K TăLU NăCH NGă2
3.3.1.3nh giá ngân hàng
Có nhi u ph ng pháp đnh giá giá tr doanh nghi p nói chung và giá tr ngân hàng nói riêng, vi c l a ch n ph ng pháp đ nh giá phù h p và t i u s tùy
thu c vào t ng th ng v M&A. M t s ph ng pháp đ nh giá giá tr ngân hàng có th áp d ng th c hi n g m:
- Ph ng pháp dòng ti năchi tăkh u:
Ph ng pháp dòng ti n chi t kh u tính toán trên c s c tính giá tr doanh nghi p b ng cách chi t kh u t t c các kho n thu, chi c a dòng ti n phát sinh d
ki n trong t ng lai v th i đi m hi n t i, có tính đ n y u t l m phát và không n
đnh c a thu nh p. Ph ng pháp này đ c các t ch c s d ng đ nh giá ngân hàng
đ làm c s xác đ nh giá tr doanh nghi p. Tuy nhiên, trên th c ti n ph ng pháp này khá ph c t p vì đòi h i kh n ng phân tích, d đoán t t tình hình kinh doanh c a ngân hàng trong t ng lai.
M t s nh căđi măc aph ng phápădòngăti năchi t kh u:
+ Khó d báo chính xác các y u t dòng ti n trong t ng lai mà vi c đnh giá ch d a trên c s cl ng, s đánh giá g n chính xác, trong m t s tr ng h p là ph ng đoán và mang tính ch t g nđúng.
+ Khó kh n trong vi c đ nh giá l i th kinh doanh: Xác đ nh giá tr ngân hàng ngoài các y u t hi n h u đ tính dòng ti n còn có y u t v l i th kinh doanh c a ngân hàng đó nh v trí đ a lý, m t b ng giao dch, giá tr th ng hi u và ti m n ng phát tri n. Vi c xác đ nh l i th c nh tranh r t quan tr ng thông qua các
y ut trên, trong đó đ c bi t là th ng hi u c a ngân hàng đ xác đ nh giá tr th ng hi u là bao nhiêu trong t ng giá tr tài s n ngân hàng là không h đ n gi n.
Trong khi đó, ph ng pháp dòng ti n chi t kh u khi tính giá tr NHTM thì ch a th hi n đ c các y u t l i th c nh tranh.
Vì v y, mô hình chi t kh u dòng ti n không h d dàng đ th c hi n trong b i
c nh th c t do có nhi u ph c t p v i các gi đnh c a nó. Vi c tìm ki m các ph ng pháp b tr đ xác đnh giá tr ngân hàng k t h p v i ph ng pháp này là
r tc n thi t. Các ph ng pháp b tr s giúp các bên tham gia có m t cái nhìn toàn di n h n v giá tr c a doanh nghi p.
- Ph ng pháp so sánh th ătr ng
Ph ng pháp này c tính giá tr ngân hàng d a vào th tr ng thông qua s d ng các t s nh P/E bình quân, t s giá/ doanh thu bình quân... c a các ngân hàng có nh ng đ c đi m t ng t đ c s d ng cho m c đích so sánh. Ngoài ra, còn có các ch s khác nh th giá/ th giá (P/B), th giá so v i dòng ti n, th giá so v i c t c, th giá so v i giá tr thay th c ng đ c s d ng đ so sánh giá tr c a ngân hàng mu n đ nh giá.
Nh c đi m c a ph ng pháp này là các ch só có th b l m d ng quá m c
nên đôi khi s d ng sai m c đích. Các ch s ho t đ ng c a ngân hàng dùng đ so sánh v i nhau có th không chính xác trong tr ng h p th tr ng đánh giá không chu n xác, có s thay đ i c a th tr ng nên có th xác đ nh giá quá cao ho c quá th p. So v i ph ng pháp chi t kh u dòng ti n, vi c đ nh giá d a vào t c đ t ng
tr ng và đánh giá dòng ti n trong t ng lai c a m t ngân hàng nên có th h n ch
s thi u chính xác so v i ph ng pháp so sánh th tr ng.
bán luôn luôn mu n bán ngân hàng mình v i giá cao, ng c l i bên mua thì mu n mua ngân hàng v i giá r nh t có th . Vì v y, vi c xác đ nh giá tr ngân hàng đ
thu n mua v a bán là vi c r t khó kh n và c n có s đánh giá toàn di n t ngân
hàng m c tiêu đ có th th c hi n giao dch v i giá h p lý.
- M t s đi măc n ph i làm rõ khi đnh giá ngân hàng:
+ Xác đnh giá tr tài s n vô hình: V th đ a lý kinh doanh nh v trí thu n l i, đ c đ a; công ngh ngân hàng đã đ c đ u t hi n đ i, v n hành hi u qu ; uy tín, th ng hi u ngân hàng m nh có s c thu hút khách hàng th hi n qua s n ph m
huy đ ng v n, d ch v cung c p chi m th ph n l n trên th tr ng… là nh ng y u t r t quan tr ng đ i v i ngân hàng. Xác đnh giá tr này không h d dàng đ
xác đnh đúng giá tr c a th ng v , vi c xác đ nh giá tr tài s n vô hình c n ph i đánh giá toàn c c c a m t th ng v , trong nhi u tr ng h p vi c xác đ nh giá tr
tài s n vô hình là m t ngh thu t ch không đ n thu n là nh ng con s tính toán.
+ i v i các ngân hàngđã niêm y t trên sàn giao d ch ch ng khoán:
Các ngân hàng đã niêm y t thu c lo i “công ty” đ i chúng nên s luôn t n t i (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
m t giá tr đ n gi n c a công ty và đ c th hi n rõ qua giá c phi u trong t ng
phiên giao d ch. Ph ng pháp đ nh giá d dàng nh t có l là tính giá tr c ph n công khai c a ngân hàng đó và các y ut chi ph i khác.
Tuy nhiên, trong quá trình đnh giá c phi u, ph ng pháp này c ng không h
đ n gi n mà c n ph i xem xét nhi u y ut khác nh : l a ch n th i đi m c a giá c phi u, nh ng d đoán v giá c phi u trong t ng lai trong các báo cáo phân tích
đánh giá; giá c phi u g n nh t là bao nhiêu; giá đ c xác đ nh có b tác đ ng b i
các y u t môi tr ng bên ngoài hay không, giá c phi u lúc đ nh giá có ph n ánh đ c các y u t tác đ ng vào trong giá c phi u nh th nào.
+ V n đ quan tr ng trong đnh giá giá tr NHTM chính là ph i l a ch n m t ph ng pháp phù h p, ph ng pháp đó ph i b o đ m nguyên t c xác đnh giá
tr m t cách chính xác các y u t h u hình và l ng hoá đ c giá tr c a các y u t vô hình. Do đó, khi xác đ nh giá tr NHTM c n ph i xem xét các y u t tác đ ng
toàn di n đ n giá tr NHTM nh : Kh n ng sinh l i, s lành m nh c a tình hình tài chính, xu th bi n đ ng c a l i nhu n, t su t l i nhu n, kh n ng thanh kho n,
th c tr ng tài s n h u hình, tài s n vô hình, s t ng tr ng, m r ng ho t đ ng và phát tri n, trình đ và s nh y bén c a cán b lãnh đ o và nhân viên, m c tiêu dài
h n c ng nh chi n l c kinh doanh c a NHTM đó.
3.3.1.4 àm phán và ký h pđ ng
Sau khi th c hi n xong các b c trên c a th ng v M&A, b c cu i cùng là
đàm phán và ký k t h p đ ng giao d ch. Quá trình đàm phán đòi h i c n có k n ng
ngo i giao, th ng th o h p đ ng, kh n ng thuy t ph c đ i tác đ đi đ n ký k t
h p đ ng. M t cu c đàm phán thành công là ph i đ t đ c các m c tiêu c b nđã
đ t ra c a th ng v M&A.
- Cácăđi uăki năràng bu c bên mua, nh n sáp nh p, h pănh t
Trong quá trình đàm ph n c n l u ý xây d ng c th nh ng m c tiêu c a th ng v nh cam k t th c hi n đ u t h th ng k thu t ngân hàng, chuy n
giao công ngh s n ph m, đào t o ngu n nhân l c ch t l ng cao, đ a nhà qu n lỦ c p cao vào đ h tr , đi u hành ho t đ ng kinh doanh, qu n tr r i ro h h ng…
ng th i c n xây d ng rõ ràng các cam k t sau khi bên mua đã tr thành nhà đ u t chi n l c c a ngân hàng, kèm theo đó v i nh ng đi u ki n riêng bi t c a đ i tác đó.
- Th căhi năcamăk tăc aăcácăbên:
Th chi n các cam k t là nhi m v h t s c quan tr ng c a các bên tham gia đ
giúp th ng v có th thành công hay th t b i. Vì v y, trong cu c đàm phán ký k t
h p đ ng c n đ c p rõ v n đ này vào trong b n h p đ ng và có nh ng quy đnh rõ ràng bu c các bên n u không th c hi n đúng cam k t, tránh tr ng h p sau khi th ng v đ c ký k t các bên không th c hi n ngh a v c a mình trong khi các
đi u ki n quy đ nh thì b ng không mang tính ràng bu c các bên h p tác.
Trong nhi u tr ng h p, các th ng v M&A ngân hàng tr c lúc di n ra th ng l ng ký k t h p đ ng, các bên tham gia r t thi n chí và h p tác toàn
di n, nh ng sau khi h p đ ng đã đ c ký k t, vì m t lý do nào đó m t trong các bên không th c hi n đúng cam k t ban đ u d n đ n cu c th ng v M&A ch đ n thu n là m t s đ u t c phi u thông th ng, không t o ra giá tr m i và không đ t đ c k v ng nh m c đích ban đ u c a th ng v đ t ra.
Th c t , các th ng v M&A ngân hàng trong th i gian qua r t nhi u, tuy nhiên vi c th c hi n đ y đ các cam k t đ t o s thành công cho th ng v thì ch a th y rõ ràng và thuy t ph c các c đông.
Hình 3.4: Các b c chính th c hi n m t th ng v M&A ngân hàng (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
“Ngu n: K t qu kh o sát c a tác gi ”
K t qu kh o sát “Các b c chính th c hi n m t th ng v M&A” cho th y,
h u h t nh n đ nh c a nhóm kh o sát đ u cho r ng hai b c “xác đ nh ngân hàng
m c tiêu” và “đ nh giá ngân hàng m c tiêu” có m c đánh giá t “khá quan tr ng” đ n “r t quan tr ng”chi m t l r t cao; hai b c còn l i là “Kh o sát ngân hàng m c tiêu” và “ àm phán và ký k t h p đ ng”đ c đánh giá ch y u m c “quan tr ng”
và “khá quan tr ng”; Các nh n đ nh cho r ng“ít quan tr ng” h u nh chi m t l r t
th p. V i k t qu này, cho th y vi c tri n khai th c hi n các b c trên trong m t
m t th ng v M&A thành công.
Tính toán giá tr trung bình c a kh o sát đ xác đ nh b c quan tr ng nh t cho ta k t qu r ng, trong 4 b c nêu trên thì b c “Xác đ nh ngân hàng m c tiêu” có giá tr trung bình cao nh t; b c “đàm phán và ký k t h p đ ng” có giá tr th p nh t. Cho
th y, b c “xác đ nh ngân hàng m c tiêu” có vai trò quan tr ng nh t trong 4 b c
th c hi n m t th ng v M&A. V i k t qu này, cho ta đánh giá m c đ quan tr ng trong vi c t p trung ngu n l c thích h p đ làm t t các b c đ i v i m t th ng v M&A ngân hàng.
3.3.2. Các gi i pháp h ătr sápănh p,ăh pănh t,ămuaăl i ngân hàng 3.3.2.1. Xác đnh đ ng c sáp nh p, h p nh t, mua l i ngân hàng
ng c thúc đ y các ngân hàng th c hi n M&A xu t phát t nhi u y u t khác nhau nh chi n l c phát tri n c a ngân hàng đ đ t đ c các m c đích v thâm nh p th tr ng, gi m chi phí gia nh p th tr ng, gi m đ i th c nh tranh, gi m chi phí ho t đ ng, đa d ng hóa s n ph m… hay các đ ng c khác b t bu c các ngân hàng ph i th c hi n M&A n u mu n ti p t c t n t i ho t đ ng tr c các
quy đ nh c a NHNN. Các đ ng c t ng ng v i t ng m c tiêu M&A ngân hàng:
- M cătiêu: Thâm nh păth ătr ngăm i:
i v i các nhà đ u t l n đ u tiên mu n xâm nh p vào th tr ng kinh doanh ngân hàng t i Vi t Nam. V i đ ng c này, các bên tham gia vào th ng v ph i xác đ nh các chi n l c đ th c hi n xâm nh p th tr ng, gi m các chi phí gia nh p th tr ng mà v n đ t đ c các m c tiêu mong mu n. Các chi n l c
này th i gian qua đ c các ngân hàng l n áp d ng nh th ng v HSBC –
Techcombank, Standartcherted – ACB, AnBinh Bank – May Bank…
Tr ng h p áp d ng: i v i các ngân hàng n c ngoài mu n thâm nh p
vào th tr ng kinh doanh ngân hàng t i Vi t Nam l n đ u tiên ho c mu n m r ng nhi u chi nhánh, v n phòng ho t đ ng nhi u h n; c ác ngân hàng n i đa mu n m r ng th tr ng ho t đ ng, đ c bi t là các ngân hàng nh , có m ng l i
Vi c mua l i m t c s ngân hàng đang ho t đ ng giúp ngân hàng có th gi m chi phí cho vi ct ol p v trí th tr ng m i, th p h n đáng k so v i vi c m m t chi nhánh m i.
- M cătiêu:ăGi m thi uăchiăphíăvƠănơngăcaoăhi uăqu ho t đ ng
M t trong nh ng m c tiêu h ng đ n c a các th ng v M&A là đ gi m chi
phí và nâng cao hi u qu ho t đ ng. C th là:
+ Sàn l c, tinh gi m nhân s : Sau khi M&A, ngân hàng th ng có xu h ng gi m nhân s làm vi c không hi u qu , d th a. Các ngân hàng sau khi sáp nh p l i s làm gi m nhi u công vi c gián ti p, ví d các b ph n xây d ng quy ch ho t đ ng, trung tâm ch m sóc khách hàng, b ph n marketing truy n thông…
Vi c gi m thi u v trí công vi c c ng đ ng th i v i đòi h i t ng n ng su t lao
đ ng. ây c ng là d p t t đ các ngân hàng đi u chnh nhân s ho c sa th i nh ng v trí làm vi c kémhi u qu .
M t ví d đi n hình, vào tháng 4/1992, Bank America sáp nh p v i
Security Pacific và tr thành ngân hàng l n hai n c M v i t ng tài s n g n 200 t
USD. Sau khi các chuyên gia nh n đnh ngân hàng đóng c a 500 chi nhánh và theo
đó ti t ki m đ c h n 1 t USD. M t th ng v khác là ngân hàng hemical Bank – Manufacturers Hanover sau sáp nh p đã sa th i h n 6000 nhân viên do lo i b đ c s ch ng chéo trong ho t đ ng v n phòng và trong ho t đ ng c a các chi nhánh. (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
+ t đ c hi u qu nh vào quy mô: Ngân hàng l n s có nh ng l i th l n