K t l un ch ng 1
2.6.1 So sánh vi Công Ty CP Nha Th iu Niên Tin Phong
Công ty CP Nh a Thi u niên Ti n Phong ti n thân là Nhà máy Nh a Thi u Niên Ti n phong, đ c thành l p t n m 1960 v i quy mô g m 4 nhà x ng chính: Phân x ng c khí, phân x ng nh a trong (polystyrol) và phân x ng bóng bàn, đ ch i. V i m ng l i tiêu th g m 6 Trung tâm bán hàng tr ch m và g n 300 đ i lý bán hàng, s n ph m Nh a Ti n phong đã và đang có m t các mi n trên c n c. c bi t t i mi n B c, s n ph m Nh a Ti n Phong s chi m 70-80% th ph n ng nh a. Hi n nay, Nh a Ti n Phong (NTP) và Nh a Bình Minh (BMP) là 2 doanh nghi p l n nh t trong ngành ng nh a xây d ng. Nh a Ti n Phong th ng tr th tr ng mi n B c còn Nh a Bình Minh chi ph i th tr ng phía Nam.
i v i nhà đ u t , 2013 đ c xem là m t n m thành công khi đ u t vào c phi u Nh a Bình Minh (BMP) và Nh a Ti n Phong (NTP). Giá c phi u c a BMP t ng 59% trong khi NTP t ng t i 75%. Hai công ty s n xu t nh a này ti p t c n nên làm ra, doanh thu t ng tr ng đ u đ n và hi u qu kinh doanh cao. Không ch v y, BMP và NTP v n ti p t c xây nhà máy, t ng công su t.
So sánh v doanh thu
bi u đ 2.8 doanh thu nh a Ti n Phong và nh a Bình Minh giai đo n 2009 - 2013 t ng tr ng liên t c, nh ng doanh thu nh a Ti n Phong luôn cao h n h n so v i Nh a Bình Minh. C th là n m 2009 doanh thu nh a Bình Minh là 1,143.15 t đ ng trong khi nh a Ti n Phong là 1,546.9 t đ ng, nhi u h n 403.75 t đ ng t ng ng g p 1.35 l n. N m 2010 doanh thu BMP là 1,416.86 t đ ng, c a NTP là 2,001.81 t đ ng, nhi u h n 584.95 t đ ng, t ng ng g p 1.41 l n. N m 2011 doanh thu BMP là 1,826.42 t đ ng c a NTP là 2,425.54 t đ ng, nhi u h n 599.12 t đ ng, t ng ng
g p 1.33 l n.N m 2012 doanh thu BMP là 1,890.75 t đ ng trong khi NTP là 2,360.29 t đ ng, nhi u h n 469.54 t đ ng, t ng ng g p 1.25 l n. n n m 2013 doanh thu nh a Bình Minh là 2,088.14 t đ ng trong khi nh a Ti n Phong là 2,480.73 t đ ng, nhi u h n 392.59 t đ ng, t ng ng g p 1.19 l n.
Bi u đ 2.8 So sánh doanh thu BMP và NTP t n m 2009 - 2013
Ngu n: Tác gi tính toán t báo cáo th ng niên n m 2009 – 2013
V l i nhu n tr c thu
L i nhu n tr c thu qua các n m 2009 - 2013 c a BMP có xu h ng t ng còn l i nhu n tr c thu c a NTP có t ng nh ng r t ít, bi n đ ng không rõ r t. Bên c nh đó, l i nhu n tr c thu giai đo n 2009 -2010 c a BMP th p h n NTP, tuy nhiên k t n m 2011 tr đi, l i nhu n tr c thu c a BMP đã v t qua NTP. C th , b ng 2.7 ta th y n m 2009 l i nhu n tr c thu c a BMP là 285.16 t đ ng trong khi NTP là 351.33 t đ ng, nhi u h n BMP 66.17 t đ ng. N m 2010, l i nhu n tr c thu c a BMP là 313.73 t đ ng trong khi NTP là 363.46 t đ ng, nhi u h n BMP 49.73 t đ ng. n n m 2011, l i nhu n tr c thu c a BMP là 384.28 t đ ng trong khi NTP là 361.50 t đ ng, BMP nhi u h n NTP là 22.78 t đ ng. N m 2012, l i nhu n tr c thu c a BMP là 479.47 t đ ng trong khi NTP là 384.99 t đ ng, BMP nhi u h n 94.48 t đ ng. Và đ n n m 2013 l i nhu n tr c thu c a BMP là 499.47 t đ ng
trong khi NTP là 384.65 t đ ng, BMP nhi u h n 114.82 t đ ng. Nguyên nhân t ng là do các kho n chi phí chính c a NTP r t l n so v i BMP, c th là chi phí bán hàng qua các n m 2009-2013 c a NTP l n h n r t nhi u so v i BMP. N m 2011 chi phí bán hàng NTP g p g n n m l n BMP (257.3/52.3 t ), n m 2012 g n g p 4.6 l n, n m 2013 g n g p 5.6 l n. Trong khi đó doanh thu NTP ch g p 1.32 l n n m 2011,1.25l n n m 2012 và g p 1.19 l n n m 2013 so v i BMP. Bên c nh đó, chi phí qu n lý doanh nghi p, chi phí tài chính mà đ c bi t là chi phí lãi vay c a NTP c ng cao h n r t nhi u so v i BMP (chi phí tài chính cao h n g n 8.7 l n, chi phí qu n lý doanh nghi p cao h n 2.3 l n BMP n m 2011). Tóm l i, vi c đ u t cho bán hàng cùng v i các chi phí qu n lý doanh nghi p, chi phí tài chính c a NTP là quá nhi u và đôi khi không hi u qu đã làm gi m đi l i nhu n thu n ho t đ ng kinh doanh đáng k so v i BMP.
B ng 2.7 K t qu kinh doanh c a BMP và NTP t n m 2009 -2013
Ngu n: Tác gi tính toán t báo cáo th ng niên n m 2009 - 2013
M t s t s tài chính
H u h t các ch tiêu hi u qu kinh doanh c a BMP so v i NTP đ c chia làm hai giai đo n: giai đo n 2009 - 2010 các ch tiêutài chính c a BMP th p h n so v i NTP, giai đo n 2011- 2013 thì các ch tiêu này c a BMP cao h n so v i NTP.
ROE c a c BMP và NTP đ u gi m liên t c trong nh ng n m 2009 - 2013, nh ng ROE c a NTP gi m nhanh h n so v i BMP. b ng 2.8 ta th y, t n m 2009 đ n n m 2011 ROE c a BMP th p h n so v i NTP, nh ng k t n m 2012 tr v đây ROE c a BMP cao h n h n NTP m c dù ROE c a c hai qua các n m gi m liên t c.
BMP NTP BMP NTP BMP NTP BMP NTP BMP NTP
Doanh thu thu n 1,143.15 1,546.90 1,416.86 2,001.81 1,826.42 2,425.54 1,890.75 2,360.29 2,088.14 2,480.73
L i nhu n g p 336.55 557.34 381.51 676.40 470.53 776.56 589.17 782.30 622.03 874.28 Doanh thu tài chính 4.17 8.41 10.40 4.04 14.59 11.83 14.68 2.53 30.52 4.35 Chi phí tài chính (3.35) (25.87) (7.24) (33.95) (8.79) (76.31) (6.82) (41.23) (17.50) (24.07) + trong đó: Lãi vay (2.23) (13.71) (1.13) (21.77) (0.85) (42.65) (0.77) (39.84) (0.91) (20.89)
Chi phí bán hàng (25.27) (145.66) (39.35) (195.81) (52.31) (257.29) (64.10) (296.45) (68.63) (381.45)
Chi phí QLDN (28.45) (45.84) (33.05) (86.93) (41.31) (95.84) (59.87) (82.68) (67.05) (100.81) L i nhu n thu n H KD 283.66 348.39 312.28 363.74 382.72 358.95 473.07 364.47 499.37 372.30
L i nhu n tr c thu 285.16 351.33 313.73 363.46 384.28 361.50 479.47 384.99 499.47 384.65
L i nhu n sau thu 249.92 305.66 275.30 309.86 294.53 276.18 360.53 291.28 369.93 289.58
N m 2013 Ch tiêu (t đ ng) N m 2009 N m 2010 N m 2011 N m 2012
Không ch ROE có xu h ng gi m mà ROA, ROS c a BMP và NTP c ng có xu h ng gi m liên t c t n m 2009 - 2013. Nhìn chung t l ROA và ROS qua các n m c a BMP luôn cao h n NTP tuy c ng đang trong xu h ng gi m đi, c ng do tình hình kinh t trong giai đo n này có nhi u khó kh n nên NTP và BMP c ng không tránh kh i nh h ng.
B ng 2.8 Các ch tiêu sinh l i c a BMP và NTP t n m 2009 - 2013
Ch tiêu
Năm Năm Năm Năm Năm BMP NTP BMP NTP BMP NTP BMP NTP BMP NTP ROS 21.86% 19.76% 19.43% 15.48% 16.13% 11.39% 19.07% 12.34% 17.72% 11.67% ROA 35.95% 35.25% 30.48% 26.02% 27.42% 18.19% 27.85% 18.12% 23.84% 16.69% ROE 43.38% 64.34% 38.54% 47.23% 30.97% 31.46% 31.03% 28.51% 26.78% 24.75% EPS 14,461 14,106 8,289 14,419 8,420 7,336 10,254 6,721 9,351 6,682 P/E 4.53 7.65 5.73 6.64 4.16 4.46 4.34 5.06 7.49 8.95
Ngu n: Tác gi tính toán t báo cáo th ng niên n m 2009 - 2013
Ch s EPS qua các n m 2009 – 2013 c ng có xu h ng gi m. N m 2010 EPS c a Nh a Bình Minh gi m m nh t 14,461 đ ng xu ng còn 8,289 đ ng, gi m đi 6,172 đ ng và t n m 2011 – 2013 có xu h ng t ng tr l i. Trái l i v i Nh a Ti n Phong t n m 2009 - 2010 EPS t ng t 14,106 đ ng lên 14,419 đ ng và b t đ u t n m 2011 tr v đây ch s EPS c a NTP có xu h ng gi m liên t c, nguyên nhân là do NTP có nh ng kho n chi phí chính t ng m nh m k t n m 2011, làm cho l i nhu n gi m đi.
Nói tóm l i, t n m 2009 – 2013 các ch tiêu tài chính c a c hai Nh a Ti n Phong và Nh a Bình Minh là khá cao. T 2009 – 2010 các ch s c a NTP t t h n h n Nh a Bình Minh. Và t giai đo n n m 2011 tr v đây thì Nh a Bình Minh v t tr i h n, t c đ t ng tr ng h n h n Nh a Ti n Phong. Có th nói k t n m 2011 Nh a Bình Minh đã v t qua Nh a Ti n Phong và là n m đánh m c d u quan tr ng đ i v i Nh a Bình Minh.
Bi u đ 2.9 V n ch s h u c a BMP và NTP qua các n m 2009 – 2013
Ngu n: Tác gi tính toán t báo cáo th ng niên n m 2009 - 2013
Qua bi u đ 2.9 ta th y t n m 2009 – 2013 v n ch s h u c a Nh a Bình Minh luôn cao h n Nh a Ti n Phong. C th là n m 2009 BMP nhi u h n NTP 131.22 t đ ng, n m 2010 cao h n 73.51 t đ ng, n m 2011 cao h n 119.84 t đ ng, n m 2012 nhi u h n 160.22 t và đ n n m 2013 nhi u h n 263.02 t đ ng. Cho th y qua các n m 2009 – 2013 BMP luôn có m t ti m l c tài chính v ng vàng h n NTP, bên c nh đó t l n ph i tr trên v n ch s h u c a NTP cao h n nhi u l n so v i BMP.
B ng 2.9 Ch tiêu n ph i tr trên VCSH c a BMP và NTP t 2009 - 2013
Ch tiêu 2009 2010 2011 2012 2013
NPT/VCSH BMP 22.67% 15.21% 11.17% 11.66% 12.91% NPT/VCSH NTP 62.46% 66.55% 67.37% 49.03% 47.71%
Ngu n: Tác gi tính toán t báo cáo th ng niên n m 2009 - 2013
C th b ng 2.9 ta th y, n m 2012 t l n ph i tr c a NTP chi m 49.03% v n ch trong khi Nh a Bình Minh ch có 11.66%, g p g n 5 l n so BMP. Tuy r ng đ n n m 2013 t l này c a nh a Ti n Phong đã gi m nh ng v n còn cao h n r t nhi u so v i nh a Bình Minh 47.71% trong khi BMP ch có 12.91%.
540.69 778.98 929.49 1,113.88 1,226.05 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 2009 2010 2011 2012 2013 VT: T đ ng VCSH BMP VCSH NT P
So v i Nh a Ti n Phong, Nh a Bình Minh có m t ngu n v n t có v ng vàng và l n h n r t nhi u, ngu n v n huy đ ng t vay m n r t th p h u nh là không có n vay dài h n và kh n ng x y ra r i ro là không có. Trong khi đó, ngu n v n huy đ ng t vay m n c a Nh a Ti n Phong chi m m t t l cao trong t ng ngu n v n, do v y mà kh n ng x y ra r i ro c ng cao h n.
Nói tóm l i, Nh a Ti n Phong và nh a Bình Minh là hai doanh nghi p d n đ u ngành s n xu t nh a Vi t Nam. Tr c n m 2011, các ch s tài chính c ng nh hi u qu kinh doanh c a NTP t t h n so v i BMP và sau 2011 tr đi thì BMP đã v t qua NTP là nh vào vi c ki m soát t t chi phí, doanh thu c a BMP t ng, t su t l i nhu n c ng t ng, ng c l i doanh thu c a NTP t ng nh ng t su t l i nhu n gi m đi.