n v tính: Tri u đ ng
K ch b n 1 2 3
NPV d án (108.991,43) (112.248,32) (105.693,93)
T ng t k t qu phân tích l m phát VND, d án ít nh y c m v i l m phát USD, nguyên nhân là do dòng ti n chi đ u t c a d án đ c chi h t trong n m 0 nên không b nh h ng c a l m phát.
4.5 Phân tích k chb n
D a trên gi đ nh đ i v i các y u t phơn tích đ nh y, đ tài ti n hành phân tích k ch b n t ng h p. đánh giá k t qu d án nh h ng nh th nƠo d i tác đ ng t ng h p c a nhi u bi n, đ tài ti n hành phân tích theo 3 k ch b n. K ch b n c s , các bi n có giá tr nh trong mô hình c s . K ch b n x u nh t, các bi n giá tr cho k t qu NPV d án x u nh t trong các phơn tích đ nh y và k ch b n t t nh t có các bi n giá tr cho k t NPV d án t t nh t trong các phơn tích đ nh y. Các gi đnh và k t qu phân tích k ch b n đ c th hi n trong B ng 4.13 B ng 4.13: K tqu phân tích k chb nt ngh p Tình hu ng k v ng (Giá tr hi n t i) Tình hu ng x u nh t Tình hu ng t t nh t Bi n thay đ i Giá bán đi n 4,41 4,41 7 K ch b n bán CER 1 1 2 K ch b n bán tro 1 1 2 T l đi u đ 75% 60% 90% Giá mua tr u 115.000,00 300.000,00 40.000,00 Thay đ i chi phí đ u t 0% 10% ậ 10% L m phát VND 1 3 2 L m phát USD 1 3 2 T c đ t ng giá đi n 1 2 1 Bi n k t qu NPV ậTIP (danh ngh a) (108.991,43) (340.844,88) 348.621,92 NPV CSH (danh ngh a) (103.567,64) (278.026,62) 259.450,79
IRR ậTIP (danh ngh a) 12,28% ậ 31,20%
IRR CSH (danh ngh a) 12,04% ậ 48,20%
D a trên tiêu chí đánh giá c a NPV và IRR, k t qu phân tích cho th y d án ch kh thi k ch b n t t nh t, không kh thi k ch b n c s và k ch b n x u nh t.
4.6 Mô ph ng Monte Carlo
Quá trình phơn tích đ nh y cho th y giá đi n, k ch b n bán CER và tro, t l đi u đ , chi phí tr u, chi phí đ u t và t c đ t ng giá đi n là các bi n quan tr ng, nh h ng đ n k t qu d án. Do đó, đ tài ch n các bi n này là bi n r i ro trong phân tích mô ph ng Monte Carlo. Các bi n d báo g m có NPV theo quan đi m t ng đ u t vƠ ch đ u t .
Qua tham kh o tài li u D báo và phân tích r i ro cho nh ng ng i s d ng b ng tính [25] và D án nhà máy đi n DPE ậ PVN c a Ch ng trình Gi ng d y Kinh t Fulbright [8], đ tài xác đnh d ng phân ph i c a các bi n s v i gi đnh nh sau:
D ng phơn ph i S y u v Giá tr nh nh t Giá tr l n nh t
T l đi u đ Phân ph i đ u 60% 90%
Thay đ i chi
phí đ u t Phân ph i đ u ậ 10% +10%
Chi phí tr u Phân ph i tam giác 115.000 40.000 300.000
Giá bán đi n có phân ph i chu n v i giá tr trung bình là 5 xen/kWh vƠ đ l ch chu n 0,5 xen/kWh. Xác su t x y ra k ch b n bán CER và tro là 50%. K ch b n v t c đ t ng giá đi n có d ng phân ph i r i r c v i xác su t x y ra k ch b n 1 là 70%, k ch b n 2 là 20% và k ch b n 3 là 10%. T l đi u đ và k ch b n giá đi n có h s t ng quan 0,639
.
4.7 Phân tích k tqu
K t qu phân tích đ nh y cho th y d án ch kh thi trong tình hu ng t t nh t v i các y u t gi đnh d n đ n t i đa hóa doanh thu vƠ t i thi u hóa chi phí. Tuy nhiên, v i xác su t x y ra các y u t tác đ ng nh trong phơn tích mô ph ng, xác su t đ d án có NPV tài chính d ngtheo quan đi m t ng đ u t b ng 22,65% vƠ theo quan đi m ch đ u t b ng 13,86%. K t qu mô ph ng th hi n trong Hình 4.1.
Chi ti t phân tích mô ph ng đ c th hi n trong Ph l c 20.
39
Hình 4.1: K tqu mô ph ng NPV theo quan đi mt ngđ ut và ch đ ut
Th ng kê Giá tr d báo
S l n th 5.000 Giá tr trung bình (57.023,40) S trung v (57.299,66) S y u v --- l ch chu n 52.574,23 Ph ng sai 2.764.049.153,25 l ch (Skewness) 0,1105 nh n (Kurtosis) 2,98 H s bi n thiên -0,9220 Giá tr nh nh t (277.193,98) Giá tr l n nh t 132.699,62 B r ng kho ng 409.893,60
Sai s chu n trung bình 743,51
Xác su t đ k t qu d ng 13,86%
Th ng kê Giá tr d báo
S l n th 5.000 Giá tr trung bình (50.080,54) S trung v (50.947,55) S y u v --- l ch chu n 69.164,53 Ph ng sai 4.783.731.928,09 l ch (Skewness) 0,1057 nh n (Kurtosis) 3,01 H s bi n thiên -1,38 Giá tr nh nh t (346.198,19) Giá tr l n nh t 201.360,56 B r ng kho ng 547.558,74
Sai s chu n trung bình 978,13
Xác su t đ k t qu d ng 22,65% Tóm l i, d án nhƠ máy đi n đ t tr u L p Vò không thu hút đ c t nhơn đ u t vì có r t nhi u r i ro v m t tài chính, v i xác su t d án không hi u qu lên đ n 77,35%. Tr ng h p này, d án ch có th đ c th c hi n v i s h tr c a NhƠ n c n u d án có hi u qu kinh t . Do đó, đ tài ti n hành phân tích kinh t nh m đánh giá tính kh thi v m t kinh t c a d án trên c s xem xét nh ng l i ích kinh t d án mang l i có đ bù đ p chi phí kinh t hay không.
CH NG 5: PHÂN TÍCH KINH T - XÃ H I
N i dung ch ng 5 nh m đánh giá tính kh thi v m t kinh t c a d án, t đó xác đnh các đ i t ng đ c l i hay b thi t t d án. tài s d ng h s chuy n đ i CFi đ chuy n t giá tài chính sang giá kinh t , đ ng th i l ng hóa nh ng ngo i tác do d án mang l i. Dòng ti n c a d án đ c hình thành trên giá kinh t đ c tính chi phí và l i ích.
5.1 Xác đ nh t giá kinh t vƠ các h s chuy n đ i CFi
5.1.1 T giá kinh t
T giá h i đoái kinh t đ c xác đnh d a vào nghiên c u c a Nguy n Xuơn ThƠnh n m 2009 [22]. Phí th ng ngo i h i FEP theo nghiên c u là 0,59%. tài gi đnh FEP b ng 0,59% c đnh trong su t vòng đ i d án. T t giá tài chính n m 2011 là 20.680 VND/USD và FEP 0,59%, đ tƠi c tính t giá kinh t n m 2011 lƠ 20.801 VND/USD.
5.1.2 H s chuy n đ i CFi
Các h s chuy n đ i CFi đ c tính d a trên t l gi a giá kinh t và giá tài chính các y u t . T ph n ngo i th ng vƠ h s chuy n đ i c a chi phí x p d , v n chuy n đ c gi đnh theo nghiên c u c a Nguy n Xuơn ThƠnh n m 2009 [23]. Chi phí b c x p t i c ng có h s chuy n đ i 0,95 và t ph n ngo i th ng 40%. Chi phí v n chuy n t c ng t i d án có h s chuy n đ i 0,9 và t ph n ngo i th ng 20%.
D án g m nhi u h ng m c thi t b , trong đó các thi t b chính g mlò h i, thùng nghi n tr u, tuabin và máy phát đi n chi m t tr ng chi phí l n trong t ng chi phí mua s m thi t b . Do h n ch trong thu th p thông tin, đ tƠi ch tínhh s CFi đ i v i các thi t b chính. Chi phí đ u t thi t b đƣ bao g m thu nh p kh u, chi phí x p d t ic ng vƠ chi phí v n chuy n. i n đ t tr u lƠ ngƠnh n ng l ng tái t o đ c khuy n khích đ u t nên đ c mi n thu nh p kh u theo Quy t đ nh s 130/2007/Q ậ TTg [27]. Chi phí x p d vƠ chi phí v n chuy n đ c c tính d a vƠo các thông s k thu t c a thi t b vƠ c n c theo
Quy t đ nhs 953/2000/Q ậBGTVT v c c v n chuy n, x p d hƠng siêu tr ng, siêu
tr ng [3]; công v n s 537/UBND ậ XDCB c a UBND t nh ng Tháp v đ n giá v n
chuy n, trung chuy n, b c d trên đ a bƠn t nh [34] vƠ kh o sát giá th c t t i c ng SƠi Gòn vƠ c ng Sa éc. B ng tính chi phí v n chuy n vƠ x p d các thi t b đ c th hi n trong Ph l c 15. T nh ng gi đ nh trên, đ tƠi c tínhh s CFi c a các thi t b chính.
i v i các thi t b còn l i chi m t tr ng không đáng k trong t ng chi phí, vì cùng tính ch t là hàng nh p kh u nên đ tài gi đnh các thi t b còn l i có CFi b ng CFi bình quân tr ng s c a các thi t b chính và b ng 0,99.
Chi phí qu n lý, v n hƠnh đ c phân thành hai kho n m c chính g m chi phí b o trì và ti n l ng. Trong đó, h s CFi c a chi phí b o trì đ c gi đnh b ng CFi bình quân c a các máy móc thi t b chính vì đơy lƠ nh ng kho n chi phí phát sinh ch y u t các thi t b này. H s CFi c a chi phí l p đ t, d ch v t v n, chi phí qu n lý, chi phí khác và d
phòng đ c gi đnh b ng 1. H s CFi c a chi phí xây d ng đ c gi đnh d a vào Báo
cáo th m đnh d án đi n A L i c a Ch ng trình gi ng d y Kinh t Fulbright là 0,74 [6]. H s CFi c a d u FO đ c tính d a vào giá nh p kh u d u c a T ng công ty x ng d u Vi t Nam [29], kèm theo các gi đ nh nh chi phí v n chuy n 0,24 USD/t n/km40, thu VAT 10% và t ph n ngo i th ng 100%. H s CFi c a d u FO tính đ c là 0,91.
Chi phí ti n l ng c a d án g m l ng cho qu n lỦ vƠ lao đ ng ph thông. Lao đ ng ph thông lƠ lao đ ng không có tay ngh , không có nhi u s l a ch n trong tìm vi c nên có s chênh l ch gi a m c l ng tƠi chính h đ c tr khi tham gia d án và thu nh p mà h có th t o ra n u không tham gia d án. Qua tham kh o thông tin v ti n l ng th c t c a lao đ ng ph thông trên m t s huy n thu c đa bàn t nh ng Tháp k t h p v i ti n l ng tham kh o theo đ n giá xơy d ng công trình ban hành theo Quy t đnh s 45/2006/Q ậ UBND c a UBND tnh ng Tháp [33], đ tƠi tính đ c l ng trung bình c a lao đ ng ph thông là 2.080.000 đ ng/tháng. So v i m c l ng 3.500.000 đ ng/ng i/tháng d án tr cho lao đ ng, đ tài tính đ c h s CFi cho lao đ ng ph thông là 0,59.
B ng tính ti n l ng th c t đ c th hi n trong Ph l c 16.
Trong chi phí b i th ng, gi i phóng m t b ng, tái đ nh c , chi phí chi m t tr ng l n nh t lƠ chi phí đ n bù, do đó đ tƠi c tính CFi chung cho các chi phí này d a vào CFi c a chi phí đ n bù. tài s d ng giá đ t theo Quy t đnh s 39/2010/Q ậ UBND do UBND t nh ng Tháp ban hành [36] lƠm giá đ t tài chính, t c là m c giá d án đ n bù cho ng i dân. C th , giá đ t th c 600.000 đ ng/m2, đ t tr ng cơy lơu n m 75.000 đ ng/m2 vƠ đ t tr ng lúa 55.000 đ ng/m2. Giá đ t kinh t , t c m c s n lòng chi tr đ di d i c a ng i dân đ c c l ng d a vƠo giá đ t th tr ng. Qua kh o sát giá đ t t i p Bình Hi p B, xã
40
Bình Th nh Trung, huy n L p Vò, t nh ng Tháp và tham kh o thông tin đ nh giá t m t s ngân hàng trên đ a bƠn c ng nh t giá rao bán đ t trên m t s trang thông tin đi n t , sau khi đi u ch nh h s cho phù h p v i v trí đ t t i khu v c d án, đ tƠi c l ng giá đ t th c trung bình 1.400.000 đ ng/m2, giá đ t tr ng cây 720.000 đ ng/m2 vƠ đ t tr ng lúa 200.000 đ ng/m2. Áp d ng các m c giá đ t trên t ng ng v i t ng m c đích s d ng đ t theo t tr ng đ t đ n bù, đ tƠi tính đ c giá kinh t và giá tài chính bình quân c a đ t l n l t là 213.840 đ ng/m2vƠ 58.034 đ ng/m2. T đó xác đnh h s CFi c a đ t là 3,68. Chi phí mua tr u g m giá mua tr u và chi phí v n chuy n. S n l ng tr u d th a đ c th i tràn lan trên sông r ch các t nh BSCL trong khi c u v tr u chi m t tr ng nh so v i cung, vì v y giá tr u r t th p. Khi d án ra đ i, c u v tr u t ng lên. Tuy nhiên, tr u ch là s n ph m ph c a quá trình xay xát, không t o ra ngu n thu chính. Do đó, không vì có nhƠ máy đi n mà s n l ng lúa s t ng. Nói cách khác, đ ng cung tr u xem nh không co dãn. D án ch gơy ra tác đ ng thay th , không có tác đ ng t ng thêm. Theo lý thuy t, tr u hi n đ c th i tràn lan cho th y giá kinh t c a tr u g n nh b ng 0. Tr u ch có giá tr kinh t v i m t b ph n nh s d ng tr u làm ch t đ t, th c n gia súc… Giá kinh t c a tr u nh h n r t nhi u so v i giá tài chính. Tuy nhiên, do h n ch trong vi c thu th p s li u, đ tài gi đnh giá kinh t c a tr u b ng v i giá tài chính, t c CFi c a tr u b ng 1. So v i th tr ng đi n, th tr ng c a CER và tro là th tr ng c nh tranh và nh ng y u t gây nên bi n d ng v giá lƠ không đáng k . Do đó, giá tƠi chính vƠ giá kinh t c a CER và tro không có s chênh l ch l n. tài gi đnh CFi cho hai y u t này b ng 1.
tài gi đnh 100% s n l ng ròng t d án là s n l ng t ng thêm, m c dù trên th c t , m t ph n s n l ng đó có th thay th các ngu n đi n có chi phí cao h n. Do đó, đ c tính giá kinh t c a đi n, đ tài ti n hành kh o sát m c s n lòng chi tr giá đi n c a ng i dân huy n L p Vò. Kh o sát cho th y huy n hi n ch a đ c cung c p đ đi n, v n th ng xuyên x y ra tình tr ng cúp đi n v i s ngày cúp trung bình 4 ngày/tháng. Nh v y, v m t lý thuy t, giá kinh t c a đi n s cao h n giá tƠi chính do ng i tiêu dùng s n sàng chi tr nhi u h n đ đ c c p đ đi n. Tuy nhiên, do h n ch v ph ng pháp nên k t qu kh o sát ch a ph n ánh đ c giá kinh t c a đi n. Do đó, đ tài s d ng k t qu kh o sát c a WB v m c s n lòng chi tr là 7,5 xen/kWh [38]. Theo tính toán t Thông t 05/2011/TT ậ BCT [2], giá mua đi n t i nhà máy chi m kho ng 71,19% giá đi n đ n tay ng i tiêu dùng. Nh v y, giá đi n kinh t c tính 5,34 xen/kWh và CFi c a đi n b ng 1,21.
Ph ng th c tính và k t qu tính toán ch s CFi đ c trình bày trong Ph l c 17 và 18.
5.1.3 Phân tích ngo i tác
Trong quá trình xây d ng c ng nh v n hành, d án t o ra m t s ngo i tác cho n n kinh