1. 4T ng quan các nghiên cu các nhâ nt
1.4.2 Giá vàng và t giá hi đoái
T giá h i đoái là m i quan h so sánh s c mua gi a các đ ng ti n v i nhau. ó
là giá c chuy n đ i m t đ n v ti n t c a n c này thành nh ng đ n v ti n t c a
n c khác. Hi n nay, USD đ c xem là đ ng ti n mang tính thanh toán toàn c u,
do đó theo thông l , các lo i hàng hóa hay ngo i t khi giao d ch trên th gi i
th ng đ c đ nh giá theo USD và vàng c ng không ngo i l . B t c tác đ ng nào
nh h ng đ n giá tr đ ng USD thì c ng tác đ ng tr c ti p đ n bi n đ ng giá vàng.
Khi giá tr c a đ ng USD dao đ ng, giá vàng c ng dao đ ng theo. Vì v y, t giá h i
đoái đ c s d ng trong các nghiên c u th ng là t giá gi a đ ng ti n c a m t
n c v i đ ng USD.
Khi xem xét giá tr đ ng USD, ng i ta th ng đánh giá thông qua n n kinh t M . Nh ng y u t chính ph n ánh s c m nh hay suy y u c a n n kinh t M , đó là
tình tr ng th tr ng nhà , th tr ng lao đ ng, th tr ng tín d ng và th tr ng v n, quy t đnh v lãi su t c a C c D tr Liên bang M .
Các nghiên c u m i quan h gi a giá vàng và t giá h i đoái bao g m các tác gi nh Dooley, Isard và Taylor (1995), Sjaastad và Scacciallani (1996), Tully và Lucey (2007), Siahai Fang, Wei Fan và Tao Lu (2012) và nhi u nghiên c u khác.
18
Nhìn chung các nghiên c u đ u ch ra r ng t giá h i đoái có nh h ng đ n bi n
đ ng giá vàng.
Dooley, Isard và Taylor (1995) đã ti n hành m t lo t các ki m tra th c nghi m
đ xem li u giá vàng có đ c gi i thích b i s bi n đ ng t giá, các y u t ti n t và các bi n khác trong mô hình t giá h i đoái chu n hay không. Các tác gi đã s
d ng mô hình h i quy vector b i và k thu t đ ng liên k t v i d li u t n m 1976 đ n 1990. K t qu nghiên c u cho th y r ng s thay đ i c a giá vàng đ c gi i thích b i s thay đ i c a t giá h i đoái, và b t k cú s c nào đó làm gi m s h p d n c a tài s n A khi các y u t khác không đ i s làm t ng nhu c u đ i v i các tài
s n khác nh vàng ho c tài s n B. i u này s d n đ n nh ng thay đ i trong m c
giá cân b ng.
Sjaastad và Scacciallani (1996) đã nghiên c u m i quan h gi a giá vàng và th
tr ng ngo i h i trong giai đo n 1982-1990. Hai nhà nghiên c u đã tìm ra r ng s bi n đ ng trong t giá góp ph n chính trong s bi n đ ng c a giá vàng. Vi c đ nh giá cao hay th p c a m t đ ng ti n trong khu v c châu Âu có nh h ng l n đ n giá vàng. Theo các tác gi bi n đ ng c a t giá h i đoái th c gi a các lo i ti n t m nh gi i thích g n nh m t n a s bi n đ ng giá vàng.
Tully và Lucey (2007) đã s d ng mô hình APGARCH đ đi u tra nh h ng
c a m t s bi n kinh t v mô đ n giá vàng. D li u đ c thu th p trong giai đo n 1984 – 2003, k t qu c a nghiên c u là có m i quan h gi a giá hàng ngày và t ng
lai c a vàng và t giá đ ng đô la M (USD).
Siahai Fang, Wei Fan và Tao Lu (2012) s d ng các d li u t n m 1982 đ n
n m 1990, đã cho ra k t qu là t giá h i đoái gi a các qu c gia Châu Âu có tác
đ ng đáng k đ n giá vàng. Ngoài ra, c p nh t giá vàng t n m 1991 đ n n m
2004, tác gi c ng đã ch ra r ng t giá h i đoái c a USD so v i đ ng Euro và Yên Nh t (JPY) có tác đ ng đáng k đ n giá vàng.
19