3 CHƯƠNG : PHÂN TÍCH DỰ ÁN ĐẦU TƯ CỦA CễNG TRèNH
3.3.1 Cỏc tham số tớnh toỏn
Giai đoạn chuẩn bị đầu tư và xõy dựng dự kiến kộo dài trong 04 năm từ năm 2012 và năm 2016 đưa vào khai thỏc. Năm gốc được chọn để tớnh toỏn là năm 2012.
3.3.1.2Thời gian đỏnh giỏ
Thời gian đỏnh giỏ tớnh khả thi tài chớnh của dự ỏn là 23 năm.
3.3.1.3Tổng mức đầu tư
Tổng mức đầu tư cỏc đoạn ưu tiờn như sau: Tổng mức đầu tư của dự ỏn (đơn vị: tỷ đồng)
TT Hạng mục Giỏ trị
1 Xõy dựng cụng trỡnh 494,92
TT Hạng mục Giỏ trị
3 Chi phớ QLDA, TVĐT, Khỏc 49,49
4 Dự phũng 262,23
Tổng cộng 934,61
3.3.1.4Nguồn vốn, cơ cấu vốn đầu tư và chi phớ sử dụng vốn
- Nguồn vốn đầu tư huy động:
Phần vốn từ khu vực Nhà nước: Nhà nước hỗ trợ kinh phớ GPMB.
Phần vốn từ khu vực tư nhõn: bao gồm vốn chủ sở hữu khoảng 15% tổng vốn đầu tư, phần cũn lại Nhà đầu tư huy động từ nguồn vốn vay.
- Cơ cấu vốn đầu tư (đơn vị: tỷ đồng)
TT Nguồn huy động Giỏ trị Ghi chỳ
1 Nhà nước 127,97
2 Nhà đầu tư 806,64
Tổng cộng 934,61
- Chi phớ sử dụng cỏc nguồn vốn
Lói suất từ cỏc tổ chức tớn dụng, trong trường hợp vay vốn từ ngõn hàng thương mại trong nước, dự kiến mức lói suất vay cú sự thay đổi phự hợp với tỡnh hỡnh phỏt triển kinh tế xó hội, cụ thể:
Trong thời gian từ 2012 đến 2035 lói suất: 11%/năm kỳ hạn ghộp lói 1 năm/lần Suất sinh lời mong muốn của nhà đầu tư là 10%/năm.
Lói suất bỡnh quõn: rbq = N k
i i N i i i r V V r 1 1 Trong đú : N : số nguồn vốn.
Ri : lói suất từ nguồn vốn thứ i Vi : độ lớn, quy mụ nguồn vốn thứ i
Rk : lói suất ảnh hưởng của cỏc nhõn tố khỏc rbq = 61 , 934 % 0 97 , 127 1 , 0 15 , 0 64 , 806 11 , 0 85 , 0 64 , 806 = 9,36 % Suất chiết khấu khấu của dự ỏn là 9,36%
3.3.2Lợi ớch tài chớnh của dự ỏn
Cơ cấu giỏ cước và ước tớnh nguồn thu của dự ỏn - Hỡnh thức thu phớ
Sử dụng trạm thu phớ như đó đề cập bờn trờn.
Thu phớ ỏp dụng cho tất cả cỏc loại xe ụ tụ tham gia giao thụng trờn tuyến đường, trừ cỏc loại xe ưu tiờn theo quy định.
Áp dụng mức thu phớ theo đề xuất để đảm bảo khả năng hoàn vốn cho dự ỏn. - Giỏ cước thu phớ
Doanh thu từ phớ sử dụng cầu đường là nguồn thu chớnh của dự ỏn, phụ thuộc vào lưu lượng xe và mức phớ dự kiến ỏp dụng trờn tuyến đường trong tương lai. Mức phớ giao thụng ỏp dụng phải thoả món 2 yếu tố:
Mức phớ phải phự hợp với giỏ cả thị trường và được người sử dụng chấp nhận mới đảm bảo khả năng thu hỳt phương tiện đi lại trờn tuyến.
Mức phớ phải đảm bảo thời gian thu hồi vốn và thu lợi hợp lý của nhà đầu tư BOT.
- Mức phớ ỏp dụng tớnh toỏn phõn tớch tài chớnh trong giai đoạn từ năm 2016 lấy bằng 3,5 lần mức giỏ quy định trong Thụng tư 90/2004/TT-BTC (cú điều chỉnh mức thu phớ cho một số loại xe) và tăng 3 năm 1 lần với mức 18%.
Bảng giỏ vộ ỏp dụng tớnh toỏn (đơn vị: VNĐ)
TT Loại xe Mức thu phớ theo TT90 Mức thu phớ kiến nghị
1 Xe con 10000 35000
TT Loại xe Mức thu phớ theo TT90 Mức thu phớ kiến nghị 3 Xe ụ tụ khỏch 17-35chỗ 15000 50000 4 Xe ụ tụ khỏch > 35 chỗ 22000 75000 6 Xe tải nhẹ 10000 35000 8 Xe tải trung 22000 75000 9 Xe tải 3 trục 40000 140000 11 Xe container 80000 210000
- Lưu lượng xe tớnh toỏn thu phớ
Lưu lượng xe dự bỏo trờn tuyến cao tốc được xỏc định trong chương “Phõn tớch và dự bỏo nhu cầu vận tải”.
Lưu lượng xe để tớnh thu phớ được lấy bằng 95% lưu lượng xe dự bỏo tăng trưởng hàng năm (giảm đi phần miễn trừ, thất thoỏt và cỏc xe chạy khụng hết chiều dài tuyến). - Doanh thu từ thu phớ
Doanh thu từ phớ sử dụng đường được tớnh toỏn theo cụng thức sau:
Trong đú:
B1 : Doanh thu từ phớ sử dụng đường (VNĐ/ngày đờm)
Nij : Lưu lượng phương tiện loại i thụng qua đoạn j của tuyến cao tốc (xe/ngđ) Pij : Mức thu phớ sử dụng đường cho phương tiện loại i trờn đoạn j
Bảng 3.10: Lưu lượng xe tớnh toỏn thu phớ (phụ lục)
Bảng 3.11: Giỏ vộ ỏp dụng tớnh toỏn qua cỏc năm (phụ lục) Bảng 3.12: Dũng thu của dự ỏn (phụ lục) n i ij ijP B 1 1 N
3.3.3Chi phớ tài chớnh của dự ỏn 3.3.3.1Chi phớ sử dụng vốn 3.3.3.1Chi phớ sử dụng vốn
Số vốn gốc tớnh lói là : 685,64 tỷ đồng ( 806,64*85%)
Bảng phõn bổ vốn và lói vay (tỷ đồng)
Năm
Vốn vay đầu tư hàng năm
Lũy kế số vốn chịu lói Lói vay Vốn Chủ sở hữu Vốn ngõn sỏch Vốn vay 0 2012 9,35 1 2013 111,65 127,97 2 2014 308,54 308,54 33,94 3 2015 377,10 719,58 79,15 Tổng 798,73
Tớnh đến thời điểm đầu năm 2016, tổng vốn vay để đầu tư xõy dựng cụng trỡnh là:798,73 (tỷ đồng)
Vốn vay và lói sau đú được trả đều hàng năm trong suốt thời kỳ khai thỏc dự ỏn, 20 năm( 2016 – 2035) và được tớnh theo cụng thức:
3 , 100 ) 11 , 0 1 ( 1 11 , 0 73 , 798 ) 1 ( 1 20 o n r r V A tỷ đồng Trong đú: A: Tổng lói và vốn gốc trả hàng năm r: Chi phớ lói vay (11%/năm).
V0: Vốn vay ban đầu (798,73 tỷ đồng)
n = 20 năm, số năm hoàn trả toàn bộ vốn và lói vay.
3.3.3.2Chi phớ vận hành khai thỏc hàng năm
- Chi phớ duy tu bảo dưỡng định kỳ
Là cỏc chi phớ thường xuyờn và định kỳ nhằm đảm bảo đặc tớnh kỹ thuật của con đường. Bao gồm: chi phớ cho cỏc cụng tỏc bảo dưỡng thường xuyờn diễn ra hàng năm, cụng tỏc sửa chữa vừa được thực hiện với chu kỳ 4 năm và sửa chữa với chu kỳ 12 năm.
Cỏc chi phớ này được xem xột tới yếu tố lạm phỏt.
3.3.3.3Chi phớ tổ chức và quản lý khai thỏc
Chi phớ tổ chức và quản lý khai thỏc bao gồm: Chi phớ cho cỏc trạm thu phớ và chi phớ cho bộ mỏy quản lý cụng trỡnh; chi phớ cho hệ thống chiếu sỏng trờn cầu, đường; … Cỏc chi phớ tổ chức và quản lý khai thỏc trong bỏo cỏo này được tớnh toỏn bằng 7,5% doanh thu thu phớ trước thuế giỏ trị gia tăng và tăng 6,5%/năm trong cỏc năm tiếp theo.
3.3.3.4Thuế
Khả năng thu hồi vốn cũng sẽ bị ảnh hưởng bởi thuế. Nguồn chi về thuế bao gồm khoản thuế giỏ trị gia tăng trờn lệ phớ giao thụng và thuế thu nhập doanh nghiệp đỏnh trờn cỏc khoản lợi nhuận do Nhà đầu tư thu được.
Trong cỏc phương ỏn tài chớnh, thuế suất Thuế VAT 10% theo quy định của phỏp luật Việt Nam. Thuế suất thuế TNDN ỏp dụng theo Luật khuyến khớch đầu tư. Doanh nghiệp BOT được ỏp dụng thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 12,5% trong suốt thời gian khai thỏc dự ỏn.
3.3.3.5Cỏc chỉ số khỏc
Tỷ lệ lạm phỏt ỏp dụng trong tớnh toỏn là 6%/năm.
Bảng 3.13: Dũng chi của dự ỏn (phụ lục) 3.3.4Kết quả phõn tớch hiệu quả tài chớnh
Kết quả tớnh toỏn cỏc chỉ tiờu hiệu quả tài chớnh cho thấy dự ỏn hiệu quả, cụ thể như sau:
Bảng 3.14: Phõn tớch hiệu quả tài chớnh của dự ỏn (phụ lục)
Chỉ tiờu hiệu quả tài chớnh cỏc phương ỏn đầu tư BOT
Chỉ tiờu Giỏ trị Đỏnh giỏ
Giỏ trị hiện tại thuần NPV
(tỷ đồng) 837,67
>0, dự ỏn khả thi
Tỷ suất nội hoàn tài chớnh
IRR (%) 20,37%
>R=9,36%, dự ỏn khả thi
Tỷ số lợi ớch/chi phớ (B/C) 1,44 >1, dự ỏn cú lợi
Thời gian hoàn vốn (năm) 9 năm 2 thỏng <23 năm, vốn được thu hồi
Từ kết quả cỏc chỉ tiờu đỏnh giỏ kinh tế ở trờn chứng tỏ rằng dự ỏn đạt hiệu quả kinh tế. Việc đầu tư dự ỏn sẽ mang lại một lợi ớch to lớn cho cộng đồng xó hội và mang ý nghĩa chiến lược trong phỏt triển kinh tế cho cỏc tỉnh trong khu vực nghiờn cứu.
3.3.5Đỏnh giỏ độ nhạy kinh tế
Trong thời gian thực hiện dự ỏn, cú thể xảy ra một số rủi do như: lạm phỏt tăng, khủng hoảng kinh tế, thiờn tai, phỏt sinh khối lượng …. Do đú, sẽ ảnh hưởng tới hiệu quả của dự ỏn. Việc đỏnh giỏ độ nhạy của dự ỏn nhằm xem xột mức độ rủi do khi thực hiện dự ỏn. Trong phạm vi nghiờn cứu, độ nhạy của dự ỏn được xem xột đỏnh giỏ bởi 1 trong ba yếu tố:1_chi phớ vốn đầu tư tăng 10%, 2_doanh thu giảm 10%, 3_chi phớ vốn đầu tư tăng 10% và doanh thu giảm 10%.
Cỏc trường hợp được trỡnh bày trong cỏc bảng 3,15. bảng 3,16, bảng 3,17 (phụ lục).
Việc đỏnh giỏ độ nhạy tài chớnh dự ỏn cũng nhằm xem xột mức độ rủi do khi thực hiện dự ỏn. Trong phạm vi nghiờn cứu, độ nhạy tài chớnh của dự ỏn cũng được xem xột bởi 2 yếu tố: trường hợp 1_chi phớ vốn đầu tư tăng 10% và trường hợp 2_doanh thu giảm 10% và trường hợp 3_đồng thời chi phớ tăng 10% và doanh thu giảm 10% so với số liệu đỏnh giỏ. Kết quả cho thấy, cả 3 trường hợp đều làm cho dự ỏn khả thi về mặt tài chớnh trong vũng 23 năm.
Chỉ tiờu hiệu quả tài chớnh
Chỉ tiờu Trường hợp 1 Trường hợp 2 Trường hợp 3
Giỏ trị hiện tại thuần NPV (tỷ
đồng) 646,8 563,04 372,17
Tỷ số lợi ớch/chi phớ (B/C) 1,31 1,29 1,18
3.3.6Kế hoạch vay và trả nợ
- Thời hạn vay: 22 năm
- Tổng vốn vay: 798,73 tỷ đồng
- Phương thức trả nợ: trả lói và gốc đều hàng năm, bắt đầu từ năm 2016 – khi dự ỏn bắt đầu đi vào khai thỏc sử dụng.
- Chi phớ sử dụng vốn: 11% /năm.
- Tại thời điểm đầu năm 2016, vốn vay để đầu tư xõy dựng cụng trỡnh là 798,73 tỷ đồng.
Bảng 3.18: Kế hoạch vay và trả nợ (phụ lục).
Qua cỏc số liệu trong bảng tớnh ta thấy nợ cuối kỳ năm 2035 bằng 0,chứng tỏ khoản nợ đó được thanh toỏn hết.
4 CHƯƠNG 4: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 4.1 Kết luận
Quảng Trị nằm ở vị trớ đầu cầu về phớa Việt Nam trờn tuyến Hành lang kinh tế Đụng-Tõy nối với cỏc nước Lào, Thỏi Lan, Myanma... qua cửa khẩu Lao Bảo; là điểm giữa của "Con đường di sản miền Trung" và "Con đường huyền thoại". Quảng Trị là đầu mối giao thụng quốc gia với cỏc tuyến đường quan trọng đi qua như QL1A, QL9, đường Hồ Chớ Minh, tuyến cao tốc Bắc Nam, đường sắt Bắc Nam, đường ven biển... cảng Cửa Việt (Gio Linh); cảng Mỹ Thuỷ (Hải Lăng); Cửa khẩu quốc tế Lao Bảo, La Lay. Đặc biệt từ năm 1999, Cửa khẩu quốc tế Lao Bảo được đầu tư xõy dựng thành Trung tõm Kinh tế Thương mại, đặc biệt
Quốc lộ 1A đoạn qua tỉnh Quảng Trị là trục đường huyết mạch của đất nước, cựng với tuyến đường Hồ Chớ Minh ở phớa Tõy, đảm nhận toàn bộ giao thụng đường bộ theo hướng Bắc Nam.
Qua tỡm hiểu, phõn tớch và đỏnh giỏ hiệu quả của dự ỏn cụng trỡnh : Mở rộng QL1 đoạn Km741+170 – Km756+705, tỉnh Quảng Trị theo hỡnh thức hợp đồng BOT, em thấy rằng việc triển khai xõy dựng và đưa dự ỏn vào sử dụng là rất cần thiết. Mở rộng QL1 sẽ cú tỏc dụng thỳc đẩy sự phỏt triển kinh tế cũng như văn húa xó hội của khu vực tỉnh Quảng Trị và tuyến Hành lang kinh tế Đụng – Tõy, giảm ỏp lực giao thụng qua QL1.
Tuy dự ỏn cú một số tỏc động làm ảnh hưởng tới mụi trường song đõy là những tỏc động khú cú thể trỏnh khỏi khi tiến hành xõy dựng đường. Những tỏc động này cũng cú thể được khắc phục để ảnh hưởng tiờu cực của chỳng tới mụi trường là nhỏ nhất.
4.2 Kiến nghị
Phõn tớch hiệu quả của dự ỏn đầu tư là việc làm rất cần thiết và khụng thể thiếu trong nội dung của một dự ỏn đầu tư. Kết quả thu được từ việc phõn tớch và đỏnh giỏ hiệu quả dự ỏn cú ảnh hưởng trực tiếp đến tớnh khả thi của một dự ỏn, ảnh hưởng tới việc ra quyết định đầu tư và cho phộp đầu tư. Cỏc kết quả tớnh toỏn lại dựa trờn những số liệu dự bỏo nờn khụng thể trỏnh khỏi những sai lệch. Chớnh vỡ vậy mà cụng tỏc dự bỏo, thống kờ đúng vai trũ rất lớn, quyết định đến tớnh chớnh xỏc của cỏc chỉ tiờu đỏnh giỏ hiệu quả của dự ỏn.
Trong việc phõn tớch hiệu quả kinh tế xó hội, một số lợi ớch quan trọng của dự ỏn đó bị bỏ qua do việc lượng húa chỳng là rất khú khăn. Vỡ vậy mà chỳng ta đó khụng đỏnh giỏ được một cỏch đỳng và đủ những lợi ớch mà dự ỏn mang lại cho xó hội, cho cộng đồng. Vỡ vậy cần thiết phải cú những nghiờn cứu cụ thể, chi tiết và cập nhật để chuẩn xỏc những số liệu đầu vào, hạn chế những sai lệch trong cụng tỏc dự bỏo để cụng tỏc lập và đỏnh giỏ dự ỏn thực sự cú hiệu quả.
Phõn tớch hiệu quả của dự ỏn đầu tư là việc làm rất cần thiết và khụng thể thiếu trong nội dung của một dự ỏn đầu tư. Kết quả thu được từ việc phõn tớch và đỏnh giỏ hiệu quả dự ỏn cú ảnh hưởng trực tiếp đến tớnh khả thi của một dự ỏn, ảnh hưởng tới việc ra quyết định đầu tư và cho phộp đầu tư. Cỏc kết quả tớnh toỏn lại dựa trờn những số liệu dự bỏo nờn khụng thể trỏnh khỏi những sai lệch. Chớnh vỡ vậy mà cụng tỏc dự bỏo, thống kờ đúng vai trũ rất lớn, quyết định đến tớnh chớnh xỏc của cỏc chỉ tiờu đỏnh giỏ hiệu quả của dự ỏn.
4.3 Hạn chế của đề tài
Dự ỏn Cụng trỡnh mở rộng QL1 đoạn Km741+170 – Km756+705, tỉnh Quảng Trị theo hỡnh thức hợp đồng BOT đó được duyệt và dự kiến tiến hành xõy dựng vào thỏng 10/2013, dự kiến đưa vào khai thỏc vào đầu năm 2016. Trờn thực tế quỏ trỡnh thi cụng đang diễn ra theo đứng tiến độ. Vỡ vậy, dự ỏn sẽ hoàn thành đỳng theo tiến độ vào đầu năm 2016.
Trong thời gian làm đồ ỏn tốt nghiệp dưới sự hướng dẫn của Thạc sỹ Nguyễn Phương Chõm em đó tỡm hiểu về dự ỏn Cụng trỡnh mở rộng QL1 đoạn Km741+170 – Km756+705, tỉnh Quảng Trị theo hỡnh thức hợp đồng BOT và hoàn thành Bài Đồ ỏn tốt nghiệp của mỡnh.
Hiện tại, việc triển khai xõy dựng dự ỏn vẫn đang khẩn trương tiến hành để cụng trỡnh đưa vào khai thỏc theo đỳng kế hoạch. Việc thu thập những tài liệu về dự ỏn mới điều chỉnh cũng vỡ vậy mà gặp phải một số khú khăn nhất định.
Với đề tài “Phõn tớch dự ỏn đầu tư xõy dựng cụng trỡnh”, em xin phộp được lấy dự ỏn với những số liệu đầu vào của dự ỏn ban đầu để phõn tớch với mục đớch chớnh là tỡm hiểu phương phỏp lập dự ỏn đầu tư và chỳ trọng đi sõu ứng dụng phõn tớch hiệu quả tài chớnh và hiệu quả kinh tế xó hội. Đõy cũng chớnh là một nhiệm vụ chuyờn mụn cơ bản của sinh viờn ngành Kinh tế xõy dựng. Em cũng xin đựơc ỏp dụng một số văn bản tại thời điểm lập dự ỏn. Bởi nếu thay đổi sẽ phải tớnh toỏn lại một khối lượng cụng việc rất lớn mà giới hạn của bài luận cũng như trỡnh độ khụng cho phộp.
TÀI LIỆU THAM KHẢO
Luật số 14/2008/QH12 của Quốc hội: Luật thuế TNDN; Luật số 16/2003/QH11 của Quốc hội: Luật xõy dựng; Luật số 59/2005/QH11 của Quốc hội: Luật đầu tư;
Nghị định 112/2009/NĐ-CP của Chớnh phủ ngày 14/12/2009 về Quản lý chi phớ đầu tư xõy dựng cụng trỡnh;
Nghị định 52/1999/NĐ-CP của Chớnh phủ ngày 08/07/1999 về việc ban hành quy chế quản lý đầu tư xõy dựng cụng trỡnh;
Sỏch “Lập và phõn tớch dự ỏn đầu tư xõy dựng cụng trỡnh giao thụng” của TS. Bựi Ngọc Toàn;
Sỏch “ Quản trị tài chớnh – đầu tư, lý thuyết và ứng dụng” của Nhà xuất bản Thống kờ.