: là hs co giãn ca nhu cu nh p khu
B ng 2.8: Thâm ht ngân sách Nhà Nc qua các nm (%/GDP)
%GDP 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010e 2011f
B i chi NSNN 4.5 3.3 4.3 4.9 5 5 5 7.0 6.0 5.3
N n c ngoài 35 33.7 33.5 32.2 31.5 32.3 33.5 40.7 40.8 41.3
N công 38.2 41 42.4 43 42.9 45.6 43.9 49 51.3 50.6 u t xã h i 37.4 39 40.7 40.9 40.5 45.6 43.1 42.8 41 40
Ngu n TCTK, World Bank, IMF
Thâm h t ngân sách Vi t Nam hi n nay đã t i m c đáng báo đ ng. N m 2009 là 6,9% (bao g m c ti n tr n g c và không bao g m các kho n chi ngoài d toán), đây là m c thâm h t ngân sách Vi t Nam trong m y n m g n đây. Nguyên nhân là do chính sách kích thích đ u t và tiêu c a Chính ph nh m ch ng suy gi m kinh t .
Vi c gia t ng thâm h t ngân sách có th d n đ n gi m ti t ki m n i đa, gi m đ u t t nhân, hay gia t ng thâm h t tài kho n vãng lai. Vi t Nam, m c dù thâm h t ngân sách t ng đ t bi n trong n m 2009 ch a làm suy gi m ti t ki m n i đa và đ u t t nhân nh ng nó làm t ng thâm h t tài kho n vãng lai, t -0.3% n m 2006 lên -11,9% n m 2008. -8% n m 2009 và d báo n m 2010 là -8,3% (ngu n IMF).
Tóm l i, thâm h t ngân sách cao kéo dài s đe d a s n đnh kinh t v mô, kh n ng suy trì t c đ t ng tr ng nhanh và b n v ng c a n n kinh t .
Th t , thâm h t th ng m i kéo dài: Trong giai đo n 1999 - 2010, thâm h t th ng m i bình quân kho ng 6,2 t USD, chi m kho ng 10%/GDP. Vi c thâm h t cán cân th ng m i kéo dài là nguyên nhân chính gây ra thâm h t tài kho n vãng lai
trong th i gian qua.
Thâm h t th ng m i th ng di n ra nhi u n n kinh t đang phát tri n. Tuy nhiên, n u n n kinh t h p th v n đ u t t t, đ u t hi u qu thì thâm h t th ng m i cao là ti n đ c a s t ng tr ng trong giai đo n phát tri n ti p theo và ng c l i. Tuy nhiên, thâm h t th ng m i c a Vi t Nam t ng cao là do xu t kh u và nh p kh u đ u có v n đ .
T l xu t kh u so v i GDP cao nh ng th ph n th gi i còn t ng đ i nh : s h i nh p nhanh chóng c a Vi t Nam vào n n kinh t th gi i, đ c bi t k t sau khi ký Hi p đnh th ng m i Vi t Nam - Hoa k n m 2001. Xu t kh u hàng hóa và d ch v c a Vi t Nam đã t ng h n n m l n trong giai đo n 1999 - 2008, t 11,1 t USD lên 6 62,9 t USD, tr c khi gi m xu ng còn 56,5 t USD n m 2009 do tác đ ng c a suy thoái kinh t toàn c u và n m 2010 đ t 71,4 t USD. V i m c này, t tr ng xu t kh u trong GDP c a Vi t Nam n m 2010 là x p x 70%. Do qui mô n n kinh t còn nh nên th ph n trên th gi i v n t ng đ i th p.
Hàng hóa xu t kh u ch y u t p trung vào các s n ph m thâm d ng lao đ ng có hàm l ng công ngh th p và các s n ph m nông nghi p: Ngoài d u thô v n chi m t tr ng cao trong t ng kim ng ch xu t kh u, các s n ph m xu t kh u ch ch t khác ch y u là các m t hàng thâm d ng lao đ ng ho c s n ph m nông nghi p, ví d nh giày dép, may m c (c d t và may), và máy móc linh ki n đi n t .
T l nh p kh u so v i GDP cao và t ng nhanh d n đ n nh p siêu ngày càng gia t ng: t 2006, kim ng ch nh p kh u t ng tr ng r t nhanh và cao h n t ng tr ng xu t kh u. T c đ t ng kim ng ch nh p kh u trung bình hàng n m trong giai đo n 2006 - 2008 là 29,94%, d n đ n vi c thâm h t th ng m i ngày càng m r ng h n, t 8,32% GDP n m 2006 lên đ n 19,94% n m 2008. Sang n m 2009, kim ng ch nh p kh u gi m 14,4% so v i n m 2008, xu ng còn 68,8 t USD và (t ng đ ng 75,2% GDP) và t ng tr l i trong n m 2010 đ t 83,8 t USD (chi m 81,67% GDP). Nguyên nhân c a s s t gi m trong n m 2009 là do s n xu t trong n c b s t gi m d i tác đ ng c a cu c suy thoái kinh t toàn c u. Thêm n a, do kh ng ho ng nhu c u c a th gi i c ng s t gi m d n đ n gi m giá các m t hàng nh p kh u. H u qu là thâm h t cán cân th ng m i đã tác đ ng tiêu c c đ i v i CCTT t ng th , dù
Vi t Nam v n đ t đ c th ng d CCTT t ng th nh l ng ki u h i, v n đ u t tr c ti p và gián ti p c a n c ngoài ch y vào khá d i dào. Nh p kh u hàng hóa v n chi m t tr ng chi ph i, đ ng th i t tr ng hàng hóa tiêu dùng c ng đang t ng lên. Thi t b máy móc, ph tùng, nguyên li u cho s n xu t, m c dù chi m t tr ng khá l n và t ng cao trong cán cân nh p kh u, nh ng không ít trong s này không ph i là công ngh ngu n ho c đ c s d ng đ đ u t vào các d án không có hi u qu . áng lo l ng h n là xu h ng giá tr kim ng ch nh p kh u các m t hàng ôtô, xe máy, hàng hóa xa x ngày càng t ng nhanh chóng trong khi m c thu nh p t ng th còn t ng đ i th p (n m 2009, kim ng ch các m t hàng này chi m 50% t ng kim ng ch nh p kh u hàng tiêu dùng). Xu h ng này càng t o thêm áp l c các cân th ng m i và d tr ngo i h i c a Vi t Nam b i nh ng m t hàng này không ph c v cho khu v c s n xu t h ng xu t kh u, t o ngu n thu ngo i t .
2.3.Th tr ng ti n t Vi t Nam trong giai đo n v a qua.
V i m c tiêu n đnh chính n đnh ti n t trong nh ng n m v a qua, nh m n đ nh đ ng ti n Vi t Nam v i đ ng đôla M , NHNN đã kiên trì chính sách neo t giá đ ng VND v i USD trong m t th i gian dài. Do nh h ng c a l m phát t ng cao t cu i n m 2007, đ n 2008 và nh h ng c a kh ng ho ng, suy thoái kinh t th gi i, trong n m 2009, t giá h i đoái có nh ng di n bi n ph c t p. Vi c neo t giá VND quá ch t vào đ ng USD trong nh ng n m này khi n cho VND đ c đnh
20%0% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011f Hình 2.10 T l Xu t nh p kh u và Cán cân th ng m i so v i GDP t 1999 – 2011F (%/GDP) Xu t kh u Nh p kh u Cán cân th ng m i -Ngu n : TCTK, IMF,tác gi t tính
giá cao h n so v i đ ng USD, nh p kh u t ng cao, khi n cho l m phát n c ngoài h u nh chuy n h t vào hàng hóa nh p kh u vào Vi t Nam. đ i phó v i tình hình l m phát t ng quá cao và tình tr ng nh p siêu, Chính ph ch y u d a vào chính sách th t ch t ti n t . Khi l m phát t ng m nh, NHNN đã liên t c t ng m c lãi su c b n đ n tháng 6/2008, lãi su t c b n đ c nâng lên là 14%, lãi su t chi t kh u, tái c p v n, d tr b t bu c đ u đ c nâng lên, NHNN phát hành trái phi u ngân hàng,… các đ ng thái này kích ho t cho cu c đua lãi su t gi a các NHTM, ngu n cung tín d ng cho các Doanh nghi p b gi m đ t ng t, ho t đ ng s n xu t kinh doanh nhanh chóng r i vào đình tr . Các bi n pháp này tuy có tác đ ng đ n l m phát do làm gi m c u, tuy nhiên nó làm c ng th ng ho t đ ng ngân hàng, làm t ng chi phí v n c a Doanh nghi p khi lãi su t s d ng v n t ng cao góp ph n t ng thêm l m phát, m t m t, giá c Vi t Nam không gi m đ c do đã c u thành chi phí đ u vào vì giá c hàng hóa nguyên v t li u nh p kh u c a th gi i t ng cao. i u này làm gi m đáng k hi u l c c a các chính sách th t ch t ti n t c a NHNN. Thêm vào đó, giá vàng th gi i t ng m nh, đ ng USD suy y u trên th tr ng qu c t , thêm tình tr ng chênh l ch t giá th tr ng chính th c và th tr ng ch đen khi n cho cách bi t c a giá vàng trong n c và vàng th gi i quy đ i các bi t khá cao, k v ng t giá t ng kéo tâm lý g m gi , đ u c vàng, USD t ng cao, nhu c u USD t ng do t ng c u USD đ nh p kh u vàng kéo theo gánh n ng lên th tr ng. T giá chính th c gi a USD và VND trong n m 2009 đ u đ c đi u ch nh và t ng biên đ dao đ ng lên k ch tr n (5% vào tháng 3/2009 và 3% vào tháng 11/2009) tuy nhiên các đi u ch nh này không th kéo t giá th tr ng phi chính th c v t giá th tr ng chính th c. C u th v USD t ng cao, đ n tháng 11/2009, t giá bình quân liên ngân hàng đ c ch nh nh y v t t 16.980 lên 17.961, lãi su t c b n, lãi su t tái c p v n, lãi su t chi t kh u t ng thêm 1%. Tuy nhiên, tình hình c ng th ng ti n t không gi m là m y v i các đ ng thái này. T l l m phát c a Vi t Nam có d u hi u t ng cao và ch a d ng l i, d ng nh không th tách r i t giá leo thang v i l m phát. Mu n ng ng gi m giá đ ng n i t thì ph i th t ch t ti n t t c rút b t ti n kh i l u thông, nh ng vi c đ t ng t th t ch t ti n t vào th i đi m này c ng không rút nhanh ti n ra kh i l u thông mà c n m t đ tr v th i gian, ch a k đ n ti n t kênh tín d ng ngân hàng c ng c n m t đ tr đ quay v theo chu k vay v n, tuy nhiên, ti n chi cho chi tiêu công thì không
th quay v . T giá t ng m nh trong giai đo n này cho th y lo ng i sâu s c c a ng i dân, doanh nghi p và các thành viên tham gia th tr ng ti n t v vi n c nh l m phát cao c a Vi t Nam trong các n m n i ti p 2010, 2011.
kh c ph c nh ng h n ch , y u kém v kinh t v mô, tháng 2/2011 NHNN đã đi u ch nh m c tiêu tr n t ng tr ng tín d ng t 23% xu ng còn 20% trong n m, và t ng tr ng ngu n cung ti n (M2) trong n m 2011 t 21-24% xu ng còn 15-16%. C hai m c tiêu này đ u đ c đi u ch nh th p h n khá nhi u so v i n m 2010 (n m 2010 tín d ng t ng m c 32,4% và M2 t ng 33,3%) đ ng th i kìm hãm t ng tr ng tín d ng m c d i 20% trong n m đ i v i các T ch c tín d ng; các t ch c tín d ng h n ch c p tín d ng cho nh ng ho t đ ng không mang tính s n xu t nh b t đ ng s n và ch ng khoán xu ng d i 22% trong t ng s ti n cho vay tính đ n cu i tháng 6/2011, và 16% tính đ n cu i n m 2011. ng th i NHNN s ph t nh ng t ch c tín d ng nào không đáp ng đ c nh ng m c tiêu trên b ng cách b t bu c t ng g p đôi t l d tr b t bu c.
M t khác, NHNN c ng tìm cách h n ch cho vay b ng ngo i t đ i v i vi c nh p kh u nh ng hàng hóa không thi t y u (bao g m t t c hàng hóa tiêu dùng); gi i h n vi c nh p kh u vàng và ch cho phép m t s ít công ty đ c nh p kh u vàng, c m kinh doanh vàng mi ng trên th tr ng. Nh ng đ ng thái có tính quy t li t c a NHNN đ a ra là nh m gi m thi u nh ng giao d ch đ u c tích tr ngo i t và vàng đ đ m b o n đ nh ti n đ ng VND.
2.4.Thành công và h n ch c a chính sách t giá h i đoái Vi t Nam trong giai đo n v a qua. đo n v a qua.
Nhìn l i l ch s chính sách t giá h i đoái c a Vi t Nam cho th y vi c s d ng c 3 công c c b n c a chính sách t giá h i đoái là ph ng pháp lãi su t chi t kh u, ph ng pháp th tr ng h i đoái và qu d tr bình n t giá h i đoái. Tuy nhiên vi c v n d ng các công c này còn khá h n ch và ch a th t s linh ho t, hi u qu . M t s t n t i ch y u c a chính sách t giá h i đoái giai đo n này là: