Nghiên cứu các biến khác nhau ở từng lĩnh vực khác nhau, ở cả lĩnh vực tài chính, hay các công ty niêm yết trên cả hai sàn giao dịch chứng khoán TPHCM và Hà Nội để mở rộng thêm mẫu quan sát hoặc nếu có điều kiện thì có thể
TÀI LIỆU THAM KHẢO
1. Báo cáo tài chính đã kiểm toán của các công ty VLXD niêm yết năm
2010-2013, đăng trên http://www .hsx.vn: Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phốHồChí Minh, http://www .cophieu68.com
2. Chuẩn mực kế toán số 24 Ban hành và công bố theo Quyết định số 165/2002/QĐ-BTC ngày 31 tháng 12 năm 2002 của Bộ trưởng Bộ Tài chính
3. Hà ThịThu Hằng (2007), “Kiểm soát và quản lý hiệu quả chi phí đại diện trong công ty cổphần”,Luậnvăn thạc sĩ trường đại học Kinh tếTPHCM.
4. Hoàng Cự Phú và cộng sự (2011). Các loại chi phí đại diện đặc trưng
trong công ty cổphần
5. Hoàng Trọng và Chung Nguyễn Mộng Ngọc (2011). Thống kê ứng dụng trong kinh tế- xã hội. Tái bản lần thứ3, Nhà xuất bản Lao động–xã hội.
6. Nhâm Phong Tuân, Nguyễn Anh Tuấn (2013), “Quản trị công ty về vấn
đề đại diện”,Tạp chí khoa học ĐHQGHN, Kinh tếvà xây dựng, tập 29, số 01, trang 1-10
7. Thân Thị Thu Thủy, Lê Văn Lâm, Nguyễn Trung Thông “Tạp chí phát triển và hội nhập” Số14 (24) - Tháng 01-02/2014.
8. Trần Ngọc Thơ và cộng sự(2005). Tài chính doanh nghiệp hiện đại. Tái
bản lần thứ2, Nhà xuất bản thống kê.
9. Albuquerque, R., & Wang, N. (2008). Agency Conflicts, Investment, and Asset Pricing. The Journal of Finance, 63(1), 1-40.
10. Ang et al (2000), Agency cost and ownership structure, The Journal of Finance, Vol 55, ISS: 1, pp 81–86
11. Byrd, J. (2010). Financial Policies and the Agency Costs of Free Cash Flow: Evidence from the Oil Industry. International Review of Accounting, Banking and Finance, 2(2), 23-50
12. David Hiller et al (2012), Coporate Finance, Second European Edition, Vol 2, pp 29 - 69
13. DeAngelo, H., DeAngelo, L., & Stulz., R. (2006). Dividend policy and the
earned/contributed capital mix: a test of the life-cycle theory. Journal of
Financial Economic, 81(2), pp227-254
14. Easterbrook, F. H. (1984). Two Agency-Cost Explanations of Dividends.
The American Economic Review, Vol 74, ISS4, pp650-659
15. Fairchild, R. (2010). Dividend policy, signaling and free cash flow: an
integrated approach. Managerial Finance, Vol 36, ISS: 5,pp 394-419.
16.Fatma . EF & MC. Jensen (1983), “Separation of ownership and control”,
Journal of Law and Economics,Vol 26, pp 301–325.
17. Fatma, B. M. (2010). Interactions between Free Cash Flow, Debt Policy and Structure of Governance: Three Stage Least Square Simultaneous
Model Approach. Journal of Management Research, Vol 3, ISS:2, pp 1-
34.
18. Fatma, B. m., & Chichti, J. (2011). Interactions between Free Cash Flow, Debt Policy and Structure of Governance: Three Stage Least Square
Simultaneous Model Approach. Journal of Management Research, Vol 3,
ISS :2, pp 1-34.
19. Ferreira, M. A., & Vilela, A. S. (2004). Why Do Firms Hold Cash?
Evidence from EMU Countries. European Financial Management, Vol10,
ISS: 2, pp 295-319.
20. Florackis (2008). Agency cost and corporate govermance mechanisms:
Evidence for UK firms. International Journal of Managerial Finance,
Vol.4, ISS:1, pp 37- 59
21. Geogre Yung Wang (2010) . The impact of free cash flows and Agency costs on firm performance, Vol 3, pp 408–418.
http://www:SciRP.org/journal/jssm
22. Hadi (2013). The relationship between Free cash flow Accruals and firm value, Vol 1, ISS:12, pp 26–33.
23. Harada, Kimie and Nguyen, Pascal, Ownership Concentration, Agency Conflicts, and Dividend Policy in Japan (December 24, 2006). Available
at SSRN: http://ssrn.com/abstract=953433 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.95343.
24. Jensen .M. C. (1986). Agency Costs of Free Cash Flow, Corporate
Finance, and Takeovers. American Economic Review, 76, 323-329.
25. Jensen.M.C – Harvard Business School, and William Meckling –
University of Rochester, Theory of the firm: managerial Beharior, Agency
costs and Ownership structure, 1976.
26. Kafayat, A. Rehman, K. và Farooq, M. (2014), Factors Affecting
Corporate Cash Holding of Non-Financial Firms in Pakistan, Acta
Universitatis Danubius, Vol.10, No.3, pp 35–43.
27. Kanatas, G., & Qi, J. (2004). Dividends and Debt with Managerial Agency and Lender Holdup. Management Science,50(9), 1249-1260. 28. Khan et al (2012), Impact of Financial leverage on Agency cost of Free
Cash Flow: Evidence from the Manufacturing sector of Pakistan, 2
(7)6694–6700, Pakistan.
29. Kuwari, D. A. (2009). Determinants of the Dividend Policy in Emerging Stock Exchanges: The Case of GCC Countries. Global Economy & Finance Journal, 2(2), 38-63.
30. Lie, E. (2000). Excess Funds and Agency Problems: An Empirical Study of Incremental Cash Disbursements. The Review of Financial Studies, 13(1), 219-247
31. Lu Lin, Danlin (2014). Agency cost of Free cash flow and Bidder is long
run takeover performance. . Universal Journal of Accounting and
Finance, Vol 2, ISS: 1, pp1-8
32. Manos, R. (2002). Dividend Policy and Agency Theory: Evidence from Indian Firms. South Asia Economic Journal, 4(2), 275-300.
33. McKnight, P. J., & Weir, C. (2009). Agency costs, corporate governance mechanisms and ownership structure in large UK publicly quoted companies: A panel data analysis. The Quarterly Review of Economics and Finance, 49, 139-158.
34. Mian Sajid Nazir và Haris Khursheed Saita (2013), Financial Leverage and Agency cost: An Empirical evidence of Pakistan, International Journal of Innovative and Applied Finance. Available at http://
cls.irp.edu.pk/index.php/ijiaf/editor/issueToc/19.
35. Mushtapha và Ahmad (2011) Agency theory and Managerial Ownership: Evidence from Malaysia , Managerial Auditing Journal, Vol.26 ISS :5, pp 419–436
36. Ogundipe, L,. O. Ogundipe, S,. E. và Ajao, S,. K. (2012), Cash holding and firm characteristics: Evidence from Nigerian Emerging Market,
Journal of Business, Economics & Finance, Vol 1, No 2, pp. 45–58.
37. Rezvan Hejazi và cộng sự (2014). Impact of Agency cost of Free cash
flow on dividend policy and leverage of firm in Iran. JNAS Journal , Vol
3, ISS : 1, pp 14–21
38. Scott Richardson (&) Wharton School ( 23 June, 2006), University of Pennsylvania, 1314 Steinberg Hall—Dietrich Hall, Philadelphia, PA 19104-6365, USA. e-mail: scottric@wharton.upenn.edu
39. Thanatawee (2011). Life – cycle theory and Free cash flow, Hypothesis: Evidence from dividend policy in Thailan. http://www.Sciedu.ca/iifr 40. Utami, S. R., & Inanga, E. L. (2011). Agency Costs of Free Cash Flow,
Dividend Policy, and Leverage of Firms in Indonesia. European Journal of Economics, Finance and Administrative Sciences, 33, 7-24.
41. Wu, Lingling, The Impact of Ownership Structure on Debt Financing of Japanese Firms With the Agency Cost of Free Cash Flow (January 12, 2004). EFMA 2004 Basel Meetings Paper. Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=488042 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.488042 42. Zhang, Y. (2006). Are Debt and Incentive Compensation Substitutes in
Controlling the Free Cash Flow Agency Problem? Financial Management, 38(3), 507-541
STT MÃCK TÊN CÔNG TY
1 DPR CTCP CAO SU ĐỒNG PHÚ 2 PHR CTCP CAO SU PHƯỚC HÒA
3 PVD TỔNG CTCP KHOAN VÀ DV KHOAN DẦU KHÍ
4 ANV CTCP NAM VIỆT
5 AVF CTCP VIỆT AN
6 BHS CTCP ĐƯỜNG BIÊN HÒA
7 CSM CTCP CÔNG NGHIỆP CAO SU MIỀN NAM 8 DHG CTCP DƯỢC HẬU GIANG
9 DLG CTCP TẬP ĐOÀN ĐỨC LONG GIA LAI
10 DPM TCT PHÂN BÓN VÀ HÓA CHẤT DẦU KHÍ- CTCP 11 DRC CTCP CAO SU ĐÀ NẲNG
12 HPG CTCP TẬP ĐOÀN HÒA PHÁT 13 HSG CTCP TẬP ĐOÀN HOA SEN 14 HT1 CTCP XI MĂNG HÀ TIÊN 1 15 HVG CTCP HÙNG VƯƠNG 16 KDC CTCP KINH ĐÔ
17 LSS CTCP MÍA ĐƯỜNG LAM SƠN
18 MPC CTCP TẬP ĐOÀN THỦY SẢN MINH PHÚ 19 NHS CTCP MÍA ĐƯỜNG NINH HÒA
20 POM CTCP THÉP POMINA
21 SAM CTCP ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN SACOM
22 SBT CTCP MÍA ĐƯỜNG THÀNH THÀNH CÔNG TÂY NINH 23 TCM CTCP DỆT MAY-ĐTƯ- TM THÀNH CÔNG
24 VIS CTCP THÉ VIỆT Ý 25 VNM CTCP SỮA VINAMIL
26 VTF CTCP THỨC ĂN CHĂN NUÔI VIỆT THẮNG 27 BTP CTCP NHIỆT ĐIỆN BÀ RỊA
28 KHP CTCP ĐIỆN LỰC KHÁNH HÒA 29 PPC CTCP NHIỆT ĐIỆN PHẢ LẠI 30 SBA CTCP SÔNG BA
31 SJD CTCP THỦY ĐIỆN CẦN ĐƠN 32 TMP CTCP THỦY ĐIỆN THÁC MƠ 33 VSH CTCP THỦY ĐIỆN VĨNH SƠN
34 CII CTCP ĐTƯ HẠ TẦNG KINH TẾ TPHCM 35 CTD CTCP XÂY DỰNG COTEC
36 HBC CTCP XD VÀ KD ĐỊA ỐC HÒA BÌNH 37 HDG CTCP TẬP ĐOÀN HÀ ĐÔ
38 PXS CTCP KẾT CẤU KIM LOẠI VÀ LẮP ĐẶT MÁY DẦU KHÍ 39 REE CTCP CƠ ĐIỆN LẠNH
40 VNE CTCP XÂY DỰNG ĐIỆN VN 41 HLG CTCP TẬP ĐOÀN HOÀNG LONG 42 MCG CTCP CƠ ĐIỆN VÀ XÂY DỰNG VN
45 PNJ CTCP VÀNG BẠC ĐÁ QUÝ PHÚ NHUẬN 46 TLH CTCP TẬP ĐOÀN THÉP TIẾN LÊN 47 VIP CTCP VẬN TẢI XĂNG DẦU VIPICO
48 VST CTCP VẬN TẢI VÀ THUÊ TÀU BIỆN VIỆT NAM 49 VFO CTCP VẬN TẢI XĂNG DẦU VITACO
50 ELC CTCP ĐTƯ VÀ PHÁT TRIỂN CÔNG NGHỆ ĐTỬ VIỄN THÔNG
51 FPT CTCP FPT
52 PAN CTCP XUYÊN THÁI BÌNH 53 RIC CTCP QUỐC TẾ HOÀNG GIA 54 AGF CTCP XNK THỦY SẢN AN GIANG 55 DMC CTCP XNK Y TẾ DOMESCO 56 HAP CTCP TẬP ĐOÀN HAPACO 57 HLA CTCP HỮU LIÊN Á CHÂU 58 LIX CTCP BỘT GIẶT LIX 59 SHI CTCP QUỐC TẾ SƠN HÀ 60 TPC CTCP NHỰA TÂN ĐẠI HƯNG 61 SRF CTCP KỸ NGHỆ LẠNH
62 SMC CTCP ĐTƯ THƯƠNG MAI SMC 63 SVC CTCP DỊCH VỤ TỔNG HỢP SÀI GÒN 64 VPH CTCP VẠN PHÁT HƯNG
65 KSB CTCP KHOÁNG SẢN VÀ XÂY DỰNG BÌNH DƯƠNG 66 VTB CTCP VIETRONIC TÂN BÌNH
67 IMP CTCP DƯỢC PHẨM IMEXPHARM 68 MCP CTCP IN VÀ BAO BÌ MỸ CHÂU 69 FMC CTCP THỰC PHẨM SAO TA
70 TCR CTCP CÔNG NGHIỆP GỐM SỨ TAICERA 71 SC5 CTCP XÂY DỰNG SỐ 5
72 ST8 CTCP SIÊU THANH
73 QCG CTCP QUỐC CƯỜNG GIA LAI 74 TDH CTCP PHÁT TRIỂN NHÀ THỦ ĐỨC 75 SZL CTCP SONADEZI LONG THÀNH 76 DHC CTCP ĐÔNG HẢI BẾN TRE
77 SAV CTCP HỢP TÁC KINH TẾ VÀ XNK SAVIMEX 78 CYC CTCP GẠCH MEN CHANG YIH
79 D2D CTCP PHÁT TRIỂN DÔ THỊ SỐ 2 80 DTA CTCP ĐỆ TAM
THỐNG KÊ MÔ TẢ DIV 320 .7 .4589753 0 1 ROA 320 7.1065 7.747203 -11.88 39.09 TOBINQ 320 .9316236 .5792452 .2639523 5.567257 MGR 320 .0668964 .138229 0 1 PRFT 320 .004 .0200363 -.006844 .3569601 SIZE 320 14.43291 1.008285 12.30633 16.95432 LTRD 320 .4430259 .6839044 .000182 5.95421 DE 320 1.54292 1.312427 .0696603 8.013637 FCF 320 .2864358 .2881069 -.0843832 1.91421 Variable Obs Mean Std. Dev. Min Max . summarize FCF DE LTRD SIZE PRFT MGR TOBINQ ROA DIV
TƯƠNG QUAN PEARSON
0.0000 DIV 0.3296 1.0000 ROA 1.0000 ROA DIV 0.1810 0.0000 0.0001 0.0305 0.4786 0.0205 0.2330 DIV 0.0750 -0.2617 -0.2194 -0.1210 -0.0397 -0.1294 0.0669 0.0000 0.0000 0.0000 0.2569 0.1398 0.0003 0.0008 ROA 0.2865 -0.5151 -0.3510 0.0636 0.0827 -0.2033 0.1867 0.0000 0.7556 0.0338 0.0085 0.7664 0.2084 TOBINQ 0.4198 0.0175 0.1187 0.1468 -0.0167 -0.0705 1.0000 0.0096 0.0320 0.6380 0.1316 0.0000 MGR -0.1446 0.1199 -0.0264 -0.0845 0.3486 1.0000 0.4601 0.5480 0.3277 0.9211 PRFT -0.0414 -0.0337 -0.0549 0.0056 1.0000 0.5140 0.0000 0.0011 SIZE -0.0366 0.2425 0.1813 1.0000 0.0017 0.0000 LTRD 0.1749 0.6065 1.0000 0.0000 DE -0.2323 1.0000 FCF 1.0000 FCF DE LTRD SIZE PRFT MGR TOBINQ . pwcorr FCF DE LTRD SIZE PRFT MGR TOBINQ ROA DIV,sig
_cons .516101 .195307 2.64 0.009 .1318108 .9003911 DIV -.0196673 .0303873 -0.65 0.518 -.0794579 .0401234 ROA .0069467 .0021458 3.24 0.001 .0027245 .0111689 TOBINQ .1750611 .023262 7.53 0.000 .1292904 .2208318 MGR -.0467724 .104182 -0.45 0.654 -.2517631 .1582183 PRFT -.4718929 .6974674 -0.68 0.499 -1.844245 .9004586 SIZE -.025769 .0137664 -1.87 0.062 -.0528562 .0013181 LTRD .1884388 .0243299 7.75 0.000 .1405669 .2363108 DE -.0874319 .0140381 -6.23 0.000 -.1150537 -.0598102 FCF Coef. Std. Err. t P>|t| [95% Conf. Interval] Total 26.4787828 319 .083005589 Root MSE = .2302 Adj R-squared = 0.3616 Residual 16.4809793 311 .052993502 R-squared = 0.3776 Model 9.99780356 8 1.24972545 Prob > F = 0.0000 F( 8, 311) = 23.58 Source SS df MS Number of obs = 320
KIỂM ĐỊNH ĐA CỘNG TUYẾN Mean VIF 1.40 TOBINQ 1.09 0.914987 SIZE 1.16 0.862229 DIV 1.17 0.854023 PRFT 1.18 0.850649 MGR 1.25 0.801029 ROA 1.66 0.601100 LTRD 1.67 0.600015 DE 2.04 0.489400 Variable VIF 1/VIF . estat vif
KIỂM ĐỊNH TỰ TƯƠNG QUAN
Prob > F = 0.0566 F( 1, 79) = 3.744 H0: no first-order autocorrelation
Wooldridge test for autocorrelation in panel data . xtserial FCF DE LTRD SIZE PRFT MGR TOBINQ ROA DIV
Prob > chi2 = 0.0000 chi2(1) = 122.92
Variables: fitted values of FCF Ho: Constant variance
Breusch-Pagan / Cook-Weisberg test for heteroskedasticity
KHẮC PHỤC PHƯƠNG SAI THAY ĐỔI
. _cons .516101 .2201497 2.34 0.020 .0829297 .9492722 DIV -.0196673 .0315967 -0.62 0.534 -.0818377 .0425031 ROA .0069467 .0022982 3.02 0.003 .0024247 .0114687 TOBINQ .1750611 .0445482 3.93 0.000 .087407 .2627151 MGR -.0467724 .1058194 -0.44 0.659 -.2549849 .1614401 PRFT -.4718929 .3349552 -1.41 0.160 -1.130958 .187172 SIZE -.025769 .0163036 -1.58 0.115 -.0578484 .0063103 LTRD .1884388 .0310196 6.07 0.000 .127404 .2494736 DE -.0874319 .013162 -6.64 0.000 -.1133297 -.0615341 FCF Coef. Std. Err. t P>|t| [95% Conf. Interval]
Robust
Root MSE = .2302 R-squared = 0.3776 Prob > F = 0.0000 F( 8, 311) = 14.87 Linear regression Number of obs = 320 . reg FCF DE LTRD SIZE PRFT MGR TOBINQ ROA DIV, vce(robust)