- Thực hiện chính sách tiền tệ thắt chặt: hạn chế cung tiền, tăng lãi suất ngân hàng > giảm cầu tiêu dùng, đầu tư.
2. CÁC CƠNG CỤ CỦA CSTT
2.1.2 Chính sách tái chiết khấu (Discount Policy)
Chính sách tái chiết khấu bao gồm các qui định về việc cho vay của NHTW đối với các NHTG. Các NHTG vay từ NHTW chủ yếu là nhằm giải quyết vấn đề thiếu hụt tiền mặt tạm thời để đáp ứng nhu cầu thanh tốn hoặc để bù đắp thiếu hụt trong quỹ dự trữ bắt buộc. Những thay đổi trong chính sách tái chiết khấu của NHTW sẽ tác động đến khối lượng vay chiết khấu (DL) của các NHTG, từ đĩ ảnh hưởng tới lượng tiền cung ứng.
Cơ chế tác động:
• NHTW thơng qua việc thay đổi các qui định về hạn mức tái chiết khấu, lãi suất tái chiết khấu và các điều kiện tái chiết khấu sẽ ảnh hưởng đến các hoạt động đi vay chiết khấu từ NHTW của các NHTG trên hai phương diện: khối lượng và giá.
• Khối lượng vốn khả dụng được bổ sung từ NHTW cĩ thể bị giới hạn hoặc nới rộng căn cứ vào hạn mức tái chiết khấu và các điều kiện tái chiết khấu, từ đĩ ảnh hưởng đến khả năng tạo tiền của hệ thống NHTG, làm cho lượng tiền cung ứng bị thay đổi. Mặt khác, khi lượng vốn khả dụng thay đổi, nĩ làm cho quan hệ cung cầu vốn và do đĩ lãi suất trên thị trường liên ngân hàng thay đổi. Sự thay đổi mức lãi suất tái chiết khấu tác động trước hết vào chi phí đầu vào của các NHTG, vì thế các ngân hàng này dần dần tăng (hoặc giảm) lãi suất cho vay, từ đĩ làm giảm (hoặc tăng) nhu cầu tín dụng. Bên cạnh đĩ, khi lãi suất chiết khấu tăng lên (hoặc giảm), các NHTG khơng thể vay NHTW một cách dễ dàng (hoặc là cĩ thể mở rộng khả năng vay). Điều này buộc các NHTG phải giảm bớt khả năng cung ứng tín dụng để hồi phục dự trữ (hoặc mở rộng cho vay trong trường hợp ngược lại). Hai chức năng khác: Ngồi việc sử dụng làm cơng cụ để ảnh hưởng đến cơ số tiền, qua đĩ đến
lượng tiền cung ứng, chính sách chiết khấu cịn được các NHTW sử dụng với hai chức năng sau: • Chức năng người cho vay cuối cùng: Thơng qua cơng cụ này, NHTW cung cấp thêm dự trữ
cho các ngân hàng đang cĩ nguy cơ phá sản do khơng cĩ khả năng chi trả, từ đĩ tránh được một cuộc sụp đổ dây chuyền trong tồn hệ thống ngân hàng và sự sụp đổ của thị trường tài chính. Sử
dụng chính sách chiết khấu để tránh các vụ sụp đổ hệ thống ngân hàng hoặc thị trường tài chính là yêu cầu rất quan trọng để thực hiện CSTT thành cơng. Bởi vì nếu để các vụ sụp đổ
ngân hàng xảy ra sẽ gây tổn hại nghiêm trọng đến nền kinh tế do nĩ làm giảm sút nghiêm trọng cung ứng tiền, đồng thời cản trở khả năng lưu thơng và phân bổ vốn trên các thị trường tài .Tuy nhiên điểm bất lợi của chức năng này là các NHTG lớn cĩ thể vì thế mà chấp nhận nhiều rủi ro hơn trong kinh doanh với suy nghĩ đã cĩ NHTW đứng đằng sau. Điều này khiến cho các
NHTW phải rất thận trọng khơng sử dụng quá thường xuyên chức năng này.
• Chức năng thơng báo: Chính sách chiết khấu cĩ thể đ ư ợsử dụng để thơng báo cho thị trường về ý
định của NHTW về CSTT trong tương lai. Ví dụ: khi NHTW muốn ngăn ngừa nguy cơ lạm phát bằng một chính sách lãi suất cao, nĩ sẽ nâng mức lãi suất tái chiết khấu lên. Điều này cung cấp dấu hiệu về một CSTT thắt chặt trong tương lai. Điểm bất ợi của chức năng này là nĩ cĩ thể bị thị trường giải thích sai lệch đi. Để khắc phục nhược điểm này, cách tốt nhất là NHTW đồng thời với việc tăng hoặc giảm lãi suất tái chiết khấu, cơng bố cơng khai mục đích của mình.
Ưu điểm của cơng cụ này là các khoản cho vay của NHTW đều được đảm bảo bằng các giấy tờ cĩ giá. Do đĩ các khoản cho vay sẽ chắc chắn được thu hồi khi đến hạn.
Tuy nhiên tác dụng của chính sách chỉ cĩ thể phát huy khi các NHTG cĩ nhu cầu vay từ NHTW. Các NHTG cĩ thể tìm kiếm được các nguồn vay khác ngồi NHTW làm cho sự phụ thuộc của chúng vào NHTW giảm đi, do đĩ làm giảm mức độ phát huy hiệu quả của cơng cụ này. Thêm vào đĩ, NHTW khĩ kiểm sốt được hồn tồn những tác động của cơng cụ này bởi NHTW chỉ cĩ thể thay đổi mức lãi suất tái chiết khấu và các điều kiện chiết khấu mà khơng thể bắt các NHTG vay từ mình. Cuối cùng, cơng cụ này cũng khơng dễ đảo ngược như nghiệp vụ thị trường mở.