Lƣiăsu tăs ăd ngăv năbìnhăquơnă(WACC)ăđ căxácăđ nhătheoăt ăl ăph nătr mă (%),ă chínhă lƠă t ă l ă hoƠnă v nă đ uă t ă t iă thi uă c nă ph iă đ tă đ că khiă s ă d ngăcác ngu nătƠiătr .ă ătínhăWACC,ătaăc nătínhălƣiăsu tăs ăd ngăn ăvƠălƣiăsu tăs ăd ngă v năch ăs ăh u.
Lƣiăsu tăs ăăăă T ătr ngăn Lƣiăsu tăs ă T ătr ngăv năăăăăăăăăăăăăăă Lƣiăsu tăs ăăăăăăăăă d ngăv nă=ăă trongăt ngăăx d ngăn ăvayăă+ăăăch ăs ăh u trong x d ngăv năch ă
bình quân v năđ uăt ăăăăăăăăăsauăthu ăăăă trongăt ngăv năđ uăt ăăăăăăăăăăăăs ăh u
Hay: WACC =
+ * i * (1-t) +
+ * r (1.3)
Trong đó:
iălƠălƣiăsu tăs ăd ngăn ăvay;
rălƠălƣiăsu tăv năch ăs ăh u; tălƠăthu ăsu tăthu ăTNDN; DălƠăt ngăv năvay;
EălƠăt ngăv năch ăs ăh u.
Hay nói cách khác,ălƣiăsu tăs ăd ngăv năbìnhăquơnăc aădoanhănghi pălƠăchiăphíă bìnhăquơnăgiaăquy năc aăt tăc ăcácăkho nătƠiătr ămƠădoanhănghi păđangăs ăd ng.
WACC = rd * Wd + re * We + rp * Wp (1.4)
Trong đó:
rd:ăLƣiăsu tăs ăd ngăn ăvayăsauăthu ; Wd:ăT ătr ngăn ăvayătrongăc uătrúcăv n; re:ăLƣiăsu tăs ăd ngăv năc ăph năth ng;
We: T ătr ngăv năc ăph năth ngătrongăc uătrúcăv n; rp :ăLƣiăsu tăs ăd ngăv năc ăph nă uăđƣi;
Wp:ăT ătr ngăv năc ăph nă uăđƣiătrongăc uătrúcăv n.
Chiăphíăs ăd ngăv nălƠăph năc năthi tăt iăthi uăđ ăbùăđ păt tăc ăcácăr iăroăđ uă t ăc aăcácănhƠăcungăc păv năchoăcôngătyă(n ăvay,ăc ăph năph ăthông,ăv năc ăph nă uăđƣi,...).ăNóăph năánhăchiăphíăc aăngu nătƠiătr ăd aătrênănh ngăthôngătinăcóăs năt tă nh t.
ătínhălƣiăsu tăs ăd ngăv năbìnhăquơnăchúngătaăc n ph iătínhătoánălƣiăsu tăsauă thu ăc aăn ăvay và lƣiăsu tăs ăd ngăv năch ăs ăh u.ă
Lãi su t s d ng n vay sau thu tính theo công th c sau:
rd = (1-t) * b (1.5)
Trong đó:
tălƠăthu ăsu tăthu ăTNDN; bălƠălƣiăsu tăs ăd ngăn ăvay;
rd lƠălƣiăsu tăn ăvayăsauăthu .
Lãi su t s d ng v n ch s h u:
Lƣiăsu tăs ăd ngăv năc ăph nă uăđƣi:
Lƣiăsu tăs ăd ngăv năc ăph nă uăđƣiă(rp)ăđ căxácăđ nhătheoăm căc ăt căchiătr ă hƠngăn măchoăcácăc ăđôngă uăđƣi.ăTaăcóăcôngăth căsau:
Rp =Dp
Pp (1.6)
Trong đó:
Dp:C ăt căc ăph nă uăđƣi; Pp:ăM nhăgiáăc ăph nă uăđƣi;
P’p:ăDoanhăthuăthu năt ăvi căphátăhƠnhăc ăph nă uăđƣi; P’p = P x ( 1- %ăchiăphíăphátăhƠnhăc ăph nă uăđƣi).ă
Lƣiăsu tăs ăd ngăv năc ăph năth ng:
Lƣiăsu tăs ăd ngăv năc ăph năth ngă(re)ălƠăm căt ăl ăchi tăkh uămƠănhƠăđ uă t ăchi tăkh uăcácăkho năc ăt căthuănh pămongăđ iăđ ăxácăđ nhăc ăph năth ngăc aă côngăty.ă ătínhălƣiăsu tăs ăd ngăv năc ăph năth ngăchoăvi cătínhătoánăEVAătrênă th căt ăápăd ngăd aăvƠoămôăhìnhăđ nhăgiáătƠiăs năv nă(CAPM- Capital Asset Pricing Model).
Môăhìnhăđ nhăgiáătƠiăs năv năCAPM
CAPM mô t m i quan h gi a lãi su t s d ng v n c ph năth ng re v i r i ro h th ng c a doanh nghi păđ căđoăl ng b ng h s (beta):
re = rf + [ x (rmậ rf)] (1.7) B ngăch :ăSu tăsinhăl iăk ăv ngă=ăt ăsu tăsinhăl iăphiăr iăroă+ăbetaăxăph năbùă r iăroăth ătr ng( ăH uăVinh,ă2012).
Trong đó:
- rf:ăT ăsu tăsinhăl iăphiăr iăro
- rm:ăT ăsu tăsinhăl iăk ăv ngăc aăth ătr ng - (rmậ rf):ăPh năbùăr iăroăth ătr ng
H ăs ăbeta lƠăh ăs ăđoăl ngăr iăroăth ătr ng,ănóăđoăl ngăs ăbi năđ ngăc aă m tăch ngăkhoánăsoăv iăm tăch ngăkhoánătrungăbình.ăGiáătr ăbetaăc aăm tăc ăphi uă
cáăbi tăcóăíchătrongăvi căd ăđoánăxemăch ngăkhoánăs ăt ngăhayăgi măbaoănhiêu,ăchoă bi tăth ătr ngăs ăđiătheoăchi uăh ngănƠo.ăH ăs ăbeta caoăthìăr iăroăcaoăh nădoăđóă nóăđòiăh iăsu tăsinhăl iăcaoăh năvƠăng căl i( ăH uăVinh,ă2012).
Doăđó,ăcôngăth căchoăth yăr ngăsu tăsinhăl iăyêuăc uă(k ăv ng)ătrênăm tăch ngă khoánăchoătr căb ngăsu tăsinhăl iăk v ng đ iăv iăcácăch ngăkhoánăkhôngăcóăr iă ro,ăc ngăv iăph năbùăr iăroăyêuăc uăb iănhƠăđ uăt ăđ ăđ iăl iăvi căch pănh năm tă m căr iăroăchoătr c.ăụăt ngăđ ngăsauăcôngăth cănƠyăđóălƠăth căđoăliênăquanăc aă r iăroăchínhălƠăr iăroăc aăt ngăch ngăkhoán,ăhayăgiáătr ăbetaăc aănó.ăBetaăc aăm tă ch ngă khoán cƠngă cao,ă su tă sinhă l iă k ă v ngă b iă nhƠă đ uă t ă cƠngă l n ( ă H uă Vinh, 2012).