đ m b o r ng k t qu c a phân tích danh m c long-only không b chi ph i b i m t s các công ty l n, s h u l ng c phi u hùng h u và t su t sinh l i cao. Bài nghiên c u ti p t c s d ng các danh m c đ u t ≥5%, ≥10%, Top 10%, Top 20% v i cách phân b danh m c equal-weighted đ ki m đ nh xem li u có t su t sinh l i b t th ng trong các danh m c có t l s h u nhà qu n tr cao.
B ng 4.2.: K t qu phân tích các danh m c đ u t Long-only equal-weighted
trong giai đo n t tháng 1 n m 2008 đ n tháng 12 n m 2013 trên th tr ng
ch ng khoán Vi t Nam.
: t su t sinh l i b t th ng/tháng.
mktr, smb, hml, và umd là các bi n trong mô hình 4 nhân t Carhart (1997) đã khai báo trong ph n ph ng pháp nghiên c u.
T –statistics trong ngo c đ n.
***, **, và * t ng ng v i ý ngh a th ng kê 1%, 5% và 10%
N: s tháng s d ng đ c l ng mô hình.
Danh m c Long-only Equal-weighted
≥ 5% ≥ 10% Top 10% Top 20% 0.017343 0.011009 0.012098 0.019201 (1.397239) (1.047250) (1.102349) (1.526480) mktr 1.210979*** 1.192440*** 1.205566*** 1.218664*** (15.13437) (18.67432) (18.25873) (15.20617) smb 0.766959*** 0.699631*** 0.709794*** 0.844644*** (5.251284) (3.962485) (3.797714) (4.798356) hml 0.300598 0.396570 0.427009 0.265950 (1.070393) (1.259175) (1.293091) (0.909911) umd 0.359130 0.147781 0.151429 0.321828 (1.189458) (0.590976) (0.556675) (1.028801) N 72 72 72 72 K t qu chi ti t xem ph l c II
B ng 4.2. th hi n các k t qu t phân tích danh m c đ u t long-only equal- weighted, c th :
Các danh m c đ u t ≥ 5%, ≥ 10%, top 10% và top 20% equal-weighted trong
phân tích danh m c Long-only đ u không mang l i b t c m t t su t sinh l i b t
th ng có ý ngh a th ng kêtrên th tr ng ch ng khoán Vi t Nam.
ây là m t k t qu khác bi t hoàn toàn so v i k t qu phân tích long-only equal- weighted c a Lilienfeld-Toal, Ulf von và Stefan Ruenzi (2014). Khi trong nghiên c u c a các tác gi này, các danh m c đ u t equal-weighted đ u cho m t t su t sinh l i b t th ng d ng v i m c ý ngh a 1%, và t su t sinh l i b t th ng này đ u cao
h n phân tích danh m c long-only value weighted.