BÁO CÁO THỰC HÀNH MÔN đầu TƯ TÀI CHÍNH

lOMoARcPSD|11379211 TRƯỜNG ĐẠI HỌC TƠN ĐỨC THẮNG KHOA TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG o0o BÁO CÁO THỰC HÀNH MƠN: ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH (Mã mơn học: B02034) Giảng viên hướng dẫn: Lương Kim Long Sinh viên thực hiện: Nhóm Nguyễn Lê Quốc Ca – B1800005 Trương Lâm Tiến Thành – B1800089 Võ Ngọc Cẩm Tiên – B1800295 TP Hồ Chí Minh, ngày 08 tháng 07 năm 2021 lOMoARcPSD|11379211 GVHD: LƯƠNG KIM LONG ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH | NHĨM MỤC LỤC CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU VỀ DANH MỤC ĐẦU TƯ 1.1 Cơng ty cổ phần Tập đồn Tập đồn Hịa Phát (HPG) - HOSE 1.2 Cơng ty cổ phần Tập đồn Hoa Sen (HSG) - HOSE 1.3 Công ty cổ phần Tập đoàn Tập đoàn Vingroup - HOSE 1.4 Cơng ty cổ phần Tập đồn Tập đồn Masan (MSN) 1.5 Công ty cổ phần Vàng bạc đá quý Phú Nhuận (PNJ) 1.6 Cơng ty cổ phần Tập đồn Hóa chất Đức Giang - DGC 1.7 Công ty cổ phần Tập đoàn FPT 1.8 Công ty Cổ phần Đầu tư Thế giới di động - MWG 1.9 Cơng ty cổ phần Vĩnh Hồn - VHC 10 1.10 Công ty cổ phần Cao su Đà Nẵng - DRC .10 CHƯƠNG 2: XÂY DỰNG DANH MỤC 12 2.1 Xác định Expected Return Standard Deviation .12 2.2 Xác định ma trận hiệp phương sai (S) 12 2.3 Xác định đường biên hiệu (EF) Optimal Risky Portfolio .12 2.4 Xác định Danh mục kết hợp (Complete porfolio) 14 2.5 Kiểm chứng kết tính tốn đồ thị 14 CHƯƠNG 3: KIỂM NGHIỆM DANH MỤC .16 3.1 Kiểm nghiệm danh mục .16 3.2 Nhận xét .17 lOMoARcPSD|11379211 GVHD: LƯƠNG KIM LONG ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH | NHĨM CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU VỀ DANH MỤC ĐẦU TƯ 1.1 Công ty cổ phần Tập đồn Tập đồn Hịa Phát (HPG) - HOSE 1.1.1 Giới thiệu chung Tập đồn Hịa Phát có 11 Cơng ty thành viên với 25.424 CBCNV, hoạt động trải rộng phạm vi nước 01 văn phòng Singapore Sản xuất thép lĩnh vực cốt lõi chiếm tỷ trọng 80% doanh thu lợi nhuận tồn Tập đồn Trong nhiều năm liền, Hịa Phát công nhận Thương hiệu Quốc gia, nằm Top 50 doanh nghiệp lớn hiệu Việt Nam; Top 10 Công ty tư nhân lớn Việt Nam, Top 50 Thương hiệu giá trị Việt Nam 1.1.2 Cơ hội thách thức Hòa Phát doanh nghiệp đứng đầu ngành có chuỗi cung ứng cho riêng thân vật liệu đầu vào để sản xuất hoàn toàn tự chủ Tuy nhiên thách thức đặt vấn đề nguyên vật liệu cạnh tranh với công ty sản xuất khác lớn Thế giới Ấn Độ Brazil, với rủi ro phủ nước đưa biện pháp kiềm chế đà tăng giá thép diễn rủi ro biến động giá nguyên vật liệu đầu vào 1.1.3 Luận điểm đầu tư Động lực tăng trưởng: (1) HRC động lực phát triển HPG năm 2021 sản phẩm bước đệm để HPG sản xuất sản phẩm tôn mạ tương lai (2) HPG nghiên cứu đầu tư vào khai khoáng Australia Điều cho thấy chủ động công ty việc tự chủ nguyên liệu Hiện tại, An Thông công ty HPG hoạt động lĩnh vực khai khống (3) HPG có kế hoạch sản xuất container với cơng suất đạt 500,000 TEU/năm Cơng ty có kế hoạch bắt đầu sản xuất 2Q21 nhà máy đặt gần nhóm cảng Cái Mép – Thị Vải Sản xuất container dùng nguyên liệu đầu vào HRC Kế hoạch hoàn thiện “hệ sinh thái sản xuất thép” HPG lOMoARcPSD|11379211 GVHD: LƯƠNG KIM LONG ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH | NHĨM 1.2 Cơng ty cổ phần Tập đồn Hoa Sen (HSG) - HOSE 1.2.1 Giới thiệu chung Công ty cổ phần Tập đoàn Hoa Sen doanh nghiệp số lĩnh vực sản xuất kinh doanh tôn thép Việt Nam nhà xuất tôn thép hàng đầu khu vực Đông Nam Á Được thành lập từ ngày 8/8/2001, trải qua 17 năm hình thành phát triển, Tập đồn Hoa Sen khơng ngừng vươn cao vị thị trường nước quốc tế, khẳng định tầm vóc doanh nghiệp tăng trưởng toàn cầu thuộc Diễn đàn Kinh tế Thế giới 1.2.2 Cơ hội thách thức Giải toán tăng trưởng việc tận dụng mạnh hệ thống bán lẻ để phân phối vật liệu xây dựng khác thép (triển khai từ T3/2021), mảng kinh doanh kỳ vọng tạo tăng trưởng doanh thu 26%/năm đến 2026 đóng góp 32% LN cho HSG Tuy nhiên thách thức tránh khỏi Hoa Sen Hòa Phát giá nguyên vật liệu đầu vào có rủi ro biến động giá rủi ro gia tăng biện pháp phòng vệ thương mại nước 1.2.3 Luận điểm đầu tư HSG tập trung khai thác hệ thống bán lẻ có để phân phối thêm loại vật liệu xây dựng khác Ngoài sản phẩm ống thép, tôn mạ, ống nhựa phụ kiện, HSG dự kiến hợp tác phân phối sản phẩm vật liệu xây dựng khác thép xây dựng, thép hình VLXD hồn thiện (gạch ốp lát, thiết bị vệ sinh, sơn, thiết bị điện…) Chiến lược mở rộng phù hợp với đặc thù sở hữu hệ thống bán lẻ trực tiếp HSG, giúp công ty đạt mức tăng trưởng cao thời gian tới dư địa cho mảng tơn mạ khơng cịn nhiều cạnh tranh cao 1.3 Cơng ty cổ phần Tập đồn Tập đoàn Vingroup - HOSE 1.3.1 Giới thiệu chung lOMoARcPSD|11379211 GVHD: LƯƠNG KIM LONG ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH | NHĨM Vingroup Tập đồn kinh tế tư nhân đa ngành lớn châu Á với giá trị vốn hóa thị trường đạt gần 16 tỷ la Mỹ Tập đoàn hoạt động lĩnh vực kinh doanh cốt lõi, bao gồm: Công nghệ, nghiệp, Thương mại Dịch vụ Với mong muốn đem đến cho thị trường sản phẩm - dịch vụ theo tiêu chuẩn quốc tế trải nghiệm hoàn toàn phong cách sống đại, lĩnh vực Vingroup chứng tỏ vai trò tiên phong, dẫn dắt thay đổi xu hướng tiêu dùng 1.3.2 Cơ hội thách thức Là doanh nghiệp đầu ngành xây dựng bất động sản với Vinhomes, đẩy mạnh IPO Vinfast Mỹ hội đưa Vingroup đem hàng Việt thị trường giới Thế nhưng, thách thức thị trường bất động sản dần khó khăn chu kỳ siêu hàng hóa với giá vật liệu xây dựng liên tục tăng IPO Mỹ Vinfast lại gặp phải vướng mắc thủ tục pháp lý 1.3.3 Luận điểm đầu tư Động lực tăng trưởng: (1): Ở mảng BĐS Vingroup chấp nhận cấp phép phát triển nhiều dự án lớn Khẳng định vị bất bộng sản thị trường Việt Nam (2): Ở mảng dịch vụ khác, việc Vinfast chiếm thị phần mua lớn Việt Nam Ngoài Vinfast dự định thực IPO Mỹ (3): Ngoài Vingroup cịn nhiều tài sản chưa thực hóa lợi nhuận 1.4 Cơng ty cổ phần Tập đồn Tập đồn Masan (MSN) 1.4.1 Giới thiệu chung Masan Group công ty lớn khu vực kinh tế tư nhân Việt Nam, tập trung hoạt động ngành hàng tiêu dùng tài nguyên Việt Nam Cơng ty có nhiều thành tích hoạt động xây dựng, mua lại quản lý tảng hoạt động kinh doanh có quy mơ lớn nhằm phát triển khai thác tiềm dài hạn lĩnh vực hàng tiêu dùng tài nguyên 1.4.2 Cơ hội thách thức Bên cạnh hội doanh nghiệp đầu ngành với đa ngành từ khai thác khống sản, bán lẻ tiêu dùng cịn thách thức lớn cạnh tranh lOMoARcPSD|11379211 GVHD: LƯƠNG KIM LONG ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH | NHĨM khốc liệt từ tập đồn nước ngồi cịn dịch bệnh chăn ni Covid 19 có tác động lớn tới nhu cầu tiêu dùng 1.4.3 Luận điểm đầu tư Động lực tăng trưởng: (1): Những thương vụ M&A MSN M&A có hiệu thành công gần Phúc Long, CrownX, Vincommercial (2): Động lực tăng trường từ ngành thực phẩm 1.5 Công ty cổ phần Vàng bạc đá quý Phú Nhuận (PNJ) 1.5.1 Giới thiệu chung PNJ thương hiệu hàng đầu Việt Nam lĩnh vực chế tác bán lẻ trang sức vàng, bạc, đá quý, nước thị trường Châu Á Châu Âu ưu chuộng Trải qua 30 năm hình thành phát triển, PNJ đạt đươc nhiều thành tựu đáng kể: thuộc Top 500 nhà bán lẻ hàng đầu Châu Á Thái Bình Dương, Giải thưởng Chất lượng Châu Á Thái Bình Dương, Thương hiệu quốc gia, Top 100 Mơi trường làm việc tốt Việt Nam, Môi trường làm việc tốt châu Á … 1.5.2 Cơ hội thách thức Với vị CTCP kinh doanh vàng bạc đá quý hàng đầu ngành bán lẻ, sau tái cấu trúc hàng tồn kho đem hội cho PNJ ngày đẩy mạnh nhiều sản phẩm thị trường Thách thức kèm theo rủi ro biến động bất thường giá vàng Ngành tiêu dùng xa xỉ phẩm phụ thuộc vào chu kỳ kinh tế thay đổi hành vi người tiêu dùng mùa dịch Ngồi cịn áp lực trả lãi vay ngắn hạn 1.5.3 Luận điểm đầu tư Nổ lực cải thiện mảng sỉ bối cảnh sức mua thị trường chung giảm: nhờ công ty cho số sản phẩm bán sỉ mới, có hàm lượng cơng nghệ cao thay sản phẩm nhập trước Nhãn hiệu Style by PNJ – câu chuyện PNJ năm 2021: PNJ cho mắt nhãn hiệu Style by PNJ vào đầu tháng 11, nhãn hiệu trang sức lOMoARcPSD|11379211 GVHD: LƯƠNG KIM LONG ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH | NHĨM phụ kiện dành cho giới trẻ Hiện sản phẩm thương hiệu chủ yếu bày trí theo mơ hình shop-in-shop Ban lãnh đạo cơng ty cho biết có cửa hàng đạt break – even tháng mắt thương hiệu 1.6 Công ty cổ phần Tập đồn Hóa chất Đức Giang - DGC 1.6.1 Giới thiệu chung Được thành lập năm 1973 Công ty cổ phần Tập đồn Hóa chất Đức Giang có 50 năm hình thành, phát triển sau 10 năm cổ phần hóa, Cơng ty cổ phần Tập đồn Hóa chất Đức Giang ngày lớn mạnh, nhanh chóng khẳng định tên tuổi lĩnh vực hóa chất, phân bón, thuốc trừ sâu… góp phần xây dựng ngành công nghiệp nước nhà 1.6.2 Cơ hội thách thức Trải qua 58 năm ngành hóa chất 12 năm sản xuất phốt vàng, DGC vươn lên thành doanh nghiệp lớn ngành hóa chất với chuỗi sản phẩm từ quặng apatit Lợi công ty không nằm việc giá thành sản xuất thấp mà khả phát triển chế biến sâu sản phẩm từ phốt pho, giúp công ty cải thiện biên lợi nhuận đa dạng hóa đầu 1.6.3 Luận điểm đầu tư Doanh nghiệp đầu ngành với chuỗi giá trị hoàn chỉnh ngành nghề kinh doanh có rào cản gia nhập lớn Doanh nghiệp có chiến lược phát triển tham vọng bước sang sản phẩm hóa chất mới: Dự án Tổ hợp Hóa chất Đức Giang - Nghi Sơn (DGN) đánh dấu việc Tập đồn Hóa chất Đức Giang mở rộng sang sản phẩm hóa chất mới, tìm hướng phát triển (tập trung thị trường nội địa thay xuất Triển vọng 2021 khả quan nhờ hưởng lợi từ nhu cầu 5G việc cắt giảm chi phí: Phốt nguyên tố hóa học bản, sử dụng nhiều lĩnh vực: điện tử, bán dẫn, y tế, thức ăn chăn nuôi, … Sản lượng sản xuất chất bán dẫn (chip) tỷ lệ thuận với sản lượng sử dụng Phốt lOMoARcPSD|11379211 GVHD: LƯƠNG KIM LONG ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH | NHĨM 1.7 Cơng ty cổ phần Tập đoàn FPT 1.7.1 Giới thiệu chung FPT hoạt động 03 lĩnh vực kinh doanh cốt lõi gồm: Công nghệ, Viễn thông Giáo dục FTP mệnh danh tập đồn cơng nghệ hàng đầu Việt Nam với việc sở hữu hạ tầng viễn thông phủ khắp 59/63 tỉnh thành Việt Nam, 26 quốc gia vùng lãnh thổ bên Việt Nam FPT tiên phong cung cấp dịch vụ chuyển đổi số toàn diện cho tổ chức, doanh nghiệp quy mô tồn cầu cách mạng cơng nghiệp lần thứ - Cuộc cách mạng số 1.7.2 Cơ hội thách thức Năm 2020, đánh dấu tăng tốc mạnh mẽ dự án chuyển đổi số toàn cầu Tại Việt Nam, cơng nghiệp CNTT có tốc độ tăng trưởng trung bình 14,7%, cao nhiều lần mức tăng trưởng kinh tế, cao tiêu ngành (chỉ tiêu 10%) Thách thức đặt cho FPT cần nhanh chóng chuyển đổi hoạt động, chủ động, linh hoạt xây dựng kịch ứng phó với bất ổn kinh tế, khai thác tối đa hội, tối ưu nguồn lực 1.7.3 Luận điểm đầu tư Giá trị hợp đồng ký tăng mạnh trở lại Hợp đồng dịch vụ IT nước tăng gần 36% hợp đồng dịch vụ IT nước tăng 56% riêng Q4 2020 Cả năm 2020, giá trị hợp đồng mảng tăng khoảng 23% Đáng ý, số lượng hợp đồng mega semi-mega tăng mạnh thể vị FPT thị trường dịch vụ IT toàn cầu ngày vững Dù ảnh hưởng COVID-19 có khiến tăng trưởng FPT chậm lại 2020, FPT đánh giá cao cơng ty đạt năm Đặc biệt với tín hiệu tích cực từ tăng trưởng số lượng quy mơ hợp đồng ký ngồi nước, FPT tiếp tục đạt tăng trưởng lOMoARcPSD|11379211 GVHD: LƯƠNG KIM LONG ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH | NHÓM chữ số năm 2021 theo đà hồi phục chung kinh tế toàn cầu nhu cầu đầu tư cho công nghệ doanh nghiệp 1.8 Công ty Cổ phần Đầu tư Thế giới di động - MWG 1.8.1 Giới thiệu chung Sở hữu mạng lưới 4.500 cửa hàng toàn quốc, MWG trở thành nhà bán lẻ số Việt Nam với chuỗi bán lẻ thegioididong.com, Điện Máy Xanh, Bách Hoá Xanh, 4Kfarm (ra đời năm 2020) mở rộng thị trường nước với chuỗi bán lẻ thiết bị di động điện máy Campuchia đầu tư vào chuỗi nhà thuốc An Khang 1.8.2 Cơ hội thách thức Đi kèm với hội trên, Thế giới di động chịu áp lực trước rủi ro bão hòa ngành, nhà bán lẻ khác dần chiếm thị phần Bên cạnh đó, mặt hàng công nghệ MWG kinh doanh nhanh lỗi thời thời đại công nghiệp 4.0 Để phát triển bền vững giữ vị trí mình, MWG cần kiểm sốt rủi ro hiệu 1.8.3 Luận điểm đầu tư Tiếp tục theo đuổi chiến lược mở rộng chuỗi ĐMX: Ban lãnh đạo MWG có kế hoạch cụ thể sau: (1) Tập trung mở rộng chuỗi ĐMX Supermini (ĐMS) thêm 700 cửa hàng tháng để hoàn thành mục tiêu 1,000 cửa hàng vào cuối năm 2021 Mục tiêu cuối năm 2022, thị phần điện thoại MWG mức 50% - 55%, điện máy 55% - 60%; (2) Công ty cố gắng cân đối để đưa thêm nhiều nhóm hàng điện thoại điện máy, xếp lại layout để kinh doanh thêm nhiều sản phẩm khác; Đặt mục tiêu hoà vốn EBITDA chuỗi BHX cấp độ công ty cuối năm 2021: Ban lãnh đạo MWG trọng cải thiện biên lãi gộp năm nhờ lOMoARcPSD|11379211 GVHD: LƯƠNG KIM LONG ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH | NHĨM (1) Khả thương lượng mua hàng từ nhà cung cấp ngày nâng cao tầm quan trọng Bách Hóa Xanh với nhà cung cấp ngày lớn; (2) BHX đẩy nhanh việc phát triển mặt hàng có thương hiệu riêng Cuối năm 2020, khoảng 3,000 – 3,500 nhãn hàng cửa hàng Bách hóa Xanh có tới 500 - 600 nhãn hàng mang thương hiệu riêng - sản phẩm có biên lãi gộp tốt Cơng ty phấn đấu đến cuối năm 2021 có khoảng 1,000 nhãn hàng riêng 1.9 Công ty cổ phần Vĩnh Hồn - VHC 1.9.1 Giới thiệu chung Cơng ty Cổ phần Vĩnh Hồn cơng ty chế biến xuất cá tra (cá basa) hàng đầu Việt Nam, đạt tổng công suất lên đến 250 cá nguyên liệu/ngày Các sản phẩm công ty đủ điều kiện xuất nhiều nước giới có Mỹ nước thuộc EU, thị trường khó tính ngành xuất thực phẩm từ thị trường nước dần trở thành thương hiệu có uy tín nước 1.9.2 Cơ hội thách thức Là số quốc gia kiểm sốt tốt dịch Covid-19, với hiệp định FTAs ký kết, Việt Nam có tiềm phát triển mặt hàng nông sản, đặc biệt chế biến sẵn cho kênh bán hàng trực tuyến Ngoài ra, cá tra trì lợi cạnh tranh giá so với sản phẩm cá thịt trắng khác Tuy nhiên, thách thức đặt cho VHC tốn chi phí vận chuyển, rào cản thương mại quốc gia nhập khẩu, dịch bệnh Covid-19 chưa kiểm sốt tồn cầu 1.9.3 Luận điểm đầu tư Thuận lợi xuất sang Mỹ - Hưởng thuế suất xuất sang Mỹ thấp doanh nghiệp ngành Hưởng lợi từ hiệp định EVFTA UKFTA Vị đầu ngành trang bị cho VHC nguồn lực kinh doanh sản xuất mạnh 10 lOMoARcPSD|11379211 GVHD: LƯƠNG KIM LONG ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH | NHĨM 1.10 Cơng ty cổ phần Cao su Đà Nẵng - DRC 1.10.1 Giới thiệu chung Tiền thân nhà máy đắp vỏ xe quân đội Mỹ, đến Công ty cổ phần cao su Đà Nẵng, tên gọi quốc tế DRC 1.10.2 Cơ hội thách thức Là doanh nghiệp cung cấp chế phẩm từ cao su hàng đầu Việt nam nhiên xuất tốn sản phẩm đầu vào tăng khiến lợi nhuận doanh nghiệp giảm Ngoải chu kỳ siêu hàng hóa sớm đến nhóm cao su tăng mạnh ảnh hưởng đế lợi nhuận DRC Nhưng giá cao su ổn định hội tốt với DRC nhu cầu lốp xe lớn 1.10.3 Luận điểm đầu tư Tiềm tăng trưởng lớn dài hạn nhờ (1) Vận tải đường tiếp tục phát triển góp phần thúc đẩy tiêu thụ lốp xe tải xe buýt tăng trưởng (2) Xu hướng Radial hóa làm tăng nhu cầu tiêu thụ lốp Radial thay cho lốp Bias Hưởng lợi ngắn hạn Sự hồi phục mạnh mẽ nhiều thị trường đối thủ cạnh tranh bị áp thuế chống bán phá giá 11 lOMoARcPSD|11379211 GVHD: LƯƠNG KIM LONG ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH | NHÓM CHƯƠNG 2: XÂY DỰNG DANH MỤC 2.1 Xác định Expected Return Standard Deviation Sau tải liệu giá từ website, nhóm tiến hành lọc xử lý liệu để tính tốn Expected Return (E(r)) Standard Deviation (Std) Kết trình bày Bảng 2.1 HSG HPG VIC MSN Giai đoạn 01/01/2018-31/12/2020 [E(r) 0.02% 0.02% 0.07% 0.01% ] Var 0.001 0.001 0.000 0.000 Std 0.030 0.028 0.018 0.021 PNJ DGC FPT MWG VHC DRC 0.03% 0.04% 0.02% 0.03% 0.06% -0.01% 0.000 0.022 0.001 0.024 0.000 0.019 0.000 0.021 0.001 0.026 0.001 0.023 Bảng 2.1- Tính Expected return Standard deviation (Theo ngày) 2.2 Xác định ma trận hiệp phương sai (S) Thông qua thiết lập ma trận trung gian tỉ suất sinh lời (TSSL) hàng ngày TSSL trung bình, nhóm xác định ma trận Hiệp phương sai Ma trận kiểm tra lại công cụ Data Analysis – Covariance Excel HSG HPG VIC MSN PNJ DGC FPT MWG VHC DRC HSG HPG 0.09 % 0.03 % 0.02 % 0.02 % 0.03 % 0.00 % 0.02 % 0.02 % 0.02 % 0.03 % 0.03 % 0.08 % 0.01 % 0.01 % 0.02 % 0.00 % 0.02 % 0.02 % 0.02 % 0.02 % VIC 0.02 % 0.01 % 0.03 % 0.01 % 0.01 % 0.00 % 0.01 % 0.01 % 0.01 % 0.01 % MSN 0.02 % 0.01 % 0.01 % 0.04 % 0.02 % 0.00 % 0.01 % 0.02 % 0.01 % 0.01 % PNJ 0.03 % 0.02 % 0.01 % 0.02 % 0.05 % 0.00 % 0.02 % 0.03 % 0.02 % 0.02 % DGC 0.00 % 0.00 % 0.00 % 0.00 % 0.00 % 0.06 % 0.00 % 0.00 % 0.00 % 0.00 % FPT 0.02 % 0.02 % 0.01 % 0.01 % 0.02 % 0.00 % 0.04 % 0.02 % 0.01 % 0.02 % MW G 0.02% VHC DRC 0.02 % 0.02 % 0.01 % 0.01 % 0.02 % 0.00 % 0.01 % 0.02 % 0.07 % 0.02 % 0.03 % 0.02 % 0.01 % 0.01 % 0.02 % 0.00 % 0.02 % 0.02 % 0.02 % 0.05 % 0.02% 0.01% 0.02% 0.03% 0.00% 0.02% 0.04% 0.02% 0.02% Bảng 2.2 – Ma trận hiệp phương sai 2.3 Xác định đường biên hiệu (EF) Optimal Risky Portfolio 12 lOMoARcPSD|11379211 GVHD: LƯƠNG KIM LONG ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH | NHĨM Thơng qua cơng cụ Solver, nhóm xác định bảng danh mục hiệu phương sai nhỏ (Đường Effective Frontier – EF) Kết trình bày bảng 2.2 Tên DM E(r) Var Std Sharpe ratio 0.015% 0.017% 1.311% -0.557% 0.020% 0.016% 1.258% -0.183% 0.025% 0.015% 1.219% 0.221% 0.030% 0.014% 1.193% 0.645% 0.035% 0.014% 1.181% 1.075% Min-Var 0.037% 0.014% 1.180% 1.216% 0.040% 0.014% 1.184% 1.495% 0.050% 0.015% 1.232% 2.249% 0.055% 0.016% 1.282% 2.550% 0.060% 0.018% 1.357% 2.779% Max-sharpe 0.063% 0.020% 1.430% 2.846% 0.065% 0.023% 1.514% 2.820% Bảng 2.3 – Tập hợp điểm thuộc đường Effective Frontier Kế đến nhóm xác định đường CAL số điểm khác Trong Max-sharpe giao điểm đường CAL EF (Optimal Risky Portfolio) Tên danh mục Đường CAL rf Điểm tự cho thêm Max-sharpe Một số điểm khác rf Std E(r) 0.000% 2.200% 1.430% 0.022% 0.085% 0.063% 0.000 0.022% % Min-var 1.180 0.037% % Max-sharpe 1.430 0.063% % Bảng 2.4 – Đường CAL số điểm khác 2.4 Xác định Danh mục kết hợp (Complete porfolio) Sau có xác định Optimal Risky Portfolio, tiếp tục tính tốn để tìm danh mục kết hợp tối ưu, có sử dụng Risk-free asset Thông qua kết từ Questionnaire, nhóm có số khả chấp nhận rủi ro A = Qua tính tốn, nhóm tìm số y*(tỉ lệ đầu tư vào Risky Asset) = 66.33%, 13 lOMoARcPSD|11379211 GVHD: LƯƠNG KIM LONG ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH | NHĨM xác định E(r) Complete Porfolio Để kiểm tra hình học kết vừa tính tốn được, nhóm xác định Indifferent curve cơng cụ Table Excel (Bảng 2.5) Std E(r) rf 0.000% 0.022% Optimal Risky 1.430% 0.063% Complete Port 0.949% 0.049% 0.200% 0.036% 0.400% 0.038% 0.600% 0.041% 0.800% 0.045% 1.000% 0.051% Indifferent Curve 1.200% 0.057% 1.400% 0.065% 1.600% 0.074% 1.800% 0.084% 2.000% 0.096% Bảng 2.5 – Xác định E(r) Std Complete Port Indifferent Curve 2.5 Kiểm chứng kết tính tốn đồ thị Sau tính tốn, nhóm biểu diễn tất đường lên đồ thị để kiểm tra kết Trong đó, Optimal Risky Portfolio tiếp điểm Max-shapre CAL EF; Complete tiếp điểm CAL Indiffenrent Curve 14 lOMoARcPSD|11379211 GVHD: LƯƠNG KIM LONG ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH | NHĨM Đường biên hiệu 0.080% Indifferent curve CAL Complete Portfolio 0.070% E(r) 0.060% Effective Frontier 0.050% KT2 rf 0.040% Min-var 0.030% Max-sharpe HSG 0.020% HPG 0.010% VIC MSN 0.000% 0.000% 0.500% 1.000% 1.500% 2.000% 2.500% PNJ DGC 3.000% 3.500% Std Hình 2.1 – Biểu đồ biểu diễn danh mục  Kết luận Vì thị trường chứng khốn Việt Nam khơng cho phép bán khống, nên để đạt danh mục tối ưu bao gồm Risky Asset Risk-free asset, cần đầu tư 66.33% cổ phiếu, 33.77% vào tài sản phi rủi ro Tiền gửi ngân hàng Chi tiết danh mục trình bày bảng 2.6 Tài sản Tỷ trọng Risky-free Asset VIC DGC 33.67% 41.59% 10.49% Bảng 2.6 – Tỉ trọng Complete Portfolio 15 VHC 14.25% lOMoARcPSD|11379211 GVHD: LƯƠNG KIM LONG ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH | NHÓM CHƯƠNG 3: KIỂM NGHIỆM DANH MỤC 3.1 Kiểm nghiệm danh mục Sau xác định Complete Portfolio (Danh mục kết hợp hiệu quả), nhóm sử dụng Data giai đoạn (01/01/2021-31/05/2021) để so sánh kết số danh mục điển hình (Bảng 3.1) Tuy nhiên, với vị đầu tư đòi hỏi sinh lợi ấn tượng hơn, kết hợp với việc phân tích thơng tin tích cực mã cổ phiếu jđã lựa chọn, nhóm đề xuất danh mục mạo hiểm – KT2, không đầu tư vào Tài sản phi rủi ro, đầu tư đồng thời 10 mã cổ phiếu, với tỉ lệ nhỏ 7% Danh mục Tỉ trọng Risk-free A HSG HPG VIC MSN PNJ DGC FPT MWG VHC DRC So sánh Std E(r) Return/Risk DM Mạo hiểm (KT2) Complete Port Naïve Port Optimal Risky Port 0.00% 7.00% 7.00% 37.00% 7.00% 7.00% 7.00% 7.00% 7.00% 7.00% 7.00% 33.67% 0.00% 0.00% 66.33% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 33.67% 6.63% 6.63% 6.63% 6.63% 6.63% 6.63% 6.63% 6.63% 6.63% 6.63% 0.00% 0.00% 0.00% 62.70% 0.00% 0.00% 15.81% 0.00% 0.00% 21.49% 0.00% 1.77% 1.26% 0.95% 1.82% 23.70% 6.41% 21.05% 12.00% 13.37 5.09 22.17 6.58 Bảng 3.1 – So sánh kết danh mục điển hình 16 lOMoARcPSD|11379211 GVHD: LƯƠNG KIM LONG ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH | NHĨM 3.2 Nhận xét Kết so sánh cho thấy, số E(r), Return/Risk Complete Port thua thiệt so với danh mục lại Nguyên nhân 10 mã cổ phiếu nhóm lựa chọn có tốc độ tăng trưởng cao nửa đầu năm 2021 Các mã cổ phiếu lựa chọn cho danh mục Complete Port lại khơng có tỉ suất sinh lợi ấn tượng mã bị loại Điều lần chứng minh quy luật kinh điển: High risk – High return Từ việc phân tích báo cáo này, nhóm đưa kết luận cần kết hợp kết phân tích lịch sử giá doanh nghiệp, đồng thời cân nhắc đến tình hình sản xuất kinh doanh doanh nghiệp, tình hình vĩ mô Việt Nam tranh kinh tế chung giới 17 lOMoARcPSD|11379211 GVHD: LƯƠNG KIM LONG ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH | NHĨM Tài liệu tham khảo Báo cáo thường niên 2020 CTCP Tập Đồn Hịa Phát Báo cáo thường niên 2020 CTCP Tập Đoàn Hoa Sen Báo cáo thường niên 2020 CTCP Tập Đoàn Vingroup Báo cáo thường niên 2020 CTCP Tập Đoàn Masan Báo cáo thường niên 2020 CTCP Vàng bạc đá quý Phú Nhuận Báo cáo thường niên 2020 CTCP Hóa chất Đức Giang Báo cáo thường niên 2020 CTCP Tập Đoàn FPT Báo cáo thường niên 2020 CTCP Đầu tư Thế giới di động Báo cáo thường niên 2020 CTCP Vĩnh Hoàn 10 Báo cáo thường niên 2020 CTCP Đà Nẵng 11 Vietstock.vn 12 Vninvesting.com 13 Stockbiz.com 14 Vneconomy.com 15 Ndh.vn 16 Vndirect.com.vn 17 Bsc.com.vn 18