PHÂN TÍCH KẾT QUẢ KINH DOANH CÔNG TY FPT TRONG GIAI ĐOẠN 2019- 2020

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HỒ CHÍ MINH TÊN CHỦ ĐỀ: PHÂN TÍCH KẾT QUẢ KINH DOANH CÔNG TY FPT TRONG GIAI ĐOẠN 2019- 2020 Nhóm Nguyễn Đào Trâm Anh : 050607190027 Phạm Khánh Linh : 050607190232 Lê Hồ Quang Nhật : 050607190334 Chung Thuỳ Ngân : 050607190283 Lương Thị Ngọc Thu : 050607190494 Nguyễn Thị Thuỳ Trang : 050607190556 TP.HỒ CHÍ MINH – NĂM 2021 Phân tích ngành: Tình hình kinh doanh công ty: Năm 2020, doanh thu lợi nhuận trước thuế (LNTT) FPT đạt 29.830 tỷ đồng 5.261 tỷ đồng, tăng 7,6% 12,8% so với kỳ Lãi cổ phiếu đạt 4.119 tỷ đồng, tăng 12,3% so với kỳ năm 2019 Cũng năm 2020, FPT mở rộng quy mơ tồn cầu với chi nhánh Canada, Trung Đông, Ấn Độ Costa Rica, nâng tổng số văn phòng lên 52 25 quốc gia vùng lãnh thổ, đáp ứng kịp thời nhu cầu khách hàng khu vực trọng điểm Mỹ Châu Á-Thái Bình Dương tồn cầu Sản xuất: Các hệ thống công ty đảm bảo 24/7 sử dụng công nghệ tiết kiệm điện để nâng cao hiệu giảm chi phí FPT đầu tư mạnh vào tất hệ thống để đáp ứng tiêu chí chất lượng vào tạo nên chất lượng dịch vụ tốt cho khách hàng Marketing: FPT sử dụng đa dạng công cụ quảng cáo để đưa thông tin sản phẩm đến khách hàng Công ty đưa đợt quảng cáo khuyến sản phẩm lên website tờ rơi phát đến tận tay khách hàng FPT sử dụng nhiều chương trình khuyến hấp dẫn cho nhiều đối tượng khách hàng khác Mạng lưới phân phối bán hàng công ty chủ yếu qua kênh: hệ thống đại lí cơng ty nhân viên trực tiếp tìm kiếm khách hàng Nghiên cứu phát triển: Một ưu tiên hàng đầu công ty phát triển, nâng cao trình độ cơng nghệ năm tới Trong năm vừa qua, công ty thành lập nhiều phịng thí nghiệm cơng nghệ cao, cử nhiều cán học thi chứng quốc tế Hiện nay, FPT công ty viễn thơng lớn có khả triển khai hệ thống cơng nghệ thơng tin lớn, phức tạp địi hỏi trình độ công nghệ cao Việt Nam Môi trường vi mô (môi trường ngành): Môi trường ngành Internet băng thông rộng, kênh thuê riêng, dịch vụ gia tăng Internet phân tích theo mơ hình tác lực Michael Porter Sản phẩm dịch vụ thay thế: Các hãng viễn thơng tung nhiều gói cước 3G Internet, đặc biệt gói dung lượng khơng giới hạn Vinaphone, Mobifone, Viettel có khả thay dịch vụ ADSL nhóm khách hàng cá nhân Tuy nhiên cước phí cao băng thông thấp 3G Internet rào cản lớn khả cạnh tranh với ADSL Nhà cung ứng: Hiện tại, FPT Telecom dùng chung đường truyền với VNPT, VNPT đối thủ cạnh tranh FPT Telecom Khách hàng: Khách hàng công ty cá nhân, hộ gia đình, doanh nghiệp Hiện nay, FPT Telecom có mặt 63/63 tỉnh, thành phố toàn quốc với hàng triệu người sử dụng, nhà cung cấp dịch vụ Internet hàng đầu Việt Nam Các công ty nhập cuộc: Thị trường cung cấp dịch vụ Internet ngồi cơng ty truyền thống FPT, VNPT, VDC, Viettel, cịn có cơng ty gia nhập CMC, NET@M Cạnh tranh công ty ngành: Các đối thủ cạnh tranh trực tiếp cơng ty gồm có tập đồn viễn thơng lớn VDC, VNPT, Viettel, SPT… Phân tích tài doanh nghiệp: Phân tích báo cáo tài  Chỉ số tiền, khoản tương đương tiền Công ty cổ phần FPT công ty dẫn đầu ngành công nghệ thông tin đưa giải pháp công nghệ số giúp cho công thu nhiều lợi nhuận với sách đầu tư hiệu nên 2019 2020 Đầu tư ngắn hạn 6,709 12,436 Tăng trưởng năm 20.5% 85.4% 11 dịng tiền mặt doanh nghiệp ln có kết tốt tiền khoản tương đương tiền doanh nghiệp trì mức ổn định qua thời gian Tiền Tăng trưởng năm Tiền khoản tương đương tiền Tăng trưởng năm 2019 2,612 (2.6%) 842 (32.3%) 2020 2,217 (15.1%) 2,469 > 99% Theo báo cáo tài doanh nghiệp từ năm 2019 đến năm 2020 khoản mục tiền mặt doanh nghiệp khơng có thay đổi đáng kể điều doanh nghiệp kiểm sốt khoản mục tiền tốt có hiệu năm khó khăn giai đoạn 2019-2020 CTCP FPT giữ mức tiền mặt tốt khơng có chênh lệch q nhiều so với năm trước cho thấy doanh nghiệp có khả phát triển bền vững đứng khía cạnh nhà đầu tư ta có nhận xét doanh nghiệp tốt đáng để đầu tư vào Nguồn: BCTC FPT, tổng hợp  Chỉ số đầu tư tài tài ngắn hạn, vay nợ ngắn hạn Các khoản đầu tư tài ngắn hạn doanh nghiệp phát sinh tiền nhàn rỗi muốn đem sinh lời ngắn hạn để dùng phần bù đắp nhu cầu vốn lưu động doanh nghiệp.Các khoản đầu tư tài FPT có xu hướng tăng Đặc biệt từ năm 2020 có xu hướng tăng đột biến so với nhũng năm trước cụ thể tăng 85.4% Lý năm 2020 chịu ảnh hưởng nhiều đại dịch NHTW có sách hỗ trợ cho doanh nghiệp sách lãi suất làm cho chệnh lệch lãi suất huy động lãi suất cho vay tăng lên Lợi dung hội kinh doanh tốt FPT vay ngắn hạn nhiều để gửi tiền mặt ngân hàng ngắn hạn Nguồn: BCTC FPT, SBV, tổng hợp Tương tự khoản nợ vay ngắn hạn FPT tăng lên đáng kể từ nằm 2019 sang năm 2020 (tăng 61.5%) Nhìn sơ vào cấu trúc doanh nghiệp có xu hướng chuộng khoản nợ vay ngắn hạn quy mô nợ ngắn hạn lớn hẳn nợ dài hạn Các khoản phải thu, khoản phải trả, hàng tồn kho Có nhiều doanh nghiệp tận dụng sách tín dụng thương mai để ghi nhận doanh thu đẹp lên nhằm thu hút vốn từ nhà đầu tư Tuy nhiên có vài doanh nghiệp đặc thù kinh doanh ngành buộc hàng tồn kho khoản phải thu tăng cao FPT doanh nghiệp xuất khẩu, chất sản phẩm FPT đặc biệt phần mềm giải pháp chuyển đổi số Để hoàn thành bàn giao sản phẩm cho khách hàng địi hỏi phải có hợp tác bên thời gian từ lúc giao hàng hoàn thành nhiều thời gian.Đáng kể từ năm 2017 FPT thay đổi chiến lược kinh doanh, thoái vốn mảng kinh doanh khơng có lợi cạnh tranh để tập trung chun mơn hóa sản phẩm mạnh tập đồn Cơng nghệ Viễn thơng mà chất mảng công nghệ hướng nhiều tới việc xuất thị trường lớn Mỹ Nhật dẫn đến từ khoảng thời gian 2017-2020 Khoản phải trả phải thu doanh nghiệp tăng dần Nếu tỷ lệ bình quân khoản phải thu 0,43% tỷ lệ tăng trưởng bình quân khoản phải trả 5,52%, tương tư hàng tồn kho 6.05%  Doanh thu, lợi nhuận gộp, lợi nhuận hoạt động, lợi nhuận sau thuế, thu nhập lãi cổ phiếu Tăng trưởng bền vững dựa ngành kinh doanh cốt lõi Nguồn: BCTC FPT, tổng hợp Sau giai đoạn tái cấu trúc doanh nghiệp lợi nhuận FPT có sụt giảm nhiên lại trở lại chu kỳ tăng trường bền vững Nằm 2020 FPT ghi nhận doanh thu LNST tương ứng 29,830 tỷ 4,424 tỷ đồng tăng trưởng 7,6% 13,1% so với năm 2019 Mức tăng trưởng xem ổn định so với doanh nghiệp không hưởng lợi nhiều từ thị trưởng chứng khoán cổ phiếu Thép, Ngân hàng Chứng khốn Mảng cơng nghệ - trục xương sống FPT Doanh thu mảng công nghệ đóng góp tỷ trọng cao ghi nhận gần 12000 tỷ đồng doanh thu kèm theo 1970 tỷ lợi nhuận trước thuế tăng 10% 14,4% so với năm 2019 CAGR năm từ 2016-2020 đạt mức 14,15% nhờ vào mở rộng thị trường nước FPT mang nhiều khách hàng từ thị trường khó tính Mỹ, Nhật Tới cuối năm 2020 FPT phục vụ cho gần 600 khách hàng tồn cầu 100 số đến từ công ty list Fortune Global 500 Mảng System Intergation mang lại doanh thu ấn tượng cuối năm 2020 ghi nhận tới 4,850 tỷ đồng ( giảm 2,6% so với 2019) với 267 tỷ đồng lợi nhuận (tăng 6,8%).Tuy ghi nhận doanh thu ấn tưởng nhiên biên lợi nhuận khơng cao phần năm gần FPT kỳ nhiều hợp đồng chuyển đổi số với ngân hàng lớn Việt Nam nhiên án phi lợi nhuận phần sách hỗ trợ NHTW Viễn thơng- mảng đóng góp doanh thu lớn thứ hai tập đoàn Tốc độ tăng trưởng doanh thu FPT 2019-2020 10% nhờ vào doanh thu tăng trưởng ổn định theo định hướng tập đồn Viễn thơng mảng kinh doanh chu yếu nằm hỗ trợ cho mảng Công nghệ cất cánh bay xa Doanh thu lợi nhuận trước thuế mảng năm 2020 ghi nhận 10,867 tỷ đồng 1,819 tỷ đồng tăng trưởng 11% 22,2% so với năm 2019 FPT giữ vững vị ông lớn ngành viễn thông Việt Nam nhờ vào lượng truy cập vào internet ngày động dự tính tiềm ngành tăng cao Tổng doanh thu, lãi gộp, lợi nhuận hoạt động FPT Năm 2020 EBIT Net Income ghi nhận 5,191 tỷ đồng 4,424 tỷ đồng tăng trưởng 12,6% 13,1% với CAGR EBIT Net Income 11,86% 11,42% cho thấy doanh nghiệp sử dụng địn bẩy tài hiệu việc tạo lợi nhuận tốt Ngoài EPS FPT tăng đáng kể CAGR đạt mốc 12,11% từ năm 2019-2020 góp phần giảm tỷ số P/E thu hút thêm nhiều nhà đầu tư bồ sung nguồn vốn cho doanh nghiệp Cấu trúc chi phí FPT Năm 2019 2020 tăng 17,35% 5,59%.Khi mà FPT dần vào ổn định khoản chi phí dự kiến tăng nhiên không phát sinh tăng đột biến  Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh (Cashflow from Operating Activities) 2019 (481.2) Accounts Receivable 1Y Growth < (99%) 256.1 Inventories 1Y Growth > 99% Cash from Operating 3,898.7 Activities 1Y Growth 8.7% 2020 311.6 > 99% (55.1) < (99%) 6,339.7 62.6% Từ tái cấu trúc doanh nghiệp, khoản phải thu FPT tăng liên tục chất doanh nghiệp xuất phần để hấp dẫn khách hàng sách bán chịu đầy tính cạnh tranh Năm 2020 phải thu rịng doanh nghiệp giảm mạnh covid 19 làm giảm hiệu doanh thu doanh nghiệp Tương tự với câu chuyện hàng tồn kho FPT đặc thù doanh nghiệp đa ngành có lợi xuất khẩu, giai đoạn 2019-2020 tồn kho ròng giảm đáng kể trì mức ổn định năm 2020 ghi nhận mức tăng 55,1 tỷ đồng Năm 2020 bị ảnh hưởng đại dịch nhiên doanh thu tăng nhẹ, khoản giảm trừ có xu hướng giảm tăng nhẹ dẫn đến dịng tiền tăng đột phá 6339 tỷ đồng tăng 62,6% so với năm 2019 Điều cho thấy tầm nhìn ban lãnh đạo phù hợp với đường lối phát triển tập đồn  Dịng tiền từ hoạt động đầu tư (Cash Flow from Investing Activities) 2019 2020 Revenue 27,717.0 29,830.0 1Y Growth 19.4% 7.6% Capital Expenditures (3,233.1) (3,017.6) 1Y Growth (31.8%) 6.7% Sale of Fixed Assets 2.3 3.3 1Y Growth > 99% 47.6% Purchase of Investments (1,316.8) (6,055.3) 1Y Growth 30.6% < (99%) Cash from Investing Activities (3,845.1) (8,144.1) 1Y Growth (4.0%) < (99%) Các khoản đầu tư FPT chủ yếu nhằm vào đầu tư tài sản cố định nhằm mở rộng phát triển hoạt động sản kinh doanh kèm theo khác khoản chi đầu tư vào công ty liên doanh liên kết, chi cho vay bán lại công cụ nợ khác Việc đầu tư vào tài sản cố định điều quan trọng doanh nghiệp giúp doanh nghiệp trì hoạt động kinh doanh nhiên việc đầu tư cần nên chọn lọc đầu tư vào tài sản để phát triển lĩnh vực khơng cịn dư địa để tăng trưởng làm kiểm sốt chi phí dẫn đến sụt giảm kết hoạt động kinh doanh Đối với FPT, ngành công nghệ viễn thơng có tiềm lơn tương lai điều không cần phải bàn cãi nhiên cần xem xét mức độ hiệu doanh đầu tư Capex doanh nghiệp tăng từ năm 2019-2020 Năm 2019 doanh thu tăng 19,4% nhiên capex lại tăng gần 32% tăng gần gấp rưỡi Mức tăng doanh thu không kịp với mức độ gia tăng tài sản dẫn đến vòng quay tổng tài sản thấp dẫn đến ROA giảm theo Đầu tư nhiều vào tài sản cố định làm cho dòng tiền từ hoạt động đầu tư tăng theo Năm 2020 Dòng tiền từ hoạt động đầu tư tăng từ 3845 tỷ đồng tăng mạnh lên mức 8144 tỷ đồng  Dòng tiền từ hoạt động tài trợ (Cash Flow from Financial Activities) Total Cash Dividends Paid 1Y Growth Issuance (Retirement) of Debt, N 1Y Growth Total Debt Reduction 1Y Growth Cash from Financing Activities 1Y Growth 2019 (1,483.6) 2020 (1,899.1) 13.1% 897.7 (28.0%) 4,876.8 (59.8%) (12,504.7) > 99% (15,570.0) (55.4%) (514.4) < (99%) (24.5%) 3,037.4 > 99% Tỷ lệ chi cổ tức tăng trưởng hàng năm Cùng với dịng tiền thu từ hoạt động huy động vốn từ trái phiếu doanh nghiệp năm 2019 giảm mạnh gần 59,8% đạt 897,7 tỷ đồng sang 2020 FPT tăng đột biến 440% mức 4876 tỷ đồng chứng tỏ doanh nghiệp giai đoạn đầu tư phát triển nên cần nguồn vốn tài trợ với bỏ FPT phải trả trung bình 10,000 tỷ đồng năm để chi trả nợ vay dẫn đến dòng tiền từ hoạt động tài trợ suy giảm Năm 2020 phát hành nhiều trái phiếu nên doanh nghiệp lượng lớn nguồn vốn dẫn đến dòng tiền tăng mạnh  Phân tích số tài chính: Để phục vụ cho việc phân tích doanh nghiệp diễn khách quan ngồi phương pháp phân tích ngang dọc, để xác tơi xin phép sử dụng cơng ty có đặc điểm ngành, chu kỳ phát triển quy mô thị trường so sánh mức độ tương quan Do đặc thù FPT doanh nghiệp dẫn đầu ngành CNTT Việt Nam việc so sánh với doanh nghiệp nhỏ ngành Việt Nam khập khiễn tơi lựa chọn peers group cho FPT doanh nghiệp nước ngành với tiêu chí Vốn hóa thị trường, Doanh thu tương đương, chu kỳ kinh doanh, có ngành đa dạng tương đương với FPT,…  Nhóm tỷ số lợi nhuận Gross profit margin (biên lãi gộp) Biên lãi gộp FPT cải thiện kể qua năm Năm 2020 Gross profit margin doanh nghiệp đạt 39,6% tăng 8.5% so với giai đoạn trước tái cấu trúc So sánh với trung vị ngành FPT thấp nhiều so với mức 74,2% nhiên đà tăng tích cực dấu hiệu tốt giai đoạn phục hồi sau giai đoạn tái định hướng kinh doanh tập đoàn GROSS PROFIT MARGIN FPT Corp MindTree Ltd Coforge Ltd Chinasoft International Ltd Sonata Software Ltd Average 2019 38.60% 92.00% 95.00% 29.80% 35.10% 58.10% 2020 39.60% 92.80% 92.00% 29.20% 28.90% 56.50% Operating Margin (biên lợi nhuận hoạt động) Trái ngược với tiêu FPT cho thấy hiệu thấp so với doanh nghiệp nhóm trung vị ngành, số biên lợi nhuận hoạt động FPT mang lại kết tích cực khơng muốn nói vượt trội so với doanh nghiệp nhóm operating margin FPT đạt đỉnh vào năm 2020 biên lợi nhuận hoạt động đạt tới 17,4% thấp 5% so với mức 18.3% trung vị ngành So sánh với cơng ty nhóm hiệu FPT lớn hẳn so với đối thủ qua năm Có điều phần tơi phân tích từ trước FPT doanh nghiệp có cấu trúc máy quản trị tối ưu kể chi phí quản lý bán hàng có sẵn hạ tầng từ trước Một dẫn chứng cụ thể doanh thu tăng 17%/1 năm nhiên chi phí quản lý loanh quanh mức 10%/1 năm Net Profit Margin (Biên lợi nhuận ròng) Do lợi nhuận hoạt động tương đối cao dẫn đến lãi ròng FPT giữ vững mức tốt so với trung vị ngành trung bình nhóm Một điểm mẩu thuẫn FPT doanh nghiệp sử dụng hệ số đòn bẩy cao hẳn so với doanh nghiệp lại nhóm Tuy nhiên khác với doanh nghiệp cịn lại FPT sử dụng nghiệp vụ phát hành nợ ngắn hạn vay dài hạn nên lãi suất phải trả thấp hơn lãi suất cho vay quốc gia khác Một phần giải thích sách vốn doanh nghiệp hiệu NET PROFIT MARGIN FPT Corp MindTree Ltd Coforge Ltd Chinasoft International Ltd Sonata Software Ltd Average 2019 14.10% 8.10% 11.20% 6.30% 7.40% 9.42% 2020 14.80% 13.90% 10.00% 6.70% 5.80% 10.24% Biên lãi ròng FPT năm 2020 đạt 14,8% tăng 4,9% so với năm 2019 So sánh với cách doanh nghiệp ngành FPT cao hẳn so với Sonata Software có MindTree gần tiệp cận với mức hiệu Giai doạn 2019-2020, biên lãi ròng FPT tăng cao vượt mức 13% so với mức quanh 10% trung bình nhóm Tuy nhiên phân tích quốc gia có sách thuế lãi suất khác nên so sánh mang tính chất tham khảo TÀI LIỆU THAM KHẢO Báo cáo tài cơng ty cổ phần FPT từ năm 2016-2020 Báo cáo thường niên công cổ phần FPT từ năm 2016-2020 Thơng tin liệu tài từ nguồn FiinPro, Wichart, Eikon Refinitiv Thủy, N T T (2017) PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA CƠNG TY CỔ PHẦN FPT TNU Journal of Science and Technology, 170(10), 65-70 Linh, Đ T T (2009) Hồn thiện phân tích tình hình tài tập đồn FPT Khánh, H Q (2012) Thúc đẩy xuất phần mềm Công ty cổ phần FPT đến năm 2015 10 Nhài, V T (2015) Hồn thiện phân tích báo cáo tài công ty cổ phần phát triển giải pháp trực tuyến Moore Trang, N T (2017) Hoạt động quản trị vốn Công ty cổ phần FPT Linh, N T T (2015) Phân tích tình hình tài Cơng ty trách nhiệm hữu hạn phần mềm FPT 11