Từ lúc bắt hoạt động đến nay, thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam chỉ hoạt động với quy mô thị trường nhỏ, mức độ tham gia của các nhà đầu tư tổ chức trong và ngoài nước còn khá khiêm tốn, để vận hành thị trường chứng khoán phái sinh thành công cũng còn nhiều thách thức. Bài viết sau đây sẽ phân tích những cơ hội và thách thức mà thị trường chứng khoán phái sinh đã và đang gặp phải trong giai đoạn hiện nay.
NHỮNG NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN SỰ PHÁT TRIỂN CỦA THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN PHÁI SINH VIỆT NAM Âu Thanh Tâm, Trần Ngun Trí Khoa Kế tốn – Tài – Ngân hàng, trường Đại học Công nghệ TP.HCM (HUTECH) TĨM TẮT Thị trường chứng khốn phái sinh cấp độ cao thị trường chứng khoán Thực tế phát triển cho thấy thị trường chứng khoán phái sinh đóng vai trị ngày quan trọng việc phòng vệ rủi ro nhà đầu tư trung gian tài Thơng qua việc sàng lọc, chuyển giao phân phối lại rủi ro nhà đầu tư, thị trường chứng khoán phái sinh giúp tăng cường chức thị trường tài chính, mở rộng hoạt động huy động vốn giảm chi phí sử dụng vốn, qua tạo điều kiện cho kinh tế phát triển Thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam thức hoạt động vào tháng 08 năm 2017, với sản phẩm hợp đồng tương lai số VN30 hợp đồng tương lai trái phiếu phủ (thời hạn năm) Bên cạnh đó, thời gian tới “chứng quyền có bảo đảm” (được triển khai vào ngày 28/06) Từ lúc bắt hoạt động đến nay, thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam hoạt động với quy mô thị trường nhỏ, mức độ tham gia nhà đầu tư tổ chức ngồi nước cịn khiêm tốn, để vận hành thị trường chứng khoán phái sinh thành cơng cịn nhiều thách thức Bài viết sau phân tích hội thách thức mà thị trường chứng khoán phái sinh gặp phải giai đoạn Từ khóa: Sự phát triển Thị trường chứng khốn phái sinh, thị trường chứng khoán Việt Nam GIỚI THIỆU Thị trường chứng khốn phái sinh hình thành phát triển từ hàng trăm năm giới Các sản phẩm thị trường chứng khoán phái sinh cơng cụ tài chính, định giá dựa giá trị hay nhiều loại tài sản sở, thể nhiều kiểu hình thức hợp đồng, quy định quyền lợi, nghĩa vụ bên tham gia việc toán tiền, chuyển giao tài sản sở mức giá thỏa thuận trước vào thời điểm định tương lai Chứng khoán phái sinh Việt Nam thức hoạt động từ tháng 08/2017 Hợp đồng tương lai số VN30 Hợp đồng tương lai trái phiếu phủ thiết kế sản phẩm phái sinh thị trường Từ đó, xem xét nhiều khía cạnh hội thách thức thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam giai đoạn đầu hoạt động NỘI DUNG 2.1 Cơ sở hình thành thị trƣờng chứng khoán phái sinh Việt Nam Trước nói thị trường chứng khốn phái sinh Việt Nam cần phải hiểu lịch sử hình thành chứng khốn phái sinh giới, với bốn giai đoạn lịch sử: Thời kì cổ đại: từ 2250 BC-1750BC, hợp đồng cung cấp hàng hoá tương lai xuất rải rác, trải dài từ Lưỡng Hà Ai Cập, Hy Lạp giới La Mã với hàng hoá phái sinh tiêu biểu hạt giống nơ lệ Thời kì trung cổ châu Âu: Năm 1515 thành phố Antwerp xuất nơi tập trung dành riêng cho thương nhân nước quốc tế để giao dịch phái sinh hàng hoá chủ yếu nơng sản: lúa mì, loại gia vị, hoa tuy-lip, bên cạnh cịn có hàng dệt may kim loại Chủ yếu nước Anh, Pháp, Hà Lan, Bồ Đào Nha Đức 372 Thời kì bước ngoặt: Thị trường chứng khốn phái sinh thức xuất Nhật Bản, Sở giao dịch gạo Dojima Osaka đời với hỗ trợ phủ Những giao dịch lưu trữ nhà kho, vào lúc thị trường khơng giao dịch tiền tệ hay chứng từ Sản phẩm chứng khốn phái sinh thời kì chưa điện tử hố Thời kì (thời kì đại): Thị trường tài xuất với trái phiếu, cổ phiếu, quỹ tiền tệ, Từ đó, xuất chứng khốn phái sinh tài sản tài có tổng cộng bốn sản phẩm chính: tương lai, kỳ hạn, hốn đổi, quyền chọn Sự đa dạng tài sản sở nâng cao với nơng sản, tỷ giá hối đối, lãi suất tín dụng, Trong thời gian này, phát triển ứng dụng khoa học công nghệ nên chứng khoán phái sinh điện tử hoá giúp tăng nhanh chóng tốc độc giao thương, loại bỏ rào cản địa lý thông qua phát minh tàu hoả điện tín Thị trường chứng khốn phái sinh thời kỳ quản lý Hội đồng thương mại Chicago (CBOT) Tại Việt Nam, công cụ phái sinh có nguồn gốc từ hàng hóa, tiền tệ chứng khoán sử dụng từ nhiều năm Phái sinh hàng hóa quản lý điều hành Bộ công thương, sản phẩm gạo, cà phê, cao su, thép doanh nghiệp nước sử dụng nhiều sở giao dịch phái sinh nước goài dạng giao dịch theo hợp đồng kỳ hạn hợp đồng tương lai Ở nước có ba sàn giao dịch hàng hóa trung tâm giao dịch cà phê Bn Mê Thuột, sở giao dịch hàng hóa Việt Nam Sàn Giao dịch Sài Gịn Thương Tín Đến năm 2006 trung tâm giao dịch cà phê Bn Mê Thuột thành lập, đến cuối năm 2010 trung tâm vào hoạt động dừng lại bước đầu thử nghiệm Đến năm 2011 sở giao dịch hàng hóa Triệu Phong thức thành lập với nhiệm vụ giao dịch phái sinh ba mặt hàng cà phê, cao su thép, giao dịch phái sinh dừng lại mức độ thăm dò, tham gia doanh nghiệp xuất nhập nhà đầu tư không đáng kể khung pháp lý phục vụ cho giao dịch chưa rõ ràng chặt chẽ, hệ thống toán bù trừ trung tâm chưa hình thành nên rủi ro mang đến cho khách hàng thường cao Trái ngược với bề dày lịch sử thị trường chứng khoán phái sinh tồn giới thị trường chứng khốn phái sinh Việt Nam định bỏ qua giai đoạn chọn hàng hố tài sản sở khơng thể phát triển thị trường hàng hoá tám năm qua, thay vào tập trung vào việc lấy tài sản tài làm tài sản sở Bắt đầu triển khai từ tháng năm 2017 với loại sản phẩm hợp đồng tương lai bắt đầu hoạt động thức dựa tài sản sở tài sản tài với số chứng khốn VN30 (30 cổ phiếu cơng ty có độ khoản tốt nhất, đáng tin cậy cộng với giá trị chứng khoán cao thị trường chứng khoán Việt Nam) Theo quan điểm cơng ty chứng khốn SSI, VNDIRECT chiếm khoảng 50% thị phần thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam thị trường chứng khoán phái Việt Nam theo xu hướng quốc tế mà dẫn đầu thị trường chứng khoán phái sinh Mỹ Bên cạnh đó, Việt Nam Trung Quốc có chung thể chế trị Xã hội chủ nghĩa, thị trường phái sinh Việt Nam bị ảnh hưởng nhiều thị trường chứng khoán phái sinh Trung Quốc Cuối bị ảnh hưởng thị trường chứng khoán phái sinh châu Âu thông qua sản phẩm Uỷ ban chứng khoán Việt Nam cho mắt vào tháng “chứng quyền có bảo đảm”, loại hợp đồng tương tự hợp đồng chọn mua kiểu châu Âu đặc biệt khơng có hợp đồng quyền chọn bán Từ đó, thị trường chứng khốn phái sinh Việt Nam có nhiều hội, đối mặt với nhiều thách thức 2.2 Xác định vấn đề Sự đời thị trường chứng khoán phái sinh làm thay đổi cách thức đầu tư thị trường chứng khoán Việt Nam Về lý thuyết, đời thị trường chứng khoán phái sinh mang lại nhiều lợi ích cho nhà đầu tư cung cấp thêm công cụ giúp nhà đầu tư giao dịch chủ động hơn, hiệu đạt khoản lợi nhuận lớn thời gian ngắn Thực tế, lợi nhuận người thường thua lỗ người khác, tương tự thị trường cổ phiếu, thị trường phái sinh chơi dễ dàng dành cho nhà đầu tư thiếu kinh nghiệm hiểu biết định thị 373 trường Nhưng thực tế kiến thức chứng khốn phái sinh nhà đầu tư hạn chế Bởi vậy, để tham gia thị trường chứng khốn phái sinh Việt Nam nhà đầu tư cần chuẩn bị cho tảng tốt Có chênh lệch lớn số lượng nhà đầu tư nước nước ngoài, theo thống kê từ Uỷ ban Chứng khốn Nhà nước, tính đến hết 27/12/2018, khối lượng giao dịch TTCK phái sinh đạt 19 triệu hợp đồng, tăng gấp khoảng 17,7 lần năm 2017 Ngồi ra, khối lượng giao dịch bình qn/ngày đạt khoảng 78.600 hợp đồng gấp khoảng 7,2 lần năm 2017 Khối lượng mở (OI) toàn thị trường tiếp tục trì xu hướng tăng đạt 20.000 hợp đồng, gấp 2,46 lần so với phiên giao dịch đầu năm Số lượng tài khoản giao dịch phái sinh tiếp tục tăng lên, đạt 67.387 tài khoản, tăng 5,51% so với tháng 2/2019 Tỉ trọng giao dịch NĐT cá nhân nước chiếm tỉ trọng lớn, đạt 97,64% khối lượng giao dịch toàn thị trường Giao dịch nhà đầu tư tổ chức nước (bao gồm tự doanh) tăng lên mức 2,11% Giao dịch NĐT nước tháng tăng mạnh, đạt 13.360 hợp đồng, gấp 2,4 lần so với tháng trước, chiếm 0,26% tổng khối lượng giao dịch toàn thị trường Đây tỉ trọng giao dịch lớn NĐT nước từ thị trường thức vào vận hành Nguyên nhân chủ đạo khiến thị trường chứng khoán phái sinh hấp dẫn NĐT phép bán khống hợp đồng tương lai tỷ lệ ký quỹ thấp Đây điểm đặc trưng phái sinh hầu hết quốc gia giới, khơng riêng Việt Nam Đối với khu vực Châu Á, có thêm đặc điểm khác biệt, 90% nhà đầu tư cá nhân tham gia thị trường (khẩu vị ưa mạo hiểm, ngắn hạn, chủ yếu giao dịch) Trong khu vực Châu Âu, nhiều NĐT tổ chức sử dụng phái sinh cơng cụ phịng vệ - lý giải khoản phái sinh thị trường Châu Âu so với thị trường Châu Á – Và Việt Nam không nằm ngồi quy luật chung Điển hình là, thị trường sở sụt giảm khoản TTCK phái sinh lại tăng Thanh khoản TTCK phái sinh tăng cho thấy gia tăng hoạt động phòng vệ rủi ro giá giảm, hoạt động tìm kiếm lợi nhuận nhà đầu tư nước Điều cho thấy, khơng có TTCK phái sinh để phịng vệ tìm kiếm lợi nhuận giá giảm, hoạt động cắt lỗ nhà đầu tư TTCK sở nhiều khiến thị trường sở sụt giảm mạnh Ngồi ra, Việt Nam chưa có đẩy mạnh hết bốn sản phẩm phái sinh mà đẩy mạnh có hai sản phẩm phái sinh hợp đồng tương lai số cổ phiếu VN30 hợp đồng tương lai trái phiếu phủ Chính vậy, để thị trường chứng khốn phái sinh phát triển thời gian tới đòi hỏi thị trường cần có thêm số sản phẩm phái sinh để giúp nhà đầu tư có thêm cơng cụ để phịng ngừa rủi ro tìm kiếm lợi nhuận, thị trường giá lên xuống Như vậy, thách thức thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam là: – Kiến thức nhà đầu tư chứng khốn phái sinh cịn hạn chế – Cịn nhiều trở ngại khiến cho nhà đầu tư nước khó tiếp cận thị trường chứng khốn phái sinh – Từ hoạt động đến nay, tỷ lệ chênh lệch nhà đầu tư nước nước cịn lớn – Là cần đa dạng hố sản phẩm phái sinh – Ngồi ra, cịn nhiều thách thức thị trưởng chứng khoán phái sinh Việt Nam nữa, đề cập đến nguyên cứu TÍNH CẤP THIẾT Tại Việt Nam, TTCK giai đoạn đầu phát triển với biến động tương đối mạnh nhu cầu sử dụng chứng khốn phái sinh để phịng ngừa rủi ro trở thành nhu cầu cấp thiết Thị trường chứng khoán Việt Nam có q trình hoạt động phát triển tốt nhiều năm Ngày 10/08/2017 thị trường chứng khốn phái sinh Việt Nam thức vào vận hành, đánh dấu bước phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam Sự đời thị trường chứng khoán phái 374 sinh mang lại nhiều lợi ích cho nhà đầu tư, khơng đưa dấu hiệu báo giá tương lai tài sản gốc, chứng khốn phái sinh cịn cơng cụ phịng vệ rủi ro đầu tư, đầu hiệu Những nhà đầu tư, đặc biệt nhà đầu tư chuyên nghiệp, quỹ đầu tư am hiểu thị trường sử dụng thành thạo cơng cụ chứng khốn phái sinh đối tượng quan tâm đến sản phẩm Do đó, đời chứng khốn phái sinh q trình tất yếu tiến trình phát triển thị trường chứng khốn nhằm đa dạng hóa sản phẩm, giai đoạn phát triển lên tầm cao thị trường Nắm bắt xu hướng này, Việt Nam tích cực chuẩn bị điều kiện ban đầu để xây dựng phát triển thị trường chứng khoán phái sinh CƠ HỘI VÀ THÁCH THỨC CỦA NHÀ ĐẦU TƢ KHI THAM GIA VÀO THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN PHÁI SINH VIỆT NAM 4.1 Cơ hội nhà đầu tƣ Cơ hội mà thị trường chứng khốn phái sinh mang cho nhà đầu tư: – Bằng việc tham gia vào thị trường chứng khốn phái sinh, nhà đầu tư đưa thêm nhiều chiến lược đầu tư, bên cạnh thị trường chứng khốn phái sinh kênh quản trị rủi ro nơi mà nhà đầu tư xác định mức lỗ tối đa mà họ phải đối mặt, điều mà thông thường không tạo với tài sản sở Ví du điển hình vào ngày 28/06/2019 tới, Uỷ Ban chứng khoán tung sản phẩm chứng quyền có đảm bảo (tương tự hợp đồng quyền chọn kiểu châu Âu) với hợp đồng quyền chọn mua, đủ để nhà đầu tư quản trị rủi ro giá lên – Địn bẩy tài cao đặc trưng sản phẩm phái sinh với chi phí để sở hữu chúng thường thấp giá trị tài sản sở nhiều, sản phẩm phái sinh lại cho phép người dùng ghi nhận lợi nhuận hệt nắm giữ tài sản sở (tại thời điểm hợp đồng phái sinh đáo hạn, bên có nghĩa vụ thực lý hợp đồng), điều thuận lợi cho nhà kinh doanh lệch giá thị trường – Với vòng đời sản phẩm ngắn hạn chi phí giao dịch thấp, hợp đồng chứng quyền có bảo đảm mắt dự định phù hợp cho nhà đầu tư cá nhân, đặc biệt thị trường chứng khoán Việt Nam nơi mà nhà đầu tư cá nhân chiếm tỷ trọng lớn 4.2 Thách thức nhà đầu tƣ Về mặt kiến thức tham gia thị phái sinh, nhà đầu tư cần phải biết: Đầu tiên, chứng khoán phái sinh sẵn sàng tiếp cận với đối tượng muốn giao dịch: nhằm mục đích phịng ngừa rủi ro, đầu kinh doanh chênh lệch giá Khi tham gia vào thị trường nhà đầu tư cần có lượng tài sản sở định tương lai nhà đầu tư phải dự đoán thị trường tương lai tăng lên Và ngược lại, nhà đầu tư có có lượng tài sản tương lai họ chuyển tồn rủi ro biến động giá bán trước số hàng hóa thị trường giao dịch tương lai Những nhà đầu người khơng có nhu cầu thực tế mua/bán loại tài sản sở lại tham gia giao dịch chứng khốn phái sinh nhằm mục đích kiếm lời từ chênh lệch giá mua/bán thị trường Những nhà kinh doanh chênh lệch giá (Acbitragers) đồng thời kinh doanh thị trường phái sinh thị trường tài sản sở để kiếm lợi từ chênh lệch hai thị trường Tiếp theo, tổng số lượng chứng khốn phái sinh khơng bị hạn chế Nếu thị trường cổ phiếu, số lượng giao dịch cổ phiếu phụ thuộc vào số cổ phiếu phát hành thị trường phái sinh, số lượng chứng khốn phái sinh không bị giới hạn mà phụ thuộc hoàn toàn vào nhu cầu nhà đầu tư Kế tiếp, nhà đầu tư phải bỏ số tiền ký quỹ phần giá trị hợp đồng chứng khoán phái sinh mà nhà đầu tư muốn giao dịch thị trường chứng khoán, muốn mua chứng khốn nhà đầu tư phải có đảm bảo 100% tiền muốn bán phải có đủ 100% chứng khốn tài khoản Đây lợi địn bẩy chứng khoán phái sinh chứng khoán phái sinh chuẩn hóa có tính khoản cao niêm yết giao dịch tập trung Sở giao dịch chứng khốn Vì người mua người bán 375 tập trung nên tạo khả khoản cao Hơn nữa, việc định giá, khối lượng giá trị giao dịch công bố công khai giúp thị trường minh bạch tăng khoản Cuối cùng, giao dịch chứng khoán phái sinh Trung tâm bù trừ (CCP- Central Counterparty) bảo đảm thực Trong trường hợp hai bên giao dịch (người mua người bán) khả toán, Trung tâm bù trừ (CCP)- Bộ phận tốn khơng thể thiếu cho thị trường chứng khoán phái sinh đứng bảo đảm tốn cho bên cịn lại Đây ưu điểm vượt trội chứng khốn phái sinh chuẩn hóa, niêm yết giao dịch Sở giao dịch chứng khốn Từ đó, mặt kiến thức thị trường chứng khoán phái sinh rộng lớn, sản phẩm phái sinh sản phẩm phức hợp tương đối phức tạp nên nhà đầu tư nên cần tìm hiểu kỹ rủi ro phát sinh từ thị trường Nhưng thực tế nhà đầu tư Việt Nam cịn hạn chế mặt kiến thức thị trường phái sinh, nhà đầu tư cịn e ngại thị trường chứng khốn phái sinh có độ rủi ro cao cơng cụ phịng vệ rủi ro, nên định hướng mở cửa thị trường ban đầu chủ yếu nhắm đến đối tượng đầu tư tổ chức, cịn với nhà đầu tư cá nhân cần có thời gian để họ làm quen trước tham gia Với tâm lý chung người Việt ngại thay đổi sợ rủi ro, nhà đầu tư quen với thị trường chứng khốn sở, bên cạnh thị trường chứng khốn phái sinh cịn q với họ, điều nguyên nhân thách thức lớn cản trở nhà đầu tư tiếp cận với thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam Hiện thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam giai đoạn phát triển sơ khai, với hai sản phẩm hợp đồng tương lai số VN30 Hợp đồng tương lai trái phiếu phủ (kỳ hạn năm) Do vậy, số lượng nhà đầu tư tổ chức tham gia thị trường chưa nhiều Trong giai đoạn đầu hoạt động thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam lấy số VN30 đại diện cho cổ phiếu vốn hóa lớn thị trường Nhưng đến thực tế cho thấy diễn biến giá hợp đồng tương lai biến động chiều với số sở VN30 Tuy nhiên, VN30 không phản ánh diễn biến thị trường Nguyên nhân vài mã cổ phiếu thuộc nhóm có vốn hóa lớn thị trường chiếm tỉ trọng lớn cách tính, chúng khơng đại diện cho thị trường Kết luận, thách thức mà nhà đầu tư phải đối mặt tham gia vào thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam là: lượng kiến thức chứng khốn phái sinh nhà đầu tư cịn hạn chế; tâm lý chung người Việt Nam ngại thay đổi; số lượng sản phẩm phái sinh thị trường cịn hạn chế chưa phản ánh tính chất quản trị rủi ro tài phái sinh; cuối hợp đồng tương lai dựa số sản phẩm nằm rổ VN30 chưa phát huy hiệu nhà đầu tư KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý 5.1 Những thách thức thị trƣờng chứng khoán phái sinh Bộ Tài Chính Uỷ Ban chứng khoán Việt Nam Hệ thống pháp lý liên quan đến thị trường chứng khoán phái sinh thách thức quan quản lý chứng khốn phái sinh Việt Nam Mặc dù Chính phủ ban hành Nghị định số 42/2015/Nghị định – Chính phủ thị trường chứng khoán phái sinh, đồng thời Bộ Tài ban hành Thơng tư số 11/2016/TT-BTC hướng dẫn số điều Nghị định này, sở pháp lý quan trọng để triển khai thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam thời gian tới Tuy nhiên, thị trường chứng khoán phái sinh thị trường bậc cao nên việc hoàn thiện quy định pháp luật cần thiết để phòng ngừa rủi ro cho nhà đầu tư, tránh việc công cụ bị lợi dụng để thao túng thị trường cuối giúp thị trường chứng khốn Việt Nam tiến xa đường phát triển để vươn biển lớn tương lai Trong giai đoạn phát triển thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam, xây dựng sở hạ tầng vấn đề mà nhà quản lý thị trường cần phải đối mặt Trong thời đại mới, yếu tố công nghệ chiếm tỷ trọng lớn việc phát triển thị trường, đặc biệt thị trường chứng khốn phái sinh lại cần 376 phải nâng cấp phần mềm hệ thống phục vụ cho việc giao dịch nhanh chóng, đảm bảo an toàn giảm thiểu rủi ro thị trường Những sản phẩm phái sinh tài sản tài triển khai chưa thực hiểu việc kinh doanh lệch bảo hiểm rủi ro cho danh mục cách phù hợp đa số nhà đầu tư Việt Nam từ dẫn đền tổ chức đầu tư lớn tổ chức quỹ không mặn mà với thị trường chứng khoán phái sinh 5.2 Cơ hội phát triển thị trƣờng chứng khốn phái sinh Việt Nam Ngày nay, thời kì hội nhập ngày sâu toàn diện kinh tế Việt Nam với kinh tế khu vực giới làm tăng nhu cầu đầu tư khơng từ phía nhà đầu tư nước Các nhà đầu tư quốc tế bị thu hút động kinh tế Việt Nam Nhu cầu đầu tư phòng ngừa rủi ro đầu tư tiếp tục đẩy lên mạnh mẽ, động lực phát triển giao dịch chứng khốn phái sinh Bên cạnh đó, q trình hội nhập quốc tế sách quản lý kinh tế vĩ mô cởi mở tạo dựng môi trường đầu tư, kinh doanh minh bạch, công thân thiện với nhà đầu tư Đặc biệt quy định lĩnh vực chứng khoán bước đưa thị trường chứng khốn nói chung thị trường chứng khốn phái sinh trở nên minh bạch, cơng khai, cơng hơn, làm giảm chi phí tham gia tiếp cận thị trường nhà đầu tư tổ chức tham gia thị trường Trước kia, thị trường phái sinh hàng hóa thị trường phái sinh tiền tệ hình thành trước thị trường phái sinh chứng khốn, nên số sản phẩm phái sinh có nguồn gốc từ tiền tệ, hàng hóa sử dụng từ nhiều năm Thực tế sản phẩm phái sinh đơn giản quyền chọn mua cổ phần, chứng quyền, hợp đồng kì hạn số hình thức khác sử dụng phổ biến thị trường phái sinh tiền tệ thị trường phái sinh hàng hóa triển khai khơng thức số cơng ty chứng khốn Đây yếu tố thuận lợi để thu hút nhà đầu tư có kinh nghiệm tham gia vào thị trường chứng khoán phái sinh Sự phát triển thị trường chứng khoán phái sinh thúc đẩy phát triển hệ thống tổ chức kinh doanh dịch vụ chứng khốn, bao gồm cơng ty chứng khốn cơng ty quản lý quỹ Với số lượng lớn tổ chức kinh doanh dịch vụ chứng khốn, mơi trường kinh doanh khu vực dịch vụ chứng khoán cạnh tranh, bảo đảm chất lượng dịch vụ cải thiện nhanh chóng thời gian tới Mặc dù cịn nhiều điểm cần hồn thiện, hệ thống tổ chức kinh doanh dịch vụ chứng khốn góp phần thúc đẩy tăng trưởng vượt bậc thị trường chứng khoán sở thời gian qua, tiền đề quan trọng để thúc đẩy phát triển thị trường chứng khoán phái sinh Thị trường chứng khốn phái sinh Việt Nam thức hoạt động mang lại nhiều lợi ích cho doanh nghiệp nhà đầu tư cá nhân tổ chức có thêm kênh đầu tư hiệu quả, bên cạnh giúp cho doanh nghiệp nhà đầu tư phòng ngừa rủi ro có biến động giá cả, tỷ lãi suất thị trường Do loại chứng khoán phái sinh đời giúp cho doanh nghiệp có thêm kênh huy động vốn hữu hiệu đồng thời yêu cầu vốn vay hơn, sử dụng vốn hiệu gặp khó khăn có biến động giá, tỷ lãi Hiện nay, lượng kiến thức chứng khoán phái sinh đa dạng, khiến cho nhà đầu tư khó tiếp cận với loại sản phẩm Chính vậy, để gia tăng số lượng nhà đầu tư tham gia vào thị trường chứng khốn phái sinh sàn giao dịch chứng khốn phái sinh nên cung cấp kiến thức lý thuyết thực hành cho nhà đầu tư Bên cạnh đó, trường đại học ngành kinh tế nên có chương trình đào tạo mơn học, hội thảo, khoá học dành cho sinh viên khối ngành kinh tế chứng khốn phái sinh Để bổ sung nhân lực cho ngành Từ việc thu hút nhà đầu tư nhân cho thị trường chứng khoán phái sinh làm tảng để nhà hoạch định sách vạch thêm lộ trình cho đường phát triển thi trường chứng khoán phái sinh Viêt Nam, với mục tiêu hấp dẫn đại đa số nhà đầu tư cá nhân đặc biệt tổ chức đầu tư, xa thu hút nhà đầu tư nước đến với thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam 377 Như vậy, thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam phận tất yếu thị trường chứng khốn thị trường tài Việt Nam, đời thị trường chứng khoán phái sinh khẳng định mức độ phát triển nhanh ngày hoàn thiện thị trường chứng khoán thị trường tài nước ta thời điểm tại, điều hồn tồn phù hợp với chủ trương sách Đảng Nhà nước phát triển đồng loại thị trường với mục tiêu cao nâng cao thúc đẩy kinh tế-xã hội Việt Nam TÀI LIỆU THAM KHẢO [1] Nguyễn Sơn 2013, Xây dựng thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam 2013, Tài liệu Hội thảo Khoa học phát triển thị trường chứng khốn phái sinh Việt Nam [2] Bùi Ngun Hồn 2013, Thị trường chứng khoán phái sinh định chế tài kinh tế, Tài liệu Hội thảo Khoa học phát triển thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam [3] Trầm Tuấn Vũ 2013, Phát triển thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam, kinh nghiệm quốc tế công tác chuẩn bị, Tài liệu Hội thảo Khoa học phát triển thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam [4] Phạm Thanh Nhật 2013, Thị trường chứng khoán phái sinh nước học kinh nghiệm cho Việt Nam, Tài liệu Hội thảo Khoa học phát triển thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam [5] Lê Nhị Năng 2013, Về khung pháp lý cho hoạt động thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam, Tài liệu Hội thảo Khoa học phát triển thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam [6] Dubravko Mihaljeka, Frank Packer (2010), “Derivatives Markets in Emerging Countries” [7] Harish, A.S (2001), Potential of derivatives market in India, The ICFAL Journal of applied finance, Vol 7, No 5, pp 1-24 [8] Uỷ ban chứng khoán nhà nước(2015), Nghị định số 42/2015/NĐ-CP quy định chứng khoán phái sinh (CKPS) thị trường chứng khoán phái sinh [9] Cơng ty Cổ phần chứng khốn SSI (2019), Nhà đầu tư phái sinh - sẵn sàng cho hội 378 ... nghĩa, thị trường phái sinh Việt Nam bị ảnh hưởng nhiều thị trường chứng khoán phái sinh Trung Quốc Cuối bị ảnh hưởng thị trường chứng khốn phái sinh châu Âu thơng qua sản phẩm Uỷ ban chứng khoán Việt. .. vậy, thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam phận tất yếu thị trường chứng khốn thị trường tài Việt Nam, đời thị trường chứng khoán phái sinh khẳng định mức độ phát triển nhanh ngày hồn thiện thị. .. khoảng 50% thị phần thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam thị trường chứng khoán phái Việt Nam theo xu hướng quốc tế mà dẫn đầu thị trường chứng khốn phái sinh Mỹ Bên cạnh đó, Việt Nam Trung