Bài viết sử dụng phương pháp phân tích tình huống quan hệ căng thẳng giữa Mĩ và Trung Quốc bắt đầu từ 2018 đến nay để chỉ ra những nguy cơ về kinh tế mà cả Mĩ và Trung Quốc và các nước khác đang bị cuốn theo đó là sự hình thành của chủ nghĩa bảo hộ dẫn đến nguy cơ thế giới rơi vào khủng hoảng kinh tế trầm trọng, tăng trưởng chậm lại, có khả năng leo thang thành cuộc khủng hoảng tiền tệ.
CƠ HỘI VÀ THÁCH THỨC CHO NHÀ ĐẦU TƢ VIỆT NAM TRONG BỐI CẢNH KHỦNG HOẢNG THƢƠNG MẠI MĨ – TRUNG Lê Nguyễn Khánh Hịa Khoa Kế tốn – Tài – Ngân hàng, Trường Đại học Cơng Nghệ TpHCM (HUTECH) TÓM TẮT Bài nghiên cứu sử dụng phương pháp phân tích tình quan hệ căng thẳng Mĩ Trung Quốc 2018 đến để nguy kinh tế mà Mĩ Trung Quốc nước khác bị theo hình thành chủ nghĩa bảo hộ dẫn đến nguy giới rơi vào khủng hoảng kinh tế trầm trọng, tăng trưởng chậm lại, có khả leo thang thành khủng hoảng tiền tệ, ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường chứng khốn nhà đầu tư thơng qua lí thuyết “Xén lông cừu” lặp lại nhiều lần khứ Đứng trước thách thức hội mà khủng hoảng thương mại Mĩ – Trung tạo ra, Việt Nam cần phải cải cách thể chế, cải thiện kinh tế vĩ mô, tạo niềm tin cho doanh nghiệp đầu tư trung lập kinh tế để tối đa hóa lợi ích nhận Nhà đầu tư Việt Nam cần nhận định đắn chất khủng hoảng từ có tận dụng tối đa hội đầu tư đảm an toàn cho nguồn vốn trường hợp Từ khóa: Khủng hoảng thương mại Mĩ - Trung, quan hệ Mĩ – Trung, xén lơng cừu, thị trường chứng khốn (TTCK), NDT (nhân dân tệ) GIỚI THIỆU Giữa lúc mâu thuẫn Mĩ – Trung ngày tăng cao nước câu hỏi đặt “Chiến tranh thương mại Mĩ – Trung đem lại cho Việt Nam hội hay thách thức?” Xung quanh vấn đề có cách nhìn nhận quan điểm khác từ nhiều phía Cụ thể theo chuyên gia kinh tế hội cho Việt Nam Mĩ tìm nguồn hàng từ nước khác thay thế, mà Việt Nam có mặt hàng tương đương với Trung Quốc mà Mĩ cần may mặc điện tử Các chuyên gia kinh tế dẫn chứng số liệu từ tổng cục thống kê cho thấy xuất Việt Nam sang Mĩ tháng năm 2018 đạt gần 35 tỉ USD, tăng 12,5% Đặc biệt, điện thoại linh kiện tăng đến 46% dệt may tăng gần 12%, da giày tăng gần 13% Cịn nhà chun mơn tài – chứng khoán cho rằng, điều bất lợi cho Việt Nam với việc FED liên tục tăng lãi suất đồng USD gây áp lực lên đồng tiền Việt Nam dài hạn, cụ thể tháng năm 2018, thị trường ngoại hối, đồng USD tăng điểm thị trường chứng khốn Việt Nam giảm 300 điểm Điều đẩy thị trường chứng khoán Việt Nam vào nhóm nước có thị trường chứng khoán giảm nhiều giới Khác biệt cách nhận làm có nhà đầu tư Việt Nam hoang mang, tâm lí tiêu cực phương hướng suốt thời gian dài Việc nghiên cứu đề tài nhằm đưa góc nhìn cho chứng khốn Việt Nam vơ cần thiết Dựa vào tình hình quan hệ Mĩ – Trung để biết đâu hội cho nhà đầu tư Việt Nam tương lai Bài nghiên cứu với hai mục đích nhà đầu tư Việt Nam nên chuyển sang đầu tư vào kênh không đầu tư vào kênh hết CƠ SỞ LÝ LUẬN VÀ LÍ THUYẾT Lí thuyết Xén lơng cừu: Xén lơng cừu (fleecing of the flock) thuật ngữ chuyên môn nội nhà tài phiệt ngân hàng, nghĩa việc lợi dụng hội tạo q trình phát triển suy thối kinh tế để có tài sản người khác phần nhỏ giá trị thực tài sản Khi ngân hàng khống chế quyền phát hành tiền tệ Mĩ tăng trưởng hay suy thoái kinh tế Mĩ trở thành q trình khống chế xác Hành vi “xén lông cừu” lúc ngân hàng chẳng khác giai đoạn chuyển hoá người dân du mục từ săn bắt kiếm sống sang sản xuất 288 ổn định nhờ biết chăn nuôi cách khoa học Ví dụ năm 1929, kinh tế Mĩ suy thối, người đua bán chứng khoán bất động sản với giá thấp Sau năm, giá tăng trở lại làm đa số đám đông thua lổ cịn số tập đồn tài nhà tài phiệt hưởng lợi lớn từ việc mua rẻ lúc người bán tháo Từ “xén lông cừu” thuật ngữ đôi với từ đầu tư “bày đàn”, ám tượng người đổ xô bán (hoặc mua vào) theo đám đông đàn cừu ùa theo đầu đàn; sau nhà tài phiệt thu lợi y việc xén lông cừu Để thực việc xén lơng cừu, nhóm tài phiệt quốc tế lợi dụng tin xấu khuyếch đại lên, chí thực hành động đầu tư trước để lôi kéo nhà đầu tư khác lao theo; sau thấy mức độ thu lời đạt thị trường phình to bong bóng liền thực chốt lời, dẫn đến xuất hiện tượng bán tháo Quan sát giới, tượng xen lông cừu xuất vào lúc biến chuyển lớn kinh tế giới với chu kỳ lớn khoảng 10 năm, chu kỳ nhỏ năm hay 2-3 năm Lịch sử đợt xén lông cừu lớn miêu tả rỏ nét từ khủng hoảng 1929, đến cuôc khủng hoảng Trung Đông 1973-1975, đợt hồi lưu USD từ Brazil, Nhật Bản năm 1990 Hành động “xén lông cừu” gần xảy năm 1997 thể “con hổ nhỏ” “rồng nhỏ” châu Á Trong giai đoạn khủng hoảng lần này, việc cừu Trung Quốc “béo núc” rốt có khỏi vận đen “xén lơng cừu” hay khơng cịn tuỳ thuộc vào việc có chịu nghiên cứu nghiêm túc thảm kịch “xén lơng cừu” kinh hồng xảy lịch sử nhân loại hay không THỰC TRẠNG KHỦNG HOẢNG THƢƠNG MẠI MĨ – TRUNG Trong bối cảnh khủng hoảng thương mại ngày gay gắt, không ảnh hưởng đến Mĩ Trung Quốc lan rộng quốc gia khác Về phía Trung Quốc, thứ nhất, bom nợ ngân hàng, số tăng trưởng ngày thấp, chi phí khổng lồ cho mạng lưới gián điệp, kiểm soát truyền thông, bất ổn xã hội mâu thuẫn biểu tình ngày tăng cao… tất khiến cho Trung Quốc trở nên yếu hết Kết thúc tháng đầu năm 2018, nợ xấu ngân hàng Trung Quốc lên đến 1,86%/ tổng dư nợ, cao 10 năm qua Tuy nhiên thực tế, theo ước tính tổ chức quốc tế chuyên gia tài – ngân hàng toàn cầu, tỷ lệ nợ xấu Trung Quốc dao động từ mức 20 đến 25% Lí là cách tính tiêu nợ xấu phân loại nợ Trung Quốc có nhiều điểm khác biệt so với chuẩn mực kế toán quốc tế (IAS) thông lệ phân loại nợ xấu hầu hết quốc gia Thứ hai, thất nghiệp Trung Quốc mức cao nhất: Một báo cáo cơng ty Tư vấn tài Gavekal Dragonomics (2018) Bắc Kinh cho biết, khảo sát 370 nghìn doanh nghiệp lớn Trung Quốc cho thấy, tính đến tháng 11/2018, số có việc làm năm Trung Quốc giảm khoảng 2,8 triệu Thứ ba, hàng loạt doanh nghiệp tư nhân Trung Quốc khơng ngừng đóng cửa kéo theo thất nghiệp gánh nặng xã hội Ngày 22/10, trang NetEase công bố số 5,04 triệu doanh nghiệp Trung Quốc đóng cửa nửa đầu năm 2018 Thứ tƣ, khoản chi khổng lồ năm gần cho chiến lược “bẫy nợ” nhằm kiểm soát quốc gia nhỏ, yếu toàn cầu Theo thời gian, quốc gia bắt đầu nhìn thấy mối đe dọa từ “bẫy nợ” Trung Quốc tìm cách khước từ Có thể kể vài ví dụ: – Tháng 9/2018, Myanmar cắt giảm 80% kinh phí dự án cảng Trung Quốc tài trợ, lo ngại khoản nợ vay từ Trung Quốc; – Tháng 1/2019, Bộ trưởng Kinh Tế Malaysia xác nhận dự án đường sắt ven biển Trung Quốc đầu tư trị giá 20 tỷ đô la bị hủy lý kinh phí q cao; – Tháng 1/2019, Chính phủ Pakistan vừa định tạm dừng dự án nhà máy điện Rahim Yar Khan khu vực hành lang kinh tế Trung Quốc – Pakistan (CPEC) đề nghị Trung Quốc loại bỏ dự án khỏi CPEC; v.v Thứ năm, tiền tệ, nói đồng NDT yếu tố biến động mạnh chịu tác động lớn chiến tranh thương mại tháng vừa qua đồng tiền gần 10% giá trị Về phía Mĩ, thứ nhất, thâm hụt thương mại với Trung Quốc ngày tăng Thâm hụt thương mại MĩTrung từ 80 tỷ USD năm 2000 tăng lên đến 375 tỷ USD năm 2017 Lí việc thâm hụt trước đây, Trung Quốc không ngừng lợi dụng công nghệ thị trường phương Tây, điều khoản thương mại có lợi, lao động giá rẻ nước giá thành sản phẩm rẻ để thu nhiều ngoại 289 hối năm Trung Quốc phá vỡ quy tắc thương mại giới để chiếm lợi, thu lượng ngoại hối lớn, đánh cắp trí tuệ, tắt đón đầu khoa học kỹ thuật, đầu cơ… bước phá hoại trật tự kinh tế thường Và mục tiêu Mĩ bắt Trung Quốc phải thay đổi theo quy luật thị trường cạnh tranh lành mạnh Mĩ đưa “Khung giám sát” cho Trung Quốc Trong khung giám sát đó, Mĩ liệt kê vấn đề công thị trường (mà Trung Quốc luật hóa) Thứ hai, tổn thất từ việc Trung Quốc đánh cắp bí mật cơng nghệ quyền sở hữu trí tuệ Căn báo cáo phát hành năm 2017 Ủy ban Sở hữu Trí tuệ Mĩ, Trung Quốc năm gây thiệt hại 225 – 600 tỷ USD cho Mĩ thông qua sản phẩm giả, phần mềm lậu ăn cắp bí mật cơng nghiệp, thống kê không bao gồm vi phạm quyền sáng chế tồn rộng rãi Trung Quốc Báo cáo nêu, năm qua Mĩ thiệt hại 1200 tỷ USD bị đánh cắp sở hữu trí tuệ, phần lớn số Trung Quốc tạo Báo cáo tháng 11/2015 Cơ quan Tình báo Trung ương Hoa Kỳ (CIA) rõ hoạt động gián điệp kinh tế hacker máy tính tạo thiệt hại 400 tỷ USD năm, 90% số đến từ Trung Quốc Khủng hoảng thương mại bắt đầu năm 2018 đến với lợi nghiên hẳn phía Mĩ Khi Mĩ áp thuế 34 tỷ USD, Trung Quốc đáp trả 34 tỷ USD: Thị trường Chứng khoán (TTCK) Mĩ tăng điểm TTCK Trung quốc 2.000 tỷ USD Mĩ áp thuế 16 tỷ USD Trung Quốc đáp lại 16 tỷ USD: Chỉ số tăng trưởng GDP Mĩ quý đạt mức kỷ lục 4,1%; TTCK Trung Quốc thêm 2.000 tỷ USD Mĩ áp thuế 200 tỷ USD, Trung Quốc đáp lại 60 tỷ USD, kinh tế Mĩ ổn định; TTCK Trung Quốc thêm 2.000 tỷ USD Sau lần bị đánh trả, kinh tế Mĩ trì tăng trưởng nóng (GDP năm 3,9%), TTCK giữ số tăng 22% Tỷ lệ thất nghiệp 3,9% thấp vòng 50 năm Ngược lại, TTCK Trung Quốc 27% Đầu tư nước ngồi tháo chạy Gần triệu cơng ty đóng cửa Một tâm lý hoảng loạn bao trùm xã hội Trung Quốc Dự kiến Mĩ tới nâng thuế suất 10% 200 tỉ USD hàng hóa Trung Quốc lên 25% vào ngày 10/05/2019 Cùng lúc đó, Cục dự trữ Liên Bang Mĩ (FED) lại tăng lãi suất từ 1,75% - 2% - 2,25% - 2,5% thúc đẩy giá trị USD chiến thương mại Mĩ - Trung leo thang làm cho nội tệ, chứng khoán trái phiếu đồng nội tệ kinh tế thị trường giá đồng loạt, tác động nước có yếu tố tảng yếu Indonesia, Nam Phi Argentina Thổ Nhĩ Kỳ “đổ dầu vào lửa” với bất ổn nước Nội tệ giá ảnh hưởng xấu đến lợi nhuận nhà đầu tư nước ngoài, khiến họ rút vốn – động thái làm gia tăng áp lực lên nội tệ, dẫn đến vòng lặp nguy hiểm Những quốc gia phụ thuộc nhiều vào vốn đầu tư từ nước để thúc đẩy tăng trưởng thiệt hại nhiều Còn thị trường châu Âu năm 2018 diễn biến khơng tích cực, đặc biệt Italia Đức Đây hai quốc gia đối mặt tình trạng kinh tế chững lại Chỉ số FTSE MIB Italia giảm 24% từ đỉnh hồi cuối tháng 5, số DAX Đức giảm gần 21% so với đỉnh tháng 1, bước vào thị trường giá xuống hồi đầu tháng 12 Nhà đầu tư rút khỏi thị trường chứng khoán Italia chủ yếu lo ngại nước DAX bị ảnh hưởng đặc biệt mạnh từ căng thẳng thương mại toàn cầu Chỉ số DAX này, theo dõi 30 công ty lớn Đức Riêng Việt Nam, năm dẫn chứng sau phân tích rõ hội lẫn thách thức Thứ nhất, chiến thương mại diễn ra, dòng chảy thương mại đầu tư phân bổ lại Chúng chảy khỏi nơi tìm đến nơi khác, Việt Nam tận dụng tối đa điều từ diễn từ chiến thương mại toàn cầu việc cải cách thể chế, kinh tế vĩ mô ổn định mơi trường đầu tư hấp dẫn điều kiện tiên để Việt Nam tận dụng tối đa hội Thứ hai theo đánh giá nhiều tổ chức thương mại, chiến tranh thương mại Mĩ - Trung xảy ra, Trung Quốc có xu hướng giảm nhập hàng nơng sản từ Mĩ, mà tìm đến thị trường khác để mua Đây hội cho hàng nông sản Việt Nam, hướng đến thị trường rộng lớn Trung Quốc, mà đến thị trường tiềm khác quốc gia châu Á dễ tính thị trường nước phát triển Thứ ba, giữ vị trí trung lập kinh tế, để tránh rơi vào tình khó xử, bị kiểm soát nguy hiểm cho chủ quyền quốc gia cách tốt khơng theo phe Thứ tƣ, phải ngăn chặn chi phối, hình thức quốc gia hay khối kinh tế, lên kinh tế Việt Nam Cụ thể, bước đầu đa phương hóa tối đa quan hệ kinh tế, thương mai thông qua hiệp ước FTA hệ mới, đồng thời không để đối tác có vị chi phối kinh tế quốc gia Chính sách khơng áp dụng cho nguồn cầu mà cho nguồn cung ứng cho kinh tế quốc gia Tiếp hạn chế tới mức không chi phối quan hệ 290 kinh tế, thương mại với quốc gia khối kinh tế Để thực bước này, phủ sửa đổi Luật Cạnh tranh theo tinh thần kinh tế thị trường, bảo đảm cạnh tranh bình đẳng nghiêm cấm chi phối thị trường doanh nghiệp, quốc gia hay khối kinh tế Thứ năm, ngân hàng Nhà nước phải khẳng định tỷ giá có điều chỉnh theo quan hệ cung - cầu hướng thị trường linh hoạt Những động thái không rõ ràng, không dứt khoát khiến cho thị trường hoang mang thêm Hiện thông tin phương tiện truyền thông mạng xã hội đầy rẫy câu chuyện tiêu cực từ “cuộc chiến kép” chiến tranh thương mại chiến tranh tiền tệ khiến nhà đầu tư phương hướng, tỷ giá USD/VND cố tình điều chỉnh tăng với mục đích xuất khơng khác cú sốc trời giáng khác tự tạo Đối với thị trường chứng khoán tác động đối đầu hai cường quốc khiến nhà đầu tư nói chung nhà đầu tư Việt Nam nói riêng phải xem xét việc đầu tư vào loại khoáng sản quý (vàng, indi) giải pháp bảo đảm đầu tư vào kênh trú ẩn khác USD, JPY, CHF Nhìn lại khủng hoảng kinh tế giới 2008, hậu vơ to lớn nặng nề phá huỷ lực lượng sản xuất, đẩy lùi phát triển kinh tế giới Trước hết nước Mĩ Mĩ, khủng hoảng tài biến thành khủng hoảng kinh tế, sản xuất suy thoái, thất nghiệp tăng lên, xem khủng hoảng “3 1” Cuộc khủng hoảng làm phá sản hàng loạt ngân hàng cơng ty tài chính, kể ngân hàng, cơng ty tài hàng đầu nước Mĩ Bear Stearn – tập đồn mơi giới chứng khoán ngân hàng đầu tư hàng đầu phố Wall, có bề dày hoạt động 85 năm thị trường tài Mĩ, bị thua lỗ nặng nề thị trường nhà đất sụt giá, ngày 16/3/2008 tuyên bố phá sản, bị Morgan Chase mua lại với giá USD cổ phiếu Lehman Brather, ngân hàng đầu tư đứng hàng thứ tư phố Wall có 158 năm hoạt động, ngày 15/9/2008 phải nộp đơn xin bảo hộ phá sản thua lỗ, tổng số nợ lên đến 768 tỷ USD Thua lỗ phá sản cịn diễn với hàng loạt ngân hàng, cơng ty tài lớn khác như: Indy Mac Bancorp Inc, Freddie Mac Fannie Mae, Merrill Lynch & Co, City Group, National Bank of Commerce, Bank of Clark Country… Sản xuất đình đốn, sa thải lao động làm thất nghiệp Mĩ tăng lên tháng đạt mức cao 25 năm qua, từ 2,59 triệu người năm 2007 lên 3,84 triệu năm 2008 4,61 triệu người vào tháng 2/2009 Từ Mĩ, khủng hoảng làm chao đảo thị trường tài chính, thị trường chứng khốn, làm phá sản nhiều ngân hàng, cơng ty tài chính, nhiều tập đoàn kinh tế lớn nhiều nước giới, gây suy giảm nghiêm trọng quan hệ thương mại, tài chính, đầu tư quốc tế kinh tế giới nói chung Nhiều ngân hàng khác nạn nhân khủng tài Mĩ, buộc phải xin trợ giúp phủ bị phủ quốc hữu hố Nhìn nhận từ khủng hoảng kinh tế giới năm 2008 khứ khủng hoảng thương mại Mĩ – Trung tiếp diễn với mức độ gây gắt khốc liệt hậu gây lớn gấp nhiều lần khứ Kinh tế giới điêu đứng với xung đột quốc gia đặt quyền lợi lên hết, nguyên nhân lây lan chiến thương mại KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN Cuộc khủng hoảng thương mại Mĩ – Trung mang đến hội lẫn thách thức cho kinh tế Việt Nam nói chung nhà đầu tư Việt Nam nói riêng yếu tố sách, điều tiết quản lí thương mại giai đoạn có vai trị định cho việc thị trường vốn có hoạt động hiệu hay khơng Ngoài ra, việc phản ứng nhanh nhạy nắm lấy hội ngàn năm có điều chỉnh kịp thời sách dự phịng rủi ro doanh nghiệp góp phần quan trọng cho thị trường vốn giảm rủi ro Nếu Việt Nam vận dụng hiệu yếu tố vừa phân tích hội cho nhà đầu tư nước tận dụng Nếu Việt Nam chậm chạp, dự việc cải cách yếu tố sách vĩ mơ, lúc thị trường gặp nhiều khó khăn tiềm ẩn nhiều rủi ro Đồng thời, niềm tin nhà đầu tư suy giảm hệ lụy cho kinh tế vô lớn Đứng trước thách thức nhà đầu tư trung lập để bảo thủ nguồn vốn đầu tư vào kênh USD, JPY, CHF kim loại quý (vàng, indi) nhằm đảm bảo an toàn cho nguồn vốn chuyển sang đầu tư forex nguy tiền tệ chưa lớn nhằm tối đa hóa lợi nhuận cho việc đầu tư 291 TÀI LIỆU THAM KHẢO [1] http://ndh.vn/chien-tranh-thuong-mai-my-trung-phu-bong-kinh-te-the-gioi-201820181221030438595p145c151.news [2] http://special.vietnamplus.vn/doidaumytrung [3] https://trithucvn.net/kinh-te/chien-tranh-thuong-mai-my-trung-trung-quoc-khong-co-kha-nang-khangcu.html [4] https://baodautu.vn/khung-hoang-thuong-mai-my -trung-co-hoi-nao-cho-viet-nam-d84428.html 292 ... nhân lây lan chiến thương mại KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN Cuộc khủng hoảng thương mại Mĩ – Trung mang đến hội lẫn thách thức cho kinh tế Việt Nam nói chung nhà đầu tư Việt Nam nói riêng yếu... khoán tác động đối đầu hai cường quốc khiến nhà đầu tư nói chung nhà đầu tư Việt Nam nói riêng phải xem xét việc đầu tư vào loại khoáng sản quý (vàng, indi) giải pháp bảo đảm đầu tư vào kênh trú ẩn... hay không THỰC TRẠNG KHỦNG HOẢNG THƢƠNG MẠI MĨ – TRUNG Trong bối cảnh khủng hoảng thương mại ngày gay gắt, không ảnh hưởng đến Mĩ Trung Quốc cịn lan rộng quốc gia khác Về phía Trung Quốc, thứ nhất,