Tài liệu Các rủi ro đặc thù docx

1 CÁC RỦI RO ðẶC THÙ RỦI RO TRONG KINH DOANH  RỦI RO HOẠT ðỘNG  RỦI RO TÀI CHÍNH  ẢNH HƯỞNG CỦA ðÒN BẨY TÀI CHÍNH  CÁC CẤP ðỘ ðÒN BẨY  ðỘ AN TOÀN CỦA DOANH NGHIỆP RỦI RO HOẠT ðỘNG • ðịnh nghĩa rủi ro hoạt ñộng • Các yếu tố ảnh hưởng ñến rủi ro hoạt ñộng • ðòn bẩy hoạt ñộng CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ðẾN RỦI RO HOẠT ðỘNG • Biến ñộng của các nền kinh tế trên thế giới • Sự thuận lợi hay khó khăn của nền kinh tế trong nước • Các chính sách của nhà nước • Các yếu tố cạnh tranh • Sự thay ñổi sở thích, tâm lý của người tiêu dùng CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ðẾN RỦI RO HOẠT ðỘNG • Yếu tố ñầu vào biến ñộng • Khả năng ñiều chỉnh giá ñầu ra khi giá ñầu vào thay ñổi • Khả năng kiểm soát các hoạt ñộng sản xuất kinh doanh • Tỉ lệ ñịnh phí ðòn bẩy hoạt ñộng 2 RỦI RO TÀI CHÍNH • ðịnh nghĩa rủi ro tài chính • Các ñiều kiện thuận lợi cho việc sử dụng nợ • ðòn bẩy tài chính CÁC ðIỀU KIỆN THUẬN LỢI CHO VIỆC SỬ DỤNG NỢ • Doanh nghiệp lớn • Doanh thu ổn ñịnh • Công ty có các tài sản có chức năng phổ thông • Công ty có ñòn bẩy hoạt ñộng thấp • Tốc ñộ tăng trưởng nhanh • Khả năng sinh lợi lớn • Thuế suất cao ẢNH HƯỞNG CỦA ðÒN BẨY TÀI CHÍNH TRÊN L ỢI SUẤT VỐN CHỦ SỞ HỮU Doanh thu 100 100 100 Chi phí 60 60 60 EBIT 40 40 40 Lãi 0 5 9.9 Lợi tức trước thuế 40 35 30.1 Thuế (T% = 40%) 16 14 12.04 Lợi tức thuần 24 21 18.06 Vốn chủ sở hữu 100 50 1 Nợ (r% = 10%) 0 50 99 Lợi nhuận / Vốn sở hữu 24% 42% 1806% ẢNH HƯỞNG CỦA ðÒN BẪY TÀI CHÍNH TRÊN L ỢI SUẤT VỐN CHỦ SỞ HỮU ẢNH HƯỞNG CỦA ðÒN BẪY TÀI CHÍNH TRÊN L ỢI SUẤT VỐN CHỦ SỞ HỮU Lãi suất thực tế DN phải chịu = Lãi suất danh nghĩa*(1-T%) LÃI LỢI TỨC THUẦN THUẾ / LÃI THUẾ 3 Cấu trúc vốn mục tiêu • Cấu trúc vốn tối ưu cân đối giữa rủi ro và tỉ suất lợi nhuận sao cho giá cổ phiếu lớn nhất • Các yếu tố quan trọng phải xem xét để quyết định cấu trúc vốn là: a. Rủi ro kinh doanh b. Tình trạng thuế c. Khả năng tăng vốn dưới những điều kiện bất lợi d. Phong cách quản lý: Bảo thủ hay năng nổ CÁC CẤP ðỘ ðỊN BẨY • Cấp độ đòn bẩy hoạt động • C ấp độ đòn bẩy tài chính • C ấp độ đòn bẩy tổng hợp DTL = DOL * DFL * SS S EBIT FEBIT DOL − −− − = == = + ++ + = == == == = thu Doanhcủổithay% EBITcủổithay% IEBIT EBIT DFL − −− − = == == == = EBITcủổithay% thuầntứcLợicủổithay % ðỘ AN TỒN CỦA DOANH NGHIỆP • Mức doanh thu an tồn • Tỉ lệ doanh thu an tồn • Cấp độ đòn bẩy hoạt động • Cấp độ đòn bẩy tài chính • Cấp độ đòn bẩy tổng hợp • Tỉ lệ an tồn • Khả năng thanh tốn ngắn hạn • Cấu trúc vốn ðánh giá gián đoạn kinh doanh  Khả năng sống còn của doanh nghiệp sau khi thảm họa và gián đoạn hoạt động xảy ra  Các vấn đề an tồn cho khách hàng và nhân viên, nhân viên có dễ tìm  Rủi ro vận hành, ảnh hưởng của sự thiếu hụt lên vận hành, sự phụ thuộc lẫn nhau trong hệ thống  Gián đoạn ngân lưu  Rủi ro của các dịch vụ  Rủi ro của doanh thu, mất khách hàng, mất thị phần  Rủi ro pháp lý, vi phạm quy định hay pháp luật  Rủi ro danh tiếng xã hội, sự xói mòn hình ảnh của doanh nghiệp, mất lòng tin của nhà đầu tư ðánh giá gián đoạn kinh doanh 4 ðÁNH GIÁ RỦI RO CỦA DỰ ÁN 1. RỦI RO TRONG THẨM ðỊNH DỰ ÁN • Phân tích ñộ nhạy (Sensitivity Analysis) • Phân tích tình huống (Scenario Analysis) • Phương pháp mô phỏng Monte Carlo 2. RỦI RO TRONG QUẢN TRỊ DỰ ÁN PHÂN TÍCH ðỘ NHẠY (SENSITIVITY ANALYSIS) PHÂN TÍCH TÌNH HUỐNG (SCENARIO ANALYSIS) PHƯƠNG PHÁP MÔ PHỎNG MONTE CARLO Là kỹ thuật phân tích rủi ro sử dụng phần m ềm chuyên dùng như Crystal Ball ñể mô ph ỏng quy luật của các yếu tố ảnh hưởng r ồi tính toán kết quả Bạn ñịnh mua khu nhà Futura Apartments ñể kinh doanh khách sạn, nghiên cứu tình hình kinh doanh c ủa ngành này bạn có ñược một số kết quả sau: • Tiền thuê phòng ở khu vực này là 500 $ / tháng • Số phòng cho thuê mỗi tháng nằm trong khoảng từ 30 ñến 40 • Chi phí hoạt ñộng trung bình mỗi tháng cho toàn khu nhà khoảng 15000$ nhưng có thể thay ñổi một ít giữa các tháng 5 RI RO TRONG QUN TR D N PERT dựng cỏc thi gian trung bỡnh hon thnh cụng vi c ủ xỏc ủnh ủng g ng (critical path), t ủú xỏc ủnh thi gian hon thnh d ỏn K thut mụ phng cú th ủa vo nhng ủc trng thc t hn cho thi gian hon thnh d ỏn v cỏc ri ro liờn quan RI RO T GI LUFTHANSA ỏnh giỏ cỏc phng ỏn phũng chng ri ro 1. Khụng phũng chng gỡ ht 2. Phũng chng bng hp ủng forward 3. Phũng chng ri ro mt phn 4. Phũng chng bng hp ủng option 5. Mua USD ngay v gi ủn ngy thanh toỏn 1,246,000,0003.2 4.Phũng chng bng option 1,375,000,0000.5(2.3+3.2) 3.Phũng chng mt ph n 1,600,000,0003.2 2.Phũng chng 100% b ng forward 1,150,000,0002.3 1.Khụng phũng chng Tng chi phớ (DEM) T giỏ DEM/USD Phng ỏn CHI PH TH EO T ệỉNG PHệễNG AN 11 50 16 00 1 3 75 1 2 46 1 1 00 1 2 00 1 3 00 1 4 00 1 5 00 1 6 00 1 7 00 1 8 00 1 9 00 2 0 00 2 .2 2 .3 2.4 2.5 2.6 2.7 2.8 2.9 3 3.1 3.2 3 .3 3.4 3.5 3.6 3.7 3.8 3.9 4 Tổ giaự Chi phớ 6 CÔNG CỤ PHÒNG NGỪA RỦI RO TỈ GIÁ • Chính sách giá cả • Chính sách thanh toán • H ợp ñồng xuất nhập khẩu song hành • Hoán ñổi ngoại tệ • Lập quỹ dự phòng CÔNG CỤ PHÒNG NGỪA RỦI RO TỈ GIÁ • Kỹ thuật On Balance sheet • S ử dụng hợp ñồng forward • S ử dụng hợp ñồng future • S ử dụng công cụ swap • S ử dụng hợp ñồng options STRIP HEDGE Ngày 2 / 1, bán một loạt các hợp ñồng future: 15 March EDFC, 45 June EDFC, 20 Sept. EDFC, 10 Dec. EDFC. Ngày 1/3 mua lại 15 March EDFC Ngày 1/6 mua lại 45 June EDFC Ngày 1/9 mua lại 20 Sept. EDFC Ngày 1/12 mua lại 10 Dec. EDFC Vào ngày 2 / 1, nhu cầu vay là: 1/3: 15 triệu USD 1/6: 45 triệu USD 1/9: 20 triệu USD 1/12: 10 triệu USD ROLLING HEDGE Ngày 2/1, bán 90 March EDFC …………… Ngày 1/3, mua lại 90, bán 75 June EDFC Ngày 1/6, mua lại 75, bán 30 Sept. EDFC Ngày 1/9, mua lại 30, bán 10 Dec. EDFC Ngày 1/6, mua lại 10 Dec. EDFC Vào ngày 2 / 1, nhu cầu vay là: 1/3: 15 triệu USD 1/6: 45 triệu USD 1/9: 20 triệu USD 1/12: 10 triệu USD Daily June gold futures for April 20, 2006 indicate new, higher support. RỦI RO TÀI SẢN 1. PHÂN LOẠI RỦI RO TÀI SẢN 2. ðÁNH GIÁ CÁC TỔN THẤT VỀ TÀI SẢN 3. YẾU TỐ THỜI GIAN CỦA TỔN THẤT 7 PHÂN LOẠI RỦI RO TÀI SẢN 1. Loại tài sản 2. Nguyên nhân rủi ro 3. Kết quả trực tiếp, gián tiếp và có yếu tố thời gian ðÁNH GIÁ CÁC TỔN THẤT VỀ TÀI SẢN 1. Giá thị trường 2. Chi phí thay m ới 3. Chi phí thay m ới có trừ khấu hao và lỗi thời 4. ðánh giá khi không có sửa chữa và thay thế YẾU TỐ THỜI GIAN CỦA TỔN THẤT 1. Giảm doanh thu 2. Tăng chi phí YẾU TỐ THỜI GIAN CỦA TỔN THẤT Giảm doanh thu • Do thuê nhà • Do gián ñoạn hoạt ñộng • Do các gián ñoạn bất ngờ YẾU TỐ THỜI GIAN CỦA TỔN THẤT Tăng chi phí • Do chịu các chi phí cao hơn, nhiều hơn khi sự hoạt ñộng liên tục là cần thiết • Do hủy hợp ñồng thuê • Từ các trang thiết bị không tháo dở ñược của bên thuê nhà RỦI RO NGUỒN NHÂN LỰC 1. ðÁNH GIÁ TỔN THẤT CỦA NGƯỜI LAO ðỘNG 2. ðÁNH GIÁ RỦI RO TRỰC TIẾP CỦA T Ổ CHỨC 3. CÁC BI ỆN PHÁP KIỂM SOÁT RỦI RO NGU ỒN NHÂN LỰC 8 ðÁNH GIÁ TỔN THẤT CỦA NGƯỜI LAO ðỘNG 1. TẦN SỐ TỔN THẤT 2. MỨC ðỘ TỔN THẤT ðÁNH GIÁ TỔN THẤT CỦA NGƯỜI LAO ðỘNG TẦN SỐ TỔN THẤT • Tỉ lệ tử vong • Tình hình sức khỏe kém • Tuổi già và hưu trí • Thất nghiệp ðÁNH GIÁ TỔN THẤT CỦA NGƯỜI LAO ðỘNG MỨC ðỘ TỔN THẤT • Tổn thất thu nhập tiềm năng • Ước lượng nhu cầu • Các chi phí tăng thêm ðÁNH GIÁ RỦI RO TRỰC TIẾP CỦA TỔ CHỨC 1.Tổn thất do mất người chủ chốt 2.Tổn thất do mất các khoản tín dụng 3.Tổn thất do hoạt ñộng bị ñình trệ 4.Tổn thất do nguồn nhân lực biến ñộng 5.Chi phí tuyển dụng, huấn luyện, ñào tạo ðÁNH GIÁ RỦI RO TRỰC TIẾP CỦA TỔ CHỨC 6. Tổn thất do chảy máu chất xám 7. T ổn thất do mâu thuẩn nội bộ 8. Tổn thất do không sử dụng hiệu quả nguồn nhân lực 9. T ổn thất do tai nạn lao ñộng 10.T ổn thất do vi phạm pháp luật trong quá trình tuy ển dụng, sử dụng, sa thải CÁC BIỆN PHÁP KIỂM SOÁT RỦI RO NGUỒN NHÂN LỰC 1. Kế hoạch phát triển nguồn nhân lực 2. Hệ thống bù ñắp cho nhân viên 3. Cải thiện môi trường làm việc 4. Thực hiện quy chế về an toàn lao ñộng 5. Mở rộng kinh doanh ñể ổn ñịnh nguồn nhân lực 9 CÁC BIỆN PHÁP KIỂM SOÁT RỦI RO NGUỒN NHÂN LỰC Kế hoạch phát triển nguồn nhân lực • Chính sách tuy ển dụng • Phân công rõ ràng, h ợp lý • H ệ thống ñánh giá hợp lý • H ệ thống ñộng viên hiệu quả • Cơ hội thăng tiến • Hu ấn luyện, bồi dưỡng, nâng cao nghiệp vụ CÁC BIỆN PHÁP KIỂM SOÁT RỦI RO NGUỒN NHÂN LỰC Hệ thống bù ñắp cho nhân viên • Các ch ương trình phúc lợi • B ảo hiểm nhân thọ • Các biện pháp khuyến khích gắn với lương • Các bi ện pháp giúp nhân viên cải thiện cuộc s ống RỦI RO QUỐC GIA CÁC VẤN ðỀ • ðịnh nghĩa • R ủi ro chính trị • Rủi ro kinh tế • Rủi ro tài chính • R ủi ro văn hóa ðỊNH NGHĨA 1 • Rủi ro quốc gia là khả năng biến ñộng không d ự báo ñược trong chỉ số thực hiện quan tr ọng, gây ra từ việc tham gia vào các giao d ịch kinh doanh quốc tế, với hiểm họa không th ể tránh khỏi về kết quả thực hiện và chính sách c ủa nước sở tại chứ không ph ải quốc gia gốc. ðỊNH NGHĨA 2 • Rủi ro quốc gia là rủi ro gắn với các giao d ịch kinh doanh quốc tế do tồn tại các biên gi ới quốc gia, tiền tệ và chính quyền riêng bi ệt. 10 CÁC THÀNH PHẦN, THÀNH PHẦN CON • Rủi ro quốc gia có thể phân loại theo nguồn r ủi ro • Th ường ñược phân biệt như rủi ro chính trị và rủi ro kinh tế bao gồm cả rủi ro tài chính • R ủi ro văn hóa thường bị bỏ qua • Các thành ph ần có thể ñược chia thành các thành ph ần con, rồi các thành phần con cấp nh ỏ hơn CÁC HỖN HỢP RỦI RO KHÁC NHAU • Các thành phần rủi ro khác nhau trùng lập – ch ẳng hạn rủi ro chính trị có thể phản ánh các ph ương diện khác của rủi ro kinh tế • Sàng lọc rủi ro ở cấp dự án hay công ty • R ủi ro phân biệt theo mức ñộ phát triển và lo ại tài sản rủi ro RỦI RO CHÍNH TRỊ • Các thành phần • Chính phủ bất ổn: thay ñổi chế ñộ dẫn ñến thay ñổi chính sách • Chính sách nhà nước thay ñổi, ngay cả khi không có sự thay ñổi chính phủ • Xã hội bất ổn • Nguồn lực cơ sở hạ tầng BẤT ỔN CHÍNH TRỊ • ðảo chính – dùng quân ñội: cách mạng và ñảo chính thường hơn ta nghĩ, Thailand. • B ầu cử – Mức ñộ khác biệt về chính sách c ủa ñảng ñối lập và chính phủ ñương thời? Li ệu chúng có thể ñược thực hiện không? • Các ñe dọa từ bên ngoài - Iraq • Chi ến tranh RỦI RO DO CHÍNH SÁCH NHÀ NƯỚC • Rủi ro truất hữu – dưới nhiều hình thức khác nhau: • Hạn chế mang lợi nhuận về nước • Quốc hữu hóa • Các ñe dọa về thuế • Thế lực ngầm • Thay ñổi môi trường ñầu tư – Chính sách nào có liên quan? RỦI RO DO Xà HỘI BẤT ỔN • Nguyên nhân bất ổn: • Các khu vực • Các thành phần tôn giáo và chủng tộc • Ý thức hệ • Cơ chế của bất ổn: • Nội chiến • Biểu tình, vắng mặt không lý do • Khủng bố • Vai trò của tội phạm [...]... trên các kho n vay tương t ch ra các m c r i ro tương ng • ðôi khi ñư c s d ng ñ ng nghĩa như r i ro qu c gia R I RO DO CHI PHÍ GIAO D CH Văn hóa nh hư ng ñ n m c ñ chi phí giao d ch theo nhi u cách: • Có t n t i cơ s h t ng thích h p cho th trư ng? • R i ro do tham nhũng • M c ñ tham nhũng có tăng? • R i ro do b máy quan liêu R I RO VĂN HÓA • Các thành ph n: • R i ro chi phí giao d ch • Thông thư ng các. .. ty con R I RO DO CƠ S H T NG • Cơ s h t ng có th ñ nh nghĩa r ng bao g m các thành ph n c a n n kinh t cung c p các y u t ñ u vào cho h u h t các thành ph n khác • Giao thông v n t i • Phương ti n truy n thông • Năng lư ng • Cơ s h t ng có th không cung c p ñư c nh ng gì c n thi t R I RO TÀI CHÍNH UY TÍN VAY N • Th t ra là m t ph n c a r i ro kinh t nhưng ñôi khi b ñ y lên bao trùm c r i ro kinh t •...R I RO KINH T • Các thành ph n • R i ro th c hi n công vi c • R i ro t th trư ng • R i ro cơ s h t ng C n xem xét các liên h v i n n kinh t nư c ch nhà – phía cung hay c u K t qu th c hi n nh hư ng như th nào ñ n d án? R I RO T TH TRƯ NG • Bi n ñ ng không mong ñ i c a giá c • • • • L m phát, hay thi u phát, trong th trư ng hàng hóa Chi phí v n tăng Chi phí... và cư ng ch ñư c xác ñ nh ph n nào b i các y u t văn hóa như s tin tư ng, trung thành, trung th c • R i ro ñàm phán • Th c ra là m t ph n c a r i ro giao d ch, nhưng nên tách ra vì dính ñ n thương lư ng v i các gi i h u quan R I RO TRONG ðÀM PHÁN • C n ti p xúc qua m ng quan h – c n thi t ñ có gi y phép, ñ ti p c n th trư ng hay ti p c n các y u t ñ u vào • Cách th c ñàm phán thay ñ i theo t ng qu... r i ro qu c gia vì nó liên quan ñ n kh năng tr n c a m t t ch c b t kỳ • Uy tín vay n nh hư ng như th nào ñ n doanh nghi p ph thu c vào d toán ngân qu c a nó • Các t ch c có th không tr ñư c n vì nhi u lý do • R i ro chính quy n = uy tín vay n c a chính ph • M t kh năng chi tr • Tính thanh kho n kém 11 R I RO CHÍNH QUY N • R i ro chính quy n là m t d ng c a r i ro tín d ng g n v i chính ph và các kho... (r i ro chuy n ñ i) • Thay ñ i không mong ñ i c a ch t lư ng ñ u vào • Thay ñ i không mong ñ i v kh u v , d n ñ n thay ñ i nhu c u • Quy ñ nh nhà nư c thay ñ i R I RO TH C HI N • Phía c u: t c ñ tăng trư ng c a th trư ng • ðo lư ng như th nào? • T c ñ tăng trư ng GDP / ñ u ngư i • Các gián ño n ti m năng: tình tr ng cán cân thanh toán • Phía cung: chi phí và ch t lư ng ñ u vào – sáng ki n c a các công... n ti p xúc qua m ng quan h – c n thi t ñ có gi y phép, ñ ti p c n th trư ng hay ti p c n các y u t ñ u vào • Cách th c ñàm phán thay ñ i theo t ng qu c gia, ch ng h n t m quan tr ng c a h p ñ ng • C p các gi y phép có khó khăn hơn mình nghĩ? 12 . 1 CÁC RỦI RO ðẶC THÙ RỦI RO TRONG KINH DOANH  RỦI RO HOẠT ðỘNG  RỦI RO TÀI CHÍNH  ẢNH HƯỞNG CỦA ðÒN BẨY TÀI CHÍNH  CÁC CẤP ðỘ ðÒN BẨY . RỦI RO TÀI SẢN 1. PHÂN LOẠI RỦI RO TÀI SẢN 2. ðÁNH GIÁ CÁC TỔN THẤT VỀ TÀI SẢN 3. YẾU TỐ THỜI GIAN CỦA TỔN THẤT 7 PHÂN LOẠI RỦI RO TÀI SẢN 1. Loại tài