Bài viết tập trung phân tích mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái và lạm phát; Chính sách tỷ giá; Thực trạng tác động của tỷ giá tới lạm phát ở Việt Nam giai đoạn 2008-2014; Khuyến nghị đối với chính sách tỷ giá Việt Nam trong thời gian sắp tới.
1 TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI TỚI LẠM PHÁT CỦA VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2008-2014 Phạm Thị Linh, K15-NHB Nền kinh tế Việt Nam trình mở cửa hội nhập ngày sâu rộng với kinh tế giới Do tỷ giá hối đối có ý nghĩa quan trọng việc giao lưu thương mại với quốc gia khác Việc điều tiết tỷ giá hợp lý tạo lợi cạnh tranh định cho hàng hóa nước, giúp cải thiện cán cân thương mại cán cân tốn quốc tế quốc gia Do sách tỷ giá công cụ quan trọng sách tiền tệ Mỗi thay đổi tỷ giá hối đối ln kéo theo thay đổi giá hàng hóa, cán cân thương mại, cán cân tốn từ tác động đến tiêu lạm phát nước Trong thời gian qua, NHNN Việt Nam điều tiết tỷ giá linh hoạt góp phần hạn chế đáng kể tình trạng đơla hóa, nâng cao niềm tin người dân Việt Nam vào đồng nội tệ Chính việc nghiên cứu tác động tỷ giá hối đoái tới lạm phát cần thiết Do vậy, em chọn đề tài: “Tác động tỷ giá hối đoái tới lạm phát Việt Nam giai đoạn 2008-2014” để nghiên cứu I Cơ sở lý thuyết Khái niệm 1.1 Chính sách tỷ giá Theo luật NHNN Việt Nam, năm 2010: “Tỷ giá hối đoái đồng Việt Nam giá đơn vị tiền tệ nước ngồi tính đơn vị tiền tệ Việt Nam.”Tỷ giá giá đồng tiền biểu thị thơng qua đồng tiền khác Chính sách tỷ giá hoạt động phủ (mà đại diện thường NHTW) thông qua chế độ tỷ giá định (hay chế điều hành tỷ giá) hệ thống công cụ can thiệp nhằm trì mức tỷ giá cố định hay tác động để tỷ giá biến động đến mức cần thiết phù hợp với mục tiêu sách kinh tế quốc gia Tại Việt Nam, sách tỷ giá coi thành phần sách tiền tệ, bao gồm việc lựa chọn chế độ tỷ giá, công cụ can thiệp điều tiết tỷ giá (như mua bán ngoại hối, điều chỉnh lãi suất, xác lập biên độ dao động tỷ giá, phá giá/nâng giá đồng nội tệ, sử dụng quỹ dự trữ ngoại hối v.v…) để tác động đến cung cầu ngoại tệ thị trường ngoại hối đạt mục tiêu sách tiền tệ kiểm sốt lạm phát ổn định sức mua đồng tiền; khuyến khích xuất khẩu, hạn chế nhập góp phần vào tăng trưởng kinh tế 1.2 Lạm phát Hiện nay, có nhiều khái niệm lạm phát, nhiên định nghĩa lạm phát đưa thường tiếp cận từ hai khía cạnh chủ yếu: Xuất phát từ việc xem xét nguyên nhân lạm phát: “lạm phát nhiều tiền săn nhiều hàng” hay “lạm phát tiền lương danh nghĩa tăng nhanh suất lao động” Xuất phát từ ảnh hưởng lạm phát cách hiểu phổ biến lạm phát nay: “lạm phát gia tăng mức giá chung hàng hóa dịch vụ theo thời gian” Sự tăng giá thể hình thức biểu lạm phát Bản chất lạm phát thể tính chất tăng giá: tăng giá với tốc độ cao kéo dài Mối quan hệ tỷ giá hối đối lạm phát Chính sách tỷ giá lạm phát có mối liên hệ chặt chẽ với nhau, song hành với biến động tỷ giá kéo theo thay đổi lạm phát Tuy nhiên tỷ giá không trực tiếp tác động đến lạm phát mà gián tiếp tác động thông qua kênh xuất nhập rịng, cán cân tốn giá hàng hóa nhập Tuy nhiên, việc tác động tỷ giá đến lạm phát thông qua cán cân thương mại cán cân toán quốc tế kinh tế mở tuân theo, riêng với giá hàng nhập có quốc gia có tỷ trọng nhập cao so với GDP có tác dụng rõ rệt Tổng cầu Xuất ròng kinh tế (AD) Tỷ giá Cán cân Mức cung tiền danh nghĩa toán (BP) (M2) Lạm phát Kênh thứ nhất: Tác động tỷ giá tới lạm phát qua xuất nhập ròng Khi tỷ giá E tăng lên (nội tệ giảm giá so với đồng tiền nước ngồi) làm giá hàng hóa xuất giảm, giúp tăng cường sức cạnh tranh thương mại quốc tế quốc gia, tăng số lượng hàng hóa xuất Nếu tốc độ tăng số lượng hàng hóa nhanh tốc độ giảm giá hàng hóa, xuất ròng tăng lên, tổng cầu kinh tế (AD) tăng lên, đường AD dịch chuyển sang phải mơ hình AD-AS, làm giá hàng hóa tăng lên tác động làm lạm phát gia tăng Kênh thứ hai: Tác động tỷ giá tới lạm phát thông qua cán cân toán Khi nội tệ giảm giá so với ngoại tệ, cán cân thương mại cải thiện xuất nhập ròng tăng lên Xuất nhập ròng tăng làm tăng cung ngoại tệ thị trường ngoại hối Mặt khác, cán cân thương mại cải thiện tác động làm đường IS dịch chuyển sang phải mơ hình IS-LM, lãi suất nước tăng lên, luồng vốn nước đổ vào kinh tế nhiều hơn, thêm tác động làm tăng cung ngoại tệ thị trường ngoại hối Lúc có hai khả xảy ra: Một NHTW muốn giữ cho tỷ giá thấp nhằm trì lợi cạnh tranh thương mại cho quốc gia, khuyến khích xuất hạn chế nhập khẩu, đồng thời gia tăng dự trữ ngoại hối quốc gia Như vậy, NHTW buộc phải mua ngoại tệ thị trường ngoại hối đồng nghĩa với việc có thêm lượng nội tệ đưa vào lưu thông Lượng cung tiền tăng lên làm cho lạm phát tăng lên Hai là, NHTW khơng mục tiêu giữ cho đồng nội tệ định giá thấp khuyến khích xuất hạn chế nhập ngoại hối đủ mức cần thiết có lượng ngoại tệ đưa thêm vào kinh tế Với kinh tế bị đơla hóa mức cao tổng phương tiện tốn kinh tế vãn tăng lên tạo áp lực đẩy lạm phát tăng lên Kênh thứ ba: Tác động tỷ giá tới lạm phát thông qua giá hàng nhập Hàng hóa nhập vào nước bị ảnh hưởng hai yếu tố giá hàng nhập tỷ giá danh nghĩa Khi tỷ giá danh nghĩa tăng làm cho giá hàng hóa nhập tăng theo ngược lại Nếu hàng nhập nguyên liệu đầu vào trình sản xuất làm cho chi phí doanh nhiệp bị đẩy lên cao, khiến sản phẩm đầu tăng giá dẫn tới lạm phát chi phí đẩy Nếu hàng nhập phục vụ mục đích tiêu dùng nước tỷ giá tăng khiến cho giá hàng hóa tính nội tệ bị đẩy lên nguyên nhân gây lạm phát.Tuy nhiên, ảnh hưởng rõ rệt nước có tỷ trọng hàng hóa nhập cao, cịn với nước có tỷ trọng hàng nhập thấp tác động khơng đáng kể Ngồi ba kênh dẫn truyền lãi suất nội tệ tác động tới lạm phát kỳ vọng Trên sở xác định lãi suất kỳ vọng trung bình nhà đầu tư lạm phát lãi suất thực dương Việc điều chỉnh tỷ giá liên lục NHTW khiến cho lãi suất huy động nội tệ tăng cao, đẫn đến nhà đầu tư dân chúng kỳ vọng nội tệ giảm giá tương lai, gây vịng xốy lạm phát- tỷ giá II Thực trạng tác động tỷ giá tới lạm phát Việt Nam giai đoạn 2008-2014 Đồ thị 1: Lạm phát Việt Nam giai đoạn 2008- 2014 Nguồn: Tổng cục thống kê Việt Nam Trong giai đoạn 2008-2014, lạm phát Việt Nam có biến động mạnh Lạm phát hai lần đạt đỉnh điểm mức hai số 22.97% vào năm 2008 18,75% vào năm 2011 Từ năm 2008 đến năm 2011 lạm phát dao động mạnh có xu hướng đảo chiều liên tục Tuy nhiên, kể từ năm 2011 trở lạm phát giảm nhẹ xu hướng ổn định trở lại Sự thay đổi tích cực phần nhờ thay đổi đáng kể chế điều chỉnh tỷ giá NHNN từ chế neo tỷ giá với biên độ điều chỉnh sang chế neo tỷ giá cố định Do vậy, tác động cụ thể tỷ giá hối đối tới lạm phát trình bày qua hai giai đoạn “từ 2008 đến 2011” “từ 2012 đến 2014” 5 Giai đoạn 2008-2011 Đồ thị 2: Chỉ số lạm phát tỷ giá bình quân liên ngân hàng giai đoạn 2008-2011 Nguồn: http://www.sbv.gov.vn http://www.gso.gov.vn Bảng 1: Các lần điều chỉnh biên độ tỷ giá giai đoạn 2008- 2011 Thời gian Biên độ tỷ giá 23/12/2008 đến 09/03/2008 +/- 0,75% 10/03/2008 đến 25/06/2008 +/- 1% 26/05/2008 đến 05/11/2008 +/- 2% 06/11/2008 đến 23/03/2009 +/- 3% 24/03/2008 đến 25/11/2009 +/- 5% 26/11/2009 đến 11/02/2011 +/- 3% Từ 11/02/2011 +/- 1% Nguồn: http://www.sbv.gov.vn Trong giai đoạn 2008-2011 tỷ giá USD/VND có biến động phức tạp khó lường Năm 2008 chứng kiến biến động đảo chiều mạnh mẽ tỷ giá, đầu năm tỷ giá USD/VND thị trường liên ngân hàng liên tục sụt giảm từ mức 16.112 đồng xuống 15.960 đồng, thị trường tự USD dao động từ mức 15.700-16.000 đồng Nguyên nhân nguồn cung ngoại tệ từ dịng vốn đầu tư nước ngồi ạt chảy vào Việt Nam sau Việt Nam gia nhập tổ chức thương mại giới WTO Mặc dù tỷ giá giảm tháng đầu năm, số giá tiêu dùng Việt Nam tăng vọt đạt đỉnh điểm vào tháng với mức tăng 3,96% so với tháng Ảnh hưởng tỷ giá đến lạm phát thời điểm khơng rõ rệt giai đoạn giá lương thực tăng cao khủng hoảng lương thực dẫn đến lạm phát tăng mạnh Trong tháng tiếp theo, tâm lý bất ổn doanh nghiệp người dân tạo nên tình trạng găm giữ ngoại tệ với việc dòng vốn đầu tư nước đột ngột đảo chiều tạo nên sốt USD thị trường liên ngân hàng thị trường tự Tỷ giá tăng chóng mặt đỉnh điểm lên tới 19.400 đồng/USD Tỷ giá tăng, đồng thời giá xăng dầu tăng làm ảnh hưởng tới chi phí hàng loạt doanh nghiệp đặc biệt doanh nghiệp sử dụng nguyên liệu đầu vào nhập khẩu, dẫn tới giá hàng loạt mặt hàng tăng lên Cùng với ảnh hưởng giá lương thực tăng chưa chấm dứt, số CPI tiếp tục có đợt leo dốc, CPI tháng tăng 1,56% so với tháng Sau nhờ can thiệp NHNN biện pháp công bố dự trữ ngoại hối quốc gia 20,7 tỷ USD, kiểm soát chặt việc thu đổi ngoại tệ, tỷ giá ổn định trở lại quanh mức 16.600 đồng Cuối năm 2008, tỷ giá tăng trở lại 17.400 đồng nhu cầu mua USD tăng lên nhà đầu tư ngoại Kết thúc năm 2008, lạm phát Việt Nam mức cao kỷ lục 19,89% so với tháng 12/2007, điều làm ảnh hưởng mạnh mẽ tới niềm tin người dân vào đồng nội tệ, dẫn tới việc dân chúng doanh nghiệp găm giữ ngoại tệ yếu tố khiến cho tỷ giá tăng năm 2009 Bước sang năm 2009, tỷ giá USD/VND lại tiếp tục đà tăng tháng đầu năm, đặc biệt sau NHNN thực nới rộng biên độ tỷ giá lên +/-5% khiến cho tỷ giá ngoại tệ liên ngân hàng có đợt tăng đột biến giao dịch thị trường tự tiến sát mức 18.000 đồng Do ảnh hưởng từ khủng hoảng kinh tế giới, phủ thực biện pháp kích thích kinh tế gói kích cầu tỷ USD thơng qua việc hỗ trợ lãi suất vay ngắn hạn 4% cho doanh nghiệp làm tăng cung tiền, lượng kiều hối khả quan làm giảm cung USD thị trường ngoại hối dẫn đến tỷ giá tăng Cuối năm 2009, tỷ giá ổn định mức 18.500 đồng Mặc dù VND giá so với USD, nhiên đồng USD bị suy yếu khủng hoảng, cán cân thương mại Việt Nam năm 2009 bị thâm hụt 12 tỷ USD Trong cung tiền tăng, tỷ giá tăng lạm phát Việt Nam năm 2009 mức 6.68%, phần giá lương thực ổn định trở lại, phần việc ảnh hưởng gia tăng cung tiền đến lạm phát phải có độ trễ định Ngày 10/2/2010, NHNN công bố điều chỉnh tỷ giá bình quân liên ngân hàng USD VND tăng 3% so với trước đó, đưa mức giá trần theo quy định lên 19.100 VND/USD Chính nguyên nhân cộng hưởng với việc giá xăng dầu, giá điện nước tăng giá khiến cho CPI tháng 3/2010 tăng 4,12% so với năm 2009 Trong tháng tiếp theo, số giá tiêu dùng tăng thấp có sát mức 0% nhờ hiệu sách vĩ mơ việc sử dụng tốt quỹ bình ổn giá xăng dầu Ngày 18/8, NHNN điều chỉnh tỷ giá bình quân liên ngân hàng lên mức 18.932 đồng/USD (tăng gần 2,1%) giữ nguyên biên độ tỷ giá +/-3% Tỷ giá tăng với tác động việc tăng trưởng cung tiền năm 2009 phát huy tác dụng đẩy lạm phát tháng cuối năm 2010 leo dốc, số CPI tháng 12 tăng 11,75% so với kỳ năm 2009 Năm 2011, áp lực từ lạm phát yếu tố tâm lý thị trường NHNN chưa điều chỉnh tỷ giá doanh nghiệp xuất người dân tìm cách găm giữ USD, tháng NHNN điều chỉnh tỷ giá bình quân liên ngân hàng tăng 8.5% từ 18.932 lên 20.693 đồng, biên độ dao động giảm từ +/-3% xuống +/-1% Sau định NHNN tiếp tục nâng lãi suát tái cấp vốn thêm 2% lên mức 11% thể tâm thực sách tiền tệ thắt chặt Kết lạm phát có xu hướng tăng chậm lại mức 2% tháng Trong năm NHNN ban hành nhiều biện pháp liệt để giữ ổn định tỷ kiểm soát chặt chẽ thị trường tự do, đưa thông điệp cam kết điều chỉnh tỷ giá USD/VND không 1% từ tháng hết năm Các biện pháp NHNN cho kết tích cực góp phần ổn định tỷ giá cuối năm 2011 tháng đầu năm 2012 Tỷ giá USD/VND giai đoạn có biến động mạnh, cuối năm 2011 tỷ giá bình quân liên ngân hàng tăng tới 22,27% so với thời điểm năm 2008 Biên độ tỷ giá điều chỉnh tới lần bốn năm Đồng VND giá mạnh so với USD khiến giá nguyên liệu đầu vào nhập nhiều ngành sản xuất tăng nhanh, tạo áp lực lạm phát chi phí đẩy Thêm vào lịng tin người dân vào đồng nội tệ suy giảm dẫn đến việc kỳ vọng vào giá VND làm tình hình lạm phát thêm trầm trọng Giai đoạn 2012-2014 Đồ thị 3: Chỉ số lạm phát tỷ giá bình quân liên ngân hàng 2012-2014 Nguồn: http://www.sbv.gov.vn/ http://www.gso.gov.vn Năm 2012, tỷ giá USD/VND ổn định nhờ điều hành thành cơng sách tiền tệ sách tỷ giá NHNN Việt Nam Đầu năm 2012, NHNN đưa cam kết mạnh mẽ không điều chỉnh 2-3% năm Nửa đầu năm 2012, tỷ giá ổn định với chiều hướng tăng nhẹ 0.55%, tỷ giá giao dịch NHTM mức 20.860 20.920 VND/USD Nhờ tỷ giá ổn định mà CPI tháng đầu năm tăng chậm chí tháng tháng mức -0.26% -0.29% Nửa cuối năm 2012, tỷ giá có xu hướng giảm nhẹ chênh lệch thị trường thức thị trường tự thu hẹp lại 70 VND/USD Theo đó, lạm phát tháng cuối năm có xu hướng tăng nhẹ lạm phát tháng 9/2012 mức 2,2% sau hạ nhiệt tháng Kết thúc năm 2012, lạm phát tháng 12 mức 6,81% đạt mục tiêu Quốc hội đề đầu năm Tiếp tục kết khả quan đạt năm 2012, năm 2013 NHNN tiếp tục đưa cam kết không điều chỉnh tỷ giá 2-3% Việc đưa thông điệp tỷ giá rõ ràng từ đầu năm giúp tổ chức kinh tế cá nhân tránh rủi ro lớn bất ổn tỷ giá thường ảnh hưởng tiêu cực đến giá trị VND, qua ảnh hưởng đến giá mặt hàng tác động tâm lý NHNN điều chỉnh tỷ giá dựa việc tính tốn tỷ giá thực, chủ yếu dựa cán cân tốn quốc tế mục tiêu sách tiền tệ, đưa mức lãi suất có lợi cho người gửi VND, giúp hạn chế tình trạng găm giữ ngoại tệ dân chúng Giữa năm 2013, lãi suất VND tiếp tục có xu hướng hạ xuống, thị trường ngoại tệ có diễn biến bất thường, giá vàng giới giảm khiến cho dân chúng lại tiếp tục găm giữ USD, tạo áp lực tỷ giá tăng, ngày 28/6/2013 NHNN điều chỉnh tỷ giá bình quân liên ngân hàng từ mức 20.828 VND/USD tăng 1% lên mức 21.036 VND/USD Năm 2013, lạm phát Việt Nam 6,6%, mức lạm phát thấp vòng 10 năm trở lại Diễn biến tỷ giá năm 2014 lại tiếp tục ổn định nhờ biện pháp điều hành quán kết hợp đồng sách tỷ giá, lãi suất cơng cụ sách tiền tệ, quản ký ngoại hối Năm 2014, NHNN tiếp tục đưa cam kết không điều chỉnh tỷ giá 2% Chỉ số CPI năm 2014 có 4,09% Trong giai đoạn 2012-2014, NHNN Việt Nam thực chế tỷ giá neo cố định Trong giai đoạn tỷ giá có biến động hẳn so với giai đoạn 2008-2011, biên độ tỷ giá giữ cố định +/-1% Sự ổn định tỷ giá góp phần khơng nhỏ khiến cho lạm phát giai đoạn có xu hướng giảm nhẹ mức số Nhận xét Trong giai đoạn 2008-2011, chế điều hành tỷ giá bộc lộ nhiều nhược điểm tác động khơng nhỏ tới tình hình kinh tế nói chung tình hình lạm phát nói riêng: - Diễn biến tỷ giá khơng theo sát tín hiệu thị trường dẫn đến chênh lệch tỷ giá thị trường tự thị trường thức q lớn có lên đến hàng nghìn đồng - Mặc dù VND giá mạnh so với USD nhiên điều không hỗ trợ nhiều cho xuất mà quốc gia khác phá giá nội tệ họ để thực mục tiêu kiềm chế lạm phát - Việc phá giá nội tệ gây tác dụng ngược mà giá hàng hóa nhập trở nên đắt đỏ, khiến chi phí đầu vào nhiều doanh nghiệp gia tăng 70-80% nguyên liệu đầu vào nước ta phụ thuộc vào nhập khẩu, dẫn đến gia tăng lạm phát chi phí đẩy - Trong giai đoạn này, NHNN thực chế neo tỷ giá với biên độ dao động điều chỉnh, điều góp phần gia tăng thêm lạm phát nước ta Để thực việc neo giữ tỷ giá NHNN chấp nhận mức lạm phát cao hơn, lạm phát 10 cao NHNN phải thực sách tiền tệ thắt chặt làm lãi suất nội tệ tăng, dẫn đến vịng xốy tỷ giá- lạm phát- lãi suất- tỷ giá - Hơn việc NHNN phá giá VND dè chừng dẫn đến tâm lý kỳ vọng chờ đợi phá giá tiếp NHNN khiến cho tỷ giá liên tục tăng tình trạng găm giữ ngoại tệ Chính điều làm trầm trọng thêm tình trạng đơla hóa nước khiến cho tiền đồng bị giá trị thêm Khắc phục nhược điểm trên, giai đoạn 2012- 2014 NHNN điều hành sách tỷ giá với xu hướng trì ổn định nhiều điều có tác động tích cực kinh tế Việt Nam, góp phần kiểm sốt lạm phát nước - Trong năm liên tiếp NHNN đưa cam kết không điều chỉnh tỷ giá với tỷ lệ phần trăm cụ thể tạo lòng tin cho doanh nghiệp dân chúng vào VND Hạn chế đáng kể tình trạng chênh lệch tỷ giá thị trường thức thị trường tự - Tỷ giá ổn định góp phần cải thiện đáng kể cán cân thương mại Việt Nam Những năm trước liên tục phá giá VND cán cân thương mại Việt Nam ln rơi vào tình trạng thâm hụt Tuy nhiên năm trở lại đây, NHNN tiến hành phá giá nội tệ hơn, cán cân thương mại Việt Nam cải thiện tích cực, năm 2012 thặng dư 749 triệu USD, năm 2013 thặng dư 9,4 triệu USD, năm 2014 xuất siêu khoảng tỷ USD Điều chứng tỏ việc tỷ giá ổn định có tác đơng tích cực tới xuất Việt Nam so với việc phá giá nội tệ, phá giá nội tệ làm giá nguyên liệu đầu vào tăng làm giá hàng hóa sản xuất tăng lên khiến hàng hóa nước khó cạnh tranh so với hàng hóa nước ngồi khơng thị trường xuất mà thị trường nước - Tỷ giá ổn định giúp giảm đáng kể tình trạng đơla hóa, biểu người dân gửi khoản tiết kiệm nội tệ nhiều hơn, tỷ lệ tiền gửi ngoại tệ/ tổng phương tiện toán năm 2012 giảm từ 15,8% xuống cịn 12,3% Những tín hiệu tích cực từ kinh tế, xuất hàng hóa tăng, dự trữ ngoại hối tăng, tình trạng đơla hóa giảm góp phần củng cố lịng tin người dân, hạn chế tình trạng tích trữ ngoại tệ phương tiện dự trữ giá trị 11 Việc NHNN có sách hợp lí điều chỉnh tỷ giá góp phần khơng nhỏ việc nâng cao niềm tin người dân vào đồng nội tệ từ góp phần trì lạm phát Việt Nam mức số năm vừa qua Tuy nhiên xét dài hạn, việc neo giữ tỷ giá đưa tỷ lệ phá giá VND với USD mức thấp cónhững bất lợi định cho kinh tế Việt Nam - Neo giữ tỷ giá khiến cho chế tỷ giá thiếu tính linh hoạt khơng theo tín hiệu thị trường - Neo giữ tỷ giá đưa tỷ lệ phá giá thấp so với đồng USD khiến cho VND bị định giá thực cao so với đồng tiền khác mà USD tăng giá nước khác tiến hành phá giá nội tệ họ Điều làm ảnh hưởng lớn đến xuất Việt Nam - Việc NHNN cam kết tỷ lệ phá giá VND cụ thể từ đầu năm năm qua góp phần lớn việc bình ổn tỷ giá giảm lạm phát Tuy nhiên, biện pháp lâu dài, biện pháp phù hợp mà đồng USD có giá trị ổn định thời gian dài, đồng USD mạnh lên thị trường giới dễ đẩy NHNN vào tình trạng tiến thối lưỡng nan Nếu tăng tỷ giá tỷ lệ cam kết ảnh hưởng lớn tới tâm lý người dân khiến cho lạm phát tăng lên Cịn khơng tăng tỷ giá VND rơi vào tình trạng bị định giá thực cao so với tiền tệ khác, ảnh hưởng xấu tới xuất III Khuyến nghị sách tỷ giá Việt Nam thời gian tới Từ nhận xét trên, em xin đưa số khuyến nghị cho sách tỷ giá Việt Nam thời gian tới: - Trong ngắn hạn: • Để đạt mục tiêu lạm phát 5% năm 2015 trì tỷ giá ổn định điều cần thiết NHNN cần tiếp tục thực biện pháp quản lý chặt chẽ thị trường tự do, sử dụng linh hoạt công cụ sách tỷ giá, đưa cam kết mạnh mẽ để ổn định lòng tin người dân vào giá trị VND • NHNN nên điều chỉnh tỷ giá linh hoạt theo sát diễn biến thị trường Trong trường hợp cần phá giá VND NHNN phải phá giá đủ mạnh để 12 tránh tình trạng trơng chờ USD tăng giá, dẫn đến việc găm giữ ngoại tệ, ảnh hưởng làm gia tăng áp lực lạm phát kinh tế • Các thơng tin việc tính tốn, niêm yết tỷ giá bình qn liên ngân hàng cần cơng khai, minh bạch nhằm nâng cao niềm tin người dân vào điều hành NHNN • Cần nâng cao độ xác, hiệu cơng tác dự báo để cam kết tỷ giá đưa đầu năm sát với thực tế tránh tình trạng tiến thối lưỡng nan cho NHNN • NHNN cần kiểm sốt chặt chẽ hoạt động thị trường tự nhằm hạn chế giao dịch trái phép, tượng đầu gây ảnh hưởng xấu tới tỷ giá nước - Trong dài hạn, để có mức lạm phát thấp ổn định, từ học kinh nghiệm nhiều nước, Việt Nam nên thực sách lạm phát mục tiêu Điều kiện để thực sách phải có chế tỷ giá linh hoạt Do vậy, chế tỷ giá cần điều chỉnh theo hướng linh hoạt mang tính thị trường nhiều đồng thời cần phải đẩy mạnh trình tái cấu hệ thống ngân hàng, tạo mơi trường tài lành mạnh Trong tương lai, Việt Nam tiến tới thả tỷ giá hồn tồn điều kiện chín muồi TÀI LIỆU THAM KHẢO Tơ Kim Ngọc, 2012, Giáo trình tiền tệ ngân hàng Nhà Xuất Dân Trí Vũ Đình Bách cộng sự, 2012, Kinh tế học vĩ mô Nhà Xuất Giáo dục Gs Ts Nguyễn Văn Tiến, Giáo trình tài quốc tế Nhà xuất Thống kê Ths Nguyễn Thị Thái Hưng, “Tác động sách tỷ giá đến lạm phát Việt Nam”, tham khảo ngày 17/3/2015 Ts Đào Thanh Bình, Ts Phạm Thị Thu Hà, Ncs Hồng Đình Minh, “Mối quan hệ lạm phát- tỷ giá: số khuyến nghị”, tham khảo ngày 17/03/2015 < http://www.tapchitaichinh.vn/Thi-truong-Gia-ca/Moi-quan-he-giua-lam-phat-ty-giaMot-so-khuyen-nghi/49675.tctc> “Tỷ giá USD/VND: Một năm nhìn lại dự đốn năm 2009”, tham khảo ngày 17/03/2015 13 “Lạm phát 2010: ba đột biến, hai kỷ lục nỗi lo”, tham khảo ngày 18/3/2015 Phạm Thị Hoàng Anh, “ Nhận định điều hành sách tỷ giá NHNN Việt Nam năm 2011”, tham khảo 19/03/2015 “Nhìn lại điều hành tỷ giá giai đoạn 2011-2013”, tham khảo 21/03/2015 10 http://www.sbv.gov.vn/ 11 http://www.gso.gov.vn/ ... lạm phát- tỷ giá II Thực trạng tác động tỷ giá tới lạm phát Việt Nam giai đoạn 2008-2014 Đồ thị 1: Lạm phát Việt Nam giai đoạn 2008- 2014 Nguồn: Tổng cục thống kê Việt Nam Trong giai đoạn 2008-2014, ... tỷ giá hối đoái lạm phát Chính sách tỷ giá lạm phát có mối liên hệ chặt chẽ với nhau, song hành với biến động tỷ giá kéo theo thay đổi lạm phát Tuy nhiên tỷ giá không trực tiếp tác động đến lạm. .. cố định Do vậy, tác động cụ thể tỷ giá hối đối tới lạm phát trình bày qua hai giai đoạn “từ 2008 đến 2011” “từ 2012 đến 2014” 5 Giai đoạn 2008-2011 Đồ thị 2: Chỉ số lạm phát tỷ giá bình quân liên