TIỂU LUẬN TÀI CHÍNH PHÁI SINH HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CHỈ SỐ VN30 TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM

lOMoARcPSD|11119511 NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH –––––––––––––––––––––––––––– BÀI TIỂU LUẬN CUỐI KÌ Học Phần: TÀI CHÍNH PHÁI SINH Họ tên SV : NGUYỄN HỒNG NHẬT LONG Mã SV : 030134180262 STT : 31 Lớp : FIN315_203_D01 Khóa học : HK HÈ - NH 2020 – 2021 Giảng viên : TH.S NGÔ SỸ NAM Tp Hồ Chí Minh, tháng – 2021 lOMoARcPSD|11119511 PHẦN CHẤM ĐIỂM CỦA GIẢNG VIÊN Điểm: Giảng viên chấm Giảng viên chấm (Ký ghi rõ họ tên) (Ký ghi rõ họ tên) lOMoARcPSD|11119511 LỜI CAM ĐOAN Em tên là: NGUYỄN HỒNG NHẬT LONG – MSSV : 030134180262 Cam đoan tiểu luận cuối kỳ môn Tài phái sinh Giảng viên hướng dẫn: ThS NGƠ SĨ NAM Bài tiểu luận sản phẩm riêng em, kết phân tích có tính chất độc lập riêng, không chép tài liệu chưa cơng bố tồn nội dung đâu; số liệu, nguồn trích dẫn tiểu luận thích nguồn gốc rõ ràng, minh bạch Em xin hoàn toàn chịu trách nhiệm lời cam đoan danh dự em TP Hồ Chí Minh, ngày 30 tháng năm 2021 Sinh viên thực (Ký, ghi rõ họ tên) LONG NGUYỄN HỒNG NHẬT LONG PHẦN NỘI DUNG BÀI TIỂU LUẬN lOMoARcPSD|11119511 DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT STT Ký hiệu chữ viết tắt Chữ viết đầy đủ SGDCK TTCKVN HĐTL TTCKPS TTLKCK SGX FTSE VN30 FTSE HNX Sở giao dịch chứng khoán Thị trường chứng khoán Việt Nam Hợp đồng tương lai Thị trường chứng khoán phái sinh Trung tâm lưu ký chứng khoán Hợp đồng tương lai số VN30 Sở giao dịch chứng khốn Singapore Cơng ty độc lập chun cung cấp dịch vụ tạo số cho thị trường tài tồn cầu Sở Giao dịch Chứng khốn Hà Nội Mục lục Chương 1: ĐIỂM GIỐNG NHAU VÀ KHÁC NHAU TRONG SẢN PHẨM PHÁI SINH HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CHỈ SỐ CHỨNG KHOÁN CỦA SGDCK HÀ NỘI VÀ SGDCK SINGAPORE Giới thiệu lOMoARcPSD|11119511 1.1 Hợp đồng tương lai (HĐTL) 1.2 Hợp đồng tương lai số VN30 SGDCK Hà Nội 1.3 Hợp đồng tương lai SGX FTSE Vietnam 30 Index Giống .6 Khác .6 Chương 2: ĐÁNH GIÁ VAI TRÒ LÀ CƠNG CỤ ĐẦU TƯ CŨNG NHƯ CƠNG CỤ PHỊNG NGỪA RỦI RO CỦA HĐTL CHỈ SỐ VN30 TRÊN THỊ TRƯỜNG VIỆT NAM 10 Các trường hợp HĐTL số VN30 đóng vai trị đầu tư 10 1.1 Trường hợp đầu tư theo xu hướng giá .10 1.2 Trường hợp đầu tư dựa đòn bẩy 10 1.3 Trường hợp đầu tư thông qua việc bán khống 10 HĐTL giúp nhà đầu tư phòng ngừa rủi ro nào? 11 2.1 Cam kết chi trả từ sở giao dịch 11 2.2 Phòng hộ đoản vị 11 2.3 Mối quan hệ cổ phiếu hợp đồng tương lai .12 2.4 Phòng hộ rủi ro thị trường giảm điểm .12 Danh mục tài liệu tham khảo .13 Chương 1: ĐIỂM GIỐNG NHAU VÀ KHÁC NHAU TRONG SẢN PHẨM PHÁI SINH HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CHỈ SỐ CHỨNG KHOÁN CỦA SGDCK HÀ NỘI VÀ SGDCK SINGAPORE Giới thiệu 1.1 Hợp đồng tương lai (HĐTL) HĐTL thỏa thuận hai bên tham gia việc mua bán tài sản thời điểm định tương lai với mức giá xác định trước ngày giao dịch (CFA, 2013) lOMoARcPSD|11119511 1.2 Hợp đồng tương lai số VN30 SGDCK Hà Nội Là loại cơng cụ tài phái sinh áp dụng TTCKVN từ 10/8/2017 Sau năm hoạt động TTCKVN, sản phẩm nhiều nhà đầu tư đón nhận, ngày trở nên phát triển mạnh mẽ, phổ biến dần trở thành công cụ giúp cho người mua phòng ngừa rủi ro biến động giá, hội sinh lời cao nhờ vào đòn bẩy tài khơng chịu thêm khoản lãi vay phát sinh từ số dư ký quỹ tài khoản 1.3 Hợp đồng tương lai SGX FTSE Vietnam 30 Index Là số gia quyền giá trị vốn hóa thị trường điều chỉnh tự (free – float) theo dõi hoạt động 30 công ty lớn Việt Nam niêm yết SDGCK TP HCM FTSE Vietnam 30 Index số hoàn trả giá dựa nội tệ (ví dụ VND) đo lường hoạt động giá yếu tố cấu thành số, giúp cho quỹ đầu tư, nhà đầu tư lớn Singapore tham gia TTCKVN phòng ngừa rủi ro Giống Cả hai hợp đồng tương lai dựa số chứng khoán VN30, số đại diện khuynh hướng giá 30 cổ phiếu có vốn hóa thị trường khoản cao Việt Nam Đều đóng vai trị công cụ xác định giá trị hiệu quản lý rủi ro cho danh mục đầu tư cổ phiếu Việt Nam, bù trừ giảm thiểu thua lỗ, góp phần giúp thị trường chứng khốn hồn chỉnh Nhìn chung hai bảng thơng số kỹ thuật hai hợp đồng tương lai có đề mục tương đối giống Biểu tượng mã, quy mô hợp đồng, biến động giá tối thiểu, giao dịch…v.v HĐTL VN30 HĐTL SGX FTSE VN30 có phương thức tốn tiền mặt phương pháp để xác định giá toán cuối Giá trị đóng cửa số VN30 ngày giao dịch cuối HĐTL Cả hai HĐTL hoạt động TTCK Việt Nam Singapore, tính chất hoạt động giống cổ phiếu phân tích dự đốn thay đổi giá tương lai để từ đưa định mua/ bán với mục đích tìm kiếm lợi nhuận phịng ngừa rủi ro Khác Biểu tượng mã SGX FTSE Vietnam 30 Index Futures FVN Quy mô hợp đồng đô la Mỹ x giá tương lai Biến động giá tổi thiểu điểm số (5 đô la Mỹ) 100.000 đồng tháng nối tiếp gần tháng 3, tháng 6, tháng tháng 12 theo chu kỳ năm Khớp lệnh Tháng tại, tháng kế tiếp, hai tháng cuối 02 quý Thỏa thuận khớp lệnh Tháng hợp đồng Phương thức giao Chỉ số cổ phiếu VN30 VN30F 100.000 đồng x số VN30 lOMoARcPSD|11119511 dịch Phiên T: Trước - Mở cửa: 45 sáng - giờ sáng Không - Hủy: - sáng Mở cửa: sáng - chiều Trước - Đóng cửa: chiều - chiều Không - Hủy: sáng - chiều Giờ giao dịch Giờ giao dịch vào ngày cuối Ngày giao dịch cuối Phiên T + 1: Trước - Mở cửa: 20 chiều - 28 chiều Không - Hủy: 28 chiều - 30 chiều Mở cửa: 30 chiều - 15 sáng Trước đóng cửa: NA Không - Hủy: NA Xác định giá mở cửa: 8h45 – 9h00 Giao dịch liên lạc: 9h00 – 11h30; 13h00 – 14h30 Xác định giá đóng cửa: 14h30 – 14h45 Giống với giao dịch phiên T Không có Ngày kề cuối tháng hợp đồng Ngày thứ Năm thứ ba tháng đáo hạn, trường hợp trùng ngày nghỉ điều chỉnh lên ngày giao dịch liền trước ± 10% ± 15% so với giá tốn ngày hơm trước (thời gian cho khoảng lặng phút đạt đến giới hạn) Giới hạn giá hàng ngày Sau khơng có giới hạn giá cho phần cịn lại ngày Khơng có giới hạn giá cho hợp đồng hết hạn vào Ngày giao dịch cuối Biên độ giá dao động ± 7% Sẽ khơng có giới hạn giá vào Ngày giao dịch cuối tháng hợp đồng hết hạn Ngày tốn cuối Giới hạn vị Khơng có Khơng áp dụng cho hợp đồng Tuy nhiên, người sở hữu kiểm soát 5,000 hợp đồng Ngày làm việc liền sau ngày giao dịch cuối Cá nhân 5,000 hợp đồng Tổ chức 10,000 hợp đồng lOMoARcPSD|11119511 Giới hạn lệnh Tỷ lệ kỹ gửi Thương lượng lớn Chỉ số mã Bloomberg Mã chứng khốn Bloomberg Mã xác nhận Refinitiv rịng dài ròng ròng tất tháng cộng lại, vị trí Sở giao dịch quy định theo thời gian với thông báo trước, cung cấp, theo cách kịp thời, theo yêu cầu Trao đổi, thông tin chất vị thế, chiến lược giao dịch thơng tin phịng ngừa rủi ro có Khơng có Khơng có Tối thiểu 50 lơ 500 hợp đồng/ lệnh 10% Khơng có Chỉ số FIVNM30 Khơng có XFAA Khơng có Phiên T:0 # SFVNam:T+1 phiên:0 # SFVNpm: Phiên kết hợp:0 # SFVN Khơng có Đầu tiên để tiếp nối đặc điểm giống hai HĐTL bên cạnh trùng lặp cách bố cục, xếp đề mục mà phía bảng thơng số SGX FTSE VN30 có thêm số đề mục mà HĐTL VN30 khơng có đa dạng là: Thương lượng lớn (Negotiated Large Trade), Chỉ số mã Bloomberg (Underlying index Bloomberg Ticker), Mã chứng khoán Bloomberg (Bloomberg ticker code), Mã xác nhận Refinitiv (Refinitiv ticker code) Cả hai HĐTL tính giá tốn cuối dựa số VN30 nhiên HĐTL SGX FTSE VN30 số cung cấp từ bên thứ cơng ty FTSE – chun cung cấp dịch vụ tạo số cho thị trường tài tồn cầu Cịn Việt Nam ta sử dụng trực tiếp giá trị số sở VN30 từ HNX Vậy điểm số hai hợp đồng có chênh lệch định Thứ hai, thời gian giao dịch hợp đồng có khác rõ rệt, HĐTL SGX FTSE VN30 chia làm phiên khác ln có sẵn để giao dịch tất ngày kể ngày lễ nước, với thời gian lên tới 22 theo múi Châu Á, Châu Âu Hoa kỳ Cịn Việt Nam khoảng thời gian làm việc gói gọn hành kéo dài 6-7 tiếng dẫn tới HĐTL Singapore có lệch chút so với TTCKVN Và HĐTL Singapore chia làm phiên nên có thêm cho ngày giao dịch cuối vào thời điểm phiên T cịn Việt Nam khơng có mục Thứ ba, giới hạn giá hàng ngày HĐTL SGX FTSE VN30 Singapore cao 3-8% so với giới hạn giá HĐTL Việt Nam Ngày giao dịch cuối HĐTL Singapre rơi vào ngày làm việc chung kề trước ngày cuối tháng hợp đồng lOMoARcPSD|11119511 Ví dụ: ngày cuối tháng hợp đồng ngày 31/8/2021 ngày giao dịch cuối diễn vào ngày 30/8/2021 Nếu ngày giao dịch cuối dự kiến ngày làm việc chung ngày giao dịch cuối lên lịch lại để rơi vào Ngày làm việc chung sau ngày giao dịch cuối kỳ dự kiến Còn HĐTL số VN30 ngày giao dịch cuối ngày thứ năm thứ tháng đáo hạn, trường hợp có trùng ngày nghỉ điều chỉnh lên ngày giao dịch liền trước Vậy ta thấy khác biệt rõ ngày giao dịch cuối kỳ hợp đồng việc xếp bị trùng lịch vào ngày nghỉ Thứ tư, giới hạn vị khơng áp dụng cho HĐTL Singapore cịn Việt Nam có quy định cụ thể TTLKCK 5,000 hợp đồng cho cá nhân 10,000 hợp đồng cho tổ chức Bên cạnh đó, giới hạn lệnh HĐTL SGX FTSE VN30 khơng có đưa số cụ thể, cịn HĐTL VN30 giới hạn 500 hợp đồng/ lệnh Thứ năm, khả khoản HĐTL TTCKVN tốt so với khoản thị trường Singapore tương đối khớp thời gian giao dịch, giúp cho việc chuyển đổi tài sản, mua bán HĐTL thị trường diễn dễ dàng nhanh chóng Thứ sáu, hợp đồng tương lai việc ký quỹ biện pháp bảo đảm thực nghĩa vụ mang tính bắt buộc theo hợp đồng bên mua bên bán hợp đồng toán Và HĐTL số VN30 có mức ký quỹ 10% quy mô hợp đồng HĐTL SGX FTSE VN30 không đưa mức ký quỹ cụ thể phần trăm so với quy mô hợp đồng Chương 2: ĐÁNH GIÁ VAI TRỊ LÀ CƠNG CỤ ĐẦU TƯ CŨNG NHƯ CƠNG CỤ PHỊNG NGỪA RỦI RO CỦA HĐTL CHỈ SỐ VN30 TRÊN THỊ TRƯỜNG VIỆT NAM Các trường hợp HĐTL số VN30 đóng vai trò đầu tư 1.1 Trường hợp đầu tư theo xu hướng giá Các nhà đầu tư tham gia mua bán HĐTL số VN30 loại chứng khốn, cổ phiếu độc lập để kiếm lợi nhuận dựa vào nhận định nhà đầu tư, đánh giá cao tương lai bán với giá cao Ngược lại, nhà đầu tư linh hoạt nhận biết giá giảm mở vị bán HĐTL để kiếm lời thị trường giảm điểm Ví dụ: Vào ngày 28/8/2021 lúc 11h00 điểm số mức 1420 điểm HĐTL số VN30 tháng 12/2021 (HNX: VN30F2112) Nếu nhà đầu tư kỳ vọng thị trường tăng lOMoARcPSD|11119511 điểm định mở vị mua HĐTL số VN30 đáo hạn tháng mức 1420 điểm Sau đó, thị trường tăng dự đoán tăng lên 1450 điểm, nhà đầu tư đóng vị cách bán HĐTL số VN30 mức 1450 điểm Qua giao dịch nhà đầu tư thu lợi nhuận tương đương 30 điểm số VN30 Với hệ số nhân quy định 100.000 đồng với điểm số, mức lãi nhà đầu tư nhận 30 x 100,000 = 3,000,000 đồng 1.2 Trường hợp đầu tư dựa địn bẩy Nhà đầu tư tận dụng lợi tham gia HĐTL số VN30 cần ký quỹ 10% tổng giá trị hợp đồng mà không cần chi phí hay lãi vay Chỉ với vốn bỏ ban đầu nhà đầu tư có hội nhận mức tỷ suất sinh lời cao so với số vốn đầu tư vào đốn xác khuynh hướng điểm số HĐTL Nhưng tỷ suất lợi nhuận cao nên là “con dao lưỡi” nhà đầu tư khơng đốn trúng xu hướng số tương lai gây thiệt hại lớn họ Ví dụ: Vào 11h00 ngày 28/8/2021, HĐTL VN30F2112 điểm số mức 1420 điểm suy quy mô hợp đồng: 1420 x 100,000 đồng = 142,000,000 đồng Chỉ cần bỏ vốn ký quỹ ban đầu so với quy mô hợp đồng 10%, nhà đầu tư phải ký quỹ 142,000,000 x 10% = 14,200,000 đồng Như vậy, nhà đầu tư lãi 3,000,000 đồng ví dụ trường hợp số lãi tương đương 21,12% số vốn bỏ ban đầu, số VN30 tăng 2,1% ( từ 1420 điểm lên 1450 điểm) 1.3 Trường hợp đầu tư thông qua việc bán khống Bán khống (Short sell) cách kiếm lợi nhuận từ tụt giảm loại chứng khoán cổ phần, số hay cổ phiếu Và thị trường phái sinh cho phép bán khống ưu điểm vượt trội so với thị trường sở Ở phương pháp nhà đầu tư vay mượn HĐTL số VN30 bán với hi vọng giá tương lai giảm để nhà đầu tư mua lại với giá thấp trả lời phần vay mượn nhà đầu tư hưởng lợi từ phần chênh lệch giá mua bán HĐTL số VN30 Ví dụ: Bán khống HĐTL số VN30 với giá 1420 Nhà đầu tư đặt lệnh vị bán HĐTL Khi giá giảm xuống cịn 1390 nhà đầu tư bắt đầu mua chốt lời Phần chênh lệch giá 30 điểm lợi nhuận nhà đầu tư sau bán với giá cao mua lại với giá thấp HĐTL giúp nhà đầu tư phòng ngừa rủi ro nào? 2.1 Cam kết chi trả từ sở giao dịch Một rủi ro thường gặp liên quan đến hợp đồng rủi ro vỡ nợ, cụ thể bên thua lỗ hợp đồng vỡ nợ khơng chi trả số tiền ban đầu hai bên thỏa thuận Nhưng HĐTL số VN30 sở giao dịch chứng khoán đảm bảo với bên tham gia bên khơng tốn sở giao dịch 10 lOMoARcPSD|11119511 đứng chi trả số tiền Trên thực tế, sàn giao dịch ghi trực tiếp vào hợp đồng để bên người mua/ bán có hiệu lực hợp đồng với sàn giao dịch bên Một điều lệ HĐTL giúp cho nhà đầu tư phịng ngừa rủi ro vỡ nợ quan toán bù trừ, tổ chức đứng để đảm bảo hiệu suất giao dịch cho bên, yêu cầu bên mua/ bán phải giải lãi/ lỗ sàn giao dịch hàng ngày nhằm ngăn ngừa tổn thất tích lũy 2.2 Phịng hộ đoản vị Hợp đồng tương lai số VN30 hợp đồng đại diện cho 30 cổ phiếu sàn Hose giao dịch thị trường hợp đồng tương lai mức giá định, vào ngày xác định tương lai Cho nên thời điểm giao hàng, giá hàng hóa thị trường có biến động theo chiều hướng giá bán theo HĐTL khơng thay đổi thời điểm hai bên người mua người bán có thỏa thuận, cam kết giá mua/ bán trước Từ giúp cho người mua/ bán phịng ngừa rủi ro biến động giá bất lợi cho họ Và điều giúp cho khơng nhà xuất khẩu, cho người sản xuất mà cho nhà nhập có chắn giá mua/ bán tương lai Do vậy, HĐTL số VN30 giúp cho nhà đầu tư phòng ngừa rủi ro thua lỗ HĐTL số VN30 Ví dụ: Hơm 28/8/2021 số giá 1420 điểm, nhà đầu tư dự đốn sau tháng tới số tăng lên 1500 điểm nhà đầu tư mua hợp đồng tương lai tính giá 1420 điểm, tới tháng sau lỡ may giá khơng tăng dự đốn ban đầu giảm xuống theo thỏa thuận ban đầu cam kết giá bán nhà đầu tư bán HĐTL số VN30 với giá 1420 cam kết ban đầu Vậy nhà đầu tư lãi khoảng chênh lệch giảm giá HĐTL không lo sợ rủi ro giá giảm xuống Và cách để HĐTL giúp nhà đầu tư phòng ngừa rủi ro dựa chất hợp đồng 2.3 Mối quan hệ cổ phiếu hợp đồng tương lai HĐTL số VN30 có ý nghĩa lớn việc bảo vệ tiền lãi cho nhà đầu tư lẽ số VN30 số nhóm cổ phiếu có vốn hóa lớn, chiếm 80% tổng giá trị vốn hóa thị trường 60% tổng giá trị giao dịch tồn thị trường Vì 30 cổ phiếu có sức ảnh hưởng riêng thị trường nên làm cho số VN30 dung hòa khuynh hướng giá chung tất cổ phiếu có xác cao Chẳng hạn số chứng khốn tăng hiển nhiên có cổ phiếu có giá tăng có cổ phiếu giá giảm, nhìn chung khuynh hướng tăng nhiều so với khuynh hướng giảm nên số VN30 tăng Bởi tính chất điều HĐTL sử dụng nhằm chống lại thay đổi giá cổ phiếu nhà đầu tư lo sợ giá cổ phiếu ngược lại với dự đốn họ 11 lOMoARcPSD|11119511 Ví dụ: Nhà đầu tư nắm giữ cổ phần e ngại giá cổ phiếu xuống, họ bán HĐTL số VN30 nhằm kiếm lời từ chênh lệch điểm số giảm mà trước họ mua đồng thời bù đắp thua lỗ giá cổ phiếu giảm xuống Điều giúp cho nhà đầu tư có cách thức, phương pháp để hạn chế tối đa việc giá cổ phiếu giảm cách bù đắp phần lãi từ hợp đồng tương lai sang phần lỗ giá cổ phiếu Có thể phương pháp bù lại phần nhỏ thơi góp phần tạo nên tự tin giảm bớt lo âu cho nhà đầu tư 2.4 Phòng hộ rủi ro thị trường giảm điểm Trong trình giao dịch TTCK, nhà đầu tư gặp trường hợp thị trường bị giảm điểm nhiều phiên dẫn tới rủi ro giá Để khắc phục phịng hộ cho rủi ro mang lợi nhuận bù lại số tiền thua lỗ từ danh mục đầu tư nhà đầu tư phải quan sát đánh giá số điểm thị trường Nếu số giảm nhà đầu tư thực bán khống (Short sell) HĐTL để bù lại phần thua lỗ từ việc giảm điểm cho danh mục đầu tư Ví dụ: Nhà đầu tư có đầu tư cổ phiếu với tổng trị giá 15 triệu đồng Vì lo sợ tương lai giá giảm nên nhà đầu tư thực bán khống hợp đồng tương lai Nếu tương lai giá giảm xuống 11 triệu đồng HĐTL sau bán khống lời triệu đồng điều phần giảm bớt áp lực rủi ro giá TTCK Danh mục tài liệu tham khảo CFA Institute (2021), Derivative Markets and Instruments, “Reading chapter 1”, Page 1-23 Phạm Thị Nga (2020), Hợp đồng tương lai số VN30 – công cụ phái sinh thị trường chứng khoán việt nam, “Tạp chí khoa học cơng nghệ giao thơng vận tải, số 35”, trang 91-95 Singapore Exchange (2021), FTSE Vietnam 30 https://www.sgx.com/derivatives/products/sgxvnftse> Index Futures, < Singapore Exchange (2021), SGX FTSE Vietnam 30 Index Futures contract specifications, CryptoViet.com (2021), Hợp đồng tương lai số VN 30 gì?, < https://cryptoviet.com/hop-dong-tuong-lai-chi-so-vn30-la-gi>, [15/08/2021] HSC (2021), Quy định giao dịch Hợp đồng tương lai số VN30, < https://online.hsc.com.vn/huong-dan-tu-giao-dich/phai-sinh/quy-dinh-giao-dichhop-dong-tuong-lai-chi-so-vn30.html> Gia Cát Lợi, Hợp đồng tương lai gì? Dành cho nhà đầu tư phái sinh, < https://dautuhanghoa.vn/hop-dong-tuong-lai-la-gi/#giao-dich-hop-dong-tuong-laide-dang,-thuan-tien> BSC, Tổng hợp thông tin từ A – Z hợp đồng tương lai, < https://www.bsc.com.vn/tin-tuc/tin-chi-tiet/653083-tong-hop-thong-tin-tu-a-z-vehop-dong-tuong-lai>, [14/03/2019] HSC (2021), Hedging gì? Sử dụng hợp đồng tương lai phòng ngừa rủi ro, < https://online.hsc.com.vn/tin-tuc/de-dau-tu-chung-khoan-hieu-qua/hedging-lagi-phong-ngua-rui-ro-voi-hop-dong-tuong-lai-8.html> 13 ... chứng khoán Thị trường chứng khoán Việt Nam Hợp đồng tương lai Thị trường chứng khoán phái sinh Trung tâm lưu ký chứng khoán Hợp đồng tương lai số VN30 Sở giao dịch chứng khốn Singapore Cơng ty độc... dịch vụ tạo số cho thị trường tài tồn cầu Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội Mục lục Chương 1: ĐIỂM GIỐNG NHAU VÀ KHÁC NHAU TRONG SẢN PHẨM PHÁI SINH HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CHỈ SỐ CHỨNG KHOÁN CỦA SGDCK... RỦI RO CỦA HĐTL CHỈ SỐ VN30 TRÊN THỊ TRƯỜNG VIỆT NAM 10 Các trường hợp HĐTL số VN30 đóng vai trị đầu tư 10 1.1 Trường hợp đầu tư theo xu hướng giá .10 1.2 Trường hợp đầu tư dựa đòn