Cty CP vận tải sản phẩm khí quốc tế (gas shipping – GSP)

CORPORATE FINANCE CHAPTER 10: PROJECT ANALYSIS Cty CP Vận Tải Sản Phẩm Khí Quốc Tế (Gas Shipping – GSP) GROUP 2: - Phạm Trần Thanh Thi - Huỳnh Anh Duy - Nguyễn Khâm Quý - Đặng Nguyễn Như Huỳnh - Hồng Minh Ngun - Nguyễn Thanh Bình Ho Chi Minh, 08/2021 Group CONTENT COMPANY OVERVIEW CORPORATE GOVERNANT STOCK ANALYSIS RISK – RETURN ANALYSIS CAPITAL STRUCTURE DIVIDEND POLICY PROJECT ANALYSIS Group 2 COMPANY OVERVIEW Group Group I TỔNG QUAN VỀ DOANH NGHIỆP Công ty Cổ phần Vận tải Sản phẩm khí Quốc tế (Gas Shipping – GSP) COMPANY OVERVIEW Group Group GSP thành lập từ việc góp vốn 03 cổ đơng Tổng Cơng ty lớn thuộc Tập đồn Dầu khí Quốc gia Việt Nam: • Tổng Cơng ty Cổ phần Vận tải Dầu khí (PV Trans) • Tổng Cơng ty Cổ phần Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí (PTSC) • Tổng Cơng ty Khí Việt Nam (PV Gas) vào ngày 25/12/2007 với vốn điều lệ 300.000.000.000 (300 tỷ đồng) Ngành nghề địa bàn kinh doanh COMPANY OVERVIEW Group Group Ngành nghề kinh doanh chính: • Kinh doanh vận tải biển (*) • Cho th tàu • Kinh doanh xăng dầu khí hóa lỏng (LPG) 5 Các dịch vụ khác: • • • • Đại lý tàu biển, Môi giới hàng hải, Cung ứng tàu biển, Giao nhận hàng hóa xuất nhập Địa bàn hoạt động: • • Trong nước: Miền Bắc, Trung, Nam Quốc tế: Đông Á, Đông Bắc Á, Đơng Nam Á, Nam Trung Quốc,… II TÌNH HÌNH QUẢN TRỊ DOANH NGHIỆP ĐẠI HỘI ĐỒNG CỔ ĐÔNG HỘI ĐỒNG QUẢN TRỊ BAN KIỂM SỐT BAN GIÁM ĐỐC PHỊNG KHAI THÁC PHÒNG KINH DOANH PHÒNG KỸ THUẬT – VẬT TƯ PHỊNG TÀI CHÍNH – KẾ TỐN PHỊNG TỔ CHỨC – HÀNH CHÍNH PHỊNG AN TỐN – PHÁP CHẾ • Mơ hình quản trị Cơng ty tn theo mơ hình quản trị Cơng ty đại chúng niêm yết Sở Giao dịch Chứng khốn TP Hồ Chí Minh • Cơng ty khơng có cơng ty con, cơng ty liên kết Quản trị cơng ty: • Cơ cấu hoạt động HĐQT: STT Thành viên HĐQT Cổ phần quỷ quyền Tỷ lệ sở hữu Chức vụ Số buổi họp tham dự Tỷ lệ Chủ tịch HĐQT 23/23 100% Mai Thế Toàn 8.185.080 22.7% Phạm Thị Trúc 3.600.000 10% Phó chủ tịch 23/23 100% Nguyễn Duyên Hiếu 5.400.000 15% Thành viên HĐQT/ Giám đốc 23/23 100% Nguyễn Thế Anh 3.600.000 10% Thành viên HĐQT 23/23 100% Vũ Thị Phương Nga 3.600.000 10% Thành viên HĐQT 23/23 100% Hoạt động giám sát HĐQT Ban giám đốc: • Tham dự họp điều hành SXKD • Thơng qua báo cáo Giám đốc đạo giám sát thực Nghị HĐQT • Thành lập Ban kiểm soát Ban kiểm soát gồm 03 thành viên: • Bà Nguyễn Thị Thu Sương (Trưởng BKS) • Bà Huỳnh Thị Hồng Hạnh (TV BKS) • Ông Nguyễn Bá Nghị (TV BKS) BKS tập trung xem xét BCTC định kì, tiến hành kiểm sốt độc lập hoạt động Cơng ty, bao gồm: • Tham gia họp HĐQT trao đổi trực tiếp với HĐQT Ban giám đốc có vấn đề phát sinh để có biện pháp giải thích hợp • Định kỳ làm việc trực tiếp với phịng cơng ty 🡺 Cơng ty thực nghiêm chỉnh Nghị ĐHĐCĐ, đảm bảo lợi ích cổ đông Công ty theo kế hoạch kinh doanh đề ra, đồng thời đảm bảo tính cơng bằng, minh bạch, tơn trọng quyền lợi ích hợp pháp cổ đông 10 Bước 2: Xác định xác suất quy trình mơ chiến lược đánh bạc? Bước xác định chiến lược, bước thứ hai xác định số bánh xe roulette thứ ba yêu cầu máy tính chọn số cách ngẫu nhiên tính tốn kết chiến lược: Các bước tương tự dự án xe scooter: Bước 1: Mơ hình hóa dự án Bước 2: mô tả xác suất sai số dự báo Bước 3: chọn số cho sai số dự báo tính tốn dịng tiền Ví dụ: quy mô thị dự báo là: 0,85 triệu xe (thấp) Và 1,15 triệu xe (cao) 🡺 E(error)=0 +/- 15% 64 Bước 3: Mơ dịng tiền:Bây Máy tính lấy mẫu từ phân phối sai số dự báo, tính tốn dịng tiền kết cho kỳ ghi lại chúng Sau nhiều lặp lặp lại bạn bắt đầu nhận ước tính xác phân phối xác suất dịng tiền dự án — xác 65 Bước 4: Tính giá trị Phân phối dịng tiền dự án cho phép tính tốn dịng tiền kỳ vọng ​một cách xác Trong bước cuối này, cần chiết khấu dịng tiền kỳ vọng để tìm giá trị Mô phỏng, phức tạp, lợi ích việc giúp việc dự báo đối mặt với không chắn phụ thuộc lẫn Khi thiết lập mơ hình mơ phỏng, việc phân tích nguồn khơng chắn dòng tiền ta xem xét giảm mức độ không chắn cách cải thiện dự báo doanh số chi phí xác Trong thực tế, việc mô phức tạp Do đó, người định nên giao nhiệm vụ xây dựng mơ hình cho nhà khoa học quản lý chuyên gia tư vấn 66 Khi sử dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền (DCF) để định giá dự án, giả sử cho công ty nắm giữ tài sản cách thụ động Nhưng nhà quản lý không trả tiền để làm hình nộm Sau họ đầu tư dự án mới, họ không đơn giản ngồi lại xem tương lai mở Nếu thứ diễn tốt đẹp, dự án mở rộng; chúng hoạt động khơng tốt, dự án bị cắt lại bị loại bỏ hoàn toàn Các dự án sửa đổi theo cách có giá trị dự án khơng cung cấp Uyển chuyển Triển vọng không chắn, tính linh hoạt trở nên có giá trị lưu ý phân tích độ nhạy mơ Monte Carlo không nhận hội để sửa đổi dự án Trong sống thực, sai lầm xảy với dự án, dự án bị loại bỏ bỏ để cắt lỗ Nếu vậy, kết tồi tệ không tàn khốc mơ phân tích độ nhạy đề xuất Các tùy chọn để sửa đổi dự án gọi tùy chọn thực (Người quản lý đề cập đến “lợi vơ hình” dự án dễ sửa đổi) 67 Ví dụ: Các doanh nghiệp vận tải hàng không đường dài FedEx cần vận chuyển lượng lớn hàng hóa ngày Do đó, hang hàng khơng Airbus thơng báo hỗn chun vận tải A380 superjumbo (mà FedEX hay sử dụng),Thì FedEx chuyển sang cho Boeing đặt hàng 15 số 777 chuyên vận tải hãng Boeing Nếu hoạt động kinh doanh tiếp tục mở rộng, FedEx cần thêm máy bay Nhưng thay đặt đơn đặt hàng bổ sung công ty, công ty đảm bảo vị trí dây chuyền sản xuất Boeing cách mua tùy chọn (options) để mua thêm 15 máy bay với giá định trước Những lựa chọn không cam kết FedEx mở rộng tạo cho FedEx linh hoạt làm Mỗi ô vuông đại diện cho hành động định Cơng ty Mỗi vịng trịn đại diện cho kết xảy Lúc định tương lai dễ dàng: Chỉ mua máy bay nhu cầu cao cơng ty khai thác chúng có lãi Nếu nhu cầu thấp, FedEx bỏ để lại Boeing với vấn đề tìm kiếm khách hàng cho máy bay đặt trước cho FedEx 68 Bạn nghĩ đến nhiều khoản đầu tư khác mang lại giá trị gia tăng tùy chọn khác tích hợp vào dự án mang lại Ví dụ, ∙ Khi tung sản phẩm mới, công ty thường bắt đầu với chương trình thử nghiệm để vấn đề thiết kế xảy để kiểm tra thị trường Cơng ty đánh giá dự án thử nghiệm sau định xem có nên mở rộng sản xuất tồn hay khơng ∙ Khi thiết kế nhà máy, việc cung cấp thêm diện tích đất sàn để giảm chi phí tương lai dây chuyền sản xuất thứ hai ∙ Khi xây dựng đường cao tốc bốn xe, trả tiền để xây dựng cầu sáu xe để đường chuyển đổi sau thành đường sáu xe lưu lượng giao thông cao dự kiến ∙ Khi xây dựng sở sản xuất cho mỏ dầu khí ngồi khơi, cơng ty thường cho phép không gian boong trống rộng rãi Khoảng khơng gian trống tốn nhiều chi phí phía trước giảm chi phí lắp đặt thiết bị phụ sau Ví dụ: khơng gian boong trống cung cấp tùy chọn để cài đặt thiết bị chống ngập nước giá dầu khí đốt đủ cao để biện minh cho khoản đầu tư 69 Nếu tùy chọn mở rộng có giá trị, cịn định cứu trợ sao? Các dự án khơng tiếp tục hoạt động tài sản hết tuổi già Quyết định chấm dứt dự án thường thực quản lý, theo chất tự nhiên Một dự án khơng cịn sinh lời, công ty cắt giảm lỗ thực tùy chọn từ bỏ dự án EEXAMPLE 10.1  ●  BÁN THÁO MỘT DỰ ÁN ( DỰ ÁN MÁY outboard – Engine project) Các nhà quản lý nên nhận tùy chọn từ bỏ (abandon option) lúc ban đầu họ thực khoản đầu tư vào dự án đầu tư mạo hiểm Ví dụ: giả sử bạn phải chọn hai công nghệ để sản xuất động gắn ngồi động Wankel Cơng nghệ A sử dụng máy móc máy tính điều khiển thiết kế riêng để sản xuất hình dạng phức tạp cần thiết cho động Wankel với khối lượng lớn chi phí thấp Nhưng Wankel ngoại khơng bán, trang bị vô giá trị Công nghệ B sử dụng máy cơng cụ tiêu chuẩn Chi phí lao động cao nhiều, máy móc bán với giá 17 triệu đô la nhu cầu thấp 70 EEXAMPLE 10.1  ●  Bailing Out the Outboard-Engine Project Cơng nghệ A trơng tốt phân tích DCF sản phẩm thiết kế để có chi phí thấp với khối lượng sản xuất kế hoạch Tuy nhiên, công nghệ B có lợi linh hoạt (dự án bán lại sau năm tình hình kinh doanh khơng thuận lợi) bạn khơng liệu cơng nghệ bên ngồi chìm bơi thương trường Nếu bạn áp dụng công nghệ B dự án kinh doanh không thành công, tốt hết bạn nên thu thập dòng tiền năm 1,5 triệu đô la sau bán nhà máy thiết bị với giá 17 triệu đô la 71 (Tùy chọn sản xuất) Khi công ty thực khoản đầu tư mới, họ thường nghĩ khả giai đoạn sau, họ muốn sửa đổi dự án Do đó, việc cân nhắc tính linh hoạt sản xuất cần thiết Ví dụ, thiết bị sản xuất sử dụng điện vừa có khả chuyển đổi qua sử dụng dầu khí gas Ta gọi khả “Tùy chọn sản xuất” 72 (TÙY CHỌN TRÌ HỖN) Thực tế dự án có NPV dương khơng có nghĩa thực tốt Nó có giá trị cao để trì hỗn Các định thời gian đơn giản với điều kiện chắn Bạn cần phải kiểm tra ngày thay để thực đầu tư tính tốn giá trị tương lai rịng số ngày Sau đó, để tìm lựa chọn thay bổ sung nhiều cho giá trị công ty, bạn phải chiết khấu giá trị tương lai ròng trở lại tại: Ngày tối ưu để thực đầu tư ngày tối đa hóa đóng góp vào giá trị cơng ty bạn ngày hôm Trên mặt khác, bạn đợi chút, bạn có thêm thơng tin tránh sai lầm tồi tệ Đó lý bạn thường thấy nhà quản lý chọn không đầu tư hôm vào dự án mà NPV dương chút nhiều điều phải học trì hỗn 73 Cây định thường sử dụng để mô tả lựa chọn thực tế REAL OPTION đưa vào dự án đầu tư vốn Cây định giúp minh họa rủi ro dự án định đầu tư tương lai tương lai ảnh hưởng đến dòng tiền dự án Ngay bạn không học sử dụng lý thuyết định giá quyền chọn, định thuộc cơng cụ tài bạn 74 Các chương trình phát triển thuốc kéo dài hàng thập kỷ Thường hàng trăm nghìn hợp chất kiểm tra để tìm số có hứa hẹn Sau đó, hợp chất phải tồn qua nhiều giai đoạn đầu tư thử nghiệm để chấp thuận Cục Quản lý Thực phẩm Dược phẩm (FDA) Chỉ sau đó, thuốc bán thương mại Các giai đoạn sau: Thử nghiệm lâm sàng giai đoạn I Sau thử nghiệm phịng thí nghiệm lâm sàng kết luận, loại thuốc được thử nghiệm độ an toàn liều lượng mẫu nhỏ người Thử nghiệm lâm sàng giai đoạn II Thuốc thử nghiệm hiệu (Nó có hoạt động dự đốn khơng?)và tác dụng phụ có hại Thử nghiệm lâm sàng giai đoạn III Thuốc thử nghiệm mẫu người lớn để xác nhận hiệu loại trừ tác dụng phụ có hại Prelaunch Nếu đạt chấp thuận FDA, có đầu tư vào sở sản xuất vàtiếp thị ban đầu Một số thử nghiệm lâm sàng tiếp tục Ra mắt thương mại Sau đầu tư nhiều vào tiếp thị bán hàng, công ty bắt đầu bán loại thuốc cho công chúng 75 76 Pro and Con Decision Trees Mọi dự báo dòng tiền dựa số giả định chiến lược hoạt động đầu tư tương lai cơng ty Thường giả định ngầm hiểu Cây định buộc chiến lược mở Bằng cách hiển thị mối liên hệ định ngày hôm định ngày mai, chúng giúp nhà quản lý tài tìm chiến lược có giá trị rịng cao 77 Nhóm 78 78 ... CHẤT CÓ TRỌNG TẢI KHOẢNG 20,000 DWT - Tên chủ đầu tư: Công ty cổ phần Vận tải Sản phẩm khí Quốc tế (Gas Shipping) - Tên đơn vị thực hiện: Công ty cổ phần Vận tải Sản phẩm khí Quốc tế - Tổng mức... RISK – RETURN ANALYSIS CAPITAL STRUCTURE DIVIDEND POLICY PROJECT ANALYSIS Group 2 COMPANY OVERVIEW Group Group I TỔNG QUAN VỀ DOANH NGHIỆP Công ty Cổ phần Vận tải Sản phẩm khí Quốc tế (Gas Shipping. .. Tổng công ty cổ phần Vận tải dầu khí (PV Trans) - Lĩnh vực hoạt động chính: Kinh doanh dịch vụ vận tải sản phẩm khí/ hóa chất đường biển, đường thủy nội địa; kinh doanh vận tải LPG xe bồn 36 VII