Bài giảng Thiết lập và thẩm định dự án đầu tư: Chương 5 với mục tiêu chính là giúp người học biết được các phương pháp tính lãi suất; Giúp người học tính toán được bảng thu, chi và bảng lỗ, lãi; Tính được điểm hòa vốn, và ý nghĩa của các điểm hòa vốn, tính được sản lượng hòa vốn, giá bán hòa vốn theo hàm Goalseek trong Excel; Giá tri tương lai của dòng tiền, Lãi suất thực và lãi suất danh nghĩa.
Chương PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DỰ ÁN Mục tiêu giảng - Giúp người học biết phương pháp tính lãi suất - Giúp người học tính tốn bảng thu, chi bảng lỗ, lãi - Tính điểm hòa vốn, ý nghĩa điểm hịa vốn, tính sản lượng hịa vốn, giá bán hòa vốn theo hàm Goalseek Excel - Giá tri tương lai dòng tiền, Lãi suất thực lãi suất danh nghĩa Chương PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DỰ ÁN Mục tiêu giảng - Hiện giá dòng tiền - Lập báo cáo ngân lưu (bảng lưu chuyển tiền tệ) dự án - Tính thời gian hồn vốn khơng chiết khấu, thời gian hồn vốn có chiết khấu - Tính tiêu chủ yếu dự án: Hiện giá (NPV), tỷ suất doanh lợi nội IRR 1- Các tính tốn Sản lượng – giá bán Chi phí giá thành sản phẩm Nguồn vốn: Tự có, hay vốn vay, vốn ngân sách cấp Lãi suất vay Tỷ suất chiết khấu dự án Đời sống dự án (Thời gian đầu tư) Tỷ giá thời điểm lập dự án Thuế suất Phương thức toán 2- Vốn nguồn vốn đầu tư: Đầu tiên phải xác định nhu cầu vốn theo giai đoạn dự án Nhu cầu phải vào tiến độ xây dựng sở hạ tầng, mua sắm máy móc thiết bị…; Chúng ta chia nhu cầu vốn cố định nhu cầu vốn lưu động 2- Vốn nguồn vốn đầu tư: Vốn: Dự toán tổng mức đầu tư cho dự án: Tổng mức đầu tư bao gồm: - Chi phí xây dựng, - Chi phí thiết bị, - Chi phí đền bù giải phóng mặt bằng, tái định cư, - Chi phí quản lý dự án, - Chi phí tư vấn đầu tư xây dựng, - Chi phí khác - Và chi phí dự phòng 2- Vốn nguồn vốn đầu tư: Theo Nghị định 99/2007/NĐ-CP ngày 13/06/2007, Các chi phí tổng mức đầu tư quy định cụ thể sau: a) Chi phí xây dựng bao gồm: chi phí xây dựng cơng trình, hạng mục cơng trình, chi phí phá tháo dỡ vật kiến trúc cũ, chi phí san lấp mặt xây dựng, chi phí xây dựng cơng trình tạm, cơng trình phụ trợ phục vụ thi công, nhà tạm trường để điều hành thi cơng; b) Chi phí thiết bị bao gồm: chi phí mua sắm thiết bị cơng nghệ, chi phí đào tạo chuyển giao cơng nghệ (nếu có), chi phí lắp đặt, thí nghiệm, hiệu chỉnh, chi phí vận chuyển, bảo hiểm, thuế loại phí liên quan khác; 2- Vốn nguồn vốn đầu tư: c) Chi phí bồi thường giải phóng mặt bằng, tái định cư bao gồm: chi phí đền bù nhà cửa, vật kiến trúc, trồng đất chi phí khác, chi phí thực tái định cư, chi phí tổ chức đền bù giải phóng mặt bằng, chi phí sử dụng đất thời gian xây dựng, có, chi phí đầu tư xây dựng hạ tầng kỹ thuật, có; d) Chi phí quản lý dự án bao gồm: Các chi phí để tổ chức thực cơng việc quản lý dự án từ lập dự án đến đến hoàn thành nghiệm thu bàn giao đưa cơng trình vao khai thác sử dụng; 2- Vốn nguồn vốn đầu tư: đ) Chi phí tư vấn đầu tư xây dựng bao gồm: chi phí tư vấn khảo sát, thiết kế, giám sát xây dựng, tư vấn thẩm tra chi phí tư vấn đầu tư xây dựng khác e) Chi phí khác bao gồm: vốn lưu động thời gian sản xuất thử sản xuất không ổn định dự án đầu tư xây dựng nhằm mục đích kinh doanh, lãi vay thời gian xây dựng chi phí cần thiết khác; g) Chi phí dự phịng bao gồm: chi phí dự phịng cho khối lượng cơng việc phát sinh chi phí dự phịng cho yếu tố trượt giá thời gian xây dựng cơng trình 2- Vốn nguồn vốn đầu tư: Nguồn vốn dự án: Sau xác định nhu cầu vốn phải xác định nguồn vốn Đây sở để dự trù kế hoạch trả lãi vay, kế hoạch trả nợ, tính hệ số chiết khấu dự án Nguồn vốn dự án từ nguồn sau: - Vốn tự có - Vốn vay: - Vốn Ngân sách Nhà nước: - Vốn khác (Vốn cổ phần, vốn tài trợ….) 2- Vốn nguồn vốn đầu tư: Ví dụ: Tổng mức đầu tư dự án A 100 tỷ đó: TT Nguồn vốn Vốn tự có Vốn vay Vốn ngân sách Tổng Số lượng (tỷ đồng) Tỷ trọng (%) 40 35 25 100 40% 35% 25% 100% 3- Vấn đề lãi suất kế hoạch trả nợ 3.1- Lãi đơn lãi kép - Lãi đơn: (Trường hợp tiền lãi trả kỳ, tiền gốc trả cuối kỳ toán) - Lãi kép: (Trường hợp tiền lãi tiền gốc trả cuối kỳ tốn) Ví dụ 5.3: Có dự án đầu tư vay vốn đầu tư ban đầu 500 triệu đồng năm đầu tư (năm 0) Dự án dự kiến trả nợ năm từ (năm 1), với lãi suất ổn định 12%/năm Hãy tính kế hoạch trả nợ gốc lãi vay theo năm dự án Giải Ta biết: Nợ gốc (Ng) phải trả hàng năm là: Ng = Tổng vốn vay/số kỳ toán Dư nợ đầu kỳ năm t = Dư nợ cuối kỳ năm (t-1) Dư nợ cuối kỳ = Dư nợ đầu kỳ - Ng kỳ Tiền lãi năm (t -1)= Dư nợ cuối kỳ năm t*Lãi suất Kết bảng sau: Năm Dự nợ đầu kỳ 500 400 300 200 100 Tổng Trả Nợ gốc 100 100 100 100 100 500 Lãi vay kỳ 60 48 36 24 12 180 Nợ gốc + Lãi vay 160 148 136 124 112 680 Dư nợ cuối kỳ 500 400 300 200 100 Kết bảng sau: Năm Tổng cộng Dự nợ đầu kỳ 500 400 300 200 100 Trả Nợ gốc 100 100 100 100 100 500 Lãi vay kỳ 12% (12%/năm) 60 12 180 Trả nợ gốc + Lãi vay 160 148 136 124 112 680 Dư nợ cuối kỳ 48 36 24 500 400 300 200 100 3.3- Xác định lãi suất chiết khấu dự án (5.3) Trong đó: + r : Suất chiết khấu dự án (VACC) + Ci : Lượng tiền nguồn vốn thứ i + ri : Lãi suất nguồn vốn thứ i 3.3- Xác định lãi suất chiết khấu dự án Ví dụ: Tổng mức đầu tư dự án A 100 tỷ đó: TT Nguồn vốn Vốn tự có Vốn vay Vốn ngân sách Tổng Số lượng (tỷ đồng) 40 35 25 100 Lãi suất 12% 16% 0% 100% Lãi suất chiết khấu dự án là: 3.4- Xác định chiết khấu dự án có xét đến yếu tố lạm phát Gọi r lãi suất chiết khấu chưa xét đến yếu tố lạm phát (% năm) Gọi R tỷ lệ lạm phát (% năm) Gọi r* lãi suất chiết khấu có tính đến yếu tố lạm phát (% năm) Ta cần tính r* theo r R Để đơn giản ta xét giai đoạn 0-1 dự án Giả sử năm gốc (năm 0) ta có vốn đầu tư C Giá trị tương lai F1= C(1+r) chưa xét đến lạm phát Nếu có lạm phát, để nguyên giá trị F1 chưa có lạm phát F1 phải tăng thên lượng tiền (1+R), nghĩa F1 có xét đến lạm phát bằng: 3.4- Xác định chiết khấu dự án có xét đến yếu tố lạm phát F1 = {C(1+r)}(1+R) (a) Nếu tính với r* F1 xét đến lạm phát bằng: F1 = C(1+r*) (b) Từ (a) (b) ta suy ra: C(1+r)(1+R) = C(1+r*) r* = (1+r)(1+R) -1 = + r + R + r.R -1 (5.4) 3.4- Xác định chiết khấu dự án có xét đến yếu tố lạm phát Ví dụ 5.7: Một dự án có số liệu sau: Hệ số chiết khấu dự án r = 14%/năm; Lạm phát R = 8%/năm Hãy tính lãi suất chiết khấu có tính đến yếu tố lạm phát Giải: Hệ số chiết khấu có tính đến yếu tố lạm phát là: r* = r + R + r.R = 14% + 8% + 14%*8% = 23,12% 10 ... phóng mặt bằng, tái định cư, - Chi phí quản lý dự án, - Chi phí tư vấn đầu tư xây dựng, - Chi phí khác - Và chi phí dự phịng 2- Vốn nguồn vốn đầu tư: Theo Nghị định 99/2007/NĐ-CP ngày 13/06/2007,... chia nhu cầu vốn cố định nhu cầu vốn lưu động 2- Vốn nguồn vốn đầu tư: Vốn: Dự toán tổng mức đầu tư cho dự án: Tổng mức đầu tư bao gồm: - Chi phí xây dựng, - Chi phí thiết bị, - Chi phí đền bù giải... điểm lập dự án Thuế suất Phương thức toán 2- Vốn nguồn vốn đầu tư: Đầu tiên phải xác định nhu cầu vốn theo giai đoạn dự án Nhu cầu phải vào tiến độ xây dựng sở hạ tầng, mua sắm máy móc thiết