PHÂN TÍCH TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ đến SẢN LƯỢNG VÀ LẠM PHÁT CỦA VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2015 – 2020 VÀ đưa RA KHUYẾN NGHỊ CHO NĂM 2021

TRƯỜNG ĐẠI HỌC THƯƠNG MẠI Khoa HTTTKT & TMĐT - - BÀI THẢO LUẬN HỌC PHẦN KINH TẾ VĨ MƠ ĐỀ TÀI PHÂN TÍCH TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ ĐẾN SẢN LƯỢNG VÀ LẠM PHÁT CỦA VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2015 – 2020 VÀ ĐƯA RA KHUYẾN NGHỊ CHO NĂM 2021 Nhóm thực hiện: 05 Lớp học phần: 2159MAEC0111 Giảng viên hướng dẫn: Nguyễn Thị Yến Hạnh MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU .3 LỜI CẢM ƠN .4 I LÝ THUYẾT VÀ KINH NGHIỆM QUỐC TẾ .5 1.1 khái niệm, mục tiêu, cơng cụ chính sách tiền tệ 1.1.1 Khái niệm sách tiền tệ 1.1.2 Mục tiêu 1.1.3 Công cụ 1.2 Cơ chế tác động của sách tiền tệ đến sản lượng lạm phát 1.2.1 Chính sách tiền tệ mở rộng 1.2.2 Chính sách tiền tệ thu hẹp 1.3 Kinh nghiệm Mỹ điều hành sách tiền tệ thúc đẩy sản lượng kiềm chế lạm phát từ năm 2015-2020 II THỰC TRẠNG TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ ĐẾN SẢN LƯỢNG VÀ LẠM PHÁT 13 2.1 Bức tranh kinh tế vĩ mô giai đoạn 2015-2020 13 2.2 Tác động sách tiền tệ đến sản lượng lạm phát giai đoạn 2015 – 2020 13 2.2.1 Chính sách tiền tệ giai đoạn 2015 – 2020 13 2.2.2 Kết .19 III Nhận xét khuyến nghị .21 3.1 Nhận định chung ảnh hưởng sách tiền tệ đến kinh tế 21 3.2 Đánh giá tác động sách tiền tệ đến sản lượng lạm phát giai đoạn 2015-2020 21 3.2.1 Đánh giá tác động CSTT đến lạm phát giai đoạn 2015 – 2020 21 3.2.2 Đánh giá CSTT tác động đến sản lượng giai đoạn 2015 – 2020 22 3.3 Khuyến nghị sử dụng công cụ sách phù hợp 22 3.3.1 Triển vọng kinh tế .22 3.3.2 Khuyến nghị sử dụng cơng cụ sách phù hợp với bối cảnh 23 Kết luận 24 BIÊN BẢN LÀM VIỆC NHÓM .25 BIÊN BẢN LÀM VIỆC NHÓM .26 BIÊN BẢN LÀM VIỆC NHÓM .27 BẢNG PHÂN CÔNG NHIỆM VỤ VÀ ĐIỂM ĐÁNH GIÁ 28 LỜI MỞ ĐẦU Nền kinh tế Việt Nam ngày hội nhập sâu với kinh tế giới Việt Nam thức gia nhập Tổ chức thương mại giới (WHO) năm 2006, ký kết Hiệp định song phương với Hoa Kỳ năm 2001, tham gia Hiệp định tự (ASEAN), diễn đàn kinh tế Thái Bình Dương (APEC), sáng lập Diễn đàn hợp tác Á -Âu (ASEM) Vì vậy, đặt nên nhiều hội thách thức cho Việt Nam, kinh tế Việt Nam chịu ảnh hưởng, tác động lớn kinh tế giới khu vực Để kinh tế phát triển ổn định, đòi hỏi linh hoạt Chính phủ việc sử dụng công cụ để điều tiết kinh tế vĩ mơ ổn định, trong cơng cụ quan trọng bậc sách tiền tệ Chính sách tiền tệ hệ thống ngân hàng có tầm quan trọng kinh tế ví hệ thống mạch máu thể sống, đặc biệt kinh tế thị trường hội nhập sâu rộng vào kinh tế giới Sự điều hành sách tiền tệ ngân hàng nhà nước để đạt mục đích ổn định tăng trưởng kinh tế kiềm chế lạm phát, trì ổn định tỷ giá hối đối, đạt toàn dụng lao động hay tăng trưởng kinh tế Kinh tế Việt Nam thời kỳ từ năm 2005 đến chịu nhiều tác động từ kinh tế giới Vì phủ phải dùng cơng cụ sách kinh tế vĩ mơ nói chung sách tiền tệ nói riêng để điều hành kinh tế giúp kiềm chế lạm phát, ổn định giá thị trường, đảm bảo phát triển bền vững ổn định LỜI CẢM ƠN Để hoàn thành tốt nhiệm vụ giao, nỗ lực học hỏi thành viên nhóm cịn có hướng dẫn, bảo đầy tâm huyết giảng viên - Nguyễn Thị Yến Hạnh môn Kinh tế vĩ mô Chúng em chân thành cảm ơn cô giảng dạy, giúp đỡ, hướng dẫn chúng em tận tình, chi tiết học phần này, giúp chúng em có đủ kiến thức tảng, hiểu biết mơn Tuy nhiên, kiến thức nhóm em nhiều hạn chế nên nội dung thảo luận khơng tránh khỏi thiếu sót tính đắn, nhóm mong nhận góp ý cô để thảo luận chúng em hồn thiện Chúc ln mạnh khỏe công tác tốt Chúng em xin chân thành cảm ơn! I LÝ THUYẾT VÀ KINH NGHIỆM QUỐC TẾ 1.1 khái niệm, mục tiêu, cơng cụ chính sách tiền tệ 1.1.1 Khái niệm sách tiền tệ    Chính sách tiền tệ hệ thớng giải pháp công cụ quản lý vĩ mô nhà nước tiền tệ Nhà nước trung ương khởi thảo thực thi nhằm ổn định giá trị đồng tiền, hướng kinh tế vào sản lượng việc làm mong ḿn 1.1.2 Mục tiêu Mục tiêu kiểm sốt lạm phát ổn định giá trị đồng tiền NHTW thông qua Chính sách tiền tệ tác động đến tăng hay giảm giá trị đồng tiền nước Giá trị đồng tiền ổn định xem xét mặt: Sức mua đối nội đồng tiền sức mua đối ngoại Mục tiêu tạo công ăn việc làm, giảm tỷ lệ thất nghiệp    Chính sách tiền tệ mở rộng hay thắt chặt có ảnh hưởng trực tiếp tới việc sử dụng có hiệu nguồn lực xã hội, quy mô sản xuất kinh doanh từ ảnh hưởng tới tỷ lệ thất nghiệp kinh tế Để có tỷ lệ thất nghiệp giảm phải chấp nhận tỷ lệ lạm phát gia tăng Mục tiêu tăng trưởng kinh tế Tăng trưởng kinh tế ln mục tiêu phủ việc hoạch định sách kinh tế vĩ mơ mình, để giữ cho nhịp độ tăng trưởng ổn định, đặc biệt việc ổn định giá trị đồng tệ quan trọng, thể lịng tin dân chúng Chính phủ Mục tiêu đạt kết hai mục tiêu đạt cách hài hoà Ngoài ra, cịn có mục tiêu cân cán cân tốn Cân cán cân tốn tình trạng nước chi tiêu đầu tư nước tương đương với mức chi tiêu đầu tư nước khác vào nước nhiều năm, dự trữ ngoại tệ khơng tăng mà không giảm 1.1.3 Công cụ Nghiệp vụ thị trường mở (OMO- Open Market Operation)    Là hoạt động NHTW mua bán giấy tờ có giá ngắn hạn thị trường tiền tệ, điều hòa cung cầu giấy tờ có giá, gây ảnh hưởng đến khối lượng dự trữ NHTM, từ tác động đến khả cung ứng tín dụng NHTM dẫn đến làm tăng hay giảm khối lượng tiền tệ Hoạt động thị trường mở công cụ quan trọng sách tiền tệ, nhân tố định thay đổi lượng tiền sở Công cụ tỷ lệ dự trữ bắt buộc (Reserve requirements) Là tỷ lệ dự trữ tối thiểu mà NHTM phải trì theo quy định NHTW Dự trữ bắt buộc công cụ nhằm đảm bảo khoản cho NHTM, đồng thời công cụ để NHTW tác động đến khối lượng tiền kinh tế thông qua số nhân tiền tệ Công cụ lãi suất chiết khấu (Discount rate)    Ngồi cơng cụ dự trữ bắt buộc hay OMO, NHTW sử dụng công cụ lãi suất chiết khấu để can thiệp đến cung tiền kinh tế Lãi suất chiết khấu (discount rate) lãi suất mà NHTW áp dụng cho NHTM vay tiền Việc vay tiền NHTM từ NHTW gọi vay chiết khấu Khi không đủ dự trữ bắt buộc, NHTM phải vay tiền NHTW để đảm bảo q trình lưu thơng tiền tệ thơng suốt Tình xảy NHTM cho vay nhiều có nhiều khoản tiền rút Khi NHTM cho ngân hàng vay tiền, hệ thống ngân hàng có nhiều dự trữ họ tạo nhiều tiền Cơng cụ hạn mức tín dụng   Là cơng cụ can thiệp trực tiếp mang tính hành NHTW để khống chế mức tăng khối lượng tín dụng tổ chức tín dụng Hạn mức tín dụng mức dư nợ tối đa mà NHTW buộc NHTM phải chấp hành cấp tín dụng cho kinh tế Ngồi ra, cịn có cơng cụ khác    Tái cấp vốn hình thức cấp tín dụng NHTW NHTM Khi cấp khoản tín dụng cho NHTM, NHTW tăng lượng tiền cung ứng đồng thời tạo sở NHTM tạo bút tệ khai thơng khả tốn họ Tỷ giá hối đoái tương quan sức mua đồng nội tệ đồng ngoại tệ Nó vừa phản ánh sức mua đồng nội tệ, vừa biểu quan hệ cung cầu ngoại hối Tỷ giá hối đối cơng cụ, đòn bẩy điều tiết cung cầu ngoại tệ, tác động mạnh đến xuất nhập hoạt động sản xuất kinh doanh nước 1.2 Cơ chế tác động của sách tiền tệ đến sản lượng lạm phát  1.2.1 Chính sách tiền tệ mở rộng   Chính sách tiền tệ mở rộng cịn gọi sách tiền tệ nới lỏng, sách mà NHTW mở rộng mức cung tiền lớn mức bình thường cho kinh tế, làm cho lãi suất giảm xuống, qua làm tăng tổng cầu, tạo công ăn việc làm cho người lao động, thúc đẩy đầu tư mở rộng sản xuất kinh doanh Từ khiến quy mơ kinh tế mở rộng, thu nhập tăng tỷ lệ thất nghiệp giảm   Để thực sách tiền tệ mở rộng, thơng thường NHTW thực cách sau đây: Mua vào thị trường chứng khoán, hạ thấp tỷ lệ dự trữ bắt buộc, hạ thấp mức lãi suất chiết khấu Trong số trường hợp thực đồng thời cách lúc.     Trong kinh tế vĩ mơ, sách tiền tệ nới lỏng áp dụng điều kiện kinh tế bị suy thoái, tỷ lệ thất nghiệp gia tăng Bởi sách mở rộng tiền tệ đồng nghĩa với sách tiền tệ chống suy thối Tác động sách tiền tệ mở rộng đến cầu đầu tư 1.2.2 Chính sách tiền tệ thu hẹp Tác động sách tiền tệ mở rộng   Chính sách tiền tệ thu hẹp hay cịn gọi sách tiền tệ thắt chặt, sách mà NHTW tác động nhằm giảm bớt mức cung tiền kinh tế, qua làm cho lãi suất thị trường tăng lên Từ thu hẹp tổng cầu, làm mức giá chung giảm xuống    Để thực sách tiền tệ này, NHTW thường sử dụng biện pháp làm giảm mức cung tiền qua cách như: Bán thị trường chứng khoán, tăng mức dự trữ bắt buộc, tăng lãi suất chiết khấu, kiểm soát chặt chẽ hoạt động tín dụng …   Thơng thường sách tiền tệ thắt chặt áp dụng kinh tế quốc gia có phát triển thái quá, lạm phát ngày gia tăng Cho nên sách tiền tệ thắt chặt đồng nghĩa với sách tiền tệ chống lạm phát Tác động sách tiền tệ thu hẹp đến cầu đầu tư 1.3 Tác động sách tiền tệ thu hẹp Kinh nghiệm Mỹ điều hành sách tiền tệ thúc đẩy sản lượng kiềm chế lạm phát từ năm 2015-2020  Cục dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) ủy quyền thực thi sách tiền tệ theo  mục tiêu tối đa hóa hội việc làm, ổn định giá lãi suất dài hạn mức ổn định Thông thường, Fed thực CSTT cách đưa lãi suất quỹ liên bang, theo NHTM vay mượn qua lại qua đêm để bảo đảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc Các mục tiêu thực thông qua thị trường mở, đó, giao dịch tài truyền thống thường liên quan đến trái phiếu kho bạc Từ năm 2008 FED sử dụng hai loại cơng cụ sách tiền tệ truyền thống để làm giảm lãi suất dài hạn Thứ FED thực thực mua chứng khoán dài hạn thị trường trường mở; thứ hai, FED cơng bố sách trì lãi suất ngắn hạn đặc biệt thấp thời gian cụ thể Năm 2015 Chính sách tiền tệ nới lỏng tiếp tục hầu hết ngân hàng trung ương thực hiện, riêng Fed tăng lãi suất Fed Fund sau gần năm trì mức gần 0% Fed trí thơng qua việc tăng lãi suất sách lên 1/4 điểm lần thay đổi lãi suất kể từ ngân hàng trung ương cắt xuống mức thấp kỷ lục từ đến 0,25% vào tháng 12 năm 2008 vào đỉnh điểm khủng hoảng tài Quyết định FOMC phản ánh cải thiện đáng kể thị trường lao động năm ngoái đánh giá Ủy ban rằng, giảm nhẹ chỗ theo sách, thị trường lao động tiếp tục tăng cường lạm phát quay trở lại trung hạn mục tiêu 2% FOMC   FOMC bình thường hóa lập trường sách tiền tệ việc nắm giữ chứng khoán Cục Dự trữ Liên bang Cụ thể, FOMC nâng lãi suất quỹ liên bang lãi suất ngắn hạn khác lên mức bình thường giảm nắm giữ chứng khoán cách ngừng tái đầu tư khoản trả nợ gốc cho chứng khoán nắm giữ SOMA.  Năm 2016 FOMC trì phạm vi mục tiêu lãi suất quỹ liên bang mc ẳ n ẵ % na u nm Hội đồng thống đốc giữ nguyên lãi suất trả số dư dự trữ bắt buộc vượt mức 1/2 phần trăm, FOMC tiếp tục cho phép hoạt động ON RRP hàng ngày với tỷ lệ đưa 1/4 phần trăm, khơng có hành động để thay đổi lãi suất chiết khấu (lãi suất tín dụng chính), mức 1% Cục Dự trữ Liên bang giữ mức nắm giữ chứng khoán dài hạn mức lớn nửa đầu năm Đặc biệt, Ủy ban trì sách tái đầu tư khoản tốn gốc từ việc nắm giữ nợ đại lý chứng khoán bảo đảm chấp đại lý chứng khoán bảo đảm chấp đại lý luân chuyển chứng khoán Kho bạc đáo hạn phiên đấu giá dự kiến làm bình thường hóa tỷ lệ quỹ liên bang tiến hành tốt Năm 2017 Lạm phát giá tiêu dùng, đo lường thay đổi 12 tháng số giá cho chi tiêu tiêu dùng cá nhân, nhanh chóng đạt mục tiêu 2% FOMC vào đầu năm nay, tháng sau giảm nhẹ Trong nửa đầu năm, FOMC tiếp tục giảm dần mức điều chỉnh sách tiền tệ Cụ thể, Ủy ban định tăng phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang vào tháng vào tháng 6, đưa lên phạm vi từ đến 1.25% Ngay tỷ lệ tăng này, lập trường sách tiền tệ phù hợp, hỗ trợ số tăng cường điều kiện thị trường lao động trì mức lạm phát trở lại 2% Để giúp trì điều kiện tài phù hợp, Ủy ban tiếp tục sách tái đầu tư khoản toán gốc từ việc nắm giữ nợ đại lý chứng khoán bảo đảm chấp đại lý chứng khoán bảo đảm chấp đại lý bán chứng khoán Kho bạc đáo hạn phiên đấu giá Năm 2018 Trong nửa đầu năm 2018, FOMC tiếp tục tăng dần phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang Cụ thể, Ủy ban định nâng phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang họp vào tháng tháng 6, đưa lên phạm vi 3/4 đến 2% Các định tăng phạm vi mục tiêu cho tỷ lệ quỹ liên bang phản ánh tiến trình tiếp tục kinh tế mục tiêu Ủy ban việc làm tối đa ổn định giá Ngay sách tăng lãi suất này, lập trường sách tiền tệ phù hợp, hỗ trợ điều kiện thị trường lao động mạnh mẽ ổn định lạm phát trở lại 2% FOMC tiếp tục thực chương trình bình thường hóa bảng cân đối kế tốn mô tả Phụ lục bổ sung cho Ngun tắc Kế hoạch Bình thường hóa Chính sách mà Ủy ban ban hành khoảng năm trước Cụ thể, FOMC giảm lượng nắm giữ Kho bạc chứng khoán đại lý cách giảm dần việc tái đầu tư khoản toán gốc mà nhận từ chứng khốn Năm 2019 Trong họp vào nửa đầu năm 2019, FOMC đánh giá lập trường sách tiền tệ phù hợp để đạt mục tiêu Ủy ban việc làm tối đa lạm phát 2% định trì phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang mức 2.25 đến 2.5 phần trăm Những định phản ánh thông tin đến cho thấy tảng vững kinh tế Mỹ hỗ trợ tăng trưởng tiếp tục việc làm mạnh mẽ Trong nửa đầu năm, FOMC đưa hai thông báo khn khổ thực thi sách dài hạn kế hoạch bình thường hóa bảng cân đối kế tốn Sau họp tháng 1, Ủy ban lưu ý họ định tiếp tục thực sách tiền tệ chế độ có dự trữ dồi Nhất trí với định đó, vào tháng 3, Ủy ban công bố kế hoạch kết thúc việc giảm tổng lượng chứng khoán nắm giữ vào cuối tháng năm 2019 Ủy ban chuẩn bị điều chỉnh chi tiết để hồn thành việc bình thường hóa bảng cân đối kế toán theo diễn biến kinh tế tài chính, phù hợp với mục tiêu sách việc làm tối đa ổn định giá Năm 2020 10   Điều hành lãi suất phù hợp với diễn biến vĩ mơ, lạm phát, hài hịa lợi ích doanh nghiệp người gửi tiền Trong giai đoạn 2015-2020, NHNN linh hoạt điều hành lãi suất phù hợp với diễn biến vĩ mô, lạm phát, hài hịa lợi ích doanh nghiệp người gửi tiền NHNN liên tục giảm mặt lãi suất Năm 2015, NHNN nỗ lực điều hành để tiếp tục giảm mặt lãi suất hỗ trợ sản xuất kinh doanh thông qua điều tiết khoản hợp lý để trì lãi suất liên ngân hàng thấp đáng kể so với lãi suất thị trường NHNN điều chỉnh giảm lãi suất cho vay số chương trình tín dụng ngành, lĩnh vực, trì ổn định lãi suất điều hành, trần lãi suất cho vay Nhờ đó, mặt lãi suất thị trường tiếp tục giảm khoảng 0.2-0.5%/năm, đó, lãi suất cho vay trung dài hạn giảm khoảng 0.3 – 0.5%/ năm Kết năm 2015, đưa lãi suất 50% mức lãi suất cuối năm 2011 thấp giai đoạn 2005-2006 Năm 2016, trì mức lãi suất điều hành Trong bối cảnh lạm phát tăng trở lại, NHNN tiếp tục trì ổn định mức lãi suất điều hành; chủ động điều tiết tiền tệ, cho phép khoản hệ thống dồi dào, lãi suất liên ngân hàng mức thấp, giúp tổ chức tín dụng tiếp cận vốn dễ dàng với lãi suất hợp lý thị trường liên ngân hàng mà tăng lãi suất huy động, qua tạo điều kiện ổn định lãi suất thị trường Bên cạnh đó, NHNN đạo tổ chức tín dụng cân đối vốn hợp lý, tiết giảm chi phí, nâng cao hiệu kinh doanh để có điều kiện phấn đấu giảm lãi suất cho vay, đồng thời điều chỉnh tỷ lệ nguồn vốn ngắn hạn vay trung dài hạn giảm dần theo lộ trình góp phần giảm áp lực lãi suất cho TCTD Năm 2017, việc thực đồng giải pháp giữ ổn định mặt lãi suất huy động, tạo điều kiện cho TCTD giảm lãi suất, tiếp tục giảm lãi suất cho vay lĩnh vực ưu tiên, hỗ trợ tích cực cho hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp kinh tế Trên sở đánh giá lạm phát có chiều hướng tăng châ ̣m có khả kiểm soát theo mục tiêu 4% Từ ngày 10/7/2017, NHNN giữ nguyên trần lãi suất huy động giảm 0.5%/năm lãi suất cho vay ngắn hạn lĩnh vực ưu tiên, đạo TCTD nỗ lực tiết giảm chi phí để có sở giảm lãi suất cho vay, hỗ trợ doanh nghiệp, thực giảm 0.25%/năm mức lãi suất điều hành, tạo điều kiện hỗ trợ giảm chi phí cho TCTD có nhu cầu vay tái cấp vốn từ NHNN Năm 2018, NHNN tiếp tục điều hành lãi suất phù hợp với diễn biến kinh tế vĩ mô, lạm phát thị trường tiền tệ nhằm góp phần kiểm sốt lạm phát theo mục tiêu, tăng sản lượng, ổn định kinh tế vĩ mô NHNN giảm lãi suất chào mua OMO từ 5%/năm xuống 4.75%/năm; điều tiết khoản TCTD, hỗ trợ ổn định mặt lãi suất 15 Năm 2019, điều chỉnh giảm mức lãi suất điều hành, NHNN tiếp tục điều hành lãi suất phù hợp với diễn biến kinh tế vĩ mô, lạm phát thị trường tiền tệ Trên sở đánh giá tình hình kinh tế vĩ mô thị trường tiền tệ ngồi nước, NHTW nhiều nước có xu hướng cắt giảm lãi suất; nước kinh tế vĩ mô ổn định, lạm phát kiểm soát, thị trường tiền tệ, ngoại tệ diễn biến ổn định Năm 2020, liên tục điều chỉnh giảm đồng mức lãi suất với quy mô lớn, để hỗ trợ kinh tế NHNN điều chỉnh giảm 1,5 - 2,0%/năm lãi suất điều hành, sẵn sàng hỗ trợ khoản, tạo điều kiện cho TCTD tiếp cận nguồn vốn chi phí thấp từ NHNN; giảm 1.5%/năm trần lãi suất cho vay ngắn hạn VND lĩnh vực ưu tiên Đồng thời, đạo TCTD chủ động cân đối khả tài để áp dụng lãi suất cho vay hợp lý; triệt để tiết giảm chi phí hoạt động, tập trung nguồn lực để giảm lãi suất cho vay nhằm hỗ trợ đồng hành doanh nghiệp, người dân vượt qua khó khăn. Nhờ đó, mặt lãi suất thị trường giảm, lãi suất cho vay ngắn hạn tối đa VND lĩnh vực ưu tiên TCTD giảm 1.5%/năm so với cuối năm 2019 (cuối năm 2020 4.5%/năm) Điều hành ổn định tỷ giá thị trường ngoại tệ nhằm ổn định niềm tin nhà đầu tư người dân, chống đơ-la hóa, nâng cao uy tín quốc gia Cơng cụ tỷ giá NHNN điều hành chủ động, linh hoạt phù hợp với điều kiện tình hình mới, kịp thời ứng phó, trung hòa tác động bất lợi từ thị trường tài quốc tế sở bảo đảm lợi ích tổng thể kinh tế Nhờ đó, tỷ giá thị trường ngoại tệ giữ ổn định, tình trạng la hóa kinh tế tiếp tục giảm Điều hành tỷ giá kết hợp với việc điều hành đồng bộ, linh hoạt công cụ CSTT, trì chênh lệch lãi suất VND USD theo hướng khuyến khích nắm giữ VND, điều tiết khoản hợp lý, vừa hỗ trợ ổn định tỷ giá cần thiết, vừa hỗ trợ thực mục tiêu ổn định lãi suất, nâng cao giá trị vị VND Năm 2015, Tỷ giá thị trường ngoại tệ giữ ổn định, tình trạng la hóa kinh tế tiếp tục giảm Kết tích cực thị trường ngoại hối phản ánh điều hành chủ động giải pháp CSTT, linh hoạt điều chỉnh tăng 3% tỷ giá bình quân liên ngân hàng nới biên độ tỷ giá từ +1% lên +3% nhằm ứng phó kịp thời với tác động bất lợi từ thị trường tài quốc tế; kết hợp với điều chỉnh lãi suất, mua bán ngoại tệ can thiệp thị trường ban hành quy định nhằm ngăn chặn tình trạng găm giữ, đầu ngoại tệ Từ đầu năm 2016, NHNN chuyển sang điều hành theo tỷ giá trung tâm Theo đó, NHNN cơng bố tỷ giá trung tâm biến động linh hoạt hàng ngày theo sát diễn biến thị trường trong, ngồi nước qua hỗ trợ thị trường ngoại tệ diễn biến ổn định, phù hợp với kinh tế vĩ mô Từ tháng 11/2016, kiện tổng thống Mỹ làm cho đồng USD thị trường tăng giá mạnh, nhập siêu quay trở lại, TCTD chuyển sang bán ròng ngoại tệ Trước tình hình đó, 16 NHNN tăng cường truyền thông để ổn định tâm lý thị trường, tăng khối lượng phát hành tín phiếu NHNN, nâng lãi suất phát hành mức vừa phải, giữ kỳ hạn tín phiếu ngắn để không gây áp lực tăng lãi suất thị trường Nhờ vậy, tỷ giá thị trường ngoại tệ nhanh chóng ổn định trở lại, mức tăng tỷ giá phù hợp với diễn biến nước quốc tế, tính chung năm tỷ giá VND/USD tăng khoảng 1,1 - 1,2% so với đầu năm đồng tiền châu Á khác biến động mạnh Năm 2017, tỷ giá thị trường ngoại tệ ổn định, nhờ điều hành linh hoạt tỷ giá trung tâm theo sát diễn biến thị trường ngồi nước, tình trạng đầu cơ, giam giữ ngoại tệ giảm mạnh Điều hành tỷ giá kết hợp với việc điều hành đồng bộ, linh hoạt công cụ CSTT, trì chênh lệch lãi suất VND USD theo hướng khuyến khích nắm giữ VND, điều tiết khoản hợp lý, vừa hỗ trợ ổn định tỷ giá cần thiết, vừa hỗ trợ thực mục tiêu ổn định lãi suất, nâng cao giá trị vị VND Năm 2018, tỷ giá năm 2018 có mức tăng cao so với năm trước xét tổng thể, nói năm 2018 năm thành công công tác điều hành tỷ giá NHNN Tỷ lệ dự trữ bắt buộc tiền gửi VND trì mức 3% tiền gửi khơng kỳ hạn có kỳ hạn 12 tháng, 1% tiền gửi có kỳ hạn từ 12 tháng trở lên Đối với tiền gửi ngoại tệ, tỷ lệ dự trữ bắt buộc trì mức 8% tiền gửi khơng kỳ hạn có kỳ hạn 12 tháng, 6% tiền gửi có kỳ hạn từ 12 tháng trở lên 1% tiền gửi TCTD nước Năm 2019, NHNN điều hành đồng bộ, linh hoạt giải pháp tiền tệ nhằm ổn định tỷ giá thị trường ngoại tệ Công bố tỷ giá trung tâm hàng ngày thay đổi linh hoạt theo hai chiều tăng/giảm sở tham chiếu diễn biến thị trường nước quốc tế, cân đối kinh tế vĩ mơ, tiền tệ mục tiêu CSTT, qua hạn chế tình trạng đầu cơ, găm giữ ngoại tệ; đồng thời, giảm thiểu tác động bất lợi từ biến động bên tới kinh tế nước Đồng thời, NHNN chủ động, linh hoạt điều chỉnh tỷ giá mua/bán ngoại tệ với TCTD nhằm ổn định thị trường ngoại tệ Cuối năm 2020, tỷ giá trung tâm mức 23.131 VND/USD, giảm -0.1% cuối năm 2019; tỷ giá bình quân liên ngân hàng khoảng 23.090 VND/USD, giảm -0.35% so với cuối năm 2019 Dự trữ ngoại hối Nhà nước tăng cao giúp gia tăng tiềm lực tài củng cố uy tín quốc gia Thị trường ngoại tệ trì ổn định tháng đầu năm 2021, theo ngày 11/3/2021, tỷ giá trung tâm mức 23.204 VND/USD, tăng 0.32% so với mức cuối năm 2020; tỷ giá bình quân liên ngân hàng mức 23.051 VND/USD, giảm -0.17% so với cuối năm 2020 Điều hành giải pháp tín dụng đơi với an tồn, nâng cao hiệu quả, chất lượng tín dụng, tạo điều kiện thuận lợi việc tiếp cận vốn tín dụng kinh tế 17 Năm 2015, với việc triển khai liệt có hiệu giải pháp tín dụng, tạo điều kiện cho TCTD mở rộng tín dụng đơi với an tồn, chất lượng, gắn kết với chương trình tín dụng ngành, lĩnh vực, tín dụng tăng trưởng tích cực Tín dụng tăng trưởng tốt từ tháng đầu năm năm 2015 tín dụng ước đạt khoảng 18%, cao năm 2014 Năm 2016, tín dụng tăng trưởng định hướng đề từ đầu năm, cấu tín dụng tích cực, chủ trương mở rộng tín dụng đơi với an tồn, chất lượng Để hỗ trợ cho tăng trưởng kinh tế kiểm soát lạm phát theo mục tiêu Quốc hội đề ra, NHNN đưa định hướng tăng trưởng tín dụng năm 2016 khoảng 18 - 20% thông báo mức tăng trưởng tín dụng đến TCTD để thực hiện, đồng thời theo dõi sát diễn biến tín dụng tồn hệ thống TCTD để có biện pháp xử lý phù hợp Năm 2017, dư nợ tín dụng tổ chức tín dụng kinh tế tăng nhanh từ đầu năm đến hết tháng 12-2017 tăng cao so với năm trước Vốn tín dụng tập trung vào lĩnh vực ưu tiên với nhiều chương trình tín dụng ưu đãi triển khai tích cực, tạo động lực hỗ trợ trực tiếp cho ngành, lĩnh vực trọng yếu kinh tế Đáng ý tín dụng tập trung chủ yếu vào lĩnh vực sản xuất, kinh doanh (chiếm khoảng 80% tổng dư nợ).  Năm 2018, điều hành tăng trưởng tín dụng phù hợp với cân đối vĩ mơ, đáp ứng nhu cầu vốn kinh tế, gắn liền với nâng cao chất lượng, tập trung tín dụng vào sản xuất kinh doanh, tín dụng lĩnh vực rủi ro kiểm soát chặt chẽ, đảm bảo hoạt động an tồn Nhờ đó, tín dụng tăng từ tháng đầu năm trải qua tháng, tính đến cuối năm 2018, tín dụng tăng khoảng 14% so với cuối năm 2017 Năm 2019, sở mục tiêu lạm phát bình quân 4% Quốc hội Chính phủ đề ra, NHNN xây dựng tiêu tăng trưởng tín dụng định hướng năm 2019 khoảng 14%, có điều chỉnh phù hợp với diễn biến, tình hình thực tế Theo đó, NHNN thơng báo tiêu tăng trưởng tín dụng TCTD, ưu tiên tiêu tăng trưởng tín dụng mức cao TCTD thực trước thời hạn quy định tỷ lệ an toàn vốn; TCTD tham gia hỗ trợ xử lý quỹ tín dụng nhân dân yếu kém.  Năm 2020, NHNN thể điều hành tín dụng linh hoạt, an tồn, hiệu quả, tập trung vào SXKD, lĩnh vực ưu tiên theo chủ trương Chính phủ; tạo điều kiện thuận lợi tiếp cận vốn tín dụng doanh nghiệp, người dân, góp phần đẩy lùi tín dụng đen; kiểm sốt chặt chẽ tín dụng lĩnh vực tiềm ẩn rủi ro từ kiểm sốt tiền tệ lạm phát, hỗ trợ tăng trưởng bền vững Linh hoạt sử dụng công cụ tái cấp vốn 18 Công cụ tái cấp vốn tiếp tục điều hành chủ động, phối hợp cơng cụ sách tiền tệ khác nhằm ổn định thị trường tiền tệ, thực mục tiêu phát triển kinh tế Chính phủ thời kỳ hỗ trợ trình cấu lại, xử lý nợ xấu Ngân hàng Nhà nước tiếp tục triển khai tái cấp vốn sở trái phiếu đặc biệt VAMC để hỗ trợ nguồn vốn cho hoạt động tổ chức tín dụng trình xử lý nợ xấu theo Bên cạnh đó, NHNN tiếp tục tái cấp vốn vay hỗ trợ nhà 2.2.2 Kết Sản lượng Năm 2015, tổng sản lượng nước ước tính tăng 6.68% so với năm 2014, cao mục tiêu đề 6.2%, cao mức tăng năm 2011 – 2014, cho thấy kinh tế phục hồi rõ nét Năm 2016, tổng sản lượng nước tăng 6.21% so với năm 2015, mức tăng thấp năm trước, bối cảnh kinh tế giới không thuận lợi, nước gặp nhiều khó khăn thời tiết, mơi trường biển diễn biến phức tạp đạt mức tăng trưởng thành công Năm 2017, tổng sản lượng nước tăng 6.81% so với năm 2016, vượt mục tiêu đề 6.7% Năm 2018, tổng sản lượng nước tăng 7.08%, mức tăng cao kể từ năm 2008 trở Năm 2019, tổng sản lượng nước đạt kết ấn tượng với 7.02%, vượt mục tiêu quốc hội đề từ 6.6% - 6.8% Trong bối cảnh tình hình kinh tế giới tiếp tục tăng trưởng chậm lại , căng thẳng thương mại Mỹ – Trung vấn đề địa trị làm gia tăng đáng kể tính bất ổn hệ thống thương mại tồn cầu, gây ảnh hưởng không nhỏ tới niềm tin kinh doanh, định đầu tư thương mại toàn cầu, biến động khó lường thị trường tài – tiền tệ quốc tế, giá dầu diễn biến phức tạp tác động đến tăng trưởng tín dụng, tâm lý kỳ vọng thị trường, kết tăng trưởng lần khẳng định hiệu sách tiền tệ phủ Năm 2020, tổng sản lượng nước ước tính tăng 2.91% so với năm trước, mức tăng thấp giai đoạn 2011-2020, bối cảnh địa dịch COVID-19 diễn biến phức tạp, ảnh hưởng tiêu cực tới lĩnh vực kinh tế - xã hội thành cơng lớn Việt Nam với mức tăng trưởng năm 2020 thuộc nhóm cao giới 19 Lạm phát Nhờ điều hành CSTT giữ mức lạm phát ổn định kết hợp với viê ̣c điều chỉnh chủ động giá các mă ̣t hàng Nhà nước quản lý giá lương thực, thực phẩm NHNN kiểm soát tốt cung tiền, chủ động việc điều chỉnh lượng cung tiền tác động đến lạm phát, điều phản ánh diễn biến lạm phát kiểm sốt tương đối hợp lý, hài hịa với mức độ tăng/giảm giá hàng hóa tác động yếu tố phi tiền tệ, đảm bảo kiểm soát lạm phát mức mục tiêu Hỗ trợ tích cực cho kiểm sốt lạm phát ngồi việc điều tiết cung tiền hợp lý, việc kiểm sốt nợ xấu, nâng cao hiệu sử dụng dịng tiền (vốn tín dụng) có tác động tốt đến kiểm sốt lạm phát Năm 2015, cách thức điều hành linh hoạt bơm tiền ra/hút tiền về, trọng tâm thị trường mở, lượng tiền cung ứng kiểm sốt tốt, góp phần ổn định lạm phát mức thấp (lạm phát tháng 12/2015 tăng 0.6% so với cuối năm 2014) Năm 2016, Nhờ điều hành CSTT giữ mức lạm phát ổn định 1.87%; kết hợp với viê ̣c điều chỉnh chủ động giá các mă ̣t hàng Nhà nước quản lý giá lương thực, thực phẩm Mà lạm phát năm tăng 4.74%, đạt mục tiêu kiểm soát mức 5% Quốc hội Đây thành công bối cảnh lạm phát có xu hướng gia tăng từ cuối năm 2015, cầu nước phục hồi, giá hàng hóa giới tăng nhanh trở lại.  Năm 2017, CSTT phối hợp chặt chẽ, nhịp nhàng với sách kinh tế vĩ mơ khác, sách tài khóa sách quản lý giá Nhà nước, giúp kiểm sốt lạm phát bình qn mức 3.53%, thấp mục tiêu 4% Quốc hội đề Năm 2018, lạm phát mức 3.54% (là năm thứ liên tiếp lạm phát kiểm soát mức 4%).  Năm 2019, lạm phát bình quân mức 2.01%, tạo dư địa thuận lợi để điều chỉnh giá mặt hàng Nhà nước quản lý, đặc biệt điều kiện ảnh hưởng phức tạp dịch bệnh Qua góp phần kiểm sốt lạm phát CPI bình quân năm mức thấp năm qua Năm 2020, Lạm phát bình quân ổn định mức 2.31% (năm 2019 2.01%) cho thấy phù hợp công tác điều hành CSTT, đóng góp tích cực đến việc ổn định lạm phát bình quân chung.   CSTT tiếp tục phối hợp chặt chẽ với CSTK sách vĩ mô khác để điều hành chủ động, đồng bộ, linh hoạt cơng cụ CSTT, trì ổn định thị trường tiền tệ, ngoại tệ; kiểm soát lạm phát bình quân mức, tạo dư địa thuận lợi để điều chỉnh giá mặt 20 hàng Nhà nước quản lý, đặc biệt điều kiện ảnh hưởng phức tạp dịch bệnh NHNN thường xuyên trao đổi thông tin, phối hợp chặt chẽ với bộ, ngành cơng tác điều hành CSTT, giá hàng hóa dịch vụ, dự báo lạm phát; đồng thời, phối hợp chặt chẽ với Bộ Tài trao đổi thơng tin tiền gửi có kỳ hạn Kho bạc Nhà nước hệ thống ngân hàng Qua đó ổn định khoản hệ thống, kiểm soát tiền tệ, tạo điều kiện để giảm lãi suất trái phiếu phủ khoảng 0.78 – 1.41%/năm kỳ hạn – 30 năm so với cuối năm 2019 kéo dài kỳ hạn phát hành (tập trung kỳ hạn 10 – 15 năm, chiếm khoảng 80% khối lượng phát hành) năm 2020 III Nhận xét khuyến nghị 3.1 Nhận định chung ảnh hưởng sách tiền tệ đến kinh tế Để kinh tế quốc gia phát triển ổn định , đòi hỏi điều hành linh hoạt Chính phủ, cơng cụ để điều tiết kinh tế vĩ mô ổn định, trong cơng cụ quan trọng bậc sách tiền tệ Chính sách tiền tệ hệ thống ngân hàng có tầm quan trọng đối  với kinh tế ví hệ thống mạch máu thể sống, đặc biệt kinh tế thị trường hội nhập sâu rộng vào kinh tế giới Sự điều hành sách tiền tệ ngân hàng nhà nước để đạt mục đích ổn định tăng trưởng kinh tế - kiềm chế lạm phát, trì ổn định tỷ giá hối đối, đạt tồn dụng lao động hay tăng trưởng kinh tế         Kinh tế Việt Nam thời kỳ từ năm 2005 đến chịu nhiều tác động từ kinh tế giới Vì phủ phải dùng cơng cụ sách kinh tế vĩ mơ nói chung sách tiền tệ nói riêng để điều tiết kinh tế tránh lạm phát, ổn định giá thị trường, đảm bảo phát triển bền vững ổn định Chính sách tiền tệ có ảnh hưởng lớn việc điều tiết khối lượng tiền lưu thơng tồn kinh tế Thơng qua sách tiền tệ ngân hàng Trung ương kiểm sốt hệ thống tiền tệ để từ kiềm chế đẩy lùi lạm phát, ổn định sức mua đồng tiền thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Mặt khác sách tiền tệ cịn cơng cụ để kiểm sốt toàn hệ thống ngân hàng thương mại tổ chức tín dụng 3.2 Đánh giá tác động sách tiền tệ đến sản lượng lạm phát giai đoạn 20152020 3.2.1 Đánh giá tác động CSTT đến lạm phát giai đoạn 2015 – 2020 Trong 10 năm gần đây, lạm phát kiểm soát tốt, giảm dần từ mức cao hai số năm 2008 xuống mức số liên tục trì mặt thấp, ổn định từ năm 2012 Nên từ năm 2015 đến trì khả kiểm soát lạm phát tốt Đặc biệt năm 2017 vừa qua lạm phát bình quân mức 3,53%, thấp mục tiêu Quốc hội đặt (khoảng 4%) Tỷ giá trung tâm điều hành linh hoạt, kết hợp đồng công cụ CSTT, hạn chế tình trạng đầu cơ, nắm giữ ngoại tệ, nhờ NHNN liên tục mua lượng lớn ngoại tệ để tăng dự trữ ngoại hối Nhà nước cao từ trước tới nay; lượng tiền mặt đưa lưu thông 21 trung hịa hợp lý, góp phần ổn định lạm phát, lãi suất tỷ giá Thị trường tiền tệ, ngoại hối ổn định, lạm phát kiểm soát, giúp neo vững kỳ vọng lạm phát, củng cố niềm tin kinh tế giới đầu tư vào đồng Việt Nam, góp phần tạo mơi trường đầu tư, kinh doanh thuận lợi cho DN 3.2.2 Đánh giá CSTT tác động đến sản lượng giai đoạn 2015 – 2020 Trong giai đoạn 2015 – 2020, nhờ việc điều hành thận trọng sách tiền tệ, linh hoạt theo diễn biến kinh tế Nên tổng sản lượng nước năm tăng trưởng đều, từ năm 2015 – 2019 sản lượng tăng trung bình 6.76% năm vượt so với tiêu đề Đặc biệt năm 2015 sản lượng tăng cao 6.68%, cho thấy kinh tế phục hồi rõ nét sau giai đoạn 2011 – 2014 Và năm 2020, tổng sản lượng tăng khoảng 2.91% so với năm trước, mức tăng thấp giai đoạn 2011-2020, bối cảnh địa dịch COVID-19 diễn biến phức tạp, ảnh hưởng tiêu cực tới lĩnh vực kinh tế - xã hội thành cơng lớn Việt Nam với mức tăng trưởng năm 2020 thuộc nhóm cao giới Tổng kết lại, giai đoạn từ năm 2015 – 2020, NHNN chủ động, linh hoạt trong việc điều hành hành CSTT kết hợp với CSTK sách khác kinh kinh tế vĩ mô, sử dụng hiệu các công cụ CSTT góp phần kiểm kiểm sốt tốt lạm phát mức ổn định sản lượng liên tục tăng qua năm Tỷ lệ lạm phát giữ mức ổn định mức 4%, riêng năm 2015 0.63% Về sản lượng ln tăng trưởng qua năm vượt tiêu đề Đặc biệt năm 2015, cho thấy phục hồi kinh tế rõ nét sau giai đoạn 2011 – 2014; Và năm 2020 cho thấy ổn định giữ vững sản lượng nước hoi giới đạt mức tăng trưởng dương 3.3 Khuyến nghị sử dụng cơng cụ sách phù hợp 3.3.1 Triển vọng kinh tế Kinh tế giới dự báo diễn biến phức tạp bối cảnh gia tăng cạnh tranh nước lớn , với yếu tố khó lường từ đại dịch Covid – 19 Cấu trúc kinh tế toàn cầu thay đổi sâu sắc; theo chuỗi sản xuất tiêu thụ dịch chuyển nhằm đa dạng hóa, giảm phụ thuộc lớn vào quốc gia; xu hướng số hóa kinh tế đẩy mạnh dịch bệnh kết thúc, tạo thay đổi lớn cách tổ chức, vận hành kinh tế thúc đẩy suất lao động Sự phân cực cục diện kinh tế, trị tồn cầu đẩy mạnh xu hướng liên kết, hình thành nhóm nước theo cực cục diện kinh tế, trị toàn cầu đẩy mạnh xu hướng liên kết, hình thành nhóm nước theo cực khác nhau, tạo thành khối kinh tế, thương mại, tài Biến đổi khí hậu diễn nhanh, tác động tiêu cực lên sản xuất nông nghiệp, kinh tế biển, hệ sinh thái công tác an sinh xã hội 22 Ở nước, nhờ thành công khống chế đại dịch, trì tảng kinh tế tích cực, Việt Nam điểm sáng tranh kinh tế tồn cầu khu vực Chính phủ kiên định chủ trương xây dựng vận hành “Chính phủ kiến tạo”, đảm bảo ổn định kinh tế vĩ mô, cải thiện môi trường kinh doanh thúc đẩy nhanh trình hồn thiện kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa, đẩy mạnh kinh tế tư nhân, thu hút có chọn lọc đầu tư nước ngồi, tăng tốc q trình số hóa kinh tế, phát triển loại hình dịch vụ mạnh đại Các hiệp định tự ký kết giai đoạn vừa qua dự kiến phát huy tác dụng mạnh giai đoạn 2021 - 2025 Việt Nam thời kỳ dân số vàng với gia tăng nhanh chóng tầng lớp trung lưu, thúc đẩy tiêu dùng hàng hóa, dịch vụ, có tiện ích dịch vụ ngân hàng đại Chính phủ tiếp tục kiên định mục tiêu kiểm soát lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô, phấn đấu tốc độ tăng trưởng bình qn từ 6.5% - 7.0%/năm để vượt khỏi nhóm nước phát triển thu nhập trung bình thấp vào năm 2025 Như vậy, nước ta đứng trước thời triển vọng to lớn phát triển kinh tế Tuy nhiên, đại dịch Covid-19, biến chuyển phức tạp, khó lường kinh tế, trị quốc tế, xu CMCN 4.0, biến đổi khí hậu… địi hỏi phải khơn khéo, linh hoạt tận dụng hội vượt qua thách thức, phấn đấu đạt mục tiêu nêu Điều có nghĩa cần tiếp tục khắc phục tồn tại, hạn chế giai đoạn 2016 - 2020 lực cạnh tranh doanh nghiệp tính tự chủ kinh tế, hồn thiện thể chế kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa, kết cấu hạ tầng, nguồn nhân lực, trình cấu lại kinh tế ứng dụng khoa học công nghệ, đổi sáng tạo 3.3.2 Khuyến nghị sử dụng cơng cụ sách phù hợp với bối cảnh  Bối cảnh khẳng định tính thời nhiệm vụ, giải pháp đề định số 986/QĐ-TT ngày 08/08/2018 Thủ tướng Chính phủ phê duyệt Chiến lược phát triển ngành Ngân hàng Việt Nam đến năm 2025, định hướng đến năm 2030 (Quyết định số 986) việc góp phần thực mục tiêu phát triển kinh tế - xã hội giai đoạn 2021 – 2025 Trên tinh thần đạo Chính phủ “tiếp tục đổi tư phát triển, hành động liệt hơn, hiệu quản ” (Báo cáo Thủ tướng Chính phủ Kỳ họp thứ 10, Quốc hội khóa XIV, tháng 10/2020) triển khai Quyết định số 986, nhiệm vụ, giải pháp chủ yếu điều hành CSTT giai đoạn 2021 -2025 Chính phủ cần tiếp tục điều hành chủ động, linh hoạt CSTT phối hợp chặt chẽ tăng trưởng bền vững Cần tiếp tục thực giải pháp tháo gỡ khó khăn cho sản xuất kinh doanh, hỗ trợ hoạt động kinh tế, giảm thiểu tác động dịch bệnh Bao gồm: 23  Một là, phối hợp nhịp nhàng cơng cụ CSTT kiểm sốt tiền tệ; điều hành lãi suất phù hợp với diễn biến kinh tế vĩ mô, lạm phát thị trường tiền tệ; điều hành lãi suất phù hợp với diễn biến thị trường, cân đối kinh tế vĩ mô, tiền tệ mục tiêu CSTT Hai là, bước đổi khung khổ CSTT, chuyển dần từ điều hành theo khối lượng tiền sang chủ yếu điều hành theo giá, nghiệp vụ thị trường mở tiếp tục công cụ chủ yếu điều tiết vốn khả dụng TCTD Nâng cao lực phân tích, dự báo phục vụ hiệu công tác đạo, điều hành Ba là, điều hành tín dụng theo hướng tăng trưởng tín dụng gắn với chất lượng tín dụng, đảm bảo cung ứng vốn cho kinh tế; tháo gỡ khó khăn cho khách hàng vay vốn; đạo TCTD tập trung vốn vào lĩnh vực sản xuất, ưu tiên theo chủ trương Chính phủ; kiểm sốt chặt chẽ tín dụng lĩnh vực tiềm ẩn rủi ro; hạn chế tín dụng ngoại tệ, tiến tới ngừng cho vay ngoại tệ nhằm góp phần đẩy lùi tình trạng đơ-la hóa kinh tế Bốn là, phát triển thị trường tiền tệ ổn định, tăng cường minh bạch công bố thông tin nhằm thúc đẩy hiệu chế truyền tải CSTT; xây dựng hệ thống thông tin quản lý hoạt động thị trường tiền tệ liên ngân hàng để hỗ trợ điều hành NHNN nhu cầu TCTD Năm là, thúc đẩy phối hợp CSTT với sách vĩ mơ khác Chính phủ điều hành kinh tế vĩ mô theo hướng đồng bộ, quán nhằm đạt mục tiêu chung phát triển kinh tế xã hội nhanh bền vững Kết luận Có thể nói việc sử dụng sách kinh tế vĩ mơ đặc biệt sách tiền tệ thiếu việc phát triển kinh tế ổn định lạm phát quốc gia Nhờ điều hành linh hoạt công cụ Chính sách tiền tệ giúp phủ kiểm soát tốt lạm phát mức ổn định, giúp sản lượng năm liên tục tăng Đặc biệt giai đoạn 2015 – 2020, trước diễn biến phức tạp kinh tế giới ảnh hưởng nghiêm trọng đại dịch Covid – 19, NHNN sử dụng hiệu cơng cụ sách tiền tệ điều hành lãi suất phù hợp với diễn biến vĩ mô; ổn định tỷ giá thị trường ngoại tệ nhằm ổn định niềm tin nhà đầu tư người dân; cung ứng đủ tín dụng an tồn hiệu cho tăng trưởng kinh tế không chủ quan với lạm phát, Đặc biệt việc phối hợp đồng bộ, nhịp nhàng cơng cụ sách tiền tệ để kiểm soát tiền tệ, thực mục tiêu tăng trưởng kinh tế lạm phát đặt Trước biến động kinh tế giới phức tạp dịch bệnh Covid Việt Nam cần tiếp tục điều hành chủ động, linh hoạt Chính sách tiền tệ phối hợp chặt chẽ với sách kinh tế vĩ mơ khác để kiểm sốt lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô, thúc đẩy tăng trưởng bền vững, học hỏi kinh nghiệm Mỹ quốc gia khác việc điều hành sách tiền tệ 24 CỘNG HÒA XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM Độc lập – Tự – Hạnh phúc *** BIÊN BẢN LÀM VIỆC NHĨM Kính gửi: Cơ Nguyễn Thị Yến Hạnh – Bộ môn Kinh tế vĩ mô Nhóm: Nhóm - Kinh tế vĩ mơ Buổi làm việc nhóm lần thứ Địa điểm làm việc: Từ: 00 phút đến 30 phút, ngày 25 tháng năm 2021 Địa điểm: Google meet Nội dung cơng việc chính:  Tìm hiểu đề tài thảo luận  Các thành viên đóng góp xây dựng quy trình thảo luận  Phân cơng nhiệm vụ cho thành viên  Thời gian thành viên nộp 01/10/2021 Nhận xét: Các thành viên có ý thức tham gia đầy đủ, họp Tất thành viên có ý kiến đóng góp cho buổi họp giúp buổi họp đạt kết cao Hà Nội, ngày 25, tháng 9, năm 2021 Nhóm trưởng 25 Quy Tơ Thị Mai Quy CỘNG HỊA XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM Độc lập – Tự – Hạnh phúc *** BIÊN BẢN LÀM VIỆC NHĨM Kính gửi: Cô Nguyễn Thị Yến Hạnh – Bộ môn Kinh tế vĩ mơ Nhóm: Nhóm - Kinh tế vĩ mơ Buổi làm việc nhóm lần thứ hai Địa điểm làm việc: Từ: 00 phút đến 30 phút, ngày tháng 10 năm 2021 Địa điểm: Google meet Nội dung cơng việc chính: Sau nộp thành viên phải đọc bài, đến buổi họp, thành viên đưa nhận xét thành viên khác để chỉnh sửa Thời gian cho thành viên chỉnh sửa làm trước ngày 5, tháng 10, năm 2021 Sau đó, nhóm trưởng chốt thảo luận Nhận xét: Các thành viên có ý thức tham gia đầy đủ, họp Tất thành viên đưa ý kiến nhận xét làm bạn tiếp thu ý kiến đóng góp 26 Hà Nội, ngày 3, tháng 10, năm 2021 Nhóm trưởng Quy Tơ Thị Mai Quy CỘNG HỊA XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM Độc lập – Tự – Hạnh phúc *** BIÊN BẢN LÀM VIỆC NHĨM Kính gửi: Cô Nguyễn Thị Yến Hạnh – Bộ môn Kinh tế vĩ mơ Nhóm: Nhóm - Kinh tế vĩ mơ Buổi làm việc nhóm lần thứ hai Địa điểm làm việc: Từ: 00 phút đến 30 phút, ngày 31 tháng 10 năm 2021 Địa điểm: Google meet Nội dung cơng việc chính:  Đánh giá mức độ tham gia thành viên  Thuyết trình thử  Phân cơng thành viên tìm câu hỏi phản biện nhóm khác tìm trước câu trả lời phịng bị Nhận xét: Các thành viên có ý thức tham gia đầy đủ, họp Tất thành viên đưa ý kiến nhận xét làm bạn tiếp thu ý kiến đóng góp Hà Nội, ngày 31, tháng 10, năm 2021 27 Nhóm trưởng Quy Tơ Thị Maigiá Quymức Đánh STT Họ tên Nhiệm vụ độ tham gia ABC Chữ ký Nội dung , Word A Quy Nội dung B Sơn Thuyết trình B Sơn Nội dung A Thiện PowerPoint B+ Thương 41 Tô Thị Mai Quy (NT) 42 Lê Trường Sơn 43 Nguyễn Thái Sơn 44 Lê Sỹ Thiện 45 Chu Thị Thương 46 Nguyễn Như Thuỳ Nội dung B+ Thùy 47 Trần Thị Thanh Thùy Nội dung B+ Thùy 48 Đỗ Thị Trang Nội dung B+ Trang 49 Lê Thu Trang Nội dung B+ Trang 50 Trần Ngọc Trang A Trang 58 Nguyễn Thị Mỹ Huyền Nội dung Nội dung B Huyền BẢNG PHÂN CÔNG NHIỆM VỤ VÀ ĐIỂM ĐÁNH GIÁ *Ghi chú: khoảng cách điểm A, B+,B 0,5đ 28 29 ... sản lượng lạm phát giai đoạn 2015- 2020 21 3.2.1 Đánh giá tác động CSTT đến lạm phát giai đoạn 2015 – 2020 21 3.2.2 Đánh giá CSTT tác động đến sản lượng giai đoạn 2015 – 2020 22 3.3... đầu tư vào đồng Việt Nam, góp phần tạo mơi trường đầu tư, kinh doanh thuận lợi cho DN 3.2.2 Đánh giá CSTT tác động đến sản lượng giai đoạn 2015 – 2020 Trong giai đoạn 2015 – 2020, nhờ việc điều... lượng lạm phát giai đoạn 2015 – 2020 2.2.1 Chính sách tiền tệ giai đoạn 2015 – 2020 Nghiệp vụ thị trường mở 13 Điều hành chủ động, linh hoạt nghiệp vụ thị trường mở nhằm hỗ trợ khoản cho tổ chức