Xác định giá trị doanh nghiệp công ty cổ phần đầu tư và thương mại TNG

MỞ ĐẦU

1. Tính cấp thiết của đề tài nghiên cứu
2. Mục tiêu và nhiệm vụ nghiên cứu
3. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu
4. Phương pháp nghiên cứu
5. Kết cấu khóa luận

CHƯƠNG 1 : CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP

1.1. Những vấn đề chung về giá trị doanh nghiệp
- 1.1.1. Khái niệm về giá trị doanh nghiệp
- 1.1.2. Cơ sở của giá trị doanh nghiệp
  - 1.1.2.1. Giá trị hoạt động liên tục và giá trị thanh lý
  - 1.1.2.2. Giá trị sổ sách và giá trị thị trường
  - 1.1.2.3. Giá trị thị trường và giá trị lý thuyết của doanh nghiệp
- 1.1.3. Các yếu tố ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp
  - 1.1.3.1. Các yếu tố nội tại của doanh nghiệp
  - 1.1.3.2. Các yếu tố thuộc môi trường kinh doanh
    - a, Các yếu tố thuộc môi trường kinh doanh tổng quát
    - b, Các yếu tố thuộc môi trường kinh doanh đặc thù
1.2. Xác định giá trị doanh nghiệp
- 1.2.1. Khái niệm xác định giá trị doanh nghiệp
- 1.2.2. Vai trò của xác định giá trị doanh nghiệp
- 1.2.3. Các nhân tố ảnh hưởng đến việc xác định giá trị doanh nghiệp
- 1.2.4. Các phương pháp (mô hình) định giá doanh nghiệp
  - 1.2.4.1. Phương pháp chiết khấu dòng cổ tức
    - a, Cơ sở lý luận
    - b, Phương pháp xác định :
  - 1.2.4.2. Phương pháp chiết khấu dòng tiền thuần
    - b, Phương pháp xác định
      - 1. Phương pháp chiết khấu dòng tiền thuần đối với chủ sở hữu – FCFE
      - 2. Phương pháp chiết khấu dòng tiền thuần đối với doanh nghiệp – FCFF
  - 1.2.4.3. Phương pháp định giá theo giá trị so sánh – hệ số giá trị thị trường trên thu nhập P/E
    - b, Cách xác định

CHƯƠNG 2 : ĐẶC ĐIỂM, TÌNH HÌNH CỦA CÔNG TY VÀ THÔNG TIN THỊ TRƯỜNG ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ TRỊ CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ VÀ THƯƠNG MẠI TNG

2.1. Đặc điểm của công ty TNG ảnh hưởng đến xác định giá trị doanh nghiệp
- 2.1.1. Quá trình hình thành và phát triển của công ty cổ phần đầu tư và thương mại TNG
  - 2.1.1.1. Tên và địa chỉ công ty cổ phần đầu tư và thương mại TNG
  - 2.1.1.2. Thời điểm thành lập, quá trình hình thành và phát triển của công ty cổ phần đầu tư và thương mại TNG
- 2.1.2. Cơ cấu tổ chức của công ty cổ phần đầu tư và thương mại TNG :

Sơ đồ 2.1.Cơ cấu tổ chức công ty CP đầu tư và thương mại TNG

2.1.3. Ngành nghề kinh doanh của Công ty cổ phần đầu tư và thương mại TNG
2.1.4. Chiến lược chung
- 2.1.4.1. Chiến lược phát triển của Công ty cổ phần đầu tư và thương mại TNG
- 2.1.4.2. Chiến lược marketing của Công ty cổ phần đầu tư và thương mại TNG
  - a, Thị trường mục tiêu
  - b, Thực trạng marketing ở thị trường nước ngoài
2.1.5. Các yếu tố ảnh hưởng đến giá trị Công ty cổ phần đầu tư và thương mại TNG
- 2.1.5.1. Các yếu tố nội tại của Công ty cổ phần đầu tư và thương mại TNG
- 2.1.5.2. Các yếu tố thuộc môi trường kinh doanh
  - a, Môi trường kinh doanh tổng quát
  - b, Môi trường kinh doanh đặc thù
2.2. Tình hình hoạt động kinh doanh của Công ty cổ phần đầu tư và thương mại TNG
- 2.2.1. Tình hình tài sản – nguồn vốn giai đoạn 2015 – 2020
- 2.2.2. Tình hình doanh thu – chi phí – lợi nhuận giai đoạn 2015 – 2020
- 2.2.3. Một số chỉ tiêu đánh giá tổng hợp

Bảng 2.1. Khả năng sinh lời của công ty TNG giai đoạn 2015 – 2017

Bảng 2.2. Khả năng sinh lời của Công ty TNG giai đoạn 2018 – 2020

2.3. Thông tin thị trường Việt Nam giai đoạn 2015 – 2020
- 2.3.1. Tình hình kinh tế vĩ mô giai đoạn 2015 – 2017
- 2.3.2. Tình hình kinh tế vĩ mô giai đoạn 2018 – 2020
- 2.3.3. Tình hình ngành may mặc giai đoạn 2015 – 2020
- 2.3.4. Những thuận lợi và khó khăn của Công ty cổ phần đầu tư và thương mại TNG trong giai đoạn 2015 – 2020
  - 2.3.4.1. Những thuận lợi
  - 2.3.4.2. Những khó khăn

CHƯƠNG 3 : VẬN DỤNG CÁC MÔ HÌNH ĐỊNH GIÁ ĐỂ XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ VÀ THƯƠNG MẠI TNG

3.1. Xác định chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu của Công ty Cổ phần đầu tư và thương mại TNG
- 3.1.1. Xác định chi phí vốn chủ sở hữu của TNG
  - 3.1.1.1. Xác định hệ số Beta

Biểu đồ 3.1. Sử dụng hàm Slope trong excel cùng với lệnh add trendline trên đồ thị

Bảng 3.1. Bảng nhận xét về hệ số Beta và R2

3.1.1.2. Xác định mức bù rủi ro thị trường

Bảng 3.2. Mức bù rủi ro thị trường giai đoạn 2011 – 2020

3.1.1.3. Xác định chi phí vốn cổ phần Re theo mô hình CAPM

Bảng 3.3. Bảng xác định Re

3.2. Định giá công ty theo mô hình FCFE
- 3.2.1. Xác định mức tái đầu tư và tỷ lệ tái đầu tư bình quân của TNG giai đoạn 2015 – 2020
  - 3.2.1.1. Xác định EBT hiệu chỉnh bình quân của TNG từ 2015 – 2020

Bảng 3.4. Xác định EBT hiệu chỉnh bình quân của TNG giai đoạn 2015 – 2020

3.2.1.2. Xác định mức tái đầu tư bình quân của TNG trong 5 năm gần nhất

Bảng 3.5. Thay đổi vốn lưu động phi tiền mặt

Bảng 3.6. Bảng chi tiêu vốn

Bảng 3.7. Bảng mức tái đầu tư của TNG

3.2.1.3. Xác định tỷ lệ tái đầu tư

Bảng 3.8. Tỷ lệ tái đầu tư bình quân của TNG giai đoạn 2015 – 2020

3.2.2. Xác định ROE phi tiền mặt bình quân của TNG giai đoạn 2015 – 2020

Bảng 3.9. Xác định VCSH phi tiền mặt

Bảng 3.10. Bảng xác định ROE phi tiền mặt bình quân

3.2.3. Xác định FCFE của năm 2020
3.2.4. Xác định tốc độ tăng trưởng của FCFE năm 2021

Bảng 3.11. Tốc độ tăng trưởng qua từng năm

3.2.5. Dự báo dòng tiền tự do công ty (FCFE) các năm tới – Xác định giá trị cổ phiếu TNG

Bảng 3.12. Dự báo dòng tiền FCFE các năm tới

Bảng 3.13. Bảng định giá cổ phiếu theo phương pháp FCFE

3.3. Định giá giá trị công ty bằng phương pháp chiết khấu dòng cổ tức
- 3.3.1. Xác định tỷ lệ chi trả cổ tức của TNG qua các năm 2015 – 2020

Bảng 3.14. Tỷ lệ chi trả cổ tức của TNG giai đoạn 2015 – 2020

3.3.2. Tính toán tốc độ tăng trưởng thu nhập bình quân TNG giai đoạn 2015 – 2020

Bảng 3.15. Vốn chủ sở hữu bình quân TNG giai đoạn 2015 – 2020

Bảng 3.16. Bảng xác định ROE và tốc độ tăng trưởng 2021

3.3.3. Dự báo luồng cổ tức trong 8 năm tới và chiết khấu về thời điểm hiện tại

Bảng 3.17. Dự báo luồng cổ tức của TNG giai đoạn 2020 – 2028 và chiết khấu về hiện tại

3.3.4. Tính giá trị cổ phiếu TNG

Bảng 3.18. Chiết khấu dòng cổ tức và tính toán giá trị cổ phần TNG

3.4. Định giá cổ phiếu theo phương pháp tương đối
- 3.4.1. Xác định EPS năm 2020 (EPS hiện tại) và EPS forward (EPS 2021)

Bảng 3.19. Xác định EPS 2020 và 4 quý gần nhất

Bảng 3.20. EPS 2020 và EPS forward 2021

3.4.2. Xác định P/E theo phương pháp so sánh

Bảng 3.21. Tỷ lệ tăng trưởng kỳ vọng của 5 công ty nhóm ngành Sản xuất may mặc

Bảng 3.22. EPS và EPS trailing của 5 công ty nhóm ngành Sản xuất may mặc

Bảng 3.23. EPS so sánh của các công ty trong ngành Sản xuất may mặc

Bảng 3.24. Xác định giá cổ phiếu

3.5. Định giá bình quân các giá trị giá cổ phiếu qua các phương pháp

Bảng 3.25. Bảng định giá bình quân

3.6. Bình luận về kết quả khi xác định được giá trị Công ty cổ phần đầu tư và thương mại TNG
- 3.6.1. Luận điểm đầu tư
- 3.6.2. Khuyến nghị đối với nhà đầu tư
  - 3.6.2.1. Tình hình thị trường về ngành hàng may mặc có tiềm năng tăng trưởng mạnh trở lại trong tương lai vì vậy nhà đầu tư nên tìm thời điểm thích hợp để nắm giữ cổ phiếu công ty TNG trong dài hạn
  - 3.6.2.2. Xác định giá trị doanh nghiệp sẽ giúp nhà đầu tư đưa ra những quyết định mang tính khả quan và xác thực hơn
  - 3.6.2.3. Mỗi phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp sẽ có những ưu, nhược điểm riêng, vì vậy khi xác định giá trị doanh nghiệp kết hợp nhiều phương pháp sẽ giúp cho nhà đầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về giá trị hiện tại và sẽ đưa ra quyết định ma...
  - 3.6.2.4. Cần tìm hiểu và trang bị các kiến thức trước khi đưa ra quyết định đầu tư
  - 3.6.2.5. Tránh đầu tư theo “Hiệu ứng đám đông”

KẾT LUẬN

PHỤ LỤC

Phụ lục 1 : Bảng cân đối kế toán – Tài sản (2015 – 2017)

Phụ lục 2 : Bảng cân đối kế toán – Tài sản (2018 – 2020)

Phụ lục 3 : Bảng cân đối kế toán – Nguồn vốn (2015 – 2017)

Phụ lục 4 : Bảng cân đối kế toán – Nguồn vốn (2018 – 2020)

Phụ lục 5 : Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh giai đoạn 2015 – 2017

Phụ lục 6 : Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh giai đoạn 2018 – 2020

TÀI LIỆU THAM KHẢO