Dự báo xu thế nợ công hàm ý chính sách quản lý nợ công tại Việt Nam

bài viết sử dụng mô hình động để dự báo xu hướng nợ công của Việt Nam tới năm 2030, theo một số kịch bản. Cuối cùng là hàm ý chính sách về quản lý nợ công nhằm hướng tới mục tiêu tăng tính bền vững của nợ công tại Việt Nam.

INTERNATIONAL CONFERENCE FOR YOUNG RESEARCHERS IN ECONOMICS & BUSINESS 2019 ICYREB 2019 DỰ BÁO XU THẾ NỢ CÔNG HÀM Ý CHÍNH SÁCH QUẢN LÝ NỢ CƠNG TẠI VIỆT NAM FORECASTING VIETNAM’S PUBLIC DEBT IMPLICATIONS OF PUBLIC DEBT MANAGEMENT POLICY IN VIET NAM Đinh Hoàng Tường Vi Trường Đại học Kinh tế - Luật, Đại học Quốc gia thành phố Hồ Chí Minh vidht@uel.edu.vn TĨM TẮT Đến cuối n 2017, dư n c ng n ến 3,1 tri u t ồng g p 2,2 n s v i cuối n 2011 1,3 tri u t ồng) Tỷ n c ng/GDP Vi t Na n g n ây ang có xu hư ng t ng nhanh, ặc bi t kể từ n 2011 Cụ thể, ch tr ng vòng 05 n từ n 2011 ến n 2015, t n c ng/GDP Vi t Na t ng kh ảng 12,2 iể ph n tr , từ 50% n ến 62,2% Mặc dù, Chính phủ Vi t Na có ca kết ạnh ẽ ể kiể s át gia t ng n c ng ức Nhưng thực tế kết ạt c kh ng ng i có xu hư ng x u V i chiều hư ng gia t ng quy tính rủi r n c ng hi n nay, vi c dự bá xu n c ng r t c n thiết, ể từ ó ưa g i ý sách quản ý n c ng Chính vậy, tác giả sử dụng hình ộng Cechetti, M hanty Za p i 2010) ể dự bá xu hư ng n c ng Vi t Na t i n 2030, the ột số kịch Từ ó, ưa hà ý sách quản ý n c ng nhằ hư ng t i ục ti u t ng tính bền vững n c ng Vi t Nam Từ khóa: Nợ cơng, mơ hình động, dự báo xu nợ công, quản lý nợ công ABSTRACT By the end f 2017, VietNa ’s pub ic debt had reached 3.1 i i n bi i n VND 2.2 ti es higher than the end f 2011 (1,393 million VND) The ratio of public debt/GDP of Vietnam has increased rapidly in recent year, since 2011 Specifically, within only years from 2011 to 2015, the ratio of public debt / GDP of Vietnam increased by 12.2 percentage points, from 50% to 62.2% Although, the Government of Vietnam has made strong commitments to control public debt But the actual results are not as expected and tend to get worse With the current trend of increasing the size and risk of public debt, it is necessary to forecast the public debt and make policy implications on public debt management Theref re, the auth r has used Cechetti, M hanty and Za p i 2010) de t f recast Vietna ’s pub ic debt until 2030, according to a number of scenarios From there, implications on public debt management that aim to increase the sustainability of public debt in Vietnam Keywords: Public debt, dynamic models, forecasting public debt, managing public debt Giới thiệu Nền kinh tế Việt Nam kể từ sau khủng hoảng kinh tế Thế giới đặc trưng bất cập lớn: Thứ bội chi ngân sách kéo dài, đạt mức cao 6,9% vào năm 2009 việc đưa gói kích cầu đầy tham vọng Và tiếp sau đó, thâm hụt ngân sách ln mức trung bình vào khoảng 5% vào giai đoạn 2010-2016 (thâm hụt ngân sách năm 2017 mức 3,48% GDP năm 2018 mức 3,67% GDP1) Thứ hai tăng trưởng theo chiều rộng, dựa khai thác tài nguyên lao động giản đơn, đạt đến ngưỡng tới hạn, khiến cho tốc độ tăng trưởng bị chững lại Mức tăng trưởng GDP đạt 5,32% vào năm 2009 – mức thấp kể từ 10 năm trước Tiếp sau, tốc độ tăng trưởng trung bình GDP vào khoảng 5,9 % suốt giai đoạn 2010 - 2015 khoảng 6,7% vào giai đoạn 2016-2018 thay 7% kỳ vọng Thâm hụt ngân sách cao kéo dài, kèm với tốc độ tăng trưởng bị chững lại, làm cho tỷ lệ nợ công GDP nhảy vọt từ 42,9% vào năm 2008 lên 52,6 % vào năm 2009 Tiếp sau đó, nợ cơng GDP tiếp tục tăng nhanh, đạt 54,9% vào 2011; 63,7% vào năm 2016 áp sát ngưỡng trần 65% mà Quốc Từ năm 2017, thống kê thâm hụt ngân sách không bao gồm chi trả nợ gốc năm, http://cafef.vn/tinh-hinh-tai-chinhngan-sach-2018-duoi-goc-nhin-chuyen-gia-phan-tich-20190205085543234.chn 1033 INTERNATIONAL CONFERENCE FOR YOUNG RESEARCHERS IN ECONOMICS & BUSINESS 2019 ICYREB 2019 hội đặt hai gần năm gần nợ công GDP giảm đôi chút, nợ công GDP năm 2017 61,3%, năm 2018 58,4% Một điều rõ ràng bội chi ngân sách tiếp tục kéo dài, cộng với đà tăng trưởng bị chững lại, việc đưa trần nợ cơng có ý nghĩa, nợ cơng GDP tiếp tục tăng Do vậy, việc phân tích nguyên nhân làm nợ công tăng dự báo xu nợ cơng cần thiết, để từ đưa gợi ý sách quản lý nợ cơng Nhằm mục đích đó, viết sử dụng mơ hình động để dự báo xu hướng nợ cơng Việt Nam tới năm 2030, theo số kịch Cuối hàm ý sách quản lý nợ cơng nhằm hướng tới mục tiêu tăng tính bền vững nợ công Việt Nam Tổng quan nghiên cứu 2.1 Tổng quan nghiên cứu Khung chung cho dự báo nợ công dựa Cecchetti, Mohanty Zampolli (2010) Trong nghiên cứu mình, tác giả trình bày mơ hình dự báo xu hướng nợ cơng nước OECD Nhóm tác giả rằng, sau khủng hoảng 2008, tỷ lệ nợ GDP OECD vượt 100% Đi kèm theo mức độ già hóa nhanh dân số, đặt nghĩa vụ phát sinh (contingent liability) lớn tương lai Câu hỏi đặt nà nợ cơng gây áp lực lên phủ Tiếp đến, tác giả làm dự báo xu nợ công cho triển vọng 30 năm tới Họ chọn tầm nhìn 30 năm để hàm chứa chi phí hay nghĩa vụ phải trả tương lai, liên quan đến già hóa dân số Trong kịch chính, nhóm tác giả giả sử rằng, tỷ lệ GDP thu chi ngân sách, không liên quan đến già hóa dân số, giữ nguyên, năm 2011 Họ sử dụng dự báo Ủy ban Châu Âu chi phí, liên quan đến già hóa dân số Từ họ tính tốn tổng chi tiêu phủ cán cân ngân sách cho 30 năm tới Lãi suất vay giả định không thay đổi; tăng trưởng thực GDP dựa dự báo OECD sau khủng hoảng Sau họ sử dụng phương trình cân ngân sách theo thời gian để tính tốn nợ cơng GDP tương lai Kết là, nợ cơng tăng nhanh thập kỷ tới, đến mức bền vững Nợ công GDP vượt 300% Nhật; 200% Anh, 150% Bỉ, Pháp, Ai len, Hy lạp, Ý Mỹ Nhìn trước triển vọng đó, nước OECD tiến hành điều chỉnh ngân sách Các tác giả giả định, bội chi ngân sách cải thiện 1% điểm GDP năm, năm, từ 2012 Tuy nhiên, nhiều nước chịu gánh nặng nợ nần lớn, không bền vững Cuối cùng, thay sách tăng thu, cắt giảm chi, tác giả đề nghị cắt giảm khoản chi liên quan đến già hóa dân số, mà nguồn tạo trách nhiệm chi nặng nề tương lai Họ giữ nguyên chi liên quan đến già hóa dân số năm 2011, cộng với cải thiện cán cân ngân sách Kết mong đợi: Nợ công GDP đầu tăng, sau giảm dần ngưỡng bền vững Điều mà rút từ tính tốn theo kịch tìm ngun nhân gây nên tăng nợ cơng tương lai Ví dụ Việt Nam, hiệu thấp chi tiêu công đầu tư cơng Từ đặt vấn đề phải xử lý tận gốc nguyên nhân Hệ là, triển vọng nợ công tiến dần đến ngưỡng bền vững tương lai Tại Việt Nam, Đỗ Thiên Anh Tuấn (2013) áp dụng Cecchetti, Mohanty Zampolli (2010) để phân tích dự báo xu nợ cơng Việt Nam tương lai Cụ thể tác giả đưa kịch bình quân lãi suất danh nghĩa, lạm phát, tăng trưởng thực, i,  ,  Tiếp đó, kịch lại kèm với kịch khác quỹ đạo bội chi ngân sách, t Từ đó, sử dụng ràng buộc ngân sách, tác giả đưa tính tốn dự báo tỷ lệ nợ % GDP, d t , cho giai đoạn 2012 – 2030 Nghiên cứu nhấn mạnh đến thâm hụt ngân sách triền miên nguồn gốc làm tăng tỷ lệ nợ công GDP Việt Nam Tỷ lệ nợ công tăng làm giảm mức hạng tín nhiệm Chính phủ, làm tăng chi phí vay vốn, kéo theo tỷ lệ nợ công GDP tiếp tục tăng Tác giả đề cập đến việc Chính phủ sử dụng in tiền để bù đắp ngân sách thiếu hụt Nhưng điều làm tăng lạm phát, dẫn đến tăng lãi suất vay rủi ro phá giá Sự giá đồng tiền làm gia tăng nghĩa vụ trả nợ, nguồn thu lại chủ yếu đồng nội tệ Tức là, sách tiền tệ bị vơ hiệu hóa việc làm giảm nợ công Thảo luận trùng với Vũ Thành Tự Anh 1034 INTERNATIONAL CONFERENCE FOR YOUNG RESEARCHERS IN ECONOMICS & BUSINESS 2019 ICYREB 2019 (2010, 2012), Hughes Halllett (2008) mối quan hệ sách tài khóa tiền tệ xử lý nợ công Kết luận là, viễn cảnh kinh tế vĩ mơ phụ thuộc chủ yếu vào tình trạng cán cân ngân sách Thâm hụt ngân sách dần phải thu hẹp tiến đến thặng dư, cho thặng dư ngân sách tương lai phải đủ bù cho vay nợ Khi nói đến tính bền vững nợ cơng Phạm Thế Anh nhóm nghiên cứu (2013) dựa vào Cecchetti, Mohanty Zampolli (2010) để phân tích dự báo xu nợ công Việt Nam tương lai Cụ thể là, để tính tốn mức tăng tỷ ^ lệ nợ cơng/GDP, họ sử dụng phương trình cân ngân sách (1): dt  dt 1  t  r dt 1 Trong ^ đó, r  i     Có điều, họ tách phần nợ cơng nước nợ cơng nước ngồi Họ đưa ràng buộc tỷ lệ nợ cơng nước ngồi/GDP so với tỷ lệ nợ cơng nước/GDP giảm nhẹ dần tiến tới mức ổn định 1:1 (Như vậy, việc tách nợ công thành nợ nước nợ nước ngồi khơng có ý nghĩa nhiều, ngồi việc cho phép biến động tỷ giá tác động đến thay đổi tổng nợ công/GDP) Cụ thể là, mức tăng tỷ lệ tổng nợ công/GDP phụ thuộc vào bội chi ngân sách bản; mức tăng trưởng thực, lạm phát, mức độ giá VND, lãi suất vay nước, lãi suất vay nước Dựa vào kịch tham số mơ hình, họ dự báo biến động tỷ giá lện nợ công/GDP tương lai Điểm nhấn mức thâm hụt ngân sách (được tính thâm hụt ngân sách không bao gồm trả nợ gốc trừ trả lãi nợ gốc) Phần lớn kịch họ đưa dự báo tỷ lệ nợ công/GDP vượt ngưỡng 60 - 65% vào sau 2017 tiếp tục tăng năm tiếp sau đến 2020 Như vậy, nghiên cứu tính bền vững nợ cơng nhấn mạnh đến kỷ luật ngân sách Chỉ có thực tốt kỷ luật ngân sách với cải thiện tăng trưởng, đảm bảo tính bền vững nợ cơng Cịn việc Chính phủ sử dụng quyền phát hành tiền tệ để bù đắp cho thâm hụt ngân sách giải vấn đề trước mắt Sau đó, kinh tế dễ rơi vào tình trạng bội chi ngân sách, kèm với lạm phát tỷ lệ nợ công GDP cao 2.2 Ứng dụng mơ hình động dự báo xu nợ cơng Việt Nam Xu nợ công Việt Nam thời gian tới tùy thuộc vào nhiều yếu tố, quan trọng mức tăng trưởng kinh tế năm mà Việt Nam đạt được, lạm phát, lãi suất đặc biệt mức bội chi ngân sách Từ tổng quan nghiên cứu trên, tác giả sử dụng mơ hình Cecchetti, Mohanty Zampolli (2010), đưa số kịch tỷ lệ nợ công so với GDP phụ thuộc vào thâm hụt ngân sách sau: (1) Kịch khơng có cải thiện cán cân ngân sách Thâm hụt ngân sách trung bình vào khoảng 3% năm, kèm với tốc độ tăng trưởng GDP vào khoảng 6% (2) Kịch lạc quan có giảm thâm hụt ngân sách dài hạn Thâm hụt ngân sách 3% vào năm 2019 Nhưng trung bình, thâm hụt ngân sách giảm 0,1 điểm % năm, suốt giai đoạn 2020 – 2030 Mức tăng trưởng khoảng 6,5% (3) Kịch xấu thâm hụt ngân sách mức cao, trung bình 4% năm, tốc độ tăng trưởng mức 6% Ở kịch này, giả định lạm phát 5% lãi suất danh nghĩa khoản nợ 7% Cơ sở để tác giả đưa giả định này, dựa liệu tăng trưởng, lạm phát, lãi suất danh nghĩa nợ, thâm hụt ngân sách Bộ Tài Tác giả chọn mức thâm hụt ngân sách hàng năm không lớn 3% GDP theo mức mà tổ chức quốc tế sử dụng Vì Luật NSNN 2015 khơng đặt tiêu mức trần bội chi ngân sách theo hướng Thực trạng thâm hụt ngân sách nợ cơng Việt Nam Phân tích liệu tài cho thấy, Việt Nam ln sử dụng sách tài khóa mở rộng để thúc đẩy tăng trưởng Chính sách có xu hướng làm tăng vọt chi ngân sách, rõ nét sau 1035 INTERNATIONAL CONFERENCE FOR YOUNG RESEARCHERS IN ECONOMICS & BUSINESS 2019 ICYREB 2019 khủng hoảng kinh tế Thế giới khu vực Lý Chính phủ phải đưa gói kích cầu Cụ thể là, chi ngân sách GDP tăng từ mức 21,6% vào năm 1998, lên 33,4% vào năm 2009, năm sau khủng hoảng kinh tế Thế giới vào năm 2008 Tiếp sau đó, chi ngân sách GDP ln giữ mức cao, trung bình khoảng 28% GDP suốt giai đoạn 2011 – 2016 Trong hai năm gần chi ngân sách GDP tiếp tục giữ mức cao (năm 2017 39,12% GDP năm 2018 29,2% GDP Chi ngân sách cao, gây áp lực tăng thu thuế Mặc dù vậy, tỷ trọng thu ngân sách so với GDP bị hạn chế; gần có xu hướng giảm sút Lý tăng trưởng bị chững lại; nhiều nguồn thu thu từ viện trợ, dầu thô bị sụt giảm năm gần đây; bên cạnh việc cắt giảm thuế quan theo lộ trình tham gia hiệp định thương mại Nếu giai đoạn 2006 – 2010, thu ngân sách GDP đạt trung bình khoảng 28,7%, giai đoạn 2011 – 2015 thu ngân sách GDP giảm rõ rệt 23,3%, giai đoạn 2016 – 2018 thu ngân sách GDP tăng lên đôi chút, 24% Hệ bội chi ngân sách thường xuyên cao, vào khoảng 5% GDP vào năm 2010, lên đến 6% GDP vào năm 2013 – 2015 (xem Bảng 1, MoF(i)) Bội chi ngân sách năm 2018 mức 3,67% GDP, tăng so với năm 2017, nằm ngưỡng Quốc hội phê duyệt (3,7%)2 Điều phản ánh chi tiêu kỷ luật tài khóa không cải thiện Bảng 1: Thâm hụt ngân sách Việt nam qua năm (% GDP) 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 MoF(i) -4,6 -6,9 -5,5 -4,4 -5,4 -6,6 -6,3 -6,28 -5.52 - - MoF(ii) 2,2 -2 1,8 -4,2 -4 -4.7 -4.26 -3.58 -3,48 -3,67 Ghi Chú: MoF(i): Thâm hụt ngân sách gồm chi trả nợ gốc MoF(ii): Thâm hụt ngân sách bản, không gồm chi trả nợ viện trợ Nguồn: Tác giả tổng h p từ M F Tình trạng bội chi ngân sách cao kéo dài gây nên cân đối tổng tiết kiệm đầu tư nội địa; kèm với thâm hụt cán cân xuất – nhập Điều dẫn đến việc muốn trì cân đối vĩ mơ tăng trưởng buộc phải tăng nợ nần Bảng 2: Nợ cơng Việt nam qua năm (% GDP) 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Dư nợ công (1.000 tỷ đồng) - - - - 889 1.093 1.279 1.528 1.826 2.608 2.863 3.100 Tỷ lệ nợ công /GDP 44,5 49.6 49.4 56.3 54.9 50.8 54.5 58 61.3 63.7 61.3 47 Nguồn: M F Một cách tiếp cận khác bội chi ngân sách nợ cơng nhìn vào cán cân ngân sách Cán cân khác với cán cân ngân sách tổng thể chỗ, khơng tính phần chi để trả nợ Cách tính cho thấy, bỏ qua gánh nặng trả nợ, tính túy thu – chi ngân sách cho hoạt động phủ, cán cân ngân sách có đạt thặng dư khơng? hay bị thâm hụt? Nếu có thặng dư ngân sách cách bền vững, nợ cơng giảm Ngược lại, có thâm hụt ngân sách cao kéo dài, nợ cơng tăng Nhìn vào Bảng 1, MoF (ii) ta thấy, năm 2011, cán cân ngân sách Việt Nam nói chung tương đối tốt Cụ thể có số năm, thặng dư đạt xấp xỉ 2% GDP Nhưng sau năm 2011 tình Từ năm 2017, thống kê thâm hụt ngân sách không bao gồm chi trả nợ gốc năm, http://cafef.vn/tinh-hinh-tai-chinhngan-sach-2018-duoi-goc-nhin-chuyen-gia-phan-tich-20190205085543234.chn 1036 INTERNATIONAL CONFERENCE FOR YOUNG RESEARCHERS IN ECONOMICS & BUSINESS 2019 ICYREB 2019 hình thay đổi Như nêu, thời điểm bắt đầu giai đoạn thu ngân sách bị suy giảm mạnh, tăng trưởng chững lại Và quan trọng khoản thu không bền vững thu từ dầu thô bị giảm mạnh Sự suy giảm nguồn thu khiến cho tình hình thật căng thẳng, thân cán cân ngân sách bị thâm hụt, khoảng 4% GDP, năm 2012 – 2013, ước tính vào khoảng 2% GDP, năm 2014 – 2015 Có thể nói rằng, thâm hụt ngân sách bản, cộng với gánh nặng trả nợ nguyên nhân làm tăng nhanh chóng nợ cơng, kể từ sau 2012 Nhìn từ Bảng 2, nợ cơng GDP tăng từ 50.8% vào năm 2012, lên 54,5% vào năm 2013, đạt đỉnh 63,7% vào năm 2016 (63,7%) Và hai năm gần đây, nợ công GDP giảm đôi chút (nợ công GDP năm 2017 61,3%, nợ công GDP năm 2018 58,4%) Để có đánh giá mức độ nghiêm trọng nợ công Việt Nam, đưa so sánh quốc tế Theo báo cáo IMF WB, liệu nợ công nước tương đồng với Việt Nam sau: Đối với nước phát triển nổi, nợ công GDP năm 2010 35,09%; nước phát triển khu vực Châu Á, số 31, 03% (Đỗ Thiên Anh Tuấn, 2013) Điều cho thấy mức nợ công GDP Việt nam ngưỡng cao vào năm 2010 tiếp tục xấu vào giai đoạn 2012 -2018 Nếu bội chi ngân sách tiếp tục mức cao kéo dài, nợ cơng Việt nam tiến triển theo xu hướng xấu Vấn đề khoản cho vay ưu đãi ODA bị cắt Việt Nam trở thành nước có thu nhập trung bình Nhằm bù đắp cho bội chi ngân sách, Việt Nam phải vay nợ thông qua phát hành trái phiếu phủ nước quốc tế với lãi suất cao nhiều Gánh nặng vay lãi cao, thời gian đáo hạn khoản vay nợ ngắn so với ODA, khiến nợ công GDP tăng nhanh hơn; tính bền vững nợ cơng suy giảm Những phân tích cho thấy, tăng trưởng GDP chững lại, vào ngưỡng 6% năm, việc giữ mức nợ cơng khơng vượt trần quy việc quản lý bội chi ngân sách Theo logic, yếu tố khác tăng trưởng, lạm phát,… xác định, việc dự báo triển vọng nợ công tương lai phụ thuộc vào kịch khác nỗ lực cắt giảm bội chi ngân sách (bội chi ngân sách không gồm chi trả nợ gốc) Cụ thể là, có thặng dư ngân sách bản, điều tạo nguồn để chi trả nợ công, làm giảm tỷ lệ nợ công GDP Ngược lại, thâm hụt ngân sách mức cao kéo dài, làm phát sinh nợ mới, dẫn đến tăng tỷ lệ nợ công GDP Để đưa kịch sát thực thâm hụt ngân sách xu hướng tăng nợ công, cần làm rõ khả thu hẹp thâm hụt ngân sách Tức khả tăng tỷ trọng thu ngân sách GDP; khả giảm tỷ lệ chi ngân sách GDP - R t khó t ng tỷ trọng thu ngân sách tr n GDP Tăng tỷ trọng thu ngân sách GDP Việt Nam gặp phải hai trở ngại chính: Thứ có tỷ trọng đáng kể thu ngân sách dựa vào nguồn thu không bền vững, từ viện trợ, thu từ dầu thô Thứ hai là, sau loại bỏ nguồn thu khơng bền vững, cịn lại khoản thu từ thuế phí, khơng kể dầu thơ Tỷ trọng thu thuế phí 20% so với GDP, cao so với nước khu vực, ngoại trừ Trung Quốc (Nguyễn Xuân Thành, Đỗ Thiên Anh Tuấn, 2017) Điều bao hàm việc tăng tỷ trọng thu khó khả thi Dưới đây, bàn sâu nhận định Tổng thu viện trợ Việt Nam vào ngưỡng ổn định, vào khoảng 28,7% GDP suốt giai đoạn từ 2006 đến 2010 Bây giờ, loại bỏ dần nguồn thu khơng bền vững để có đánh giá khả thu thuế dài hạn Cụ thể ta loại trừ khoản thu từ viện trợ thu từ nhà đất – nguồn thu có tính hữu hạn tạm thời – cịn lại nguồn thu từ thuế phí, vào khoảng 26,2% GDP Nếu tiếp tục loại trừ nguồn thu từ dầu thơ, tỷ trọng thu ngân sách GDP 20,3% (Phạm Anh cộng sự, 2013) Như vậy, sau giai đoạn 2006 – 2010, có sụt giảm nguồng thu khơng bền vững, tỷ trọng thu ngân sách GDP nhỉnh số 20,3% Đáng ý điều xẩy thực tế Cụ thể thu từ viện trợ, nhà đất, thu từ dầu thơ ngày giảm Điển hình thu từ dầu thô, giảm từ 6,9% GDP năm 2007 xuống 3,1% GDP năm 2011; tiếp tục giảm sâu từ sau 2015 sụt giảm sâu giá dầu Thế giới khả khai thác Tính đến xu suy giảm khoản thu khơng bền vững này, sau giai đoạn 2006 – 2010, tỷ trọng thu thuế GDP cao 20,3% Điều minh chứng xu sụt giảm tỷ 1037 INTERNATIONAL CONFERENCE FOR YOUNG RESEARCHERS IN ECONOMICS & BUSINESS 2019 ICYREB 2019 trọng thu ngân sách GDP, mà đề cập Cụ thể là, thu ngân sách GDP đạt trung bình khoảng 28,7%, giai đoạn 2006 – 2010 Con số giảm xuống 23,3% giai đoạn 2011 – 2015, giai đoạn 2016 – 2018 thu ngân sách GDP có tăng lên đơi chút so với gian đoạn 2011-2015, 24%3 Mặc dù vậy, quy mô thu ngân sách GDP Việt Nam cao so với quốc gia phát triển nước ASEAN Năm 2018, quy mô thu ngân sách GDP trung bình nước thu nhập thấp 15,1%, nước khu vực châu Á thời gian 17,3% (Tô Trung Thành 2019) Tỷ trọng thu thuế phí GDP vào khoảng 22 – 23%, kể từ sau 2011, rõ ràng thấp so với chi ngân sách GDP, mà vào khoảng 28% – 30%, giai đoạn 2011 – 2018 Nhưng tăng tỷ trọng thu thuế phí GDP khó khả thi Vấn đề là, mức 22 – 23% GDP, Việt Nam thuộc vào nhóm nước có tỷ trọng thu thuế/GDP cao khu vực, thua Trung Quốc (theo liệu IMF) Do vậy, việc tăng tỷ trọng qua việc tăng suất thuế ban hành sắc thuế có tác dụng ngược Vì suất thuế cao, sắc thuế nhiều khuyến khích hành vi trốn thuế, gian lận thuế, gây thất thu thuế Ví dụ tượng chuyển giá doanh nghiệp FDI Số liệu thống kê vào năm 2010 cho thấy, ngoại trừ lĩnh vực khai thác dầu thô, doanh nghiệp FDI chiếm khoảng 20% GDP, chúng đóng góp 10% tổng thu ngân sách nhà nước (Phạm Thế Anh cộng sự, 2013) Như vậy, dài hạn, nguồn thu không bền vững viện trợ, thu từ dầu thô giảm xuống tỷ trọng tổng thu, việc giảm bội chi ngân sách thơng qua việc tăng tỷ trọng thu thuế GDP không dễ dàng Như vừa nêu, khó tăng suất thu thuế, phí ban hành thêm sắc thuế Do vậy, để tăng tỷ trọng thu thuế GDP, Việt Nam tìm cách mở rộng diện thu thuế Cụ thể phải nỗ lực cải thiện nguồn thu thuế thông qua việc chống che đậy nguồn thu ngân sách, chống gian lận thất thu thuế, chuyển giá; làm giảm vai trò kinh tế ngầm (Nguyễn Xuân Thành – Đỗ Thiên Anh Tuấn, 2017) Mặc dù hướng tích cực, địi hỏi nỗ lực lớn việc cải cách sách thuế máy thu thuế theo hướng mở rộng nguồn thu Tính dài hạn, có nỗ lực Việt Nam giảm bội chi ngân sách việc tăng thu ngân sách cách bền vững Trong trường hợp ngược lại, tình trạng thu thuế nay, khơng có cải thiện nguồn thu ngân sách chống thất thu thuế, tỷ trọng thu thuế GDP Việt Nam ngưỡng 22 – 23% Đơn vị tính: % GDP Hình 1: Quy mô thu ngân sách giai đoạn 2011 – 2018 Nguồn: Bộ Tài Chính4 https://vst.mof.gov.vn/webcenter/portal/tttc/r/o/nctd/nctd_chitiet?dDocName=MOFUCM153854&_afrLoop=43094 489463476437#!%40%40%3F_afrLoop%3D43094489463476437%26dDocName%3DMOFUCM153854%26_adf ctrl-state%3D2ne110cw0_9 https://vst.mof.gov.vn/webcenter/portal/tttc/r/o/nctd/nctd_chitiet?dDocName=MOFUCM153854&_adf.ctrlstate=2ne110cw0_9&_afrLoop=43099913474288193#!%40%40%3F_afrLoop%3D43099913474288193%26dDoc Name%3DMOFUCM153854%26_adf.ctrl-state%3D14lq1jlpvu_4 1038 INTERNATIONAL CONFERENCE FOR YOUNG RESEARCHERS IN ECONOMICS & BUSINESS 2019 ICYREB 2019 - Khả n ng giả chi ngân sách tr n GDP Trong giai đoạn gần đây, 2011 – 2018, thu ngân sách vào khoảng 22 – 23% GDP, chi ngân sách vào khoảng 28 – 30% GDP, việc giảm chi ngân sách điều cần phải làm Chi ngân sách bao gồm thành phần chính: Chi đầu tư phát triển, chi trả nợ viện trợ, chi thường xuyên cho phát triển nghiệp kinh tế xă hội, an ninh, quốc phịng quản lý hành Chúng ta xét đến chi trả nợ trước, nghĩa vụ bắt buộc, cắt giảm Tiếp xét đến chi tiêu cơng, bao gồm chi đầu tư phát triển chi thường xuyên Đây thành phần chi ngân sách cắt giảm, nhằm cải thiện cán cân ngân sách Do đó, góp phần cải thiện mức độ nợ cơng Trước tiên, xét xu chi trả nợ tổng chi ngân sách Hãy so sánh mức bội chi ngân sách tổng thể (Bảng 1, MoF (i)) với bội chi ngân sách bản, khơng tính phần chi trả nợ (Bảng 1, MoF(ii)) Ta thấy điều: Thứ nhất, năm 2010, trả nợ, cán cân ngân sách Việt nam có mức thâm hụt ít, chí có thặng dư nhẹ số năm Thứ hai, kể từ sau năm 2011, có sụt giảm mạnh tỷ trọng thu thuế GDP, cán cân ngân sách bị thâm hụt Tuy nhiên, nhìn vào số liệu năm 2012 – 2016, ta thấy chênh lệch thâm hụt ngân sách so với thâm hụt ngân sách tổng thể ngày nới rộng dần Từ năm 2017, thống kê thâm hụt ngân sách thâm hụt ngân sách (khơng bao gồm chi trả nợ gốc), khơng cịn thống kê thâm hụt ngân sách tổng thể Tuy nhiên, thâm hụt ngân sách năm 2018 mức 3,67% GDP, tăng so với năm 2017, nằm ngưỡng Quốc hội phê duyệt (3,7%) Điều bao hàm có tỷ lệ ngày lớn chi ngân sách phải phục vụ cho nghĩa vụ trả nợ Điều có hàm ý: Thứ nhất, dù muốn hay không, Việt Nam phải tiếp tục trả nợ cho vay trước Và gánh nặng trả nợ có xu hướng tăng Thứ hai, Việt Nam nên trì trạng thái thặng dư cán ngân sách để có nguồn lực trả nợ, không làm phát sinh nợ (Nguyễn Xuân Thành – Đỗ Thiên Anh Tuấn, 2017) [4] Nhìn từ góc độ Việt Nam phải cố gắng giảm chi thường xuyên nâng cao hiệu chi đầu tư phát triển Trên thực tế, có nỗ lực vậy, xét giác độ dự toán ngân sách Trong phần tiếp theo, bàn đến khía cạnh Xét mặt lý thuyết, quốc gia cắt giảm thấp chi tiêu công, bao gồm chi đầu tư phát triển chi thường xuyên Vấn đề chi tiêu cơng q nhỏ dẫn đến tăng trưởng thấp, kèm an ninh, trật tự xã hội xuống cấp Lý việc thực hợp đồng kinh tế, bảo vệ quyền sở hữu tài sản phát triển sở hạ tầng,… khó khăn, khơng có vai trị phủ Nói khác đi, chi tiêu công cần thiết để đảm bảo cho tăng trưởng Tuy nhiên, chi tiêu công lớn lãng phí, lại cản trở tăng trưởng có phân bổ nguồn lực khơng hiệu quả, tình trạng tham nhũng đối xử bất bình đẳng khu vực kinh tế theo hướng chèn ép khu vực tư nhân Dựa phân tích thực nghiệm, nhà kinh tế học phát triển đồng ý rằng, quy mô tối ưu chi tiêu công nước phát triển vào khoảng từ 15 đến 20% (Phạm Anh cộng sự, 2013) [1] Theo số liệu so sánh quốc tế ADB, nước công nghiệp Hong Kong, Đài Loan Singapore có quy mơ chi tiêu phủ vào khoảng 15 – 18% GDP Vậy Việt Nam, chi tiêu phủ ngưỡng nào? Để nhấn mạnh vào nỗ lực phủ Việt Nam cắt giảm chi tiêu công, lấy số dự toán ngân sách qua năm chi tiêu phủ Trong năm 2010 – 2013, chi tiêu công, bao gồm chi đầu tư phát triển chi thường xuyên, vào khoảng 24% GDP Nhắc lại rằng, sau năm 2011 có tụt giảm tỷ trọng thu thuế GDP Để giữ cho thâm hụt ngân sách khơng tăng, buộc phải có cắt giảm chi tiêu cơng Dữ liệu dự tốn ngân sách MoF đưa phản ánh nỗ lực Cụ thể theo liệu dự toán ngân sách MoF, năm 2014 – 2016, chi tiêu công cắt giảm xuống ngưỡng khoảng 20% GDP Dĩ nhiên số toán chi tiêu cơng có xu hướng cao so với số dự toán, kỷ luật ngân sách Việt nam cịn lỏng lẻo Nhưng việc cắt giảm dự tốn cho chi tiêu công phản ánh phần nỗ lực đưa chi tiêu công gần với ngưỡng tối ưu 20% GDP so sánh quốc tế 1039 INTERNATIONAL CONFERENCE FOR YOUNG RESEARCHERS IN ECONOMICS & BUSINESS 2019 ICYREB 2019 Nhìn sâu vào cấu trúc dự tốn ngân sách, chi tiêu thường xuyên cắt giảm từ ngưỡng trung bình khoảng 19% GDP năm 2010 – 2013 xuống 16% năm 2014 – 2016 Chi đầu tư phát triển chiếm tỷ trọng khiêm tốn tổng chi ngân sách dự tốn Nó chiếm vào khoảng 6% GDP năm 2010 – 2013, giảm xuống khoảng – 5% GDP năm 2014 – 2016 Nếu xét đến hiệu đầu tư công thấp, đầu tư công lại bị dàn trải, dư địa cho việc cắt giảm chi đầu tư phát triển khơng cịn nhiều Vấn đề cắt giảm chi cho đầu tư phát triển làm tăng số cơng trình bị dở dang, gây sụt giảm tăng trưởng Điều hàm ý rằng, việc cắt giảm chi đầu tư phát triển khả thi, tái cấu trúc khu vực kinh tế nhà nước theo hướng nâng cao hiệu quà Theo logic, cắt giảm chi thường xuyên phải kèm với tinh giản máy hành chính, làm gọn nhẹ khu vực kinh tế - hành nhà nước - Các kịch bội chi ngân sách tha số vĩ ể dự bá n c ng Từ phân tích trên, ta thấy việc cải thiện cán cân ngân sách bản, tăng tỷ trọng thu ngân sách GDP giảm tỷ trọng chi tiêu cơng GDP địi hỏi chiến lược cải cách cấu kinh tế, tinh gọn nâng cao hiệu khu vực kinh tế - hành cơng Đây vấn đề dài hạn Vì vậy, việc cải thiện cán cân ngân sách diễn bước, khơng có đột phá lớn Dựa nhận định này, đề kịch cho việc dự báo nợ cơng, giai đoạn 2019 - 2030: (1) Kịch khơng có cải thiện cán cân ngân sách Thâm hụt ngân sách trung bình vào khoảng 3% năm, kèm với tốc độ tăng trưởng GDP vào khoảng 6% (2) Kịch lạc quan có giảm thâm hụt ngân sách dài hạn Thâm hụt ngân sách 3% vào năm 2019 Nhưng trung bình, thâm hụt ngân sách giảm 0,1 điểm % năm, suốt giai đoạn 2020 – 2030 Mức tăng trưởng khoảng 6,5% (3) Kịch xấu thâm hụt ngân sách mức cao, trung bình 4% năm, tốc độ tăng trưởng mức 6% Ở kịch này, giả định lạm phát 5% lãi suất danh nghĩa khoản nợ 7% Kịch có khả nhất, dựa liệu Vĩ mô tăng trưởng, lạm phát, lãi suất danh nghĩa nợ, thâm hụt ngân sách MoF đưa Kích lạc quan khác kịch điểm quan trọng: Có cải cách cấu dài hạn theo hướng bước cắt giảm thâm hụt ngân sách Kịch xấu tồi kịch bản, theo nghĩa, thâm hụt ngân sách tồi tệ Phương pháp nghiên cứu 4.1 Mơ hình động dự báo xu nợ công Phương pháp luận cho việc dự báo nợ cơng dựa mơ hình động Cechetti, Mohanty Zampolli (2010) Nếu bỏ qua việc phát hành tiền để tài trợ cho thâm hụt ngân sách, phương trình bản, mơ tả gia tăng nợ công viết sau: Dt  Dt 1  Gt  Tt  it Dt 1 (1) Trong đó, D nợ cơng; G chi ngân sách Chính phủ (bao gồm chi thường xuyên chi đầu tư phát triển); T tổng thu thuế; i lãi suát danh nghĩa nợ t năm thứ t Với biến lượng vậy, phương trình (1) có ý nghĩa sau: Vế phải (1) thâm hụt ngân sách ( Gt  Tt ); cộng với chi trả lãi nợ gốc it Dt 1 Thâm hụt ngân sách tổng thể phải tài trợ vay nợ mới, làm gia tăng nợ công Dt  Dt 1 , ghi vế trái (1) Như vậy, phương trình (1) nói rằng, tăng nợ cơng có bội chi ngân sách Thơng thường, người ta biểu diễn quan hệ (1) dạng % GDP danh nghĩa Nhằm mục đích đó, ta chia vế (1) cho GDP danh nghĩa xếp lại Khi đó, có phương trình cân ngân sách, biểu diễn dạng % GDP danh nghĩa sau: ^ d t  d t 1  g t  t t  r t d t 1 (2) 1040 INTERNATIONAL CONFERENCE FOR YOUNG RESEARCHERS IN ECONOMICS & BUSINESS 2019 ICYREB 2019 Trong đó, d t tỷ lệ % nợ cơng so với GDP; g t % so với GDP chi ngân sách (không bao gồm chi trả nợ); t t tỷ lệ % tổng thu thuế GDP; r^ t  it    it   t   t , (1   t )(1   t ) lãi suất thực hiệu dụng (lãi suất danh nghĩa, it , điều chỉnh lạm phát,  t nhịp tăng trưởng GDP thực,  t ) Như vậy, phương trình (2) phương trình (1), biến biểu diễn dạng tỷ lệ % so với GDP danh nghĩa Vì vậy, thay việc viết biến chữ in, ta viết chúng chữ nhỏ Đặt t  gt  tt tỷ lệ % thâm hụt ngân sách so với GDP vào năm t; ta viết (2) gọn lại sau: ^ d t  d t 1   t  r t d t 1 (3) Theo phương trình (3), gia tăng tỷ trọng nợ cơng GDP, d t  d t 1 , thâm hụt ngân sách ^ so với GDP,  t , cộng với chi trả lãi nợ gốc, r t d t 1 ^ Lưu ý r t  it    it   t   t Từ phương trình (3), thấy rằng, (1   t )(1   t ) (i) Thâm hụt ngân sách so với GDP, t  gt  tt , làm tăng tỷ lệ nợ công GDP: t   d t  d t 1  (ii) Lãi suất danh nghĩa khoản nợ, it , làm tăng chi trả lãi nợ gốc, nên làm tăng tỷ lệ nợ công GDP (iii) Tăng trưởng kinh tế thực,  t , làm tăng GDP thực tế danh nghĩa, đó, làm giảm tỷ lệ nợ công GDP (iv) Lạm phát,  t , làm tăng GDP danh nghĩa Do đó, làm giảm tỷ lệ nợ cơng GDP Kết luận đòi hỏi điều kiện quan trọng lạm phát phải xấp xỉ với lạm phat quốc tế, khiển cho tỷ giá giao động quanh ngưỡng ổn định Vì vậy, lạm phát khơng kéo theo giá đồng nội tệ, nên không làm tăng gánh nặng nợ cơng nước ngồi Dữ liệu thực nghiệm cho thấy giả thuyết cho điều kiện kinh tế Việt nam, tỷ giá đồng dollar so với VND ổn định nhiều năm Như vậy, tăng trưởng cao kèm với lạm phát có kiểm sốt (ngang với lạm phát quốc tế) giúp giảm tỷ trọng nợ công GDP Trong thâm hụt ngân sách lãi suất danh nghĩa nợ làm tăng tỷ trọng nợ GDP Sự tương tác yếu tố định nợ công GDP tăng hay giảm Dựa nhận định đó, ta chia hai trường hợp: Thứ nhất, yếu tố làm giảm tỷ trọng nợ GDP trội yếu tố làm tăng tỷ trọng nợ GDP, ta chứng kiến giảm xuống tỷ trọng nợ công GDP Cụ thể tăng trưởng cao, thâm hụt ngân sách GDP thấp làm giảm tỷ trọng nợ GDP Đây tình xẩy với kịch ạc quan, có mức tăng trường cao,  t  6,5% , tỷ trọng thâm hụt ngân sách GDP 3% vào 2016, cắt giảm thấp dần, trung bình 0,1 điểm % / năm, suốt giai đoạn 2017 – 2030 Thứ hai, yếu tố làm giảm tỷ trọng nợ GDP có tác động yếu yếu tố làm tăng tỷ trọng nợ GDP, ta chứng kiến gia tăng tỷ trọng nợ công GDP Cụ thể tăng trưởng thấp, thâm hụt ngân sách GDP cao làm tăng tỷ trọng nợ GDP Đây tình xẩy với kịch x u, có mức tăng trường  t  6% , tỷ trọng thâm hụt ngân sách GDP cao, 3% 4% 1041 INTERNATIONAL CONFERENCE FOR YOUNG RESEARCHERS IN ECONOMICS & BUSINESS 2019 ICYREB 2019 4.2 Kết nghiên cứu Dựa dự báo này, nói mục tiêu phủ nhằm đưa nợ cơng GDP ngưỡng 65% vào năm 2020 60% vào năm 2030? Theo kịch bản, mà điều dễ xảy nhất, tăng trưởng GDP vào khoảng trung bình 6% năm thâm hụt ngân sách GDP 3% năm Khi đó, nợ cơng GDP xấp xỉ 65,5% vào năm 2020 Nếu cho rằng, tăng trưởng trung bình cao hơn, khoảng 6,5% năm, đến năm 2020, nợ công GDP 65%, mức trần nợ công mà Quốc hội đề Hơn nữa, nợ công tiếp tục tăng, đạt ngưỡng 67% GDP vào năm 2030 Nếu tăng trưởng vào khoảng 6% năm, thi vào năm 2030, tỷ lệ nợ công GDP 69% Tức mục tiêu giảm tỷ trọng nợ công GDP xuống 60% vào năm 2030 khơng đạt Tình hình tồi với kịch xấu, tăng trưởng 6% năm thâm hụt ngân sách GDP trung bình 4% năm Theo kịch này, nợ cơng GDP đến năm 2020 66,5%, thay 65,5% kịch Cũng giống kịch bản, nợ công tiếp tục tăng, đạt 78,5% GDP vào năm 2030 Như vậy, thâm hụt ngân sách GDP tăng thêm có 1% so với kịch bản, làm tình hình nợ cơng xấu nhiều triển vọng dài hạn Điều nói lên tỷ n c ng tr n GDP r t nhậy v i ức thâ hụt ngân sách tr n GDP Cuối cùng, theo kịch lạc quan, tăng trưởng trung bình dài hạn 6,5% năm Thâm hụt cán cân ngân sách GDP 3% vào năm 2019 Và năm từ 2020 đến 2030, trung bình thâm hụt ngân sách GDP cắt giảm 0,1 điểm phần trăm/một năm Như đến 2020, thâm hụt ngân sách GDP 2,9% đến năm 2030 số 1,9% Lạm phát giữ 5% lãi suất danh nghĩa 7% Theo kịch này, nhân tố làm giảm tỷ lệ nợ công GDP, tăng trưởng lạm phát có kiểm sốt, chiếm ưu so với nhân tố làm tăng tỷ lệ nợ công GDP lãi suất vay nợ thâm hụt sách Nhân tố cốt yếu tạo xu giảm dần thâm hụt ngân sách theo thời gian Hệ nợ công tăng nhẹ thời kỳ đầu, sau giảm dần triển vọng trung dài hạn Theo kịch này, đến năm 2020, tỷ lệ nợ công GDP 65%; đến năm 2030, tỷ lệ nợ công GDP 61%, vượt ngưỡng 60% theo mục tiêu phủ đề Mặc dù, khơng đạt mục tiêu phủ đề ra, với kịch dài hạn nợ công Việt Nam giảm dần Sở dĩ gọi kịch ạc quan, tham số vĩ mô tăng trưởng đạt 6,5%, lạm phát 5%, lãi suất danh nghĩa nợ vào khoảng 7% hoàn tồn khả thi Tồn vấn đề cịn lệ thuộc vào nỗ lực cắt giảm thâm hụt ngân sách GDP từ khoảng 3% vào năm 2019 xuống 2,9% vào năm 2020 1,9% vào năm 2030 Mỗi năm trung bình cắt giảm 0,1 điểm phần trăm Một trình cắt giảm thâm hụt ngân sách đòi hỏi nỗ lực lớn bền bỉ phủ Việt Nam cải cách ngân sách, kèm với tái cấu trúc kinh tế theo hướng hiệu quả, tinh gọn máy quản lý nhằm giảm chi tiêu công Hệ có tăng trưởng bền vững, kèm với cải thiện cán cân ngân sách Nếu có thành tựu vậy, triển vọng kinh tế Việt nam lạc quan Nói gọn lại, đưa kịch Kịch dễ xẩy nhất, theo liệu vĩ mơ cung cấp MoF Nó cho thấy tranh chung nợ công Việt Nam 2030, theo đó, mục tiêu cắt giảm nợ công xuống 65% GDP vào năm 2020 xuống 60% GDP vào năm 2030 không đạt Mục tiêu đạt có cải thiện liên tục cán cân ngân sách bản, kịch lạc quan Vậy nên, kịch lạc quan phục vụ việc đưa điều kiện cần thiết để đạt mục tiêu quản lý nợ công theo hướng bền vững phủ Kịch xấu, mặt khác lại đưa lời cảnh tỉnh tình trạng nợ cơng Nếu thâm hụt ngân sách tiếp tục mức cao 4%, nợ cơng đạt ngưỡng nguy hiểm, 66,5% GDP vào 2020 78,5% GDP vào 2030 Dĩ nhiên, thâm hụt ngân sách 5% cao nữa, khủng hoảng nợ cơng triển vọng dài hạn khó tránh khỏi 1042 INTERNATIONAL CONFERENCE FOR YOUNG RESEARCHERS IN ECONOMICS & BUSINESS 2019 ICYREB 2019 Theo báo cáo Nguyễn Xuân Thành Đỗ Thiên Anh Tuấn (2017) [4], nợ phủ khơng dùng cho bù đắp bội chi ngân sách, mà dùng để thực chương trình đầu tư theo trái phiếu đảo nợ Họ đưa ví dụ vào năm 2016, dự tốn bội chi ngân sách 254.000 tỷ đồng, số tiền phủ vay lên đến 409.000 tỷ đồng, gấp 1,6 lần bội chi ngân sách tương đương 10% GDP Tổng số tiền phủ vay nợ năm 2015 lớn hơn, lên đến 11% GDP Như vậy, nợ công Việt Nam tăng cao, không yêu cầu phải bù đắp bội chi ngân sách, mà phải tài trợ cho hoạt động đầu tư ngồi ngân sách, mà khoản đầu tư mang tính chất chi ngân sách Theo nghĩa, chúng nên đưa vào tính tốn thu – chi ngân sách Và vậy, bội chi ngân sách không dừng lại số 3% hay 4%, mà cao Tức là, hợp khoản đầu tư ngân sách vào ngân sách kịch xấu (hoặc xấu hơn) có khả xẩy nhiều Hệ là, tỷ trọng nợ cơng GDP khó kiểm soát dài hạn Kết luận gợi ý sách Sự gia tăng nợ cơng hệ việc tích tụ khoản thâm hụt ngân sách khứ Vì vậy, đưa nợ công trạng thái bền vững bao hàm việc giảm thâm hụt ngân sách, kèm với tăng trưởng bền vững dài hạn Việc giảm thâm hụt ngân sách GDP bao hàm việc tăng tỷ lệ thu ngân sách GDP cắt giảm tỷ lệ chi tiêu công GDP Trong điều kiện Việt Nam, tỷ lệ thu thuế phí nằm ngưỡng cao so với nước khu vực Do vậy, việc tăng tỷ lệ thu thuế GDP thực cách mở rộng nguồn thu, chống trốn thuế gian lận thuế Cải cách thuế phải tập trung vào việc mở rộng nguồn thu bền vững Việc thu hẹp thâm hụt ngân sách dựa cắt giảm chi tiêu công điều phải làm nguồn thu ngân sách bị giới hạn Tuy nhiên, cắt giảm chi tiêu cơng thực được, có cải thiện hiệu đầu tư công tinh gọn máy quản lý hành cơng Nếu kinh tế có suy giảm hiệu đầu tư cơng (ICOR tăng), việc tái cấu trúc kinh tế, nâng cao hiệu đầu tư, đòi hỏi bắt buộc Việc làm tinh gọn khu vực kinh tế - hành cơng cho phép cắt giảm chi tiêu thường xuyên Do vậy, giúp vào việc cải thiện cán cân ngân sách theo hướng bền vững Cán cân ngân sách bền vững với thâm hụt nhẹ, hướng tới có thặng dư ngân sách điều kiện tiên để đưa tỷ lệ nợ công GDP ngưỡng an toàn Mục tiêu trung dài hạn quản lý nợ công đưa tỷ lệ nợ công GDP ngưỡng 65% vào năm 2020 60% vào năm 2030 Việc đặt mục tiêu cần phải đặt phân tích định lượng dự báo, nhằm đánh giá mức độ khả thi mục tiêu đặt Việc dự báo phải dựa kịch biến lượng vĩ mô thâm hụt ngân sách, tăng trưởng, lạm phát, lãi suất vay nợ Theo phân tích dự báo, điều quan trọng để đưa nợ công ngưỡng an toàn thu hẹp thâm hụt ngân sách Theo kịch lạc quan, thâm hụt ngân sách phải giảm dần từ 3% GDP vào năm 2019 xuống 2,9% GDP vào năm 2020 1,9% vào năm 2030 Khi đó, mục tiêu đưa nợ cơng xuống ngưỡng 60% thời gian tới khả thi (nợ công xuống ngưỡng 60% vào năm 2032, trễ hai năm so với mục tiêu phủ đề ra) Nhưng điều đòi hỏi nỗ lực lớn cải cách cấu kinh tế sách thuế nhằm tăng thu bền vững cắt giảm chi tiêu cơng Trong hồn cảnh khơng có tiến thu hẹp cán cân ngân sách, nợ công tương lai tùy thuộc nhiều vào mức độ thâm hụt ngân sách Ở ngưỡng thâm hụt ngân sách 3%, đến năm 2030, nợ cơng gần 70% GDP Khi mức thâm hụt ngân sách 4%, số 78,5% Và thâm hụt ngân sách cao nữa, điều đe dọa tính bền vững nợ cơng Khủng hoảng nợ cơng xảy ra, tỷ trọng nợ công GDP cao Những đánh giá dự báo đưa lời cảnh tỉnh rằng, việc đưa nợ cơng giới hạn an tồn địi hỏi phải có nỗ lực sách lớn nhằm cắt giảm thâm hụt ngân sách Nếu thâm hụt ngân sách cao kéo dài, nợ cơng có xu hướng tăng tới ngưỡng nguy hiểm 1043 INTERNATIONAL CONFERENCE FOR YOUNG RESEARCHERS IN ECONOMICS & BUSINESS 2019 ICYREB 2019 TÀI LIỆU THAM KHẢO [1] Phạm Thế Anh, Đinh Tuấn Minh, Nguyễn Trí Dũng, Tơ Trung Thành (2013), “Nợ cơng tính bền vững Việt Nam: Quá khứ, tương lai”, Báo cáo RS 05, Uỷ ban kinh tế Quốc hội UNDP Việt Nam [2] Cecchetti, Mohanty and Zampolli (2010), “The future of public debit: prospects and implications”, BIS working paper No.300 [3] Sargent and Wallace (1981), Some Unpleasant Monetarist Arithmetic Federal Reserve Bank of Minneapolis Quarterly Review [4] Nguyễn Xuân Thành – Đỗ Thiên Anh Tuấn (2017) “Bắt mạch” nợ công Việt Nam, Diễn đàn kinh tế Việt Nam, 2016 [5] Đỗ Thiên Anh Tuấn (2013): Tương lai nợ công Việt Nam: Xu hướng thách thức, chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright 1044