QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH TẠI CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN XÂY DỰNG NIÊM YẾT Ở VIỆT NAM TÓM TẮT LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO BỘ TÀI CHÍNH HỌC VIỆN TÀI CHÍNH LƯU HỮU ĐỨC QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH TẠI CÁC CƠNG TY CỔ PHẦN XÂY DỰNG NIÊM YẾT Ở VIỆT NAM Chuyên ngành : Tài - Ngân hàng Mã số : 9.34.02.01 TÓM TẮT LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ HÀ NỘI – 2018 LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Trong thời gian qua doanh nghiệp xây dựng nói chung CTCP XDNY nói riêng có nhiều thành cơng hoạt động kinh doanh nhiên tiềm ấn nhiều nguy rủi ro tài cao cấu nguồn vốn, sử dựng địn bầy tài chính, khả cân đối dòng tiền đảm bảo khả tốn, nợ phải thu khó địi cao, hoạt động đầu tư tài chính, … việc đưa định quản trị rủi ro tài để giảm thiểu tổn thất tiềm ẩn cần thiết, có ý nghĩa thiết thực doanh nghiệp xây dựng đặc biệt điều kiện kinh tế tiềm ẩn nhiều yếu tố gây bất ổn hoạt động doanh nghiệp Trong bối cảnh NCS chọn đề tài “Quản tri rủi ro tài CTCP XDNY Việt Nam” làm đề tài nghiên cứu Những kết nghiên cứu ngồi nước có liên quan đến luận án 2.1 Những cơng trình nghiên cứu nước: Ở Việt Nam có số cơng trình nghiên cứu mặt lý luận thực tiễn rủi ro tài quản trị rủi ro tài góc độ phần cơng tác quản trị tài doanh nghiệp, góc độ nghiên cứu chuyên sâu riêng công tác quản trị rủi ro tài doanh nghiệp Các tài liệu có liên quan đến quản trị rủi ro tài kể đến như: Rủi ro tài chính, đo lường rủi ro tài cịn đề cập tới nhiều sách chuyên khảo Quản trị tài doanh nghiệp như: Tài doanh nghiệp đại (PSG.TS Trần Ngọc Thơ), Quản trị tài doanh nghiệp (TS Nguyễn Minh Kiều), Quản trị tài doanh nghiệp (TS Nguyễn Hải Sản).“Giáo trình Quản trị rủi ro” (2007) PGS.TS Bùi Tường Trí làm chủ biên.“Quản trị rủi ro tài – Lý thuyết tập” (2009) TS Nguyễn Minh Kiều làm chủ biên.“ Quản trị rủi ro tài chính” (2009) TS Nguyễn Thị Ngọc Trang làm chủ biên.“Quản trị rủi ro tài chính” hai tác giả TS Nguyễn Văn Tiến TS Phạm Hữu Hồng Thái biên soạn xuất năm 2014 Ngoài giáo trình cịn có số cơng trình nghiên cứu khoa học như: “Quản trị rủi ro doanh nghiệp” – PGS.TS Nguyễn Thị Quy chủ biên, NXB Văn hóa – thông tin, 2008 “Đề tài: Xây dựng tiêu kiểm sốt rủi ro tài tập đoàn kinh tế Việt Nam” (2011) TS Vũ Văn Ninh Ths Phạm Văn Bình làm chủ biên.“Đề tài: Quản trị rủi ro tài tập đoàn kinh tế Nhà nước Việt Nam – Thực trạng giải pháp” (2011) PSG.TS Nguyễn Trọng Cơ PGS.TS Nghiêm Thị Thà làm chủ nhiệm đề tài.“Quản trị rủi ro doanh nghiệp – sổ tay hướng dẫn nhận thức rủi ro” – Do Ủy ban chứng khốn Nhà nước & cơng ty TNHH Ernst&Young Việt Nam phối hợp phát hành năm 2012 [13] Luận án tiến sĩ nghiên cứu sinh Nguyễn Thị Bảo Hiền: “ Tăng cường quản trị rủi ro tài doanh nghiệp ngành dược Việt Nam” (2016) “Quản trị rủi ro tài doanh nghiệp” tác giả PGS.TS Vũ Văn Ninh TS Phạm Thị Thanh Hòa chủ biên phát hành tháng năm 2017 2.2 Những kết nghiên cứu ngồi nước có liên quan đến luận án: Cuốn sách “Risk, uncertainly and profit” – Frank H.Knight, NXB Boston (Mỹ) Frank H Knight nhà khoa học người Mỹ có nhiều nghiên cứu rủi ro, đặc biệt nhấn mạnh tới khía cạnh đo lường rủi ro “Cơ quản trị rủi ro tài chính” (2005, Nhà xuất Wiley) Karen A Horcher Lý thuyết rủi ro tài định giá chứng khốn phái sinh (2003, Nhà xuất Đại học Cambridge) Jean-Philippe Bouchaud Marc Potters.VaR: tiêu chuẩn để quản trị rủi ro tài (2006, tái lần thứ 3) Phillippe Jorion Sách “Financial Enterprise Risk Management” Paul Sweeting (2011) với nội dung giới thiệu sở lý thuyết rủi ro, định nghĩa, cách thức xác định rủi ro, mơ hình quản trị rủi ro Bài báo “Financial Distress Prediction in an International Context: A Review and Empirical Analysis of Altman’s ZScore Model” nhóm nghiên cứu Małgorzata Iwanicz-Drozdowska đến từ Ba Lan, Erkki K Laitinen Arto Suvas đến từ Phần Lan thực khảo sát lại tính xác mơ hình Z-score Edward I Altman xây dựng, cơng bố năm 1968 Ngồi nhiều sách tham khảo rủi ro tài “Quản trị rủi ro tài doanh nghiệp” Paul Sweeting, “Cơ quản trị rủi ro: hiểu, đo lường áp dụng hiệu quản trị rủi ro” Paul Hopkin, “Hướng dẫn thực hành quản trị rủi ro” Thomas S Coleman, “Thất bại quản trị rủi ro: thất bại để sửa chữa” Douglas W.Hubbard nhiều cơng trình khoa học khác đề cập tới vai trị quản trị rủi ro tài nhà quản lý doanh nghiệp đối tượng khác, khái quát số điểm đo lường rủi ro tài biện pháp phòng ngừa rủi ro 2.3 Đánh giá tổng quan cơng trình nghiên cứu cơng bố: Thơng qua cơng trình nghiên cứu liên quan đến quản trị rủi ro tài ngồi nước mà nghiên cứu sinh tiếp cận được, Tác giả Luận án rút vấn đề nhà khoa học giải cần kế thừa vấn đề cần tiếp tục nghiên cứu đồng thời khẳng định rõ luận án mà nghiên cứu sinh thực khơng có tính trùng lắp với cơng trình nghiên cứu thực trước phạm vi, khơng gian, thời gian nghiên cứu Mục đích mục tiêu nghiên cứu đề tài 3.1 Mục đích nghiên cứu: Đề xuất giải pháp tăng cường quản trị rủi ro tài chính, góp phần lành mạnh hóa tình hình tài chính, giảm thiểu tác động tiêu cực, bước nâng cao hiệu hoạt động sản xuất kinh doanh CTCP XDNY Việt Nam 3.2 Nhiệm vụ nghiên cứu: Thứ nhất, hệ thống làm rõ vấn đề lý luận rủi ro tài quản trị rủi ro tài doanh nghiệp, nghiên cứu kinh nghiệm quốc tế quản trị rủi ro tài học cho Việt nam; Thứ hai, làm rõ thực trạng quản trị rủi ro tài CTCP xây dựng niêm yết, từ rút kết đạt điểm hạn chế tồn quản trị rủi ro; nguyên nhân để có biện pháp khắc phục; Thứ ba, đề xuất giải pháp tăng cường quản trị rủi ro tài cho CTCP xây dựng niêm yết Việt Nam Đối tượng phạm vi nghiên cứu 4.1 Đối tượng nghiên cứu đề tài: Là rủi ro tài quản trị rủi ro tài CTCP XDNY Việt Nam 4.2 Phạm vi nghiên cứu đề tài: Về không gian: Đề tài nghiên cứu, đánh giá thực trạng rủi ro tài CTCP XDNY Việt Nam Tác giả nghiên cứu chủ yếu phạm vi mẫu chọn 47 công ty xây dựng tiêu biểu niêm yết Việt Nam Tác giả lựa chọn CTCP XDNY doanh nghiệp có quy mơ lớn, có hệ thống quản trị tương đối bản, tính minh bạch thơng tin tốt, ngồi CTCP XDNY cịn tuần thủ quy định chặt chẽ công bố thông tin sở giúp thu thập, đánh giá đầy đủ tình hình hoạt động doanh nghiệp Trong số CTCP XDNY để đảm bảo tính đồng chuỗi số liệu so sánh, đánh giá tác giả lựa chọn CTCP niêm yết từ trước năm 2009, qua lựa chọn 47 cơng ty đưa vào mẫu nghiên cứu Về thời gian: Giai đoạn nghiên cứu CTCP XDNY từ năm 2009- 2015 Phương pháp nghiên cứu đề tài Tác giả sử dụng phối hợp phương pháp nghiên cứu truyền thống như: phân tích thống kê, so sánh, tổng hợp, phương pháp phân tích SWOT, … sở phương pháp luận vật biện chứng vật lịch sử để xem xét đánh giá, giải vấn đề đặt đề tài nghiên cứu Các số liệu báo cáo tài doanh nghiệp thu thập từ Sở giao dịch chứng khoán, tác giả tổng hợp, thống kê sử dụng ứng dụng phần mềm EXCEL Tác giả sử dụng phương pháp điều tra khảo sát, lập bảng hỏi, tổng hợp khảo sát gửi tới công ty thuộc mẫu nghiên cứu tình hình quản trị rủi ro tài cơng ty Các số liệu trung bình nhóm, trung bình ngành tổng hợp dựa số liệu tài 47 cơng ty mẫu chọn sở tiêu chí chia nhóm cụ thể Đóng góp luận án: - Luận án hệ thống hóa, làm rõ thêm vấn đề lý luận rủi ro tài chính, quản trị rủi ro tài doanh nghiệp - Luận án nghiên cứu học kinh nghiệm quản trị rủi ro tài từ doanh nghiệp, hãng tư vấn nước ngồi qua rút học kinh nghiệm quan trọng công tác quản trị rủi ro tài doanh nghiệp Việt Nam - Luận án sâu đánh giá thực trạng rủi ro tài chính, quản trị rủi ro tài CTCP XDNY mẫu nghiên cứu Các đánh giá dựa khía cạnh: nhận diện rủi ro, đo lường đánh giá rủi ro, xử lý rủi ro tài doanh nghiệp Luận án đưa kết công tác quản trị rủi ro tài CTCP XDNY mẫu nghiên cứu đồng thời điểm hạn chế, tồn cơng tác quản trị rủi ro tài công ty - Trên sở định hướng phát triển ngành xây dựng Việt Nam, đặt bối cảnh kinh tế - xã hội thời gian tới luận án đề suất số nhóm giải pháp tăng cường quản trị rủi ro tài CTCP XDNY Việt Nam Kết cấu luận án Ngoài phần mở đầu kết luận, phụ lục danh mục tài liệu tham khảo, nội dung luận án gồm chương: Chương 1: Những vấn đề lý luận rủi ro tài quản trị rủi ro tài doanh nghiệp Chương 2: Thực trạng quản trị rủi ro tài CTCP xây dựng niêm yết Việt Nam Chương 3: Giải pháp tăng cường quản trị rủi ro tài CTCP xây dựng niêm yết Việt Nam Chương 1: NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN CƠ BẢN VỀ RỦI RO TÀI CHÍNH VÀ QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH TRONG CÁC DOANH NGHIỆP 1.1 Tổng quản tài doanh nghiệp rủi ro tài doanh nghiệp 1.1.1 Khái niệm, nội dung tài doanh nghiệp 1.1.2 Rủi ro tài doanh nghiệp - Khái niệm rủi ro: “rủi ro biến cố ngẫu nhiên (có thể đo lường) xuất làm kết thực tế sai khác so với kỳ vọng (kế hoạch)” - Rủi ro tài rủi ro phát sinh từ việc thay đổi lãi suất, tỷ giá, giá hàng hóa, chứng khốn thực định tài làm thay đổi lợi nhuận DN 1.1.3 Tác động rủi ro tài tới doanh nghiệp - Tác động rủi ro tới lợi nhuận doanh nghiệp - Tác động rủi ro tới dịng tiền khả tốn doanh nghiệp - Tác động rủi ro tới khả cạnh tranh doanh nghiệp - Tác động rủi ro tới tốc độ tăng trưởng doanh nghiệp - Tác động rủi ro tới giá trị doanh nghiệp 1.2 Quản trị rủi ro tài doanh nghiệp 1.2.1 Khái niệm, cần thiết phải quản trị rủi ro tài doanh nghiệp - Khái niện: Quản trị rủi ro tài thiết lập quy trình nhằm xác định, đánh giá kiểm sốt rủi ro tài tác động rủi ro tới mục tiêu hoạt động doanh nghiệp - Sự cần thiết phải quản trị rủi ro tài doanh nghiệp: Thứ nhất, giảm thiểu biến cố bất ngờ tác động tới hoạt động tài doanh nghiệp Thứ hai, hỗ trợ việc định đầu tư hiệu Thứ ba, hỗ trợ hồn thiện cơng tác quản trị doanh nghiệp 1.2.2 Nội dung quản trị rủi ro tài doanh nghiệp 1.2.2.1 Nhận diện rủi ro Nhận diện rủi ro trình tìm kiếm, thừa nhận ghi lại rủi ro tác động tới hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Quá trình bao gồm việc nhận biết nguyên nhân nguồn gây rủi ro, kiện, tình tác động tới mục tiêu hoạt động doanh nghiệp Các phương pháp sử dụng nhận diện rủi ro tài doanh nghiệp: - Phương pháp thiết lập bảng kê - Phương pháp phát phiếu khảo sát - Phương pháp tham khảo ý kiến chuyên gia - Phương pháp phân tích báo cáo tài 1.2.2.2 Đo lường đánh giá rủi ro - Đo lường rủi ro: Phương pháp định tính: phương pháp dựa đánh giá nhà quản trị, ý kiến tư vấn chuyên gia để từ xếp hạng rủi ro ước lượng xác suất xảy rủi ro Phương pháp định lượng: phương pháp đo lường yếu tố rủi ro cách sử dụng mơ hình tốn để lượng hóa yếu tố - Đánh giá rủi ro: Giá trị rủi ro = Mức độ tác động * Khả xuất rủi ro * Khung thời gian Trên sở giá trị rủi ro tính được, nhà quản trị lập bảng xắp xếp phân hạng giá trị rủi ro từ cao xuống thấp Trên sở lựa chọn rủi ro cần ưu tiên đối phó 1.2.2.3 Xử lý rủi ro - Tránh né rủi ro - Chuyển giao rủi ro - Giảm nhẹ rủi ro - Chấp nhận rủi ro 1.2.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến quản trị rủi ro tài doanh nghiệp - Các nhân tố bên - Các nhân tố bên 1.3 Kinh nghiệp quản trị rủi ro tài doanh nghiệp số quốc gia học Việt Nam 1.3.1 Kinh nghiệm quản trị rủi ro tài doanh nghiệp số quốc gia học Việt Nam 1.3.1.1 Kinh nghiệm ứng dụng công nghệ thông tin kiểm sốt biến động mơi trường 1.3.1.2 Kinh nghiệm quản trị rủi ro tài doanh nghiệp xây dựng Mỹ 1.3.1.3 Kinh nghiệm quản trị rủi ro tài doanh nghiệp xây dựng Trung Quốc 1.3.1.4 Kinh nghiệm quản trị rủi ro tài doanh nghiệp xây dựng quốc gia khác 1.3.2 Bài học rút quản trị rủi ro tài doanh nghiệp Việt Nam Thứ nhất, nâng cao nhận thức rủi ro cho toàn doanh nghiệp Thứ hai, cần thiết xác lập phận chuyên trách quản trị rủi ro Thứ ba, cần ứng dụng mơ hình tiên tiến giúp nhận diện, đo lường đánh giá rủi ro tài với doanh nghiệp Thứ tư,hoạt động quản trị rủi ro phải tiến hành theo hướng định kỳ, thường xuyên liên tục Thứ năm, đẩy mạnh hoạt động th tư vấn hồn thiện quy trình quản trị rủi ro Thứ sáu, lựa chọn mơ hình quản trị rủi ro tài phù hợp với quy mơ, phát triển doanh nghiệp cho phù hợp KẾT LUẬN CHƯƠNG Kết nghiên cứu chương thể điểm chủ yếu: Thứ nhất, hệ thống hố tồn lý luận rủi ro, rủi ro tài chính, quản trị rủi ro tài Tác giả đưa khái niệm, đặc điểm, nội dung cơng tác quản trị rủi ro tài chính, tác động rủi ro tài tới hoạt động doanh nghiệp Thứ hai, tác giả làm sáng tỏ thêm lý luận rủi ro, rủi ro tài quản trị rủi ro tài Thơng qua việc nghiên cứu sâu sắc kỹ lưỡng tác giả chất rủi ro tài chính? Đồng thời đưa nội dung cơng tác quản trị rủi ro tài doanh nghiệp Thứ ba tác giả nghiên cứu đưa kinh nghiệm tăng cường công tác quản trị rủi ro tài nước giới Từ đó, tác giả rút năm học cho doanh nghiệp xây dựng niêm yết Việt Nam Chương 2: THỰC TRẠNG QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH TẠI CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN XÂY DỰNG NIÊM YẾT Ở VIỆT NAM 2.1 Tổng quan ngành xây dựng công ty cổ phần xây dựng niêm yết Việt Nam 2.1.1 Tổng quan ngành xây dựng - Vị trí, vai trị ngành xây dựng - Đặc điểm kinh tế-kỹ thuật ngành xây dựng - Tổng quan tình hình ngành xây dựng Việt Nam Sơ đồ 2.1: Tốc độ giá trị ngành xây dựng giai đoạn 2010 – 2016 1,000 838 900 800 676 700 600 720 873 929 771 30.0% 25.0% 20.0% 545 500 15.0% 400 10.0% 300 200 5.0% 100 - 0.0% 2010 2011 2012 2013 Giá trị ngành xây dựng 2014 2015f 2016f % tăng trưởng Trái ngược với tốc độ tăng trưởng thần kỳ năm 2010, 2011 với tốc độ tăng trưởng lên đến 23,1% 24,1%, suốt giai đoạn 2012 – 2015 dự báo năm 2016 dù giá trị ngành xây dựng tăng số tuyệt đối nhiên tốc độ tăng trưởng sụt giảm mạnh so với giai đoạn trước giao động quanh 6% - 7% Phần lớn công ty cổ phần xây dựng niêm yết chứng khoán vào giai đoạn 2006 – 2010, để đảm bảo độ dài chuỗi thời gian đảm bảo tính đồng số liệu so sánh công ty cổ phần xây dựng niêm yết, tác giả lựa chọn mẫu nghiên cứu đề tài công ty cổ phần xây dựng niêm yết từ năm 2009 trở trước, quy mô mẫu chọn đề tài 47 cơng ty 2.1.2 Tình hình tài chủ yếu cơng ty cổ phần xây dựng niêm yết Quy mô tổng tài sản công ty cổ phần xây dựng niêm yết mẫu chọn giai đoạn 2009 – 2015 Biểu đồ 2.1: Quy mô Tổng tài sản CTCP xây dựng niêm yết mẫu chọn giai đoạn 2009 – 2015 Quy mô Tổng tài sản CTCP xây dựng niêm yết mẫu chọn giai đoạn 2009 - 2015 90,000,000,000,000 80,000,000,000,000 70,000,000,000,000 60,000,000,000,000 50,000,000,000,000 40,000,000,000,000 30,000,000,000,000 20,000,000,000,000 10,000,000,000,000 CN 2009 Công ty quy mô lớn CN 2010 CN 2011 CN 2012 Cơng ty quy mơ trung bình CN 2013 CN 2014 Công ty quy mô nhỏ CN 2015 Tổng cộng Giai đoạn 2009 – 2012, CTCP xây dựng niêm yết mẫu chọn có gia tăng mạnh mẽ quy mô Tổng tài sản 47 công ty mẫu chọn tăng từ 50.310 tỷ đồng cuối năm 2009 lên 73.985 tỷ đồng cuối năm 2012, sau gần ngang giai đoạn 2013 – 2015, quy mô Tổng tài sản cuối năm 2015 tăng lên 76.811 tỷ đồng Trong giai đoạn 2009 – 2015, quy mô Tổng tài sản doanh nghiệp mẫu chọn tăng bình qn 52,7% Doanh thu cơng ty cổ phần xây dựng niêm yết mẫu chọn giai đoạn 2009 – 2015 Biểu đồ 2.3: Doanh thu CTCP xây dựng niêm yết mẫu chọn giai đoạn 2009 – 2015 phân theo quy mô doanh nghiệp Doanh thu CTCP xây dựng niêm yết mẫu chọn giai đoạn 2009 - 2015 45,000,000 40,000,000 35,000,000 30,000,000 25,000,000 20,000,000 15,000,000 10,000,000 5,000,000 2009 2010 CT quy mô lớn 2011 CT quy mô TB 2012 2013 CT quy mơ nhỏ 2014 2015 Tổng cộng Ta nhận thấy giai đoạn 2009 – 2011, với việc Nhà nước đẩy mạnh chi tiêu công cho lĩnh vực xây dựng hạ tầng khơi dòng vốn cho bất động sản tạo hội cho nhiều cơng ty xây dựng có đột biến doanh thu Tuy nhiên, sang giai đoạn 2011- 2013, với việc lạm phát cao đẩy lãi suất huy động lãi suất cho vay tăng mạnh có thời lên 20%, Nhà nước áp dụng sách tiền tệ thắt chặt, kết hợp cắt giảm chi tiêu công để kiềm chế lạm tác động không nhỏ tới hoạt động doanh nghiệp xây dựng, doanh thu sụt giảm mạnh hầu hết công ty xây dựng mẫu chọn Năm 2015, có chuyển biến tích cực từ biến vĩ mơ, nhiều doanh nghiệp xây dựng có tăng trưởng doanh thu trở lại Tổng doanh thu 47 công ty xây dựng mẫu chọn tăng lên 35.276 nghìn tỷ tức tăng gần 5.000 nghìn tỷ so với năm 2013 Lợi nhuận sau thuế công ty cổ phần xây dựng niêm yết giai đoạn 2009 – 2015 Biểu đồ 2.5: Lợi nhuận sau thuế CTCP xậy dựng niêm yết giai đoạn 2009 – 2015 phân loại theo quy mô doanh nghiệp Lợi nhuận sau thuế CTCP xây dựng niêm yết mẫu chọn giai đoạn 2009 - 2015 3,000.0 2,500.0 2,000.0 1,500.0 1,000.0 500.0 (500.0) (1,000.0) (1,500.0) (2,000.0) 2,500.0 2,000.0 1,500.0 1,000.0 500.0 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 (500.0) (1,000.0) (1,500.0) (2,000.0) CT quy mô lớn CT quy mô TB CT quy mơ nhỏ Tổng cộng Như phân tích, giai đoạn 2009 – 2015 giai đoạn có nhiều biến động biến số vĩ mô kinh tế, biến động tác động khơng nhỏ tới doanh thu lợi nhuận các công ty xây dựng mẫu chọn Giai đoạn 2009 – 2011, lợi nhuận sau thuế 47 công ty xây dựng đạt cao, năm 2009 1.881 nghìn tỷ, năm 2010 đột biến 2.711 nghìn tỷ, năm 2011 giảm xuống cịn 1.357 nghìn tỷ Giai đoạn 2012 – 2015, chứng kiến suy giảm lợi nhuận sau thuế công ty xây dựng, năm 2012 lợi nhuận sau thuế đạt (140) tỷ, đột biến năm 2013 số tổng lỗ lên tới (1.548) tỷ, năm 2014 số lỗ có dấu giảm đáng kể (126) tỷ Năm 2015, tình hình lợi nhuận sau thuế doanh nghiệp có cải thiện đáng kể nhiều doanh nghiệp có lãi, tổng lợi nhuận sau thuế 47 doanh nghiệp đạt 1.380 tỷ đồng Tác giả đánh giá cấu tài sản, nguồn vốn, tiêu phản ánh hiệu suất, hiệu kinh doanh, tiêu khả toán CTCP xây dựng mẫu chọn chia theo nhóm tiêu chí Nhận xét chung sau: Thứ nhất, tình chủ động, khả ứng phó trước biến động tài CTCP xây dựng mẫu chọn chưa cao Các tiêu khả toán, hiệu suất hoạt động, khả sinh lời biến động lớn có thay đổi biến số vĩ mô kinh tế cho thấy mức độ chủ động cơng tác quản trị tài cịn chưa cao, chưa chủ động ứng phó, ứng phó chưa thật hiệu với biến động kinh tế phần lớn CTCP xây dựng niêm yết mẫu chọn Thứ hai, công tác quản lý chi phí cịn hạn chế biên lợi nhuận CTCP xây dựng niêm yết Việt Nam cịn mức thấp Thứ ba, có khác biệt lớn tiêu tài phân tách CTCP xây dựng niêm yết mẫu chọn theo quy mơ cơng ty, theo nhóm cơng ty có quy mơ trung bình có lợi hiệu suất hoạt động khả sinh lời Nhóm cơng ty có quy mơ lớn tỏ ưu vể hiệu suất hoạt động khả sinh lời 2.2 Thực trạng quản trị rủi ro tài CTCP xấy dựng niêm yết Việt Nam 2.2.1 Thực trạng nhận diện rủi ro tài CTCP xây dựng niêm yết - Thực trạng nhận diện rủi ro đòn bẩy tài CTCP xây dựng niêm yết - Thực trạng nhận diện rủi ro lãi suất CTCP xây dựng niêm yết - Thực trạng nhận diện rủi ro tỷ giá CTCP xây dựng niêm yết - Thực trạng nhận diện rủi ro biến động giá CTCP xây dựng niêm yết - Thực trạng nhận diện rủi ro khoản CTCP xây dựng niêm yết - Thực trạng nhận diện rủi ro tín dụng thương mại CTCP xây dựng niêm yết Đánh giá chung hoạt động nhận diện rủi ro tài CTCP xây dựng niêm yết: Hoạt động nhận diện rủi ro tài CTCP xây dựng niêm yết mẫu chọn thực chủ yếu thông qua việc đánh giá biến động số liệu tiêu tài doanh nghiệp làm đánh giá nhận diện rủi ro nội dung Tuy phương pháp có sở liệu sẵn có, dựa kinh nghiệm quản lý nhà quản trị hạn chế phương pháp đưa ý kiến nhận diện rủi ro tài rủi ro hữu có tác động tới hoạt động doanh nghiệp Việc nhận diện sớm, chủ động doanh nghiệp thực nhiều hạn chế Hoạt động thiết lập bối cảnh mục tiêu làm sở, tiền đề cho việc nhận diện rủi ro Với yêu cầu thu thập thông tin vĩ mô, thông tin đối thủ cạnh tranh, cạnh tranh ngành, thông tin chiến lược doanh nghiệp tác động yếu tố đầu vào, đầu tới hoạt động doanh nghiệp 2.2.2 Thực trạng đo lường đánh giá rủi ro tài CTCP XDNY Theo kết khảo sát nhận diện rủi ro, có tới 75% số doanh nghiệp hỏi không sử dụng mơ hình để đo lường, đánh giá rủi ro tài doanh nghiệp, có 8,3% số doanh nghiệp thường xuyên sử dụng phương pháp định lượng để đo lường đánh giá rủi ro tài tác động tới doanh nghiệp Bảng 2.23: Kết khảo sát phương pháp doanh nghiệp sử dụng đo lường, đánh giá rủi ro tài Các phương pháp đo lường Mức độ sử dụng Không sử dụng Phương pháp phân tích độ 66,7% nhạy Phương pháp độ lệch chuẩn 58,3% 0% Trung bình 25% Thường xuyên 8,3% 25% 16,7% 0% Ít Phương pháp giá trị rủi ro (VaR) Hệ số nguy phá sản Z-score 83,3% 16,7% 0% 0% 91,7% 8,3% 0% 0% Phương pháp định tính (dựa giả định) 75% 16,7% 8,3% 0% Phương pháp khác 100% 0% 0% 0% - Thực trạng đo lường đánh giá rủi ro sử dụng địn bẩy tài CTCP xây dựng niêm yết Xét giai đoạn 2009 – 2015, xu hướng sử dụng địn bẩy tài CTCP xây dựng niêm yết mẫu chọn có xu hướng giảm cụ thể cuối năm 2009 tiêu đạt cao đồng vốn chủ sở hữu công ty huy động vay nợ 1,49 đồng, cuối năm 2010 giảm xuống 1,34 đồng, xu hướng giảm thể rõ đến cuối năm 2015 giảm xuống 1,04 đồng Biểu đồ 2.21: Mức độ sử dụng địn bẩy tài CTCP xây dựng niêm yết mẫu chọn ( Phân loại theo quy mô cơng ty) Mức độ sử dụng địn bẩy tài 1.8 1.6 1.4 1.2 0.8 0.6 0.4 0.2 CN2009 CN2010 CT quy mô lớn CN2011 CN2012 CT quy mơ TB CN2013 CN2014 CT quy mơ nhỏ CN2015 Bình quân - Thực trạng đo lường đánh giá rủi ro lãi suất CTCP xây dựng niêm yết Phương pháp phân tích độ nhạy doanh nghiệp sử dụng để đánh giá biến động thay đổi lãi suất tác động tới chi phí doanh nghiệp dựa giả định % thay đổi lãi suất Bảng 2.28: Sử dụng phân tích độ nhạy phân tích rủi ro lãi suất doanh nghiệp xây dựng mẫu chọn Sử dụng phân tích độ nhạy đánh giá rủi ro lãi suất Số lượng Tỷ lệ Có 13 27.7% Khơng 34 72.3% Tổng cộng 47 100.0% Đánh giá chung: phần lớn doanh nghiệp mẫu chọn bị động việc đánh giá biến động lãi suất tới hoạt động kinh doanh doanh nghiệp - Thực trạng đo lường đánh giá rủi ro tỷ giá CTCP xây dựng niêm yết phần lớn doanh nghiệp khơng có đánh giá lượng hóa tác động rủi ro tỷ giá, cho thấy nhà quản trị doanh nghiệp chưa thực quan tâm tới biến cố rủi ro tỷ giá - Thực trạng đo lường đánh giá rủi ro khoản CTCP xây dựng niêm yết Hoạt động quản trị rủi ro khoản doanh nghiệp triển khai sở xây dựng, thiết lập bảng tính cơng nợ đến hạn cụ thể theo thời gian tài sản mà công ty tin tạo kỳ Bảng 2.33: Tổng hợp mức độ đánh giá rủi ro khoản doanh nghiệp mẫu chọn Đánh giá mức độ rủi ro khoản doanh nghiệp Cao Trung bình Thấp Số lượng Tỷ lệ 10 21.3% 17.0% 29 61.7% Tổng số 47 100.0% - Thực trạng đo lường đánh giá rủi ro biến động giá CTCP xây dựng niêm yết Đánh giá 47 doanh nghiệp mẫu chọn 34/47 doanh nghiệp nhận định có chịu rủi ro biến động giá Tuy hầu hết số lượng doanh nghiệp đánh giá có chịu tác động rủi ro biến động giá phần lớn doanh nghiệp không đưa đánh giá cụ thể mức độ tác động rủi ro biến động giá tới hoạt động doanh nghiệp Bảng 2.34: Tổng hợp đánh giá rủi ro biến động giá doanh nghiệp mẫu chọn Đánh giá rủi ro biến động giá doanh nghiệp Số Tỷ lệ lượng Có 34 72.3% Không 13 27.7% Tổng cộng 47 100.0% - Thực trạng đo lường đánh giá rủi ro tín dụng CTCP xây dựng niêm yết Với đặc thù ngành, quy mơ cơng trình xây dựng thường lớn, việc toán phụ thuộc nhiều vào tiến độ, thời điểm giải ngân việc phát sinh nợ phải thu với quy mô lớn phổ biến CTCP xây dựng niêm yết mẫu chọn Bảng 2.35: Tổng hợp đánh giá rủi ro tín dụng CTCP xây dựng niêm yết mẫu chọn Số STT Đánh giá rủi ro tín dụng doanh nghiệp Tỷ lệ lượng Khơng có rủi ro tín dụng trọng yếu 21 44.7% Có rủi ro tín dụng phát sinh 26 55.3% Tổng cộng 47 100.0% Đánh giá chung: với rủi ro tài doanh nghiệp tự đánh giá cơng bố gồm: rủi ro sử dụng địn bẩy tài chính, rủi ro tỷ giá, rủi ro lãi suất, rủi ro giá, rủi ro khoản, rủi ro tín dụng Các cơng ty cổ phần xây dựng niêm yết mẫu chọn đưa số liệu đo lường rủi ro tài phần lớn dựa liệu khứ, kỹ thuật tác nghiệp đánh giá rủi ro phân tích độ nhạy, phân tích biến động thị trường, phân tích biến động giá cả, lãi suất, dự báo xu hướng thị trường để đánh giá rủi ro tài với cơng ty cịn chưa sử dụng rộng rãi Các đánh giá rủi ro tài đưa phần lớn thể chưa nhận diện đầy đủ, đo lường đánh giá mức rủi ro tài cơng ty Cụ thể: - Với rủi ro tỷ giá: có 91,7% số cơng ty có giao dịch phát sinh ngoại tệ khơng tiến hành phân tích độ nhạy đánh giá tác động biến động tỷ giá tới hiệu hoạt động công ty 88,9 % nhà quản trị công ty đánh giá rủi ro khơng trọng yếu khơng có đánh giá cụ thể - Với rủi ro tín dụng: 44,7% cơng ty đánh giá khơng có rủi ro trọng yếu - Với rủi ro khoản: 61,7% công ty mẫu chọn đánh giá rủi ro khoản thấp - Rủi ro lãi suất: gần 100% công ty mẫu chọn chưa đưa nhận định đánh giá rủi ro lãi suất, phân tích biến động lãi suất tác động hiệu kinh doanh doanh nghiệp có 27,7% sử dụng phương pháp phân tích độ nhạy, 72,3% cơng ty khơng sử dụng phương pháp cụ thể - Rủi ro biến động giá: 72,3% cơng ty cho gặp phải rủi ro biến động giá, nhiên chưa có cơng ty đưa đánh giá tác động cụ thể - Sử dụng mơ hình Z-score đo lường đánh giá rủi ro tài CTCP xây dựng niêm yết Tổng hợp đánh giá, năm với ý kiến đánh giá rủi ro nguy phá sản đưa là: an toàn, cảnh báo, nguy Kết cụ thể sau Bảng 2.39: Tổng hợp đánh giá nguy phá sản: Chỉ tiêu 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 An toàn 2 Cảnh báo 34 37 24 22 17 24 21 Nguy 8 22 23 26 22 23 47 47 47 47 47 47 47 Tổng cộng Nguồn: Tổng hợp từ bảng đánh giá Z-Core 2.2.3 Thực trạng xử lý rủi ro tài CTCP xây dựng niêm yết - Giải pháp xử lý rủi ro địn bẩy tài CTCP xây dựng niêm yết Có 58,3% doanh nghiệp hỏi sử dụng biện pháp chủ động điều mức độ sử dụng đòn bẩy để giảm thiểu rủi ro đòn bẩy tài Tuy nhiên, có tới 41,7% số doanh nghiệp không sử dụng biện pháp Các doanh nghiệp không đưa biện pháp khác cụ thể để xử lý rủi ro địn bẩy tài - Giải pháp xử lý rủi ro lãi suất CTCP xây dựng niêm yết Linh hoạt lựa chọn kênh huy động vốn phù hợp cho chi phí huy động thấp Chủ động cấu lại nguồn vốn có biến động lãi suất thị trường - Giải pháp xử lý rủi ro tỷ giá CTCP xây dựng niêm yết Hoạt động xử lý rủi ro tỷ giá chưa triển khai hầu hết doanh nghiệp mẫu chọn - Giải pháp xử lý rủi ro khoản CTCP xây dựng niêm yết Bảng 2.41: Tổng hợp giải pháp hạn chế chênh lệch khoản doanh nghiệp mẫu chọn Số Biện pháp cải thiện tính khoản doanh nghiệp tiền Tỷ lệ Đẩy mạnh thu hồi cơng nợ, tốn cơng trình, chủ động liên hệ khoản vay 6.4% Sử dụng công cụ trái phiếu chuyển đổi 2.1% Phụ thuộc vào khả tạo tiền từ hoạt động kinh doanh 43 91.5% Tổng số 47 100.0% Nguồn: Tổng hợp từ Thuyết minh BCTC 47 doanh nghiệp mẫu chọn - Giải pháp xử lý rủi ro giá CTCP xây dựng niêm yết Các giải pháp xử lý rủi ro giá (cả giá cổ phiếu giá nguyên vật liệu đầu vào) doanh nghiệp đưa sau biến động thị trường, chưa có nhận định, giải pháp chủ động phịng ngừa - Giải pháp xử lý rủi ro tín dụng CTCP xây dựng niêm yết + Thẩm định kỹ khách hàng + Thường xuyên đốc thúc thu hồi cơng nợ + Chủ động trích lập dự phịng khoản phải thu khó địi: Hoạt động xử lý rủi ro tài CTCP xây dựng niêm yết bị động, điều hành xử lý rủi ro tài chủ yếu dựa kinh nghiệm nguồn lực sẵn có doanh nghiệp 2.3 Đánh giá tác động rủi ro tài tới hiệu hoạt động doanh nghiệp 2.3.1 Mơ hình đánh giá Do thực việc nghiên cứu song song xem tác động số yếu tố đến hai yếu tổ rủi ro: rủi ro khả toán, rủi ro khả phá sản doanh nghiệp (rủi ro khoản) nên phần tác giả trình bày hết biến sử dụng hai mơ hình 2.3.2 Những giả thiết mơ hình nghiên cứu 2.3.3 Phương pháp quy trình nghiên cứu Hiệu hoạt động Cơng ty = β0 + β1 x zz + β2 x khttn + β3 x size + β4 x age + β5 x dfl + β5 x de + eit Và Rủi ro tài = β0 + β1 x de + β2 x bep + β3 x size + β4 x age + β5 x dfl + eit 2.3.4 Dữ liệu nghiên cứu Tác giả thực thu thập liệu doanh nghiệp ngành xây dựng khoảng thời gian từ năm 2009 đến 2015 2.3.5 Kết đạt Qua việc thực nghiên cứu thực nghiệm rủi ro toán, rủi ro tiềm ẩn phá sản hiệu hoạt động, kết luận hiệu hoạt động lớn rủi ro tiềm ẩn phá sản thấp ngược lại Nhưng khả tốn nhanh doanh nghiệp ngành xây dựng có tính đặc thù khả tốn nhanh có mối quan hệ ngược chiều với hiệu hoạt động Kết luận cuối rủi ro tài có mối quan hệ chặt chẽ với tương tác cộng hưởng chiều lên Kết luận thực nghiệm phù hợp với liệu đánh giá tình hình tài CTCP xây dựng niêm yết mẫu chọn nhóm cơng ty có quy mơ trung bình nhóm có khả sinh lời tốt lại nhóm các tiêu khả toán đạt thấp suốt giai đoạn đánh giá từ 2009 - 2015 2.4 Đánh giá chúng quản trị rủi ro tài CTCP xây dựng niêm yết Việt Nam 2.4.1 Những kết đạt Một là, bước đầu doanh nghiệp quan tâm tới hoạt động quản trị rủi ro Hai là,một phận doanh nghiệp nhờ xây dựng, vận hành phần toàn quy trình quản trị rủi ro có tác động tích cực tới hoạt động kinh doanh doanh nghiệp, phần làm giảm thiểu tổn thất doanh nghiệp gặp phải biến cố rủi ro xảy đến Ba là, CTCP XDNY mẫu nghiên cứu bước đầu chủ động tìm hiểu, đề phương án xử lý loại RRTC phát sinh Bốn là, coi hoạt động quản trị rủi ro tài doanh nghiệp hoạt động thường xuyên 2.4.2 Những hạn chế nguyên nhân 2.4.2.1 Những hạn chế Một là, công tác thiết lập bối cảnh mục tiêu tảng cho hoạt động nhận diện đo lường rủi ro chưa doanh nghiệp quan tâm mức Hai là, hoạt động nhận diện rủi ro chủ yếu dựa kinh nghiệm nhà quản trị, dựa thơng tin sẵn có Ba là, thiếu đánh giá đồng mang tính lượng hóa, đồng đo lường tác động biến cố rủi ro tài tới hoạt động doanh nghiệp Bốn là, công tác xử lý biến cố rủi ro nhận diện bị động, phần lớn biến cố rủi ro doanh nghiệp nhận diện trình bày báo cáo đánh giá rủi ro tài cơng tác xử lý phần lớn rủi ro xảy Năm là, nhận thức quản trị rủi ro tài chưa thật đầy đủ nhiều doanh nghiệp 2.4.2.2 Nguyên nhân Thứ nhất, doanh nghiệp thiếu thông tin thống kê dự báo xác phổ biến hỗ trợ doanh nghiệp cơng tác QTRRTC nói chung Thứ hai, trình độ nguồn nhân lực doanh nghiệp chưa đồng đều, nhận thức quản trị rủi ro tài cịn hạn chế Thứ ba, nguồn lực phân bổ cho công tác QTRRTC doanh nghiệp hạn chế Thứ tư, thị trường thiếu sản phẩm đồng hỗ trợ doanh nghiệp tăng cường hiệu QTRRTC Kết luận chương Dựa sở lý luận hệ thống chương Chương tác giả tập trung nghiên cứu thực trạng quản trị rủi ro tài CTCP xây dựng niêm yết mẫu chọn thu số kết chủ yếu sau: Một là, khái quát tình hình tài CTCP xây dựng niêm yết mẫu chọn giai đoạn 2009 – 2015 Hai là, dựa vào nội dung quản trị rủi ro tài trình bày chương Tác giả sâu phân tích, đánh giá thực trạng quản trị rủi ro tài CTCP xây dựng niêm yết mẫu chọn với nội dung: nhận diện rủi ro tài chính, đo lường đánh giá rủi ro tài chính, xử lý rủi ro tài Tác giả xây dựng mơ hình đánh giá tác động hai chiều rủi ro với hiệu hoạt động doanh nghiệp Ba là, sở đánh giá thực trạng quản trị rủi ro tài CTCP xây dựng niêm yết mẫu chọn tác giả kết đạt hạn chế đồng thời đưa nguyên nhân chủ quan, nguyên nhân khách quan hạn chế Đây sở quan trọng để tiếp tục nghiên cứu giải pháp tăng cường quản trị rủi ro tài CTCP xây dựng niêm yết chương Chương 3: GIẢI PHÁP TĂNG CƯỜNG QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH TẠI CÁC CƠNG TY CỔ PHẦN XÂY DỰNG NIÊM YẾT Ở VIỆT NAM 3.1 Định hướng phát triển ngành xây dựng Việt Nam 3.1.1 Bối cảnh kinh tế - xã hội nước quốc tế Môi trường kinh doanh biến động nhân tố thuộc mơi trường kinh doanh có tác động lớn tới hoạt động doanh nghiệp, đặc biệt doanh nghiệp xây dựng 3.1.2 Định hướng phát triển ngành xây dựng Việt Nam Ngành xây dựng theo dự báo Business Monitor International (BMI), tốc độ tăng trưởng thấp giai đoạn trước cao mức tăng GDP dự kiến Bảng 3.2: Giá trị ngành xây dựng tốc độ tăng trưởng 2017 – 2021 Chỉ tiêu 2017 2018f 2019f 2020f 2021f Giá trị ngành xây dựng (Tỷ 289.465,75 331.598,19 372.365,76 416.896,56 466.242,17 đồng) Tốc độ tăng trưởng so với 9,56 9,66 7,49 7,16 7,14 năm trường (%) Nguồn: Business Monitor International 3.2 Những quan điểm cần quán triệt việc đề xuất giải pháp tăng cường quản trị rủi ro tài CTCP xây dựng niêm yết Thứ nhất, Tăng cường quản trị rủi ro tài phải hướng tới việc đáp ứng yêu cầu hoạt động kinh doanh tình hình Thứ hai, Tăng cường quản trị rủi ro tài cần xem xét mối quan hệ với việc thực mục tiêu quản trị TCDN Thứ ba,Tăng cường quản trị rủi ro tài phải đặt mối quan hệ đồng bộ, thống với nội dung, phận khác quản trị DN Thứ tư, Tăng cường quản trị rủi ro tài cần phải triển khai cách đồng tất khâu trình hoạch định, tổ chức thực định tài DN 3.3 GIẢI PHÁP TĂNG CƯỜNG QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH TẠI CÁC CTCP XDNY Ở VIỆT NAM 3.3.1 Chủ động xác lập khơng ngừng hồn thiện sở liệu thơng tin phục vụ nhận diện rủi ro tài Tăng cường tính đầy đủ, kíp thời, xác thơng tin phục vụ nhận diện rủi ro tài chính: Thứ nhất, đa dạng kênh thu thập thông tin sử dụng đánh giá Thứ hai, sử dụng nhiều thơng tin mang tính dự báo nhận diện sớm rủi ro tài cho doanh nghiệp 3.3.2 Đa dạng hóa khơng ngừng hồn thiện phương pháp hình thức đo lường, đánh giá rủi ro tài CTCP XDNY Việt Nam Xây dựng khung quản trị rủi ro, lượng hóa đo lường đánh giá rủi ro tài CTCP xây dựng niêm yết Việt Nam Bảng 3.4: Kết khảo sát yếu tố ảnh hưởng tới chất lượng công tác quản trị rủi ro tài doanh nghiệp Mức độ ảnh hưởng Nhân tố ảnh hưởng Xây dựng, vận hành khung quản trị rủi ro tài doanh nghiệp Khơng ảnh hưởng Thấp Trung bình Cao 8,3% 8,3% 16,7% 66,7% 3.3.3 Sử dụng phối hợp đồng biện pháp xử lý rủi ro tài CTCP XDNY Việt Nam 3.3.3.1 Giải pháp tăng cường sử dụng công cụ phái sinh xử lý rủi ro tài 3.3.3.2 Nhóm giải pháp hồn thiên quy trình lập kế hoạch tài giảm thiểu tác động rủi ro tài với doanh nghiệp 3.3.3.3 Chủ động xây dựng ngân sách vốn dự phòng 3.3.3.4 Những giải pháp khác tăng cường xử lý rủi ro tài CTCP xây dựng niêm yết Việt Nam Hồn thiện cơng tác trích lập dự phịng rủi ro tài doanh nghiệp Hồn thiện khâu phân tích tình hình tài khách hàng, sử dụng đa dạng phương pháp thu hồi công nợ tăng cường hiệu xử lý rủi ro tài doanh nghiệp 3.3.4 Những giải pháp khác 3.3.4.1 Nhóm giải pháp nâng cao nhận thức tầm quan trọng quản trị rủi ro tài với doanh nghiệp 3.3.4.2 Giải pháp hoàn thiện cấu tổ chức phận quản trị rủi ro 3.3.4.3 Đẩy mạnh hoạt động đào tạo nâng cao chất lượng nguồn nhân lực 3.3.4.4 Nhóm giải pháp khác 3.4 Điều kiện thực giải pháp 3.4.1 Về phía Nhà nước - Hồn thiện hệ thơng pháp luật cách đồng bộ, giám sát tính tuân thủ chặt chẽ - Hoàn thiện đẩy mạnh phát triển thị trường cơng cụ tài phái sinh - Hồn thiện đẩy mạnh phát triển thị trường công cụ tài phái sinh - Ổn định mặt lãi suất, điều hành sách lãi suất theo hướng có dự báo - Hồn thiện cơng tác tốn cơng trình đầu tư ngân sách nhà nước - Tăng cường hiệu hoạt động hệ thống tòa dân giải tranh chấp liên quan tới cam kết tốn theo hợp đồng - Cơng bố công khai số liệu thống kê đặc biệt bổ sung số liệu thống kê ngành 3.4.2 Về phía ngân hàng thương mại - Thiết kế gói sản phẩm dành riêng cho doanh nghiệp xây dựng - Phối hợp với doanh nghiệp xây dựng việc quản trị dòng tiền, liên kết tiêu thụ sản phẩm KẾT LUẬN CHƯƠNG Trên sở lý luận đánh giá thực trạng quản trị rủi ro tài CTCP XDNY chương nghiên cứu sinh thực nhiệm vụ sau: Thứ nhất, dự báo tình hình kinh tế - xã hội thời gian tới, đánh giá định hướng phát triển ngành xây dựng làm tảng cho việc hoạch định, xây dựng giải pháp Thứ hai, trình bày hệ thống giải pháp tăng cường quản trị rủi ro tài CTCP XDNY thời gian tới Thứ ba, để giải pháp thực cách khoa học hiệu luận án đề xuất kiến nghị nhằm tăng cường tính đồng bộ, khả thi nhóm giải pháp góp phần tăng cường hiệu hoạt động quản trị rủi ro tài doanh nghiệp KẾT LUẬN Thời gian qua nhiều doanh nghiệp xây dựng kinh doanh thua lỗ, tình hình tài bất ổn, giảm hiệu sản xuất kinh doanh Một nguyên nhân dẫn tới tình trạng việc quản trị rủi ro tài doanh nghiệp chưa tốt.Vì vậy, việc đưa định quản trị rủi ro để giảm thiểu tổn thất tiềm ẩn thiết, có ý nghĩa thiết thực doanh nghiệp xây dựng đặc biệt điều kiện kinh tế tiềm ẩn nhiều yếu tố gây bất ổn hoạt động doanh nghiệp Luận án sâu nghiên cứu công tác quản trị rủi ro tài CTCP XDNY từ năm 2009 thu số kết sau: Thứ nhất, luận án hệ thống hoá cách chi tiết rủi ro, rủi ro tài chính, quản trị rủi ro tài doanh nghiệp Luận án sâu vào nội dung công tác quản trị rủi ro tài chính, nghiên cứu phương pháp đưa để triển khai hoạt động quản trị rủi ro tài doanh nghiệp Thứ hai, luận án nghiên cứu, đưa đánh giá kinh nghiệm doanh nghiệp giới.Qua nghiên cứu kinh nghiệm nước giới luận án học mà CTCP XDNY Việt Nam vận dụng bối cảnh Thứ ba, Luận án tiến hành khảo sát, tổng hợp số liệu khảo sát thực tế, phân tích số liệu thu thập từ báo cáo tài thơng tin liên quan tới 47 CTCP XDNY Việt Nam đưa góc nhìn tổng thể thực trạng quản trị rủi ro tài cơng ty Dựa nhiều phương pháp nghiên cứu (như khảo sát thực tế, sử dụng mơ hình hồi quy, phân tích liệu ) luận án đượcnhững điểm thành công mặt cịn hạn chế cơng tác quản trị rủi ro tài doanh nghiệp mẫu chọn Thứ tư, luận án nhận định xu hướng kinh tế, đặc biệt biến kinh tế tác động mạnh tới hoạt động doanh nghiệp xây dựng, nghiên cứu xu hướng tăng trưởng ngành, từ có thêm sở cho giải pháp đề xuất Thứ năm, luận án đưa nhóm giải pháp trọng tâm bám sát nội dung chủ đạo công tác quản trị rủi ro tài doanh nghiệp Đồng thời đưa nhóm giải pháp khác để tăng cường hoạt động quản trị rủi ro tài doanh nghiệp Thứ sáu, để giải pháp vào thực tiễn luận án đề xuất nhiều khuyến nghị sách với CP, bộ, ban ngành, ngân hàng TMCP Tin tưởng giải pháp mà luận án nêu có điều kiện áp dụng có kết thiết thực góp phần tăng cường hiệu quản trị rủi ro tài CTCP XDNY Việt Nam Như vậy, mục tiêu quan trọng đề luận án giải cách triệt để Trên sở khung lý thuyết vững chắc, phương pháp nghiên cứu khoa học, đại luận án cho nhìn tồn cảnh quản trị rủi ro tài CTCP XDNY Tuy nhiên, việc nghiên cứu quản trị rủi ro tài 47 doanh nghiệp suốt chuỗi thời gian dài vấn đề khó khăn phức tạp nên luận án không tránh khỏi thiếu sót Nghiên cứu khoa học đại đặc biệt khoa học xã hội ln có thay đổi phát triển theo thời gian NCS mong muốn nhận góp ý quý báu nhà khoa học, thầy cô, đồng nghiệp để luận án hồn thiện DANH MỤC CÁC CƠNG TRÌNH CỦA TÁC GIẢ ĐÃ CÔNG BỐ LIÊN QUAN ĐẾN LUẬN ÁN Ths Lưu Hữu Đức (2017),“Thực trạng quản trị rủi ro tài CTCP xây dựng niêm yết Việt Nam” đăng Tạp chí Nghiên cứu Tài kế toán, số 01 /2017, tr42-45 Ths Lưu Hữu Đức (2017), “Đánh giá khả sinh lời CTCP xây dựng niêm yết Việt Nam” đăng Tạp chí Nghiên cứu Tài kế tốn, số 5/2017, tr44-46 Ths Lưu Hữu Đức (2017), “Cần giám sát chặt chẽ q trình lập kế hoạch tài tăng cường quản trị rủi ro tài CTCP xây dựng niêm yết Việt Nam”, Tạp chí tra tài 6/2017, tr33-35 4.Luu Huu Duc, Dien Thi Thanh Hai (2017), “Finance enterprise risks and firmperformance: case study in construction sector in Viet Nam”, Proceedings International conference for young researchers in economics and business ICYREB 10/2017, tr.52-59 Luu Huu Duc, Dien Thi Thanh Hai (2017), “Enterprises liquidity risk and firm performance: case study in construction sector in Viet Nam”, Joural of finance & accouting research 01/2017, tr51-54