Các yếu tố vĩ mô tác động đến thu hút dòng vốn FDI tại tỉnh Bình Dương

Bài viết nhằm tìm kiếm minh chứng mang tính thực nghiệm về các chỉ số kinh tế vĩ mô cấp địa phương của tỉnh Bình Dương tác động đến dòng vốn FDI chảy vào vào địa phương. Thông qua dữ liệu chuỗi giai đoạn 1997 – 2020, bài viết sử dụng phương pháp phân tích đồng tích hợp và mô hình hiệu chỉnh sai số (ECM) để ước lượng kết quả sự tác động của các yếu tố vĩ mô này. Mời các bạn cùng tham khảo!

TẠP CHÍ KHOA HỌC KINH TẾ - SỐ 9(02) - 2021 CÁC YẾU TỐ VĨ MÔ TÁC ĐỘNG ĐẾN THU HÚT DỊNG VỐN FDI TẠI TỈNH BÌNH DƯƠNG THE IMPACT OF MACROECONOMIC FACTORS ON ATTRACTING FDI IN BINH DUONG PROVINCE Ngày nhận bài: 04/05/2021 Ngày chấp nhận đăng: 31/05/2021 Đặng Văn Cường TĨM TẮT Bài viết nhằm tìm kiếm minh chứng mang tính thực nghiệm số kinh tế vĩ mơ cấp địa phương tỉnh Bình Dương tác động đến dòng vốn FDI chảy vào vào địa phương Thông qua liệu chuỗi giai đoạn 1997 – 2020, viết sử dụng phương pháp phân tích đồng tích hợp mơ hình hiệu chỉnh sai số (ECM) để ước lượng kết tác động yếu tố vĩ mô Kết ước lượng cho thấy tổng sản phẩm hàng năm tỉnh (GDP) đầu tư cơng tỉnh có tác động thuận chiều đến dòng vốn FDI ngắn hạn dài hạn Ngồi ra, dân số tỉnh có mối quan hệ nghịch chiều đến FDI ngắn hạn dài hạn Cuối cùng, kết ước lượng mơ hình ECM cho thấy khoảng 121,18% sai biệt giá trị thực tế giá trị cân dài hạn dòng vốn FDI (hay giá trị dự báo dòng vốn FDI) điều chỉnh sau năm Từ khóa: yếu tố vĩ mơ, thu hút FDI, đồng liên kết, ECM ABSTRACT The paper tends to find empirical evidence on local macroeconomic factors of Binh Duong province affecting FDI inflows into the province Through series data in the period 1997 - 2020, the article uses the co-integration analysis method and the error correction model (ECM) to estimate the impact results of these macro factors The estimation results show that the province's annual gross product (GDP) and provincial public investment have a positive effect on FDI inflows both in the short and long term Meanwhile, the population of the province has a negative impact on FDI in the short and long term And the ECM result also shows that about 121.18% of the difference between the real value and the long-term value of FDI inflows (or the equilibrium value of FDI inflows) is adjusted every year Keywords: macroeconomic factors, attracting FDI, co-integration, ECM Dẫn nhập Bình Dương xem địa phương dẫn đầu nước tốc độ tăng trưởng kinh tế gần hai thập niên Bên cạnh yếu tố nội địa phương sách tăng trưởng, lợi vị trí địa lí, nguồn lực người, đầu tư cơng, yếu tố thu hút dịng vốn đầu tư xem yếu tố quan trọng góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế địa phương Đặc biệt hơn, dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi (FDI) đỗ vào Bình Dương mức cao ổn định xuyên suốt hai thập niêm qua Nhiều nghiên cứu khoa học cho thấy ngồi nguồn vốn nước nguồn vốn đầu tư trực tiếp từ nước ngồi đóng vai trị vơ quan trọng, khơng quan trọng đến quốc gia phát triển mà quốc gia phát triển quan tâm thu hút nguồn vốn này. Đặng Văn Cường (2016) cho thấy FDI mang lại lợi ích cho địa phương tiến nhận tạo thêm nhiều hội việc làm, đẩy mạnh mức độ tiếp cận thị trường tồn cầu loại hàng hóa xuất nhập khẩu, tăng Đặng Văn Cường, Trường Đại học Kinh tế Tp Hồ Chí Minh TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG cường nguồn vốn cung cấp lượng ngoại tệ cho đầu tư, thúc đẩy lực cạnh tranh kinh tế nước, đồng thời góp phần mở hội thuận lợi cho trình chuyển giao lực quản trị mở rộng kiến thức công nghệ ứng dụng công nghệ quản lý… Tại nhiều nước phát triển, nguồn lực vốn đầu tư nước cịn giới hạn, quốc gia tìm đến dịng vốn đầu tư nước ngồi thật cần thiết vấn đề ưu tiên hàng đầu Đặc biệt, Việt Nam thành viên Tổ chức Thương mại Thế giới WTO trình đàm phán Hiệp định đối tác thương mại xuyên Thái Bình Dương (TPP) việc thu hút nguồn vốn FDI trở nên quan trọng Bên cạnh đó, nhiều viết trước số kinh tế vĩ mô tác động lớn đến dòng vốn FDI Việc nắm bắt tác động cách kịp thời có ý nghĩa vô to lớn việc đầu tư nhà đầu tư Khi quan sát thay đổi số kinh tế vĩ mô nhà đầu tư dự đốn sơ thay đổi dòng vốn FDI đổ vào quốc gia để có định, kế hoạch, thực thi sách, hoạch định chiến lược phù hợp nhằm tối đa hóa tỷ suất lợi nhuận chủ đầu tư Điển hình nghiên cứu trước mang tính thực nghiệm tiến hành phạm vi rộng nhiều quốc gia phát triển với mục tiêu tìm kiếm minh chứng khoa học cho ảnh hưởng biến số kinh tế vĩ mô quốc gia đến thu hút dịng vốn FDI Ngồi ra, nghiên cứu thực nghiệm cho thấy vốn FDI tập trung chủ yếu vào hoạt động kinh doanh thường chảy vào kinh tế có nhiều lợi so sánh nhân cơng giá rẻ, sách ưu đãi thuế hấp dẫn, giàu tài nguyên khoáng sản, nguồn nguyên liệu dồi giàu (Zhang, 2001) Bên cạnh đó, yếu tố nội quốc gia xem lợi thu hút dòng vốn FDI Tỷ trọng FDI tổng dòng vốn tăng lên nhiều nước phát triển năm gần tỷ trọng đóng góp vào tăng trưởng kinh tế doanh nghiệp FDI chiếm tỷ trọng lớn ngày tăng Trong đó, kinh tế phát triển cố gắng thu hút FDI để gặt hái lợi ích từ hiệu ứng tích cực vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi mà kết góp phần vào tăng trưởng kinh tế Dịng vốn FDI thức có mặt Việt Nam từ năm 1990 Từ xuất hiện, dòng vốn FDI minh chứng mang lại nhiều tác động tích cực kinh tế nước hiệu ứng ngày gia tăng theo thời gian bình diện quốc tế Hiệu ứng lan tỏa ngày rộng khắp quốc gia giới với đa dạng lĩnh vực đầu tư phương thức hợp tác kinh doanh Vì vậy, mục tiêu viết tìm kiếm chứng yếu tố vĩ mơ cấp địa phương tác động đến dịng vốn FDI thời gian qua tỉnh Bình Dương Cơ sở lý thuyết nghiên cứu 2.1 Khung phân tích Có nhiều lý thuyết giải thích dịng vốn FDI chịu ảnh hưởng nhiều số mang tính vi mô vĩ mô Dunning (2012) xem học giả thực nghiên cứu để giải thích lý FDI tồn gia tăng qua năm Ơng mơ hình hóa phần lý thuyết tân cổ điển ơng đề cập đến hai vấn đề xem xét FDI theo lý thuyết Thứ nhất, dòng vốn FDI dịch chuyển chuyển nhượng vốn bên có liên quan, nhiên, chuyển nhượng vốn liên quan đến việc chuyển giao công nghệ, kỹ tổ chức quản lý Thứ hai, nguồn lực chuyển giao xảy nội công ty hai bên độc lập thị trường TẠP CHÍ KHOA HỌC KINH TẾ - SỐ 9(02) - 2021 Lý thuyết kinh tế cung cấp lý khác liên quan đến công ty đa quốc gia định đầu tư vào nước cụ thể, công ty đa quốc gia cố gắng xâm nhập vào thị trường lớn nhằm tận dụng lợi yếu tố chi phí sản xuất thấp để có quyền khai thác tài ngun Vì vậy, thiết lập cơng ty đa quốc gia dòng vốn FDI, họ cố gắng xâm nhập vào nguồn nguyên liệu giá rẻ chi phí lao động thấp (Zhang, 2001) đoạn từ 1986-2004 Sau chạy mơ hình cho quốc gia quốc gia có kết khác khơng theo quy luật chung nên nhóm tác giả định nhóm biến kinh tế thành nhóm sau sử dụng phương pháp tiếp cận hiệu ứng cố định hiệu ứng ngẫu nhiên để ước tính phương trình VAR liệu bảng kiểm tra quan hệ nhân Granger Kết cho thấy FDI có tác động trực tiếp lên GDP Để bắt kịp tốc độ tăng trưởng hiệu dự án FDI, kinh tế nên cung cấp môi trường kinh doanh thuận lợi phải đạt mức tối thiểu phát triển kinh tế Lean (2008) cho tốc độ tăng trưởng GDP ảnh hưởng đến khả kinh tế nước tiếp nhận đầu tư việc thu hút dòng vốn FDI Điều ủng hộ nghiên cứu Dowling & Hiemenz (1983) Takagi & Shi (2011) sử dụng liệu bảng FDI Nhật Bản chảy đến kinh tế châu Á động giai đoạn 1987-2008 để phân tích tác động tỷ giá hối đối lên FDI Bài viết FDI giảm với giá đồng Yên so với đồng tiền nước sở tại, tăng theo biến động tỷ giá hối đoái, bị ảnh hưởng khủng hoảng tài châu Á Kết theo lý thuyết nghịch biến tỷ giá FDI 2.2 Các nghiên cứu trước Nghiên cứu Lee & Min (2011) Hàn Quốc cho tỷ giá hối đối tác động liên tục mạnh mẽ lên dịng FDI, hành vi nhà đầu tư nước Hàn Quốc thay đổi sau khủng hoảng năm 1997 Tuy nhiên tác giả nhận định tác động mang tính tạm thời diễn ngắn hạn Onuorah & Chidiebere (2013) nghiên cứu tác động số kinh tế vĩ mơ lên dịng vốn đầu tư nước ngồi Nigeria giai đoạn 1980-2010, kết nghiên cứuchỉ GDP, tỷ giá hối đoái, cung tiền tác động trực tiếp lãi suất lạm phát lại tác động tiêu cực lên FDI Tuy nhiên, lại xảy tượng nội sinh nên nhóm tác giả lãi suất lạm phát có tác động lên FDI ngắn hạn Cuối cùng, nghiên cứu đưa đề nghị sách kinh tế vĩ mô tốt để nhà hoạch định chiến lược Nigeria quản lý, thu hút đầu tư, phát triển sở hạ tầng, giảm thất nghiệp góp phần nâng cao đời sống cho người dân quốc gia Frank ST & Hsiao (2006) nghiên cứu tác động lẫn GDP, xuất FDI quốc gia là: Trung Quốc, Hàn Quốc, Đài Loan, Hồng Kông, Singapore, Malaysia, Philippines, Thái Lan giai Yuqing (2006) thực nghiên cứu Trung Quốc lập luận sách tỷ giá hối đối Trung Quốc đóng vai trị quan trọng bùng nổ FDI Mất giá đồng Nhân dân tệ (Renminbi) sách neo giá đồng Nhân dân tệ so với Dollar nhằm cải thiện khả cạnh tranh Trung Quốc việc thu hút FDI Kiểm tra giả thuyết bối cảnh FDI Nhật Bản cho lĩnh vực sản xuất Trung Quốc 1981-2002, kết thực nghiệm cho thấy tỷ giá hối đoái thực Nhân dân tệ Yên Nhật biến số quan trọng định đầu tư trực tiếp TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG Nhật Bản Trung Quốc Sự giá đồng Nhân dân tệ tăng cường đáng kể nguồn vốn đầu tư trực tiếp từ Nhật Bản, phản ứng FDI với thay đổi tỷ giá hối đoái thực tế phụ thuộc Kết thực nghiệm 3.1 Mơ hình nghiên cứu Có nhiều lý thuyết cố gắng giải thích yếu tố định đến thu hút dòng vốn FDI Những lý thuyết bước quan trọng hướng tới phát triển khuôn khổ hệ thống cho xuất FDI UNCTAD (1998) tổng hợp yếu tố tác động đến FDI bao gồm: (i) điều kiện kinh tế nước tiếp nhận vốn Tuy nhiên, yếu tố phụ thuộc vào động doanh nghiệp đầu tư: tìm kiếm nguồn lực tự nhiên, tìm kiếm thị trường, tìm kiếm hiệu quả, tìm kiếm việc mở rộng tài sản…; (ii) sách phủ (khung sách hướng đến khu vực tư nhân, thương mại, công nghiệp FDI); (iii) chiến lược đầu tư doanh nghiệp đa quốc gia Mơ hình nghiên cứu đánh giá tác động yếu tố vĩ mơ cấp địa phương đến dịng vốn FDI dựa khung lý thuyết UNCTAD (1998) mơ hình thực nghiệm Onuorah & Akujuobi (2013) Mơ hình tuyến tính có dạng: (1) Trong t số thời gian Biến phụ thuộc FDI thể dòng vốn FDI tiếp nhận ròng hàng năm tỉnh Bình Dương GDP tổng sản phẩm hàng năm tỉnh Các nghiên cứu trước cho thấy tăng trưởng kinh tế yếu tố quan trọng góp phần thu hút dịng vốn FDI (Lean, 2008) INV tổng vốn đầu tư công hàng năm tỉnh Đầu tư cơng góp phần tạo sở hạ tầng việc thu hút dòng vốn đầu tư nước nước (Onuorah & Akujuobi, 2013) POP tổng dân số hàng năm tỉnh Tổng dân số đại diện cho quy mô thị trường sẵn có địa phương việc tiêu thụ sản phẩm hàng hóa tạo từ doanh nghiệp FDI (Onuorah & Akujuobi, 2013) LAB tổng số lao động hàng năm tỉnh Vốn FDI có xu hướng đầu tư vào địa phương có nguồn lao động dồi để khai thác nguồn nhân công giá rẻ (Zhang, 2001) Cuối cùng, CPI số giá tiêu dùng hàng năm tỉnh Chỉ số giá tiêu dùng đại diện cho tỷ lệ lạm phát Nhiều nghiên cứu tỷ lệ lạm phát có tác động tiêu cực đến dịng vốn FDI lạm phát làm giả đồng nội tệ Do đó, tỷ lệ lạm phát làm giảm lượng ngoại tệ nhà đầu tư nước (Onuorah & Chidiebere, 2013) Bảng 1: Ký hiệu đo lường biến Biến Đo lường biến Nguồn FDI Dòng vốn đầu tư hàng năm tỉnh (triệu đô la Mỹ) Cục thống kê tỉnh GDP Tổng sản phẩm theo giá hành địa bàn (tỷ đồng) Cục thống kê tỉnh INV Chi đầu tư công địa bàn tỉnh (tỷ đồng) Cục thống kê tỉnh POP Dân số trung bình địa bàn (người) Cục thống kê tỉnh LAB Số lao động làm việc hàng năm (người) Cục thống kê tỉnh CPI Chỉ số giá tiêu dùng bình quân theo năm (%) Cục thống kê tỉnh 3.2 Dữ liệu Dữ liệu nghiên cứu tác giả khai thác từ nguồn liệu Cục thống kê tỉnh Bình Dương từ năm 1997 đến 2020 Trong nghiên cứu này, tác giả sử dụng dạng logarit TẠP CHÍ KHOA HỌC KINH TẾ - SỐ 9(02) - 2021 biến liệu mơ hình (lấy logarit liệu) Như vậy, mơ hình ước lượng dạng log để nhằm giúp cho liệu vĩ mô ổn định mượt nhờ vào việc lấy log Bảng 2: Kết thống kê mô tả biến (bằng phẳng hóa liệu) Kết thống kê mơ tả liệu biến quan sát thể sau: Biến Quan sát Trung bình Độ lệch chuẩn Nhỏ Lớn FDI 24 1541,182 934,7803 351,6300 3416 GDP 24 87982,97 95983,23 2884,177 272345 INV 24 3098,989 3098,736 110,27 11016 POP 24 1497740 609033,7 679044 2568589 LAB 24 965395 402529,9 426103 1671419 CPI 24 6,03 5,48 -1,71 23,11 Nguồn: Tác giả tính tốn chuỗi thời gian khơng dừng, khơng cho phép khái qt hóa cho giai đoạn thời 3.3.1 Kiểm định tính dừng chuỗi liệu gian khác” Hơn nữa, phương pháp Đối với liệu chuỗi thời gian, trước hồi quy OLS dàng cho liệu chuỗi, tiến hành hồi quy cần kiểm tra tính dừng chuỗi thời gian xảy tình trạng khơng dừng liệu để tránh xảy tượng hồi quy giả thông qua kiểm định nghiệm đơn vị (unit Gujarati & Porter (2003) cho “một mẫu root test), khơng có giá trị cho liệu thời gian mang tình tiết việc phân tích kết ước lượng hồi quy định thể hành vi cụ thể gặp phải vấn đề hồi quy giả mạo khoảng thời gian xem xét Nếu biến quan sát (Gujarati & Porter, 2003) Bảng 3: Kiểm định nghiệm đơn vị chuỗi liệu I(0) 3.3 Phân tích kết ADF Mức 1% Mức 5% Mức 10% Kết LnFDI -2,6151 -3,7529 -2,998 -2,6387 Không dừng LnGDP -2,0123 -4,4163 -3,622 -3,2485 Không dừng LnINV -2,017 -4,4163 -3,622 -3,2485 Không dừng LnPOP -2,6027 -3,7695 -3,004 -2,6422 Không dừng LnLAB 2,2447 -2,6742 -1,9572 -1,6081 Dừng 5% CPI -2,9588 -3,7529 -2,998 -2,6387 Dừng 10% Nguồn: Tác giả tính tốn Kết cho thấy có bốn biến khơng dừng bậc FDI, GDP, INV POP Các biến không dừng lấy sai phân kiểm tra tính dừng sai phân bậc TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG Bảng 4: Kiểm định nghiệm đơn vị chuỗi liệu I(1) ADF Mức 1% Mức 5% Mức 10% Kết D(LnFDI) -6,0562 -3,7695 -3,0048 -2,6422 Dừng 1% D(LnGDP) -4,7968 -3,6795 -3,0048 -2,6422 Dừng 1% D(LnINV) -4,4984 -3,788 -3,0123 -2,6461 Dừng 1% D(LnPOP) -3,2301 -3,7695 -3,0048 -2,6422 Dừng 5% Nguồn: Tác giả tính tốn 3.3.2 Kiểm định đồng liên kết biến Granger & Weiss (1983) cho “một kiểm định đồng tích kết hợp coi tiền kiểm định để loại bỏ tình hồi quy khơng xác thực (giả mạo)” Khi đó, mối quan hệ đồng liên kết biến xác định dựa phương pháp phân tích phần dư (εt) hai bước Engle - Granger: Trước tiên, kết phân tích mối quan hệ cân dài hạn giá trị biến phụ thuộc biến giải thích thiết lập thơng qua kết chạy hồi quy tuyến tính; Tiếp theo, nghiên cứu sử dụng thống kê ADF theo đề xuất Granger & Weiss (1983) để kiểm định tính dừng phần dư (εt) Nếu phần phần sai số mơ hình (phần dư) thỏa mãn thuộc tính dừng điều cho thấy có tồn mối quan hệ đồng tích hợp (mối quan hệ dài hạn) biến mô hình Ngược lại, phần dư chuỗi khơng dừng khơng thể kết luận có tồn mối quan hệ đồng liên kết biến Sau kiểm tra đầy đủ bước cho chuỗi liệu, viết ước lượng phương pháp OLS phương trình (1) kết ước lượng thể sau: Bảng 5: Kết phân tích đồng tích hợp mối quan hệ dài hạn biến Biến Hệ số hồi quy Sai số chuẩn Thống kê T Xác suất LnGDP 0,038605 0,250877 4,153881 0,0093 LnINV 0,025184 0,279165 5,090213 0,0001 LnPOP -4,433818 8,212985 2,539855 0,0256 LnLAB 5,051968 8,572261 0,589339 0,5626 CPI 0,004847 0,009660 0,501717 0,6216 C -12,85013 8,8140 -3,4579 0,0021 Nguồn: Tác giả tính tốn Sau đó, viết tiếp tục ước lượng sai số tiến hành kiểm tra thuộc tính dừng phần dư (ε t ) thơng qua kiểm định Unit Root Test Kết kiểm định Unit Root Test sau: Bảng 6: Kiểm định phần dư mơ hình t-Statistic Augmented DickeyFuller test statistic -6,2206 Nguồn: Tác giả tính tốn Prob.* 0,0000 TẠP CHÍ KHOA HỌC KINH TẾ - SỐ 9(02) - 2021 Kết cho thấy phần dư mơ hình chuỗi dừng Điều nghĩa khẳng định có tồn mối quan hệ tích hợp dài hạn biến Tuy nhiên, để đảm bảo kết chạy mô hình tuyến tính phù hợp, viết tiến hành thực kiểm định giá trị chẩn đoán mơ hình Kết sau: Bảng 7: Kiểm định chẩn đốn mơ hình Giá trị kiểm định phân phối chuẩn Giá trị Larange kiểm định JarqueBera = 1,5899 Prob>α = 0,4515 Chi2 0,5923 = Prob> α = 0,6998 Chi2 0,4957 = Prob> α = 0,2007 Breusch-Godfrey LM Kiểm định phương sai thay đổi Nguồn: Tác giả tính tốn Các kết kiểm định cho thấy phần dư mơ hình có phân phối chuẩn, khơng xảy tượng tự tương quan phương sai thay đổi Điều hàm ý kết phân tích đồng tích hợp không bị vi phạm ràng buộc thống kê Như vậy, kết hồi quy bảng khẳng định mối quan hệ dài hạn biến mô hình Kết cho thấy biến giải thích mơ hình có tác động dài hạn tới biến phụ thuộc FDI, cụ thể sau:  Hệ số hồi quy biến LnGDP mang dấu dương có ý nghĩa thống kê mức 1% Điều cho thấy biến tăng trưởng kinh tế có tác động đến việc thu hút dịng vốn từ nước ngồi Nói cách khác, dài hạn, tăng trưởng kinh tế địa phương dự báo tốt dịng vốn FDI có xu hướng chảy vào địa phương nhiều  Tương tự, kết hồi quy cho thấy hệ số hồi quy biến LnINV mang dấu dương có ý nghĩa thống kê mức 1% Nghĩa đầu tư cơng tỉnh Bình Dương góp phần thu hút dòng vốn FDI giai đoạn khảo sát  Tuy nhiên, hệ số hồi quy biến LnPOP mang dấu âm có ý nghĩa thống kê mức 5% Điều cho thấy tốc độ tăng dân số địa phương có ảnh hưởng tiêu cực lên dòng vốn FDI giai đoạn qua  Cuối cùng, biến LnLAB CPI khơng có ý nghĩa thống kê Nói cách khác, kết thực nghiệm chưa cung cấp minh chứng ảnh hưởng tỷ lệ lao động số giá địa phương đến thu hút dịng vốn FDI tỉnh Bình Dương 3.3.3 Ước lượng mối quan hệ ngắn hạn (mơ hình ECM) Mối quan hệ ngắn hạn xác định thông qua mơ hình véc tơ hiệu chỉnh sai số ECM Theo Granger & Weiss (1983) Granger (1986) cho “giá trị cân dài hạn định tương đương mặt thống kê đồng liên kết Tất nhiên, bối cảnh ngắn hạn có cân cân tồn trình điều chỉnh động ngắn hạn chế hiệu chỉnh sai số (Error Correction Mechanism)” Mối quan hệ đồng liên kết thể tồn dạng hàm hiệu chỉnh sai số động xem xét quan hệ biến mơ hình Khi đó, sử dụng mơ hình hiệu chỉnh sai số (ECM) cho phép xác định giá trị cân dài hạn từ vận động ngắn hạn từ liệu khảo sát Một cách tổng qt, mơ hình ECM có dạng: ∆yt = γ1 ∆xt + γ2 ξt-1 + ωt (2) Như vậy, phương trình (2) giúp mô tả biến động giá trị biến phụ thuộc ∆yt giải thích bởi tập hợp biến độ lập ∆xt sai số ξt-1 kỳ trước Giá trị sai số ξt-1 hiểu giá trị sai số cân (equilibrium error) xảy thời kỳ trước Nghĩa ξt-1 giúp giải thích điều chỉnh giá trị biến phụ thuộc hướng đến giá trị cân dài hạn có thay đổi dài hạn cú sốc TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG yếu tố vĩ mô tác động đến giá trị dài hạn biến phụ thuộc (FDI) Tham số ước γ2 cho giúp nhận biết tỷ lệ phần trăm cân đối (vượt khỏi giá trị cân bằng) Bảng 8: Kết hồi qui mơ hình ECM dài hạn biến phụ thuộc y thời đoạn trước (1 năm) hiệu chỉnh thời đoạn (chỉ xem xét giá trị thống kê γ2 có ý nghĩa) Biến Hệ số hồi quy Sai số chuẩn Thống kê T Xác suất D(LnGDP) 0,621337 0,183409 3,387710 0,0038 D(LnINV) 0,011833 0,340039 2,034800 0,0727 D(LnPOP) -10,92652 5,782321 -1,889643 0,0771 D(LnLAB) 6,292672 6,322879 0,995223 0,3344 D(CPI) 2,52E-05 0,005584 0,004515 0,9965 ECM(-1) -1,211869 0,160563 7,547622 0,0000 C 0,062304 0,132481 0,470285 0,6445 Nguồn: Tác giả tính tốn Bảng 9: Kiểm định phù hợp mơ hình ECM Kiểm định phân phối chuẩn JB = 04542 Prob>α 0,7968 = Kiểm định tự tương quan Chi2 = 0,5190 Prob> α = 0,6629 Chi2 = 0,8270 Prob> α = 0,3257 Breusch-Godfrey LM Kiểm định phương sai thay đổi Nguồn: Tác giả tính tốn Các kết chẩn đốn mơ hình cho thấy phần dư ước lượng có phân phối chuẩn, khơng bị vi phạm tượng tự tương quan phương sai thay đổi Điều hàm ý kết mơ hình ECM không bị vi phạm ràng buộc thống kê Như vậy, kết ước lượng từ mơ hình ECM khẳng định biến mơ hình có mối quan hệ ngắn hạn Kết hồi quy biến Bảng cho thấy dấu thành phần sai số ECM mang dấu âm có ý nghĩa thống kê mức 1% Như vậy, kết cho thấy có khoảng 1.2118 (121,18%) sai biệt giá trị thực tế giá trị dài hạn LnFDI (hay giá trị cân LnFDI) điều chỉnh sau năm Đồng thời, giá trị sai phân biến LnGDP, LnINV LnPOP có ý nghĩa thống kê Trong đó, biến LnGDP LnINV mang dấu dương Điều cho thấy thay đổi ngắn hạn biến LnGDP LnINV có tích cực đến việc thu hút dòng vốn FDI Tuy nhiên, biến LnPOP mang dấu âm nghĩa thay đổi tốc độ tăng dân số tác động nghịch chiều lên dòng vốn FDI Thảo luận kết Trong nghiên cứu này, dựa vào số liệu số vĩ mô FDI tỉnh Bình Dương giai đoạn 1997 - 2020, tác giả sử dụng mơ hình hồi qui đồng tích hợp mơ hình ECM để ước lượng tác động yếu tố vĩ mô cấp địa phương đến thu hút dòng vốn FDI dài hạn ngắn hạn cho đặc điểm bật sau: Thứ nhất, tổng sản phẩm tính theo trị giá hành tỉnh có tác động tích cực đến việc thu hút dịng vốn FDI vào địa phương ngắn hạn dài hạn Điều chứng minh qua nhiều nghiên cứu thực nghiệm trước Các nghiên cứu trước TẠP CHÍ KHOA HỌC KINH TẾ - SỐ 9(02) - 2021 cho kinh tế có tổng sản phẩm quốc nội cao, tìm lực kinh tế tốt, tốc độ tăng trưởng năm tăng tạo nên thị trường hấp dẫn nhà đầu tư nước Kết phù hợp với kết nghiên cứu Onuorah & Akujuobi (2013) Nigeria nghiên cứu Frank ST & Hsiao (2006) Đông Đông Nam Á cho GDP có tác động tích cực đến nguồn vốn đầu tư nước ngồi có đầu tư trực tiếp Thứ hai, đầu tư công tỉnh đóng vai trị tích cực việc thu hút dòng vốn FDI vào địa phương ngắn hạn dài hạn Điều cho thấy vai trị tích cực đầu tư công việc thu hút vốn đầu tư nói chung FDI nói riêng Nhiều nghiên cứu trước cho thấy đầu tư công tác động hiệu ứng “mồi nhử” dòng vốn tư nhân tham gia vào trình thúc đẩy tăng trưởng kinh tế quốc gia Kết phù hợp với nghiên cứu Onuorah & Akujuobi (2013) Thứ ba, phát tương đối có phần thú vị viết dân số địa bàn tỉnh Bình Dương lại có mối quan hệ nghịch biến với dòng vốn FDI ngắn hạn dài hạn Các nghiên cứu trước cho thấy tổng dân số số đại diện cho quy mô thị trường Về mặt lý thuyết, quy mô thị trường đóng vai trị quan trọng việc vốn nước ngồi, thị trường lớn có nguồn cung cấp đầu vào, tăng nhu cầu sản phẩm cho phép quy mô kinh tế (Ghazouani, 1997) Đây yếu tố quan trọng định đầu tư nhu cầu tiêu dùng cao khả quy mô kinh tế (Frikha, 2005) Như vậy, kết nghiên cứu lại cho thấy dân số địa phương thị trường mục tiêu mà dòng vốn FDI hướng đến Ngược lại, dân số tăng lại gây cản trở dòng vốn FDI vào địa bàn tỉnh thời gian qua Thứ tư, mơ hình ECM cung cấp minh chứng thực nghiệm cho thấy có khoảng 121,18% sai biệt giá trị thực tế giá trị dài hạn dòng vốn FDI điều chỉnh sau năm Nghĩa dài hạn có cú sốc ảnh hưởng đến dịch chuyển dòng vốn FDI thực so với giá trị cân dài hạn (giá trị dự báo) dịng vốn có tự điều chỉnh theo chu kỳ năm Chẳng hạn, cú sốc ô nhiễm vài doanh nghiệp FDI gây ra, tạo sóng phản đối từ người dân, quyền FDI từ thay đổi sách thuế, sách kiểm sốt xả thải tác động tiêu cực dịng vốn FDI thời điểm đó, bình qn sau năm, doanh nghiệp FDI điều chỉnh, quyền tư tưởng người dân điều chỉnh để tạo điều kiện thu hút dòng vốn FDI vào lại địa phương Cuối cùng, kết phân tích định lượng cho thấy hai biến tiêu lao động số giá tiêu dùng khơng có ý nghĩa thống kê Hay nói cách khác, thay đổi số lao động thay đổi giá địa phương không ảnh hưởng đến dòng vốn FDI giai đoạn khảo sát Kết luận Đầu tư trực tiếp nước đã, đóng góp phần ý nghĩa cho gia tăng GDP địa phương tốc độ tăng trưởng kinh tế vùng lãnh thổ giới nói chung đặc biệt quan trọng với quốc gia phát triển nói riêng Dịng vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi chịu tác động số kinh tế vĩ mơ thị trường tài tổng sản phẩm nội địa, đầu tư cơng, tỷ giá hối đối, lãi suất, cung tiền, lạm phát,… Bài viết tập trung kiểm định tác động biến số đo lường số kinh tế vĩ mô cấp địa phương đến dịng vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi (FDI) tỉnh Bình Dương Do hạn chế TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG mặt liệu, viết tập trung đánh giá yếu tố vĩ mơ tỉnh gồm có tốc độ tăng GDP, tổng vốn đầu tư công, thay đổi dân số, tổng số lao động số giá tiêu dùng Kết phân tích đồng tích hợp ECM cho thấy biến kinh tế vĩ mô GDP đầu tư cơng tỉnh có tác động chiều có ý nghĩa thống kê việc giải thích dịng vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi FDI Bình Dương, dân số tỉnh có tác động nghịch biến với đầu tư trực tiếp nước FDI Các yếu tố lao động số giá tỉnh khơng có tác động đến dòng vốn FDI Tạo ổn định sách kinh tế vĩ mơ Kết gợi ý cho quyền tỉnh Bình Dương cần có tầm nhìn cho sách dài hạn, theo đuổi mục tiêu ngắn hạn dài hạn, đồng thời xây dựng chiến lược ưu tiên cho thời kì với mục tiêu chung thúc đẩy tăng trưởng kinh tế qua góp phần vào việc thu hút dòng vốn FDI cho địa phương Đặc biệt, phải ln có điều chỉnh kịp thời mặt sách cách hợp lí chiến lược đầu tư công tỉnh nhằm phát huy hiệu đầu tư để trì nguồn vốn FDI từ nước ngồi năm vừa qua Bên cạnh đó, địa phương quan tâm đến sách kế hoạch dân số đảm bảo trì phát triển kinh tế địa phương mà dịng vốn FDI có mối quan hệ nghịch với biến động nguồn vốn người địa bàn tỉnh Bình Dương xuyên suốt giai đoạn vừa qua TÀI LIỆU THAM KHẢO Đặng Văn Cường (2016), “Tác động fdi đến thị trường tài nước Asean”, Journal of Economic Studies, 04, 30-43 Dowling, J M., & Hiemenz, U (1983),"Aid, savings, and growth in the Asian region", The Developing Economies, 21(1), 3-13 Dunning, J H (2012) International Production and the Multinational Enterprise (RLE International Business) (Vol 12) Routledge Frank ST, H., & Hsiao, M.-C W (2006),"FDI, exports, and GDP in East and Southeast Asia— Panel data versus time-series causality analyses", Journal of Asian Economics, 17(6), 1082-1106 Granger, C W., & Weiss, A A (1983)," Time series analysis of error-correction models Studies in econometrics, time series, and multivariate statistics" (pp 255-278): Elsevier Granger, C W J (1986) Developments in the study of cointegrated economic variables Paper presented at the Oxford Bulletin of economics and statistics Gujarati, D N., & Porter, D C (2003),"Basic econometrics (ed.)", Singapore: McGrew Hill Book Co Lean, H H (2008),"The impact of foreign direct investment on the growth of the manufacturing sector in Malaysia", International Applied Economics and Management Letters, 1(1), 41-45 Lee, B.-S., & Min, B S (2011),"Exchange rates and FDI strategies of multinational enterprises", Pacific-Basin Finance Journal, 19(5), 586-603 Onuorah, A C.-C., & Akujuobi, L E (2013),"Impact of macroeconomic indicators on the performance of foreign portfolio investment in Nigeria", European Journal of Business and Management, 5(2), 81-90 10 TẠP CHÍ KHOA HỌC KINH TẾ - SỐ 9(02) - 2021 Onuorah, A C.-C., & Chidiebere, A B A (2013) Analysis of Foreign Investment and Identified Macroeconomic Measures in Nigeria: Citeseer Takagi, S., & Shi, Z (2011),"Exchange rate movements and foreign direct investment (FDI): Japanese investment in Asia, 1987–2008", Japan and the World Economy, 23(4), 265272 Yuqing, X (2006),"Why is China so attractive for FDI? The role of exchange rates", China Economic Review, 17(2), 198-209 Zhang, K H (2001),"Does foreign direct investment promote economic growth? Evidence from East Asia and Latin America", Contemporary economic policy, 19(2), 175-185 11 ... đối tác thương mại xuyên Thái Bình Dương (TPP) việc thu hút nguồn vốn FDI trở nên quan trọng Bên cạnh đó, nhiều viết trước số kinh tế vĩ mơ tác động lớn đến dịng vốn FDI Việc nắm bắt tác động cách... liệu số vĩ mơ FDI tỉnh Bình Dương giai đoạn 1997 - 2020, tác giả sử dụng mơ hình hồi qui đồng tích hợp mơ hình ECM để ước lượng tác động yếu tố vĩ mơ cấp địa phương đến thu hút dịng vốn FDI dài... công tỉnh có tác động chiều có ý nghĩa thống kê việc giải thích dịng vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi FDI Bình Dương, dân số tỉnh có tác động nghịch biến với đầu tư trực tiếp nước FDI Các yếu tố