chính sách tỷ giá tác động đến nền kinh tế

CDV Tài chính – Ngân hàng là một ngành khá là rộng, liên quan đến tất cả các dịch vụ giao dịch, luân chuyển tiền tệ. Vì vậy có rất nhiều các lĩnh vực chuyên ngành hẹp. Ngành Tài chính – Ngân hàng chia thành nhiều lĩnh vực khác nhau: Chuyên ngành Tài chính, chuyên ngành Ngân hàng, chuyên ngành Phân tích tài chính, Quỹ tín dụng…

Chính sách tỷ giá & tác động đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam CHƯƠNG I: LÝ LUẬN CHUNG VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐỐI VÀ CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ 1.1 Tỷ giá hối đoái 1.1.1 Khái niệ m phân loại 1.1.1.1 Khái niệm Tỷ giá hố i đoái giá chuy ển đổi từ đơn vị tiền tệ nước sang thành nhữ ng n vị tiền tệ nước khác 1.1.1.2 Phân loại * Theo phươ ng tiện chuyển hối: - T ỷ giá ện hối: tỷ giá mua bán ngoạ i tệ giấ y tờ có giá bằ ng ngoạ i t ệ đượ c chuyển bằ ng điện -T ỷ giá thư hố i: t ỷ giá mua bán ngoạ i tệ giấ y tờ có giá bằ ng ngoại tệ đượ c chuyển bằ ng thư * Theo phươ ng tiện toán quố c tế : - Tỷ giá séc: tỷ giá mua bán loạ i séc ghi bằ ng ngoạ i tệ - Tỷ giá hố i phiế u tỷ giá mua bán loạ i hố i phiế u ghi bằ ng ngoạ i tệ * Căn vào thờ i điể m mua bán ngoạ i tệ: - T ỷ giá mở cử a tỷ giá áp dụ ng cho việ c mua bán bán ngoạ i tệ đầ u tiên ngày làm vi ệc tạ i trung tâm hối đoái - Tỷ giá đóng cử a: t ỷ giá áp dụ ng cho mua bán ngoạ i tệ cuối ngày làm việ c tạ i trung tâm hố i đoái * Theo phươ ng thứ c mua bán, giao nhậ n ngoạ i tệ : - T ỷ giá giao nhậ n tỷ giá mua bán ngoại tệ mà việc giao nhận chúng đượ c thự c hiệ n chậ m nhấ t sau hai ngày làm việc - Tỷ giá giao nhậ n có kỳ hạ n tỷ giá mua bán ngoạ i tệ mà việ c giao nhận chúng đượ c thự c hiệ n sau mộ t khoả ng thòi gian nhấ t định * Theo chế độ n lý ngoạ i hối: - Tỷ giá hố i đối thứ c: tỷ giá hố i đối nhà nướ c cơng bố - Tỷ giá tự tỷ giá đượ c hình thành tự phát diễ n biế n theo quan hệ cung cầ u ngoạ i tệ thị trường 1.1.2 Xác đị nh tỷ giá hối đoái Do tiền củ a nướ c đượ c trao đổ i v ới tiền c ủ a nướ c khác thị trường ngoại hối nên cầu ngoại tệ cung đồng nội tệ cung ngoại tệ cầu nội t ệ Do xác định tỷ giá ngoại tệ nội tệ ta xem xét cầu cung ngoại tệ cung cầu nội tệ Để tiện phân tích ta xem xét cầu cung USD tỷ giá USD tính theo số VND Cung USD bắt nguồn từ giao dịch quốc tế tạo thu nhập đô la Nguồ n cung quan trọng đô la thị trườ ng ngoại h ối người nước khơng có tiền Việt Nam muốn mua hàng hoá dịch vụ Việt Nam Cầu v ề USD thị trường bắt nguồn từ giao d ịch quốc tế Ngượ c với cung đô la cơng dân cơng ty Việt Nam có nhu cầu mua hàng nước ngồi có cung nội tệ để chuyển đổi sang la Khi khơng có can thiệp NHTW vào thị trường ngoại hố i, tỷ giá hối đoái xác định cân cung cầu đô la phát sinh từ tài khoản vãng lai tài khoản vốn cán cân tốn quốc tế, điểm E0 đồ thị Đó chế độ tỷ giá hối đoái thả Khi NHTW can thiệp cách thay đổi dự trữ ngoại tệ để trì tỷ giá mức định công bố trước, ta có chế độ tỷ giá hối đối cố định Muốn cố định tỷ giá hối đoái thấp h ơn mức cân thị tr ường (điểm E1) NHTW phả i dùng dự trữ ngoại tệ để bán thị trường, điều làm giảm dự trữ ngoại tệ NHTW tăng cung ngoại tệ kinh tế 1.2 Chính sách tỷ giá 1.2.1 Khái niệ m hệ thố ng sách tỷ giá Chính sách tỷ giá tổ ng thể nguyên tắ c công cụ biệ n pháp nhà nướ c ều nh tỷ giá củ a mộ t quố c gia mộ t thờ i kỳ nhấ t đị nh nhằm đạ t mụ c tiêu đị nh chiế n lượ c phát triể n củ a quốc gia Để n lý điề u hành tỷ giá NHTW thườ ng sử dụ ng sách chủ yếu sau: - Chính sách chiết khấ u: NHTW nâng cao lãi suấ t chiết khấ u làm lãi suất thị tr ường tăng, làm nguồn vố n ngắn hạn thị tr ường quốc tế chạy vào nước để thu lợi tức cao làm dịu căng thẳng cầu vượt cung ngoại hối làm tỷ giá giảm xuống ngược lại - Chính sách hối đoái: tỷ giá lên cao NHTW bán ngoại hối thị trường kéo tỷ giá tụt xuống ngược lại Tuy nhiên NHTW phải có dự trữ ngoại hối đủ lớ n, cán cân toán thiếu hụt thường xun khó có đủ ngoại hối thực phương pháp - Phá giá tiền tệ: nâng cao cách thứ c TGHĐ việc nhà nước hạ thấp sức mua đồng tiền nước so với ngoại tệ làm đẩ y mạnh xuất hạn chế nhập cải thiện cán cân thương mại làm tỷ giá bớt căng thẳng - Nâng giá tiền tệ: việc Nhà nướ c thức nâng giá đơn vị tiền tệ nước so với ngoại tệ làm cho tỷ giá giảm xuống 1.2.2 Các công cụ củ a Chính sách tỷ giá 1.2.2.1 Nhóm cơng cụ trực tiếp NHTW thông qua việc mua bán đồ ng nội tệ nhằm trì tỷ giá cố định hay ảnh hưởng làm cho t ỷ giá thay đổi đạt tới m ột mức định theo mục tiêu đề Hoạt động can thiệp trự c tiếp ngân hàng trung ương tạo hiệu ứng thay đổ i cung tiền tạo áp lự c lạm phát hay thiểu phát không mong muốn cho kinh tế vậ y kèm hoạt động can thiệp NHTW ph ải sử dụng thêm nghi ệp vụ thị trường mở để hấp thụ lượng dư cung hay bổ sung phần thiếu hụt tiền tệ lưu thông Nghiệp vụ thị trường mở ngoại tệ thực thông qua việc NHTW tham gia mua bán ngoại tệ thị trường ngoại tệ Một nghiệp vụ mua ngoại tệ thị trường NHTW làm giảm cung ngoại tệ làm tăng tỷ giá hối đối ngược lại Do cơng cụ có tác động mạnh lên tỷ giá hối đoái Nghiệp vụ thị trường mở nội tệ việc NHTW mua bán có chứng từ có giá Tuy nhiên tác động gián ti ếp đến tỷ lại có tác động trực tiếp đến biến số kinh tế vĩ mô khác (lãi suất, giá cả) Nó dùng phối hợ p v i nghi ệp vụ thị trườ ng mở ngoại tệ để khử tăng, giảm cung nội tệ nghiệp vụ thị trườ ng mở gây Ngoài Chính phủ có th ể sử dụng biện pháp can thiệp hành biện pháp kết hối, quy định h ạn ch ế đ ối tượng mua ngoại tệ, quy đị nh hạ n chế m ụ c đích sử dụ ng ngoạ i tệ , quy đị nh hạ n chế số lượng mua ngoạ i tệ, quy đị nh hạ n chế thờ i gian mua ngoạ i tệ , nhằ m giả m cầ u ngoạ i tệ, hạ n chế đầ u giữ cho tỷ giá ổ n định 1.2.2.2 Nhóm cơng cụ gián tiếp Lãi suấ t tái chiế t khấ u công cụ hiệ u Cơ chế tác độ ng đ ến tỷ giá hố i đối củ a sau: Khi lãi suấ t chiế t khấ u thay đổ i kéo theo thay đổ i chiề u củ a lãi suấ t thị trườ ng Từ tác độ ng đến xu hướ ng d ị ch chuyển c ủ a dòng vố n quốc tế làm thay đ ổi tài khoản vố n làm cho ngườ i sở hữu vố n nướ c chuyển đổi đồng vốn sang đồng tiền có lãi suất cao để thu lợ i làm thay đổi v ốn sang đồ ng tiền có lãi suấ t cao để thu lợi làm thay đổi tỷ giá hối đoái Cụ thể lãi suấ t tăng dẫn đến xu hướng dòng vốn vay ngắn hạn thị trường giới đổ vào nước ngườ i sở hữu vốn ngoại tệ nước có xu hướng chuyển đồng ngoại t ệ sang nội tệ đ ể thu lãi suất cao hơ n tỷ giá giảm (nội tệ tăng) ngược lại muốn tăng tỷ giá giảm lãi suất tái chiết khấu Muốn giảm tỷ giá hối đối Chính Phủ quy định mức thuế quan cao, quy định hạn ngạch thực trợ giá cho mặt hàng xuất chiến lược Và ngược lại làm tăng tỷ giá hối đối Ngồi Chính Phủ sử dụ ng số biệ n pháp khác điều chỉnh tỷ l ệ dự trữ bắt buộc ngoại tệ vớiNHTW, quy định mức lãi suất trần hấp dẫn tiền gửi ngoại tệ Mục đích phịng ngừa rủi ro tỷ giá, hạn chế đầu ngoại tệ, làm giảm áp lực lên tỷ giá cung cầu cân đối 1.2.3 Vai trị củ a sách tỷ giá tới tăng trưở ng kinh tế 1.2.3.1 Đối với cán cân toán Tỷ giá đồ ng nội tệ ngoại tệ quan trọng quốc gia trước tiên tác động trực ti ếp tới giá hàng xuất nhập quốc gia Khi TGHĐ tăng (đồng nội tệ xuống giá) làm tăng giá nước hàng nhập giảm giá nước hàng xuấ t nước đó, cải thiện sức cạnh tranh quốc tế hàng nước Các nguồn lực thu hút vào nh ững ngành sản xuất mà cạnh tranh hiệu so với hàng nhâp vào ngành xuất mà có hiệu hơ n thị trườ ng quố c tế Kết xuất khẩ u tăng nhậ p khẩ u giả m làm cán cân toán đượ c i thiện 1.2.3.2 Với lạ m phát lãi xuất Khi yếu t ố khác không đổ i TGHĐ tăng làm tăng giá mặ t hàng nhập khẩ u tính bằ ng nộ i tệ Các hộ gia đình,các nhà sả n xuấ t sử dụ ng đ ầu vào nhậ p khẩ u phả i tiêu dùng hàng nhậ p khẩ u vớ i mứ c giá tăng tỷ lệ phá giá Kết mứ c giá chung kinh tế trở nên cao hơ n đặc biệt kinh t ế nhỏ , mở c a vớ i giới bên có xuấ t kh ẩ u nhập chiếm tỷ l ệ cao so vớ i GDP Nếu TGHĐ ti ếp tục có gia tăng liên tục qua năm có nghĩa lạm phát tăng Nếu lãi xuấ t tăng mứ c vừ a phải kiểm sốt kích thích tăng trưở ng nh ng n ếu lạm phát tăng cao tác độ ng làm lãi xuất tăng làm giả m đầ u tư ả nh hưở ng không tố t đế n đời số ng kinh tế giảm sút 1.2.3.3 Với sả n lượ ng việc làm Đối vớ i lĩnh vực sản xuất chủ y ếu dự a nguồn lực n ước TGHĐ tăng, tăng giá hàng nhập giúp tăng khả cạnh tranh cho lĩnh vực giúp phát triển sả n xuất từ tạo thêm công ăn việc làm giảm thất nghiệp, sản lượng quốc gia tăng lên ngược lại 1.2.3.4 Đối với đầu tư quốc tế - Đầu tư trực tiếp: TGHĐ tác động tới giá tr ị phần vốn mà nhà đầu tư nước ngồi đầu tư góp vốn liên doanh Vốn ngoại tệ tư liệu sản xuất đưa vào nước sở thường đượ c chuyển đổ i đồng nội t ệ theo tỷ giá thứ c Bên cạnh tỷ giá cịn có tác động tới chi phí sản xuất hiệu hoạt động đ ầu tư nước ngồi Do thay đổi TGHĐ có ảnh hưởng nh ất định tới hành vi củ a nhà đầu tư nước ngồi việc định có đầu tư vào nước sở t ại hay không Đầu t gián tiếp: loại hình đầu tư thơng qua hoạt động tín dụng quốc tế việc mua bán loại chứng khốn có giá thị trường Trong giới có luân chuyển vốn quốc tế tự TGHĐ tăng tổ ng lợi tức từ khoản vay ngo ại tệ lớn lãi suất nước xảy tượng luồng vốn chảy nước ngược lại TGHĐ giảm luồng vốn đổ vào nước Nh vậ y muố n tạ o môi trườ ng đầ u tư ổ n đị nh nhằ m phát triể n kinh tế đòi hỏ i quố c gia xây dự ng điều nh mộ t sách tỷ giá ổ n đị nh hợp lý giảm m ứ c độ rủ i ro lĩnh vự c đầ u tư thu hút vố n đầ u tư nước 1.2.3.5 Với nợ nước Các khoả n vay nợ nướ c ngồi thườ ng tính theo đơn vị tiền tệ n ước đồng tiền mạnh nên TGHĐ tăng lên đồng nghĩa với tăng lên gánh nặ ng nợ nước Ngày luân chuyển vốn quố c tế ngày tự nước đặc biệt n ước phát triển cần phải thậ n trọng sách tỷ giá để đảm bảo tăng trưởng khả trả nợ nước 1.2.4 Các nhân tố ảnh hưởng đến TGHĐ 1.2.4.1 Sức mua đồng tiền cặp tiền tệ Do tỷ giá xác định dựa quan hệ cung cầu ngoại hối nguyên tắc giá nên sức mua đồng nội tệ tăng lên làm tỷ giá giảm xuống ngược lại 1.2.4.2 Cán cân tốn quốc tế Đây yếu tố quan trọng yếu tố kinh tế tác độ ng đến tỷ giá Đánh giá chung có tính chất truyền thống biến độ ng TGHĐ, nhà kinh t ế cho lượng hàng hóa xuất nhập dịch vụ quốc gia nhân tố đứng sau lưng tăng giá TGHĐ Tình trạng cán cân tốn tác động đến cung cầu ngoại hối vậy, tác động trực tiếp đến TGHĐ 1.2.4.3 Yếu tố tâm lý Dựa vào phán đoán từ kiện kinh tế, trị nước tình hình giới, trị kin tế có liên quan nhà kinh doanh ngoại hối bao gồ m ngân hàng thương mại, doanh nghiệp kể người đầu tùy theo phán đốn mà hành động Yếu t ố tâm lý ảnh hưởng cách nhạy cảm đối vớ i thị trường tài chính, có thị trường hối đối Tuy nhiên biến động mang tính chất ngắn hạn, xác lập vị ngắn hạn 1.2.4.4 Vai trò quản lý ngân hàng trung ương Chế độ tỷ phần đông nước vận hành thả có quản lý vai trị can thiệp nhà nước gi ữ vị trí quan trọng NHTW tự biến thành phận thị trườ ng, quyện chặt vớ i thị trường, lúc với tư cách người mua lúc khác tư cách người bán, nhằm tác động phía cung hay cầu quỹ ngoại hối thị trường nhằm cho tỷ giá phù hợp ý đồ sách tiề n tệ Tuy nhiên điều kiện vật chất để can thiệ p thực lực tiềm quốc gia biểu quỹ ngoại tệ bình ổn giá, bao gồm ngoại tệ dự trữ quốc gia 1.2.4.5 Năng suất lao động Nếu suất lao độ ng nước có gia tăng làm cho mức giá tương đối có xu hướng sụ t gi ảm làm đồng ngoại tệ có xu hướng giảm hay đồng nội tệ lên giá làm tỷ giá giảm xuống 1.3 Kinh nghiệm củ a số quốc gia sách tỷ giá Hi ện giới, quốc gia nhìn chung sử dụ ng sách thả có quản lý mức độ quản lý hay thả khác quốc gia khác 1.3.1 Nhóm nước có đồng tiề n mạnh Những nước gần tự ngoại hối thống m ột tỷ giá cho tất c ả hoạt động có liên quan Các nước có khả dự trữ ngoại tệ NHTW dồi dào, có thị trường ngoại hối phát triển mức độ cao, công cụ gián tiếp mà NHTW sử dụ ng phong phú, đa dạng có tính chất hỗ trợ Điển hình nhóm Mỹ Thị trường tiền t ệ, ngoạ i hối Mỹ thị trường phát triển hoàn chỉnh vào loại giớ i, nghệ thuậ t điều chỉnh tỷ giá củ a họ đạt đến độ hồn hảo có ảnh hưởng tồn cầu Chính sách đồng đơ-la yếu, rơi tự yếu tố kích thích xuất Mỹ, thúc đẩy tăng trưởng t ạo nhiều nhu c ầu việc làm, góp phần giải nạn th ất nghiệp vốn lơ lửng mối đe doạ với siêu cường quốc kinh tế th ế gi ới Về dài hạn, sách nguy gây tăng mạnh lạm phát làm tăng lãi suấ t kích thích nhà đầu tư nước ngồi tạo hàng tỷ đô-la cho Mỹ trang trải thâm hụt ngân sách tài khoản vãng lai 1.3.2 Nhóm nước chuyể n đổi cấu kinh tế (Ba Lan, Nga, Séc…) Các nướ c nhóm gắn đồng tiền với số ngoại t ệ định (Ba Lan với đồng tiền USD, DEN, GBP, FRF, CHF; CH Séc với đồng tiền DEM, USD) tỷ giá đượ c công bố hàng ngày với mức dao động cho phép NHTW can thiệp tỷ giá biên độ dao động Trong giai đoạn chuyển sang kinh tế thị tr ườ ng, dự trữ ngoại tệ thấ p, thị trường hối đối nội t ệ chưa phát triển chế tỏ điể m tựa tương đối chắn cho NHTW việc kiểm sốt sách tỷ giá Chúng ta xem xét trường hợp nước Nga Tr ướ c cu ộ c khủ ng hoảng T8/1998, chủ trươ ng th ực hi ện liệu pháp ‘sốc’ để c ả i tổ kinh tế, Chính phủ Nga áp dụng chế t ỷ giá thả n ổi hoàn toàn vớ i nhiề u sách tự hố giai đoạ n 91-95 Những đợt phá giá vô góp phần tạ o tụt dốc tớ i 3000 lần đồng Rúp so với USD, làm tăng lạm phát nước Ước tính đến năm 1995, tổng giá trị USD tiền mặt lưu hành quy đổ i giá trị so với đồ ng Rúp vượt lần, Nga qu ốc gia tầm cỡ lịch sử phụ thuộc nhiều vào đồng tiền quốc gia khác Ngày 6-7- 1995, Chính phủ Nga đưa hệ thống ‘hành lang hối đối’ nhằm tạo tiền đề cho q trình cố định tỷ giá đồng tiền Năm 1998, sau thay đổi mệnh giá đồng Rúp theo tỷ lệ 1/1000 tỷ giá đồng Rúp giảm xuống s ố, Chính Ph ủ Nga định thực sách cố định tỷ giá mức 6.2 R/USD Song với bi ến động lớn giá số mặt hàng chủ chốt thị trường quốc t ế gây nờn khủng hoảng tiền tệ T8/1998, hệ thống Ngân hàng rơi vào tình trạng khả toán, khoảng 1/3 ngân hàng bị phá sản, gần 160 tỷ USD nợ nước khơng có khả trả Ngày 9/9/1998, Nga buộc phả i từ bỏ mục tiêu biên độ tỷ giá chuyển sang hệ thố ng tỷ giá hối đoái thả nổi, thị tr ường định, NHTW có nhiệm vụ ngăn chặn dao động nhiều tỷ gía T7/2004, NHTW Nga định chuyển sang hệ thố ng mới, tỷ gía xác định sở tỷ giá bình quân c đồng Rúp so với USD € Ta rút học: + Cơ chế điều hành TGHĐ cần đặt mối quan hệ với lãi suất lạm phát, phù hợp vớ i thời kỳ định, phối hợp song song với sách kinh tế tất ngành lĩnh vực khác + Sự phá giá vô đồng tiền quốc gia thời kỳ chuyển đổi sách thả khiến đồng tiền nội tệ bị giá nghiêm trọng, lạm phát gia tăng khó kiểm sốt làm tháo chạy dịng vốn đầu tư nước ngoài, giảm tốc độ tăng trưởng + Cơ ch ế TGHĐ thả n ếu đặt biên độ dao động định thành cơng thích hợp với cơng cải cách kinh tế- xã hội 1.3.3 Nhóm nước Châu Á khu vực ASEAN Các nước ASEAN đa số đ ều thả TGHĐ, không quy định giới hạn với NHTM Đa số nước có thị trường hối đối phát triể n, thị trường chứng khốn có tốc độ tăng trưởng cao hàng đầu giới, mức dự trữ ngoại tệ l ớn đủ ều kiện để tiến tới tự hồn tồn, NHTW có đủ sức công cụ để can thiệp trường hợp cần thiết Trung Quốc kinh tế có tốc độ tăng trưở ng mạnh hàng đầu Châu Á, T4/1994 Chính Phủ nước thức cơng bố thực sách TGHĐ “th ả có quản lý”: tỷ giá đồng NDT dao động biên độ hẹp NHTW điều chỉnh tỷ giá mục tiêu c sở biện pháp ki ểm soát chặt chẽ vố n vào Chính phủ Điều khơng làm ổn đị nh ti ền tệ mà tạo lòng tin nhõn dõn thông qua việc đưa đồng ti ền đến gần giá trị thực củ a T12/1996, NDT đ ược thức chuyển đổi giao dịch tài khoản vãng lai sau đựơ c ấn định mức 8.27 NDT/USD( biên độ dao động 0.125% ) Chế độ tỷ giá biến Trung Qu ốc thành khu vực an toàn, thu hút đầu tư m ạnh kể thời kỳ khủng hoảng khu vực, thay Mỹ trở thành nước thu hút FDI lớn giới, d ự trữ ngoại tệ xếp sau Nhật Bản Vai trò đồng NDT ngày củng cố nâng cao khu vực giới Ngày 31/7/2005, Trung Qu ốc tuyên bố TGHĐ đồ ng NDT vào “giỏ” ngoại t ệ gồ m USD, €, Ơ đồng won Hàn Quốc NHTW Trung Quốc tăng giá NDT 2% nhằm làm dịu tình trạng cân mậu dịch đối ngoại Trung Quốc, mở rộng kích cầu nước nâng cao mức cạnh tranh doanh nghiệp trường quốc t ế, nâng cao hiệu tận dụng vốn nước ngoài…Người phát ngôn NHTW Trung Quốc cho biết: khâu quản lý ngoại tệ nướ c nới lỏng dần dần, việc xây dựng thị trường ngoại tệ không ngừng tăng cường, cải cách tiền tệ thu tiến triển thực chấ t, kiểm sốt vĩ mơ thu thành bậ t, kinh tế quốc dân tiếp tục trì đà tăng trưởng ồn định.Vì Trung Quốc chọn thời điểm để thực cải cách tỷ giá Kế t luận: Khi có thị trường hối đối nội tệ phát triển mức cao có đầy đủ cơng cụ gián ti ếp giúp NHTW linh hoạt can thiệp trung hồ ch ỉ tiêu sách tiền tệ.Bả n thân kinh tế phải phát triển mạnh, có dự trữ đồng tiền có sức mạnh có khả chuyển đổi, ổn định tương đối có xu hướng tăng giá CHƯƠNG II: THỰC TRẠNG CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ Ở VIỆT NAM Tiêu chí phân chia giai đoạ n: dự a vào cách xác đị nh tỷ giá sách tỷ giá qua thời kỳ 2.1 Giai đoan trước1989: Cô đinh́ vạ đa tygia 2.1.1 Bơí canh̉ kinh tê · Trong giai đoan nay,̀nên kinh̀ tê Viêt́Nam la nên kinh̀ tê đong ca va hng ử̀ nôị Đây la th̀ i c ̉chê tâpơ trung liêu bao kyờ uàc quan câp ́ ̣ng tr · Cac ban hang chu yêu la cac n c XHCNướtrong hôi đông t kinhươtê Hinh̀ th ức trao đơi đơì g ảcac n c th̉ ngươ mai chụ yêu la hang hang̀ i theoữ môt ty giả đáđ phương ̃c thoaượ thuân̉trong hiêp đinh ky kêt song̣ ph́ ng hay đa ợ ́ ướ 2.1.2 Chinh́ sach́ty giả(ph ng phapươ xác đ́nh, chinhị sach quan ly)́ ̉ Tỷgia giai đoan sc · đ ̀ c xácượđ nh d ịa trênự viêc so sanh mua ứ cac hiêp đinh toan giữ a hai đông̀ tiên,̀sau đo đ c ượqui đinh trong̣ đ c ́ kýkêt gí a ữcac c n ướXHCN Tỷ giá củ a Viêt Nam l nầ đ uầ tiên đ ược công b ốvào ngày 25/11/1955 tỷ giá đồng Nhân dân tệ (CNY) VND 1CNY=1470VND (Tỷ giá xác định cách chon 34 đ nơ vi ̣ hang̀ hoa cung loai, thông̣ dung nhât,̣ tai cung môt th i điêm ti thờ đô và̉ coạ ủ tham khaỏ thêm gia m̉ ởt s ột nhố cá khacỉ đê qui đôỉ tông̉gia ca cua 34 măt́ ̉ hang̀ đo theó hai loai tiên cuà2 n ̉c.) ướ Sau đo,́khi Viêt Nam co ngoaị ̣ng vươiLiên ớXô, ty quan th gia ̉ VND vàđông̀ Rup (SUR)́ c ượtinh n ́ty giaờgi a CNY đ cheó h vaữSUR đãco t trừ cướ.1 SUR = 0.5 CNY Þ SUR = 735 VND Tỷ giá hơíđoai giai đoan · đ ̀c giượcố đữịnh thời gian dài · Một đặc trưng tỷ giá giai đoạn “đa tỷ giá” tức việc tồn song song nhiều loại tỷ giá: tỷ giá thức, phi mậu dịch, kết tốn nội Tỷ giá thức: (cịn gọi tỷ giá mậu dịch) tỷ giá ngân hàng nhà nước cơng bố dùng để tốn mậu dịch với Liên Xô nước XHCN khác Đây làty dung toan co liên đên giả trong̀ quan mua, ́ ban hang̀hoa, vụvât chât gịa ữc dich́ cacn pheướXHCN ́ ợ ̉ ̀ ́ · Quátrinh̀ đôi m̉ i kinhớ tê th cs ựdi nựra mễ nh mạ b t ẽđ uắt ầnămừ1989 ủ cam kêt́va th̀ c ựthi chiên l c ượôn đinh̉ hoạnên kinh́ tê -̀tai chinh – ̀ tê, trong̣ đo vân đê ty giàđ c cla ượkhâu đơt pha,̀ co vai tro c c ky quan ̣ đôi v́ i quaớ trinh́ c cach,̉chun đơi c chể va m ơc a kinh́ tề Chínhphtiên ự 2.2.2 Chinh́ sach́ty giả ́ · Nghị đị nh 53/HĐBT đờ i, qui đinh v ềvi cệ tách h ệth ngố Ngân hàng ViêtNam t ừm tộc pấ thành hai c p,ấ bao g mồ ngân hàng nhà n ước th cự chức quản lý vĩ mô hệ thống ngân hàng thương mại thực ức kinh doanh tiền tệ tín dụng Tygia mua ban cua cac̉ngânhangch ̀ đươc phep d ưa c ơs ơty gia chinh́ th́ c ưNHNN công bô công tr 5% ·Qtrinh̀ xoa bó chê ty gia kêt toan̉ nơí bốdiên ta cung̣ luc̣v i ̣ điêu chinh giam̉ giảmanh nôi tệ( không̣ khac̣ gi tha nôi) (Bang)̀ viêc · Để giảm bớt chênh lệch tỷ giá nhằm tiến tới điều hành tỷ giá dựa chủ yếu vào quan hệ cung cầu thị trường, nhà nước thông qua chinh́ sach́ ̉gia linh́ hoat h n –ơđi u chềnh tỉ giáỷchính th c theoứ t giáỷtrên th tr ị ngườ ự cho mức chênh lệch nhỏ 20% Kết mức chênh lệch tỷ tyt ược thu hẹp giáđ 2.2.3 Tacđông̣đên nên kinh̀ tê ́ · Kim ngạch xuất tăng Năm 1990 tăng 18,8% ; 1991: 48,63% · Đồng ViêtNam liên t cụ b mị tấgiá so v iớĐô la M ỹlàm giá c ảhàng nhập tăng nhanh Chi phí đầu vào cho trình sản xuất tăng lên điều kiện thúc đẩy lạm phát Tỷ lệ lạm phát c nước ta tăng trở l ại: từ 34,7% năm 1989 lên 67,5% hai năm 1990 1991 2.3 Thơi ky1992-2/1999 2.3.1 Bơícanh̉kinh tê.́ ·Thị trường với nước XHCN cũ bị thu hẹp cách đáng kể · Vềph ương diên toan quôc tê, Viêt Nam đ̣ ng tr môt ướtinh thê vô cung̀ kho khăn Bên canh thông̣ thanh́ toan đa biên đa bi tan ra,̃tât ca cac nước CNXH đêù đông̀loai chuyên đôỉđông tiên thanh̀ toan v i Viêt Nam ớbăng ́ ngoaịtê t doự chuyên đôỉ (chủ yêu lảUSD)́ Viêc̀ chuyên đôị đông tiên̉ thanh̉ ̀ toan co anh́ toan cua Nam̉ băng̣ngoai tê h̉ ngưởl n đênớ khánăng thanh̉ Viêt́ trước ̀hêt đo,́hâu nguôn thùngoai tê cuạViêt Nam̉ đêu băng đông Rup chun ̀ nhượng, chỉco mơt́ l ngượnho băng̉ngo tê t dọ chuyênự đôi ̉ ̉ ng mươi t n, ụ · Điêù đo đá dân đêncán cân vãng lai cán cân th thâmạh l can cân ngươmai ̣ nhập gấp lần xuất thiêú hut trong̣ th đc ợ bùđăp băng cac khoan Liên Xô n̉tr viê 2.3.2 Chinh́ sach́ty giả n ́ , chọ vayợ cua cac ̉c CNXH́ ướma chu yêu la ̉ đâuơthâuơ a) Thơ i ky1992-1994: ty gia chinh́ th́ c hinhư thanh̀ c stai trung tâm giao dich ngoai tê ̣ Trong thời gian nay,̀ NHNN đê vi phú lâp Quỳ̃điêụ · nghì chinhớ ̀hoa ngoaịtê taị̣NHNN đê cỏ ̉thiêp vao thếcan thị tr ̀ ng ngoaịườhôi nhăm ôn đinh́ tỷgia p uy quyên̉̉ cho đôc đ c toan điêùhanh quỳ Chinh́ hú Thông̀ quyênượ môt cach́ linh hoat lâp̀qui ngoaị tê tai đạ lam diu nh Cóthê noi,̉ viêc NHNN ng̃biên đ thâ ngườ cua tỷgia th ng.̣NHNN đ dung ơng̣ t th́ trên̉ í tr ườ as quyửmôtcach rât́ linh ̣va hiêù quạ Quy tao NH m c c̣ ựđê thi hoat chõ NN ôt l th s canự êpự nhăm̀ ôn đinh ty ̉đap ng câ gia, nhú thiêt yêù cua nên kinh́ tê vể ngoaì tê uứ Tháng 9/1991 ngân hàng nhà nướ c thành lậ p trung tâm giao dịch ngoại tệ thành phố Hồ Chí Minh tháng 11/1991, trung tâm giao dịch thứ hai Hà Nội đời tâm la cac h Đ ngân ang ơít ượng tham gia giao dichtrên cac trung c XNKứ kinh doanh c tiêp phep kinh doanh ngoai tê, cac̣ tô ch tr ựv i nước ngoaìva ̀c phepượtâp ́p cac̣yêu NHNN Ngoai ràcac ngân hang đ h ợcâu mua ban ngoai tệ cuạkhach̉ hang không̀ tr c tiêp muaự bantai trung tâm Trung tâm thâp ừđên h hoat đông̣ theo nguyên tăc đâú giát caó oăc t ngược laịđê đat̉ đ c ượcân băng cung̀ câu vê ngo ề ̣ ̣ có ứv ỷ · Tỷ giá thức đồng ViêtNam đ ược xác đ nhị c t giá m đóng cửa phiên giao dịch trung tâm theo nguyên tăc ty giả uá vaò ược v ượtqua 0́.5% so v i tyớ giảân đinh́ tai phiên g dic c ̀ ̀ ̀ ̀ ̉ ̀ ̣ ̃ ̣ ̉ ́ ̀ · ̀ ́ ́ ̣ ̣ không đ iaọ h tr tê la b Viêc̣ thanh̀lâp haị trung tâm giao dich ngoaị c̣ngoăt̀ ướđâu tiên cuạ ̀ hệthông ngân ̀trong qua trinh́ n hang đơìm i th̉ c sớ theoự h ự ng thi ướtr g ̣ i vaiớ tro la ̀itô chườc vả Thông qua hoatđông̣ cua haỉ trung tâm, v ng̀ điêuứ ̀ NHNN đa th i băt́ cungcâu ngoai tê t ng đê nh,̀ kip̃ nămờ thị r điêụ h chinh́sach tê n tỹ gia phuư h̉ p ́i tin hiêùợthi ́n anh̀ tiên cung̀ h v ớtr g ̣ ̣ờ b) Thơ i ky1995-1999: ty gia đ c ươhinh thanh̀ c hang̀ s ̀ tyơgiaơ liên̉ ngân ̉ Co qui mô · Thanh̀ lâp thi tr ngườngoai tê liên ngân hang (20/10/1994)̀ ln đo c phan anh̀đây hơn, hoatđơng̣ linh hoat h n nênơ ty gia hôỉ ngaý ang đu quan hệcung câu thi tr ngườ.Qua thi tr ̣ng ườliên ngân hang, ngân ng c bố ty ch nhàn ước nămbăt dâú hiêú thi tr ng vê tườgia hơì đoai,ỷ ơng giá inh t ng̀ mai thức hang̀ va biên đô giaọdich chọcac ngân hang h ươ ̣ ̉ ̉ · Từ tháng 7/1997, chị u ảnh hưở ng khủng hoảng tài tiền tệ Châu Á, đồng ViêtNam ch uị áp l ực gi mả giá m nhạ nế cho th trường ngoại hối rơi vào tình trạng đầu cơ, tích trữ ngoại tệ, cầu ngoại tệ ln lớn cung Trong hai năm 1997-1998, nhà nước ba lần chủ động điều chỉnh tỷ giá VND/USD, đồng thời nới rộng biên độ giao dịch ị ngân hàng thương mại với khách hàng thị trường ngoại tệ (bảng) 2.3.3 Tacđông̣đên nên kinh̀ tê ́ · Cuối giai đoạn, thời kỳ xảy khủng hoảng tài khu vực, tỷ giá tăng lên điều chỉnh phủ để tăng cao sức cạnh tranh hàng hóa ViêtNam · Việc tỷ giá ViêtNam không tăng nhanh nh ưc n ước khác khu vực có tác động tích cực khơng tạo tâm lý hoang mang cho người dân, không gây sức ép lớn lên nợ nước ngồi khơng gây thiệt hại cho nhập t 2.4 Giai đoan 1999 đên nay: tha nôico điêủ iêt́ ̀ ́ 2.4.1 Bơícanh̉kinh tê ́ Tỷgia đá dân · v ơn đinh̀ ̣ 2.4.2 Chinh́ sach́ty giả ́ Thang 2/1999, v · iớs ựra đ iờcua quyêt đinh́ 64/QĐ̣-NHNN7, c chê ơty giá ̉ ́ ViêtNam đa cõ môt́ ̣c caiướcach triêt đê n Nha ơc không̀ânướđinh b h n ́ ̣ công bố tỷgia chinh́ ̉d th c nhứ tr c ướna maữ chi “thông̀̉ bao” ty giá giao ich ́ ̣ binh̀ quân liên ngân hang̀ Cac NHTM đ ược phep xac tygia muả ban đơi íUSD khơngớ · đinh́ v đ c ợ vượt quá+ 0.1% so iớy giả qu d v binh́ ân liên ngân hang cuàngay giaỏ ich̀ ̣ trước đo.́Sau đo, t́ 1/7/20 biên đô c̀ ượrông lênở t ngayừ 02,̀ đ m (công̣ r ) ̣ 0.25% 2.4.3 Tacđông̣đên nên kinh̀ tê ́ Năm 1999, Ngân hàng Nhà nước bãi bỏ việc công bố tỷ giá thức thay vào việc “ thơng báo” tỷ giá giao dịch bình qn liên ngân hàng Xét mặt lý thuyết, bước cải cách có ý nghĩa lớ n chuyển từ chế tỷ giá xác định cách chủ quan theo ý chí NHNN sang chế tỷ giá xác định khách quan theo quan hệ cung cầu, chế tỷ giá thả có điều tiết Từ tỷ giá đó, NHTM xác định tỷ giá kinh doanh: TGKD = TGBQLNH +(-) 0,25% Tuy nhiên tính “ tính linh hoạt” đánh giá chưa cao Đồng Euro xuất năm th ị trường tiền tệ giới ch ưa đ ược giao dịch v ới quy mô lớn Việt Nam nguyên nhân sau: · Đồng tiền chứa đựng nhiều rủi ro, tỷ giá USD EURO biến động với biên độ lớn · Các hợp đồng thương mại , vay vốn nước ngoài, đầu tư Việt Nam sử dụng USD làm phương tiện toán Tỷ giá công bố dựa đồng USD · USD đồng tiền phổ biến không nước ta mà toàn giới Trong thời gian gần đây, Mỹ sử dụ ng sách đồ ng la yếu nhằm đẩy m ạnh xuất khẩ u giá trị đồng VND lại tương đối ổn định Điều có nghĩa đồng VND lên giá tương đ ối so với đồng USD chế độ tỷ giá Việt Nam xây dưng sở ngoại tệ- đô la Mỹ Một đồng tiền khác quen thuộc vớ i Nhân dân tệ Trung Quốc bạn hàng lâu năm, lại có nhiều điều kiệ n bối cảnh kinh tế giống với Việt Nam Trong năm 2005, đồng NDT lên giá 2%, liệu vấ n đề có ảnh hưở ng tới Việt Nam? Phải khẳng định NDT chưa phải ngoại tệ mạnh tự chuyển đổi Việt Nam cấu toán đồng tiền chưa cao Cơ cấu nhập Việt Nam tăng nhữ ng năm tới số 2% khơng có ảnh hưởng lớn Xét mặt tỷ giá, có lợi cho Việt Nam kiện khơng có nghĩa NDT tiếp tục tăng giá 2.4.4 Ư u điêm̉ va han chệ ́ Những ưu điểm bật chế tỷ giá là: · Tạo quyền chủ động NHTM việc quy định tỷ giá với ngoại tệ khác · Tỷ giá xác định cách khách quan hệ cung cầu, doanh nghiệp chủ động đồng thời đảm bảo vai trò kiểm sốt nhà nước · Những biến động tạo khoảng cách tỷ giá thị trường tự tỷ giá NHTM khó xảy · Giảm bớt tâm lý hoang mang dao động, giảm đầu · Do hình thành sở thị trường nên tỷ giá linh hoạt hơn, mềm dẻo hơn, phù hợp với thông lệ quốc tế , góp ph ần tăng cường hịa nhập kinh t ế nước ta vào kinh tế giới Nhữ ng hạ n chế c ủ a chế t ỷ giá này: · Tỷ giá đượ c xác đị nh từ ngày hôm trướ c nên chư a sở vững chắ c để t ỷ giá thứ c thự c có ý nghĩa kinh tế · Biên độ 0,25% hẹp, có đột biến cung cầu dẫn đến sai lệch tỷ giá lớ n, giao dịch ngày hơm đình trệ hay đóng băng · Thị trườ ng tiền tệ liên ngân hàng cịn phát triển, chưa hồn o, dự trữ ngoạ i tệ hạ n hẹp nên can thiệ p củ a NHNN vào thị trường ngoạ i tệ mộ t giớ i hạ n nhấ t định mà Theo dự báo củ a mộ t số nhà kinh t ế tỷ giá tiếp tục ổn đinh nhữ ng tháng cuố i củ a năm 2005, diễ n biế n có lợ i cho xuấ t khẩ u, nhậ p vay nợ củ a Việt Nam Đây rấ t thờ i điểm thích hợ p để tiến hành phá giá chủ đ ộng tích cực CHƯƠNG III: GIẢI PHÁP CHO CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐỐI Ở VIỆT NAM 3.1 Định hướng sách tỷ giá hối đối tiến trình hội nhập quốc tế Bướ c sang kỷ 21, xu hướ ng quố c t ế hoá kinh tế giới ngày trở nên mạ nh mẽ Sự hội nhậ p quố c tế củ a kinh t ế Vi ệt Nam thông qua chế thị tr ườ ng mở nhu cầ u khách quan tấ t yếu, t đặ t yêu cầu cấ p bách i cách thể chế pháp luậ t, hoàn thiệ n sách kinh tế vĩ mơ nói chung, sách tỷ giá hối đối nói riêng Nhữ ng năm vừ a qua, sách tỷ giá hố i đoái củ a Việ t Nam đạt đượ c mộ t số thành tự u bướ c đầ u, đặ c biệ t việ c ổ n đị nh sứ c mua đối nội đố i ngoại đồng Vi ệt Nam, góp phần ổn định kinh tế vĩ mô, cải thiện cán cân thương mại thúc đẩ y tăng trưởng kinh tế Tuy nhiên, kinh tế ngày phát triển, nhân tố chế thị trường ngày phát huy tác dụ ng chế điều hành sách tỷ giá hối đoái hoàn thiện bản, phù hợp với hướng phát triển thị trường mở cầ n phải tiế p tục hoàn thiệ n thời gian tới Để góp phần khai thác tối đa nhữ ng lợi ích giảm thiểu rủi ro từ hội nhậ p kinh tế quốc t ế, sách tỷ giá hối đối Việt Nam thời gian tới cần hồn thiện theo định hướng sau: 3.1.1 Chính sách tỷ giá phải điề u chi nh linh hoạt theo hướng thị trương Việt Nam trình mở cửa hộ i nhập, việc cam kết thực ều ki ện c tự hóa thương mại địi hỏi phi cắt giảm hàng rào thuế quan phi thuế quan, với nâng cao sức cạnh tranh kinh t ế Khi tham gia vào thị trường qu ốc t ế, nhà sản xuất Việt Nam gặp phả i cạnh tranh mãnh liệt từ nhà cung ứng nước Với tư cách nước sau, tham gia vào thị trường quốc tế, nhiều doanh nghiệp đứng trước nguy phá sản khơng có mộ t bảo hộ cần thiết để thích ứng dần với điều kiện Do vậy, tỷ giá phải điều chỉnh để phát huy vai trị tích cực việc bảo hộ cách hợp lý doanh nghiệp nước Hội nhậ p kinh tế quốc tế địi hỏ i sách nói chung sách tỷ giá nói riêng phải điều chỉnh linh hoạt thích ứng với mơi trường quốc tế thường xuyên thay đổi, giảm thiểu cú sốc bất lợi bên tác động đến kinh tế nội địa, đồng thời hướng tới tỷ giá thị trường, sản phẩm quan hệ cung cầu ngoại tệ thị trường ngoại hối Việc tăng tính linh hoạ t củ a tỷ giá giúp đố i phó đượ c với cú sốc từ bên ngồi có đượ c ki ểm sốt tố t hơ n đố i vớ i điề u kiệ n tiề n tệ nước Quan ểm chung việc điều hành sách tỷ giá hối đối cầ n phả i đẩ y m nh q trình tự hóa tỷ giá hố i đối, tiến tớ i t ỷ giá hối đoái phả i thị trườ ng quy ết đ ị nh Thay sử dụ ng cơng cụ , biện pháp hành chế tậ p trung, quan liêu, bao cấ p, thời gian tớ i, Chính phủ phả i chủ yếu sử dụng cơng cụ, chế gián tiếp để ều ti ết thị trườ ng ngoại hố i Nhà n ướ c cần chuẩn bị ều kiện cần thiết (dự trữ ngoạ i hố i, pháp lý…) xác đị nh rõ m ụ c tiêu điều ch ỉ nh tỷ giá hố i đối để có nhữ ng công cụ hoặ c biệ n pháp điề u tiế t hữ u hiệ u, can thiệp lúc 3.1.2 Chính sách tỷ giá Việt Nam điều chinh theo hướng tách rơi neo buộc vào đồng USD Hiện nay, NHNN Việt Nam thông báo tỷ giá USD/VND ngày mộ t lầ n, đố i vớ i hơ n 20 loạ i ngoại tệ khác thơng báo 10 ngày lần tính chéo qua USD Điều chứng tỏ đồng Việt Nam phụ thuộc nhiều vào đồng Đôla Mỹ Việc đồng Việt Nam neo vào đồng đơla Mỹ có thuận lợi đồng đơla Mỹ đồng tiền chủ yếu sử dụ ng tốn quốc tế, làm đơn giản hoá việc xác định tỷ giá đồng Việt Nam với ngoại tệ khác Điều có tác dụ ng tích cực giá trị đồng đơla Mỹ ổn định thị trườ ng tài quố c tế Tuy nhiên, không phả i lúc đồng đôla Mỹ ổn định Do phụ thuộc vậ y nên c ần đồng đôla Mỹ lên giá so với ngoại tệ khác đồng Việt Nam lên giá theo, dẫn đến giả m xuất khẩ u, tăng nhập khẩu, góp phần làm cho cán cân tài khoản vãng lai bị thâm hụt lớn NHNN nên xác định cấu “rổ” ngoạ i tệ để xác đị nh tỷ giá VND với ngoại tệ khác khách quan hơn, tránh lệ thuộc vào USD; tiến tới xác định cơng bố tỷ giá trung bình VND với rổ ngoại tê 3.2 Giải pháp sách tỷ giá hối đối Việt Nam 3.2.1 Nâng cao hiệu hoạt động củ a ngân hàng nhà nước thị trương ngoại hối Trong năm gần đây, nhờ áp dụng chế quản lý tỷ giá Ngân hàng nhà nước mà thị trường ngoại hối Việt Nam có thay đổi đáng kể Sự thành công chế thể tỷ giá USD/VNĐ, c ả thị trường thức th ị trường tự đạt đến trạng thái ổn định, biến động Tình hình tác động tích cực đến hoạt động xuất khẩu, thu hút đầu tư nước vào Vi ệt Nam, ki ềm chế lạm phát… NHNN có can thiệp lúc hiệu quả, nói có vai trị lớ n việ c bình ổ n thị trườ ng tiề n tệ Tuy nhiên, cịn có nhữ ng rào n ng nhắc, văn pháp quy điều hành tỷ giá chưa phù hợp, chồng chéo, NHNN vẫ n cần phải có thay đổi tích cực ti ến t ới chế TGHĐ linh hoạt, theo hướng thị trường Cụ thể giải pháp nâng cao hiệu hoạt động NHNN sau: + NHNN tiếp tục quán thực chủ trương điều hành tỷ giá linh hoạt, theo hướng thị trường, chủ động can thiệp cần thiết Với vai trò NHTW, NHNN quản lý thị trường ngoại tệ chủ yếu thông qua can thiệp mua bán, công bố tỷ giá bình quân giao dịch liên ngân hàng, quy đị nh trầ n t ỷ giá giao ngay, tỷ lệ % gia tăng tỷ giá kỳ hạn biện pháp quản lý ngoại hối Trong giai đoạn trướ c mắt biện pháp cịn cần thiết, cần phải nới lỏng t ừng bước biện pháp khơng phải lúc hiệ u quả, lạ i trở thành lực cản cho phát triển thị tr ường ngoại hối Nhà nước khơng thể thay vai trị thị trường ngoại hối xu hộ i nhập, mà Nhà nước can thiệp công cụ, nghiệp vụ mình, tránh xảy cú sốc cho kinh tế Trước mắt, nới biên độ dao động từ mứ c ±0.25% lên ±0.5%, đồng thời bỏ mức trần tỷ giá kỳ hạn Điều tạo điều kiện để NHTM yết tỷ giá c ạnh tranh tăng mức độ khách quan tỷ giá Về lâu dài, NHNN nên dỡ bỏ biên độ dao động không trực tiếp ấn đị nh tỷ giá, mà tiến hành can thiệp thị trường ngoại hối để tỷ giá biến động có lợi cho kinh tế ; chuyển hướng từ từ sang sử dụng công cụ lãi suất để điều tiết thị trường ngoại tệ hợp S + Việc can thiệp NHNN cần phải diễn kịp thời với quy mô thích ự can thiệp NHTW khơng thể tạo thay đổi lâu dài mức tỷ giá hố i đối mức mục tiêu khơng phù hợp với sách kinh tế vĩ mơ Do vậy, NHNN phải xác định rõ ràng, xác mục tiêu việc can thiệp, đồ ng thời phải xác định th ời gian mức độ can thiệp tuân theo quy định chung Một NHNN không tiến hành can thiệp can thi ệp diễn chậm quy mơ khơng thích hợp làm phá sinh tâm lý rụt rè ngóng đợi, khiến cho thị trườ ng rơi vào tình tr ạng trầm lắng, kích thích đầu gây áp lực lên t ỷ giá NHNN có tác động l ớn đến thị trường ngoại hối Vì vậy, có điều chỉnh khơn ngoan ảnh hưởng tích cực để thị trường tiếp tục hoạt động thông suốt hiệu + Nâng cao tính minh bạch sách can thiệp NHNN Sự minh bạ ch giúp tạo lòng tin vào chế tỷ giá Vi ệc cam kết công khai mục tiêu hành động, can thiệp tạo điều kiện cho thị trường có khả giám sát đồng thời nâng cao trách nhiệm NHNN hoạt động ngoại hối 3.2.2 Hoàn thiệ n thị trươ ng ngoại hối Việt Nam thực chế tỷ giá linh hoạt can thiệp NHNN đóng vai trị thiết yếu Liên quan chặt chẽ đến vấn đề việc phát tri ển thị trường ngoại hối Một thị trường ngoại hối có khả khoản cao hoạt động có hiệu cho phép tỷ giá đáp ứng tín hiệu thị trường, giảm thiểu rủi ro tỷ giá Do vậy, sách quản lý ngoại hối phải thực nghiêm ngặt, cải cách theo hướng: · NHNN cần xây dựng quy chế thông tin, thống kê, hệ thống hoá kịp thời số liệu luồng ngoại tệ ra, vào nước, từ dự báo quan hệ cung cầ u thị trường để làm điều hành sách tỷ giá quản lý ngoại hối · Quản lý chặt chẽ khoản vay, nợ nước ngoài, đặc biệt vay ngắn hạn Kiểm soát chặt chẽ việc bảo lãnh vay trả chậm NHTM cho doanh nghiệp vay từ nước ngồi Do dự trữ ngoại hối NHNN cịn mỏng, nên NHNN cần ti ếp tục kiên trì biện pháp thu hút kiều hối: mở rộng đối tượng uỷ thác, làm dịch vụ chi trả kiều hối… · NHNN cần bước thực chế tự hoá giao dịch vãng lai, bước tự hoá giao dịch vốn, cho phép số ngân hàng thương mại tiế p tục thực thí điểm số nghiệp vụ giao dị ch hối đoái theo thơng lệ quốc tế, nâng cao tính linh hoạt thị trường ngoại hối · Tiến tới hoàn thiện thị trường ngoaị tệ liên ngân hàng với nghĩa “thị trường thực sự” làm sở xác định tỷ giá bình quân liên ngân hàng sát với cungcầu ngoại tệ thị trường Thị tr ườ ng ngoại tệ LNH sở hạ tầng quan trọng để NHNN can thiệp điều hành tỷ giá, thị trường ngoại tệ LNH phải hoạt động thông suốt, liên tục, không bị giới hạn không gian thời gian để tạo điều kiện cho ngân hàng hoạt độ ng mua bán ngoạ i tệ, qua giải nhanh chóng nhu cầu toán ngoại tệ cho doanh nghiệp Đồ ng thời có chế ràng buộc tổ chức tài chính, tín dụng tham gia thị trường ý thức trách nhiệm quyền lợi để xây dựng mộ t mơ hình thị trường ngoai tệ liên NH hoàn thiện, ều tiết can thiệp mua, bán ngoại tệ nhằ m cân đối cung cầu thực sách tỷ giá theo định hướng Nhà nước · Củ ng c ố phát tri ển thị trườ ng nội tệ liên NH vớ i đầ y đủ nghiệp v ụ hoạ t độ ng củ a để t o ều ki ện cho NHNN phố i hợp, điều hòa giữ a hai khu vự c thị trườ ng ngoạ i tệ nộ i tệ mộ t cách thông suốt · Tiếp tụ c đẩ y mạnh i cách hành chính, hồn thiệ n hệ thố ng văn pháp quy phù hợp Các văn bả n pháp quy điều hành tỷ giá quản lý ngoạ i hố i cầ n đượ c rà soát lạ i, thố ng nhấ t n giả n hoá, bãi bỏ quy định không phù hợ p hay chồng chéo Thơng qua chế sách, biện pháp quản lý hành Chính phủ tác động đến hoạt độ ng thị trườ ng hối đối, quản lý nguồn ngoại t ệ trơi thị trường, chống tượng đầu cơ, bn bán trái phép ngoại tệ, góp phần ổn định TGHĐ · Đào tạo đội ngũ cán có trình độ chuyên môn nghiệp vụ giỏi, thông thạo ngoại ngữ, có trình độ sử dụng phưng tiện đại phục vụ cho chuyên môn Đầu tư phương tiện thông tin phục vụ công tác giao dịch nước quốc tế cho ngân hàng 3.2.3 Phá giá nhẹ đ ồng Việt Nam Nền kinh tế Việt Nam tình trạng vừa thâm hụt cán cân tài khoản vãng lai vừa có tình trạng thất nghiệp cao Việ c đánh giá cao đồng nội t ệ bất lợi đồng nội tệ tăng giá thực tế có nghĩa hàng Việt Nam trở nên đắt h ơn so với hàng ngoại thị trường nước quốc t ế Kết nhập khẩ u tăng, xuất bị thu hẹ p, cán cân tài khoản vãng lai ngày lún sâu vào thâm hụt Một sách giảm giá nhẹ đồng Vi ệt Nam có tác dụng tích cực việ c cải thiện đồng thời cân bằ ng bên cân bên ngồi: khuyến khích xuất khẩu, h ạn chế nhập khẩu, tăng việc làm, tăng sn lượng thu nhập kinh tế kiềm chế lạm phát mức thấp Tuy nhiên, b ối c ảnh tại, vi ệc phá giá mạnh đồng nội tệ không thực tế Mặc dù phá giá làm cho hàng hoá nước rẻ tương đối so với hàng ngoạ i, nghĩa tăng sứ c cạ nh tranh, phá giá mạnh hậu để lại khôn lường Phá giá mạnh đồng Vi ệt Nam làm m ất lòng tin dân chúng VND sách tiền tệ nhà nước, làm giảm đầu tư nước, đồng thời chức toán bảo tồn giá trị đồng tiền bị xói mịn, nguy khủng hoảng lớn Mặt khác, phá giá gây thiệt hại kinh tế cho hoạt động sản xuất kinh doanh có liên quan đế n vay tiền ngoại tệ Trong điều kiện hi ện nay, sách phá giá nhẹ đồng Việt Nam thích hợp, khơng nhữ ng kích thích tăng trưởng kinh tế mà cịn khơng gây tổn thương cho đơn vị kinh tế nào, hạn chế tình tr ạng đầu thị trường ngoại hối, góp phần ổn định kinh tế vĩ mô 3.2.4 Thự c sách đa ngoại tệ Hi ện nay, ngồi đơla Mỹ , thị trườ ng có nhiề u loạ i ngoạ i tệ có giá trị toán quố c tế Euro, JPY, CAD, GBP…Điề u tạ o điề u kiện cho Việt Nam thự c sách đa ngoạ i t ệ toán quốc tế điề u hành sách tỷ giá Việt Nam cầ n xây dự ng chế ngoạ i t ệ hợ p lý sở đa ng hóa rổ ngoạ i tệ mạ nh, làm cho việc ấ n đị nh tỷ giá VND Cơ chế ngoạ i tệ đa ng tạ o điề u kiện cho NHTM cung ứ ng bả o hiểm r ủi ro lãi suấ t, tỷ giá hối đoái, cho phép ngoạ i t ệ mạ nh lãnh thổ Việ t Nam đượ c tự chuyể n đổi làm cho vai trò USD dần hạn ch ế Đặc bi ệt ý đến đồng Euro JPY châu Âu th ị trường lớn, Nhật Bản có hệ thống tín dụng, ngân hàng hàng đầu giới Đồng thời, Nhà nước nên có sách khuyến khích cơng ty XNK đa dạng hoá cấu tiền t ệ giao dịch thư ng mại quốc tế để nâng cao cân đối cung, cầu ngoại tệ, qua góp phần đa dạng hóa tiền tệ kinh tế cách cân đối 3.2.5 Tạo điề u kiệ n để đ ồng Việt Nam chuyể n đổi Ngày nay, đồng tiền coi có khả chuyển đổi mà có đồng tiền tự chuyể n đổ i sang đồng tiền đóng vai trò dự trữ quốc tế chủ yếu USD, GBP, euro… theo tỷ giá thị trường Nếu tiếp tục tình hình kinh t ế Việt Nam tiếp tục chịu thi ệt hại bất lợi toán quốc tế gây Việc phấ n đấu cho đồng Việt Nam chuyển đổi từ ng phầ n đặt nhiều đòi hỏi cho kinh tế, việc kiềm chế l ạm phát yêu cầ u thiết Ngoài ra, mức dự trữ ngo ại hối cần phải củng cố tăng cường để ngân hàng nhà nước có đủ tiềm lực can thiệp vào thị trường ngoại h ối ngăn chặn cú sốc bất l ợi tác động đến kinh tế Để tăng khả chuyển đổi đồng tiền Việt Nam, nhà nước cầ n tạo điều kiện thuậ n lợi cho tiền Việt Nam tham gia hoạt động toán quốc tế Làm đ ược điều tạo điều kiện cho hoạt động kinh tế đối ngoại nước ta phát triể n mạnh mẽ, tạo điều kiện cho hàng hoá Việt Nam dễ dàng thâm nhập vào thị trường giới 3.2.6 Phối hợp đồng sách tỷ giá vớ i sách kinh tế vĩ mơ khác Để nâng cao hiệu lực hiệu sách tỷ giá hối đoái kinh tế, cần phải có phố i hợp với sách kinh tế vĩ mơ khác sách tài khố sách tiền tệ Cần trì sách tài khoá thận trọng tiến hành ều chỉnh sách thuế Trong điều kiện hội nhập kinh tế quốc tế đàm phán nhậ p WTO, phủ cầ n cắ t giả m thuế quan, giả m thiể u tiế n tới xoá bỏ nhữ ng hàng rào phi thuế quan n tr hoạ t độ ng thươ ng mại đầ u t quố c t ế Trong sách chi tiêu cầ n phả i có u tiên hợ p lý chi tiêu, loạ i bỏ nhữ ng khoả n chi không cầ n thiế t, tăng tỉ lệ chi đầ u tư xây dự ng có biện pháp hạn chế thất lãng phí Đảm bảo thâm hụ t ngân sách phạ m vi n lý đ ượ c, tứ c mứ c bù đắ p đượ c mà khơng gây mấ t ổn đị nh kinh tế vĩ mô Tuy nhiên sách tài khóa khơng nên thắ t chặ t mứ c điề u gây tổ n hại tăng trưở ng kinh tế dài hạn Bên cạ nh đó, cầ n tiế n hành chuyể n đổ i công cụ sách tiề n tệ từ trự c tiế p hiệ n sang gián tiế p nhằ m điều hành sách ti ề n tệ linh hoạ t hơ n, hiệ u hơ n gây tiêu cự c đố i với kinh t ế Hơ n nữ a, thị tr ườ ng tiề n tệ phát triể n, giá thị trườ ng (lãi suấ t, tỷ giá …) đượ c hình thành theo quan hệ cung cầu, nguồn vốn đượ c phân b ổ hi ệu , thị trường khơng b ị chia cắt tránh tình trạng cân kinh tế vĩ mơ từ tăng tính hiệu việc điều hành sách tiền tệ Nh vậy, việc hồn thiện sách tỷ giá hối đoái cần phối hợp đồng nhiều giải pháp, không từ hướng NHTW Tuỳ theo điều kiện thực t ế để lựa chọn công cụ, hay biệ n pháp phù hợp, nhằ m thực sách tỷ giá theo xu hướng chung đem lại hiệu tốt ... NHTW tăng cung ngoại tệ kinh tế 1.2 Chính sách tỷ giá 1.2.1 Khái niệ m hệ thố ng sách tỷ giá Chính sách tỷ giá tổ ng thể nguyên tắ c công cụ biệ n pháp nhà nướ c ều nh tỷ giá củ a mộ t quố c gia... tăng tỷ giá hối đối ngược lại Do cơng cụ có tác động mạnh lên tỷ giá hối đoái Nghiệp vụ thị trường mở nội tệ việc NHTW mua bán có chứng từ có giá Tuy nhiên tác động gián ti ếp đến tỷ lại có tác động. .. VND Tỷ giá hơíđoai giai đoan · đ ̀c giượcố đữịnh thời gian dài · Một đặc trưng tỷ giá giai đoạn “đa tỷ giá? ?? tức việc tồn song song nhiều loại tỷ giá: tỷ giá thức, phi mậu dịch, kết tốn nội Tỷ giá