Cảnh báo khủng hoảng tiền tệ và khủng hoảng hệ thống ngân hàng tại việt nam

B GIÁO D C VÀ ĐÀO T O TR NGÂN HÀNG NHÀ N NG Đ I H C NGÂN HÀNG TP H C VI T NAM CHÍ MINH - NGUY N TH M PH NG C NH BÁO KH NG HO NG TI N T VÀ KH NG HO NG H TH NG NGÂN HÀNG T I VI T NAM LU N ÁN TI N Sƾ KINH T TP H CHÍ MINH – NĔM 2017 B GIÁO D C VÀ ĐÀO T O TR NGÂN HÀNG NHÀ N NG Đ I H C NGÂN HÀNG TP H C VI T NAM CHÍ MINH - NGUY N TH M PH NG C NH BÁO KH NG HO NG TI N T VÀ KH NG HO NG H TH NG NGÂN HÀNG T I VI T NAM LU N ÁN TI N Sƾ KINH T CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ S : 62 34 02 01 NG IH NG D N KHOA H C PGS.,TS H TH THI U DAO TP H CHÍ MINH – NĔM 2017 -i- L I CAM ĐOAN Tôi tên là: Nguy n Th Mỹ Ph ng Sinh ngày: 10 tháng 08 năm 1979 – t i: Bình Đ nh Hi n cơng tác t i: Khoa Tài Ngân hàng – Tr ng Đ i h c Công nghi p TP Hồ Chí Minh, 12 Nguy n Văn B o, P4, Qu n Gò V p, TP Hồ Chí Minh Là h c viên nghiên c u sinh khóa XVIII c a Tr ng Đ i h c Ngân hàng TP Hồ Chí Minh Mã s nghiên c u sinh: 10118130011 Cam đoan lu n án: C nh báo kh ng ho ng ti n t kh ng ho ng h th ng ngân hàng t i Vi t Nam Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng; Mã s : 62 34 02 01 Ng ih ng d n khoa h c: PGS., TS H Th Thi u Dao Lu n án cơng trình nghiên c u c a riêng tôi, k t qu nghiên c u có tính đ c l p riêng, không chép b t kỳ tài li u ch a đ b t kỳ c công b toàn b n i dung đâu; s li u, nguồn trích d n lu n án đ c thích nguồn g c rõ ràng, minh b ch Tơi xin hồn tồn ch u trách nhi m v l i cam đoan danh dự c a tơi TP Hồ Chí Minh, ngày 30 tháng 11 năm 2017 Tác gi Nguy n Th Mỹ Ph ng -ii- L IC M Tr N c h t, xin g i l i c m n sâu s c nh t đ n PGS.,TS H Th Thi u Dao, ng ln t n tình h i ng d n, giúp đỡ đ ng viên su t th i gian thực hi n lu n án Đồng th i, xin chân thành c m n Quý Thầy/Cô Tr ng Đ i h c Ngân hàng TP Hồ Chí Minh nói chung Khoa Kinh t Qu c t nói riêng, nh ng ng i truy n đ t ki n th c kinh nghi m nghiên c u cho su t q trình tơi h c t p nghiên c u t i tr ng Tôi xin bày t l i c m n đ n Quý Thầy/Cô h i đồng chuyên đ ti n sĩ, h i đồng lu n án ti n sĩ c p hai Thầy/Cô ph n bi n đ c l p có nh ng ý ki n ph n bi n, góp ý d n vơ q báu, giúp tơi hồn thi n n i dung lu n án Cu i cùng, xin chân thành c m n gia đình ln bên c nh đ n v n i công tác t o u ki n thu n l i cho tơi có th i gian để hồn thành lu n án TP Hồ Chí Minh, ngày 30 tháng 11 năm 2017 Tác gi Nguy n Th Mỹ Ph ng -iii- TÓM T T Lu n án t p trung nghiên c u v h th ng c nh báo s m kh ng ho ng ti n t kh ng ho ng h th ng ngân hàng t i Vi t Nam c s lần tích h p b n cách ti p c n Signal, Logit/Probit, BMA 2SLS Bên c nh đó, lu n án cịn s d ng ph ng pháp s áp lực th tr ti n t t i Vi t Nam, s d ng ph k t h p v i tham kh o thêm ph ng ngo i h i để xác đ nh giai đo n kh ng ho ng ng pháp s d tổn th ng c a khu vực ngân hàng ng pháp ki n để xác đ nh giai đo n kh ng ho ng h th ng ngân hàng t i Vi t Nam Ngoài ra, lu n án lần kiểm ch ng m i quan h nhân qu gi a kh ng ho ng ti n t kh ng ho ng h th ng ngân hàng t i Vi t Nam Lu n án đ t đ Th nh t, ph c k t qu nghiên c u nh sau: ng pháp s áp lực th tr ng ngo i h i, lu n án xác đ nh Vi t Nam x y nh ng cu c kh ng ho ng ti n t ng n h n giai đo n 2008–2011 Th hai, ph ng pháp s d tổn th tham kh o thêm ph ng c a khu vực ngân hàng, k t h p v i ng pháp ki n, lu n án xác đ nh Vi t Nam x y kh ng ho ng h th ng ngân hàng giai đo n tháng 01/2009 – tháng 05/2009 từ tháng 05/2011 – tháng 12/2015 Th ba, vi c tích h p b n cách ti p c n Signal, Probit, BMA 2SLS, lu n án tìm th y ch ng 11 bi n s kinh t vĩ mô đ t hi u su t cao c nh báo kh ng ho ng ti n t t i Vi t Nam gồm: Chỉ s giá ch ng khoán tổng h p, tỷ giá thực đa ph ng, xu t khẩu, M2/dự tr ngo i h i, ti n g i ngân hàng, dự tr ngo i h i, s nhân cung ti n M2, s d tổn th n c so v i n c ngoài, hi n t ng c a khu vực ngân hàng, chênh l ch lãi su t ng la hóa n n kinh t tác đ ng c a kh ng ho ng tài tồn cầu 2008 Th t , vi c tích h p b n cách ti p c n Signal, Probit, BMA 2SLS, lu n án tìm th y ch ng 15 bi n s kinh t vĩ mô đ t hi u su t cao c nh báo kh ng ho ng h th ng ngân hàng Vi t Nam gồm: Chỉ s giá ch ng khoán tổng h p, tỷ giá thực đa ph ng, xu t khẩu, M2/dự tr ngo i h i, ti n g i ngân hàng, dự tr ngo i h i, s nhân cung ti n M2, tín d ng n i đ a/GDP, l m phát, lãi su t thực, s áp lực th tr ng ngo i h i, s n l ng công nghi p, nh p khẩu, tỷ l cho vay/tổng ti n g i ngân hàng tác đ ng c a kh ng ho ng tài toàn cầu 2008 Th năm, k t qu nghiên c u cho th y gi a kh ng ho ng ti n t kh ng ho ng h th ng ngân hàng t i Vi t Nam tồn t i m i quan h nhân qu hai chi u thông qua tác -iv- đ ng m nh m c a s áp lực th tr ng ngo i h i đ n kh kh ng ho ng h th ng ngân hàng Vi t Nam c a s d tổn th ng c a khu vực ngân hàng đ n kh kh ng ho ng ti n t t i Vi t Nam Lu n án phát hi n bi n s kinh t vĩ mô vừa đ t hi u su t cao c nh báo kh ng ho ng ti n t , vừa đ t hi u su t cao c nh báo kh ng ho ng h th ng ngân hàng t i Vi t Nam, bao gồm: Chỉ s giá ch ng khoán tổng h p, tỷ giá thực đa ph ng, xu t khẩu, M2/dự tr ngo i h i, ti n g i ngân hàng, dự tr ngo i h i, s nhân cung ti n M2 tác đ ng c a kh ng ho ng tài tồn cầu 2008 Th sáu, lu n án tính tốn đ c chuỗi xác su t c nh báo kh ng ho ng ti n t kh ng ho ng h th ng ngân hàng t i Vi t Nam m u nghiên c u giai đo n 2002– 2015 m u nghiên c u giai đo n tháng 01/2016 – tháng 12/2016 v i c a sổ c nh báo 24 tháng Dựa vào xác su t m u nghiên c u giai đo n 2014–2015 dao đ ng từ – 0,46 đ i v i c nh báo kh ng ho ng ti n t , từ 0,1 – 0,46 đ i v i c nh báo kh ng ho ng h th ng ngân hàng; xác su t m u cho giai đo n tháng 01/2016 – tháng 12/2016 dao đ ng từ 0,1 – 0,33 đ i v i c nh báo kh ng ho ng ti n t ; từ 0,1 – 0,4 đ i v i c nh báo kh ng ho ng h th ng ngân hàng, lu n án dự báo kh x y kh ng ho ng ti n t kh ng ho ng h th ng ngân hàng t i Vi t Nam giai đo n 2017–2018 m c trung bình th p V i nh ng k t qu đ t đ c từ mơ hình thực nghi m, v mặt h c thu t, lu n án mang l i đóng góp m i c s bổ sung vào kho ng tr ng nghiên c u thông qua cung c p ch ng thực nghi m v tác đ ng c a hi n t ng la hóa n n kinh t đ n kh x y kh ng ho ng ti n t tác đ ng m nh m c a kh ng ho ng tài tồn cầu đ n kh x y kh ng ho ng ti n t kh ng ho ng h th ng ngân hàng t i n n kinh t m i nh m c a nh Vi t Nam Đặc bi t, qu c gia có hi n t ng la hóa n n kinh t có nguy c x y kh ng ho ng ti n t cao cu c t n công đầu c ti n t b i c nh kinh t vĩ mô b t ổn d i tác đ ng c a kh ng ho ng tài tồn cầu Bên c nh đó, lu n án cịn đóng góp thêm ch ng v tính d tổn th ng khu vực ngân hàng t i qu c gia m i s tác đ ng đáng kể gây nên tình tr ng căng thẳng ti n t th tr ng ngo i h i v lâu dài gây kh ng ho ng ti n t Nghiên c u ti p t c c ng c ch ng v tình tr ng áp lực th tr ng ngo i h i có tác đ ng làm tăng kh kh ng ho ng h th ng ngân hàng t i qu c gia m i Ngoài ra, lu n án xác đ nh tích h p c b n cách -v- ti p c n Signal, Logit/Probit, BMA 2SLS c nh báo kh ng ho ng ti n t kh ng ho ng h th ng ngân hàng s phát huy h t l i th c a cách ti p c n, mang l i hi u qu t i u c nh báo kh ng ho ng Xét b i c nh Vi t Nam nói riêng, lu n án mang l i đóng góp m i v ph ng pháp ti p c n đóng góp nh ng ch ng thực nghi m khẳng đ nh vai trò quan tr ng c a bi n s kinh t vĩ mô đ i v i lĩnh vực c nh báo s m kh ng ho ng ti n t kh ng ho ng h th ng ngân hàng t i Vi t Nam, đ m b o giá tr k thừa cho nghiên c u có liên quan t i Vi t Nam Lu n án tìm th y ch ng v m i quan h nhân qu hai chi u gi a kh ng ho ng ti n t kh ng ho ng h th ng ngân hàng t i Vi t Nam đồng th i phát hi n h th ng bi n s kinh t vĩ mơ vừa có kh c nh báo kh ng ho ng ti n t , vừa có kh c nh báo kh ng ho ng h th ng ngân hàng t i Vi t Nam Lu n án tính đ c chuỗi xác su t c nh báo s m kh ng ho ng ti n t kh ng ho ng h th ng ngân hàng t i Vi t Nam, từ dự báo kh kh ng ho ng ti n t kh ng ho ng h th ng ngân hàng t i Vi t Nam t ng lai Cu i cùng, lu n án có đóng góp quan tr ng v hàm ý sách nhằm tăng c ng c nh báo s m, h n ch r i ro x y kh ng ho ng ti n t kh ng ho ng h th ng ngân hàng t i Vi t Nam đồng th i hoàn thi n h th ng c nh báo t ng lai -vi- M CL C L I CAM ĐOAN i L I C M N ii TÓM T T iii M C L C vi DANH M C CÁC CH VI T T T xiv DANH M C B NG xvii DANH M C HÌNH xx CH NG 1: GI I THI U 1.1 V n đ nghiên c u 1.1.1 B i c nh h c thu t 1.1.2 B i c nh thực ti n 1.2 M c tiêu nghiên c u câu h i nghiên c u 14 1.2.1 M c tiêu nghiên c u 14 1.2.2 Câu h i nghiên c u 14 1.3 Đ i t 1.4 Ph ng nghiên c u ph m vi nghiên c u 14 ng pháp nghiên c u 15 1.5 Ý nghĩa c a nghiên c u 15 1.5.1 Ý nghĩa khoa h c 15 1.5.2 Ý nghĩa thực ti n 17 1.6 Quy trình nghiên c u 17 1.7 C u trúc c a nghiên c u 19 1.8 K t lu n ch CH ng 19 NG 2: C S LÝ THUY T V C NH BÁO KH NG HO NG TI N T VÀ KH NG HO NG H TH NG NGÂN HÀNG 20 2.1 Tổng quan v kh ng ho ng ti n t kh ng ho ng h th ng ngân hàng 20 2.1.1 Kh ng ho ng ti n t 21 2.1.1.1 Đ nh nghĩa kh ng ho ng ti n t 21 2.1.1.2 Nguyên nhân c a kh ng ho ng ti n t 22 2.1.2 Kh ng ho ng h th ng ngân hàng 27 2.1.2.1 Đ nh nghĩa kh ng ho ng h th ng ngân hàng 27 2.1.2.2 Nguyên nhân c a kh ng ho ng h th ng ngân hàng 30 -vii- 2.1.3 M i quan h nhân qu gi a kh ng ho ng ti n t kh ng ho ng h th ng ngân hàng 34 2.2 H th ng c nh báo s m kh ng ho ng ti n t kh ng ho ng h th ng ngân hàng 35 2.2.1 Xác đ nh giai đo n kh ng ho ng ti n t kh ng ho ng h th ng ngân hàng 36 2.2.1.1 Xác đ nh giai đo n kh ng ho ng ti n t 36 2.2.1.2 Xác đ nh giai đo n kh ng ho ng h th ng ngân hàng 37 2.2.2 Xác đ nh s c nh báo s m kh ng ho ng ti n t kh ng ho ng h th ng ngân hàng ti m 41 2.2.2.1 Nhóm s kinh t n c 42 2.2.2.2 Nhóm s kinh t toàn cầu 51 2.2.3 Các cách ti p c n c nh báo s m kh ng ho ng ti n t kh ng ho ng h th ng ngân hàng 53 2.2.3.1 Mô hình Signal 53 2.2.3.2 Mơ hình Logit/Probit 56 2.2.3.3 Ph ng pháp BMA 58 2.2.3.4 Ph ng pháp 2SLS 59 2.2.3.5 Mơ hình Markov Switching 60 2.2.3.6 Mơ hình m ng thần kinh nhân t o ANNs 61 2.2.3.7 Mô hình Neuro Fuzzy 62 2.3 Các nghiên c u tr c v c nh báo kh ng ho ng ti n t kh ng ho ng h th ng ngân hàng 64 2.3.1 Các nghiên c u tr c s d ng mô hình Signal 64 2.3.1.1 Các nghiên c u tr c s d ng mơ hình Signal c nh báo kh ng ho ng ti n t 64 2.3.1.2 Các nghiên c u tr c s d ng mô hình Signal c nh báo kh ng ho ng h th ng ngân hàng 65 2.3.1.3 Các nghiên c u tr c s d ng mơ hình Signal c nh báo kh ng ho ng ti n t kh ng ho ng h th ng ngân hàng 66 2.3.2 Các nghiên c u tr c s d ng mơ hình Logit/Probit 67 2.3.2.1 Các nghiên c u tr c s d ng mô hình Logit/Probit c nh báo kh ng ho ng ti n t 67 -viii- 2.3.2.2 Các nghiên c u tr c s d ng mô hình Logit/Probit c nh báo kh ng ho ng h th ng ngân hàng 68 2.3.2.3 Các nghiên c u tr c s d ng mơ hình Logit/Probit c nh báo kh ng ho ng ti n t kh ng ho ng h th ng ngân hàng 69 2.3.3 Các nghiên c u tr c s d ng ph ng pháp BMA 70 2.3.4 Các nghiên c u tr c s d ng ph ng pháp 2SLS 71 2.3.5 Các nghiên c u tr c s d ng mơ hình Markov Switching 71 2.3.6 Các nghiên c u tr c s d ng mơ hình ANNs 71 2.3.7 Các nghiên c u tr c s d ng mơ hình Neuro Fuzzy 72 2.3.8 Các nghiên c u tr c s d ng k t h p cách ti p c n 72 2.3.8.1 Các nghiên c u tr c s d ng k t h p cách ti p c n c nh báo kh ng ho ng ti n t 72 2.3.8.2 Các nghiên c u tr c s d ng k t h p cách ti p c n c nh báo kh ng ho ng h th ng ngân hàng 73 2.3.8.3 Các nghiên c u tr c s d ng k t h p cách ti p c n c nh báo kh ng ho ng ti n t kh ng ho ng h th ng ngân hàng 73 2.4 K t lu n ch CH NG 3: PH 3.1 Ph ng 76 NG PHÁP NGHIÊN C U VÀ D LI U 78 ng pháp nghiên c u 78 3.1.1 Xác đ nh giai đo n kh ng ho ng ti n t kh ng ho ng h th ng ngân hàng t i Vi t Nam 78 3.1.1.1 Xác đ nh giai đo n kh ng ho ng ti n t t i Vi t Nam 78 3.1.1.2 Xác đ nh giai đo n kh ng ho ng h th ng ngân hàng Vi t Nam 79 3.1.2 Xác đ nh m i quan h nhân qu gi a kh ng ho ng ti n t kh ng ho ng h th ng ngân hàng t i Vi t Nam 81 3.1.3 Xác đ nh s c nh báo s m kh ng ho ng ti n t kh ng ho ng h th ng ngân hàng ti m t i Vi t Nam 82 3.1.3.1 Xác đ nh s c nh báo s m kh ng ho ng ti n t ti m t i Vi t Nam 82 3.1.3.2 Xác đ nh s c nh báo s m kh ng ho ng h th ng ngân hàng ti m t i Vi t Nam 91 -234- 20.4 Ki m đ nh hi n t ng tự t ng quan K t qu kiểm đ nh Breusch-Godfrey cho th y Prob Chi-Square(2) < 0,05 => Bác b gi thuy t H0 cho mơ hình khơng có hi n t Do đó, để kh c ph c hi n t c đ xu t b i Newey & West (1987) Ph l ng OLS, ma tr n hi p ph l ng quan c a sai s ng u nhiên ng này, lu n án s d ng ph đ dựa gi thi t v tự t ng tự t ng không ph i ng pháp v n s d ng h s ng sai c a h s ng quan ph cl ng pháp sai s chuẩn v ng cl ng đ c c tính tốn khơng ng sai sai s khơng đổi Theo đó, ng hi u qu nh ng cl c ng v ng c mơ hình có bi n gi i thích khơng bi n ngo i sinh chặt (Nguy n Quang Dong, 2012) Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: Obs*R-squared 96.39455 Prob Chi-Square(2) 0.0000 Nguồn: Tính tốn c a tác giả từ Eviews Ph l c 21: Các ki m đ nh khuy t t t cho mơ hình c nh báo KHHTNH Vi t Nam 21.1 Ki m đ nh hi n t ng đa c ng n B ng cho th y h s VIF t t c các bi n đ c l p đ u dao đ ng từ 1,62 đ n 3,07 đ u nh h n 10 nên mơ hình khơng b đa c ng n cao B ng 2: H s phóng đ i ph ng sai VIF Bi n s VIF 1/VIF Bi n s VIF 1/VIF RES 2,51 0,3980 DEP 3,07 0,3261 IM 2,59 0,3859 RIR 2,56 0,3898 M2 2,00 0,4998 INF 1,77 0,5657 REER 2,53 0,3947 EMP 1,68 0,5935 EX 2,24 0,4459 CD 2,95 0,3394 SRI 1,62 0,6187 M2RES 1,39 0,7201 DCGDP 2,56 0,3911 OUTPUT 1,50 0,6680 RFC 1,81 0,5533 Nguồn: Tính tốn c a tác giả từ Stata 11 -235- 21.2 Ki m đ nh tính phân ph i chu n c a sai s ng u nhiên K t qu kiểm đ nh t cho th y th ng kê Jarque-Bera = 1,793760 giá tr xác su t P ng ng 0,407840, khơng bác b gi thuy t H0 cho sai s ng u nhiên mơ hình tn theo quy lu t phân ph i chuẩn 20 Series: Residuals Sample 2002M01 2015M12 Observations 168 16 Mean Median Maximum Minimum Std Dev Skewness Kurtosis 12 Jarque-Bera Probability 1.92e-16 0.005529 1.137135 -1.569085 0.487395 -0.240582 3.157266 1.793760 0.407840 -1.5 -1.0 21.3 Ki m đ nh ph -0.5 0.0 0.5 1.0 ng sai sai s thay đổi K t qu kiểm đ nh White cho th y Prob Chi-Square(15) = 0,4484 > 0,05 => Ch p nh n gi thuy t H0 cho ph ng sai sai s c a mơ hình khơng đổi Heteroskedasticity Test: White F-statistic Obs*R-squared Scaled explained SS 21.4 Ki m đ nh hi n t 0.987748 10.93912 7.577963 ng tự t Prob F(15, 152) Prob Chi-Square(15) Prob Chi-Square(15) 0.4599 0.4484 0.7505 Nguồn: Tính toán c a tác giả từ Eviews ng quan K t qu kiểm đ nh Breusch-Godfrey cho th y Prob Chi-Square(2) < 0,05 => Bác b gi thuy t H0 cho mơ hình khơng có hi n t Để kh c ph c hi n t ng tự t ng này, lu n án s d ng ph ng quan c a sai s ng u nhiên ng pháp sai s chuẩn v ng đ cđ xu t b i Newey & West (1987) Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: Obs*R-squared 58.58066 Prob Chi-Square(2) 0.0000 Nguồn: Tính tốn c a tác giả từ Eviews -236- Ph l c 22: Các ki m đ nh cl ng mô hình VAR 22.1 Lựa ch n đ tr t i u c a mơ hình VAR Ki m đ nh VAR Lag Order Selection Criteria Lag LogL LR FPE AIC SC HQ 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 -94.39372 90.90367 91.12959 91.38410 92.14862 96.44984 108.6604 113.6172 121.4891 123.7791 128.0123 132.5979 135.5592 137.6185 141.4073 150.8986 156.6643 159.3148 162.2801 165.1724 166.0236 168.2475 172.5836 173.8071 180.2115 NA 362.8741 0.436164 0.484271 1.433476 7.945309 22.21634 8.880991 13.88514 3.975747 7.231695 7.706423 4.894334 3.346411 6.051525 14.89598* 8.888900 4.012581 4.406647 4.218053 1.217610 3.119689 5.962031 1.648370 8.450321 0.013076 0.001054 0.001111 0.001170 0.001224 0.001220 0.001089 0.001075 0.001019 0.001045 0.001042 0.001035 0.001052 0.001083 0.001088 0.001011 0.000989* 0.001011 0.001030 0.001050 0.001102 0.001136 0.001137 0.001189 0.001158 1.338802 -1.179218 -1.126800 -1.074779 -1.029842 -1.034026 -1.148060 -1.161350 -1.215126 -1.191376 -1.194615 -1.202749 -1.188322 -1.161369 -1.158435 -1.234702 -1.259227* -1.240484 -1.226112 -1.210728 -1.166994 -1.142327 -1.146994 -1.108432 -1.141827 1.380049 -1.055475* -0.920563 -0.786047 -0.658615 -0.580304 -0.611844 -0.542639 -0.513920 -0.407676 -0.328420 -0.254059 -0.157137 -0.047689 0.037740 0.043967 0.101938 0.203175 0.300042 0.397920 0.524149 0.631312 0.709140 0.830196 0.879296 1.355562 -1.128936* -1.042997 -0.957455 -0.878996 -0.849659 -0.930172 -0.909940 -0.930195 -0.872925 -0.842642 -0.817255 -0.769307 -0.708832 -0.672377 -0.715123 -0.706126 -0.653862 -0.605969 -0.557064 -0.479809 -0.421620 -0.392766 -0.320683 -0.320557 * indicates lag order selected by the criterion LR: sequential modified LR test statistic (each test at 5% level) FPE: Final prediction error AIC: Akaike information criterion SC: Schwarz information criterion HQ: Hannan-Quinn information criterion Nguồn: Tính tốn c a tác giả từ Eviews 22.2 Ki m đ nh tính ổn đ nh c a mơ hình VAR Ki m đ nh AR root test results for VAR(5) of ERC Root 0.655000 - 0.695491i 0.655000 + 0.695491i 0.951985 -0.687817 - 0.655662i -0.687817 + 0.655662i 0.770659 - 0.549607i 0.770659 + 0.549607i Modulus 0.955370 0.955370 0.951985 0.950255 0.950255 0.946564 0.946564 -237- -0.904812 + 0.250965i -0.904812 - 0.250965i 0.883367 - 0.302546i 0.883367 + 0.302546i -0.559046 - 0.739703i -0.559046 + 0.739703i 0.925474 -0.128022 + 0.916440i -0.128022 - 0.916440i 0.250278 + 0.888421i 0.250278 - 0.888421i 0.863640 + 0.188155i 0.863640 - 0.188155i 0.448729 + 0.757378i 0.448729 - 0.757378i -0.866941 0.106776 - 0.852207i 0.106776 + 0.852207i -0.318431 - 0.782307i -0.318431 + 0.782307i -0.765114 - 0.322344i -0.765114 + 0.322344i -0.395972 + 0.430691i -0.395972 - 0.430691i 0.297651 0.938972 0.938972 0.933741 0.933741 0.927196 0.927196 0.925474 0.925339 0.925339 0.923001 0.923001 0.883898 0.883898 0.880329 0.880329 0.866941 0.858871 0.858871 0.844631 0.844631 0.830244 0.830244 0.585054 0.585054 0.297651 No root lies outside the unit circle Nguồn: Tính toán c a tác giả từ Eviews Inverse Roots of AR Characteristic Polynomial 1.5 1.0 0.5 0.0 -0.5 -1.0 -1.5 -1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 Nguồn: Tính toán c a tác giả từ Eviews 22.3 K t qu cl ng mơ hình VAR v i hai bi n n i sinh EMP BSF EMP BSF EMP(-1) 0.533100 (0.09042) [ 5.89561] -0.009288 (0.00706) [-1.31609] EMP(-2) -0.046473 (0.10268) -0.019024 (0.00801) -238- [-0.45260] [-2.37382] EMP(-3) 0.112792 (0.10436) [ 1.08076] 0.012145 (0.00815) [ 1.49105] EMP(-4) -0.205125 (0.10315) [-1.98857] -0.002506 (0.00805) [-0.31125] EMP(-5) 0.043322 (0.10352) [ 0.41851] -0.003493 (0.00808) [-0.43235] EMP(-6) 0.033757 (0.10127) [ 0.33333] -0.008189 (0.00790) [-1.03606] EMP(-7) -0.022247 (0.10144) [-0.21931] -0.004440 (0.00792) [-0.56075] EMP(-8) 0.133876 (0.10137) [ 1.32073] -0.008126 (0.00791) [-1.02720] EMP(-9) -0.019048 (0.10177) [-0.18716] -0.002229 (0.00794) [-0.28059] EMP(-10) 0.008885 (0.10170) [ 0.08737] 0.015403 (0.00794) [ 1.94061] EMP(-11) 0.217189 (0.10227) [ 2.12362] -0.009683 (0.00798) [-1.21313] EMP(-12) 0.057105 (0.10449) [ 0.54651] 0.000289 (0.00816) [ 0.03542] EMP(-13) -0.192833 (0.10173) [-1.89549] -0.004456 (0.00794) [-0.56125] EMP(-14) 0.063576 (0.10225) [ 0.62180] 0.021148 (0.00798) [ 2.65014] EMP(-15) -0.075883 (0.10476) [-0.72431] 0.002773 (0.00818) [ 0.33919] EMP(-16) 0.063543 (0.09717) [ 0.65397] 0.000314 (0.00758) [ 0.04138] BSF(-1) 1.339845 1.213539 -239- (1.16298) [ 1.15208] (0.09077) [ 13.3699] BSF(-2) -1.320497 (1.83961) [-0.71781] -0.012387 (0.14357) [-0.08627] BSF(-3) 0.430050 (1.80808) [ 0.23785] -0.237285 (0.14111) [-1.68151] BSF(-4) 2.492064 (1.69576) [ 1.46958] -0.029500 (0.13235) [-0.22290] BSF(-5) -4.662027 (1.68354) [-2.76918] 0.166802 (0.13139) [ 1.26947] BSF(-6) 2.944475 (1.73921) [ 1.69299] -0.082941 (0.13574) [-0.61103] BSF(-7) -0.900913 (1.75397) [-0.51364] -0.176564 (0.13689) [-1.28981] BSF(-8) 0.595580 (1.71787) [ 0.34670] 0.258183 (0.13407) [ 1.92567] BSF(-9) -0.773000 (1.68919) [-0.45761] -0.042880 (0.13184) [-0.32525] BSF(-10) 1.202024 (1.67174) [ 0.71903] -0.196485 (0.13047) [-1.50594] BSF(-11) 0.144113 (1.69205) [ 0.08517] 0.057788 (0.13206) [ 0.43760] BSF(-12) -1.949077 (1.68971) [-1.15350] -0.235945 (0.13188) [-1.78914] BSF(-13) 0.135922 (1.71296) [ 0.07935] 0.539859 (0.13369) [ 4.03813] BSF(-14) -0.065340 (1.79566) [-0.03639] -0.229434 (0.14015) [-1.63712] BSF(-15) 2.919816 (1.78226) [ 1.63827] 0.099004 (0.13910) [ 0.71175] -240- BSF(-16) -2.097907 (1.10851) [-1.89255] -0.106111 (0.08652) [-1.22650] C 0.028990 (0.13104) [ 0.22123] -0.000210 (0.01023) [-0.02055] 0.477236 0.336661 309.1959 1.611920 3.394881 -269.6459 3.982182 4.638683 0.037664 1.979136 0.969421 0.961198 1.883394 0.125805 117.8929 118.0225 -1.118718 -0.462217 0.000461 0.638662 R-squared Adj R-squared Sum sq resids S.E equation F-statistic Log likelihood Akaike AIC Schwarz SC Mean dependent S.D dependent Determinant resid covariance (dof adj.) Determinant resid covariance Log likelihood Akaike information criterion Schwarz criterion 0.041123 0.025205 -151.6233 2.863464 4.176465 Nguồn: Tính tốn c a tác giả từ Eviews Ph l c 23: Các ki m đ nh lo i b bi n mơ hình Probit c nh báo KHTT t i Vi t Nam 23.1 Ki m đ nh nhân t Lagrange cho vi c lo i b bi n RIR hi n t ng đa c ng n cao kh i mơ hình Probit2 c nh báo KHTT t i Vi t Nam K t qu cl ng hàm hồi quy ph có bi n ph thu c UHAT1 phần d c a mơ hình Probit2 cho th y R2=0,002058 => Th ng kê LM: nR2 = 3,45744  02.05,1 =3,84 Do nR2 <  02.05, nên ch a đ c s để bác b gi thuy t cho bi n RIR khơng có ý nghĩa th ng kê v i m c ý nghĩa 5% Nói cách khác, khơng nên đ a bi n RIR vào mơ hình Probit2 K t qu cl ng hàm h i quy ph có bi n ph thu c UHAT1 phần d c a mơ hình Probit2 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C BSF DEP EX IM M2 -0.001704 -0.000390 -0.000864 -0.000291 0.000388 0.000202 0.052293 0.030983 0.006618 0.001102 0.001068 0.002089 -0.032578 -0.012577 -0.130543 -0.264220 0.362867 0.096767 0.9741 0.9900 0.8963 0.7920 0.7172 0.9230 -241- REER RES RIRD SRI RFC FCDM2 DCGDP LDRR M2RES OUTPUT RIR R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) -0.000163 -0.000145 0.000876 2.31E-05 0.007651 0.000505 -0.000463 0.046947 0.000442 9.12E-05 0.006889 0.002058 -0.103684 0.180184 4.902420 58.49406 0.019464 1.000000 0.008213 0.000815 0.006069 0.000385 0.052899 0.003054 0.007989 0.241510 0.002547 0.001907 0.039593 -0.019791 -0.177678 0.144317 0.059938 0.144632 0.165202 -0.057990 0.194391 0.173551 0.047832 0.173985 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.9842 0.8592 0.8854 0.9523 0.8852 0.8690 0.9538 0.8461 0.8625 0.9619 0.8621 1.73E-05 0.171512 -0.493977 -0.177862 -0.365682 1.609320 Nguồn: Tính tốn c a tác giả từ Eviews 23.2 Ki m đ nh lo i b bi n bi n DCGDP, LDRR, OUTPUT IM kh i mơ hình Probit2 c nh báo KHTT t i Vi t Nam 23.2.1 Ki m đ nh Wald K t qu kiểm đ nh Wald cho th y P-value(F) = 0,1545 > 0,05 nên xét đ tin c y 95%, ch a đ c s để bác b gi thuy t cho c bi n DCGDP, LDRR, OUTPUT IM đ u ý nghĩa th ng kê Hay nói cách khác, lo i đồng th i c bi n kh i mơ hình Probit2 K t qu ki m đ nh Wald cho vi c lo i b bi n DCGDP, LDRR, OUTPUT IM Test Statistic F-statistic Chi-square Value df Probability 1.692558 6.770231 (4, 154) 0.1545 0.1485 Value Std Err -0.087662 -2.527856 0.119433 0.012158 0.127510 5.199225 0.052539 0.039695 Null Hypothesis: C(2)=C(4)=C(5)=C(9)=0 Null Hypothesis Summary: Normalized Restriction (= 0) C(2) C(4) C(5) C(9) Restrictions are linear in coefficients Nguồn: Tính tốn c a tác giả từ Eviews -242- 23.2.2 Ki m đ nh nhân t Lagrange cl K t qu ng mơ hình hồi quy ph v i bi n ph thu c UHAT2 phần d c a mơ hình Probit3 cho th y R2 = 0,029276 => th ng kê LM: nR2= 4,918368,  02.05, = 9,49 Do nR2 <  02.05, nên ch a đ c s để bác b gi thuy t cho c bi n DCGDP, LDRR, OUTPUT IM đ u khơng có ý nghĩa th ng kê v i m c ý nghĩa 5% Nói cách khác, khơng nên đ a bi n bi n vào mơ hình Probit3 cl K t qu ng hàm h i quy ph có bi n ph thu c UHAT2 phần d c a mơ hình Probit3 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C BSF DEP EX IM M2 REER RES RIRD SRI RFC FCDM2 DCGDP LDRR M2RES OUTPUT -0.014955 -0.003084 -0.000445 -0.000709 0.000299 0.001679 -0.000848 -2.10E-05 0.000902 -0.000205 0.011561 0.000620 -0.012872 0.036871 0.002712 0.002474 0.053753 0.034871 0.007461 0.001249 0.001211 0.002368 0.009220 0.000916 0.006625 0.000433 0.053684 0.003390 0.009039 0.273904 0.002817 0.002150 -0.278219 -0.088438 -0.059632 -0.567344 0.247161 0.709321 -0.091987 -0.022883 0.136100 -0.473562 0.215349 0.182866 -1.424046 0.134613 0.962686 1.150898 0.7812 0.9296 0.9525 0.5713 0.8051 0.4792 0.9268 0.9818 0.8919 0.6365 0.8298 0.8551 0.1565 0.8931 0.3372 0.2516 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.029276 -0.066519 0.204386 6.349569 36.76679 0.305614 0.994327 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat -0.000965 0.197909 -0.247224 0.050297 -0.126475 1.683833 Nguồn: Tính tốn c a tác giả từ Eviews Ph l c 24: Các ki m đ nh lo i b bi n mơ hình Probit c nh báo KHHTNH Vi t Nam Kiểm đ nh lo i b bi n bi n M2RES, IM, M2, RES kh i mơ hình Probit1 c nh báo KHHTNH Vi t Nam 24.1 Ki m đ nh Wald K t qu kiểm đ nh Wald cho th y P-value(F) = 0,4731 > 0,05 nên xét đ tin c y 95%, ch a đ c s để bác b gi thuy t cho c b n bi n M2RES, IM, M2, RES đ u -243- ý nghĩa th ng kê Hay nói cách khác, lo i đồng th i c bi n kh i mơ hình Probit1 K t qu ki m đ nh Wald cho vi c lo i b bi n M2RES, IM, M2, RES Test Statistic F-statistic Chi-square Value df Probability 0.841614 2.524843 (3, 152) 0.4731 0.4708 Value Std Err 0.032227 0.034693 0.000254 0.049278 0.022375 0.027347 Null Hypothesis: C(3)=C(6)=C(8)=C(11) Null Hypothesis Summary: Normalized Restriction (= 0) C(3) - C(11) C(6) - C(11) C(8) - C(11) Restrictions are linear in coefficients Nguồn: Tính tốn c a tác giả từ Eviews 24.2 Ki m đ nh nhân t Lagrange K t qu cl ng mô hình hồi quy ph v i bi n ph thu c UHAT3 phần d c a mơ hình Probit2 có R2 = 0,025158 => Th ng kê LM: nR2 = 4,22654,  02.05, = 9,49 Do nR2 <  02.05, nên ch a đ c s để bác b gi thuy t cho c bi n M2RES, IM, M2, RES đ u khơng có ý nghĩa th ng kê v i m c ý nghĩa 5% Nói cách khác, khơng nên đ a bi n bi n vào mơ hình Probit2 K t qu cl ng hàm h i quy ph có bi n ph thu c UHAT3 phần d c a mơ hình Probit2 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C DCGDP DEP EMP EX INF REER RIR SRI RFC CD OUTPUT M2RES IM M2 0.046219 0.002261 -0.005372 0.007283 -0.001416 0.001224 -0.004828 0.003499 -1.11E-05 0.003560 0.003783 -5.91E-05 9.24E-05 0.002093 0.000170 0.091620 0.003062 0.011475 0.012316 0.001495 0.008992 0.010539 0.012634 0.000476 0.048203 0.011050 0.002446 0.003175 0.001299 0.002467 0.504461 0.738383 -0.468194 0.591352 -0.946624 0.136096 -0.458061 0.276958 -0.023267 0.073849 0.342385 -0.024166 0.029114 1.611040 0.068716 0.6147 0.4614 0.6403 0.5552 0.3453 0.8919 0.6476 0.7822 0.9815 0.9412 0.7325 0.9808 0.9768 0.1092 0.9453 -244- RES -0.001167 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.025158 -0.071043 0.225859 7.753836 19.98354 0.261516 0.997615 0.000905 -1.288963 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.1994 0.002985 0.218239 -0.047423 0.250097 0.073325 1.821445 Nguồn: Tính tốn c a tác giả từ Eviews Ph l c 25: Ki m đ nh Chow-test ch ng minh d li u g c có đ t gãy t i th i m x y KHTT KHHTNH K t qu nghiên c u cho th y Vi t Nam x y cu c KHTT ng n h n giai đo n 2008-2011, c thể vào tháng 04, 05, 06/2008, tháng 01, 12/2009, tháng 03, 11/2010, tháng 02/2011 KHHTNH x y giai đo n tháng 01/2005 – tháng 05/2009, tháng 05/2011 – tháng 12/2015 Theo đó, t i th i điểm kh i đầu c a đ t kh ng ho ng, lu n án s ti n hành kiểm đ nh Chow-test cho chuỗi d li u c a t t c bi n gi i thích mơ hình c nh báo kh ng ho ng 25.1 Ki m đ nh Chow-test ch ng minh d li u g c có đ t gãy t i th i m x y KHTT Đ i v i mơ hình c nh báo KHTT, lu n án s thực hi n kiểm đ nh Chow-test cho chuỗi d li u c a t t c bi n gi i thích cho th i điểm tháng 04/2008, tháng 01/2009, tháng 12/2009, tháng 03/2010, tháng 11/2010 tháng 02/2011 Tháng 04/2008 Chow Breakpoint Test: 2008M04 F-statistic Wald Statistic 5.343934 85.50294 Prob F(16,136) Prob Chi-Square(16) 0.0000 0.0000 Nguồn: Tính tốn c a tác giả từ Eviews Tháng 01/2009 Chow Breakpoint Test: 2009M01 F-statistic Wald Statistic 5.759827 92.15722 Prob F(16,136) Prob Chi-Square(16) 0.0000 0.0000 Nguồn: Tính tốn c a tác giả từ Eviews Tháng 12/2009 Chow Breakpoint Test: 2009M12 F-statistic Wald Statistic 3.266635 52.26616 Prob F(16,136) Prob Chi-Square(16) 0.0001 0.0000 -245- Nguồn: Tính tốn c a tác giả từ Eviews Tháng 03/2010 Chow Breakpoint Test: 2010M03 F-statistic Wald Statistic 2.431495 38.90392 Prob F(16,136) Prob Chi-Square(16) 0.0030 0.0011 Nguồn: Tính tốn c a tác giả từ Eviews Tháng 11/2010 Chow Breakpoint Test: 2010M11 F-statistic Wald Statistic 2.462934 39.40694 Prob F(16,136) Prob Chi-Square(16) 0.0026 0.0009 Nguồn: Tính tốn c a tác giả từ Eviews Tháng 02/2011 Chow Breakpoint Test: 2011M02 F-statistic Wald Statistic 2.531011 40.49618 Prob F(16,136) Prob Chi-Square(16) 0.0020 0.0007 Nguồn: Tính tốn c a tác giả từ Eviews Nh v y, k t qu kiểm đ nh Chow-test t i th i điểm kh i đầu nh ng đ t KHTT t i Vi t Nam vào tháng 04/2008, tháng 01/2009, tháng 12/2009, tháng 03/2010, tháng 11/2010 tháng 02/2011 nêu cho th y t t c giá tr xác su t t i th i điểm đ u