Báo cáo tình hình phát triển kinh tế việt nam

M CL C B i c nh qu c t ……….………………………………………………………………….2 Tình hình phát tri n kinh t g n ây ………………………………… Tác ng xã h i c a suy gi m kinh t …………………………………………………….9 Cán cân toán …….……………………………………………………………… 13 L nh v c tài ngân hàng … ……………………………………… 18 Gói kích c u …………………………………………………………………………… 24 Ngu n l c có không l y ! âu .27 nh hư ng sách cho tương lai ……………………………….… 30 B ng B ng 1: D báo t"ng trư!ng kinh t toàn c u ………………………………………… B ng 2: T"ng trư!ng GDP theo quý c a m t s qu c gia ……………………………… B ng 3: Xu t kh u so v i nư c khác ……………………………………… B ng 4: M#c tác ng khác B ng 5: M#c tác ng khác ! B ng 6: Giá tr xu t kh u gi m i v i doanh nghi p ……… ………………11 a phương ……………………………… 12 i v i h u h t ngành hàng …………………… 14 B ng 7: Th trư$ng xu t kh u truy n th ng suy gi m ………………………………… 15 B ng 8: S d án FDI "ng ký m i suy gi m, d án c% t"ng v n ho t ng …… 16 B ng 9: Thâm h t tài kho n vãng lai l n …………………………………………… 17 B ng 10: Các gói kích c u c a nư c……………………………………………… 24 B ng 11: Chi phí cho gói kích c u B ng 12: Gói kích c u “143 nghìn t& t m t …………………………………………… 25 ng” b sung thêm nh'ng 27 B ng 13: K ho ch ngân sách i u ch&nh cho n"m 2009…………………………… 28 B ng 14: K ho ch tài m t ph n cho n …………………………………….29 Bi u Bi u 1: Giá hàng hoá th trư$ng th gi i………………………………………….3 Bi u 2: Giá bán l( x"ng d u th trư$ng th gi i so v i nư c ………………4 Bi u 3: S h i ph c m nh m) c a ngành xây d ng ………………………………… Bi u 4: Ho t ng nh n nh p tr! l i ngành khác ………………………… Bi u 5: Tác ng c a Xu t kh u không mang tính h c ……… ………………… Bi u 6: Cung c u Lao Bi u 7: ư$ng cong Beveridge ơn gi n ……………………………………………10 Bi u 8: *n Bi u 9: Thâm h t thương m i có th Bi u 10: N i l+ng Chính sách Ti n t ……………………………………………… 18 Bi u 11: Cho vay theo Chính sách H tr Lãi su t ………………………………….19 Bi u 12: N x u l i t"ng tr! l i ………………………………………………………20 Bi u 13: L i nhu,n ngân hàng c c i thi n……………………………………… 21 Bi u 14: K t thúc giai o n bình n………………………………………………….22 Bi u 15: L m phát tr! v m#c m t ch' s ………………………………………… 23 Bi u 16: Th trư$ng ch#ng khoán kh!i s-c………………………………………… 23 ng th trư$ng lao ng ô th ………………………… nh vi c làm o ! khu công nghi p ……………………………… 11 c ki m soát t t ……………………… 13 Khung Khung 1: M t s khuy n ngh th c ti n ……………………………………………….32 TÓM T T Cu i n"m 2007, u n"m 2008, Vi t Nam ph i i m.t v i tình tr ng n n kinh t phát tri n nóng lu ng v n t vào Nh'ng n l c làm trung hịa lu ng v n ã khơng th ng"n c n s bùng n tín d ng ngân hàng, l m phát t"ng t c, nh,p siêu t"ng cao bong bóng b t ng s n Ph n #ng kiên quy t c a ph t/ tháng - 2008 tr! i ã thành cơng vi c bình n n n kinh t gi m nh,p siêu xu ng vòng ki m soát Sáu tháng cu i n"m 2008, cu c kh ng ho ng tài b-t u t/ Hoa K0 ã nh hư!ng n c u bên Giá c hàng hóa mà Vi t Nam xu t kh u th trư$ng th gi i n1m xu hư ng sút gi m k t/ quý 3, s suy gi m s n xu t b-t u rõ nét Chính ph ã ph n #ng nhanh l2 v i cú s c kinh t th# hai này, chuy n t/ bình n kinh t sang h tr ho t ng kinh t vào tháng 11- 2008 Các bi n pháp kích c u c ưa sau ó ã giúp cho ho t ng kinh t khơng b suy s p có th ưa n n kinh t h i ph c tr! l i Tuy nhiên, n"m 2009 v3n n"m v i y thách th#c T"ng trư!ng GDP c a quý ã ! m#c th p nh t nhi u n"m qua cho dù t c t"ng trư!ng có th c ph c h i tháng cu i n"m c tính v3n ! m#c th p vài i m ph n tr"m so v i ti m n"ng phát tri n c a Vi t Nam V khía c nh xã h i, tình tr ng th t nghi p có th khơng cao t i m#c nhi u ngư$i lo ng i th c t m t vi c làm ã tr! nên ph bi n i v i lao ng ph thơng mang tính th$i v , nhi u ngư$i lao ng có vi c làm thu nh,p gi m khơng có thu nh,p thêm ngồi gi$ Nơng nghi p xây d ng có th t"ng trư!ng t t n"m chưa t i m#c tr! thành c#u cánh cho toàn b n n kinh t Kinh t ph c h i c%ng th$i i m gây áp l c lên cán cân thương m i nh'ng tháng l i c a n"m nh,p kh u c s) gia t"ng Tín d ng d ki n c%ng s) t"ng m nh tr! l i Giá c qu c t nư c ang bi n ng theo chi u hư ng t o nguy l m phát Cơ ch h tr lãi xu t vay v n tín d ng dù ã có tác d ng thi t th c giai o n u c a sách kích c u gi$ ây c%ng gây nhi u quan ng i ch có th làm n y sinh tình tr ng thi u hi u qu cho vay sách i u ki n lưu chuy n tín d ng c a h th ng ngân hàng ã c khai thơng tr! l i Gói kích c u “143 ngàn t4 ng” hi n ang c xin ý ki n Qu c h i, có th y thâm h t ngân sách t i m#c không kh n"ng áp #ng v ngu n v n b i c nh hi n Khi th$i i m khó kh"n nh t dư$ng ã qua d u hi u tích c c v kh n"ng h i ph c kinh t ã xu t hi n câu h+i bây gi$ s) nh hư ng c a Chính ph ã th hi n kh n"ng nh,n nh ánh giá nhanh nh,y tình hình kinh t vào tháng n"m 2008, áp d ng “nhóm gi i pháp”, vào tháng 11 n"m 2008, th$i i m c a “nhóm gi i pháp” Khi s li u kinh t xã h i tháng u n"m 2009 c cơng b ó có th s) th$i i m phù h p suy ng3m cân nh-c li u vi c trì ho t ng nh1m vào t"ng trư!ng kinh t s) ưu tiên nh t nên t o d ng cân i gi'a kích thích n nh t"ng trư!ng Các th o lu,n quy t sách kinh t v mô c n c g-n li n v i n l c c i cách c u c a n n kinh t ây yêu c u quan tr ng c p bách nh1m trì s t"ng trư!ng dài h n gi m thi u tác ng tiêu c c c a bi n ng kinh t B I C NH QU C T Môi trư$ng kinh t tồn c u x u i nhanh chóng n"m v/a qua Kh!i u b1ng s s p c a th trư$ng cho vay dư i chu n c a M , tình hình ã nhanh chóng lan r ng toàn b h th ng tài tr! thành m t nh'ng cu c suy thối kinh t tồn c u n.ng n nh t l ch s5 hi n i Suy thoái toàn c u ang nh hư!ng n c qu c gia phát tri n ang phát tri n (B ng 1) Ph n l n qu c gia có thu nh,p cao n"m u ang ng,p sâu suy thoái, v i GDP gi m trung bình kho ng 4.5% nư c ang phát tri n, t"ng trư!ng GDP gi m t/ 5,8% vào n"m 2008 xu ng 1,2% n"m 2009 V i t& tr ng c a qu c gia công nghi p ho t ng kinh t toàn c u, GDP toàn th gi i d báo s) gi m 3,1% Kh i lư ng thương m i toàn c u v hàng hoá d ch v d báo s) gi m 6,1%, ó kh i lư ng thương m i hàng hoá ch tác s) gi m m nh c Lu ng v n FDI c%ng s) gi m kho ng m t ph n ba so v i n"m trư c B ng 1: D báo T ng trư ng Kinh t Toàn c u 2008/e 2009/f 2010/f 1.9 -3.1 2.0 0.7 -4.5 1.3 0.6 -4.5 0.5 Nh t B n -0.7 -8.5 1.0 M 1.1 -3.0 1.8 5.8 1.2 4.3 9.0 6.5 7.5 n 5.5 4.0 7.0 Nga 5.6 -7.0 3.0 3.6 -9.6 3.8 T ng tr ng GDP Th gi i Các n c thu nh p cao Khu v c Các n ng Euro c ang phát tri n Trung Qu c Xu t kh u Kh i l ng Th ơng m i Toàn c u Ngu n: Ngân hàng Th gi i, Tháng 5-2009 Khu v c ông Á không th mi n nhi m v i m t cú s c m nh v,y Nhưng có i u thú v có nh'ng khác bi t r t quan tr ng gi'a nư c khác (B ng 2) i u có th m#c tham gia c th c a qu c gia vào n n kinh t th gi i M t s qu c gia trung tâm giao thương ho.c v,n chuy n hàng hoá l n; m t s nư c khác nhà xu t kh u hàng hoá v n i n t5 l n M.t khác, m t s qu c gia ! ông Á c%ng 7n dư$ng ch ng ch i v i kh ng ho ng t t nư c khác Nh'ng qu c gia có m#c ti p c,n v i thương m i qu c t ! m#c khác nhau, song có m t i m chung dân s ông, i u có th làm t"ng hi u qu c a sách kích c u nư c B ng 2: T ng trư ng GDP theo quý c a m t s qu c gia Q1-08 Q2-08 Q3-08 Q4-08 Q1-09/e H ng Kông 7.3 4.3 1.7 -2.5 -7.8 Nh t B n 3.4 -3.5 -2.5 -14.4 -15.2 Singapore 6.7 2.5 0.0 -4.2 -10.1 Malaysia 7.4 6.7 4.7 0.1 -6.2 Thái Lan 5.3 3.9 -4.3 -7.1 10.6 10.1 9.0 6.8 6.1 8.4 8.8 7.9 7.6 5.3 Indonesia 6.2 6.4 6.4 5.2 4.4 Vi t Nam 7.5 5.7 6.3 5.7 3.1 Trung Qu c n Ngu n: Ngân hàng Th gi i T c Bi u 1: Giá hàng hoá th trư ng th gi i Ch s Giá Hàng hóa (Tháng 4-2006 = 100) 250 Ch s tháng - 2006 = 100 t"ng trư!ng so sánh v i k0 n"m trư c 200 150 100 50 T.4-06 N ng l T.10-06 ng T.4-07 T.10-07 L ơng th c T.4-08 Nguy n li u thô Ngu n: Ngân hàng Th gi i T.10-08 T.4-09 Kim lo i Khoáng s n M t nh'ng kênh tr c ti p truy n d3n nh hư!ng c a cu c kh ng ho ng tồn c u n Vi t Nam s s t gi m m nh giá hàng hoá g n theo chi u d c #ng (Bi u 1) Sau nhi u n"m theo chi u i lên, sau giai o n t"ng v t n"m 2007 m t ph n n"m 2008, giá n"ng lư ng, th c ph m, nguyên li u khoáng s n ã gi m m nh sáu tháng cu i n"m 2008 Trong m t s trư$ng h p, giá c gi m n ba ph n tư ch& kho ng th$i gian t/ mùa hè n cu i n"m i u ch-c ch-n có nh hư!ng i v i m t qu c gia Vi t Nam v n d a nhi u vào xu t kh u hàng hố Xét khía c nh tích c c, giá lương th c ph m gi m ã góp ph n gi m nhi t t4 l l m phát, giá xi m"ng s-t thép gi m ã giúp cho ngành xây d ng ph c h i tr! l i Giá c hàng hố bình n tr! l i vào quý m t n"m 2008, k t/ th$i i m ó b-t u t"ng tr! l i Xu hư ng t"ng l i r t rõ i v i giá d u (Bi u 2) Giá d u th gi i sau lên n $147 m t thùng vào gi'a tháng 7-2008 ã gi m xu ng n $34 m t thùng vào gi'a tháng 2-2009 Cán cân toán c a Vi t Nam b nh'ng bi n ng nh hư!ng so v i nư c khác kim ng ch xu t kh u d u thô c a Vi t Nam không khác m y so v i kim ng ch nh,p kh u x"ng d u Tuy nhiên, v i t& l thu t/ d u c a ph lên n 16.4 ph n tr"m, tác ng i v i tài cơng không nh+ K ho ch ngân sách n"m 2009 c xây d ng gi nh giá d u ! m#c trung bình 70$ m t thùng V i giá 40$/thùng, ngu n thu s) gi m g n 27 nghìn t& VND, hay vào kho ng 1,5% GDP Tuy nhiên, giá d u hi n t i ang dao ng ! m#c 60$/thùng, d báo s) ti p t c t"ng tháng cu i n"m 2009, ó s) làm gi m b t áp l c i v i ngu n thu ngân sách Bi u 2: Giá bán l x ng d u nư c so v i giá xu t kh u th trư ng th gi i 160 Ch s (tháng Giêng 2008 = 100) 140 120 100 80 60 40 20 Jan-08 Apr-08 Jul-08 Oct-08 Giá FOB c a Singapore Jan-09 Apr-09 Giá bán l c a VN Ngu n: Giá xu t kh u FOB c a Singapore d a theo th ng kê c a B N"ng lư ng M TÌNH HÌNH PHÁT TRI N G N ÂY Cu c kh ng ho ng toàn c u ã d3n n s s t gi m k t c t"ng trư!ng kinh t c a Vi t Nam Tác ng n.ng n vào quý n"m 2009, GDP ch& t"ng 3,1% so v i k0 n"m 2008 T c th p m#c ti m n"ng n i m ph n tr"m (t c t"ng trư!ng quý nh'ng n"m qua trung bình 7,2%) Trên góc này, dư$ng Vi t Nam rơi vào tình c nh nan gi i so v i m t qu c gia công nghi p hay m t nư c ang phát tri n trung bình Nhưng c m giác ó khơng úng Q n"m 2008 &nh i m t"ng trư!ng nóng, v,y t c t"ng trư!ng 3,1% c tính m t quý có k t qu ho t ng m nh m t cách ngo i l Trong nh'ng tháng l i, so sánh s) d a nh'ng quý ho t ng c a n"m 2008, i u s) làm t c t"ng trư!ng GDP c n"m 2009 t"ng m t cách h c T c t"ng trư!ng quý n"m 2009 c%ng y u m t cách b t thư$ng mi n B-c mưa nhi u, d3n n s n lư ng nơng nghi p ình tr rõ r t Tuy nhiên, s n lư ng v lúa ông xuân ! mi n B-c ã t"ng 44,7% so v i n"m 2008 mi n Nam, t"ng trư!ng v lư ng không k , song ngư$i dân chuy n sang tr ng lúa có ch t lư ng g o cao, d xu t kh u Ch"n ni có xu hư ng n nh àn gia c m t"ng ph n tr"m so v i k0 T ng s n lư ng th y s n tháng u n"m 2009 c t"ng 4,4% so v i k0 n"m 2008 Nhìn chung, GDP nơng nghi p d ki n t"ng kho ng 3,6% n"m V i t& tr ng hi n c a ngành nơng nghi p tồn b n n kinh t , k t qu s) làm cho t c t"ng trư!ng GDP nói chung t"ng thêm kho ng 0,6 i m ph n tr"m so v i quý Bi u 3: S h i ph c m nh m! c a ngành xây d ng Tháng 3-4 = +40% so v i tháng 9-10 Bán xi m ng (tri u t n) 12 10 Tháng 3-4 = +115% so v i tháng 9-10 20 09 (e ) 20 09 Q Q Q 20 08 20 08 Q Q Q 20 08 20 08 Cement Steel Ngu n: T ng c c Th ng kê c tính c a Ngân hàng Th gi i Nh p kh u s t thép (tri u t n) 14 Tuy nhiên, s ph c h i có l) ch y u s) ngành xây d ng mang l i N"m 2008, bong bóng b t ng s n phát n lãi su t leo thang th c hi n sách bình n kinh t , v i giá xi m"ng s-t thép t"ng v t, ã làm cho GDP c a ngành xây d ng s t gi m M.c dù s t i không l n l-m (-0,4%), song ây l n u tiên ngành xây d ng có t"ng trư!ng âm k t/ u cu c kh ng ho ng ông Á m t th,p niên v trư c Nh$ lãi su t ngân hàng th p nhi u giá xi m"ng, s-t thép gi m m nh, ngành xây d ng ã h i ph c rõ r t Quý n"m 2009, GDP c a ngành t"ng trư!ng 6,9% S li u bán xi m"ng th trư$ng nư c, nh,p kh u s-t thép ã cho th y ho t ng xây d ng ã t"ng m nh so v i sáu tháng trư c (Bi u 3) Theo xu hư ng hi n nay, có th d báo ngành xây d ng n"m 2009 s) t"ng trư!ng hai s i u c%ng s) y m nh k t qu th c hi n so v i quý m t Bi u 4: Ho t ng nh n nh p tr l i ngành khác c Q2/09 t"ng 12% so v i Q2/08 c Q2/09 t"ng 11.6% so v i Q2/08 Ngu n: T ng c c Th ng kê c tính c a Ngân hàng Th gi i Các l nh v c khác bư c u ã cho k t qu kh quan Tiêu th i n t"ng theo s#c mua c a h gia ình ho t ng s n xu t, song không ch u nh hư!ng tr c ti p b!i nh'ng bư c phát tri n ngành xây d ng So v i m t n"m v trư c, s ã t"ng thêm 12%, tính n tháng n"m 2009 T c th p so v i trư c ây, song không nhi u T ng m#c bán l( c%ng t"ng trư!ng v i xu hư ng tương t , ! m#c 11,6%, m t bi n s khác khơng có liên h tr c ti p v i nh'ng thay i l nh v c xây d ng Chu i s li u v t ng m#c bán l( có v( ch-c ch-n, xác th c cịn ph i tính n y u t gi m phát giá c tiêu dùng, n"m v/a qua có nhi u bi n ng kinh t v mơ k , làm cho d báo t c t"ng trư!ng tr! nên r t nh y c m v i ch& s giá h s gi m phát Tuy nhiên, m.c dù gi m phát, t"ng trư!ng t ng m#c bán l( th c v3n cao k (Bi u 4) i u c kh8ng nh b1ng s th ng kê s n xu t m t s m.t hàng dân d ng lâu b n Ví d , tháng n"m 2009 s n xu t i u hòa nhi t t"ng 56%, t l nh t"ng 23%, máy gi.t t"ng 32% so v i tháng n"m 2008 Như v,y, m i quan ng i gi$ ây tình hình xu t kh u Các nhà bình lu,n thư$ng ch& r1ng xu t kh u chi m t i 70 ph n tr"m GDP c a Vi t Nam, ng ngh a v i vi c s t gi m xu t kh u có th gây h,u qu r t l n i v i t"ng trư!ng kinh t chung Suy di n h c v,y chưa hồn tồn xác, xu t kh u c o b1ng giá tr c a hàng hóa, GDP c o b1ng giá tr gia t"ng nư c Ví d , giá tr xu t kh u g o c a Vi t nam tương ương v i giá tr xu t kh u s n ph m máy tính, hàng i n t5 linh ki n song ph n giá tr gia t"ng nư c c a lúa g o cao nhi u so v i hàng máy tính i n t5, tính n y u t nh,p kh u u vào r t l n c a ngành N u m#c t"ng giá tr xu t kh u g o tương ương v i m#c gi m c a xu t kh u máy tính i n t5 t ng kim ng ch xu t kh u s) h u không thay i Tuy nhiên, giá tr gia t"ng nư c c a xu t kh u có th v3n t"ng hi u #ng thành ph n ã nói R t ti c khơng có chu i s li u s9n có o lư$ng nh'ng thay i v giá tr gia t"ng nư c c a hàng xu t kh u S li u kim ng ch xu t kh u cho th y tác ng l n c a cu c kh ng ho ng tồn c u, song khơng l n b1ng nh'ng nư c khác khu v c Tuy nhiên trư$ng h p hi u #ng thành ph n c%ng có ý ngh a Trong quý n"m 2009, Vi t Nam ã xu t kh u m t kh i lư ng vàng v i tr giá kho ng 2,5 t& ô la, sau tr! thành nư c nh,p kh u vàng l n nh t th gi i vào n"m 2008 Vi t nam, xu t nh,p kh u vàng mi ng mang ,m tính kinh doanh u ph c v thói quen c t tr' tài s n dân cư giao d ch thương m i qu c t theo úng ngh a Cơn s t giá vàng n"m 2008 dư$ng i kèm v i nh'ng lo l-ng v s b t n nh kinh t v mô Khi nh'ng m i lo l-ng xu ng, h i u tư xu t hi n ngành xây d ng th trư$ng ch#ng khốn, gia ình ã bán i m t ph n s vàng h n-m gi', gi i kinh doanh vàng c%ng tái xu t kh u giá vàng th gi i t"ng cao h i quý n"m N u khơng tính xu t kh u vàng kim ng ch xu t kh u quý 1-2009 gi m 11,6 ph n tr"m, k t qu v3n m t s nư c khác khu v c không nhi u B ng 3: Xu t kh u so v i nư c khác 2007 2008 Ư c Q1-2009 Nh t B n 10 9.5 -60.0 Philippines 7.1 -2.9 -36.8 Indonesia 13.2 20.0 -32.0 Malaysia 9.7 13.3 -28.9 Hàn Qu c 14.1 13.8 -24.9 Thái Lan 16.5 15.7 -23.2 Singapore 10.1 12.9 -20.6 Trung Qu c 25.7 17.3 -19.7 Vi t Nam 21.9 29.1 7.4 T ng tr ng giá tr xu t kh u so v i k (%) Ngu n: Ngân hàng Th gi i, T ng c c H i quan T ng c c Th ng kê S li u Q1-2009 c a Nh,t b n kh i lư ng xu t kh u V n lúc s gi m t c hay s t gi m kim ng ch xu t kh u s) nh hư!ng th n t"ng trư!ng GDP n"m 2009 Câu tr l$i ph thu c vào di n bi n c a h p ph n khác c a t ng c u, ó c%ng ph thu c vào hi u qu c a gói kích c u N u d a kinh nghi m c a nh'ng n"m trư c, tác ng có th m t b#c tranh r t m m Trong th,p niên v/a qua, ã có nh'ng n"m kim ng ch xu t kh u t"ng ! m#c r t th p song t"ng trư!ng GDP l i ! m#c cao, có nh'ng n"m t"ng trư!ng xu t kh u r t t t, song t c t"ng trư!ng GDP l i th p (Bi u 5) Bi u 5: Tác ng c a Xu t kh u dư ng khơng mang tính h#c 9.0 T ng tr ng GDP (%) 8.0 7.0 2001 2008 6.0 1998 y = 0.0293x + 6.4945 R2 = 0.0593 5.0 1999 4.0 10 15 T ng tr 20 25 ng xu t kh u (%) Ngu n: T ng c c Th ng kê c tính c a Ngân hàng Th gi i 30 35 L,NH V-C TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG S th,n tr ng thái c a ngân hàng i v i r i ro i kèm theo ó tình tr ng c-t tín d ng nh'ng lý gi i thích s suy gi m ! nư c công nghi p l i tr m tr ng n v,y vào th$i k0 cu i 2008 u 2009 V n khơng ph i thi u kho n, ngân hàng trung ương nư c công nghi p ã bơm r t nhi u ti n cho n n kinh t c a V n th c ! ch ngân hàng ã gi' ti n ! nh'ng nơi an toàn, trái phi u ph , ho.c ơn gi n g"m ti n l i Vi t Nam, tín d ng h u khơng t"ng trư!ng vài tháng u n"m 2009, song nh t c%ng không s t gi m C%ng gi ng ! nư c công nghi p, Ngân hàng Nhà nư c Vi t Nam (NHNN) k t/ tháng 11 ã n i l+ng sách ti n t , kh8ng nh sách ã c ưa m t cách th,n tr ng vào h i tháng Song sách h tr lãi su t giai o n u có th ã óng vai trị quan tr ng vi c m b o luân chuy n tín d ng quý u n"m 2009 Chính sách ti n t c n i l+ng thông qua nhi u bi n pháp Trong ó có bi n pháp gi m lãi su t sách gi m t& l d tr' b-t bu c (Bi u 10) NHNN c%ng mua l i lư ng trái phi u b-t bu c ã bán vào h i tháng 3.2008, ưu tiên sách cịn gi i quy t tình tr ng n n kinh t phát tri n nóng Tác ng c a bi n pháp i v i t ng cung ti n ã c t"ng cư$ng qua vi c chuy n sang áp d ng t& giá h i linh ho t Biên th n i i v i ng ô-la c n i r ng lên +/-5 ph n tr"m vào tháng 3.2009, t/ +/-3 ph n tr"m vào tháng 11 2008, +/-2 ph n tr"m vào tháng +/-1 ph n tr"m vào tháng Nh'ng thay i di n sau t& giá tham chi u gi m 3% vào tháng 12-2008 Bi u 10: N i l.ng Chính sách Ti)n t 16.0 % 12.0 8.0 4.0 0.0 Tháng 2-08 Tháng 6-08 Tháng 11-08 Tháng 12-08 Tháng 2-09 Lãi xu t b n Lãi xu t tái c p v n Lãi xu t chi t kh u T l d tr0 b t bu c Ngu n: Ngân hàng Nhà nư c 18 Tháng 4-09 Chính sách h tr lãi su t giai o n m t giúp doanh nghi p c u l i tình hình tài quy mơ l n Vi c c u l i n (dư i hình th#c o n ) khơng c sách cho phép m t cách th#c, m c tiêu cung c p v n lưu ng cho doanh nghi p có phương án kinh doanh kh thi H tr lãi su t i m ph n tr"m, không kéo dài tháng Tuy nhiên th c t vay v n lưu ng cho phép doanh nghi p s5 d ng doanh thu c a tốn kho n n mà h ã vay lãi su t cao, m t s trư$ng h p lên n 21% V i tình tr ng gi m phát nhanh vào sáu tháng cu i n"m 2008, kho n n ã tr! thành m t gánh n.ng t i, d3n n tri n v ng t& l n x u (NPL) s) t"ng nhanh có kh n"ng nh hư!ng n s n nh c a h th ng ngân hàng Do sách h tr lãi su t giai o n m t ch y u i kèm v i vi c tái c u n t, nên t ng tín d ng khơng t"ng trư!ng nhi u quý 1.2009 Các kho n vay theo sách lên n g n 200 nghìn t& VND tính n cu i tháng 3.2009 Song t ng n x u c a ngân hàng ã ch& t"ng 6% k t/ cu i n"m 2008 (Bi u 11) Tính n cu i tháng 5, ngân hàng thương m i qu c doanh (SOCB) cho vay n 72% t ng tín d ng chương trình, cho th y y u t thuy t ph c o #c quy t nh tham gia c a ngân hàng Song i v i ngư$i vay y u t có v( khơng thích h p b1ng, khu v c tư nhân chi m n 79% t ng v n vay Bi u 11: Cho vay theo Chính sách H/ tr Lãi su t ng VND (l(y k ) 350 300 250 200 150 T 100 50 02 /2 0/ 20 09 03 /0 6/ 20 09 03 /2 0/ 20 09 04 /0 3/ 20 09 04 /1 7/ 20 09 05 /0 1/ 20 09 05 /1 5/ 20 09 NHTMNN NHCP Khác Ngu n: Ngân hàng Nhà nư c Tái c u kho n n mà doanh nghi p ã vay v i lãi su t cao hi n tư ng ph bi n b i c nh gi m phát nhanh Vào gi'a th,p niên 1980, m t c i m n i b,t c a g i gói bình n “khơng th ng” Ác-hen-ti-na It-xra-en ã áp d ng nh1m gi m lãi su t kho n vay t n ng b1ng bi n pháp hành chính, tránh tình tr ng phá s n hàng lo t Chính sách h tr lãi su t c a Vi t Nam t t so v i nh'ng bi n pháp hành ó Vi c h tr lãi su t không ph i áp d ng tràn lan: c 19 vay h tr lãi su t, doanh nghi p ph i có k ho ch kinh doanh kh thi i u có th ã góp ph n h n ch tình tr ng o n i v i doanh nghi p ch-c ch-n s) th t b i V phía ngân hàng, sách h tr ch& mang l i l i ích n u h th c s cho vay chương trình Và có l) ây cách m b o cho ngu n tín d ng luân chuy n vào th$i i m mà b n n"ng t nhiên c a ngân hàng ơn gi n s) g"m ti n ch$ i, ! nư c công nghi p ã làm Tháng 4-2009, chương trình h tr lãi su t m! r ng i tư ng vay t/ v n lưu ng sang v n u tư th$i h n dài hơn, t/ tháng t"ng lên n"m Tính h p lý c a chương trình h tr lãi su t giai o n hai làm nhi u ngư$i b"n kho"n Tín d ng ngân hàng n lúc ó v3n luân chuy n t t i u quan tr ng h tr lãi su t có nhi u i m gi ng ch#c n"ng “cho vay sách” v n ã b ngân hàng thương m i h y b+ chuy n sang nh'ng ngân hàng chuyên bi t cách ây vài n"m, m t ph n n l c c i cách ngành tài ngân hàng Cho vay sách r t d b thiên v , có th làm cho vi c phân b ngu n l c thi u hi u qu cu i s) nh hư!ng n ch t lư ng danh m c u tư c a ngân hàng Non-performing loans (percent) Bi u 12: N x u có chi)u hư ng t ng tr l i 2004 2005 2006 SOCBs 2007 Non-SOCBs 2008 2009 (3M) Total Ngu n: Ngân hàng Nhà nư c ã có m t s d u hi u cho th y t& l n x u ã t"ng lên (Bi u 12) Chúng xu t hi n sau vài n"m NHTMQD có nhi u n l c làm s ch danh m c u tư c a chu n b cho c ph n hóa nhìn chung ã c i thi n c ch t lư ng cho vay Ph i th/a nh,n r1ng, nh'ng s d báo v NPL d a ch& s nh lư ng c tính theo kho n vay C th là, m t kho n vay s) c coi n x u n u ó vay o n , ho.c ã h n toán t/ 90 ngày tr! lên Mu n có nh'ng s tin c,y s) ph i ánh giá c kh n"ng tr n c a bên vay Song r t khó ưa nh'ng ánh v,y ! m t qu c gia nơi mà th ch th trư$ng v3n ang phát 20 tri n Các t ch#c qu c t x p h ng r i ro tín d ng có ưa t4 l n x u cao Thí d , Hãng Fitch g n ây c tính t4 l n x u chi m t i 13% t ng dư n c a h th ng ngân hàng Vi t nam Tuy nhiên, s li u cơng b th#c c a Ngân hàng Nhà nư c c%ng s! so sánh ch& s quan tr ng M.c dù t4 l n x u có xu hư ng t"ng lên t ng dư n , ngành ngân hàng Vi t Nam v3n tr ng thái tương i lành m nh N"m 2008, l i nhu,n c a ngân hàng nhìn chung t t, cho th y chi phí tín d ng tương i th p kh i lư ng cho vay t"ng trư!ng m nh (Bi u 13) L i nhu,n c a ngân hàng c%ng c y m nh nh$ lãi v n l n t/ trái phi u ph mà nhi u ngân hàng ã mua nhà u tư nư c b+ ch y kh+i Vi t Nam sáu tháng u n"m 2008, t i th$i i m lãi su t r t cao L i nhu,n ã bù -p cho tác ng c a l i nhu,n ròng t/ lãi su t tương i th p Trong n"m 2009, l i nhu,n c a h th ng ngân hàng có th s) c l i t/ vi c th c hi n sách h tr lãi su t Bi u 13: L i nhu n ngân hàng c c i thi n Trillion VND afrer tax 16 12 2007 2008 Ngu n: Ngân hàng Th gi i c tính theo s li u c a 25 NHTM thu c d án Tín d ng nơng thơn Các quan qu n lý ti n t c%ng r t tích c c vi c m b o cho s lành m nh c a h th ng ngân hàng Trong giai o n bình n, bong bóng b t ng s n phát n lãi su t cao làm d y lên nh'ng quan ng i v tình tr ng c a ngân hàng nh+, NHNN ã t"ng cư$ng n l c giám sát m t cách k , nâng m#c d tr' t i thi u c a ngân hàng thương m i n cu i n"m 2008, t t c ngân hàng thương m i bao g m c ngân hàng c ph n nh+ c coi d b t n thương nh t u t yêu c u v m#c d tr' t i thi u Chính sách s) c ti p t c, ó v n i u l t i thi u c quy nh nghìn t& ng tính n cu i n"m 2009 Các ngân hàng không áp #ng 21 c yêu c u s) bu c ph i sáp nh,p v i ngân hàng l n khác ho.c b thu h i gi u phép kinh doanh chu n b cho kh n"ng này, NHNN ã so n th o m t thông tư v sáp nh,p mua l i ngân hàng Vi c n i l+ng sách ti n t sách h tr lãi su t giai o n hai cho n ã làm cho t ng phương ti n toán t"ng nhanh (Bi u 14) Cho n nay, vi c khơng làm cho l m phát t"ng nhanh Có th nói, chương trình bình n c a u n"m 2008 s s t gi m giá c hàng hóa ã làm t t c ch& s l m phát tiêu chu n gi m xu ng (Bi u 15) Trong tháng 5, ch& s giá tiêu dùng t"ng 0,44% so v i tháng trư c, tương ương 5.6% so v i k0 n"m trư c L m phát hàng n"m ã tr! v m#c m t ch' s , kh8ng nh thành cơng c a ph i v i sách bình n Song khơng th coi bình n i u ương nhiên Vì t ng phương ti n toán l i t"ng tr! l i, giá c hàng hóa h u c%ng ã ch m áy, nên l m phát s) có th t"ng tr! l i vào sáu tháng cu i n"m 2009 Bi u 14: K t thúc giai o n bình 0n 70 60 50 (%) 40 30 20 10 Apr-06 T ng cung (M2) Oct-06 T ng tín d.ng Apr-07 Oct-07 Apr-08 T ng ti/n g*i Oct-08 Apr-09 Ngu n: IMF Ngân hàng Th gi i c tính theo s li u c a Ngân hàng Nhà nư c Th trư$ng ch#ng khoán c%ng cho th y rõ chi u hư ng t"ng m nh Do c phi u th n i có quy mô nh+ s lư ng giao d ch h n ch , nên giá c phi u r t nh y c m v i tâm lý th trư$ng Chương trình bình n u n"m 2008 v i nh'ng tác ng i v i tín d ng ho t ng kinh t ã làm cho ch& s Vi t Nam Index gi m m nh Bên c nh ó, nhà u tư cung bán c phi u c a h i u ch&nh chi n lư c kinh doanh tồn c u nhi u lo ng i v suy thoái kinh t Do t t c nh'ng nguyên nhân này, th trư$ng ch#ng khoán c a Vi t Nam m t nh'ng th trư$ng s t gi m nh t th gi i n"m 2008, ó ch& s VN Index gi m n 67,3% N"m 2009, sách ti n t n i l+ng hy v ng l c quan v tình hình kinh t ã o ngư c xu 22 hư ng Tính n cu i tháng 5.2009, Vi t Nam Index ã t"ng 81% so v i áy h i tháng 2-2009 t"ng 35% k t/ u n"m Di n bi n làm cho th trư$ng ch#ng khoán Vi t Nam tr! thành m t nh'ng th trư$ng ho t ng t t nh t th gi i nh'ng tháng u n"m (Bi u 15) M.c dù s h i ph c c hoan nghênh m! kh n"ng tái t o cho chương trình c ph n hóa, song c%ng làm d y lên nhi u quan ng i v tính n nh c a Bi u So v i tháng tr c So v i k Ch s chung 50 40 Cơ b n 20 Ngu n: 10 Nov-07 May-08 Nov-08 May-07 May-09 Nov-07 May-08 c tính c a T ng c c Th ng kê Ngân hàng Th gi i Bi u 16: Th trư ng ch'ng khoán kh i s1c m nh m! 140 120 Dec 2007 = 100 -2 May-07 Cơ b n 30 percent Ch s chung L ơng th c ph m L ơng th c ph m percent 15: L m phát tr v) m'c m t ch s 100 80 60 Dec-08 Jan-09 Feb-09 Mar-09 Emerging market S&P 500 Ngu n: HOSE, MSCI, Standard and Poor’s 23 Apr-09 May-09 VN Index Nov-08 May-09 GĨI KÍCH C U Duy trì t"ng trư!ng kinh t nh'ng tháng l i c a n"m 2009 s) ph i d a nhi u vào c u nư c Cùng v i nh'ng bi n pháp sách khác, k ho ch ngân sách nhà nư c c Qu c h i thông qua vào cu i n"m 2008 b-t u ưa “n"m nhóm gi i pháp” i v i vi c thâm h t ngân sách t ng th s) t"ng k Theo tiêu th#c qu c t , thâm h t ngân sách ưa cho n"m 2009 lên n 8,3% GDP, so v i m#c 4,5% vào n"m 2008 Nh'ng s không hoàn toàn tương ng v i s c dư lu,n nói t i ! Vi t Nam, m t s lý Th# nh t, theo tiêu th#c qu c t , h ng m c “ngồi ngân sách” s) ph i c tính n c tính m#c thâm h t i v i Vi t Nam, m t s h ng m c ch& n1m “ngoài ngân sách” danh ngh a, chúng v3n ph i tuân theo m i th t c phê t quy t-c qu n lý tài cơng h ng m c th#c n1m “trong ngân sách” Nh'ng m c khác, chi tiêu c a Ngân hàng Phát tri n Vi t Nam v b n ch t mang tính gi ngân sách Th# hai, Vi t Nam coi ph n tr n công chi tiêu c a ph , ó thông l qu c t coi ây m t m c tài Cu i cùng, song khơng ph n quan tr ng, s c tính ph thu c vào d báo GDP cho c n"m, nh'ng th$i k0 bi n ng t ch#c khác s) có quan i m khác v v n V i t t c nh'ng d' ki n ó, t"ng thâm h t ngân sách t ng th t/ 4,5 lên 8,3 ph n tr"m GDP m t m#c t"ng k Ph i th/a nh,n r1ng, thay i d ki n v m#c thâm h t ngân sách t ng th ch& m t thư c o ơn gi n v quy mơ c a gói kích c u B n thân s suy gi m kinh t ã t o m t o giác v s gia t"ng này, s thu thu ph thu c r t nhi u vào t"ng trư!ng GDP, ng ngh a v i vi c thâm h t s) t"ng lên kinh t suy gi m Theo lư c ơn gi n v thâm h t ngân sách này, k ho ch ngân sách cu i n"m 2008 ã t gói kích c u c a Vi t Nam vào hàng u nư c khu v c (B ng 10) B ng 10: Các gói kích c u c a m t s nư c Qu c gia Quy mô (ph n tr"m GDP) Trung Qu c 12.0 Hàn Qu c 6.8 Malaysia 9.3 Singapore 8.0 Philippines 1.8 Thái Lan 1.1 Vi t Nam 8.3 Ngu n: S li u công b t/ nư c, Bloomberg, Factiva NHTG c tính 24 K t/ th$i i m ó, m t s bi n pháp kích c u khác ã c áp d ng hay công b , làm cho ngư$i ta b i r i làm d y lên m i lo l-ng d hi u v kh n"ng chi tiêu không b n v'ng c a ph M t lo t bi n pháp c áp d ng vào quý u n"m 2009 nói cho rõ, t/ v sau bi n pháp c g i “gói gi i pháp th# nh t” Ti p theo ó, m t s bi n pháp kích c u khác c%ng c xu t b ngành xem xét, g n ây Qu c h i Nhi u gi i pháp s ó, v i gi i pháp ã áp d ng quý 1.2009 c B K ho ch u tư g p l i thành m t v"n b n t ng h p nh t c bi t n dư i tên “K ho ch 143 nghìn t& ng” Do 143 nghìn t& VND lên n g n 8,7 ph n tr"m GDP d ki n t c n"m 2009, k ho ch c a B KH T ã làm cho nhi u ngư$i b"n kho"n C ng thêm 8,7% GDP vào v i m#c thâm h t ngân sách t ng th 8,3% ng ngh a v i vi c k ho ch ngân sách ã phê t n"m 2008 s) b thâm h t 17% GDP N u i u x y ra, gói kích c u c a Vi t Nam s) khác h8n so v i qu c gia khác khu v c Do v,y c n ph i làm rõ nh'ng n i dung ã c phê chu n, nh'ng cịn ang c b ngành Qu c h i cân nh-c, hàm ý v nhu c u tài c a quy t sách s) c ưa vài tu n t i B ng 11: Chi phí cho gói gi i pháp t1 Các h p ph n gói kích c u ã c phê t ho.c cam k t tính n Nghìn t& ng Liên quan t i thu ngân sách 3.0 • Gi m thu thu nh,p doanh nghi p cho DN v/a nh+ t/ Q4 2008 n h t Q4 2009, c hai (7.3) • Hỗn thu thu nh,p doanh nghi p cho sáu ngành tháng u 2009 Hỗn thu ch# khơng mi n tr/ (6.1) • Hoãn thu thu nh,p cá nhân tháng u n"m 2009 Hỗn thu ch# khơng mi n tr/ 7.2 • Gi m 50% thu giá tr gia t"ng VAT i v i m t s hàng hóa ngành c th , bao g m c nh,p kh u T ng m c thu mi n tr/ 10.2 Nghìn t& ng Liên quan t i chi ngân sách (17.0) • Chương trình h tr lãi su t, k t h p hai giai o n Hi n t i Ngân hàng Nhà nư c s) ch u chi phí, nhiên cu i ngân sách c%ng b nh hư!ng • Chi tiêu b sung ngồi ngân sách 8.0 • Additional off-budget spending 1.7 • Tr c p T t (200 nghìn m i ngư$i nghèo, không tri u ng m i h gia ình nghèo) D a chi tiêu th c t 1.5 • H tr 61 huy n nghèo nh t (m i huy n nh,n t m #ng 25 t4 ng) 3.6 • H tr xây nhà cho ngư$i nghèo (kho n 0.5 tri u h gia ình ! nông thôn s) nh,n c 7.2 tri u ng m i h ) 0.4 • H tr cơng ch#c nhà nư c có thu nh,p th p (kho ng 0.9 tri u cơng ch#c s) nh,n 360 nghìn ng m i ngư$i) T ng chi b sung 15.2 Ngu n: D a s li u c a Qu Ti n t Qu c t , B Tài Ngân hàng Nhà nư c S li u ngo.c kép th hi n vi c hoãn thu (khác v i mi n tr/) kho n thu ho.c chi không n1m ngân sách 25 Trư c làm cơng vi c tính tốn này, có vài i m c n nh n m nh Th# nh t, “k ho ch 143 nghìn t& ng” có nhi u n i dung trùng l-p M t s m c c li t kê c gói kích c u t 1; m t s bi n pháp khác xu t hi n c k ho ch ngân sách ã c phê t vào cu i n"m 2008 Th# hai, ‘k ho ch 143 nghìn t&’ ã tr n l3n bi n pháp làm gi m s thu thu v i bi n pháp làm t"ng chi bi n pháp nh1m huy ng thêm ngu n l c M.c dù tính hai nhóm bi n pháp u vào thâm h t ngân sách h p lý, song nhóm bi n pháp th# ba l i m t m c c p tài ch# khơng ph i ngun nhân gây t"ng thâm h t Cu i không ph n quan tr ng m t s bi n pháp ưa vào k ho ch 143 nghìn t& ch-c ch-n s) gây t n th t cho xã h i, song vi c chi phí ó rơi vào ngân sách l i hồn tồn khơng rõ ràng Gói kích c u t m t bao g m m t lo t bi n pháp mi n gi m hoãn n p thu Ch& c cân nh-c n bi n pháp mi n thu ánh giá hàm ý v i ngân sách, ph n hoãn thu v sau h kinh doanh doanh nghi p v3n ph i tr , ch& ch,m vài tháng Tuy nhiên, m i ây Chính ph ã trình Qu c h i phê chu n vi c mi n gi m thu thu nh,p cá nhân, ó ch trương mi n tồn b s thu ã giãn sáu tháng u n"m ng th$i ti p t c mi n thu thu nh p t/ u tư v n, chuy n ng v n (bao g m c chuy n ng ch#ng khoán), b n quy n, ng quy n thương m i xu t s) nh hư!ng k t i ngu n thu ngân sách 2009 Ngay c vi c giãn thu t i n"m 2010 c%ng s) nh hư!ng t i k ho ch chi ngân sách c a n"m Gói kích c u t m t c%ng bao g m c sách h tr lãi su t Ban u, chưa rõ ràng chi phí c a chương trình bao nhiêu; d n d n tranh lu,n chuy n sang s) gánh ch u chi phí ó n nay, rõ ràng NHNN s) gánh vác trách nhi m s) không c tr tr c ti p t/ ngân sách Tuy nhiên, tùy vào cách th#c NHNN s) trang tr i chi phí th nào, chương trình có th s) tr! thành ngh a v ngân sách nh'ng tháng hay n"m v sau Gói gi i pháp t m t bao g m chi tiêu b sung ngân sách m t lo t m c chi tiêu xã h i khác T ng h p l i, t t c bi n pháp s) làm thu ngân sách gi m i kho ng 10,2 nghìn t& ng chi tiêu b sung kho ng 15,2 nghìn t& ng (B ng 11) ánh giá gói kích c u “143 nghìn t& ng” qu cơng vi c khó kh"n t i ch& có r t thông tin chi ti t v cách th#c thi t k s5 d ng c a gói Do v,y, nhà bình lu,n khác có th có nh'ng di n gi i khác nhau, t t c nh'ng di n gi i ó c n ph i c ti p nh,n m t cách th,n tr ng Rõ ràng “k ho ch 143 nghìn t& ng” không làm t"ng thêm th t thu ngân sách so v i gói gi i pháp th# nh t Nó có th hàm ý chi tiêu c a ph s) t"ng thêm 43,3 nghìn t& ng, so v i gói gi i pháp th# nh t Và c%ng d báo s ngu n tài b sung 31,1 nghìn t& ng (B ng 12) 26 NGU2N L-C CĨ % KHƠNG VÀ L3Y T4 ÂU? Vi t Nam có m t s kh n"ng m b o tài cho sách kích c u M t phân tích tính b n v'ng n c hoàn thành sau Ngân sách nhà nư c cho n"m 2009 c công b cho th y v th n nư c c a Vi t Nam m nh, k c ã tính t i cu c kh ng ho ng tài tồn c u T ng s n nư c c a ph tính n cu i n"m 2008 c tính vào kho ng 25% GDP (30% tính c khu v c tư nhân) V i kho ng hai ph n ba s n vay v i i u kho n ưu ãi, t& l tr n kim ng ch xu t kh u d báo #ng ! m#c dư i 5% n"m sau Các ki m tra kh n"ng ch u t i (stress test) cho th y r i ro i v i công tác qu n lý n s) vi c ti n ng liên t c m t giá m nh (30%), ph ph i vay n b t thư$ng m t kho n l n v i i u kho n khơng ưu ãi Vì c hai kh n"ng u r t th p, nên Vi t Nam c coi m t nư c có r i ro v: n th p T ng s n c a ph c%ng n1m t m ki m sốt Trư c có thơng báo m i nh t v gói kích c u, s d báo s) t"ng t/ m#c 47,5 % GDP hi n lên 50,7% vào n"m 2012 B ng 12: Gói kích c u “143 nghìn t( VND” b0 sung thêm nh ng gì? Các h p ph n c a gói kích c u “8 t4 USD” theo k ho ch c a B KH- T ( ơn v nghìn t4 VND) Liên quan t i thu ngân sách B KH T NHTG 28.0 (10.2) • T ng h p bi n pháp liên quan n kho n mi n gi m hoãn n p thu thu nh,p doanh nghi p, thu thu nh,p cá nhân thu giá tr gia t"ng ã bao g m giai o n m t c a gói kích c u T ng thu s) c mi n tr/ 28.0 0.0 Liên quan t i chi ngân sách B KH T NHTG 37.2 14.9 • Thúc y vi c th c hi n d án c p bách, có kh n"ng hồn thành n"m 2009 2010 Trên th c t , ngu n l c s) c phân b l i t/ d án th c hi n 17.0 (17.0) • K ho ch h tr lãi su t 4%, k t h p hai giai o n ã bao g m giai o n m t c a gói kích c u 7.2 (7.2) • Các kho n chi tiêu khác, ch y u kho n an sinh xã h i, bao g m thư!ng T t ã bao g m giai o n m t c a gói kích c u 22.5 8.4 • Các kho n u tư s) c c p v n chuy n ngu n t/ ngân sách c a n"m 2008 Tuy nhiên, 14,1 nghìn t4 ng c chuy n sang ã bao g m k ho ch ngân sách c a tháng 11/2008 27.7 20.0 • Phát hành trái phi u qu c gia b sung ngân sách Tuy nghiên, ch& 20 nghìn t4 ng c dành u tư cho chi phí b sung 7,7 nghìn t4 l i c th hi n dư i d ng kho n tài tr b sung T ng chi phí b sung 83.9 43.3 Liên quan t i ngu n tài B KH T NHTG 3.4 3.4 • Hỗn thu h i v n u tư xây d ng b n #ng trư c n"m 2009 chưa th c hi n i u tương ương v i vi c chi tiêu kho n v n ã có 27.7 27.7 • Phát hành trái phi u nư c b sung ngân sách cho u tư T ng ngu n tài b sung 31.1 31.1 Ngu n: D a s li u c a IMF, MOF, MPI Các s li u ngo.c kép ch& m t ph n c a bi n pháp gói u tiên ho.c không n1m ngân sách 27 C n tr! i v i vi c h tr quan i m ngân sách tích c c c a ph xu t phát t/ khía c nh tài t/ tính b n v'ng c a n nư c K ho ch ngân sách cho n"m 2009 ã nhìn th y trư c vi c phát hành trái phi u ph l n th# hai, i u khó x y b i c nh toàn c u hi n Xét khía c nh tích c c, d báo v thu thu hi n u cao so v i cu i n"m 2008 Trong ó, gói gi i pháp t m t ã c phê t bi n pháp b sung ang c cân nh-c ưa “k ho ch 143 nghìn t& ng” g p l i làm ph b gi m thu n 10,2 nghìn t&, chi b sung thêm 58,5 nghìn t& ng Chính v,y, n u t t c bi n pháp ang xem xét c phê t t ng nhu c u tài s) t"ng t/ 136,5 nghìn t& VND vào cu i n"m 2008 lên 197,1 nghìn t& ng tính n gi'a n"m 2009 (B ng 13) Con s lên n 12,1% GDP, x p Vi t Nam vào t p nh'ng nư c có gói kích c u l n nh t Và thâm h t ngân sách có th s) t"ng cao tùy thu c vào cách th#c th c hi n sách h tr lãi su t M.c dù vi c ưa gói kích c u l n m t gi i pháp có th bi n minh c trư c s suy gi m nhu c u xu t kh u, song m#c thâm h t l n có th d3n n m t nguy y doanh nghi p tư nhân xa h tr h M t i u không ph n quan tr ng m t k ho ch ngân sách khơng có phương án m b o tài thích h p có th nh hư!ng x u n lòng tin c a nhà u tư Hi n nay, n u t t c bi n pháp gói kích c u “143 nghìn t& ng” c phê t ph n tài thi u h t có th lên n 29,5 nghìn t& ng, ho.c kho ng 1,8% GDP (B ng 13) B ng 13: D ki n i)u ch(nh Ngân sách nhà nư c n m 2009 Thâm h t tính theo Nngân sách nhà nư c 2009 Nghìn t4 VND a T ng thu ngân sách nhà nư c (thu , phi thu vi n tr ) 389.9 b T ng chi ngân sách (chi thư$ng xuyên chi 456.6 u tư phát tri n) c Các kho n chi ngân sách (Ngân hàng Phát tri n Vi t Nam , cho vay l i, chi u tư ngân sách) d T ng cán cân tài khoá (= a-b-c) -136.5 e T ng cán cân theo ph n tr"m GDP (ph thu c vào GDP c tính danh ngh a) D ki n nh'ng i u ch&nh Ngân sách nhà nư c (tính f Thay 69.8 n tháng – 2009) i t ng thu ngân sách (không ph thu c vào gói kích c u) g g S lư ng gi m thu ngân sách (gói bi n pháp kích c u l n 1) h S lư ng gi m thu ngân sách (gói bi n pháp kích c u l n 2) -8.3 Nghìn t4 VND 8.1 10.2 0.0 i Chi tiêu b sung (gói bi n pháp kích c u l n 1) 15.2 j Chi tiêu b sung (gói bi n pháp kích c u l n 2) 43.3 k Cân i tài khóa t ng th ã i u ch&nh (= d+f-g-h-i-j) l Cân i tài khoá t ng th ã i u ch&nh tính theo ph n tr"m GDP Ngu n: D a s li u t/ Qu Ti n t Qu c t , B Tài Ngân hàng Nhà nư c 28 -197.1 -12.0 Trên th c t , Vi t Nam thư$ng cân i ngu n l c s9n có v i nhu c u c p v n b1ng cách th c hi n ngân sách m t cách th c t M t nh'ng y u t n t i c a h th ng qu n lý tài cơng ! Vi t Nam kho ng cách l n gi'a k ho ch ngân sách th c hi n ngân sách Chi tiêu ngân sách thư$ng th p so v i k ho ch nh'ng ch,m tr công tác th c hi n Trung bình, giai o n 2004-2008 chi tiêu th c t th p k ho ch n 18,9% Tương t , thu ngân sách thư$ng cao so v i k ho ch, v i kho ng cách trung bình 15,5% giai o n 2004-2008 Cu i cùng, không ph n quan tr ng, phát hành trái phi u thư$ng th p d tính, ch& c hồn thành nh'ng n"m ti p theo B ng 14: K ho ch tài m t ph n cho Ngân sách nhà nư c tính n n tháng 11.2009 Nghìn t& VND a Nhu c u h tr tài tính n tháng 11 n"m 2008 136.5 a Nhu c u h tr tài tính n tháng 11 n"m 2008 0.0 K ho ch ngân sách i u ch&nh n tháng 5.2009 n u gói t4 $ c phê t Nghìn t& VND c Nhu c u h tr tài tính n tháng n"m 2009 197.1 d Ngu n tài b sung tính n tháng n"m 2009 31.1 e Kho ng cách tài tính n tháng n"m 2009 (= c-a-d) f Kho ng cách tài tính n tháng n"m 2009 (ph n tr"m tính theo GDP) 29.5 1.8 Ngu n: Ngân hàng Th gi i, d a s li u t/ Qu Ti n t Qu c t B Tài C%ng c n ph i ch& r1ng tài kho n nhà nư c n-m gi' m t lư ng ti n m.t l n b t thư$ng, dư i hình th#c ti n g5i ! NHTMQD qu c gia công nghi p, tài kho n nhà nư c thư$ng gi' ti n m.t không 1% GDP Nhưng tài kho n nhà nư c có n 86 nghìn t& VND ti n m.t g5i h th ng ngân hàng thương m i Trong trư$ng h p c n thi t, s có th gi m xu ng tương ương v i m t tháng chi tiêu c a nhà nư c, kho ng 48 nghìn t& V n ! ch khơng có nhi u kh n"ng thu h2p kho ng cách t m th$i V n th c s c n gi i quy t t i th$i i m là: gói kích c u , làm th có ngu n l c cho ây khơng ph i chuy n nh+ Vào th$i i m ã có nh'ng d u hi u ph c h i rõ r t, giai o n l m phát th p th trư$ng ti n t suy thoái s-p ch m d#t, m t m#c thâm h t ngân sách l n không th bi n h c Khi th trư$ng cịn chưa có ch-c ch-n, m t gói kích c u thi u ngu n tài y có th mang l i k t qu ngư c v i mong i Vì t t c nh'ng lý ó, bi n pháp c xu t “k ho ch 143 nghìn t& ng” v3n ang ch$ phê t c n ph i c cân nh-c m t cách th,n tr ng 29 5NH HƯ7NG CHÍNH SÁCH CHO TƯƠNG LAI Nh'ng ph n #ng nhanh c a Chính ph Vi t nam i v i cu c kh ng ho ng toàn c u cu i n"m 2008 r t c ghi nh,n Nh'ng bi n pháp sách ã c ưa k p th$i quy t ốn gi ng th$i k0 Chính ph ã x5 lý tình tr ng phát tri n kinh t nóng cu i n"m 2007, n u khơng mu n nói cịn th Nh'ng ph n #ng ó ã r t hi u qu M t i u rõ ràng trì ho t ng kinh t ph i i m.t v i vi c s t gi m xu t kh u òi h+i nh'ng h p ph n h tr khác c a t ng c u ã có s nh t trí v t m quan tr ng c a sách tài khố nh1m i phó v i s suy gi m tồn c u Tuy nhiên t"ng k kho n chi tiêu cơng c n có th$i gian, nh'ng v3n ang c tranh cãi v gói kích c u, i u có th ch& d3n t i vi c t"ng chi tiêu c a ph vào u n"m 2009 Trên khía c nh ó, u n"m 2009 th$i i m r t c n thi t ph i s5 d ng công c khác #ng phó Nhìn l i giai o n trư c, có th th y rõ ràng ph Vi t nam ã l a ch n gi i pháp h n h p m t cách hi u qu giai o n th# nh t c a gói kích c u S k t h p c a vi c n i l+ng sách ti n t m t cách nhanh chóng v i chương trình h tr lãi su t giai o n m t mi n c%ng giãn thu ã thành công vi c ng"n ch.n suy gi m nghiêm tr ng c a n n kinh t Giai o n m t c a chương trình h tr lãi su t m t gi i pháp thông minh nh1m trì dịng tín d ng cho n n kinh t th$i i m ngân hàng có th ch& mu n g"m gi' ti m m.t tránh r i ro Bi n pháp cho phép c u l i kho n n mà doanh nghi p ã vay v i lãi su t cao, giúp tránh c nguy có th d3n n hi n tư ng phá s n quy mô l n i u ki n gi m phát nhanh i u c%ng giúp làm t"ng s#c s ng cho ngân hàng thương m i vào th$i i m danh m c u tư nhi u r i ro biên lãi su t m+ng có th làm cho ngân hàng d b suy y u Ng"n ch.n tình tr ng ình tr ho t ng kinh t c%ng r t quan tr ng vi c gi m nh2 tác ng v m.t xã h i c a kh ng ho ng toàn c u Vi t Nam hi n chưa có ch b o hi m xã h i hi n i vi c ph i d a vào s5 d ng ti n m.t gây nhi u v n trình th c hi n, ví d ch trương h tr ngư$i nghèo d p T t K4 s5u v/a r i Trên khía c nh này, vi c trì h i vi c làm v3n bi n pháp #ng phó h'u hi u nh t Di n bi n kinh t nh'ng tháng u n"m 2009 c%ng ã cho th y s#c d(o dai c a n n kinh t Vi t nam Trong ngư$i lao ng h gia ình ch-c ch-n ã b nh hư!ng, cân i v mô c a Vi t nam v b n t t nhi u qu c gia khác, c khu v c th gi i Thành tích t c sách kích c u c a ph , ng th$i c%ng ph n ánh i u ki n ban u v'ng ch-c S bi n i v nhân kh u h c ang làm t"ng nhanh dân s tu i lao ng, nh'ng ngư$i m i tham gia vào th trư$ng lao ng t+ có k n"ng n u so sánh v i lao ng trung bình Cùng v i t4 l u tư cao c bi t vài n"m qua, s tích t c a y u t d3n t i ti m n"ng t"ng trư!ng k N n kinh t Vi t nam c%ng b nh hư!ng b!i tình tr ng n ng lo t so v i qu c gia khác Các h gia ình khơng m-c n nhi u 30 (như n mua nhà tr góp, n th( tín d ng lo i hình ràng bu c tài ph#c t p r i ro ! nư c khác khác), doanh nghi p c%ng khơng có t4 l n cao Th trư$ng lao ng linh ho t c%ng làm gi m nh2 tác ng c a kh ng ho ng b!i lao ng thi u vi c làm nhi u ngư$i th t nghi p.Và b!i ngư$i Vi t nam c%ng có n"ng l c kinh doanh nh y bén, th hi n b!i kh n"ng nhanh chóng tái nh hư ng xu t kh u sang th trư$ng m i V i th$i i m khó kh"n nh t dư$ng ã qua d u hi u tích c c v kh n"ng h i ph c c a n n kinh t ã xu t hi n, câu h+i t nên i theo hư ng Chính ph ã th hi n kh n"ng nh,n nh tình hình kinh t r t t t vào tháng n"m 2008, áp d ng “nhóm gi i pháp”, vào tháng 11 n"m 2008, th$i i m c a “nhóm gi i pháp” M t s li u kinh t xã h i tháng u n"m 2009 c cơng b ó có th s) th$i i m phù h p t m d/ng xem xét li u vi c trì ho t ng kinh t s) ưu tiên nh t nên cân i gi'a thúc y t"ng trư!ng n nh hoá Vi c th o lu,n xoay quanh “k ho ch 143 nghìn t4 VND” th hi n quy t tâm ti p t c y m nh t"ng trư!ng kinh t Tuy nhiên, có m t r i ro r1ng v i vài bi n pháp c s5 d ng cho k ho ch s) d3n t i chi tiêu th c t t"ng nhi u vào cu i n"m, giá c hàng hố có th ã cao nhu c u xu t kh u có th s) ch m áy Cịn có m t s r i ro khác vi c ưa gói kích c u l n so v i ngu n l c tài tr s9n có Trong c ng ng tài tr nhi t tình giúp : ưa kho n gi i ngân nhanh ODA, v3n cịn có nh'ng h n ch vi c huy ng ngu n tài nư c th c ti n g n ây vi c phát hành trái phi u ã cho th y i u ó C%ng có c d u hi u cho th y r1ng áp l c t"ng giá l i ang n i lên, cho c hàng hoá, d ch v tài s n Trong m t n n kinh t m! c a Vi t nam, s t"ng giá lương th c ph m d u m+ th trư$ng th gi i s) có nh hư!ng tr c ti p t i ch& s giá tiêu dùng c a Vi t nam Th trư$ng ch#ng khốn c%ng ang tr i qua s khơi ph c m nh m) i u s) d3n t i chu k0 t h i ph c c a k0 v ng l c quan, t"ng nhu c u u tư c phi u y ch& s VN Index lên cao Ngành xây d ng c%ng rõ ràng ang l y tr! l i m t qu c gia mà dân s thành th phát tri n kho ng tri u ngư$i m t n"m xây d ng bùng n s) y giá c b t ng s n t"ng l i ng th$i, nh'ng tranh lu,n v kinh t v mô không nên xao nhãng gi m ưu tiên chương trình c i cách sách quan tr ng úng c n ph i h tr ho t ng kinh t ng th$i ph i v3n ph i trì tính n nh, ph c n ph i cân b1ng gi'a hai m c tiêu quan tr ng ó Tuy nhiên c%ng cịn có nh'ng v n c i cách c u quan tr ng c n thi t trì s phát tri n dài h n Thêm n'a, cịn có th làm c nhi u l nh v c xã h i nh1m xác nh gi m thi u nh'ng nh hư!ng b t l i c a bi n ng kinh t T t c nh'ng m c tiêu c t ng h p dư i d ng m t b khuy n ngh sách th c ti n dư i ây (Khung 1) 31 Khung 1: M t s khuy n ngh th c ti9n C-t b+ c u ph n h tr lãi xu t gói kích c u C n làm rõ ngu n tài h tr lãi xu t ã th c hi n Tránh n i l+ng qua m#c sách ti n t t m c tiêu t"ng trư!ng tín d ng phù h p v i m c tiêu n nh giá c , l m phát C th kho n chi tiêu c a gói kích c u l n hai, làm rõ vi c t"ng vào các d án c p bách ngu n tài cho d án ó C i thi n công tác l,p t ngân sách nhà nư c, thu h2p ngân sách th c hi n ngân sách u tư vênh gi'a k ho ch T"ng cư$ng quy trình hi u qu c a u tư công X5 lý m khuy t c a u tư công ã x y giai o n kinh t phát tri n nóng y nhanh vi c gi i ngân ngu n v n ODA, v/a có tác d ng h tr gói kích c u, v/a c i thi n cán cân tốn T"ng cư$ng ch t lư ng c a cơng tác giám sát ngân hàng, qu n lý theo dõi lu ng chu chuy n v n qu c t Ti p t c c i cách khu v c cơng, thúc y q trình c ph n hóa doanh nghi p nhà nư c l n ngân hàng thương m i qu c doanh Nâng cao công tác giám sát tác lao ng nh k0 Ch n ch&nh vi c xác xã h i, m b o y ng xã h i thông qua i u tra, kh o sát nh “danh sách h nghèo” nh1m t"ng cư$ng công b1ng ngu n v n cho chương trình h tr ngư$i nghèo 32 ... n"m 2008, Vi t Nam ph i i m.t v i tình tr ng n n kinh t phát tri n nóng lu ng v n t vào Nh'ng n l c làm trung hòa lu ng v n ã không th ng"n c n s bùng n tín d ng ngân hàng, l m phát t"ng t c,... cú s c kinh t th# hai này, chuy n t/ bình n kinh t sang h tr ho t ng kinh t vào tháng 11- 2008 Các bi n pháp kích c u c ưa sau ó ã giúp cho ho t ng kinh t không b suy s p có th ưa n n kinh t... Singapore d a theo th ng kê c a B N"ng lư ng M TÌNH HÌNH PHÁT TRI N G N ÂY Cu c kh ng ho ng toàn c u ã d3n n s s t gi m k t c t"ng trư!ng kinh t c a Vi t Nam Tác ng n.ng n vào quý n"m 2009, GDP ch&