CHI PHÍ VỐN

Quản trị Tài chính Th.Sỹ Trần Quang Trung 1 CHI PHÍ VỐN CHI PHÍ VỐN Chi phí nợ  Chi phí của cổ phiếu ưu ñãi Chi phí của lợi nhuận giữ lại Chi phí phát hành cổ phiếu mới Chi phí vốn trung bình (WACC) Chi phí vốn biên (MCC) Ứng dụng MCC trong dự toán ngân quỹ CHI PHÍ VỐN CHI PH Í ÍÍ Í NỢ Trong ñ ó óó ó k d l à àà à lãi suất v à àà à T l à àà à thuế suất thuế lợi tức )( T1k d − −− −= == = nôïphíChi CHI PHÍ VỐN CHI PH Í ÍÍ Í CỦA CỔ PHIẾU ƯU ðÃI • Trong ñ ó óó ó • D p l à àà à cổ tức của cổ phiếu ưu ñãi • P n l à àà à gi á áá á ph á áá á t h à àà à nh sau khi ñã trừ chi ph í íí í ph á áá á t h à àà à nh n p p P D k = == = CHI PHÍ VỐN CHI PH Í ÍÍ Í CỦA LỢI NHUẬN GIỮ LẠI 1. D ù ùù ù ng mô h ì ìì ì nh CAPM: k RF l à àà à lãi suất tr á áá á i phiếu ch í íí í nh phủ k M l à àà à lợi suất trung b ì ìì ì nh của thị trường ß ßß ß i l à àà à hệ số rủi ro của doanh nghiệp 2. k s = Lợi suất tr á áá á i phiếu + B ù ùù ù ñắp rủi ro iRFMRFs kkkk β )( −+= CHI PHÍ VỐN CHI PH Í ÍÍ Í CỦA LỢI NHUẬN GIỮ LẠI 3.Ph ương ph á áá á p chiết khấu ngân lưu (DCF): • P 0 l à àà à thị gi á áá á cổ phiếu doanh nghiệp ở thời ñiểm hiện tại • D 1 l à àà à cổ tức nhận v à àà à o cuối năm nay • g l à àà à tốc ñộ tăng trưởng của doanh nghiệp g P D k 0 1 s + ++ += == = Quản trị Tài chính Th.Sỹ Trần Quang Trung 2 CHI PHÍ VỐN CHI PH Í ÍÍ Í PH Á ÁÁ Á T H À ÀÀ À NH CỔ PHIẾU MỚI • P 0 l à àà à thị gi á áá á cổ phiếu doanh nghiệp ở thời điểm hiện tại • D 1 l à àà à cổ tức nhận v à àà à o cuối năm nay • g l à àà à tốc độ tăng trưởng của doanh nghiệp. • F l à àà à tỉ lệ chi ph í íí í ph á áá á t h à àà à nh trên gi á áá á cổ phiếu ph á áá á t h à àà à nh g F1P D k 0 1 e + ++ + − −− − = == = )( CHI PHÍ VỐN CHI PHÍ VỐN TRUNG BÌNH (WACC) ssppdd kwkwT1kwWACC + ++ ++ ++ +− −− −= == = )( CHI PHÍ VỐN CHI PHÍ VỐN BIÊN (MCC) Là chi phí để có thêm một đồng vốn mới vốntrúccấutrongnàyvốnloạilệTỉ phíchimứcmột ởvốnloạimột củalượngSố nhảiểm = == = CHI PHÍ VỐN ỨNG DỤNG MCC TRONG DỰ TO Á ÁÁ Á N NGÂN QUỸ . Quang Trung 1 CHI PHÍ VỐN CHI PHÍ VỐN Chi phí nợ  Chi phí của cổ phiếu ưu ñãi Chi phí của lợi nhuận giữ lại Chi phí phát hành cổ phiếu mới Chi phí vốn. ++ ++ +− −− −= == = )( CHI PHÍ VỐN CHI PHÍ VỐN BIÊN (MCC) Là chi phí để có thêm một đồng vốn mới vốntrúccấutrongnàyvốnloạilệTỉ phíchimứcmột ởvốnloạimột