Nâng cao hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh trong công ty cổ phần kinh đô

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - BÙI THỊ BÍCH THUẬN NÂNG CAO HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN KINH DOANH TRONG CÔNG TY CỔ PHẦN KINH ĐƠ LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG CHƢƠNG TRÌNH ĐỊNH HƢỚNG NGHIÊN CỨU Hà Nội – 2015 ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - BÙI THỊ BÍCH THUẬN NÂNG CAO HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN KINH DOANH TRONG CÔNG TY CỔ PHẦN KINH ĐƠ Chun ngành: Tài ngân hàng Mã số: 60 34 02 01 (đối với chuyên ngành TCNH) LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG CHƢƠNG TRÌNH ĐỊNH HƢỚNG NGHIÊN CỨU NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS TS VŨ CÔNG TY XÁC NHẬN CỦA XÁC NHẬN CỦA CHỦ TỊCH HĐ CÁN BỘ HƢỚNG DẪN CHẤM LUẬN VĂN Hà Nội – 2015 LỜI CAM ĐOAN Tên là: Bùi Thị Bích Thuận Sinh ngày: 31/03/1986 Nơi sinh: n Bình Là học viên cao học lớp: QH-E2012.CH TCNH3 Chuyên ngành: Tài ngân hàng Khóa học: 2012 - 2015 Trƣờng: Đại học Kinh tế - Đại học quốc gia Hà Nội Tôi xin cam đoan: Luận văn thạc sĩ tài ngân hàng “Nâng cao hiệu sử dụng vốn kinh doanh công ty cổ phần Kinh Đô” tơi thực dƣới hƣớng dẫn PGS TS Vũ Công Ty Các tài liệu, số liệu, dẫn chứng mà sử dụng đề tài có thực thân tơi thu thập, xử lý mà khơng có chép khơng hợp lệ Tơi hồn tồn chịu trách nhiệm cam đoan Tác giả luận văn Bùi Thị Bích Thuận MỤC LỤC DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT i DANH MỤC BẢNG BIỂU ii LỜI NÓI ĐẦU PHẦN GIỚI THIỆU CHƢƠNG TỔNG QUAN TÀI LIỆU 1.1 Tổng quan tài liệu nghiên cứu 1.2 Những đóng góp đề tài CHƢƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ VỐN KINH DOANH VÀ HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN KINH DOANH 2.1 Lý luận vốn kinh doanh 2.2 Hiệu sử dụng vốn kinh doanh 18 CHƢƠNG PHƢƠNG PHÁP VÀ THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU 36 3.1 Cách tiếp cận 36 3.2 Phƣơng pháp nghiên cứu 37 CHƢƠNG ĐÁNH GIÁ THỰC TRẠNG VÀ HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN KINH DOANH TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN KINH ĐÔ 41 4.1 Giới thiệu công ty cổ phần Kinh Đô 41 4.2 Thực trạng vốn kinh doanh hiệu sử dụng vốn kinh doanh công ty cổ phần Kinh Đô 48 4.3 Nhận xét 68 CHƢƠNG GIẢI PHÁP VÀ KIẾN NGHỊ NHẰM NÂNG CAO HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN KINH DOANH TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN KINH ĐÔ 73 5.1 Định hƣớng việc sử dụng vốn kinh doanh c ông ty cổ phần Kinh Đô 73 5.2 Giải pháp nâng cao hiệu sử dụng vốn kinh doanh công ty cổ phần Kinh Đô 74 5.3 Kiến nghị nhằm nâng cao hiệu sử dụng vốn kinh doanh công ty cổ phần Kinh Đô 76 KẾT LUẬN 78 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 79 DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT STT Ký hiệu Nguyên nghĩa BCĐKT Bảng cân đối kế toán BCKQKD Báo cáo kết kinh doanh BEP Tỷ suất sinh lời kinh tế tài sản DN Doanh nghiệp EBIT Thu nhập trƣớc thuế lãi vay EPS Thu nhập cổ phiếu ROA Tỷ suất sinh lời tài sản ROE Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu ROS Tỷ suất lợi nhuận kinh doanh doanh thu 10 TSCĐ Tài sản cố định 11 TSLĐ Tài sản lƣu động 12 VCSH Vốn chủ sở hữu i DANH MỤC BẢNG BIỂU STT Bảng Nội dung Trang Bảng 4.1 Kết kinh doanh công ty Kinh Đô 46 Bảng 4.2 Quy mô, cấu tài sản công ty Kinh Đô 48 Bảng 4.3 Hiệu suất sử dụng tài sản công ty Kinh Đô 48 Bảng 4.4 Quy mô, cấu TSNH công ty Kinh Đô 49 Bảng 4.5 Hiệu suất sử dụng TSNH công ty Kinh Đô 50 Bảng 4.6 Quy mô, cấu TSDH công ty Kinh Đô 52 Bảng 4.7 Hiệu suất sử dụng TSNH công ty Kinh Đô 53 Bảng 4.8 Quy mô, cấu nguồn vốn công ty Kinh Đô 53 Bảng 4.9 Quy mô, cấu nợ phải trả công ty Kinh Đô 54 10 Bảng 4.10 Quy mô, cấu vốn chủ sở hữu công ty Kinh Đơ 55 11 Bảng 4.11 Phân tích diễn biến nguồn vốn sử dụng tiền năm 58 2013 12 Bảng 4.12 Phân tích diễn biến nguồn vốn sử dụng tiền năm 59 2014 13 Bảng 4.13 Tỷ suất lợi nhuận doanh thu năm 61 14 Bảng 4.14 Tỷ suất sinh lời kinh tế tài sản năm 61 15 Bảng 4.15 Tỷ suất sinh lời tài sản năm 61 16 Bảng 4.16 Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu năm 63 17 Bảng 4.17 Mối quan hệ BEP, r vốn vay bình quân 66 18 Bảng 4.18 Thu nhập cổ phần KDC qua năm 67 19 Bảng 4.19 Lợi tức cổ phần KDC qua năm 67 ii LỜI NĨI ĐẦU 1.1 Tính cấp thiết đề tài Một vấn đề quan trọng cần xem xét nói đến tài doanh nghiệp, vốn kinh doanh Vốn yếu tố khơng thể thiếu giúp doanh nghiệp khởi nghiệp, tồn phát triển Đồng thời vốn kinh doanh điều kiện tiên để doanh nghiệp trì hoạt động sản xuất kinh doanh đƣợc liên tục Do đó, vấn đề đặt cho doanh nghiệp phải tổ chức huy động vốn cho hiệu quả, đồng thời cần phải có biện pháp thiết thực để quản lý việc sử dụng vốn cách tiết kiệm, mang lại lợi ích tối đa cho doanh nghiệp Tuy nhiên, doanh nghiệp làm tốt việc đó, bối cảnh kinh tế nay, số lợi nhuận vốn chủ sở hữu 500 doanh nghiệp hàng đầu Việt Nam có xu hƣớng giảm dần Mặc dù doanh nghiệp trọng đến việc tăng quy mô vốn thay tập trung nâng cao hiệu hiệu suất sử dụng vốn Thực tế cho thấy tăng quy mơ vốn mà khơng có biện pháp quản lý hiệu quả, doanh nghiệp dễ bị rơi vào tình trạng thất thốt, lãng phí vốn, lại thêm gánh nặng trả lãi, chắn gây ảnh hƣởng không nhỏ đến kết kinh doanh doanh nghiệp Nhận thức đƣợc vấn đề đó, tơi mạnh dạn lựa chọn đề tài “NÂNG CAO HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN KINH DOANH TRONG CÔNG TY CỔ PHẦN KINH ĐÔ” làm đề tài tốt nghiệp thạc sĩ Đây vấn đề thiết thực với thực trạng kinh tế phát triển nay, đề tài vận dụng đƣợc khối lƣợng lớn kiến thức chuyên ngành mà tơi đƣợc lĩnh hội tồn khóa học cao học – ngành Tài ngân hàng Trong trình nghiên cứu, cố gắng tìm kiếm thông tin, tài liệu, đồng thời đƣợc dẫn tận tình thầy hƣớng dẫn PGS TS Vũ Công Ty, nhiên tránh khỏi sai sót, tơi mong nhận đƣợc góp ý q thầy bạn đọc 1.2 Mục đích nhiệm vụ nghiên cứu 1.2.1 Mục đích nghiên cứu Làm rõ thực trạng quản lý sử dụng vốn kinh doanh công ty cổ phần Kinh Đô, đồng thời đề xuất số giải pháp nhằm nâng cao hiệu sử dụng vốn kinh doanh doanh nghiệp 1.2.2 Nhiệm vụ nghiên cứu Để giải câu hỏi đƣa trên, luận văn đặt nhiệm vụ nghiên cứu cụ thể nhƣ sau: - Hệ thống hóa kiến thức vốn kinh doanh hiệu sử dụng vốn kinh doanh - Thu thập số liệu thực tế, phân tích, đánh giá thực trang quy mô, cấu vốn kinh doanh, hiệu suất, hiệu sử dụng vốn kinh doanh công ty cổ phần Kinh Đơ Từ phát tồn làm giảm hiệu sử dụng vốn kinh doanh - Trên sở tồn trên, đƣa giải pháp kiến nghị thích hợp nhằm nâng cao hiệu sử dụng vốn kinh doanh doanh nghiệp 1.2.3 Câu hỏi nghiên cứu Trong trình nghiên cứu đề tài, luận văn giải câu hỏi nhƣ sau: - Những vấn đề tổng quan vốn kinh doanh: Khái niệm, đặc điểm, vai trò, phân loại nguồn hình thành vốn kinh doanh; Khái niệm hiệu vốn kinh doanh; Hệ thống tiêu đánh giá hiệu sử dụng vốn kinh doanh doanh nghiệp gì? - Thực trạng cấu vốn tình hình sử dụng vốn cơng ty cổ phần Kinh Đô nhƣ nào? - Trong giai đoạn 2012-2014, kết hoạt động kinh doanh công ty cổ phần Kinh Đô tốt hay không? - Công ty công ty cổ phần Kinh Đơ đạt đƣợc kết gì, cịn hạn chế q trình quản lý sử dụng vốn kinh doanh? - Cần đƣa đƣợc giải pháp định nhằm nâng cao hiệu sử dụng vốn kinh doanh doanh nghiệp này? 1.3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu - Đối tƣợng nghiên cứu: Luận văn nghiên cứu thực trạng vốn kinh doanh hiệu sử dụng vốn kinh doanh công ty cổ phần Kinh Đô - Phạm vi nghiên cứu: Vốn kinh doanh công ty cổ phần Kinh Đô năm 2012, 2013, 2014 1.4 Phương pháp nghiên cứu - Phƣơng pháp điều tra: Luận văn thu thập số liệu thứ cấp vốn kinh doanh hiệu sử dụng vốn kinh doanh công ty cổ phần Kinh Đô qua năm 2012, 2013, 2014 dựa vào báo cáo tài đƣợc công bố giai đoạn - Phƣơng pháp xử lý liệu: Luận văn sử dụng tổng hợp nhiều phƣơng pháp: so sánh, phân tích tổng hợp, đánh giá … dựa số liệu thực tế thu thập đƣợc nhằm phân tích hiệu sử dụng vốn kinh doanh công ty cổ phần Kinh Đô 1.5 Kết cấu luận văn Ngoài phần giới thiệu vấn đề nghiên cứu kết luận, luận văn đƣợc thiết kế với kết cấu gồm có chƣơng, cụ thể nhƣ sau: Chƣơng 1: Tổng quan tài liệu đóng góp đề tài Chƣơng 2: Cơ sở lý luận vốn kinh doanh hiệu sử dụng vốn kinh doanh Chƣơng 3: Phƣơng pháp thiết kế nghiên cứu Chƣơng 4: Đánh giá thực trạng hiệu sử dụng vốn kinh doanh công ty cổ phần Kinh Đô Chƣơng 5: Giải pháp kiến nghị nhằm nâng cao hiệu sử dụng vốn kinh doanh công ty cổ phần Kinh Đô PHẦN GIỚI THIỆU Vốn kinh doanh yếu tố đầu vào đóng vai trị quan trọng hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Sử dụng hiệu quả, tiết kiệm vốn kinh doanh đòn bẩy quan trọng kích thích phát triển cho doanh nghiệp Công ty cổ phần Kinh Đô thƣơng hiệu hàng đầu Việt Nam ngành sản xuất kinh doanh bánh kẹo, thực phẩm Công ty sở hữu hệ thống phân phối rộng lớn toàn lãnh thổ Việt nam, bao gồm 200 nhà phân phối, 200.000 điểm bán lẻ toàn quốc xuất 30 nƣớc giới Với quy mô hoạt động lớn mạnh nhƣ vậy, việc quản lý hiệu sử dụng vốn kinh doanh vấn đề quan trọng cơng ty Trên thực tế có nhiều báo, cơng trình nghiên cứu, luận văn, khóa luận đề cập đến đề tài Tuy nhiên chƣa có cơng trình nghiên cứu thực trạng hiệu sử dụng vốn nhƣ đƣa giải pháp thuyết phục công ty cổ phần Kinh Đô Vì vậy, tơi thực luận văn với đề tài “NÂNG CAO HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN KINH DOANH TRONG CƠNG TY CỔ PHẦN KINH ĐƠ” nhằm phân tích thực trạng nguồn vốn, hiệu sử dụng vốn đƣa số giải pháp, kiến nghị để nâng cao hiệu sử dụng vốn cho công ty tốt Ngồi ra, năm này, cơng ty cịn có thêm thu nhập từ hoạt động khác Tuy nhiên, vòng quay tài sản ngắn hạn lại giảm tƣơng đối nhiều so với năm 2013, giảm 35%, thể hiệu sử dụng tài sản ngắn hạn có dấu hiệu xuống Vì thế, cuối tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu giảm nhẹ 0,22% so với năm 2013 Mặc dù vậy, tiêu qua năm ln vị trí cao so với công ty lĩnh vực (căn vào số liệu bảng thống kê), thể hiệu quản lý sử dụng vốn công ty cổ phần Kinh Đơ đƣợc đánh giá tốt * Ngồi ra, để đánh giá cách toàn diện hiệu sử dụng vốn kinh doanh công ty, cần xem xét ảnh hƣởng địn bẩy tài đến tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu Ta phân tích dựa theo công thức sau : D (BEP – r)] (1-t) E Với BEP, lãi suất tiền vay (r) Vốn vay bình quân năm nhƣ sau: ROE = [BEP + BẢNG 4.17 MỐI QUAN HỆ GIỮA BEP, r VÀ VỐN VAY BÌNH QUÂN Chỉ tiêu Năm 2012 Năm 2013 Năm 2014 BEP 10,3% 11,1% 9,59% r 11,9% 7,5% 3,7% Vốn vay bình 789.463 576.008 561.572 quân (trđ) (Nguồn: Báo cáo tài hợp năm 2012, 2013, 2014 tính tốn tác giả) Nhận xét: - Năm 2012: BEP < r, doanh nghiệp sử dụng nhiều vốn vay tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu bị giảm sút nhanh so với việc không sử dụng vốn vay Tức trƣờng hợp địn bẩy tài khuyếch đại giảm tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu rủi ro tài tăng lên - Năm 2013, BEP > r, mặt lý thuyết, trƣờng hợp này, doanh nghiệp sử dụng nhiều vốn vay gia tăng nhanh đƣợc tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu, tức địn bẩy tài khuyếch đại tăng tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu Tuy nhiên thực tế, cơng ty cổ phần Kinh Đơ lại có xu hƣớng giảm tỷ trọng vốn vay tổng nguồn vốn kinh doanh, điều trái với tính toán nêu trên, cho 66 thấy việc sử dụng cấu nợ phải trả/vốn chủ sở hữu nhƣ chƣa hồn tồn hợp lý để kích thích tăng hiệu sử dụng vốn cho công ty - Tƣơng tự nhƣ vậy, năm 2014, BEP > r, theo lý thuyết cơng ty cần tăng cƣờng sử dụng vốn vay để đạt đƣợc tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu cao Nhƣng thực tế, công ty lại gia tăng việc sử dụng vốn chủ sở hữu, trƣờng hợp này, công ty không tận dụng đƣợc ảnh hƣởng tích cực địn bẩy tài đến hiệu sử dụng vốn kinh doanh e Thu nhập cổ phần (EPS) BẢNG 4.18 THU NHẬP MỘT CỔ PHẦN CỦA KDC QUA NĂM Chỉ tiêu Năm 2012 Năm 2013 Năm 2014 EPS 1.408 1.948 2.307 38,4% 18,4% Biến động (Nguồn: Báo cáo tài hợp năm 2012, 2013, 2014 tính tốn tác giả) Thu nhập cổ phần cổ phiếu Kinh Đô tăng qua năm, từ 1.408 đ/cổ phiếu (năm 2012) lên 2.307 đ/cổ phiếu (năm 2014) với tỷ lệ tăng năm 38,4% 18,4% Điều cho thấy dấu hiệu khả quan hoạt động kinh doanh công ty nhƣ vị cổ phiếu KDC sàn chứng khốn Từ có tác động tích cực đến hiệu huy động, sử dụng vốn công ty f Lợi tức cổ phần (DIV) BẢNG 4.19 LỢI TỨC MỘT CỔ PHẦN CỦA KDC QUA NĂM Chỉ tiêu Năm 2012 Năm 2013 Năm 2014 DIV 2.318 3.051 2.296 +31,6% -24,7% Biến động (Nguồn: Báo cáo tài hợp năm 2012, 2013, 2014 tính tốn tác giả) Lợi tức cổ phần KDC năm 2013 tăng 31,6% (tƣơng ứng tăng 733 đ/cổ phiếu) cho thấy tình hình hoạt động kinh doanh cơng ty có nhiều khả quan, việc sử dụng vốn vào hoạt động kinh doanh mang lại hiệu cao Tuy nhiên, sang năm 2014, tiêu bị giảm 24,7% (tƣơng ứng giảm 755 đ/cổ phiếu), thể dấu hiệu suy giảm hoạt động kinh doanh Kinh Đô, cụ thể thông tin Kinh Đô nhƣợng bán cổ phần công ty Kinh Đơ Bình 67 Dƣơng cho đối tác nƣớc ngồi, khiến giá cổ phiếu KDC sụt giảm, ảnh hƣởng lớn đến hiệu kinh doanh nhƣ hiệu sử dụng vốn công ty thời điểm cuối năm 2014 4.3 NHẬN XÉT 4.3.1 Ƣu điểm Qua phân tích trên, nhận thấy số ƣu điểm công tác quản lý, sử dụng vốn công ty cổ phần Kinh Đô giai đoạn 2012-2014 nhƣ sau: 4.3.1.1 Hệ số tốn đƣợc đảm bảo mức an tồn Cơng ty cổ phần Kinh Đô với bề dày hoạt động gần 20 năm, thƣơng hiệu mạnh thị trƣờng bánh kẹo, thực phẩm Việt Nam, cơng ty có lợi lớn vốn chủ sở hữu, tỷ trọng vốn chủ sở hữu tổng nguồn vốn năm mức cao (trên 60%), tƣơng ứng với hệ số nợ phải trả mức thấp (duy trì < 40%) khiến cho hệ số tốn cơng ty lớn 1, ln đảm bảo mức an toàn Đây lợi cơng ty q trình hoạt động, nhà đầu tƣ an tâm đầu tƣ vốn vào Kinh Đơ, việc huy động vốn công ty thuận lợi Đồng thời việc sử dụng nhiều nguồn vốn chủ sở hữu giảm thiểu đƣợc chi phí sử dụng vốn q trình kinh doanh, góp phần nâng cao hiệu sản xuất kinh doanh cho công ty 4.3.1.2 Quy mô vốn công ty tăng Quy mô vốn Kinh Đô tăng 1,26 lần qua năm (từ 5.673.521 trđ lên 7.127.061 trđ), cơng ty có sát nhập thêm thành viên công ty Vinabico, đồng thời thƣơng hiệu công ty ngày đƣợc khẳng định thị trƣờng nên việc huy động vốn từ việc phát hành cổ phiếu gặp nhiều thuận lợi Việc tăng quy mô vốn công ty chủ yếu tăng vốn chủ sở hữu tạo điều kiện cho việc xếp sử dụng vốn doanh nghiệp đƣợc dễ dàng Cơng ty có khả để đầu tƣ thêm máy móc, trang thiết bị sản xuất, nhà xƣởng đại, nhập nguyên vật liệu từ nƣớc phục vụ cho q trình sản xuất kinh 68 doanh Từ góp phần tăng trƣởng doanh thu, lợi nhuận, dẫn đến tỷ suất sinh lời công ty đƣợc cải thiện 4.3.1.3 Chi phí sử dụng vốn thấp Do tỷ trọng vốn chủ sở hữu tổng nguồn vốn cơng ty ln mức cao (nhƣ phân tích trên), tỷ trọng nợ phải trả chiếm dƣới 40% phí cho việc sử dụng vốn cơng ty mức thấp Nhƣ vậy, phần tác động khiến cho tổng chi phí kinh doanh doanh nghiệp giảm xuống, yếu tố làm tăng lợi nhuận, dẫn đến tiêu đánh giá hiệu kinh doanh công ty mức cao 4.3.1.4 Trình độ quản lý chi phí tốt Trình độ quản lý chi phí hợp lý cơng ty đƣợc thể thông qua tỷ lệ LNST/LNTT, qua phần tính tốn trên, cho thấy, tỷ số tăng qua năm, từ 0,732 (năm 2012) lên 0,810 (năm 2014) Thể công ty cổ phần Kinh Đơ có biện pháp tích cực để quản lý chi phí hợp lý q trình hoạt động sản xuất kinh doanh Đây nhân tố quan trọng để nâng cao hiệu sử dụng vốn cho công ty 4.3.2 Hạn chế Bên cạnh ƣu điểm đáng kể trình quản lý sử dụng vốn kinh doanh công ty cổ phần Kinh Đơ, cịn tồn hạn chế định nhƣ sau: 4.3.2.1 Cơ cấu vốn chƣa thực hợp lý Công ty cổ phần Kinh Đô sử dụng cấu vốn vốn chủ sở hữu chiếm tỷ trọng cao Việc sử dụng nhiều vốn chủ sở hữu hoạt động kinh doanh đảm bảo đƣợc khả toán, giảm thiểu rủi ro cho công ty, nhƣng hệ số cao q mức cần thiết (bình qn 60%, chí gần 80% năm 2014) gây lãng phí, đồng thời thể việc sử dụng đòn bẩy tài cơng ty chƣa thực hiệu (nhƣ phân tích phần 4.2.2.4) 4.3.2.2 Hiệu suất sử dụng tài sản ngắn hạn giảm Kinh Đơ có xu hƣớng tăng dần tỷ trọng tài sản ngắn hạn tổng tài sản công ty, từ mức 43% (năm 2012) tăng lên 53% (năm 2014) Tuy nhiên, 69 hiệu suất sử dụng tài sản ngắn hạn lại có xu hƣớng giảm dần, thể tiêu vòng quay tài sản giảm dần từ 1,77 (vòng) năm 2012 xuống 1,31 (vòng) năm 2014 Cho thấy đồng tài sản ngắn hạn tham gia vào hoạt động sản xuất kinh doanh ngày tạo số đồng doanh thu Điều thể hiệu sử dụng tài sản công ty chƣa hợp lý, từ có ảnh hƣởng khơng nhỏ đến hiệu sử dụng vốn kinh doanh 4.3.2.3 Chƣa trọng đến việc sử dụng đòn bẩy tài Qua việc xem xét mối quan hệ việc sử dụng địn bẩy tài đến tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu đƣợc trình bày phần 4.2.2.4, cho thấy, cơng ty sử dụng địn bẩy tài chƣa hiệu Theo tính tốn, lẽ công ty nên tăng cƣờng sử dụng vốn vay để gia tăng tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu thực tế, cơng ty lại giảm dần tỷ trọng nợ phải trả, đặc biệt vay nợ ngắn, dài hạn dẫn đến địn bẩy tài khuyếch đại làm giảm tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu rủi ro tài cơng ty tăng lên 4.3.2.4 Việc bố trí nguồn vốn tài sản chƣa cân đối Trong năm 2014, theo tính tốn tác giả, nguồn vốn lƣu động thƣờng xuyên doanh nghiệp 2.365.806 trđ, chiếm tỷ lệ 33,2% tổng nguồn vốn doanh nghiệp Đây tỷ lệ cao không thật cần thiết Bởi tài sản lƣu động công ty đƣợc tài trợ nhiều nguồn vốn lƣu động thƣờng xuyên, nhƣ dẫn đến tăng chi phí sử dụng vốn cho doanh nghiệp Đó nguyên nhân dẫn đến giảm hiệu việc sử dụng vốn kinh doanh 4.3.2.5 Hiệu kinh doanh gia tăng không đáng kể Mặc dù quy mô vốn kinh doanh tăng 1,26 lần từ năm 2012 đến năm 2014, nhiên hiệu kinh doanh lại có dấu hiệu gia tăng không tƣơng xứng với mức độ đầu tƣ vốn, chí cịn có xu hƣớng chững lại Điều đƣợc thể rõ ràng thông qua việc tính tốn tỷ suất lợi nhuận kinh doanh doanh thu thuần, tiêu năm 2013 10,81%, đến năm 2014 đạt 10,85% So với công ty hàng đầu lĩnh vực nhƣ Kinh Đơ mức gia tăng thể hiệu kinh doanh chƣa tốt 4.3.3 Nguyên nhân hạn chế 70 Để hiểu rõ nguyên nhân hạn chế phân tích trên, phần này, luận văn tiếp cận theo hƣớng: Nguyên nhân từ bên doanh nghiệp nguyên nhân từ bên doanh nghiệp 4.3.3.1 Nguyên nhân từ bên doanh nghiệp Thứ nhất, Với việc trì mơ hình tài trợ an toàn cho tài sản nên năm gần đây, công ty tăng tỷ trọng vốn chủ sở hữu tổng vốn kinh doanh, nâng hệ số vốn chủ sở hữu lên mức 60% tất năm, đặc biệt năm 2014, tỷ lệ đạt mức 78,37% Điều làm cho ROE doanh nghiệp giảm 0,22% so với năm 2013 Về mặt lý thuyết, tƣợng hoàn toàn phù hợp (xét theo mơ hình phân tích tài Dupont) Tuy nhiên sử sụt giảm tiêu ROE phần làm tác động đến đánh giá hiệu sử dụng vốn công ty Thứ hai, Do đặc thù ngành nghề sản xuất kinh doanh công ty, nhu cầu tài sản lƣu động chiếm tỷ trọng lớn so với nhu cầu tài sản cố định, sản phẩm có chu kỳ ngắn, nguồn nguyên vật liệu đa phần phải nhập từ nƣớc (bột mỳ nguyên liệu chủ yếu, phải nhập gần nhƣ 100%) Với tỷ lệ tài sản cố định/tổng tài sản doanh nghiệp mức thấp nhƣ (khoảng 25%), công ty gặp khó khăn việc huy động vốn vay thị trƣờng Nhất bối cảnh tỷ lệ nợ xấu tăng cao, điều kiện cho vay đƣợc ngân hàng siết chặt, việc cơng ty khó tiếp cận với khoản tín dụng dài hạn đƣơng nhiên Điều giải thích cho việc cơng ty lại sử dụng cấu vốn có hệ số vốn chủ sở hữu cao nhƣ Thứ ba, Với thông tin cuối năm 2014, công ty Kinh Đô bán lại 80% cổ phần công ty Kinh Đơ Bình Dƣơng cho Mondelēz International – nhà sản xuất thức ăn nhẹ hàng đầu giới có trụ sở Mỹ, khiến cho nhà đầu tƣ phiền lòng, cụ thể, cổ phiếu KDC giảm phiên, giảm 5.500 đ/cổ phiếu sau 12 phiên giao dịch Điều tác động không nhỏ dẫn đến giảm sút thu nhập cổ phần (EPS) lợi tức cổ phần (DIV) công ty năm 2014 4.3.3.2 Nguyên nhân từ bên doanh nghiệp 71 Thứ nhất, năm 2014, với chủ trƣơng kiềm chế giá cả, bình ổn thị trƣờng Chính Phủ, nên giá mặt hàng hầu nhƣ khơng tăng, chí cịn có xu hƣớng giảm nhẹ Kinh Đơ rơi vào tình trạng tƣơng tự, giá mặt hàng bánh kẹo, thực phẩm công ty năm 2014 giữ ổn định so với năm 2013 Trong giá nguyên vật liệu nhập lại tăng nhẹ từ 2-5% tháng đầu năm 2014 Từ dẫn đến lợi nhuận cuối công ty bị ảnh hƣởng, khiến cho tiêu đánh giá hiệu sử dụng vốn công ty giảm sút Thứ hai, Tồn xuất thêm nhiều đối thủ cạnh tranh đáng nể Thị trƣờng bánh kẹo, thực phẩm Việt Nam có khoảng 30 cơng ty quy mơ lớn vừa, với khoảng 1.000 sở sản xuất hoạt động Bên cạnh đó, thực tế khơng thể phủ nhận thị trƣờng có nguy dần rơi vào tay đối tác nƣớc ngoài, mà bánh kẹo nhập tràn lan siêu thị lớn nhƣ Lotte, Giant, Big C, Citimart,… chí chợ truyền thống, khơng khó để tìm thấy sản phẩm bánh kẹo Anh, Mỹ, Nhật, Hàn Quốc hay Trung Quốc,… Điều làm ảnh hƣởng không nhỏ đến hoạt động kinh doanh Kinh Đô, dẫn đến nguy giảm sút doanh thu, lợi nhuận tƣơng lai cao Thứ ba, Ngành kinh doanh thực phẩm, bánh kẹo Việt Nam có dấu hiệu chững lại Theo báo cáo tổ chức Business Monitor International, tăng trƣởng ngành năm gần có dấu hiệu suy giảm bƣớc chân vào giao đoạn bão hòa Cụ thể, tăng trƣởng ngành năm 2013 đạt 9,55% thấp so với mức 11,4% năm 2012, năm 2014 đạt mức 9% Là công ty hàng đầu lĩnh vực này, công ty Kinh Đô chịu tác động không nhỏ xu hƣớng Thứ tư, Thị hiếu ngƣời tiêu dùng có thay đổi định Do nhận thức rõ ràng vấn đề liên quan đến sức khỏe, đặc biệt lƣợng đƣờng nạp vào thể Hơn thông qua cảnh báo y tế tỷ lệ bệnh nhân mắc bệnh béo phì, tiểu đƣờng, tăng năm gần Ngƣời tiêu dùng cân nhắc việc sử dụng sản phẩm bánh kẹo, đồ ăn nhanh Hành động tác động nghiêm trọng đến doanh thu công ty, khơng có biện pháp cải tiến sản phẩm để phù hợp với thị hiếu ngƣời tiêu dùng 72 CHƢƠNG GIẢI PHÁP VÀ KIẾN NGHỊ NHẰM NÂNG CAO HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN KINH DOANH TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN KINH ĐÔ 5.1 ĐỊNH HƢỚNG VỀ VIỆC SỬ DỤNG VỐN KINH DOANH ĐỐI VỚI CÔNG TY CỔ PHẦN KINH ĐƠ Giai đoạn 2013-2023, Kinh Đơ thực đa dạng hóa với chiến lƣợc Food & Flavor Mở rộng hoạt động đầu tƣ, liên doanh, hợp tác đối tác để phát triển vƣơn tầm quốc tế Công ty định hƣớng thâm nhập vào lĩnh vực ngành hàng thiết yếu để phục vụ nhu cầu tiêu thụ ngƣời tiêu dùng suốt ngày, đồng thời đẩy mạnh tốc độ tăng trƣởng doanh thu công ty Khẳng định vị số thị trƣờng thực phẩm, bánh kẹo Việt Nam Để đạt đƣợc mục tiêu chiến lƣợc nhƣ trên, luận văn đƣa số ý kiến định hƣớng việc sử dụng vốn kinh doanh công ty cổ phần Kinh Đô nhƣ sau: - Đảm bảo tăng quy mô vốn tƣơng ứng với việc tăng quy mô sản xuất, bám sát chiến lƣợc kinh doanh công ty lâu dài, tránh tình trạng bất đối xứng quy mơ vốn với quy mô sản xuất - Xác định nhu cầu vốn thích hợp, vào đặc thù sản xuất tính chất mùa vụ sản phẩm - Cần xác định cấu vốn hợp lý, cân tỷ trọng vốn chủ sở hữu tỷ trọng nợ phải trả tổng nguồn vốn cơng ty - Có biện pháp huy động vốn phù hợp với tình hình sản xuất kinh doanh cơng ty, tránh lãng phí chi phí sử dụng vốn - Xây dựng kế hoạch sử dụng vốn chi tiết, tránh lãng phí, thất vốn Thực phân bổ sử dụng vốn cách phù hợp tỷ trọng tài sản ngắn hạn tài sản dài hạn cơng ty - Thƣờng xun tính tốn tiêu đánh giá hiệu sử dụng vốn cơng ty cách cụ thể, qua kịp thời điều chỉnh tình hình sử dụng vốn để đạt đƣợc hiệu cuối cao 73 - Có biện pháp hiệu để tìm hiểu đánh giá tình hình thị trƣờng, đối thủ cạnh tranh, thị hiếu ngƣời tiêu dùng, để đƣa sản phẩm phù hợp, đƣợc ƣa chuộng nhằm không ngừng tăng thị phần công ty thị trƣờng, đẩy nhanh tốc độ tăng trƣởng doanh thu, lợi nhuận, nâng cao hiệu sử dụng vốn kinh doanh cho công ty 5.2 GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN KINH ĐÔ Qua kết tính tốn, phân tích chƣơng thực trạng hiệu sử dụng vốn công ty cổ phần Kinh Đô từ năm 2012 đến năm 2014, tác giả nhận thấy, công ty thực tốt việc huy động, phân bổ, sử dụng vốn kinh doanh Tuy nhiên, tồn số hạn chế nhỏ, vậy, để nâng cao hiệu sử dụng vốn công ty thời gian tới, nhằm đạt đƣợc mục tiêu chiến lƣợc đề ra, luận văn xin đƣa số giải pháp nhƣ sau: 5.2.1 Xây dựng lại cấu vốn hợp lý Thực tế cho thấy, Kinh Đơ sử dụng mơ hình tài trợ vốn với tỷ trọng vốn chủ sở hữu cao mức cần thiết (bình quân 60% so với tổng nguồn vốn doanh nghiệp) Qua số liệu phân tích trên, với cấu vốn nhƣ vậy, công ty chƣa tận dụng hết đƣợc hiệu vốn, chí cịn thể yếu việc sử dụng địn bẩy tài cơng ty Vì vậy, để phát huy tối đa hiệu nguồn vốn sử dụng cho hoạt động sản xuất kinh doanh, công ty cần xây dựng lại cấu vốn, giảm tỷ trọng vốn chủ sở hữu cách bán bớt cổ phần mình, tăng tỷ trọng nợ phải trả tổng nguồn vốn thông qua việc huy động thêm vay nợ từ tổ chức tín dụng, phát hành trái phiếu công ty, 5.2.2 Nâng cao hiệu suất sử dụng tài sản ngắn hạn Qua tính tốn cho thấy, hiệu suất sử dụng tài sản ngắn hạn qua năm theo chiều hƣớng giảm dần, thể tiêu vòng quay tài sản ngắn hạn giảm từ 177% (năm 2012) xuống 131% (năm 2014) Mà hiệu suất sử dụng TSNH yếu tố quan trọng ảnh hƣởng đến hiệu sử dụng vốn doanh nghiệp Vì thế, cơng ty cần có giải pháp cụ thể để nâng cao hiệu sử dụng 74 tài sản ngắn hạn thời gian tới Bằng cách trọng vào công tác quản lý hàng tồn kho nhƣ quản lý khoản phải thu, giảm tình trạng vốn bị ứ đọng lâu 5.2.3 Chú trọng đến hiệu địn bẩy tài Theo tính tốn trên, năm 2014, BEP lớn lãi suất tiền vay, điều có nghĩa việc sử dụng địn bẩy tài mang lại hiệu cao cho doanh nghiệp Tuy nhiên, Kinh Đô lại chƣa trọng đến việc đó, giữ quan điểm sử dụng nhiều vốn chủ sở hữu thay sử dụng vốn vay vào hoạt động sản xuất kinh doanh Đây lãng phí tài cơng ty Vì vậy, để hiệu sử dụng vốn tốt thời gian tới, công ty cần trọng đến việc sử dụng địn bẩy tài chính, việc tăng cƣờng sử dụng vốn vay tổng nguồn vốn mình, thơng qua việc tăng vay nợ ngắn hạn nhƣ dài hạn 5.2.4 Bố trí lại nguồn vốn tài sản Các phân tích rằng, việc bố trí nguồn vốn tài sản Kinh Đơ chƣa thực hợp lý, dẫn đến nguồn vốn lƣu động thƣờng xuyên dùng để tài trợ cho tài sản lƣu động cao mức cần thiết, dẫn đến lãng phí việc sử dụng vốn cơng ty Do đó, để hạn chế nhƣợc điểm trên, công ty cần cân đối lại nguồn vốn tài sản cách tăng cƣờng thêm tài sản dài hạn (thông qua việc đầu tƣ thêm tài sản cố định hữu hình, tăng đầu tƣ tài dài hạn,…), từ giảm tỷ trọng tài sản ngắn hạn tổng tài sản doanh nghiệp Bên cạnh đó, cơng ty cần kết hợp với biện pháp tăng cƣờng thêm vay nợ ngắn hạn giới hạn cho phép 5.2.5 Có biện pháp cụ thể để nâng cao hiệu kinh doanh Sản phẩm Kinh Đô đƣợc đánh giá có chất lƣợng tốt, đa dạng phong phú chủng loại mẫu mã đẹp, chƣơng trình quảng cáo hấp dẫn, phù hợp với thị hiếu ngƣời tiêu dùng Tuy nhiên giá thành sản phẩm cịn mức cao Do nhiều ngƣời tiêu dùng gặp khó khăn việc tiếp cận thƣờng xuyên với sản phẩm công ty Nhất bối cảnh kinh tế có dấu hiệu chững lại nay, ngƣời tiêu dùng có xu hƣớng cắt giảm chi tiêu Điều ảnh hƣởng không nhỏ làm giảm lợi nhuận kinh doanh công ty, dẫn đến giảm sút tỷ suất lợi nhuận kinh doanh doanh thu Do đó, để đảm bảo hiệu kinh doanh 75 thời gian tới, cơng ty cần có biện pháp cụ thể để hạ giá thành sản phẩm, tăng doanh số bán hàng, góp phần tăng lợi nhuận kinh doanh cho công ty 5.2.6 Giải pháp khác: Tìm kiếm sản phẩm phù hợp với thị hiếu ngƣời tiêu dùng, góp phần tăng thị phần cho cơng ty thị trƣờng Với thực tế nay, mà số lƣợng đối thủ cạnh tranh ngành bánh kẹo, thực phẩm không ngừng gia tăng, đặc biệt xuất đối thủ lớn từ nƣớc ngồi Bên cạnh đó, thị hiếu trình độ ngƣời tiêu dùng có thay đổi lớn Đồng thời, thị trƣờng bánh kẹo có xu hƣớng tăng trƣởng chậm lại Vì vậy, để hiệu sử dụng vốn công ty đảm bảo thông qua việc vững tốc độ tăng trƣởng tiêu đánh giá hiệu sinh lời vốn, cơng ty cần có nghiên cứu thiết thực để đƣa đƣợc sản phẩm đƣợc ngƣời tiêu dùng yêu thích, chẳng hạn nhƣ sản phẩm đƣờng nhƣng đảm bảo đƣợc chất lƣợng mức độ dinh dƣỡng, 5.3 KIẾN NGHỊ NHẰM NÂNG CAO HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN KINH ĐÔ 5.3.1 KIẾN NGHỊ ĐỐI VỚI CÔNG TY CỔ PHẦN KINH ĐÔ 5.3.1.1 Đƣa viêc̣ tính toán, xây dƣṇ g hệ thống tiêu đánh giá hiệu sử dụng vốn thành mô ̣t các phầ n không thể thiế u viêc̣ lâ ̣p kế hoa ̣ch tài Viê ̣c tiń h toán hiệu sử dụng vố n cầ n đƣơ ̣c tiế n hành song song với viê ̣c lâ ̣p các kế hoa ̣ch tài chính khác Một hệ thống tiêu để đánh giá hiệu sử dụng vốn cụ thể sẽ làm sở cho viê ̣c lâ ̣p kế hoa ̣ch huy đô ̣ng sử dụng nguồ n vố n Tƣ̀ đó giúp doanh nghiê ̣p có đƣợc định hƣớng sử dụng vốn cho tiế t kiê ̣m đƣơ ̣c chi phí sử dụng vốn, nâng cao hiê ̣u quả sản xuấ t – kinh doanh 5.3.1.2 Công bố thông tin công khai, minh bạch kịp thời Để tính tốn cách xác hiệu sử dụng vốn kinh doanh cơng ty, cần có số liệu đầy đủ xác kết kinh doanh, việc huy động, phân bổ sử dụng vốn cơng ty Vì vậy, địi hỏi cơng ty phải công bố thông tin cách công khai, minh bạch kịp thời, phục vụ cho công tác tính tốn hiệu 5.3.2 KIẾN NGHỊ ĐỐI VỚI NHÀ NƢỚC 76 5.3.2.1 Có sách ƣu đãi ngành kinh doanh thực phẩm, bánh kẹo Với thực tế nay, ngành kinh doanh bánh kẹo, thực phẩm có xu hƣớng bị bão hịa, đồng thời, thêm xuất đối thủ cạnh tranh từ nƣớc ngồi Để phát triển bền vững mà khơng bị đối thủ cạnh tranh chèn ép, địi hỏi phải có ƣu đãi chế sách từ phía Nhà nƣớc Chẳng hạn nhƣ sách ƣu đãi, miễn giảm thuế nhập nguyên vật liệu nhập ngoại, giúp doanh nghiệp có hội hạ giá thành sản phẩm, nâng cao lực cạnh tranh giá sản phẩm Hoặc sách hỗ trợ tín dụng, cung cấp thêm nguồn vốn để doanh nghiệp mở rộng quy mô sản xuất kinh doanh, tiếp cận công nghệ đại, đổi mẫu mã chất lƣợng sản phẩm, 5.3.2.2 Hoàn thiện văn quy định việc công khai thôn g tin và kiể m soát các thông tin công bố thi trƣơ ̣ ̀ ng chƣ́ng khoán Quy đinh ̣ về viê ̣c công khai thông tin và kiể m soát các thông tin đƣơ ̣c công bố thi ̣trƣờng sẽ ta ̣o mô ̣t sân chơi công bằ ng cho các công ty niêm yế t và các nhà đầu tƣ Lúc chứng khốn công ty đƣợc đánh giá với giá trị Điề u này sẽ thu hút các công ty cổ phầ n tham gia niêm yế t , kênh đầu tƣ hấ p dẫn cho các nhà đầ u tƣ Lúc lƣợng vốn chảy o thi ̣trƣờng sẽ lớn , là hô ̣i tố t cho các công ty có thành tích và hiê ̣u quả kinh doanh tốt nhƣ Kinh Đô huy động đƣợc lƣợng vốn phù hợp phục vụ cho hoạt động kinh doanh lâu dài 77 KẾT LUẬN Xây dựng tính tốn tiêu để đánh giá hiệu sử dụng vốn kinh doanh công việc quan trọng phân tích tài doanh nghiệp Trên lý thuyết thực tiễn chƣa có cơng trình xây dựng cách đầy đủ toàn diện hệ thống tiêu để đánh giá hiệu sử dụng vốn cho doanh nghiệp Với đề tài nghiên cƣ́u “Nâng cao hiệu sử dụng vốn kinh doanh công ty cổ phần Kinh Đô” , tác giả lần khái quát lại kiến thức lý thuyế t bản về vốn kinh doanh hiệu sử d ụng vốn kinh doanh của doanh nghiê ̣p Áp dụng lý thuyết để phân tích , đánh giá thực trạng nguồn vớ n, tình hình bố trí sử dụng vốn ta ̣i mô ̣t doanh nghiê ̣p điể n hình , cụ thể Trong luâ ̣n văn đã sƣ̉ du ̣ng hệ thống đánh giá hiệu sử dụng vốn doanh nghiệp, thông qua các số liê ̣u thu thâ ̣p, sau q trình tính tốn, phân tích bảng số liệu, tác giả đánh giá đƣơ ̣c nhƣ̃ng ƣu và nhƣơ ̣c điể m hiệu quản lý sử dụng vốn công ty cổ phần Kinh Đô Tƣ̀ viê ̣c đánh giá đó, tác giả tìm nguyên nhân khiến cho hiệu sử dụng vốn tồn hạn chế , đồng thời đề xuấ t mô ̣t số giải pháp , kiến nghị nhằm giúp cơng ty có để tính tốn , phân bổ vốn trình hoạt động sản xuất kinh doanh, cho có đƣợc mơ ̣t cấ u vớ n hơ ̣p lý , góp phần nâng cao hiệu sử dụng vốn nhƣ hiệu hoạt động kinh doanh nói chung cơng ty thời gian tới Về bản, luâ ̣n văn đã đáp ƣ́ng đƣơ ̣c mu ̣c đích nghiên cƣ́u đề giải tƣơng đối tốt câu hỏi đặt ra, song với mô ̣t đề tài khó , với mô ̣t doanh nghiê ̣p điể n hiǹ h có sở dƣ̃ liê ̣u chƣa đầ y đủ , thời gian nghiên cƣ́u ̣n chế nên giải pháp đƣa mang cịn tính chủ quan tác giả , giải pháp mang tính đinh ̣ lƣơ ̣ng Tác giả mong nhận đƣợc đóng góp ý kiến nhà khoa học , nhà nghiên cứu, thầy, cô giáo và các đồ ng nghiê ̣p để luâ ̣n văn đƣơ ̣c hoàn chỉnh và có khả áp du ̣ng thƣ̣c tế cao 78 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Tài liệu tiếng Việt Công ty cổ phần Kinh Đô, 2012 Báo cáo tài hợp Cơng ty cổ phần Kinh Đơ, 2013 Báo cáo tài hợp Công ty cổ phần Kinh Đô, 2014 Báo cáo tài hợp Nguyễn Thị Hằng, 2006 Giải pháp nâng cao hiệu sử dụng vốn kinh doanh cơng ty cổ phần xây dựng Ba Vì Luận văn thạc sỹ kinh tế, Đại học Cần Thơ Lê Mai Hoa, 2010 Nâng cao hiệu sử dụng vốn kinh doanh cơng ty cổ phần Kim khí Bình An Luận văn thạc sỹ kinh tế, Đại học Cần Thơ Đàm Văn Huệ, 2012 Hiệu sử dụng vốn doanh nghiệp nhỏ vừa (sách chuyên khảo) Hà Nội: NXB Đại học Kinh tế quốc dân Lƣu Thị Hƣơng, 2011 Giáo trình tài doanh nghiệp Hà Nội: NXB Đại học kinh tế quốc dân Nguyễn Minh Kiều, 2011 Giáo trình tài doanh nghiệp (Lý thuyết – tập giải) Hà Nội: NXB Lao động xã hội Nguyễn Minh Kiều, 2011 Tài cơng ty đại Hà Nội: NXB Thống kê 10 Nguyễn Mai Phƣơng, 2010 Nâng cao hiệu sử dụng vốn kinh doanh công ty thương mại sản xuất Ngọc Diệp Luận văn thạc sỹ kinh tế, Đại học Thƣơng mại Hà Nội 11 Vũ Cơng Ty, Bùi Văn Vần, 2009 Giáo trình tài doanh nghiệp Hà Nội: NXB Tài Chính 12 Bùi Văn Vần, Vũ Văn Ninh, 2013 Giáo trình Tài doanh nghiệp Hà Nội: NXB Tài 13 Trần Hữu Vinh, 2008 “Nâng cao hiệu sử dụng vốn kinh doanh công ty cổ phần xây lắp số – Vinaconex 1”, Luận văn thạc sỹ kinh tế, Đại học Kinh tế Đà Nẵng 79 80 ... VÀ HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN KINH DOANH TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN KINH ĐÔ 41 4.1 Giới thiệu công ty cổ phần Kinh Đô 41 4.2 Thực trạng vốn kinh doanh hiệu sử dụng vốn kinh doanh công ty cổ phần. .. HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN KINH DOANH 18 2.2.1 Khái niệm hiệu sử dụng vốn kinh doanh cần thiết phải nâng cao hiệu sử dụng vốn kinh doanh 2.2.1.1 Khái niệm hiệu sử dụng vốn kinh doanh Hiệu sử dụng vốn. .. ĐÁNH GIÁ THỰC TRẠNG VÀ HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN KINH DOANH TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN KINH ĐÔ 4.1 GIỚI THIỆU CÔNG TY CỔ PHẦN KINH ĐÔ Kinh Đô công ty cổ phần chuyên sản xuất kinh doanh thức ăn nhẹ Việt Nam,