Chương 7: Chính sách tài chính và tiền tệ

Chương 7: Chính sách tài tiền tệ Harvey B King Dịch viên: Võ Hồng Long Bây có mơ hình IS-LM, lúc sử dụng mơ hình để xem xét xem vận hành sử dụng để giải thích tượng thực tế - Sự tập trung chủ yếu chương sử dụng mơ hình để tìm hiểu sách tài tiền tệ ảnh hưởng đến kinh tế vĩ mô - Nhớ lại Chương sách tài thực ban hành phủ liên bang (và quyền cấp tỉnh), bao gồm mức độ khác mua sắm phủ hàng hố dịch vụ mức độ thuế để ảnh hưởng đến trạng thái kinh tế - Chính sách tiền tệ ban hành Ngân hàng Canada, bao gồm việc quy định mức độ cung ứng tiền mức lãi suất để tác động lên kinh tế - Chúng ta thấy Chương I sách kinh tế vĩ mơ có hai mục tiêu bản: + Giảm biến động GDP thực tế thất nghiệp chu kỳ kinh tế + Giảm mức lạm phát - Chúng ta tìm hiểu sách tài tiền tệ sử dụng lý thuyết để đạt mục tiêu này, tìm hiểu thực tế việc đạt mục tiêu có khó khăn định CHÚ Ý: Tôi bỏ qua nhiều yếu tố chương này, đưa vào tài liệu khơng có Tập trung vào lưu ý này! 1) Chính sách tiền tệ mơ hình IS-LM Trong phần này, muốn trả lời bốn câu hỏi bản: - Ngân hàng trung ương nước thay đổi việc cung ứng tiền nào? - Những thay đổi cung ứng tiền ảnh hưởng đến biến kinh tế vĩ mô chủ yếu nước nào? - Mục tiêu sách tiền tệ ? Và ngân hàng trung ương cố gắng làm gì? - Những khó khăn gặp phải thực tế thực sách tiền tệ? Ngân hàng Trung ương tác động đến Cung ứng tiền Trong Chương 5, bàn qua việc định nghĩa tiền tiền mặt + số loại tiền gửi hộ gia đình doanh nghiệp - Trước hết cần giải thích ngân hàng trung ương tác động đến mức độ cung ứng tiền - Nếu tiền tiền mặt, họ cần điều chỉnh cách in thêm hoá đơn, mua máy bay, phân phát chúng khắp nước - Tuy nhiên, biết thực tế phức tạp nhiều nhận phần chủ yếu tiền cung ứng khoản tiền gửi, mặt - Nhớ lại phương pháp cung ứng tiền M2+ = tiền lưu thông + khoản tiền gửi ngân hàng tổ chứng tín dụng khác - Giá trị thực tế tiền mặt lưu thông Canada $34.3 tỷ, giá trị thực tế tài khoản tiền gửi ngân hàng $683 tỷ, cao gấp 20 lần - Vậy điều quan trọng phải điều chỉnh mức tiền gửi hệ thống ngân hàng - Chúng ta đưa ý tưởng bản, phần chi tiết Kinh tế học 331 Các khoản tiền gửi hệ thống ngân hàng bị tác động định người gửi tiền (các hộ gia đình doanh nghiệp), định ngân hàng - Ngân hàng tạo khoản tiền gửi họ vay vốn cá nhân doanh nghiệp, họ giảm khoản tiền gửi họ giảm khoản tiền vay - Các ngân hàng tồn để hoạt động sinh lợi, họ điều chỉnh khoản vốn vay để tạo lợi nhuận - Các ngân hàng cần so sánh chi phí việc cho vay lợi nhuận việc cho vay họ định vay tiền - Các ngân hàng cho vay với mức lãi suất khác nhau, chúng thường tăng lên từ mức lại suất, Mức lãi suất doanh nghiệp vay doanh nghiệp rủi ro - Ngân hàng Canada, Ngân hàng trung ương Chính phủ Canada, cố gắng điều chỉnh định cho vay ngân hàng tư nhân cách thay đổi chi phí mà ngân hàng tư nhân gặp phải họ vay tiền từ ngân hàng trung ương, lợi nhuận ngân hàng tư nhân có từ việc trì khoản tiền gửi dự trữ ngân hàng trung ương Các ngân hàng tư nhân không cần thiết phải giữ lại 100% khoản tiền gửi kho - Thực tế, ngân hàng tư nhân trì 1% khoản tiền gửi khoản dự trữ - Một phần khoản tiền trì dạng tiền mặt kho, phần số số tiền gửi ngân hàng trung ương, Ngân hàng Canada - Đây khoản dự trữ đặc biệt mà ngân hàng tư nhân ngân hàng bù trừ trực tiếp? có - Cuối ngày, ngân hàng sử dụng khoản tiền gửi để bù trừ khoản séc liên ngân hàng ? thay chuyển tiền mặt trực tiếp từ ngân hàng sang ngân hàng khác, họ điều chỉnh tài khoản ngân hàng trung ương - Các ngân hàng tư nhân hưởng lãi suất từ khoản tiền gửi họ ngân hàng trung ương ? Lãi suất tiền gửi Ngân hàng - Mặt khác, ngân hàng tư nhân cạn tiền tài khoản dự trữ vào cuối ngày khoản séc bù trừ, họ phải mượn tiền từ ngân hàng trung ương với mức lãi suất gọi Lãi suất chiết khấu Ngân hàng = Lãi suất tiền gửi ngân hàng +0.5% - Ngân hàng Canada thay đổi lãi suất đặc biệt đồng thời Ngân hàng Canada muốn tác động đến mức cung ứng tiền mức lãi suất kinh tế Để hiểu hoạt động nó, tìm hiểu xem điều xảy Ngân hàng Canada muốn giảm cung ứng tiền, tăng lãi suất - Giả sử Ngân hàng Canada tăng hai mức lãi suất theo kiểm soát - Sự tăng lên Lãi suất Chiết khấu ngân hàng làm chi phí trở nên cao sử dụng hết khoản tiền gửi dự trữ ngân hàng trung ương, tăng lên Lãi suất Tiền gửi Ngân hàng có nghĩa bạn có mức lãi suất cao khoản tiền gửi - Hai thay đổi tạo khuyến khích mạnh mẽ cho ngân hàng tư nhân tăng khoản tiền gửi dự trữ họ - Khi ngân hàng tư nhân tăng khoản tiền gửi dự trữ, vốn cho vay sẵn có họ thấp hơn, họ giảm vốn cho vay dẫn đến giảm khoản tiền gửi - Bên cạnh đó, ngân hàng tư nhân giảm số tiền cho vay họ, họ thường thực điều cách tăng mức lãi suất cho vay hộ gia đình doanh nghiệp ? ví dụ, họ tăng mức lãi suất doanh nghiệp lên - Kết hành động giảm lượng tiền gửi hệ thống ngân hàng, giảm mức cung ứng tiền - Tất điều vừa nói tóm tắt lại Hình Hình Bảng trình bày Lãi suất Chiết khấu Ngân hàng Lãi suất từ năm 1986 - Lưu ý mối liên hệ chúng ? tăng Lãi suất Chiết khấu dẫn đến tăng Lãi suất Cơ bản, giảm Lãi suất Chiết khấu dẫn đến giảm Lãi suất Cơ - Chúng ta ý mức lãi suất dễ biến đổi, đặc biệt năm 80 Năm Lãi suất Chiết khấu Lãi suất Cơ 86 87 9.21 8.4 88 89 9.69 12.29 9.16 8.37 9.67 12.21 90 91 92 93 94 95 96 13.04 9.03 6.78 5.09 5.77 7.31 4.53 3.52 98 99 5.1 4.92 13.03 8.91 6.74 4.97 5.66 7.22 4.53 3.61 5.05 Chính sách Tiền tệ mở rộng Mơ hình IS-LM Hình mơ tả ảnh hưởng sách tiền tệ mở rộng mơ hình ISLM Hình 97 4.94 Sự tăng lên ban đầu cung ứng tiền làm dịch chuyển đường LM sang phải đến LM A, mức giá giữ nguyên - Sự tăng lên cung ứng tiền danh nghĩa làm tăng cung ứng tiền thực tế làm giảm lãi suất (rút lượng tiền thể điều này) , - Lãi suất giảm làm cho việc đầu tư tiền vào dự án trở nên xem trọng hơn, doanh nghiệp tăng nhu cầu đầu tư, điều làm tăng tổng chi tiêu - điều thể di chuyển xuống dọc theo đường IS - Bởi giữ ngun mức giá thí nghiệm này, thể thay đổi phần hình minh hoạ dịch chuyển sang phải đường AD đến AD1, mức giá giữ nguyên, với tổng cầu hàng hoá dịch vụ tăng lên đến YA - Tuy nhiên, dịch chuyển sang phải đường AD làm tăng áp lực tăng lên mức giá - Như thấy, mức giá tăng lên làm giảm cung ứng tiền thực tế , hạn chế phần tăng lên ban đầu, điều tạo dịch chuyển sang trái đường LM, từ LMA đến LM1 - Kết cuối sách cung ứng tiền mở rộng làm giảm mức lãi suất, làm tăng GDP thực tế tăng mức Chúng ta thấy ngân hàng trung ương sử dụng sách tiền tệ mở rộng để tăng GDP thực tế giảm mức thất nghiệp - kinh té độ hẫng hụt suy thoái, ngân hàng trung ương cải thiện cách tăng cung ứng tiền - Trang 179-181 mơ tả sách tiền tệ co hẹp hoạt động - Tôi không vào chi tiết đây, tơi nói chúng phần Sự thực thi Chính sách Tiền tệ Mục tiêu Chính sách Tiền tệ Rõ ràng ngân hàng trung ương điều chỉnh đến việc cung ứng tiền để tác động đến tổng cầu tác động cách tiềm tàng đến mức tăng trưởng GDP thực tế, mức thất nghiệp, mức tăng giá - Do đó, mặt lý thuyết, ngân hàng trung ương dùng sách tiền tệ để ngăn chặn biến động kinh tế chu kỳ kinh tế - Chính sách gọi sách ngược chu kỳ - sách sử dụng để cưỡng lại chu kỳ kinh tế - Khi kinh tế mức tăng trưởng tự nhiên, mặt lý thuyết ngân hàng trung ương tăng cung ứng tiền để cố gắng tăng AD tăng mức tăng trưởng GDP thực tế - Khi kinh tế mức tăng trưởng tự nhiên, gây áp lực lạm phát, mặt lý thuyết ngân hàng trung ương giảm tăng trưởng tiền tệ để giảm AD, giảm áp lực lạm phát - Tuy nhiên, thực tế ngân hàng trung ương kiểm sốt hồn tồn tình Các khó khăn Chính sách Tiền tệ Thực tế Trên thực tế, có nhiều khó khăn tiềm tàng việc thực sách tiền tệ - Như thấy, cung ứng tiền bao gồm khoản tiền gửi ngân hàng, mà định phần hoạt động ngân hàng trung ương, phần định hộ gia dình/doanh nghiệp ngân hàng Do đó, thay đổi cung ứng tiền khơng xác ngân hàng mong muốn - Thứ hai, có loạt độ trễ việc thực thi sách tiền tệ, điều có nghĩa đến 18 tháng để áp dụng sách tiền tệ cho tồn kinh tế - điều đến q trễ! Ví dụ, ngân hàng trung ương giảm lãi suất, dự án đầu tư cần thời gian để xây dựng thực hiện, nhà máy khơng hình thành hoạt động khoảng thời gian mong muốn - Thứ ba, sách tiền tệ tác động đến giá cả, điều có tác động cản trở đến sách tiền tệ Ví dụ, đạt đến mức có đầy đủ việc làm, sách tiền tệ tăng lên làm tăng mức giá cả, có ảnh hưởng nhỏ đến GDP thực tế mức giá Hãy để ý, điều sách thực tế Ngân hàng Canada? - Ngân hàng Canada tập trung vào việc trì mức lạm phát thấp ổn định - Mục tiêu Ngân hàng trì lạm phát khoảng 1% 3% - Trong năm qua, mức lạm phát tăng lên khoảng từ 1% đến 2% gần đây, chủ yếu tăng giá nguyên liệu đầu vào chưa chế biến dầu thô - Hoa Kỳ chịu tác động áp lực lạm phát tương tự, chí chịu tác động mạnh - Ngân hàng trung ương hai nước mong muốn chấm dứt áp lực lạm phát cách tăng lãi suất thời gian tới ? dự đốn có tăng định lãi suất Hoa Kỳ Canada, báo ? Greenspan tăng lãi suất?, đăng tờ Globe and Mail số tháng Hai, năm 2000 (Greenspan giám đốc ngân hàng trung ương Hoa Kỳ) - Chúng ta xem xét sách tiền tệ chống lạm phát phần 2) Thực thi sách tiền tệ Canada Hình cho thấy thay đổi cung ứng tiền có tác động thực đến lãi suất dự đoán ? làm giảm mức tăng trưởng cung ứng tiền (được xác định M1) làm tăng lãi suất, dịch chuyển đường LM sang trái Hình Tăng trưởng tiền tệ lãi suất[1] Mức tăng trưởng M1 Lãi suất trái phiếu kho bạc 90 ngày Chúng ta thấy ảnh hưởng việc tăng trưởng tiền lãi suất chuyển thành mối quan hệ mức tăng trưởng cung ứng tiền chu kỳ kinh tế Hình - Chúng ta thấy rõ ràng giảm xuống mức tăng trưởng M1 có quan hệ chặt chẽ với giảm xuống GDP thực tế, với độ trễ khoảng năm - Cung ứng tiền giảm làm giảm thay đổi ngược lại mức tăng trưởng GDP thực tế; cung ứng tiền tăng làm tăng mức tăng trưởng GDP thực tế, ảnh hưởng không mạnh - Chúng ta đặc biệt ý khủng hoảng năm 1982 1990-91 xảy đồng thời sau có tăng trưởng âm đồng tiền Hình Tăng trưởng tiền tệ Chu kỳ Kinh tế[2] Cuối cùng, thấy mức giá lạm phát chịu ảnh hưởng mạnh mẽ sách tiền tệ - Chỉ cần nhìn vào sách tiền tệ Canada gần đây, sách tiền tệ thắt chặt nhiều năm làm cho Canada có mức lạm phát thấp vòng 30 năm, đứng vào hàng nước phương Tây có mức lạm phát thấp Hình Tăng trưởng tiền tệ Lạm phát[3] - Điều thể Hình đây, mối quan hệ gần gũi mức tăng cung ứng tiền (xác định mức tăng M2+) mức lạm phát ? lưu ý quan hệ diễn với độ trễ năm - Chúng ta nói thêm chút vấn đề cách đề cập đến sách chống lạm phát suy thối 1990-91, sách chống suy thối Ảnh hưởng Chính sách Chống lạm phát cuối năm 80 Hình cho thấy mức tăng cung ứng tiền giảm dường làm giảm lạm phát - Lạm phát thường xảy đường AD dịch chuyển sang phải nhanh, đường SAS dịch chuyển sang trái nhanh - Hình trường hợp với mức tăng trưởng cao AD - Đường AD0 kỳ vọng tăng lên đến ADexp giai đoạn tiếp theo, tạo nên áp lực lạm phát - Hơn nữa, cuối thấy áp lực tăng lên tiền lương sản lượng cao mức tự nhiên, thất nghiệp mức tự nhiên ? xem dòng gạch chân viết Greenspan Hình - Để chấm dứt tình trạng này, ngân hàng trung ương giảm mức tăng trưởng AD, điều làm cho đường LM dịch chuyển sang trái, giữ cho AD khỏi tăng trưởng nhanh - Nếu họ đánh giá sai tình huống, họ có đường AD nằm bên trái đường AD0 tại, gặp phải suy thoái, năm 1990-91 - Như thấy Hình 5, có vài vấn đề lạm phát nhỏ cuối năm 90, Ngân hàng Canada phản ứng cách giảm mức tăng cung ứng tiền - Chúng ta thấy Hình mức tăng cung ứng tiền danh nghĩa trở nên âm, mức lạm phát lúc 5%, mức tăng cung ứng tiền thực tế chí cịn thấp thiều - Kết có tăng lên lãi suất năm 1990, dẫn đến giảm mạnh đầu tư năm tiếp theo, thấy Chương - năm 1989 1993 đầu tư thực tế giảm 13.9%, kinh tế vào suy thối - Hình cho thấy, Ngân hàng Canada thành công việc giảm lạm phát đến mức gần 1%, phải cần chi phí lớn để điều chỉnh lạm phát - Mọi người nhận thức điều năm đầu thập kỷ 90, họ hy vọng ngân hàng trung ương Canada Hoa Kỳ thực tốt việc chấm dứt áp lực lạm phát thời mà khơng cần gây suy thối Bây hiểu sách tiền tệ hoạt động nào, lúc để tìm hiểu sách tài 3) Chính sách tài mơ hình IS-LM Chính sách tài bao gồm nỗ lực quyền liên bang cấp tỉnh nhằm tác động đến tình trạng kinh tế vĩ mơ kinh tế cách thay đổi thuế, khoản chi trả chuyển nhượng, mua sắm phủ hàng hoá dịch vụ - Trong khoá học này, không tập trung vào nỗ lực để thực sách kinh tế vĩ mơ, sách mơi trường, sách lao động (ví dụ, trợ cấp sinh đẻ tăng lên ngân sách liên bang năm 2000), sách nơng nghiệp, v.v - Chúng ta tập trung vào nỗ lực làm ảnh hưởng đến tổng chi tiêu với sách tài -Tự động hố ổn định dạng sách tài tự động hồn cảnh suy thối kinh tế bùng nổ, mà khơng có thay đổi có chủ ý phủ - Ví dụ, kinh tế xuống, thu thuế giảm khoản chi phí chuyển nhượng bảo hiểm thất nghiệp khoản phúc lợi tăng lên, làm tăng thu nhập có sẵn tiêu dùng, điều có tác động ngăn cản xuống kinh tế - Chính sách tài tuỳ nghi thay đổi có chủ ý cấu trúc thuế chương trình chi tiêu nhằm làm tăng giảm tổgn cầu - Chúng ta phải lưu tâm đến sách tăng trưởng dài hạn - nhằm thay đổi tăng trưởng kinh tế dài hạn kinh tế, có lẽ cách khuyến khích ngành công nghệ cao, đầu tư vào trường đại học, đường sá, sân bay, v.v - nhằm đẩy nhanh tốc dộ tăng trưởng tổng cung Ngân sách Chính phủ Liên bang năm 2000 Những sách tơi mơ tả thường công bố văn ngân sách hàng năm, báo cáo hàng năm kế hoạch thu chi quyền liên bang cấp tỉnh - Bảng cho thấy phần kế hoạch thu chi Ngân sách Liên bang 2000, công bố ngày 28 tháng Hai.[4] - Như thấy từ bảng này, khoản mục chi tiêu lớn quyền liên bang khoản nợ tồn từ thâm hụt ngân sách từ năm trước - mức độ khoản khoản $575 tỷ, hay khoảng $18,808 người (chúng ta quay lại thâm hụt ngân sách nợ phần 4) - Tiếp theo, họ chi tiêu cách chuyển tiền đến nhiều người, doanh nghiệp, tỉnh - Cuối cung, họ chi tiêu lượng nhỏ vào mua sắm thực tế phủ hàng hố dịch vụ Ngân sách Liên bang 2000-2001 Mục Giá trị dự kiến (Tỷ đô la) % Chi tiêu thu Thu ngân sách 162 Thuế thu nhập cá nhân 75,9 46,9% Thuế thu nhập doanh nghiệp 23,9 14,8% Thuế bán hàng, thuế quan, v.v 33,5 20,7% U.I Premiums 18,2 11,2% Khác 10,5 6,5% Chi ngân sách 162 Chuyển cho tỉnh 22,6 14,0% Các khoản chuyển lưu 19,6 12,1% Chi trả tiền lời 42,0 25,9% Chi trả lợi người già 24,2 14,9% Lợi U.I 11,2 6,9% Chi phiếu mua phủ 37,8 23,3% Tiền dự trữ 4,0 2,5% Thâm hụt thặng dư dự kiến Bây biết khoản mục chi tiêu ngân sách, xem thay đổi thuế và/hoặc chi tiêu ảnh hưởng đến kinh tế Mơ hình IS-LM Chính sách Tài Chúng ta biết từ Chương năm tăng lên chi tiêu phủ làm dịch chuyển đường IS sang phải, lượng tương ứng với số nhân x DG - Tuy nhiên, phân tích dựa thị trường hàng hố dịch vụ cô lập, bỏ qua thị trường tiền tệ, giữ nguyên mức lãi suất VÀ mức giá - Bây muốn mở rộng phân tích cách xem điều xảy cân kết hợp, cho phép hai biến thay đổi - Hình ảnh hưởng sách tài mở rộng, tăng chi tiêu phủ giảm thuế - Thay đổi làm tăng tổng chi tiêu dự kiến làm dịch chuyển đường IS sang phải, mức lãi suất giữ nguyên - Chúng ta thấy ảnh hưởng số nhân Chương đồ thị, Y ? YA Hình Tuy nhiên, thấy mơ hình kết hợp đủ tăng lên Y từ sách mở rộng khơng phảii phần kết câu chuyện - Sự dịch chuyển sang trái đường IS thể tăng lên chi tiêu, va tăng GDP thực tế - Trong thị trường tiền tệ, GDP tăng lên làm tăng nhu cầu tiền, điều lại làm tăng lãi suất từ r0 đến r1 - Lãi suất tăng lên làm giảm chi tiêu đầu tư doanh nghiệp, thể mũi tên màu xanh dịch chuyển lên/sang trái đường IS - Do đó, tăng lên GDP thực tế mong muốn, thể dịch chuyển sang phải đường AD, với mức giá giữ nguyên, việc Y0 chuyển sang Y1 - Tiếp theo, biết tăng lên AD tạo áp lực tăng lên mức giá - Khi mức giá trung bình tăng lên, làm giảm cung ứng tiền thực tế, làm dịch chuyển đường LM sang trái, làm tăng lãi suất từ r1 đến r2 - Sự tăng lên lãi suất lần thứ hai lại tiếp tục làm giảm chi phí đầu tư - Tại phần cuối câu chuyện, thấy tổng tăng lên GDP thực tế từ chi tiêu phủ việc dịch chuyển từ Y0 đến Y2, nhỏ nhiều so với từ Y0 ? YA, tổng số dự đốn phân tích số nhân chương Sự chèn lấn (crowding out) Phân tích tăng lên tổng chi tiêu tăng chi tiêu phủ việc cắt giảm thuế bị cân giảm xuống đầu tư tăng thuế - Hiệu ứng cân gọi chèn lấn - Chúng ta tóm tắt tổng hiệu ứng tăng lên chi tiêu phủ biểu thức sau Đây mối bận tâm nhà kinh tế học chi tiêu mức phủ chèn lấn đầu tư tư nhân, đầu tư tư nhân cách làm tăng tổng lượng vốn, nguồn tăng trưởng kinh tế dài hạn - Lưu ý kinh tế bắt đầu với việc làm đầy đủ, với AD = SAS = LAS, sách tài mở rộng khơng có tác động dài hạn Y, Hình - Trong trường hợp này, chi tiêu tăng lên phủ dẫn đến chèn lấn hồn tồn - Tuy nhiên, Hình kinh tế khơng tình trạng việc làm đầy đủ, sách tài mở rộng làm tăng GDP thực tế, đẩy kinh tế đến có việc làm đầy đủ - sách tài sửe dụng để thực sách ngược chu kỳ - Tuy nhiên, nhấn mạnh phần trước, mơ hình số nhân đơn giản cần sửa đổi ? sách tài mở rộng làm tăng lãi suất mức giá, điều có tắc động tiêu cực đến kinh tế Hình Những Khó khăn Tiềm tàng khác khiTthực Chính sách Tài Thực tế Có hai vấn đề khác cần nói đến sử dụng sách tài - Thứ nhất, sách tiền tệ, cần có thời gian để triển khai sách tồn kinh tế, điều có nghĩa có khó khăn sử dụng cơng cụ xác để tinh chỉnh kinh tế - Thứ hai, bạn tăng chi tiêu phủ giảm thuế phần sách tài chính, điều làm tăng thâm hụt phủ, lượng tiền họ phải vay năm, điều có ảnh hưởng tiêu cực đến kinh tế 4) Các khoản nợ phủ thâm hụt Chúng ta nói nợ phủ thâm hụt phủ, bắt đầu với số khái niệm - Chúng ta có thẻ xác định cân ngân sách phủ tương đương với: Chi tiêu phủ - khoản thu phủ = Mua sắm phủ + Các khoản chi phí chuyển đổi +các khoản lãi phải toán nợ - thuế - Nếu chi phí thấp thu vào, có thặng dư - Nếu chi phí lớn thu vào, có thâm hụt + Bù đắp trái phiếu khoản tiền thiếu hụt bù đắp việc bán trái phiếu cho thành viên cơng chúng, có tăng lên số trái phiếu phủ thị trường + Bù đắp tiền trái phiếu bán cho Ngân hàng Canada, điều tương đương với việc in lượng tiền tương ứng sử dụng để đáp ứng số tiền cịn thiếu, có tăng lên cung ứng tiền (nhưng khơng có thay đổi số trái phiếu phủ thị trường) - Ở Canada, thâm hụt ngân sách thường bù đắp bán công trái, số nợ phủ tăng lên thâm hụt, điều có nghĩa là: Khoản nợ phủ = Khoản nợ năm trước + khoản thâm hụt năm trước = Khoản nợ cách năm + khoản thâm hụt cách năm + thâm hụt năm trước = Khoản nợ cách năm +? = Tổng khoản thâm hụt q khứ - Do đó, quy mơ khoản nợ phủ phụ thuộc vào quy mơ thâm hụt q khứ - Do đó, điều hành thâm hụt liên tục dẫn đến mức tăng cao khoản nợ phủ.[5] - Nếu có thặng dư ngân sách năm đó, điều có nghĩa phủ giảm khoản nợ chưa trả hết cách trả phần khoản nợ với số thặng dư - Thặng dư hiểu thâm hụt âm Chúng ta muốn nhìn vào chi tiêu cảu phủ với khoản lãi rịng, điều giúp thấy ngân sách phủ có tác động đến tổng cầu - Chúng ta định nghĩa chương trình cân = tổng chi tiêu (ngoại trừ khoản lãi) - thuế = tổng cân ? khoản lãi Những vấn đề Thâm hụt gây Hình cho thấy cân chung chương trình cân gần đây, đến năm 1996 ? sau năm 1996 cân tổng nhanh chóng chuyển đến thặng dư - Chúng ta thấy vấn đề thặng dư cuối thập kỷ 70, chi tiêu để trợ cấp giá dầu cao chương trình xã hội dẫn đến thâm hụt nặng - Sự thâm hụt làm tăng khoản nợ chưa trả hết, dẫn đến tăng khơng ngừng khoản lãi nợ - Điều vấn đề thâm hụt ? tạo thêm nhiều nợ, thâm hụt tương lai, loại hiệu ứng bóng tuyết - Đây lý phủ liên bang tỉnh định cố gắng giảm thâm hụt họ - tình trở nên trầm trọng, khoản lãi tăng lên so với khoản thu thuế phủ - Bây ngân sách thặng dư, tổng số nợ giảm nhẹ, khoản lãi giảm nhẹ - Tuy nhiên để cân ngân sách, phủ phải vận hành chương trình thặng dư đủ mạnh để vượt qua khoản lãi - Chương trình thặng dư tạo cách tăng thuế cắt giảm chi tiêu phủ vào vấn đề bảo hiểm thất nghiệp, chuyển vấn đề chăm sóc y tế cho tỉnh, vấn đề giáo dục sau trung học - Do đó, bạn trả cho dịch vụ yếu phủ, học phí cao bố mẹ bạn, thâm hụt lớn khứ Hình Cân Ngân sách Liên bang[6] Chúng ta nên để ý khoản thâm hụt lớn có nghĩa có nhiều khoản vay thêm phủ thị trường trái phiếu, làm tăng lãi suất, tạo chí nhiều chèn lấn đầu tư tư nhân - Sự chèn lấn tăng thêm làm giảm tăng trưởng kinh tế dài hạn kinh tế, gây tổn hại nghiêm trọng đến kinh tế mặt dài hạn - Đây lý để cần phải loại bỏ thâm hụt 5) Nghiên cứu thực tế: Chính sách tài năm 90 Loại bỏ thâm hụt cần thiết cho bảo đảm dài hạn kinh tế phủ, chắn làm tổn thương kinh tế nửa cuối thập kỷ 90 - Thực tế, rõ ràng loại bỏ lạm phát lúc với kinh tế vừa thoát khỏi suy thối 1991-1992 trải nghiệm khó khăn (kinh nghiệm thương đau) - Nếu xem xét Hình 9, thấy hoạt động nhân tố tự động ổn định xảy khủng hoảng 1982-1984 khủng hoảng 1990-1992 - Khi kinh tế vào khủng hoảng, thu thuế giảm chi phí cho phúc lợi bảo hiểm thất nghiệp tăng lên, tạo chương trình thâm hụt hai tình - Chương trình thâm hụt có xu hướng thúc đẩy tổng cầu, tự động vận hành chống lại khủng hoảng - Tuy nhiên ý chương trình thâm hụt khủng hoảng năm 1990 nhỏ, can thiệp chương trình thặng dư lớn, phủ Đảng tự cố gắng để cân ngân sách - Chương trình lớn tạo cách tăng thuế cắt giảm khoản chi phí chuyển đổi chi tiêu phủ cấp độ - Như biết từ phân tích trước đó, hoạt động gây áp lực giảm xuống tổng cầu, làm giảm phục hồi kinh tế từ khủng hoảng - Nếu cố gắng thực sách ngược chu kỳ để thúc đẩy phục hồi kinh tế, tăng tổng cầu sách tài mở rộng - Tuy nhiên, sách chống lại thâm hụt phủ liên bang cấp tỉnh có tác động phụ khơng mong muốn việc tạo sách tài thắt chặt, điều chắn giúp kinh tế trì tăng trưởng chậm nhiều so với bình thường - Chắc chắn kinh tế Canada thoát khỏi khủng hoảng 1990-1991 chậm nhiều so với khủng hoảng năm 1982 Tuy nhiên, kinh tế tăng trưởng tốt, ngân sách cân bằng, chi tiêu phủ tăng lên thuế giảm xuống - thứ diễn tốt, chừng kinh tế Hoa Kỳ khơng có biến cố 6) Kết luận Mơ hình IS-LM đầy đủ cho phép phân tích hoạt động sách tài tiền tệ kinh tế Chính sách tiền tệ mở rộng Chúng ta thấy sách tiền tệ mở rộng bắt đầu việc ngân hàng trung ương giảm Lãi suất Chiết khấu Ngân hàng, lãi suất mà ngân hàng trung ương đặt cho ngân hàng tư nhân vay tiền - Lãi suất chiết khấu giảm xuống dẫn đến ngân hàng tư nhân định giữ mức dự trữ thấp hơn, tăng việc cho doanh nghiệp hộ gia đình vay tiền, với mức lãi suất thấp - Sự thay đổi ngân hàng tư nhân dẫn đến tăng khoản tiền gửi hệ thống ngân hàng, dẫn đến tăng cung ứng tiền - Điều thể dịch chuỷen xuống đường LM - Lãi suất thấp làm cho việc vay tiền rẻ hơn, dẫn đến tăng cầu đầu tư, thể dịch chuyển xuống dọc theo đường IS - Bây tổng cầu hàng hoá dịch vụ kinh tế cao hơn, thể dịch chuyển sang phải đường AD - Tổng cầu cao tạo áp lực tăng lên mức giá - Mức giá cao làm giảm cung ứng tiền thực tế, giả định hoàn cảnh mà thất nghiệp xảy trước hết, điều tác động phần sách tiền tệ ban đầu, dịch chuyển đường LM sang trái - Kết cuối sách mở rộng mức lãi suất thấp đi, mức GDP thực tế cao hơn, mức giá cao Hãy chắn bạn tìm sách thắt chặt cho hoạt động tồn kinh tế - Ngày có nhiều nhà kinh tế học lo lắng Canada vượt tình trạng việc làm đầy đủ, phải chịu vấn đề lạm phát tương lai Ví dụ, Các số liệu thống kê Canada dự đoán hoạt động gần với sử dụng toàn lực nhà máy - Hơ ... khấu Lãi suất Cơ 86 87 9.21 8.4 88 89 9.69 12.29 9.16 8. 37 9. 67 12.21 90 91 92 93 94 95 96 13.04 9.03 6 .78 5.09 5 .77 7. 31 4.53 3.52 98 99 5.1 4.92 13.03 8.91 6 .74 4. 97 5.66 7. 22 4.53 3.61 5.05... thất nghiệp tăng lên, tạo chương trình thâm hụt hai tình - Chương trình thâm hụt có xu hướng thúc đẩy tổng cầu, tự động vận hành chống lại khủng hoảng - Tuy nhiên ý chương trình thâm hụt khủng... tổng cầu - Chúng ta định nghĩa chương trình cân = tổng chi tiêu (ngoại trừ khoản lãi) - thuế = tổng cân ? khoản lãi Những vấn đề Thâm hụt gây Hình cho thấy cân chung chương trình cân gần đây, đến