Đang tải... (xem toàn văn)
3.1 Tổng quan về nguồn tài trợ vốn của DNTM 3.2 Nguồn tài trợ ngắn hạn của DNTM 3.3 Nguồn tài trợ dài hạn của DNTM 3.4 Cơ cấu tài sản và các mô hình nguồn tài trợ của DNTM
Ebook.VCU - www.ebookv cu.com Chương 3 Chương 3 Nguồn tài trợ của DNTM Nguồn tài trợ của DNTM 3.1 3.1 Tổng quan về nguồn tài trợ vốn của DNTM Tổng quan về nguồn tài trợ vốn của DNTM 3.2 3.2 Nguồn tài trợ ngắn hạn của DNTM Nguồn tài trợ ngắn hạn của DNTM 3.3 3.3 Nguồn tài trợ dài hạn của DNTM Nguồn tài trợ dài hạn của DNTM 3.4 3.4 Cơ cấu tài sản và Cơ cấu tài sản và các mô hình nguồn tài trợ của các mô hình nguồn tài trợ của DNTM DNTM Ebook.VCU - www.ebookv cu.com 3.1 Tổng quan về nguồn tài trợ vốn của DNTM 3.1 Tổng quan về nguồn tài trợ vốn của DNTM 1. Khái niệm 1. Khái niệm : : Nguồn tài trợ của DN là các nguồn tài chính mà doanh Nguồn tài trợ của DN là các nguồn tài chính mà doanh nghiệp có thể khai thác, huy động để đáp ứng nhu cầu vốn tài trợ nghiệp có thể khai thác, huy động để đáp ứng nhu cầu vốn tài trợ cho các h cho các h oạt động oạt động kinh doanh của DN. kinh doanh của DN. 2. Phân loại nguồn tài trợ của DNTM 2. Phân loại nguồn tài trợ của DNTM a. a. Căn cứ vào quyền sử hữu vốn Căn cứ vào quyền sử hữu vốn Nguồn vốn chủ sở hữu: Nguồn vốn chủ sở hữu: Nợ phải trả Nợ phải trả b. b. Căn cứ vào thời gian sử dụng vốn Căn cứ vào thời gian sử dụng vốn Nguồn tài trợ dài hạn Nguồn tài trợ dài hạn Nguồn tài trợ ngắn hạn Nguồn tài trợ ngắn hạn c. Căn cứ vào ph c. Căn cứ vào ph ạm vi huy động vốn ạm vi huy động vốn Nguồn tài trợ bên trong Nguồn tài trợ bên trong Nguồn tài trợ bên ngoài Nguồn tài trợ bên ngoài Ebook.VCU - www.ebookv cu.com 3.2 Nguồn tài trợ ngắn hạn của DNTM 3.2 Nguồn tài trợ ngắn hạn của DNTM 3.2.1 Các loại nguồn tài trợ ngắn hạn của DNTM 3.2.1 Các loại nguồn tài trợ ngắn hạn của DNTM Vay ngắn hạn Vay ngắn hạn Tín dụng thương mại (mua chịu hàng hóa, dịch vụ) Tín dụng thương mại (mua chịu hàng hóa, dịch vụ) Chiết khấu giấy tờ có giá Chiết khấu giấy tờ có giá Tiền ứng trước của khách hàng Tiền ứng trước của khách hàng Phải trả người lao động Phải trả người lao động Phải trả nội bộ Phải trả nội bộ Phải nộp ngân sách nhà nước Phải nộp ngân sách nhà nước Các khoản phải trả, phải nộp khác: bảo hiểm xã hội, Các khoản phải trả, phải nộp khác: bảo hiểm xã hội, BHYT, KPCĐ, BHYT, KPCĐ, Ebook.VCU - www.ebookv cu.com 3.2.2 Lợi thế và bất lợi khi sử dụng nguồn tài trợ ngắn hạn 3.2.2 Lợi thế và bất lợi khi sử dụng nguồn tài trợ ngắn hạn * Lợi thế: * Lợi thế: Có nhiều hình thức huy động nguồn tài trợ ngắn hạn để đáp ứng nhu cầu Có nhiều hình thức huy động nguồn tài trợ ngắn hạn để đáp ứng nhu cầu vốn ngắn hạn của doanh nghiệp vốn ngắn hạn của doanh nghiệp Thủ tục, qui trình huy động nguồn tài trợ ngắn hạn thường đơn giản và Thủ tục, qui trình huy động nguồn tài trợ ngắn hạn thường đơn giản và dễ thực hiện hơn so với nguồn tài trợ dài hạn dễ thực hiện hơn so với nguồn tài trợ dài hạn Chi phí sử dụng nguồn tài trợ ngắn hạn thường thấp hơn so với nguồn tài Chi phí sử dụng nguồn tài trợ ngắn hạn thường thấp hơn so với nguồn tài trợ dài hạn. Trong đó, có một số nguồn tài trợ ngắn hạn có chi phí sử trợ dài hạn. Trong đó, có một số nguồn tài trợ ngắn hạn có chi phí sử dụng rất thấp dụng rất thấp * Bất lợi: * Bất lợi: Qui mô của các nguồn tài trợ ngắn hạn (ngoại trừ vay ngắn hạn) thường Qui mô của các nguồn tài trợ ngắn hạn (ngoại trừ vay ngắn hạn) thường bị giới hạn và phụ thuộc vào nhiều yếu tố (nguồn vốn chiếm dụng của bị giới hạn và phụ thuộc vào nhiều yếu tố (nguồn vốn chiếm dụng của nhà cung cấp, tiền ứng trước của khách hàng, các khoản phải trả người nhà cung cấp, tiền ứng trước của khách hàng, các khoản phải trả người lao động, các khoản phải nộp NSNN, .) lao động, các khoản phải nộp NSNN, .) Thời hạn hoàn trả chỉ trong vòng 1 năm nên nếu sử dụng không hiệu quả Thời hạn hoàn trả chỉ trong vòng 1 năm nên nếu sử dụng không hiệu quả và điều hành kế hoạch trả nợ không hợp lý có thể đưa đến những rủi ro và điều hành kế hoạch trả nợ không hợp lý có thể đưa đến những rủi ro yếu kém về khả năng thanh toán của doanh nghiệp yếu kém về khả năng thanh toán của doanh nghiệp Ebook.VCU - www.ebookv cu.com 3.3 Nguồn tài trợ dài hạn của DNTM 3.3 Nguồn tài trợ dài hạn của DNTM 3.3.1 Các loại nguồn tài trợ dài hạn 3.3.1 Các loại nguồn tài trợ dài hạn Vay dài hạn Vay dài hạn Phát hành cổ phiếu Phát hành cổ phiếu Phát hành trái phiếu doanh nghiệp Phát hành trái phiếu doanh nghiệp Thuê tài chính Thuê tài chính Phải trả, phải nộp dài hạn Phải trả, phải nộp dài hạn Các nguồn tài trợ dài hạn khác Các nguồn tài trợ dài hạn khác Ebook.VCU - www.ebookv cu.com 3.3.2 Lợi thế và bất lợi khi sử dụng nguồn tài trợ dài hạn 3.3.2 Lợi thế và bất lợi khi sử dụng nguồn tài trợ dài hạn * Lợi thế: * Lợi thế: Có thể đáp ứng cả nhu cầu vốn dài hạn và ngắn hạn của doanh nghiệp Có thể đáp ứng cả nhu cầu vốn dài hạn và ngắn hạn của doanh nghiệp Thời hạn huy động hay thời hạn hoàn trả từ 1 năm trở lên nên thường Thời hạn huy động hay thời hạn hoàn trả từ 1 năm trở lên nên thường không đưa đến tình trạng thiếu khả năng thanh toán trong ngắn hạn của không đưa đến tình trạng thiếu khả năng thanh toán trong ngắn hạn của doanh nghiệp doanh nghiệp * Bất lợi: * Bất lợi: Chi phí sử dụng nguồn tài trợ dài hạn thường cao hơn so với nguồn tài Chi phí sử dụng nguồn tài trợ dài hạn thường cao hơn so với nguồn tài trợ ngắn hạn. trợ ngắn hạn. Rủi ro do biến động lãi suất t Rủi ro do biến động lãi suất t hị trường hị trường tác động mạnh mẽ hơn so với tác động mạnh mẽ hơn so với nguồn tài trợ ngắn hạn, đặc biệt là khi sử dụng nguồn vốn vay dài hạn nguồn tài trợ ngắn hạn, đặc biệt là khi sử dụng nguồn vốn vay dài hạn Thủ tục, qui trình và điều kiện huy động nguồn tài trợ dài hạn thường Thủ tục, qui trình và điều kiện huy động nguồn tài trợ dài hạn thường phức tạp và khó đáp ứng hơn so với nguồn tài trợ ngắn hạn phức tạp và khó đáp ứng hơn so với nguồn tài trợ ngắn hạn Ebook.VCU - www.ebookv cu.com 3.3.1 Phát hành cổ phiếu phổ thông 3.3.1 Phát hành cổ phiếu phổ thông Khái niệm: Khái niệm: Cổ phiếu phổ thông là chứng chỉ xác nhận quyền sở Cổ phiếu phổ thông là chứng chỉ xác nhận quyền sở hữu phần vốn cổ phần trong công ty và theo đó người sở hữu cổ hữu phần vốn cổ phần trong công ty và theo đó người sở hữu cổ phiếu phổ thông được hưởng những quyền và lợi ích nảy sinh theo phiếu phổ thông được hưởng những quyền và lợi ích nảy sinh theo quy định của pháp luật . quy định của pháp luật . Các hình thức phát hành cổ phiếu phổ thông: Các hình thức phát hành cổ phiếu phổ thông: Phát hành riêng lẻ: phát hành cho những tổ chức, cá nhân . Phát hành riêng lẻ: phát hành cho những tổ chức, cá nhân . Phát hành rộng rãi cổ phiếu mới ra công chúng. Phát hành rộng rãi cổ phiếu mới ra công chúng. Phát hành cổ phiếu mới bằng việc chào bán cho người thứ ba Phát hành cổ phiếu mới bằng việc chào bán cho người thứ ba Ebook.VCU - www.ebookv cu.com Lợi thế và bất lợi khi phát hành cổ phiếu mới Lợi thế và bất lợi khi phát hành cổ phiếu mới dành quyền ưu tiên mua cho cổ đông hiện hành dành quyền ưu tiên mua cho cổ đông hiện hành Lợi thế: Lợi thế: Công ty có thể mở rộng được HĐKD nhưng vẫn bảo vệ được Công ty có thể mở rộng được HĐKD nhưng vẫn bảo vệ được quyền lợi cho các cổ đông hiện hành. quyền lợi cho các cổ đông hiện hành. Việc huy động tăng vốn kinh doanh được thực hiện khá dễ Việc huy động tăng vốn kinh doanh được thực hiện khá dễ dàng. dàng. Tiết kiệm được chi phí phát hành cổ phiếu thường so với việc Tiết kiệm được chi phí phát hành cổ phiếu thường so với việc phát hành rộng rãi ra công chúng. phát hành rộng rãi ra công chúng. Giúp công ty tránh được áp lực của cổ đông do sự sụt giảm thị Giúp công ty tránh được áp lực của cổ đông do sự sụt giảm thị giá cổ phiếu khi phát hành thêm cổ phiếu mới. giá cổ phiếu khi phát hành thêm cổ phiếu mới. Bất lợi: Bất lợi: Việc bán cổ phần cho các cổ đông hiện hành với giá thấp hơn Việc bán cổ phần cho các cổ đông hiện hành với giá thấp hơn giá thị trường đã làm cho quy mô nguồn vốn có thể huy động giá thị trường đã làm cho quy mô nguồn vốn có thể huy động được là thấp hơn so với việc chào bán công khai trên thị trường. được là thấp hơn so với việc chào bán công khai trên thị trường. Ít làm tăng tính hoán tệ của cổ phiếu công ty. Ít làm tăng tính hoán tệ của cổ phiếu công ty. Ebook.VCU - www.ebookv cu.com Lợi thế và bất lợi khi phát hành cổ phiếu ra công chúng Lợi thế và bất lợi khi phát hành cổ phiếu ra công chúng Lợi thế: Lợi thế: Công ty tăng được vốn đầu tư dài hạn nhưng không có nghĩa vụ bắt Công ty tăng được vốn đầu tư dài hạn nhưng không có nghĩa vụ bắt buộc phải trả lợi tức cố định như sử dụng vốn vay buộc phải trả lợi tức cố định như sử dụng vốn vay Tăng thêm vốn chủ sở hữu, giảm hệ số nợ và tăng mức độ vững chắc Tăng thêm vốn chủ sở hữu, giảm hệ số nợ và tăng mức độ vững chắc về tài chính của công ty, tăng mức độ tín nhiệm cho công ty. về tài chính của công ty, tăng mức độ tín nhiệm cho công ty. Trong một số trường hợp cổ phiếu thường được bán ra dễ dàng hơn so Trong một số trường hợp cổ phiếu thường được bán ra dễ dàng hơn so với cổ phiếu ưu đãi và trái phiếu dài hạn với cổ phiếu ưu đãi và trái phiếu dài hạn Bất lợi: Bất lợi: Tăng thêm cổ đông mới, phải phân chia quyền biểu quyết, quyền kiểm Tăng thêm cổ đông mới, phải phân chia quyền biểu quyết, quyền kiểm soát công ty, quyền phân phối thu nhập cao cho các cổ đông mới, điều soát công ty, quyền phân phối thu nhập cao cho các cổ đông mới, điều này gây bất lợi cho các cổ đông hiện hành. này gây bất lợi cho các cổ đông hiện hành. Chi phí phát hành cổ phiếu thường thường cao hơn so với các hình Chi phí phát hành cổ phiếu thường thường cao hơn so với các hình thức phát hành chứng khoán khác. thức phát hành chứng khoán khác. Lợi tức cổ phần không được tính trừ vào thu nhập chịu thuế như lợi Lợi tức cổ phần không được tính trừ vào thu nhập chịu thuế như lợi tức trái phiếu hay lãi vay. Do đó, chi phí sử dụng cổ phiếu thường cao tức trái phiếu hay lãi vay. Do đó, chi phí sử dụng cổ phiếu thường cao hơn chi phí sử dụng trái phiếu. hơn chi phí sử dụng trái phiếu. Ebook.VCU - www.ebookv cu.com 3.4.2 Phát hành cổ phiếu ưu đãi 3.4.2 Phát hành cổ phiếu ưu đãi Cổ phiếu ưu đãi là chứng chỉ xác nhận quyền sở hữu trong công ty cổ phần, Cổ phiếu ưu đãi là chứng chỉ xác nhận quyền sở hữu trong công ty cổ phần, đồng thời cho phép người nắm giữ loại cổ phiếu này được hưởng một số đồng thời cho phép người nắm giữ loại cổ phiếu này được hưởng một số quyền lợi ưu đãi hơn so với cổ đông thường. quyền lợi ưu đãi hơn so với cổ đông thường. Cổ đông ưu đãi - người sở hữu Cổ đông ưu đãi - người sở hữu cổ phiếu ưu đãi được hưởng các quyền sau: cổ phiếu ưu đãi được hưởng các quyền sau: Quyền Quyền ưu tiên về cổ tức và thanh toán khi thanh lý công ty ưu tiên về cổ tức và thanh toán khi thanh lý công ty Quyền được tíc Quyền được tíc h h lũy cổ tức lũy cổ tức Lợi thế và bất lợi của việc huy động vốn bằng phát hành cổ phiếu ưu đãi Lợi thế và bất lợi của việc huy động vốn bằng phát hành cổ phiếu ưu đãi Lợi thế: Lợi thế: Không bắt buộc phải trả lợi tức cố định đúng hạn Không bắt buộc phải trả lợi tức cố định đúng hạn Có khả năng làm tăng lợi tức cổ phần thường Có khả năng làm tăng lợi tức cổ phần thường T T ránh ránh việc chia sẻ quyền quản lý và kiểm soát cho các cổ đông mới việc chia sẻ quyền quản lý và kiểm soát cho các cổ đông mới Không phải cầm cố thế chấp tài sản, lập quỹ thanh toán vốn gốc Không phải cầm cố thế chấp tài sản, lập quỹ thanh toán vốn gốc Bất lợi Bất lợi Lợi tức cổ phiếu ưu đãi cao hơn lợi tức trái phiếu Lợi tức cổ phiếu ưu đãi cao hơn lợi tức trái phiếu Lợi tức cổ phiếu ưu đãi không được trừ vào thu nhập chịu thuế Lợi tức cổ phiếu ưu đãi không được trừ vào thu nhập chịu thuế của cty của cty [...]... Mô hình tài trợ mạo hiểm - Mô hình nguồn tài trợ phù hợp với tính chất của tài sản Ebook.VCU - www.ebookv Mô hình tài trợ bảo thủ Định hướng tài trợ: toàn bộ TSDH, TSNH thường xuyên và một phần của TSNH tạm thời được đảm bảo bằng nguồn tài trợ dài hạn, và một phần TSNH tạm thời còn lại được đảm bảo bằng nguồn tài trợ ngắn hạn Giá trị TSNH tạm thời Nguồn tài trợ NH TSNH thường xuyên Nguồn tài trợ DH... xuyên TSNH thường xuyên Nguồn tài trợ DH TSDH Thời gian Ưu, nhược điểm: Ebook.VCU - www.ebookv Mô hình nguồn tài trợ phù hợp với tính chất của tài sản Định hướng tài trợ: Toàn bộ TSDH và TSNH thường xuyên được đảm bảo bằng nguồn tài trợ dài hạn, toàn bộ TSNH tạm thời được đảm bảo bằng nguồn tài trợ ngắn hạn Giá trị TSNH tạm thời Nguồn tài trợ NH TSNH thường xuyên Nguồn tài trợ DH TSDH Thời gian Ưu,... thuê tài sản đó theo các thỏa thuận trong hợp đồng thuê - Tổng số tiền thuê mà người thuê phải trả cho người cho thuê thường đủ bù đắp giá gốc của tài sản Ebook.VCU - www.ebookv 3.4 Cơ cấu tài sản và các mô hình tài trợ của DNTM 3.4.1 Cơ cấu tài sản của doanh nghiệp - Tài sản dài hạn - Tài sản ngắn hạn + Tài sản ngắn hạn thường xuyên + Tài sản ngắn hạn tạm thời 3.2.2 Các mô hình tài trợ - Mô hình tài trợ. .. Ưu, nhược điểm của mô hình: về mức độ an toàn tài chính, khả năng thanh toán, Ebook.VCU - www.ebookv chi phí sử dụng vốn Mô hình tài trợ mạo hiểm Định hướng tài trợ: Toàn bộ TSDH và một phần của TSNH thường xuyên được đảm bảo bằng nguồn tài trợ dài hạn, còn một phần TSNH thường xuyên và toàn bộ TSNH tạm thời được đảm bảo bằng nguồn tài trợ ngắn hạn Giá trị TSNH tạm thời Nguồn tài trợ NH TSNH thường... TSDH Thời gian Ưu, nhược điểm: Ebook.VCU - www.ebookv Mô hình nguồn tài trợ phù hợp với tính chất của tài sản * Ưu điểm - Giúp cho doanh nghiệp đảm bảo an toàn tài chính, đảm bảo khả năng thanh toán ở mức độ hợp lý - Giảm bớt chi phí sử dụng vốn * Nhược điểm: chi phí sử dụng vốn vẫn còn khá cao và chưa tính đến sự biến động của cơ cấu tài sản trong tương lai Ebook.VCU - www.ebookv ... niệm: Thuê tài chính là một phương thức tài trợ tín dụng trung và dài hạn không thể hủy ngang Theo đó, người cho thuê thường mua tài sản, thiết bị theo yêu cầu của của người thuê và nắm giữ quyền sở hữu đối với tài sản cho thuê * Lợi thế và bất lợi của việc sử dụng hình thức thuê tài chính Lợi ích: Giúp DN tăng thêm vốn trung hạn và dài hạn để mở rộng HĐKD Giúp DN (đặc biệt là các DN vừa và nhỏ)... vay và tổ chức tài chính trung gian - Vay của nhiều người và tổ chức tín dụng - Người cho vay có thể thu hồi vốn trước hạn - Người vay và người cho vay không có thỏa thuận và ký kết hợp đồng - Chi phí vay thường cao hơn so với vay thông thường (lãi suất chi trên trái phiếu, chi phí phát hành,…) Ebook.VCU - www.ebookv 3.4.4 Thuê tài chính * Khái niệm: Thuê tài chính là một phương thức tài trợ tín dụng... việc chấm dứt hợp đồng thuê, trả lại tài sản trước ngày hết thời hạn hợp đồng - Khi kết thúc thời hạn cho thuê, bên cho thuê – chủ sở hữu tài sản – toàn quyền quyết định việc sử dụng tài sản của mình, như có thể nhượng bán, cho người khác thuê hoặc kéo dài (gia hạn) hợp đồng thuê với người đang thuê theo yêu cầu - Số tiền thuê mỗi lần thấp hơn nhiều so với giá trị tài sản thuê, do thời hạn thuê ngắn... thể hoãn thuế thu nhập Có khả năng thu hút nguồn vốn lớn từ bên ngoài thông qua việc vay vốn và nhập khẩu máy móc thiết bị Bất lợi: DN có thể phải gánh chịu rủi ro về tài chính DN có thể phải gánh chịu rủi ro về tài sản DN có thể gặp rủi ro do sự biến động cơ chế chính sách của Nhà nước Ebook.VCU - www.ebookv Sự khác biệt giữa thuê TC và thuê HĐ Thuê tài chính Thuê hoạt động - Thời hạn thuê dài... Làm tăng hệ số nợ của doanh nghiệp Phải trả nợ gốc đúng thời hạn Sử dụng trái phiếu dài hạn là việc sử dụng nợ trong thời gian dài Sử dụng trái phiếu để Ebook.VCU cầu tăng vốn cũng có giới hạn nhất định tài trợ nhu - www.ebookv Sự khác nhau giữa vay thông thường và vay bằng phát hành trái phiếu Vay thông thường - Liên quan đến hai đối tượng: người vay và người cho vay - Vay của một hay một vài . 3 Nguồn tài trợ của DNTM Nguồn tài trợ của DNTM 3.1 3.1 Tổng quan về nguồn tài trợ vốn của DNTM Tổng quan về nguồn tài trợ vốn của DNTM 3.2 3.2 Nguồn tài. Nguồn tài trợ ngắn hạn của DNTM Nguồn tài trợ ngắn hạn của DNTM 3.3 3.3 Nguồn tài trợ dài hạn của DNTM Nguồn tài trợ dài hạn của DNTM 3.4 3.4 Cơ cấu tài sản
