bài tập lớn tài chính doanh nghiệp 1

bài tập lớn tài chính doanh nghiệp 1 học viện ngân hàng đề tài phân tích cơ cấu vốn của 1 doanh nghiệp trong 5 năm đồng thời đề xuất giải pháp giúp doanh nghiệp đạt cơ cấu vốn tối ưu trong giai đoạn tới

HỌC VIỆN NGÂN HÀNG Khoa Tài – Ngân hàng  BÀI TẬP LỚN Đề tài: Lựa chọn doanh nghiệp niêm yết sàn chứng khoán Việt Nam phân tích cấu vốn doanh nghiệp năm qua đồng thời đề xuất giải pháp giúp cho doanh nghiệp đạt cấu vốn tối ưu giai đoạn Giảng viên hướng dẫn: xxx Thành viên: X x x Xxx MỤC LỤC PHẦN MỞ ĐẦU PHẦN NỘI DUNG CHƯƠNG 1: NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN CƠ BẢN VỀ CƠ CẤU VỐN CỦA DOANH NGHIỆP .4 Lý thuyết cấu vốn doanh nghiệp Những nhân tố ảnh hưởng đến cấu vốn CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG CƠ CẤU VỐN CỦA TẬP ĐOÀN FPT TRONG NĂM VỪA QUA Tổng quan tập đoàn Thực trạng cấu vốn tập đoàn FPT năm vừa qua 10 Đánh giá chung cấu vốn tập đoàn FPT .17 CHƯƠNG 3: NHỮNG GIẢI PHÁP GIÚP CHO DOANH NGHIỆP CÓ THỂ ĐẠT ĐƯỢC CƠ CẤU VỐN TỐI ƯU TRONG GIAI ĐOẠN TIẾP THEO .19 Xác định cấu trúc vốn mục tiêu hợp lý 19 Nâng cao vai trị quản trị tài doanh nghiệp 20 Một số giải pháp khác 20 KẾT LUẬN 22 DANH MỤC THAM KHẢO 23 PHẦN MỞ ĐẦU Đối tượng nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu tình hình cấu vốn tập đoàn FPT thời gian năm vừa qua Mục tiêu nghiên cứu Bài luận nhắm hướng đến mục tiêu sau: - Giới thiệu chung sơ qua lý thuyết cấu vốn doanh nghiệp - Giới thiệu tổng quát tập đồn FPT tình hình hoạt động tập đồn năm vừa qua - Phân tích làm rõ cấu vốn tập đoàn từ năm 2016 – 2020 - So sánh tình hình vốn qua năm từ đưa biện pháp để tập đồn có cấu vốn tối ưu năm tới Phương pháp nghiên cứu Bài luận sử dụng kết hợp phương pháp nghiên cứu như: phương pháp so sánh, đối chiếu, phương pháp tổng hợp, phương pháp dự báo nhằm làm rõ phân tích vấn đề góc nhìn đa dạng, nhiều chiều, làm sáng tỏ vấn đề cách rõ ràng, chi tiết Kết cấu luận Ngoài Phần mở đầu, Kết luận, Danh mục tài liệu tham khảo, luận chia thành chương: - Chương 1: Những vấn đề lý luận cấu vốn doanh nghiệp - Chương 2: Thực trạng cấu vốn tập đoàn FPT năm vừa qua - Chương 3: Những giải pháp giúp cho doanh nghiệp đạt cấu vốn tối ưu giai đoạn PHẦN NỘI DUNG CHƯƠNG 1: NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN CƠ BẢN VỀ CƠ CẤU VỐN CỦA DOANH NGHIỆP Lý thuyết cấu vốn doanh nghiệp Một doanh nghiệp muốn thành lập, tồn phát triển cần có nguồn vốn xác định từ trước Nguồn vốn huy động nhiều cách khác nhau, huy động từ chủ sở hữu doanh nghiệp thông qua góp vốn, nhà đầu tư, trung gian tài thơng qua việc đầu tư cho vay, Quy mô nguồn vốn, tỷ trọng thành phần tổng số vốn phụ thuộc vào yếu tố chủ quan khách quan: Quy mô doanh nghiệp, ngành nghề sản xuất kinh doanh, khả quản trị doanh nghiệp, thành phần tổng số vốn chia thành hai phần Nợ phải trả nguồn vốn chủ sở hữu Tỷ lệ Nợ phải trả Nguồn vốn chủ sở hữu phụ thuộc vào nhiều yếu tố ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu kinh doanh doanh nghiệp khả đảm bảo an tồn tài cho doanh nghiệp Cấu trúc vốn doanh nghiệp (DN) thuật ngữ dùng để mô tả nguồn gốc phương pháp hình thành nên nguồn vốn để DN sử dụng để tài trợ mua sắm tài sản tiến hành hoạt động kinh doanh Căn theo tiêu thức quan hệ sở hữu vốn, thành phần cấu trúc vốn DN bao gồm vốn chủ sở hữu vốn nợ Vốn chủ sở hữu (equity capital) số tiền bỏ sở hữu cổ đông (chủ sở hữu) Thông thường, vốn chủ sở hữu bao gồm hai loại: 1) Vốn góp, số tiền ban đầu đầu tư vào kinh doanh để đổi lấy cổ phần quyền sở hữu; 2) Lợi nhuận giữ lại: Thể lợi nhuận từ năm trước công ty giữ lại sử dụng để củng cố bảng cân đối sử dụng nhằm mục đích phát triển, mua lại mở rộng công ty Nhiều người coi vốn chủ sở hữu loại vốn đắt mà cơng ty sử dụng "giá" lợi nhuận mà doanh nghiệp phải kiếm để thu hút đầu tư Vốn vay nguồn viện trợ cho doanh nghiệp từ bên DN phải thực trả nợ với lãi suất theo thời gian thỏa thuận Đối với cấu trúc vốn, xét đến vay trung hạn vay dài hạn Tùy thuộc vào loại hình DN cách thức DN thực hoạt động sản xuất kinh doanh mà vay từ ngân hàng, tổ chức tín dụng phát hành trái phiếu Ngoài vốn chủ sở hữu vốn vay, cịn có hình thức vốn khác tài trợ tài thương mại Đây hình thức mà DN bán hàng hóa trước phải tốn hóa đơn cho nhà cung cấp Điều làm tăng đáng kể hệ số thu nhập vốn cổ phần, DN lại khơng Một cấu vốn phù hợp định quan trọng với doanh nghiệp không nhu cầu tối đa lợi ích thu từ cá nhân tổ chức liên quan tới doanh nghiệp hoạt động doanh nghiệp mà tác động định tới lực kinh doanh doanh nghiệp môi trường cạnh tranh Những nhân tố ảnh hưởng đến cấu vốn Thứ rủi ro kinh doanh, rủi ro phát sinh tài sản công ty công ty không sử dụng nợ Một doanh nghiệp có rủi ro kinh doanh cao, nhà quản trị mạo hiểm tiếp tục sử dụng cấu vốn có nhiều nợ để gia tăng lợi nhuận Ngược lại, nhà quản trị bảo thủ lại ưa thích sử dụng vốn chủ sở hữu để đầu tư với phương châm tối thiểu hóa rủi ro Thứ hai vấn đề thuế thu nhập doanh nghiệp, nhân tố ảnh hưởng mạnh đến cấu trúc vốn doanh nghiệp Thuế công cụ điều tiết kinh tế quan trọng Nhà nước Tuy nhiên doanh nghiệp hiểu biết cách vận dụng linh hoạt tận dụng tác động tích cực thuế việc xây dựng cấu vốn tối ưu Sử dụng nợ có tác dụng tạo khoản tiết kiệm thuế, lãi vay chi phí trước thuế Do thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp tăng cao khuyến khích doanh nghiệp vay nợ nhiều Ngược lại, thuế suất giảm doanh nghiệp ưu đãi thuế làm giảm động lực vay nợ doanh nghiệp Thứ ba, tình hình tài hay chủ động tài doanh nghiệp Khả tài doanh nghiệp, đặc biệt khả tăng vốn cách hợp lý điều kiện có tác động xấu Giả sử, nhìn vào hệ số nợ doanh nghiệp, chủ nợ tiềm đánh giá mức độ tin tưởng vào bảo đảm an toàn cho nợ Nếu hệ số nợ cao, tức chủ sở hữu doanh nghiệp đóng góp tỷ lệ nhỏ tổng số vốn rủi ro xảy sản xuất - kinh doanh chủ yếu chủ nợ gánh chịu, khả tự chủ tài doanh nghiệp thấp, dẫn đến khó khăn nhiều việc huy động thêm nợ Cuối quan điểm nhà lãnh đạo vấn đề tài doanh nghiệp, quan điểm nhà lãnh đạo có tác động mạnh mẽ đến cấu vốn doanh nghiệp Sự bảo thủ hay phóng khống, tâm lý ngại rủi ro hay thích rủi ro nhà quản trị ảnh hưởng đến lựa chọn cấu vốn Một số nhà quản trị sẵn sàng sử dụng nhiều nợ họ khơng ngại rủi ro, số khác lại muốn sử dụng nợ ngại rủi ro Ngồi ra, thực tế người ta cịn tìm nhiều nhân tố khác bên bên doanh nghiệp tác động đến cấu vốn doanh nghiệp, ví dụ như: khả sinh lời, tăng trưởng, đặc điểm tài sản, quy mô công ty, lạm phát yếu tố vĩ mô khác, a Hệ số nợ Hệ số nợ = Tổng nợ / Tổng nguồn vốn Hệ số nợ phản ánh nợ phải trả chiếm phần trăm tổng nguồn vốn doanh nghiệp hay tài sản doanh nghiệp phần trăm hình thành nguồn nợ phải trả b Hệ vốn chủ sở hữu Hệ vốn chủ sở hữu = Nguồn vốn chủ sở hữu / Tổng nguồn vốn Hệ số phản ánh vốn chủ sở hữu chiếm phần trăm tổng nguồn vốn doanh nghiệp Nhìn tổng thể, nguồn vốn doanh nghiệp hình thành từ hai nguồn: vốn chủ sở hữu nợ phải trả Do xác định Hệ số nợ = - Hệ số vốn chủ sở hữu hay Hệ số vốn chủ sở hữu = - Hệ số nợ Cơ cấu nguồn vốn phản ánh qua hệ số nợ vốn chủ sở hữu (kí hiệu D/E) c Hệ số nợ vốn chủ sở hữu Hệ số nợ vốn chủ sở hữu = Tổng nợ / Nguồn vốn chủ sở hữu Hệ số nợ vốn chủ sở hữu: Cấu trúc vốn phản ánh qua hệ số nợ vốn chủ sở hữu: Hệ số lớn 1, cho thấy DN sử dụng nợ nhiều vốn chủ sở hữu để tài trợ cho hoạt động kinh doanh Hệ số nợ ngắn hạn vốn chủ sở hữu = (Nợ ngắn hạn) / (Vốn chủ sở hữu) Hệ số lớn cho thấy, DN sử dụng nợ ngắn hạn nhiều vốn chủ sở hữu để tài trợ cho hoạt động kinh doanh DN CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG CƠ CẤU VỐN CỦA TẬP ĐOÀN FPT TRONG NĂM VỪA QUA Tổng quan tập đoàn a Giới thiệu chung tập đoàn FPT FPT tên viết tắt Công ty cổ phần FPT (tên cũ Công ty Phát triển Đầu tư Công nghệ), công ty dịch vụ công nghệ thông tin lớn Việt Nam với lĩnh vực kinh doanh cung cấp sản phẩm dịch vụ công nghệ thông tin Theo thống kê Chương trình Phát triển Liên Hiệp Quốc, doanh nghiệp lớn thứ 14 Việt Nam vào năm 2007 Theo VNReport doanh nghiệp tư nhân lớn thứ ba Việt Nam năm 2012 Tiêu chí để Vietnam Report lựa chọn doanh nghiệp tư nhân doanh nghiệp có vốn sở hữu tư nhân lớn 51% Năm 2019, doanh thu FPT đạt 27.717 tỷ đồng, tăng 19,4% so với năm 2018; lợi nhuận trước thuế đạt 4.665 tỷ đồng, tăng 20,9% so với năm 2018 Doanh thu lợi nhuận từ thị trường nước tăng trưởng cao, đạt mức tăng 41% so với kỳ b Lịch sử phát triển hình thành Điểm qua dấu mốc quan trọng lịch sử hình thành phát triển công ty cổ phần FPT Ngày 13/9/1988: FPT thành lập với tên gọi ban đầu là Công ty cổ phần chế biến Thực phẩm hoạt động lĩnh vực công nghệ sấy, công nghệ thông tin công nghệ tự động hóa Ngày 27/10/1990 : Đổi tên thành Công ty Đầu tư phát triển Công nghệ với hoạt động kinh doanh cốt lõi công nghệ thông tin Tháng 4/2002: Công ty Đầu tư Phát triển công nghệ trở thành công ty cổ phần Ngày 01/01/2007: FPT thành lập Công ty TNHH Bán lẻ FPT với mơ hình Cơng ty TNHH thành viên Ngày 13/3/2007: Thành lập Công ty cổ phần Quảng cáo FPT ( FPT Promo JSC) Công ty phần mềm Châu Á Thái Bình Dương đặt Singapore Năm 2014: FPT mua lại công ty CNTT RWE IT Slovakia ( đơn vị thành viên Tập đoàn lượng Châu Âu, RWE) Ngày 12/9/2017: FPT ký kết thỏa thuận hợp tác với nhà đầu tư Synnex Technology International Corporation Năm 2019: Đạt tổng doanh thu 27.717 tỷ đồng, tăng trưởng 19,8% c Tình hình chung tập đồn năm vừa qua Tập đồn FPT vừa cơng bố kết kinh doanh năm 2020 với doanh thu lợi nhuận trước thuế đạt 29.830 tỷ đồng 5.261 tỷ đồng, tăng 7,6% 12,8% so với kỳ Theo đó, cấu doanh thu, khối cơng nghệ đóng góp 56% với 16.805 tỷ đồng, tăng 6,5% so với kỳ Khối viễn thông chiếm 39% với 11.466 tỷ đồng, tăng 10,3% so với 2019 Khối giáo dục đầu tư đóng góp 5% FPT cho biết, khối công nghệ, nhu cầu đầu tư chuyển đổi số tăng trưởng mạnh phạm vi toàn cầu, doanh thu ký năm 2020 đạt 13.095 tỷ đồng, tăng 23% so với năm 2019 Số lượng khách hàng có doanh thu 500 ngàn USD tăng gần 19% số dự án có quy mơ hàng triệu USD tăng 38,5% so với năm trước Nhờ vậy, chuyển đổi số - hoạt động kinh doanh chiến lược FPT ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu 31%, từ 2.453 tỷ đồng năm 2019 lên 3.219 tỷ đồng năm vừa qua Đối với khối viễn thông, kiểm sốt tốt chi phí tối ưu hóa dịch vụ PayTV, biên lợi nhuận dịch vụ viễn thông FPT tăng mạnh Cụ thể, biên lợi nhuận trước thuế dịch vụ băng thông rộng tăng lên gần 20% dịch vụ khác đạt mức 12% Doanh thu khối giáo dục tăng 22% so với năm 2019 Số học sinh trung bình năm 2020 khối giáo dục đạt 52.005 người, tăng 30,4% so với kỳ Đối với thị trường nước ngoài, FPT cho biết, dịch vụ công nghệ thông tin nước ngồi năm 2020 đạt doanh thu 12 nghìn tỷ đồng lợi nhuận trước thuế đạt 1.970 tỷ đồng, tăng trưởng 10,6% 14,4% so với năm 2019 Trong đó, thị trường Nhật Bản APAC có mức tăng trưởng doanh thu mức 9% 28% 10 Thực trạng cấu vốn tập đoàn FPT năm vừa qua Bảng cân đối kế tốn Đơn vị tính: 1,000,000 vnđ Chỉ tiêu TÀI SẢN A Tài sản lưu động đầu tư ngắn hạn I Tiền khoản tương đương tiền Tiền Các khoản tương đương tiền II Các khoản đầu tư tài ngắn hạn III Các khoản phải thu ngắn hạn IV Tổng hàng tồn kho V Tài sản ngắn hạn khác B Tài sản cố định đầu tư dài hạn I Các khoản phải thu dài hạn II Tài sản cố định III Bất động sản đầu tư IV Tài sản dở dang 2016 2017 2018 2019 2020 21.908.66 16.059.938 18.406.087 18.979.176 25.608.346 6.013.361 3.480.660 3.925.727 3.453.389 4.684.868 2.708.397 3.304.964 1.886.435 1.594.224 2.682.437 1.243.290 2.611.644 841.744 2.215.419 2.469.449 3.472.087 4.379.446 5.568.624 6.708.978 12.435.918 6.640.136 6.151.782 6.426.946 6.536.251 6.263.025 4.553.808 1.020.212 1.340.687 1.284.201 1.290.092 1.229.270 1.027.837 1.144.103 996.357 934.444 7.924.599 8.939.739 11.350.980 14.414.988 16.141.091 380.966 231.657 109.788 262.485 242.873 4.589.983 5.247.285 6.513.736 7.492.168 8.317.999 1.020.980 805.560 1.174.778 1.650.471 2.373.393 11 dài hạn V Các khoản đầu tư tài dài hạn VI Tổng tài sản dài hạn khác VII Lợi thương mại TỔNG CỘNG TÀI SẢN 826.328 1.783.369 2.202.467 2.496.552 2.605.505 1.106.342 871.868 1.024.194 2.287.383 2.401.287 326.018 225.929 200.034 29.833.26 NGUỒN VỐN A Nợ phải trả 18.385.18 I Nợ ngắn hạn 17.429.65 II Nợ dài hạn 955.531 B Nguồn vốn chủ 11.448.075 sở hữu I Vốn chủ sở hữu 11.445.325 II Nguồn kinh phí 2.750 quỹ khác TỔNG CỘNG 29.833.26 NGUỒN VỐN 24.999.677 29.757.067 33.394.164 41.749.437 11.761.301 14.982.096 16.594.875 23.146.724 11.100.345 14.451.150 16.102.257 22.382.165 660.956 530.946 492.618 764.559 13.238.376 14.774.971 16.799.289 18.602.713 13.235.626 14.772.221 16.796.539 18.599.963 2.750 2.750 2.750 2.750 24.999.677 29.757.067 33.394.164 41.749.437 a Năm 2016  Tình hình Tài sản: Tổng tài sản tính tới thời điểm 31/12/2016 29.833 tỷ đồng, tăng 14,5% so với thời điểm 31/12/2015, chủ yếu hoạt động kinh doanh mở rộng khiến lợi nhuận tăng tốt so với năm trước Bên cạnh đó, dịng tiền từ hoạt động kinh doanh tăng trưởng mạnh đạt 4.312 tỷ đồng làm lượng tiền mặt tiền gửi tăng thêm 3.336 tỷ đồng, đạt 9.443 tỷ đồng vào cuối năm, song công ty chưa kịp trả hợp đồng vay chưa đến hạn nên làm tổng tài sản tăng thêm Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh năm tăng mạnh số nguyên nhân Thứ khoản phải thu tăng tổng cộng 515 tỷ đồng, chủ yếu mảng Xuất phần mềm (phù hợp với tốc độ tăng trưởng doanh thu 12 Mảng 26% việc tăng tỷ trọng loại hợp đồng giá cố định nên khoản phải thu theo tiến độ hợp đồng cuối năm tăng mạnh so với thời điểm cuối năm trước) Thứ hai, hàng tồn kho giảm 714 tỷ đồng, chủ yếu lĩnh vực Phân phối (giảm tồn kho liên quan tới hai dòng sản phẩm iPhone Lumia) lĩnh vực Dịch vụ viễn thông (dự án quang hóa hồn thành phần lớn nên vật tư tồn kho cịn lại ít) Thứ ba, khoản phải trả tăng mạnh, chủ yếu lĩnh vực Bán lẻ tăng quy mô cửa hàng số lĩnh vực kinh doanh khác thỏa thuận thời gian toán tốt Về số dư trích lập dự phịng phải thu ngắn hạn khó đòi, số dư thời điểm 31/12/2016 bao gồm số dư chủ yếu lĩnh vực Dịch vụ viễn thông (căn tỷ lệ cước viễn thông khách hàng rời mạng khơng có khả thu hồi) Với đặc thù kinh doanh viễn thơng, khoản trích lập dự phòng hàng năm coi tỷ lệ thất thoát hoạt động Khác với năm trước, thời điểm cuối năm, Công ty bù trừ số dư phải thu khách hàng rời mạng năm trước khơng có khả thu hồi với số dư trích lập dự phịng nên số dư trích lập dự phịng lĩnh vực Dịch vụ viễn thơng cuối năm giảm 171 tỷ đồng Ngồi ra, lĩnh vực Dịch vụ viễn thơng trích thêm 40 tỷ đồng liên quan tới thuê bao mới, phản ánh tình hình kinh doanh doanh thu lĩnh vực tăng mạnh Biến động số dư lĩnh vực Dịch vụ viễn thơng phân tích nguyên nhân khiến số dư trích lập dự phịng phải thu ngắn hạn khó địi hợp thời điểm 31/12/2016 giảm 139,5 tỷ đồng so với kỳ năm trước, cịn 142,7 tỷ đồng  Tình hình nợ phải trả: Tại thời điểm 31/12/2016, tổng khoản vay phải trả lãi tăng từ 8.806 tỷ đồng lên 9.939 tỷ đồng (tăng 1.133 tỷ đồng), vay ngắn hạn tăng 1.015 tỷ đồng vay dài hạn tăng 118 tỷ đồng Tuy vậy, số dư tiền mặt thời điểm 31/12/2016 tăng 3.336 tỷ đồng nên nợ (tổng nợ phải trả lãi trừ tiền mặt) 497 tỷ đồng, giảm 2.202 tỷ đồng so với thời điểm cuối năm 2015 Hệ số đòn bẩy nợ thuần/vốn chủ sở hữu 4,3%, thấp thời điểm 31/12/2015 (ở mức 26,5%, bảng Các số hoạt động đây) Ngoài ra, khoản phải trả thời điểm cuối năm tăng mạnh, chủ yếu lĩnh vực Bán lẻ mở rộng quy mô kinh doanh dẫn tới việc nhập hàng nhiều từ nhà cung cấp lĩnh vực khác có thỏa thuận tốn tốt với nhà cung cấp nên số dư khoản phải trả cuối năm tăng chưa đến hạn trả b Năm 2017 13  Tình hình Tài sản Tại thời điểm 31/12/2017, tổng tài sản FPT ghi nhận 25.000 tỷ đồng, giảm 4.833 tỷ đồng, tương ứng 16% so với thời điểm 31/12/2016 Nguyên nhân FPT Retail Synnex FPT khơng cịn cơng ty FPT ngày 31/12/2017, tổng giá trị tài sản hai công ty không hợp vào báo cáo Tập đồn Theo đó, số khoản mục bảng cân đối tài sản giảm mạnh hàng tồn kho giảm 3.534 tỷ đồng, tương ứng giảm 78%, tiền khoản tương đương tiền giảm 1.625 tỷ đồng, tương ứng giảm 17% so với thời điểm 31/12/2016 Tỷ suất sinh lời tổng tài sản (ROA) đạt 12,5%, tăng 2,8% so với năm 2016 Về số dư trích lập dự phịng phải thu ngắn hạn khó địi, số dư thời điểm 31/12/2017 bao gồm số dư chủ yếu lĩnh vực Dịch vụ viễn thông (căn tỷ lệ cước viễn thông khách hàng rời mạng khơng có khả thu hồi) Với đặc thù kinh doanh viễn thơng, khoản trích lập dự phịng hàng năm coi tỷ lệ thất thoát hoạt động Năm 2017, Công ty không thực bù trừ số dư phải thu khách hàng rời mạng khơng có khả thu hồi với số dư trích lập dự phịng khiến số dư trích lập dự phịng tăng thêm Số dư trích lập dự phịng phải thu ngắn hạn khó địi Cơng ty ngày 31/12/2017 (khơng bao gồm khoản trích lập dự phịng tích lũy lĩnh vực Dịch vụ viễn thông) 64,4 tỷ đồng, chiếm 1,3% tổng số dư phải thu ngắn hạn khách hàng, so tương đương với tỷ lệ 1,5% thời điểm 31/12/2016 mức thấp  Tình hình Nợ phải trả Tại thời điểm 31/12/2017, tổng khoản vay phải trả lãi giảm từ 9.939 tỷ đồng xuống 4.682 tỷ đồng (giảm 5.257 tỷ đồng), chủ yếu vay ngắn hạn giảm 5.090 tỷ đồng Khác với năm trước, vay nợ ngắn hạn năm không bao gồm khoản vay để tài trợ vốn lưu động cho hoạt động phân phối bán lẻ, dẫn đến số dư vay nợ ngắn hạn giảm mạnh so với thời điểm 31/12/2016 Vay nợ dài hạn chủ yếu để đầu tư xây dựng khối Viễn thông Công nghệ Cụ thể lĩnh vực Dịch vụ Viễn thơng có số dư giảm mạnh 344 tỷ đồng hoàn thành phần lớn khối lượng quang hóa hạ tầng đầu cuối tồn quốc Trong mảng Xuất phần mềm có số dư vay nợ dài hạn tăng 177 tỷ đồng nhu cầu đầu tư xây dựng khu văn phòng đầu tư công nghệ tăng Tại ngày 31/12/2017, số dư vay dài hạn khối Công nghệ 460,2 tỷ đồng chiếm 81% mức tăng số dư vay dài hạn hợp Nhóm số khả tốn cải thiện, hệ số toán nhanh đạt 1,35 lần, tăng 0,36 lần so với năm 2016 Hệ số 14 Nợ /Vốn chủ sở hữu toàn Tập đoàn mức 35,4%, thấp thời điểm 31/12/2016 (ở mức 86,8%, bảng Các số hoạt động đây), cho thấy mức độ an tồn tài cao Tập đoàn, tiềm huy động vốn để mở rộng phát triển sản xuất kinh doanh tương lai c Năm 2018  Tình hình Tài sản Tại thời điểm 31/12/2018, tổng tài sản FPT ghi nhận 29.757 tỷ đồng, tăng 4.757 tỷ đồng, tương ứng 19% so với thời điểm 31/12/2017 Cụ thể, số dư tiền tương đương tiền tăng 1.633 tỷ đồng, tương đương 20,9%, đạt 9.467 tỷ đồng nhờ dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tăng trưởng mạnh đạt 3.588 tỷ đồng, tăng 80,5% so với năm 2017 Ngoài ra, tài sản cố định đạt 6.514 tỷ đồng, tăng 1.226 tỷ đồng, tương đương 24,1% mở rộng hoạt động kinh doanh năm 2018 Tỷ suất sinh lời tổng tài sản đạt 12,1%, giảm nhẹ năm 2017 phát sinh khoản lợi nhuận thoái vốn từ khối Phân phối Bán lẻ Về số dư trích lập dự phịng phải thu ngắn hạn khó địi, số dư thời điểm 31/12/2018 bao gồm số dư chủ yếu lĩnh vực Dịch vụ viễn thông (căn tỷ lệ cước viễn thông khách hàng rời mạng khả thu hồi) Với đặc thù kinh doanh viễn thơng, khoản trích lập dự phịng hàng năm coi tỷ lệ thất thoát hoạt động Năm 2018, Công ty không thực bù trừ số dư phải thu khách hàng rời mạng khơng có khả thu hồi với số dư trích lập dự phịng khiến số dư trích lập dự phịng tăng thêm Số dư trích lập dự phịng phải thu ngắn hạn khó địi Cơng ty ngày 31/12/2018 (khơng bao gồm khoản trích lập dự phịng tích lũy lĩnh vực Dịch vụ viễn thơng) 112,7 tỷ đồng, chiếm 2% tổng số dư phải thu ngắn hạn khách hàng  Tình hình Nợ phải trả Tại thời điểm 31/12/2018, tổng khoản vay phải trả lãi tăng từ 4.682 tỷ đồng lên 6.966 tỷ đồng (tăng 2.283 tỷ đồng), vay ngắn hạn tăng 2.482 tỷ đồng thời điểm lập báo cáo, số khoản vay chưa đến hạn trả Đồng thời số dư tiền tương đương tiền 31/12/2018 tăng trình bày nên nợ (tổng nợ phải trả lãi trừ tiền tương đương tiền) âm 2.501 tỷ đồng cho thấy cấu tài tiếp tục trì mức an toàn Vay nợ dài hạn chủ yếu để đầu tư xây dựng lĩnh vực Dịch vụ viễn thơng mảng Xuất phần mềm Nhờ dịng tiền từ hoạt động kinh 15 doanh tốt nên số dư vay nợ dài hạn 31/12/2018 đạt 367 tỷ đồng, giảm 198 tỷ so với năm 2017, tương đương 35,1% d Năm 2019  Tình hình Tài sản Tại thời điểm 31/12/2019, tổng tài sản FPT ghi nhận 33.394 tỷ đồng, tăng 3.637 tỷ đồng, tương ứng 12,2% so với thời điểm 31/12/2018 Cụ thể, số dư tiền tương đương tiền tăng 688 tỷ đồng, đạt 10.155 tỷ đồng; tài sản cố định tăng 978 tỷ đồng, đạt 7.492 tỷ đồng tiếp tục đầu tư mở rộng hoạt động kinh doanh Ngồi ra, chi phí trả trước dài hạn khác tăng thêm 1.260 tỷ đồng, chủ yếu đầu tư mở rộng hạ tầng viễn thơng, th nhà dài hạn chi phí mua quyền truyền hình lĩnh vực Dịch vụ Viễn thơng Trong đó, tổng số dư vay nợ ngắn dài hạn tăng tương ứng khoảng 12,9% dẫn đến cấu nợ tổng tài sản gần không thay đổi hai năm, mức 23,5% Bên cạnh đó, chất lượng khoản phải thu tiếp tục đảm bảo Cụ thể số dư trích lập dự phịng phải thu ngắn hạn khó địi thời điểm 31/12/2019 chủ yếu đến từ lĩnh vực Dịch vụ Viễn thơng tính tỷ lệ thu hồi cước viễn thông khách hàng Với đặc thù kinh doanh viễn thơng, khoản trích lập dự phịng hàng năm coi tỷ lệ thất thoát hoạt động Số dư trích lập dự phịng phải thu ngắn hạn khó địi Tập đồn ngày 31/12/2019 (khơng bao gồm khoản trích lập dự phịng tích lũy lĩnh vực Dịch vụ Viễn thông) 105,4 tỷ đồng, chiếm 1,8% tổng số dư phải thu ngắn hạn khách hàng  Tình hình Nợ phải trả Hệ số toán ngắn hạn hệ số toán nhanh năm 2019 1,18 1,10 giảm nhẹ so với năm 2018 Nguyên nhân số dư nợ ngắn hạn tăng thêm 1.840 tỷ đồng chủ yếu đến từ khoản vay ngắn hạn, doanh thu chưa thực phải trả người lao động Trong tài sản ngắn hạn tăng nhẹ 573 tỷ đồng so với thời điểm cuối năm 2018 Tuy nhiên, hệ số toán lớn 1,0 cho thấy khả tốn mức an tồn Chỉ tiêu nợ vốn chủ sở hữu tiếp tục trì mức an toàn nợ (tổng nợ phải trả lãi trừ tiền tương đương tiền) âm 2.291 tỷ đồng 16 e Năm 2020  Tình hình tài sản Tính đến 31/12/2020, tổng tài sản FPT tăng 8.340 tỷ đồng so với thời điểm đầu năm lên gần 41.749 tỷ đồng, tăng gần 24,97%, đầu tư tài ngắn hạn gần 12.436 tỷ đồng, tăng 5.727 tỷ đồng Chủ yếu tiền gửi có kỳ hạn 6.701 tỷ đồng lên mức 12.423 tỷ đồng Nhờ đó, doanh nghiệp thu khoản lãi tiền gửi khơng nhỏ đóng góp vào kết tăng trưởng lợi nhuận năm vừa qua Tài sản lưu động năm 2020 tăng mạnh, ghi nhận 25.608.346 triệu đồng, tăng 6.629.170 triệu đồng, tương đương 34,9% so với năm 2019 Chỉ tiêu tiền tương đương tiền FPT tăng tạo điều kiện để doanh nghiệp mở rộng hội đầu tư, phát triển kinh tế phục hồi Chi phí xây dựng dở dang tăng gần 7.229 tỷ đồng, gấp 1,43% so với đầu năm, chủ yếu số cơng trình dở dang: FPT Tower, Đại học FPT Đà Nẵng  Tình hình nợ phải trả Tổng nợ phải trả đến cuối năm 2020 gần 23.129 tỷ đồng, tăng 6.534 tỷ đồng so với thời điểm đầu năm chiếm 55,42% tổng nguồn vốn Trong đó, vay nợ th tài ngắn hạn 12.062 tỷ đồng (tăng gần 4.548 tỷ đồng so với đầu năm) vay nợ thuê tài dài hạn từ 349 tỷ đồng lên 677,8 tỷ đồng Đáng ý, điều đẩy tổng nợ phải trả ngắn hạn lên 22.364 tỷ đồng, vượt gần 6.262 tỷ đồng so với đầu năm, khiến FPT dễ rơi vào tình trạng cân đối tài Tại bảng cân đối kế toán FPT, nợ phải trả cơng ty có xu hướng tăng so với đầu năm, diễn biến tăng nợ tương đồng với xu hướng tăng thêm vốn chủ sở hữu Cụ thể, quy mô nợ phải trả FPT cuối năm 2020 tăng khoảng 39,4%, vốn chủ sở hữu tăng thêm 10,8% Do vốn chủ sở hữu tăng chậm nợ phải trả nên tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu có chuyển dịch chút từ mức hồi đầu năm, sau 12 tháng nhích lên cao chút ít, tỷ lệ cân Ngoài ra, nợ tăng FPT 12 tháng qua chủ yếu rơi vào nợ dài hạn, nhóm nợ chưa chịu áp lực cao việc trả nợ (riêng nợ dài hạn giai đoạn tăng gần 55%) 17 Đánh giá chung cấu vốn tập đoàn FPT a Ưu điểm Cơ cấu tài sản FPT có thay đổi định qua năm, có giảm nhẹ vào năm 2017 đến năm 2018 tiêu tài sản tăng trưởng trở lại đặc biệt phát triển mạnh mẽ rõ rệt giai đoạn 2019-2020, 33.394.164 triệu đồng năm 2019 lên tới 41.749.437 triệu đồng năm 2020, tăng 8.355.273 triệu đồng Các khoản phải thu ngắn hạn giảm dần từ năm 2016-2020, điều chứng tỏ FPT trọng việc thu hồi nợ khách hàng Chỉ số nợ FPT gia tăng cho thấy doanh nghiệp biết sử dụng đòn bẩy tài hợp lý, kết dù kinh tế bị ảnh hưởng nặng nề dịch Covid-19 FPT ghi nhận doanh nghiệp xuất sắc ghi nhận báo cáo tài tăng trưởng năm 2020 Tuy nợ ngắn hạn FPT bắt đầu tăng trưởng tài sản lưu động FPT gia tăng tỷ lệ vốn lưu động qua năm trì mức >1 cho thấy sức khỏe tài doanh nghiệp tương đối ổn định, doanh nghiệp có khả tốn khoản nợ ngắn hạn b Nhược điểm Nợ phải trả FPT có điều chỉnh giảm giai đoạn 2016-2019 bất ngờ tăng mạnh vào năm 2020: 23.146.724 triệu đồng, tăng 6.551.849 triệu đồng (tương đương 39,5% so với năm 2019) FPT nhận định dần cân đối tài khoản nợ phải trả tăng dần đặc biệt năm 2020 vừa qua, nợ ngắn hạn FPT vượt xa vốn chủ sở hữu 3.782.202 triệu đồng, khác biệt hoàn toàn so với năm trước Đồng thời, nợ phải trả tăng mạnh đặc biệt nợ ngắn hạn, cho thấy độ rủi ro doanh nghiệp bắt đầu gia tăng Tuy nợ phải trả dài hạn xu hướng giảm dần năm 2020, tiêu lại tăng lên đáng kể, thấp năm 2016 18 c Đánh giá chung Biểu đồ so sánh cấu vốn FPT từ năm 2016-2020 45000000 40000000 35000000 30000000 25000000 20000000 15000000 10000000 5000000 Năm 2016 Năm 2017 Tổng cộng nguồn vốn Năm 2018 Nguồn vốn chủ sở hữu Năm 2019 Năm 2020 Nợ phải trả Từ việc phân tích cấu vốn doanh nghiệp FPT năm liên tục từ 20162020, thấy tình hình tài tập đồn tương đối ổn định: Vốn chủ sở hữu trì mức ổn định, có gia tăng qua năm Nguồn vốn tài trợ từ Nợ phải trả nhìn chung có xu hướng tăng cho thấy doanh nghiệp biết cách sử dụng địn bẩy tài Tuy nhiên tỷ lệ nợ cấu vốn cao doanh nghiệp dễ gặp phải rủi ro có khả cân đối tài khơng biết cách điều tiết nợ NTP đảm bảo khoản doanh nghiệp với hệ số tốn hành ln lớn Việc hồn thành tốn cơng ty diễn nhanh hơn, khoản phải thu có số dư thấp hàng tồn kho giảm dần Tình hình hoạt động năm phân tích công ty tương đối tốt, tất năm có lợi nhuận cao Tuy nhiên, lợi nhuận không ổn định tác động từ hoạt động khác doanh nghiệp Khả sinh lợi từ tài sản (ROA) trì ổn định, có khác biệt nhỏ năm Như vậy, FPT đạt mức tăng trưởng lớn thời kỳ dịch bệnh, doanh nghiệp cần phải xem xét kỹ lưỡng cấu vốn điều tiết hợp lý nguồn vốn vay bên ngoài, tránh trường hợp bị phụ thuộc khơng tốn nợ 19 CHƯƠNG 3: NHỮNG GIẢI PHÁP GIÚP CHO DOANH NGHIỆP CÓ THỂ ĐẠT ĐƯỢC CƠ CẤU VỐN TỐI ƯU TRONG GIAI ĐOẠN TIẾP THEO Để đạt cấu vốn tối ưu trình hoạt động mình, đặc biệt với phương án kinh doanh có quy mơ địi hỏi lượng vốn đầu tư lớn, doanh nghiệp phải cân nhắc việc sử dụng hợp lý nguồn vốn tiếp cận để đạt hiệu tối ưu Đồng thời phải tính tốn xem nên sử dụng vốn vay từ ngân hàng, vốn từ phát hành trái phiếu, cổ phiếu hay sử dụng phần lợi nhuận giữ lại doanh nghiệp Cấu trúc vốn tối ưu đề cập đến tỷ lệ vốn chủ sở hữu vốn vay nợ cho tối thiểu chi phí sử dụng vốn, tối thiểu hóa rủi ro kinh doanh đồng thời tối đa hóa giá trị doanh nghiệp Bên cạnh đó, cấu trúc vốn tối ưu thay đổi qua thời gian phụ thuộc vào tính chất doanh nghiệp nhân tố bên ngồi mơi trường hoạt động Và FPT vậy, giải pháp doanh nghiệp chia làm hai nhóm giải pháp: xác định cấu trúc vốn mục tiêu hợp lý nâng cao vai trò quản trị tài doanh nghiệp Xác định cấu trúc vốn mục tiêu hợp lý Việc xác định cấu trúc vốn mục tiêu cần phải quan tâm tới yếu tố sau: Thứ rủi ro hoạt động: Rủi ro bao gồm hai loại: rủi ro cá biệt rủi ro hệ thống Trước tiên, rủi ro cá biệt, có gọi rủi ro không hệ thống, rủi ro riêng công ty Thứ hai rủi ro hệ thống, hay gọi rủi ro thị trường, xảy phạm vi kinh tế đe dọa hoạt động tất ngành, doanh nghiệp Rủi ro kinh doanh phản ánh rủi ro doanh nghiệp dựa đặc điểm riêng doanh nghiệp Tỷ lệ lợi tức yêu cầu nhà đầu tư chi phí vốn bình qn gia quyền (WACC) xác định loại rủi ro Bởi lẽ đó, xác định cấu trúc vốn tối ưu phải xem xét đến rủi ro kinh doanh nhân tố ảnh hưởng đến Tiếp theo lợi ích từ chắn thuế Tài trợ vốn khoản vay nợ có lợi ích từ chắn thuế cho doanh nghiệp vay Ngoài ra, chắn thuế làm gia tăng giá trị doanh nghiệp Tuy nhiên, khơng phải lợi ích từ chắn thuế khuyến khích doanh nghiệp vay nhiều Bởi lẽ, tất doanh nghiệp làm ăn có 20 lãi làm ăn thua lỗ doanh nghiệp phải có nghĩa vụ chi trả khoản lãi vay Chính thế, lựa chọn cấu vốn vốn vay vốn chủ sở hữu nghệ thuật Vị tài doanh nghiệp nhân tố cần xem xét xác định cấu trúc vốn tối ưu cho doanh nghiệp Vì FPT doanh nghiệp có vị tài tốt, việc huy động vốn vốn vay, ví dụ phát hành trái phiếu vay nợ từ ngân hàng tổ chức tín dụng, việc huy động vốn cổ phần tương đối dễ dàng so với doanh nghiệp có vị thấp Khi có lựa chọn việc tăng vốn hai cách, FPT nên thận trọng xem xét đâu phương án tối ưu cho doanh nghiệp Cần phải tính tốn xem bên lợi ích từ chắn thuế đồng nghĩa với áp lực chi trả chi phí vốn vay với bên áp lực chi trả cổ tức Chính mục tiêu tối đa hóa giá trị tài sản cổ đơng nhân tố ảnh hưởng đến định nhà quản trị tài Nâng cao vai trị quản trị tài doanh nghiệp Trước tiên, nâng cao chất lượng nguồn nhân lực tham gia vào q trình quản trị tài doanh nghiệp Phát huy tối đa vai trò giám đốc tài việc quản lý vấn đề có cấu trúc vốn doanh nghiệp Nâng cao vai trị quản trị tài hiểu theo nghĩa nhân chất lượng nhân đảm nhận vai trị cơng việc cách hiệu Bên cạnh đó, hồn thiện hệ thống kiểm sốt nội doanh nghiệp Kiểm soát nội giúp doanh nghiệp nhận diện rủi ro kinh doanh, rủi ro hoạt động, rủi ro tài Trên sở có biện pháp điều chỉnh kịp thời hoạt động mục tiêu kế hoạch tài doanh nghiệp Hiện FPT rà soát lại dự án kinh doanh kết thúc nhanh để đem lại doanh thu, tối ưu hóa chi phí, tăng lợi nhuận Trong dài hạn tập trung tái cấu, nâng cao lực cạnh tranh Trong thời kỳ tồn cầu hóa FPT có nhiều phương hướng để huy động sử dụng hiệu vốn như: Đẩy mạnh mảng xuất phần mềm sang thị trường Mỹ, Nhật Bản, Châu Âu, mở rộng ln tìm kiếm thị trường viễn thông Một số giải pháp khác  Nâng cao doanh thu lợi nhuận 21 Công ty cần làm cho tốc độ bán hàng cung cấp dịch vụ tăng lên Mở rộng thêm đại lý chi nhánh cung cấp dịch vụ Khuyến khích chi nhánh cách hưởng hoa hồng theo doanh thu, khen thưởng doanh thu vượt tiêu  Quản lý sử dụng tài sản cố định Xử lý nhanh chóng TSCĐ khơng sử dụng, hư hỏng nhằm thu hồi vốn nhanh, bổ sung thêm vốn cho hoạt động sản xuất kinh doanh Phân cấp quản lý tài sản cố định cho phận sản xuất nhằm nâng cao trách nhiệm vật chất sử dụng TSCĐ TSCĐ bị tổn thất hao mòn TSCĐ, ta cần làm giảm hao mịn cahs nâng cao trình độ sử dụng TSCĐ thời gian cường độ, đại hóa hợp lý hóa TSCĐ bị lạc hậu mặt kỹ thuật bảo quản, giữ gìn sửa chữa TSCĐ  Quản lý khoản phải Công ty cần có mức ưu đãi phù hợp với loại khách hàng, đảm bảo tính cơng cơng giúp cho việc thu hồi khoản phải thu khách hàng dễ dàng nhanh chóng Vì việc xác định loại khách hàng dựa vào tiêu như:  Khách hàng quen thuộc hay  Khả tài khách hàng  Uy tín khách hàng  Khối lượng hàng hóa mà khách hàng mua bán với công ty khứ  Ta tăng lượng tài sản ngắn hạn công ty lên cách nâng cao chất lượng sản phẩm dịch vụ, tăng giá trị sử dụng tài sản nhằm kéo dài thời gian sử dụng sản phẩm củng cổ uy tín cơng ty Chất lượng sản phẩm nâng cao tạo điều kiện tăng giá bán từ tăng doanh thu tiêu thụ lợi nhuận, từ làm tăng hiệu sử dụng tài sản nói chung tài sản ngắn hạn nói riêng  Vay ngắn hạn cơng ty tăng cơng ty cần tiền để thực dự án, kế hoạch kinh doanh tương lai dùng để đầu tư nhằm tăng doanh thu công ty Công ty cần lên kế hoạch sử dụng hiệu số tiền vay để tránh lãng phí  Quỹ khen thưởng phúc lợi trích từ lợi nhuận sau thuế TNDN, ta cần tăng lợi nhuận doanh nghiệp Ta sử dụng biện pháp: hệ thống “đòn bẩy"; hạ thấp chi phí vận chuyển cách xây kho đề tiết kiệm chi phi thuận tiện di chuyển, 22 bảo quản hàng hóa; áp dụng KH-KT đề tăng suất lao động giảm chi phí lao động Ta cần giải khoản nợ cách: sử dụng dòng tiền hợp lý, thực sách tiền lương, tiền thưởng hợp lý giảm loại chi phí vơ lý khác 23 KẾT LUẬN Hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp tách rời trình hình thành, phân phối sử dụng quỹ tiền tệ hay gọi vốn Ngoài việc điều kiện tối quan trọng thành lập doanh nghiệp yếu tố thiếu tiến hành hoạt động sản xuất kinh doanh, nguồn vốn doanh nghiệp phản ánh nguồn lực tài doanh nghiệp Nhìn vào cấu vốn chủ sở hữu cấu vốn vay tương quan vốn vay vốn chủ sở hữu nói lên phần tình hình tài doanh nghiệp sách điều hành quản lý doanh nghiệp 24 DANH MỤC THAM KHẢO Báo cáo tài tập đồn FPT https://fpt.com.vn/vi/nhadautu/cong-bo-thongtin/bao-cao-tai-chinh Báo cáo thường niên tập đoàn FPT https://fpt.com.vn/vi/nhadautu/cong-bo-thongtin/bao-cao-thuong-nien Báo cáo thường niên 2016 FPT https://fpt.com.vn//Images/files/bao-cao-thuongnien/2016-Annual-report_VN_web.pdf Báo cáo tài năm 2020 tập đồn FPT https://fpt.com.vn//Images/files/congbo/2021/FPT_CBTT-Bao-cao-tai-chinh-hop-nhat-da-kiem-toan-nam-2020_TV.pdf Báo cáo KQKD 2020 FPT https://fpt.com.vn//Images/files/cong-bo/2021/BC-KQKD-2020_01.pdf https://luanvan1080.com/khai-niem-cau-truc-von.html 7.https://vietnamfinance.vn/co-cau-von-la-gi-anh-huong-cua-co-cau-von20180504224209588.htm https://vietnambiz.vn/co-cau-nguon-von-capital-structure-la-gi-cac-chi-tieu-phan-tichco-cau-nguon-von-20190827172239581.htm https://user-cdn.uef.edu.vn/newsimg/tap-chi-uef/2016-01-02-26/1.pdf 10.http://eldata2.neu.topica.vn/TXNHTC03/Giaotrinh/TXNHCT03_Bai3_v1.001510520 5.pdf 25