Phát triển hoạt động giao dịch kì hạn trái phiếu của công ty chứng khoán ngân hàng công thương việt nam

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN KHOA NGÂN HÀNG - TÀI CHÍNH CHUYÊN ĐỀ TỐT NGHIỆP Đề tài : Phát triển hoạt động giao dịch kì hạn trái phiếu của công ty chứng khoán ngân hàng công thương Việt Nam Giáo viên hướng dẫn : Ths. Lê Trung Thành Sinh viên thực hiện : Vũ Tiến Đạt Lớp : Thị trường chứng khoán 44 Khoa: Ngân hàng - Tài chính Hà nội 4/2006 Muc lục Danh mục các bảng biểu 3 Lời mở đầu . 4 Chương 1: Tổng quan về hoạt động giao dịch kì hạn trái phiếu của công ty chứng khoán . 6 1.1. Các hoạt động của công ty chứng khoán 6 1.1.1. Khái niệm công ty chứng khoán . 6 1.1.1.1. Lịch sử hình thành các công ty chứng khoán . 6 1.1.1.2. Mô hình tổ chức hoạt động của công ty chứng khoán 7 1.1.1.3. Các loại hình tổ chức của công ty chứng khoán . 7 1.1.2. Các hoạt động chủ yếu của công ty chứng khoán 8 1.1.2.1. Hoạt động môi giới chứng khoán . 8 1.1.2.2. Hoạt động tự doanh 9 1.1.2.3. Hoạt động bảo lãnh phát hành 10 1.1.2.4. Hoạt động tư vấn 10 1.1.2.5. Hoạt động lưu ký 11 1.1.2.6. Hoạt động quản lý danh mục đầu tư . 11 2 1.1.2.7. Hoạt động khác . 11 1.2. Khái niệm về giao dịch kì hạn . 12 1.2.1. Các quan điểm về giao dịch kì hạn . 12 1.2.2. Hoạt động giao dịch kì hạn trái phiếu của công ty chứng khoán . 14 1.2.2.1. Giới thiệu về trái phiếu . 13 1.2.2.2. Giao dịch kì hạn trái phiếu . 15 1.2.3. Vai trò của hoạt động giao dịch kì hạn chứng khoán . 16 1.2.3.1. Đối với thị trường tài chính . 16 1.2.3.2. Đối với ngân hàng trung ương và chính phủ . 17 1.2.3.3. Đối với các tổ chức tài chính trung gian 17 1.2.3.4. Đối với các nhà buôn, nhà đầu tư, nhà quản lý danh mục đầu tư 18 1.2.4. Giao dịch kì hạn sử dụng hợp đồng mua lại (repos và rerepos) 19 1.2.4.1. Hợp đồng mua lại chứng khoán ( hợp đồng repos – rp) 19 1.2.4.1.1. Khái niệm . 19 1.2.4.1.2. Đặc điểm của hợp đồng mua lại . 20 1.2.4.1.3. Rủi ro khi thực hiện giao dịch repo 24 1.2.4.1.4. Các điều khoản liên quan tới hợp đồng repo 26 1.2.4.1.5. Pháp luật điều chỉnh . 27 3 1.2.4.1.6. Thị trường rp . 28 1.2.4.2. Phân loại hợp đồng repo 31 1.2.4.3. Kinh nghiệm sử dụng hợp đồng repo trái phiếu trên thế giới và bài học kinh nghiệm cho thị trường việt nam 32 1.2.4.3.1. Lịch sử hình thành . 32 1.2.4.3.2. Sự tăng trưởng của thị trường repo và kinh nghiệm sử dụng hợp đồng repo ở một số thị trường quốc tế 33 1.2.4.3.3. Bài học kinh nghiệm cho thị trường việt nam . 40 1.3. Các nhân tố ảnh hưởng tới hoạt động giao dịch kì hạn trái phiếu của công ty chứng khoán . 41 . 1.3.1. Các nhân tố khách quan 41 1.3.1.1. Các nhân tố vĩ mô . 41 1.3.1.2. Môi trường vi mô 43 1.3.2. Các nhân tố thuộc về nội tại công ty chứng khoán . 44 Chương 2: Thực trạng hoạt động giao dịch kì hạn trái phiếu của công ty chứng khoán ngân hàng công thương việt nam . 46 2.1. Giới thiệu chung về công ty chứng khoán ngân hàng công thương việt nam 46 2.1.1. Lịch sử hình thành và phát triển . 46 2.1.2. Các dịch vụ chính của ibs và kết quả đạt được trong năm 2005 48 4 2.1.2.1. Dịch vụ môi giới chứng khoán 48 2.1.2.2. Dịch vụ tự doanh chứng khoán 49 2.1.2.3. Dịch vụ quản lý danh mục đầu tư 51 2.1.2.4. Dịch vụ đại lý và bảo lãnh phát hành 52 2.1.2.5. Dịch vụ phân tích, tư vấn đầu tư chứng khoán 53 2.1.2.6. Dịch vụ lưu ký . 53 2.1.2.7. Dịch vụ tư vấn doanh nghiệp . 53 2.1.2.8. Dịch vụ trung gian bán đấu giá cổ phần 55 2.1.2.9. Các dịch vụ hỗ trợ khác . 56 2.1.3. Đánh giá kết quả hoạt động và môi trường kinh doanh . 56 2.1.3.1. Đánh giá swot về công ty chứng khoán công thương 56 2.1.3.2. Đánh giá hoạt động của toàn công ty 58 . 2.1.3.3. Các nhân tố ảnh hưởng 60 2.2. Hoạt động giao dịch kì hạn trái phiếu của công ty chứng khoán ngân hàng công thương việt nam . 61 2.2.1. Hoạt động tự doanh và bảo lãnh phát hành 61 2.2.2. Hoạt động giao dịch kì hạn trái phiếu của công ty chứng khoán ngân hàng công thương việt nam 63 2.2.2.1. Hoạt động repo trái phiếu tại thị trường việt nam 63 5 2.2.2.2. Hoạt động repo trái phiếu của công ty chứng khoán công thương . 64 2.2.2.2.1. Quy trình giao dịch kì hạn trái phiếu . 65 2.2.2.2.2. Các khách hàng trong hoạt động giao dịch kì hạn trái phiếu 68 2.2.2.2.3. Phương thức tiến hành giao dịch . 69 2.2.2.2.4. Kết quả hoạt động repo trái phiếu của công ty chứng khoán ngân hàng công thương việt nam . 71 2.2.3. Đánh giá về hoạt động giao dịch kì hạn trái phiếu của công ty chứng khoán ngân hàng công thương việt nam . 73 2.2.3.1. Đánh giá chung . 73 2.2.3.2. Hạn chế và nguyên nhân . 74 2.2.3.2.1. Hạn chế về mặt thị trường 74 2.2.3.2.2. Hạn chế về mặt pháp lý 75 2.2.3.2.3. Hạn chế về cơ sở vật chất – nguồn vốn – nguồn nhân lực . 76 Chương 3: Giải pháp phát triển hoạt động giao dịch kì hạn trái phiếu của công ty chứng khoán ngân hàng công thương việt nam 78 3.1. Định hướng của công ty chứng khoán ngân hàng công thương việt nam cho tới năm 2010 . 78 3.2. Các giải pháp phát triển hoạt động giao dịch kì hạn trái phiếu của công ty chứng khoán ngân hàng công thương việt nam 79 3.2.1. Giải pháp chung cho toàn công ty 79 6 3.2.2. Nâng cấp cơ sở vật chất – kĩ thuật 80 3.2.3. Hoàn thiện quy trình giao dich, tăng cường áp dụng các kĩ thuật trong giao dịch kì hạn trái phiếu . 80 3.2.4. Tìm kiếm nguồn vốn cho các giao dịch repo 83 3.2.5. Tìm kiếm và phát triển nguồn nhân lực 84 3.2.6. Phát triển các sản phẩm giao dịch kì hạn mới 85 3.3. Một số kiến nghị với các cơ quan quản lý 86 3.3.1. Hoàn thiện cơ cấu thị trường chứng khoán 86 3.3.2. Hoàn thiện pháp luật cho các giao dịch kì hạn . 87 Kết luận 88 Phụ lục 89 Tài liệu tham khảo Danh mục các bảng biểu, đồ thị Bảng 1.1. Giải trình về tính toán lợi nhuận trong giao dịch repo mở . 22 Bảng 1.2. Quy định về mức giá để tính biên độ dao động giá trong các hợp đồng repo . 23 Bảng 1.3. Quy mô của các khoản vay và thị trường repo các chứng khoán chính phủ . 34 Đồ thị 1.1. So sánh 3 thị trường repo mỹ, anh, nhật bản 35 Bảng 2.1. Sết quả hoạt động môi giới năm 2005 …48 7 Bảng 2.2. Kết quả tự doanh cổ phiếu 49 Bảng 2.3. Kết quả giao dịch kì hạn(repo) và mua bán trái phiếu . 50 Bảng 2.4. Cơ cấu sản phẩm besfitinvestment . 51 Bảng 2.5. Kết quả hoạt động bảo lãnh phát hành năm 2005 52 Bảng 2.6. Một số chỉ tiêu kết quả kinh doanh 58 Bảng 2.7. Kết quả kinh doanh trái phiếu năm 2004, 2005 . 71 Bảng 2.8. So sánh hoạt động repo trái phiếu với các hoạt động khác 72 Bảng 2.9. So sánh hoạt động repo trái phiếu với công ty chứng khoán ngân hàng nông nghiệp và phát triển nông thông việt nam năm 2005 . 73 Đồ thị 2.1. Biến động lợi nhuận qua 5 năm 68 Đồ thị 2.2. So sánh lợi nhuận từ các hoạt động của công ty chứng khoán công thương . 72 8 Lời mở đầu Thị trường chứng khoán việt nam đã đi vào hoạt động và phát triển được 5 năm và đã có những thành tựu đáng kể là quy mô thị trường ngày càng lớn, khối lượng giao dịch đã tăng gấp đôi, sự quan tâm đến thị trường chứng khoán của công chúng đầu tư ngày càng nhiều đặc biệt là từ khi thị trường bất động sản đóng băng, thị trường vàng bất ổn định và sự không hấp dẫn của các cơ hội đầu tư khác. kết quả cho thấy thị trường thứ cấp đang thực sự phát triển. xu hướng cũng như chủ trương cổ phần hoá các doanh nghiệp nhà nước cộng với ưu thế của việc huy động vốn qua thị trường chứng khoán đã thúc đẩy thị trường sơ cấp phát triển, ngày càng khẳng định thị trường chứng khoán là nơi tích tụ, tập trung và phân phối có hiệu quả nhất, theo các xu hướng đó cơ cấu của thị trường chứng khoán cũng đang dần được hoàn thiện. ở các nước có thị trường chứng khoán phát triển, các giao dịch sử dụng loại công cụ có nguồn gốc chứng khoán được thực hiện một cách phổ biến như hợp đồng future, hợp đồng quyền chọn…, trong đó có sử dụng công cụ kì hạn nhằm rào chắn rủi ro và thực hiện đầu cơ thu lợi nhuận. hợp đồng mua lại hay hợp đồng repo là một công cụ trên thị trường tiền tệ, tuy nhiên sử dụng các chứng khoán như trái phiếu làm chứng khoán cơ sở cho các giao dịch kì hạn ngắn. loại hợp đồng này cũng được coi là một công cụ giao dịch kì hạn và rất linh hoạt vì tính chất cũng như đặc điểm của nó. sự phát triển của thị trường hợp đồng repo thúc đẩy sự phát triển của thị trường tiền tệ, thị trường vốn, thị trường chứng khoán. với sự phát triển của thị trường chứng khoán việt nam như hiện nay, việc sử dụng các công cụ kì hạn trong hiện tại và tương lai là một điều tất yếu. Mục tiêu của đề tài là xác định các điều kiện về cơ sở vật chất – kĩ thuật và các điều kiện khác mà một công ty cần phải có để thực hiện các giao dịch kì hạn trái phiếu. trên cơ sở lý luận về giao dịch kì hạn trái phiếu sử dụng hợp đồng mua lại và hoạt động repo trái phiếu của công ty chứng khoán ngân hàng công thương việt nam, đề xuất phương hướng và các giải pháp nhằm phát triển hoạt động giao dịch kì hạn trái phiếu của công ty Phạm vi nghiên cứu : phân tích hoạt động giao dịch kì hạn trái phiếu nói chung và của công ty chứng khoán ngân hàng công thương việt nam nói riêng. kết cấu của đề tài gồm có ba chương: 9 Chương 1 : tổng quan về hoạt động giao dịch kì hạn trái phiếu của công ty chứng khoán. Chương 2 : thực trạng hoạt động giao dịch kì hạn trái phiếu của công ty chứng khoán ngân hàng công thương việt nam. Chương 3 : các giải pháp phát triển hoạt động giao dịch kì hạn trái phiếu của công ty chứng khoán ngân hàng công thương việt nam. Em xin cảm ơn thạc sỹ Lê Trung Thành – giảng viên khoa ngân hàng tài chính, thạc sỹ Nguyễn Hữu Tú – trưởng phòng tự doanh và bảo lãnh phát hành, chị Lan – chuyên viên phòng tự doanh và bảo lãnh phát hành đã giúp em hoàn thành chuyên đề này. 10