Kinh tế Việt Nam năm 2016 và triển vọng phát triển năm 2017

Bài viết tìm hiểu mô hình tăng trưởng kinh tế; khung khổ và điều hành các chính sách vĩ mô (bao gồm chính sách tiền tệ và tỷ giá, chính sách tài khóa và quản lý nợ công); vấn đề biến đổi khí hậu và môi trường ngày càng trở nên nghiêm trọng và có ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế...

KINH TẾ VIỆT NAM NĂM 2016 VÀ TRIỂN VỌNG PHÁT TRIỂN NĂM 2017 GS TS Trần Thọ Đạt PGS.TS Phạm Hồng Chương PGS TS Tô Trung Thành Trường Đại học Kinh tế Quốc dân Tóm tắt Những diễn biến “gây sốc” hầu hết khu vực giới Mỹ, châu Âu, Nhật Bản hay Trung Quốc tạo nên giới với nhiều biến động mạnh mẽ năm 2016, theo có tác động lớn đến hầu hết nước, gây nhiều sức ép tiêu cực đến Việt Nam (tốc độ tăng trưởng xuất khơng thuận lợi, thị trường ngoại hối cịn biến động số thời điểm, lạm phát gia tăng,…) Ở nước, mơ hình tăng trưởng cấu kinh tế chưa cải thiện đáng kể khiến điểm nghẽn tăng trưởng chưa giải triệt để, tác động sách nới lỏng dần đến hạn Những vấn đề biến đổi khí hậu thời tiết khắc nghiệt tác động tiêu cực đến sản xuất nông nghiệp quy mơ lớn Bên cạnh đó, sản lượng ngành khai khoáng giảm mạnh, làm giảm tốc độ tăng chung ngành cơng nhiệp xây dựng Theo đó, tăng trưởng kinh tế năm 2016 mức 6,21%, giảm so với 6,68% năm 2015 không đạt tiêu 6,7% đặt Điều cho thấy kinh tế dễ tổn thương từ vấn đề biến đổi khí hậu mơ hình tăng trưởng dựa vào tài ngun “tới hạn” Tốc độ giảm giá dầu lương thực giới chững lại, với việc điều chỉnh mạnh giá hàng hóa Nhà nước quản lý nguyên nhân khiến lạm phát tăng 4,74%, so với 0,63% năm 2015 Chính sách tiền tệ nới lỏng chủ yếu để hỗ trợ phát hành trái phiếu Chính phủ, kèm với vấn đề nợ xấu hệ thống ngân hàng chưa giải triệt để khiến mức lãi suất giảm không sâu chưa thực hỗ trợ khu vực tư nhân phát triển Thâm hụt ngân sách mức cao nợ công chạm ngưỡng cảnh báo phản ánh rủi ro vĩ mô ngày gia tăng Tuy nhiên, kinh tế có số điểm sáng cán cân thương mại thặng dư, với FDI giải ngân gia tăng mức cao kỷ lục đóng góp lớn vào thặng dư cán cân toán gia tăng dự trữ ngoại hối Theo đó, thị trường ngoại hối tỷ giá năm tương đối ổn định Trong năm 2017, kinh tế Việt Nam gặp số thách thức biến động giới khó lường, thể chế kinh tế mơ hình tăng trưởng chưa cải thiện mạnh mẽ, dư địa sách thu hẹp, vấn đề biến đổi khí hậu thời tiết khắc nghiệt, Vì vậy, việc đạt tiêu kinh tế mà Quốc hội đặt cho năm 2017 (tăng trưởng 6,7% lạm phát 4%) khó khăn 15 Dẫn nhập Những diễn biến kinh tế giới năm 2016 có tác động đến kinh tế Việt Nam tốc độ tăng trưởng xuất không thuận lợi (do kinh tế Mỹ, châu u hay Nhật Bản (những bạn hàng xuất lớn Việt Nam) xấu năm 2016); thị trường ngoại hối có số biến động số thời điểm (theo sau số kiện việc bỏ phiếu khỏi châu u người dân nh, Donald Trump thắng cử tổng Thống Mỹ kế hoạch tăng lãi suất FED); hay lạm phát nước khơng cịn q thấp năm 2015 (một phần mức độ giảm giá dầu giới 1/3 so với mức giảm giá năm 2015, giá mặt hàng lượng khác phục hồi Quý IV năm 2016) Ở nước, năm 2016 chứng kiến nỗ lực Chính phủ việc thúc đẩy kinh tế, đặc biệt việc cải thiện môi trường kinh doanh cho doanh nghiệp thông qua hàng loạt Nghị quan trọng nhằm hướng đến mục tiêu Chính phủ kiến tạo Tiếp nối chuỗi Nghị 19 kể từ năm 2014, ngày 28/4/2016, Chính phủ đưa Nghị 19/NQ-CP nhiệm vụ, giải pháp chủ yếu cải thiện môi trường kinh doanh, nâng cao lực cạnh tranh quốc gia hai năm 2016-2017, định hướng đến năm 2020, theo đó, số mục tiêu quan trọng đến hết năm 2016, môi trường kinh doanh đạt tối thiểu trung bình nhóm nước SE N-4, đến năm 2020, số tiêu môi trường kinh doanh lực cạnh tranh nằm nhóm nước ASEAN-3 Một số Nghị quan trọng khác Nghị 35/NQ-CP Chính phủ ngày 16/5/2016, hay Nghị 63/NQ-CP ngày 22/7/2016 đưa nhiệm vụ giải pháp nhằm hỗ trợ phát triển doanh nghiệp, đẩy mạnh tái cấu kinh tế gắn với đổi mơ hình tăng trưởng, nâng cao suất, hiệu sức cạnh tranh kinh tế Một yếu tố tác động lớn đến kinh tế nước năm 2016 năm vấn đề biến đổi khí hậu (BĐKH) Năm 2016 ghi nhận năm Việt Nam phải gánh chịu nhiều cố môi trường thiên tai bối cảnh biến đổi khí hậu ngày diễn biến phức tạp khó dự đốn Sự cố ô nhiễm môi trường biển tỉnh ven biển miền Trung (Hà Tĩnh, Quảng Bình, Quảng Trị, Thừa Thiên - Huế), rét đậm rét hại diện rộng tỉnh phía Bắc, mưa lũ ngập lụt miền Trung, hạn hán khu vực Nam Trung Bộ, Tây 16 Nguyên Đông Nam Bộ xâm nhập mặn nghiêm trọng Đồng sông Cửu Long gây ảnh hưởng nghiêm trọng đến sản xuất nông nghiệp đời sống dân cư quy mô lớn Trong bối cảnh nước quốc tế nêu trên, viết đánh giá kinh tế Việt Nam năm 2016 thơng qua khu vực khu vực kinh tế thực, khu vực đối ngoại, khu vực tài tiền tệ, khu vực ngân sách Phần cuối viết triển vọng kinh tế năm 2017 Khu vực kinh tế thực Sau tăng trưởng mức 6,68% năm 2015, cao vòng năm (2011-2015), kinh tế Việt Nam gặp khó khăn năm 2016, với tốc độ tăng trưởng giảm 6,21%, thấp nhiều so với tiêu Quốc hội đưa 6,7% (các nguyên nhân trình bày chi tiết phần tiếp theo) Quy mô kinh tế theo giá hành đạt 4.502,7 tỷ đồng (tương đương 200 tỷ USD), theo đó, GDP bình quân đầu người đạt 2215 USD, tương đương 1770 USD theo giá so sánh 2010, tăng 4,92% so với năm 2015 Cơ cấu ngành sản xuất dịch vụ: Ngành dịch vụ chiếm tỷ trọng cao GDP (khoảng 40% GDP), với tốc độ tăng trưởng 6,98% đóng góp 2,67% vào tăng trưởng chung kinh tế Sự suy giảm tốc độ tăng trưởng chủ yếu xuất phát từ hai ngành nông nghiệp công nghiệp - xây dựng Kể từ năm 2014, tốc độ tăng trưởng ngành nông nghiệp suy giảm liên tục Tăng trưởng ngành giảm mạnh 1,36% năm 2016 (so với 2,41% năm 2015 trước 3,44% năm 2014) Điều khiến tỷ trọng nông nghiệp cấu sản xuất giảm liên tục Năm 2016, tỷ trọng nông nghiệp 16,32% GDP, so với 17% GDP năm 2015 17,70% năm 2014 Theo đó, đóng góp ngành nơng nghiệp đến tăng trưởng cịn 0,22 điểm phần trăm, giảm mạnh so với 0,40 điểm phần trăm năm 2015 0,61 điểm phần trăm năm 2014 Tốc độ tăng trưởng nông nghiệp thấp gây hậu “kép”: (i) làm giảm tốc độ tăng trưởng toàn kinh tế; (ii) làm giảm tốc độ tăng trưởng ngành công nghiệp thương mại dịch vụ góc độ chuỗi giá trị sản phẩm ngành nơng nghiệp 17 Hình 1: Tăng trƣởng GDP GDP bình quân đầu ngƣời Nguồn: Tổng cục Thống kê, World Development Indicators Nguyên nhân khiến tốc độ tăng trưởng, tỷ trọng GDP mức độ đóng góp vào tăng trưởng ngành nông nghiệp suy giảm mạnh từ diễn biến biến đổi khí hậu, khắc nghiệt thời tiết rét đậm miền Bắc, hạn hán ngập mặn miền Nam, cố mơi trường biển tỉnh Bắc Trung Bộ Ngồi nguyên nhân cần phải kể tới yếu trình độ phát triển sản xuất nông nghiệp Đây yếu tố làm yếu tốc độ tăng trưởng ngành nông nghiệp không năm vừa qua mà giai đoạn sau khơng có sách đổi Hình 2: Cơ cấu ngành GDP tốc độ tăng trƣởng ngành Nguồn: Tổng cục Thống kê Ghi chú: Từ năm 2010, Tổng cục Thống kê tiến hành tách thuế giá trị gia tăng hàng hóa dịch vụ khỏi VA ngành công nghiệp dịch vụ 18 Nếu năm 2015 tăng trưởng cải thiện chủ yếu từ ngành cơng nghiệp - xây dựng, năm 2016, ngành có tốc độ tăng trưởng giảm sút rõ rệt, kéo tốc độ tăng trưởng kinh tế xuống Sản xuất công nghiệp xây dựng năm 2016 tăng trưởng 7,57% (so với 9,64% năm 2014), chiếm tỷ trọng 32,72% GDP (so với 33,25% năm 2015), đóng góp 2,59 điểm phần trăm vào tăng trưởng (so với 3,20% năm 2015) Nguyên nhân chủ yếu khiến khu vực có tốc độ tăng trưởng giảm sút từ ngành công nghiệp khai thác mỏ Chỉ số phát triển công nghiệp - khai thác mỏ giảm tới 5,9% so với năm 2015, sau tăng 6,5% năm 2015 Đây mức giảm nhiều kể từ năm 2011 (giảm 0,09% năm 2011 0,20% năm 2013) Sản lượng dầu thô giảm 1,67 triệu hay sản lượng than giảm 1,26 triệu nguyên nhân quan trọng khiến ngành khai khoáng suy giảm mạnh Điều cho thấy tài nguyên thiên nhiên dần trở nên cạn kiệt, mơ hình tăng trưởng dựa vào khai thác tài nguyên trở nên “tới hạn” Hình 3: Tốc độ tăng số phát triển cơng nghiệp (%) Nguồn: Tổng cục Thống kê Cơ cấu thành tố chi tiêu: 19 Bảng 1: Tốc độ tăng thành tố chi tiêu (%, so với kỳ năm trƣớc) Năm 2015 Tên tiêu GDP Năm 2016 Q.I Q.II Tháng Q.III Tháng Q.IV Cả năm Q.I Q.II Tháng Q.III Tháng Q.IV Cả năm 6,12 6,47 6,32 6,87 6,53 7,01 6,68 5,48 5,78 5,65 6,56 5,99 6,68 6,21 Tiêu dùng cuối 8,67 8,72 8,70 9,16 8,87 9,68 9,12 6,84 7,10 6,98 6,97 6,97 8,09 7,32 TDCC Nhà nước 7,02 7,12 7,08 6,62 6,91 7,07 6,96 7,01 7,45 7,25 6,90 7,12 8,40 7,54 TDCC hộ dân cư 8,82 8,88 8,85 9,41 9,05 9,95 9,33 6,82 7,07 6,95 6,98 6,96 8,05 7,30 Tích lũy tài sản 6,70 6,93 6,85 9,79 8,08 10,69 9,04 10,50 9,18 9,60 7,71 8,80 11,23 9,71 Xuất 15,62 15,91 15,78 15,87 15,81 5,01 12,64 8,95 12,78 11,02 12,91 11,68 19,66 13,86 Nhập 18,66 20,31 19,55 22,25 20,51 12,61 18,12 11,46 13,12 12,36 13,01 12,60 21,89 15,29 Nguồn: Tổng cục Thống kê 20 Về phía thành tố chi tiêu, tốc độ tăng GDP suy giảm năm 2016 có nguyên nhân chủ yếu từ thành tố tiêu dùng cuối Với tỷ trọng tiêu dùng cuối trì mức 70% qua năm, tốc độ tăng 7,32% năm 2016, giảm nhiều so với 9,12% năm 2015 khiến tiêu dùng cuối đóng góp 5,29 điểm phần trăm vào tốc độ tăng trưởng (so với 10,66 điểm phần trăm năm 2015) Trong đó, tổng tích lũy tài sản trì mức cao 9,71% (so với 9,04% năm 2015), đóng góp 3,08% điểm phần trăm vào tăng trưởng Bên cạnh đó, chênh lệch xuất nhập năm 2016 làm giảm 2,16 điểm phần trăm mức tăng trưởng chung Vốn đầu tư toàn xã hội GDP năm 2016 tiếp tục giữ mức cao với tốc độ tăng 8,7% chiếm tỷ trọng 33% GDP, tăng nhẹ so với 32,6% GDP Tỷ trọng đóng góp thành phần tương tự năm 2015, đó, tỷ trọng khu vực FDI tổng đầu tư 23,40%, khu vực tư nhân 39% khu vực Nhà nước 37,6% Như vậy, kể từ tái cấu kinh tế năm 2011, tỷ trọng đầu tư khu vực Nhà nước có giảm dần, khơng đáng kể Hình 4: Tỷ trọng đầu tƣ thành phần kinh tế Nguồn: Tổng cục Thống kê Tỷ trọng đầu tư GDP với tăng trưởng tín dụng liên tục tăng dần từ năm 2012 tốc độ tăng trưởng khó phục hồi bền vững cho thấy mơ hình tăng trưởng theo chiều rộng mà chưa có nhiều cải thiện theo chiều sâu 21 Hình 5: Tăng trƣởng, đầu tƣ/GDP, tăng trƣởng tín dụng Nguồn: Tính tốn từ số liệu Tổng cục Thống kê, NHNN Cơ cấu thành phần kinh tế Trong khu vực kinh tế nước cịn nhiều khó khăn (khu vực doanh nghiệp Nhà nước thiếu hiệu quả, khu vực doanh nghiệp tư nhân quy mô nhỏ thiếu động lực tăng trưởng), khu vực FDI coi khu vực động tiếp tục đóng góp quan trọng vào GDP Dịng vốn FDI đăng ký giải ngân tiếp tục gia tăng mạnh nhiều năm gần đây, đóng góp khu vực chiếm 18% sản lượng (con số năm 2015), 23% tổng vốn đầu tư xã hội, khoảng 70% giá trị sản xuất công nghiệp, khoảng 2/3 tổng kim ngạch xuất nhập Các doanh nghiệp FDI đóng góp lớn vào cán cân thương mại kinh tế nhiều năm, giữ cho tốc độ tăng trưởng kinh tế không suy giảm mạnh Năm 2016 khu vực tạo thặng dư thương mại 23,7 tỷ USD (so với 17,1 tỷ USD năm 2015); khu vực nước nhập siêu 21,1 tỷ USD (so với 20,3 tỷ USD năm 2015) Hình 6: Cơ cấu thành phần kinh tế GDP Nguồn: Tổng cục Thống kê 22 Tuy nhiên, sau nhiều năm tham gia vào kinh tế, doanh nghiệp FDI chủ yếu tập trung vào ngành khai thác tài nguyên, gia công tận dụng lao động giá rẻ, tạo giá trị gia tăng thấp cho kinh tế, chưa có đóng góp tích cực cho cải thiện tiến khoa học công nghệ Sự kết nối doanh nghiệp FDI doanh nghiệp nước cịn lỏng lẻo Các doanh nghiệp FDI có cơng nghệ cao tạo hiệu ứng lan tỏa công nghệ doanh nghiệp nước khoảng cách công nghệ doanh nghiệp nước doanh nghiệp nước thiếu vắng lực lượng lao động trình độ cao làm giảm khả hấp thụ tiến công nghệ Một vấn đề doanh nghiệp FDI tác nhân quan trọng gây ô nhiễm môi trường Một phận nhà đầu tư nước lợi dụng quy định môi trường lỏng lẻo để di dời ngành công nghiệp gây ô nhiễm môi trường đến Việt Nam Với nhiều vụ gây ô nhiễm mơi trường nghiêm trọng khu vực FDI (ví dụ Formosa), Chính phủ Việt Nam có thay đổi định tư có quy định khắt khe thu hút FDI, để hướng FDI vào ngành tạo giá trị gia tăng cao, gây nhiễm mơi trường, phục vụ phát triển kinh tế bền vững Luật Bảo vệ Môi trường 2014 có điều khoản liên quan đến đánh giá tác động môi trường phù hợp với luật pháp quốc tế với tiêu chí đánh giá tác động môi trường dự án đầu tư, có FDI Có thể nói, thời gian tới vấn đề liên quan đến môi trường tính tốn cân nhắc cẩn trọng định phê duyệt dự án đầu tư FDI Tuy nhiên, việc thực thi gặp khó khăn nguyên nhân: (i) Năng lực thực thi quy định bảo vệ mơi trường cịn kém, (ii) Việc phân cấp cho địa phương khiến địa phương thu hút FDI quy định dễ dãi mơi trường, chưa kể lực thẩm định vấn đề môi trường dự án FDI địa phương thấp, (iii) Năng lực khoa học công nghệ thấp, thiếu công nghiệp phụ trợ, lao động suất thấp,….vẫn cản trở việc chinh phục khu vực FDI vào ngành có giá trị gia tăng cao gây nhiễm mơi trường Khu vực đối ngoại Do cấu trúc sản xuất xuất nhập chưa có nhiều cải thiện, mơ hình tăng trưởng theo chiều rộng thiếu hiệu nên diễn biến cán cân vãng lai thương mại Việt Nam thiếu bền vững Nếu từ năm 2012-2014, cán cân thương 23 mại theo cán cân vãng lai cải thiện xuất thặng dư chủ yếu cầu nhập thấp suy thối kinh tế, đến năm 2015, kinh tế bắt đầu hồi phục, nhập siêu quay trở lại với quy mô gia tăng Tuy nhiên, kinh tế có dấu hiệu suy giảm tăng trưởng năm 2016, thặng dư thương mại hàng hóa lại xuất Hình 7: Cán cân vãng lai cán cân thƣơng mại Nguồn: Tổng cục Thống kê, IMF Cụ thể, kim ngạch hàng hóa xuất năm 2016 ước đạt 175,9 tỷ USD, tăng 8,6% (so với 7,9% năm 2015) Tuy nhiên, tốc độ tăng kim ngạch nhập giảm nhanh chóng (do nhu cầu yếu từ phía sản xuất), theo đó, kim ngạch hàng hóa nhập ước đạt 173,3 tỷ USD, tăng 4,6% so với năm trước (so với tốc độ tăng 12% năm 2015) Theo đó, cán cân thương mại hàng hóa thặng dư 2,68 tỷ USD (tƣơng đƣơng 1,26% GDP), so với mức nhập siêu 3,2 tỷ USD (tương đương 1,56% GDP năm 2015) Cơ cấu xuất nhập theo thành phần kinh tế Đóng vai trị quan trọng xuất nhập 10 năm gần khu vực FDI Trong năm 2016, khu vực xuất 125,9 tỷ USD, chiếm gần 73% tỷ trọng xuất chung; nhập khu vực đạt 102,2 tỷ USD, chiếm gần 59% tỷ trọng nhập chung Theo đó, FDI khu vực đóng góp quan trọng vào cán cân thương mại tạo thặng dư thương mại lớn (23,7 tỷ USD), bù đắp cho mức thâm hụt thương mại ngày cao khu vực kinh tế nước (21 tỷ USD), từ đóng góp chủ yếu vào thặng dư 2,68 tỷ USD năm 2016 24 linh kiện đạt 34,5 tỷ USD, tăng 14,4% so với năm 2015 (mặc dù có cố nổ pin Samsung Note 7), chiếm gần 20% tổng kim ngạch xuất Việt Nam, với đóng góp từ khu vực FDI (đặc biệt Samsung) gần chiếm tuyệt đối Tiếp theo số ngành hàng dệt may 23,6 tỷ USD (tăng 3,3%), điện tử, máy tính linh kiện 18,5 tỷ USD (tăng 18,4%), giày dép 12,9 tỷ USD (tăng 7,6%); máy móc thiết bị, dụng cụ phụ tùng 10,5 tỷ USD (tăng 28,4%) Trong đó, xuất mặt hàng nông sản nguyên liệu thô giảm so với năm 2015, chiếm tỷ trọng không đáng kể tổng kim ngạch xuất Hình 10: Tỷ trọng số mặt hàng xuất chủ lực năm 2016 (%) Nguồn: Tổng cục Thống kê Trong đó, cấu hàng nhập không thay đổi suốt thập kỷ vừa qua, công nghiệp hỗ trợ phát triển nỗ lực tăng giá trị gia tăng hàng xuất khơng có kết đáng kể Cụ thể, năm 2016, nhóm hàng tư liệu sản xuất chiếm tới 91,1% tổng giá trị nhập Trong nhóm hàng này, máy móc, thiết bị, dụng cụ, phương tiện vận tải, phụ tùng đạt 71,8 tỷ USD; chiếm 41,4% tỷ trọng; điện tử máy tính kinh kiện 27,8 tỷ USD, tăng tới 20% so với năm 2015 Nhóm hàng nguyên nhiên vật liệu đạt 86,1 tỷ USD, chiếm 49,7% 26 Hình 11: Tỷ trọng mặt hàng nhập (%) Nguồn: Tổng cục Thống kê Cơ cấu xuất nhập theo thị trường Cơ cấu thị trường xuất nhiều năm có thay đổi thứ tự thị trường xuất lớn nhất, nhiên, tỷ trọng thị trường có thay đổi đáng kể Năm 2016, Hoa Kỳ thị trường xuất lớn Việt Nam, chiếm 21,67% tổng kim ngạch xuất (tăng so với 20,6% năm 2015); tiếp đến EU (19,33% so với 19% năm 2015) Trung Quốc vươn lên vị trí số với 12,39% (tăng nhanh so với 10,18% năm 2015), vượt qua SE N (8,89%, giảm nhanh so với 11,26% năm 2015) Hình 12: Cơ cấu thị trƣờng xuất (%) Nguồn: Tổng cục Thống kê 27 Hình 13: Cơ cấu thị trƣờng nhập (%) Nguồn: Tổng cục Thống kê Trong đó, thị trường nhập có thay đổi nhanh chóng Theo đó, Trung Quốc tiếp tục thị trường nhập lớn Việt Nam, chiếm 28,73% (giảm so với 30,15% năm 2015); nhập từ Hàn Quốc gia tăng đến 14,6% so với năm 2015, tỷ trọng tăng lên 18,29% tổng kim ngạch nhập (so với 16,8% năm 2015), đứng thứ số thị trường nhập lớn Việt Nam Nhập chủ yếu từ thị trường Hàn Quốc máy móc thiết bị, dụng cụ, phụ tùng; điện thoại loại, điện tử, máy tính linh kiện phục vụ cho sản xuất xuất điện tử, máy tính điện thoại, Đây xu hướng Hàn Quốc coi Việt Nam sở sản xuất nước ngồi chủ chốt Do diễn biến nhanh chóng trên, Trung Quốc thị trường Việt Nam nhập siêu lớn (28 tỷ USD), quy mô giảm gần 15% so với năm 2015 Trong đó, Hàn Quốc lên đối tác thương mại quan trọng, với quy mô nhập siêu từ quốc gia lên đến 20,2 tỷ USD (tăng 8% so với năm 2015) Sự phụ thuộc nhiều vào Hàn Quốc, đặc biệt từ Hiệp định thương mại tự Việt Nam - Hàn Quốc (VKFTA) có hiệu lực thể rõ nét kinh tế phụ thuộc vào đầu vào từ nước ngoài, giá trị gia tăng hàng xuất thấp Xuất siêu sang Mỹ (29,4 tỷ USD, tăng 14,8%) EU (22,9 tỷ USD, tăng 12,3%) hỗ trợ cho cán cân thương mại thặng dư năm 2016 28 Cán cân vốn cán cân tốn tổng thể Hình 14: Vốn FDI đăng ký thực Nguồn: Tổng cục Thống kê Mặc dù cán cân vãng lai có biến động lớn qua năm, cán cân vốn tương đối ổn định với FDI giải ngân qua năm đứng mức cao Điều phản ánh Việt Nam điểm đến đầu tư hấp dẫn với triển vọng kinh tế sáng sủa số nước khu vực, môi trường kinh doanh có cải thiện định, đặc biệt Việt Nam tham gia hàng loạt hiệp định thương mại đầu tư song phương đa phương Nếu trung bình giai đoạn 20112014, FDI giải ngân khoảng 11 tỷ USD, năm 2015 tăng lên 14 tỷ USD năm 2016, FDI giải ngân đạt 15,8 tỷ USD (mức cao từ trước đến nay) Trong đó, ngành công nghiệp chế biến, chế tạo thu hút FDI lớn với tổng số vốn đăng ký lên đến 15,5 tỷ USD (chiếm khoảng 64% tổng vốn FDI đăng ký) Ngoài ra, đầu tư FDI đến nhiều từ Hàn Quốc (chiếm 36,3% vốn FDI đăng ký mới), vượt xa quốc gia Singapore (10,5%) hay Trung Quốc (8,3%) Điều phản ánh thực tế Việt Nam dần thay Trung Quốc điểm cuối chuỗi giá trị Đơng Á tồn cầu Ngược với giải ngân FDI gia tăng mạnh mẽ, giải ngân OD vốn vay ưu đãi đạt 3,7 tỷ USD (giảm gần 20% so với năm 2015), vốn OD vốn vay ưu đãi ký kết ước đạt khoảng 5,38 tỷ USD, tăng gần 40% so với năm 2015 29 Với cải thiện từ cán cân vãng lai cán cân vốn, cán cân tốn tính đến cuối q năm 2016 thặng dư 9,65 tỷ USD, kèm với dự trữ ngoại hối gia tăng đến 41 tỷ USD Đây nguyên nhân quan trọng giữ cho thị trường ngoại hối tương đối ổn định năm 2016 Khu vực tài tiền tệ Lạm phát Hình 15: Lạm phát, giá dầu giá lƣơng thực giới Nguồn: Tổng cục Thống kê, EIA, FAO Nếu năm 2015, lạm phát 0,63%, thấp kể từ gia nhập WTO (nguyên nhân chủ yếu giá dầu giá lương thực suy giảm mạnh), đến năm 2016, lạm phát gia tăng lên 4,74%, cao vòng năm trở lại Các yếu tố hỗ trợ từ bên (giá dầu giá lương thực) khơng cịn mức độ giảm giá hai hàng hóa chững lại năm 2016; đó, mức lạm phát (1,87%) tăng nhẹ so với năm 2015 (1,69%) Vì vậy, nguyên nhân lạm phát gia tăng năm 2016 chủ yếu từ việc tăng giá hàng hóa dịch vụ mà Nhà nước quản lý, từ bất lợi thời tiết môi trường Cụ thể, năm 2016, giá dịch vụ y tế điều chỉnh tăng từ ngày 01/3/2016 (theo Thông tư liên tịch số 37/2015/TTLT-BYT-BTC ngày 29/10/2015) Theo đó, giá mặt hàng dịch vụ y tế tăng tới 70%, đóng góp làm CPI tăng khoảng 2,7% Bên cạnh đó, nhóm giáo dục điều chỉnh tăng năm (theo Nghị định số 86/2015/NĐ-CP ngày 02/10/2015) khiến số giá nhóm tăng 12,5% so với năm 2015 Những khắc 30 nghiệt thời tiết miền, tượng ô nhiễm môi trường miền Trung, khiến sản lượng nông nghiệp tụt dốc làm tăng giá lương thực thực phẩm Theo đó, số giá nhóm lương thực tăng 2,57% so với năm 2015 Lãi suất Hình 16 cho thấy sách tiền tệ nới lỏng từ năm 2012 lạm phát giảm, chí giảm sâu năm 2015 Trong năm 2016, sách tiền tệ nới lỏng nhiều so với năm 2015 (thể tăng trưởng tín dụng 17,88% so với 17,02% năm 2015 tổng phương tiện toán tăng 17,88% so với 13,55% năm 2015) Theo đó, khoản hệ thống ngân hàng dồi dào, dẫn đến lãi suất liên ngân hàng suy giảm mạnh, chí giảm kỷ lục so vào cuối tháng (các mức lãi suất qua đêm, tuần hay tuần từ 0,5-0,7%/năm) Tuy vậy, lãi suất thị trường giảm không đáng kể (lãi suất cho vay thời điểm cuối năm 2016 phổ biến khoảng 6-9%/năm kỳ hạn ngắn 9-11%/năm kỳ hạn trung dài hạn) Một số lý khiến lãi suất khơng giảm nhanh năm 2016 kể đến rào cản từ hệ thống tài ngân hàng (đang xử lý vấn đề nợ xấu rủi ro hệ thống khác), phối hợp tài khóa tiền tệ cịn chưa hiệu quả, số quy định chặt chẽ NHNN Hình 16: Lạm phát, lạm phát sách tiền tệ Nguồn: Tổng cục Thống kê, NHNN Đối với vấn đề nợ xấu, tính đến cuối quý 2/2016, nợ xấu toàn hệ thống 2,78%, tăng 0,23 điểm % so với cuối năm 2015 Cụ thể, ngân hàng niêm yết TTCK tăng 28% so với cuối năm trước Theo NHNN, tính đến 31 30/11/2016, tỷ lệ nợ xấu tồn hệ thống ước tính cịn 2,46% Tuy nhiên, theo ước tính UBGSTCQG, nợ xấu bình qn tồn hệ thống cuối năm 2016 2,8% (so với 2,9% cuối năm 2015) V MC đời nhằm hỗ trợ việc tăng vốn khả dụng NHTM thông qua xử lý nợ xấu V MC xử lý nợ xấu phát hành trái phiếu đặc biệt nhằm hoán đổi nợ với NHTM Xét mặt lý thuyết, việc hốn đổi trái phiếu đặc biệt cơng cụ lý tưởng giúp NHTM tăng lượng tiền phép sử dụng V MC không sử dụng tiền mặt Tuy nhiên, thực tế, kết hoạt động V MC chưa khả quan Việc bán nợ xấu cho V MC không giải triệt để nợ xấu TCTD cịn phải chịu trách nhiệm cuối khoản nợ xấu Việc bán nợ xấu cho V MC có tác dụng làm giảm số phải trích lập dự phịng rủi ro tín dụng V MC từ hoạt động cuối quý năm 2016 mua 251 nghìn tỷ đồng nợ xấu, bán thu 34 nghìn tỷ đồng nợ xấu (chỉ chiếm khoảng 15%)1 Việc xử lý nợ xấu khó khăn bế tắc hành lang pháp lý chưa hoàn thiện để NHTM V MC bán đấu giá lý tài sản đảm bảo để bù đắp tổn thất Nợ xấu chưa giải triệt để khiến ngân hàng khó giảm lãi suất đầu Ngoài ra, thực trạng phối hợp sách tài khóa tiền tệ ảnh hưởng đến lãi suất thị trường Việc nới lỏng sách tiền tệ khơng phục vụ có hiệu mục tiêu hạ lãi suất hỗ trợ doanh nghiệp, mà lại chủ yếu hỗ trợ khoản để NHTM gia tăng mua trái phiếu phủ Đặc biệt quý đầu năm, khoản NHTM dồi dào, lãi suất liên ngân hàng giảm thấp, tăng trưởng tín dụng cịn mức thấp 10,64% (so với mục tiêu 18-20% cho năm) Theo đó, quy mơ huy động vốn qua TPCP dồn dập quý đầu năm hoàn thành 250 nghìn tỷ phát hành tháng 9/2016 Bên cạnh đó, lý khác khiến lãi suất khó giảm sâu NHTM phải đáp ứng yêu cầu cấu vốn huy động cho vay khắt khe Ví dụ, Thơng tư 06 sửa đổi Thông tư 36 quy định tỷ lệ tối đa sử dụng vốn ngắn hạn cho vay trung, dài hạn phải giảm từ 60% mức 50% năm 2017 40% năm 2018 Do đó, ngân hàng phải tăng cường huy động http://baophapluat.vn/thi-truong/vamc-moi-ban-duoc-khoang-15-no-xau-288543.html 32 vốn để giảm tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung, dài hạn, theo đó, mức lãi suất đầu vào khó giảm sâu Cần lưu ý, việc nới lỏng sách tiền tệ nhanh tăng trưởng suy giảm không tương xứng (hiện tốc độ gia tăng tín dụng tổng phương tiện tốn gấp xấp xỉ lần so với với tốc độ tăng trưởng) gia tăng rủi ro hệ thống ngân hàng Chính sách tiền tệ nới lỏng coi để hỗ trợ nới lỏng sách tài khóa, thơng qua TPCP gia tăng nên nguồn lực dồn phía khu vực cơng, lãi suất cho vay khó giảm sâu khả khu vực tư nhân tiếp cận nguồn vốn giá rẻ dần bị thu hẹp, ảnh hưởng đến hiệu kinh tế nói chung Hình 17: Lãi suất sách liên ngân hàng Nguồn: NHNN Tỷ giá Do dư địa sách để giữ ổn định tỷ giá thu hẹp nhanh chóng, ngày 31/12/2015, NHNN ban hành Quyết định số 2730/QĐ-NHNN việc công bố tỷ giá trung tâm VND với USD hàng ngày Theo đó, tỷ giá trung tâm, thay giữ cố định thời gian dài trước đây, xác định sở tham chiếu diễn biến tỷ giá bình quân gia quyền thị trường ngoại tệ liên ngân hàng, diễn biến tỷ giá thị trường quốc tế số đồng tiền nước có quan hệ thương mại, vay, trả nợ, đầu tư lớn với Việt Nam, cân đối kinh tế vĩ mô, tiền tệ mục tiêu sách tiền tệ Biên độ tỷ giá nới lên 3% Như vậy, từ năm 2016, chế điều hành tỷ giá có dấu hiệu linh hoạt hơn, có tính thị trường 33 Hình 18: Diễn biến tỷ giá Nguồn: NHNN, VCB Hầu hết tháng năm 2016 tỷ giá thị trường ngoại hối tương đối ổn định, có cú sốc từ bên Brexit, FED tăng lãi suất, bầu cử tổng thống Mỹ Có số lý kể đến: Thứ nhất, chế tỷ giá trung tâm linh hoạt hơn, có lên có xuống nên hạn chế phần yếu tố tâm lý đầu cơ; Thứ hai, công tác tun truyền thơng tin có cải thiện trước cú sốc để trấn an thị trường; Thứ ba, cán cân toán cải thiện đáng kể (thặng dư thương mại, gia tăng kiều hối FDI giải ngân, xu hướng rút vốn khỏi thị trường suy giảm), theo đó, cung thị trường ngoại hối dồi dào, NHNN gia tăng dự trữ ngoại hối quy mô lớn Cho đến cuối quý 3, quy mô dự trữ ngoại hối lên đến 41 tỷ USD Tuy nhiên, tháng cuối năm thị trường ngoại hối tỷ giá trở nên căng thẳng Tỷ giá tự gia tăng mạnh kể từ tháng 11 Cho đến ngày 5/12, tỷ giá tự vượt ngưỡng 23.000 VND/USD Nếu nhìn vào cân đối cung cầu ngoại tệ thị trường thức, có nhiều yếu tố hỗ trợ cho tỷ giá Nhu cầu ngoại tệ có gia tăng tháng cuối năm yếu tố mùa vụ (xuất nhập hay toán), đồng thời nhu cầu vay ngoại tệ gia tăng sau NHNN đưa Thông tư 31 nới lỏng quy định cho vay ngoại tệ doanh nghiệp xuất (đến cuối tháng 10, tín dụng ngoại tệ tăng 4,4% so với cuối năm ngoái) Tuy nhiên, nhu cầu đáp ứng tốt khoản ngoại tệ hệ thống khơng có đột biến đáng lo ngại Theo đó, tỷ giá thức tỷ giá liên ngân hàng có xu hướng gia tăng mức độ thấp Do đó, nguyên nhân khiến tỷ giá tự gia tăng, chủ yếu tác động từ tâm lý yếu tố bên gây sức ép gia tăng 34 đến tỷ giá Đặc biệt, yếu tố tin đồn đổi tiền tác động lớn đến tâm lý, gây hoang mang đẩy giá USD tự tăng cao Cũng không loại trừ khả thị trường tích trữ USD để mua vàng chênh lệch giá vàng nước quốc tế gia tăng đến 4,5-4,6 triệu đồng/1 lượng Đối diện với sức ép rõ ràng đến tỷ giá, NHNN có giải pháp rốt Cụ thể, cần lãi suất giảm để hỗ trợ mục tiêu tăng trưởng, tháng 11, lãi suất tín phiếu NHNN gia tăng nhanh để hút thêm tiền đồng về, khối lượng hút ròng thị trường mở gia tăng, khoản hệ thống Ngân hàng kéo theo lãi suất liên ngân hàng gia tăng so với thời điểm trước Tuy nhiên, cách thức điều hành tỷ giá khơng có q nhiều khác biệt so với trước Mặc dù tỷ giá trung tâm có thay đổi linh hoạt hàng ngày, mức độ điều chỉnh tính cộng dồn cho năm mức độ khiêm tốn Việc giữ tỷ giá ổn định bối cảnh sức ép gia tăng từ bên cho NHNN có mong muốn ổn định thị trường, chống rủi ro lạm phát có xu hướng gia tăng, giữ giá trị tiền đồng, giúp giảm nợ nước Tuy nhiên, giữ tỷ giá ổn định giai đoạn dài khiến VND định giá cao Ngoài ra, việc giữ ổn định tỷ giá không hỗ trợ cho xây dựng công nghiệp hỗ trợ Các biện pháp để giữ ổn định tỷ trung hòa đắt đỏ hơn, tính độc lập sách tiền tệ Bên cạnh đó, quy mơ dự trữ ngoại hối gia tăng, tương đối mỏng, thấp nhiều so với nước khu vực (Hình 19) Theo đó, khả giữ tỷ giá ngắn hạn đạt được, trì dài hạn cịn nhiều thách thức NHNN Hình 19: So sánh dự trữ ngoại hối Việt Nam nƣớc (tháng nhập khẩu) Nguồn: IFS (IMF) 35 Khu vực ngân sách Bảng 2: Thâm hụt ngân sách nợ công 2011 2012 2013 2014 2015 2016* Thâm hụt NSNN (% GDP) -4,90 -5,36 -5,45 -5,70 -6,10 - 6,0 Nợ nước (% GDP) 41,50 37,40 37,30 39,90 43,10 Nợ công (% GDP) 54,90 50,80 54,20 60,30 62,20 64,98 Nguồn: Bộ Tài chính, Thâm hụt ngân sách theo phân loại Việt Nam, Bản tin nợ công số * năm 2016 theo báo cáo Chính phủ trình Quốc hội Theo Tổng cục Thống kê, tổng thu ngân sách đến thời điểm 15/12/2016 ước đạt 943,3 nghìn tỷ đồng, 93% dự tốn năm, thu nội địa 744,9 nghìn tỷ đồng (94,9%) thu từ dầu thơ 37,7 nghìn tỷ đồng (69,2%); thu cân đối ngân sách từ hoạt động xuất, nhập đạt 156,2 nghìn tỷ đồng (90,8%) Như vậy, thu nội địa tăng 13,4% số khoản thu quan trọng thu từ dầu thô xuất nhập giảm mạnh, với mức giảm tương ứng 39,6% 2,3% so với năm 2015 Theo đó, tỷ lệ thu ngân sách/GDP Việt Nam liên tục suy giảm qua năm Nếu giai đoạn 2006-2010, thu NSNN ước đạt 28,7% GDP giai đoạn 2011-2015 giảm cịn 23,3% Năm 2016, tỷ lệ ước tính cịn 22,1% Tỷ trọng tổng thu NSNN/GDP Việt Nam mức trung bình khu vực ngày giảm dần, số nguyên nhân như: (i) Kinh tế chưa thực khởi sắc, (ii) Cắt giảm thuế quan theo lộ trình tham gia Hiệp định thương mại, (iii) Thu từ dầu thô suy giảm giá dầu sản lượng dầu suy giảm Hình 20: So sánh thu chi ngân sách Việt Nam số nƣớc (% GDP) Nguồn: Báo cáo triển vọng kinh tế giới (IMF) Bộ Tài 36 Trong đó, tổng chi ngân sách đến thời điểm 15/12/2016 ước đạt 1.135,5 nghìn tỷ đồng, 89,2% dự tốn năm, chi đầu tư phát triển đạt 190,5 nghìn tỷ đồng (74,7%); chi phát triển nghiệp kinh tế - xã hội, quốc phịng, an ninh, quản lý hành đạt 786 nghìn tỷ đồng (95,4%); chi trả nợ viện trợ đạt 150,3 nghìn tỷ đồng (96,9%) Tỷ trọng chi ngân sách/GDP trì mức cao So sánh với nước khu vực, tỷ trọng chi GDP Việt Nam thuộc loại cao 10 năm qua Cho đến năm 2016, tỷ trọng mức 28% GDP Chi thường xuyên tiếp tục chiếm tỉ trọng lớn (khoảng 70%), theo đó, chi thường xuyên lớn mức thu từ thuế phí Như vậy, biện pháp cải cách hành chưa phát huy tác dụng, hệ thống chế chi tiêu thường xuyên chưa có cải thiện tích cực năm tới khả giảm nhanh chi thường xuyên không dễ dàng, gây ảnh hưởng lớn đến thâm hụt ngân sách nợ cơng trung dài hạn ngân sách phải vay để chi thường xuyên để đầu tư phát triển Tỷ trọng chi đầu tư phát triển giảm mạnh từ 28,5% (giai đoạn 2001-2005), 24,4% (giai đoạn 2006-2010), 18% (giai đoạn 2011-2015) 15,2% tổng chi ngân sách năm 20152 Thâm hụt ngân sách lớn khiến nợ công năm 2016 chạm trần 65% GDP Tỷ lệ mức cao so với nhóm nước khu vực, đặc biệt tăng nhanh so với nước kể từ năm 2011 Áp lực chi trả nợ công ngày gia tăng tỷ trọng chi trả nợ trung dài hạn vượt ngưỡng 25% tổng thu ngân sách (năm 2016 ước đạt 26,3%) Ngồi ra, rủi ro nợ cơng Việt Nam cịn nằm hai yếu tố: (i) Nợ công chưa tính đến nợ khu vực DNNN khu vực nhận ngân sách “mềm” từ Chính phủ nguồn tiềm ẩn nợ cơng Theo báo cáo Chính phủ3, tổng số nợ phải trả hợp năm 2015 riêng 103 Tập đoàn, TCT 1.547.859 tỷ đồng, tương đương 70 tỷ USD (chiếm khoảng 35% GDP) Như vậy, tính nợ DNNN, tỷ lệ nợ cơng vượt 100% GDP; (ii) Tốc độ gia tăng nợ công nhanh triển vọng tăng trưởng kinh tế cịn nhiều khó khăn phía trước, ngân sách trung hạn thiếu bền vững, tỉ trọng trả nợ vay tổng chi ngân sách vượt ngưỡng cho phép nguy lớn đến kinh tế Theo Báo cáo tóm tắt đề án kế hoạch tái cấu kinh tế 2016-2020 Bộ Kế hoạch Đầu tư trình Ủy ban Kinh tế Quốc hội tháng 10 năm 2016 http://thoibaotaichinhvietnam.vn/pages/kinh-doanh/2016-10-24/doanh-nghiep-nha-nuoc-no-hon-154-trieu-tydong-37123.aspx 37 Triển vọng kinh tế Việt Nam năm 2017 Kinh tế giới năm 2018 dự báo bất ổn Ở nước, kinh tế thách thức lớn từ mơ hình tăng trưởng chưa có cải thiện nhanh triệt để Mơ hình tăng trưởng dựa vào gia tăng tích lũy yếu tố nên khó trì tốc độ tăng trưởng nhanh bền vững Những nỗ lực cải thiện thể chế kinh tế bị trì hỗn Hiệp định TPP khơng cịn hiệu lực Vấn đề biến đổi khí hậu thời tiết khó lường ảnh hưởng xấu đến sản xuất nông nghiệp tác động chung đến tăng trưởng Bên cạnh đó, dư địa sách nới lỏng hỗ trợ tăng trưởng khơng cịn nhiều lạm phát có xu hướng gia tăng Ngồi ra, FED tăng tiếp lãi suất năm 2017, tỷ giá gia tăng khiến NHNN khó giảm mạnh lãi suất tiền đồng để trì ổn định tỷ giá Bên cạnh đó, hệ thống tài ngân hàng trình tái cấu, vấn đề lớn chưa giải triệt để nợ xấu hay cân đối kỳ hạn Điểm nghẽn hệ thống tài ngân hàng khiến nỗ lực hạ lãi suất đầu khó khăn khoản hệ thống tốt Dư địa sách bị thu hẹp cân đối ngân sách năm 2017 tiếp tục gặp sức ép lớn Nguồn thu ngân sách thiếu bền vững chi ngân sách khơng có dấu hiệu giảm kỷ luật tài khóa chưa cải thiện Thâm hụt ngân sách lớn nên quy mơ vay nợ Chính phủ gia tăng, đặc biệt vay nợ nước phát hành TPCP (dự kiến năm 2017 tổng mức phát hành trái phiếu phủ 250.000 tỷ đồng), tiếp tục gây sức ép đến lãi suất giảm khả tiếp cận vốn khu vực tư nhân Tuy vậy, kinh tế Việt Nam có số động lực tăng trưởng trì Trước hết với tư Nhà nước kiến tạo, môi trường kinh doanh dự báo dần cải thiện tốt hơn, tạo điều kiện cho phát triển khu vực tư nhân Việt Nam điểm đến hấp dẫn nhà đầu tư nước ngồi với mơi trường đầu tư cởi mở, kinh tế trị ổn định, tận dụng lợi ích từ hiệp đinh thương mại ký kết, xu hướng chuyển dịch vị trí cuối chuỗi sản xuất Đơng Á từ Trung Quốc Việt Nam tiếp diễn Theo đó, khu vực FDI tiếp tục đóng vai trị động lực quan trọng cho tăng trưởng kinh tế Việt Nam năm 2017 năm Mặc dù sản xuất nông nghiệp dự báo khó khăn, sản xuất cơng nghiệp, đặc biệt cơng nghiệp chế biến chế tạo có xu hướng gia tăng với đóng góp lớn từ khu vực FDI, giữ nhịp cho tốc độ tăng trưởng 38 Trong đó, lạm phát tiếp tục gia tăng năm 2017 Tăng trưởng phương tiện tốn tín dụng năm 2016, đặc biệt tháng cuối năm có tác động trễ đến lạm phát năm 2017 Đầu tư tiêu dùng (đặc biệt tiêu dùng tư nhân) dự báo tiếp tục cải thiện khiến tổng cầu gia tăng, gây sức ép định đến lạm phát Về phía chi phí đẩy, giá dầu giới dự báo tăng lên 20% khiến giá xăng dầu nước phải điều chỉnh tăng giá Thêm nữa, sách thuế phí cho mặt hàng xăng dầu (như thuế bảo vệ môi trường) khiến giá xăng nước tăng so năm 2016 Bên cạnh lộ trình tăng hàng hóa dịch vụ Nhà nước quản lý y tế, giáo dục, điện khiến số giá nhóm hàng tương ứng gia tăng Nơng nghiệp dự báo tiếp tục gặp khó khăn biến đổi khí hậu thiên tai ảnh hưởng lớn làm tăng giá lương thực Tỷ giá dự báo điều chỉnh mạnh năm 2016 có tác động đến giá yếu tố đầu vào nhập khẩu, theo đó, tác động đến chi phí sản xuất phần lớn doanh nghiệp Việt Nam Tỷ giá năm 2017 gặp nhiều sức ép FED tiếp tục gia tăng lãi suất nhiều lần năm 2017 do: (i) Kinh tế Mỹ phục hồi tốt, thất nghiệp giảm; (ii) Những cam kết sách ơng Donald Trump ví dụ cắt giảm thuế, đầu tư lớn sở hạ tầng,… khiến thâm hụt ngân sách, lạm phát tăng lãi suất cần tăng để chống lạm phát Lãi suất FED gia tăng khiến đồng USD tăng giá so với hầu hết đồng tiền chủ chốt giới, gây áp lực đến VND vốn định giá cao khoảng 25% so với năm 2009 Bên cạnh đó, dự trữ ngoại hối gia tăng mạnh năm 2016, tương đối mỏng mức thấp so với nước khu vực Dư địa tác động ổn định tỷ giá thơng qua lãi suất khơng có nhiều mục tiêu hỗ trợ tăng trưởng rõ ràng thông qua tiêu Quốc hội Chính phủ thơng qua Vì vậy, khả giữ ổn định tỷ giá dài hạn gặp khó khăn Tuy vậy, tỷ giá khơng có cú sốc lớn đột ngột chế điều hành linh hoạt hơn, ngắn hạn, NHNN có đủ khả để can thiệp muốn ổn định tỷ giá Dự báo tổng mức biến động tỷ giá thức năm quanh mức 5-6% Quốc hội khóa XIV thông qua Nghị Kế hoạch phát triển kinh tế - xã hội năm 2017 với mục tiêu đặt tăng trưởng GDP khoảng 6,7%, CPI tăng khoảng 4% Tuy nhiên, với triển vọng kinh tế phân tích trên, mục tiêu khó đạt khơng có 39 tâm tái cấu kinh tế, đổi mơ hình tăng trưởng, xây dựng Nhà nước kiến tạo Kết nghiên cứu cho thấy có ba nguyên nhân dẫn đến khó khăn kinh tế ngắn hạn mà trung dài hạn là: (i) Mơ hình tăng trưởng kinh tế chưa cải thiện, chủ yếu theo chiều rộng, chất lượng tăng trưởng thấp; kèm với cấu sản xuất xuất dựa phần lớn vào yếu tố đầu vào công nghệ nhập khẩu; (ii) Khung khổ điều hành sách vĩ mơ (bao gồm sách tiền tệ tỷ giá, sách tài khóa quản lý nợ cơng) cịn chưa hiệu quả, hiệu lực chưa cao (iii) Vấn đề biến đổi khí hậu mơi trường ngày trở nên nghiêm trọng có ảnh hưởng lớn đến kinh tế Đây điểm then chốt cần giải giai đoạn năm 2017 năm mục tiêu tăng trưởng nhanh bền vững Tài liệu tham khảo Ban Kinh tế Trung ương (2017), 2017 - Vượt khó khăn, tiếp tục phát triển, Báo cáo Thường niên Kinh tế Việt Nam năm 2017 Chính phủ (2016a), Nghị số 01/NQ-CP ngày 7/1/2016 nhiệm vụ, giải pháp chủ yếu đạo điều hành thực kế hoạch phát triển kinh tế xã hội dự toán ngân sách Nhà nước năm 2016 Hà Nội Chính phủ (2016b), Nghị số 35/NQ-CP ngày 16/5/2016 hỗ trợ phát triển doanh nghiệp đến năm 2020 Hà Nội IMF (2017a), Macroeconomic and financial data, http://data.imf.org/?sk=388DFA60-1D26-4ADE-B505-A05A558D9A42, truy cập lần cuối ngày 9/2/2017 IMF (2017b), World Economic Outlook update, January 16, 2017 TCTK (2016), Tình hình kinh tế - xã hội năm 2016, http://www.gso.gov.vn/default.aspx?tabid=621&ItemID=16174 TCTK (2017), Số liệu thống kê, http://www.gso.gov.vn/default.aspx?tabid=714 Truy cập lần cuối ngày 10/2/2017 40 ... đánh giá kinh tế Việt Nam năm 2016 thơng qua khu vực khu vực kinh tế thực, khu vực đối ngoại, khu vực tài tiền tệ, khu vực ngân sách Phần cuối viết triển vọng kinh tế năm 2017 Khu vực kinh tế thực... diễn biến kinh tế giới năm 2016 có tác động đến kinh tế Việt Nam tốc độ tăng trưởng xuất không thuận lợi (do kinh tế Mỹ, châu u hay Nhật Bản (những bạn hàng xuất lớn Việt Nam) xấu năm 2016) ; thị... 37 Triển vọng kinh tế Việt Nam năm 2017 Kinh tế giới năm 2018 dự báo bất ổn Ở nước, kinh tế cịn thách thức lớn từ mơ hình tăng trưởng chưa có cải thiện nhanh triệt để Mơ hình tăng trưởng dựa vào