[r]
(1)Bài số 1
Gäi sè tiÒn cần gửi năm X, ta có: 50 = X x FVFA(8%,10) x (1+ 8%)
50 = X x 14,4866 x 1,08 = 15,6455 X
X = = 3,1958 (Triệu đồng)
Vậy vào đầu năm ông ta phải gửi vào NH số tiền 3,1958 triệu đồng
(2)Bài số 2
Gäi sè tiỊn cÇn gửi Z
Ta có:
(3)Bài số 3
1 TÝnh sè tiền nhận đ ợc nghỉ h u
Vì gửi tiền vào đầu năm nên kì tính lÃi tăng thêm kì so với b×nh th êng
=> FV = x FVFA (10%,30) x (1 + 10%) = 164,494 x 1,1 = 180,9434 (TriƯu)
2 TÝnh sè tiỊn ph¶i gửi năm: (a)
100 = a x FVFA(10%,30) x 1,1
=> 100 = a x (164,494 x 1,1) = 180,9434a => a = = 0,5526 triệu đồng100
(4)Bài số 4
* TÝnh l·i st thùc cho tõng tr êng hỵp:
a, Re = (1 + )2 - = 12,36%
b, Re = (1 + )4 - = 12,55%
c, Re = (1 + )12 - = 12,68%
12%
12% 4
(5)B i sè (tiÕp)à
* TÝnh sè tiỊn nhËn ® ợc đ ợc t ơng ứng với tr êng hỵp:
(6)Bài số 4b
1 Tính tỷ suất lợi nhuận bình quân vốn đầu t dự án:
ã Dự án A:
• = = 8,875
= = 83,75
= x 100% = 10,597%
9 14 17 20 11
P
VDT 50 (50 50) (50 50 20) (120 100 80 60 40)
8
Ts(v) 8,875
(7)Bài số 4b
ã Dự án B:
= = 7,5
= = 86,25
=> = x 100% = 8,695%
8 12 13 16 11 8
P
VDT 50 120 120 120 100 80 60 40
8
Ts(v) 7,5 86,25 KÕt luËn:
(8)Bài số 6
1 LËp lÞch trình trả nợ cho năm:
Gi s tin phải trả năm A Ta có:
1.000 = A x PVFA (10%,5) = A x 3,7908 => A = 211,0372
(9)Lịch trình trả nợ
Nă m
DưưnợưĐN Sốưtiềnưtrảư trongưnăm
Trảưgốc TrảưlÃi Dưưnợưcuốiư năm
1 800 211,0372 131,0372 80 668,9628
2 668,9628 211,0372 144,14092 66,89628 524,82188
3 524,82188 211,0372 158,5502 52,48218 366,26686
4 366,26686 211,0372 174,4102 36,62668 191,85634
5 191,85634 211,0372 191,85157 19,18563
(10)Bµi sè 7
Lập lịch trình trả nợ cho năm:
PVAn = CF x PVFA(r,n)
=200 x PVFA(10%,5)
(11)Lịch trình trả nợ
Năm DưưnợưĐN Sốưtiềnưtrảư trongưnăm
TrảưlÃi Trảưgốc Dưưnợưcuốiư năm
1 758,16 200 75,816 124,184 633,976
2 633,976 200 63,3976 136,6024 497,3736
3 497,3736 200 49,7374 150,2626 347,111
4 347,111 200 34,7111 165,2889 181,8221
5 181,8221 200 18,1822 181,8178
(12)Bài số 8
TÝnh chi phÝ c¬ héi cđa việc sử dụng xe
Xe
tải Bán Cho Thuê phí Chi hội 150 40x0,4104 =
133,584 40x3,6847 =147,838 147,388
2 110 – 30x0,4104 =
97,688 30x3,6847 =110,541 110,541
3 160 – 30x0,4104 = 129,22 38x3,6847 =140,019 140,019
4 150 – 20x0,4104 =
(13)Bài số 8
Chi phí hội năm sÏ lµ:
PVAn = CF x PVFA (r,n)
CF = PVAn 539,74
= =146,481396
(14)Bài số 9
1 TÝnh NPV cđa tõng DA:
Dù ¸n A:
* Các khoản thu nhập:
+ Khấu hao: 1.200 : = 200
+ P sau thuÕ: [550 - (200 + 200)] x (1 - 28%) = 108 => Thu nhập vận hành hàng năm: 108 + 200 = 308 + Thu vỊ lý TSC§ (sau th) cuối năm thứ 6:
20 x (1 - 28%) = 14,4
(15)Bài số (tiÕp)
* Các khoản chi: (năm 0):
(16)Bài số (tiÕp)
NPV(A) = 308 x PVFA (10%,6)
+ (14,4 + 200) x PVF (10%,6) - 1.400
= (308 x 4,3553 + 214,4 x 0,5645) - 1.400
(17)Bài số (tiÕp)
Dự án B:
- Các khoản thu nhập:
+ KhÊu hao: 900 : = 200
+ P sau thuÕ: [700 - (300 + 300)] x (1 - 28%) = 72 => Thu nhËp vËn hµnh hàng năm: 72 + 300 = 372 + Thu lý TSCĐ (sau thuế) cuối năm thứ 3:
10 x (1 - 28%) = 7,2
- C¸c khoản chi: (năm 0): + Mua dây chuyền: 900 + Bỉ sung VL§ tx: 0
(18)Bài số (tiÕp)
NPV(B) = 372 x PVFA (10%,3)
+ 7,2 xPVF (10%,3) - 900
= (372 x 2,4869 + 7,2 x 0,7513) - 900
(19)Bài số (tiÕp)
2 Lùa chän ph ơng án:
(20)Dòng tiền dự án (B + B/) Năm
DA 0 1 2 3 4 5 6
B -900 372 372 372
7,2
B’ -900 372 372 372
7,2
(21)Bài số (tiÕp)
TÝnh NPV (B + B')
(22)Bài số 10
1 TÝnh NPV cđa tõng dù ¸n: * Dù ¸n M:
NPV(M) = 100 x 0,8696 + 25 x (0,7561 + 0,6575) -120 = 2,3
* Dù ¸n N:
NPV(N) = 25x (0,8696 + 0,7561) + 100x(0,6575) - 110 = - 3,6075 <
(23)Bài số 10 (tiÕp)
2 NPV(N) nhạy cảm với thay đổi r:
(24)Bài số 10 (tiÕp)
3 Tính r để NPV(N) = NPV(M) Ta có PT:
100xPVF(1;r) + 25xPVF(2;r) + 25xPVF(3;r) - 120 = 25x PVF(1;r) + 25xPVF(2;r) + 100PVF(3;r) - 110
75 x PVF(3;r) - 75 x PVF(1;r) + 10 = 0
Dïng PP néi suy:
Chän r = 8% => NPV
1 = 0,0925
Chän r = 10% => NPV
2 = -1,835
=> r = 8% + = 8,0959%
0,0925*(10% 8%) 0,0925 1,835
(25)Bài số 11
Tỉng V§T: 60.000 + 13.000 = 73.000
* Khấu hao theo ph ơng pháp đ ờng thẳng: Mức KH hàng năm: = 14.600
Pst = (32.000 - 14.600) x (1- 28%) = 12.528 Thu nhập vận hành hàng năm:
14.6000 + 12.528 = 27.128
(26)Bài số 11 (tiếp)
* Ph ơng pháp số d giảm dần cã ®/c:
TKHN = 1/5 x = 0,4 (40%)
BảngưKHưtheoưPPưsốưdưưgiảmưdầnưcóưđiềuưchỉnh
Năm MKH KHLK Gc
(27)Bi s 11 (tiếp)
Bảngưtổngưhợpưdòngưtiền
ưưưưưưư
Năm C.ưtiêu
0 1 2 3 4=5
V§T -73.000
KH 29.200 17.520 10.512 7.884
(28)Bài số 11 (tiÕp)
NPV = 31.216 x 0,8929 + 27.945,6 x 0,7972
+ 25.983,36 x 0,7118
+ 25.847 x ( 0,6355 + 0,5674) - 73.000 = 99.016,196 - 73.000
= 26.016,196 > 24.709,63
NhËnxÐt:
(29)Bài số 12***
1 Đánh giá lựa chọn DA theo PP NPV:
* DAưhồưbơi:
VĐT : 5.000 + 1.200 = 6.200 Thu nhËp : 1.250 + 200 = 1.450
=> NPV = 1.450 x PVFA(8%,6) - 6.200 = 1.450 x 4.6229 - 6.200
(30)Bài số 12 (tiÕp)
* DA rạp hát:
- VĐT: 2.400 - Thu nhập:
+ Khấu hao hàng năm: 2.400 : = 400 + PST: [920 - (400 + 220 + 100)] x 72%
+ (50 + 80) x 72% = 237,6
=> Thu nhËp vËn hµnh hàng năm: 400 + 237,6 = 637,6 + Thu lý ST (cuối năm 6):(50 - 20) x 72% = 21,6
NPV = 637,6 x 4,6229 + 21,6 x 0,6302 - 2.400
(31)Bài số 12 (tiÕp)
2 Tính LS tối đa để DA Hồ bơi khơng bị lỗ:
§Ĩ DA hå bơi không bị lỗ => r IRR Chọn r
1= 10%
=> NPV1 = 1.450 x PVFA(10%,6) - 6.200
= 1.450 x 4,3553 - 6.200 = 115,185 Chän r
2 = 11%:
=> NPV2 = 1.450 PVFA(11%,6) - 6.200 = 1.450 x 4,2305 - 6.200 = - 65,775
IRR = 10% + = 10,636%
r = LS x (1 – 28%) => LS tèi ®a = = 14,77%
115,185*(11% 10%) 115,185 65, 775
(32)Bài s 13
* Máy 1:ư
- Các khoản thu nhập:
+ Khấu hao hàng năm: 120 : = 20
+ Lợi nhuận sau thuế hàng năm: 30 x (1 - 28%) = 21,6 => Dòng tiền vận hành hàng năm: 20 + 21,6 = 41,6 + Thu nhập sau thuế từ nh ợng bán máy cuối năm thứ 5:
Gc = 120 - (20 x 5) = 20
(33)Bài số 13 (tiÕp)
NPV1 = [41,6 x PVFA(10%,5)
+ 27,2 x PVF(10%,5) ] - 120
(34)Bài số 13 (tiÕp)
* Máy 2:ưưCó KH hàng năm: 80 : = 16
ChØtiªu 1 2 3 4 5
1 P tr íc thuÕ 20 22 24 25 20
2 P sau thuÕ 14,4 15,84 17,28 18 14,4
3 KhÊu hao 16 16 16 16 16
4 Thu nhËp VH 30,4 31,84 33,28 34 30,4
5 Thu lÝ (ST) 4,32
Céng: (4 + 5) 30,4 31,84 33,28 34 34,72 HÖ sè (PVF) 0,9091 0,8264 0,7513 0,6830 0,6209
(35)Bài số 13 (tiÕp)
NPV2 = (27,6366 + 26,3126 + 25,003264
+ 23,222 + 21,5576) - 80 = 43,732 < NPV1
(36)Bài số 14
1 TÝnh NPV cđa dù ¸n thay máy lệch:
- Tính dòng tiền vận hành hàng năm (KH + Pst): + Thiết bÞ cị: + 5.000 = 12.000
+ ThiÕt bÞ míi: + 7.000 = 19.000 - Thu lý sau th:
+ ThiÕt bÞ cị :
+ ThiÕt bÞ míi: 5.000 x (1- 28%) = 3.600 42.000
6
(37)Bài số 14 (tiếp)
Dòng tiền dự án
Chỉưtiêu Nămư0 Nămư1-5 Nămư6 Mua thiết bị (72.000)
2 Dòng tiền VH (mới) 19.000 19.000
3 Thanh lý m¸y míi 3.600
4 Thu b¸n thiết bị cũ 42.000
5 Dòng tiền VH (cò) (12.000) (12.000)
(38)Bài số 14 (tiÕp)
NPV = (7.000 x 3,4333 + 10.600 x 0,4556) - 30.000
= 28.862,46 - 30.000 = -1.137,54 < 0
(39)Bài số 14 (tiÕp)
2 Tính lợi nhuận ròng tối thiểu hàng năm từ thiết bị để chấp nhận thay thế:
Gọi mức lợi nhuận rịng tối thiểu để chấp nhận thay thiết bị X
=> Thu nhËp vận hành TB là: 12.000 + X
NPV = [(12.000 + X - 12.000) x 3,4333 + (12.000 +X
+ 3.600 - 12.000) x 0,4556] - 30.000 = => 3,4333 X + 0,4556 X = 30.000 - 3.600 x 0,4556 => 3,8889 X = 28.359,84
(40)Bài số 15
1 TÝnh NPV cña dòng tiền chênh lệch:
- Máy cũ:
+ Tính giá trị lại: 200 - (200 x 60%) = 80 + Dòng tiền vận hành hàng năm (KH +
Pst):
+ 20 x (1 - 28%) = 20 + 14,4 = 34,480
(41)Bài số 15 (tiÕp)
- Máy mới:
+ Dòng tiền vận hành hàng năm (KH + Pst): + 55 x (1 - 28%) = 150 + 39,6 = 189,6
+ Thu lý sau thuế (cuối năm thứ 4): 30 x (1- 28%) = 21,6
+ Thu hồi VLĐtx (cuối năm thø 4): 25 + B¸n m¸y cị : 60
+ Thuế thu nhập đ ợc giảm bán máy cũ bị lỗ:
(60 - 80) x 28% = - 5,6 600
(42)Bi s 15
Chỉưtiêu Nămư0 Nămư1-3 Nămư4 Mua máy (600)
Bổ sung VLĐtx (25)
3 Dòng tiền (mới) 189,6 189,6
4 Thu lý (míi) 21,6
5 Thu hồi VLĐtx 25
6 Bán máy cũ 60 Thuế TN đ ợc giảm 5,6 Dòng tiền (cũ)
Dòng tiền chênh lệch (559,4)
(34,4) 155,2
(43)Bài số 15 (tiÕp)
NPV = (155,2 x 2,6243 + 201,8 x 0,7629) - 559,4
= 561,24458 - 559,4 = 1,84458 >
(44)Bài 16
Để định mua hay thuê tài sản phải so
sánh chi phí mua với chi phí thuê
Nếu chi phí cho việc mua tài sản > chi phí
th tài sản → cơng ty nên th tài sản có lợi ngược lại
(45)Bài 16
Nếu thuê nhà:
Chi phí trả tiền thuê hàng năm: 200 trđ
Tiết kiệm thuế chi phí thuê tính
(46)Chi phí thuê
Chỉ tiêu Năm 0 Năm …. Năm 5
Tiền thuê - 200 - 200 -200
(47)Bài 16
Nếu mua nhà:
Khoản thu:
Thu từ cho thuê hàng năm: 30 trđ
Thu trả tiền nhà(ảo): 200trđ
Thu tiết kiệm thuế trích khấu hao: [(2195 + 50) : 5] x
28% = 125,72trđ
Thu từ bán nhà: 1500 trđ
Khoản chi:
Chi mua nhà: 2.245 trđ
(48)Chi phí mua
Chi tiêu Năm Năm Năm Năm Năm Năm 5
Mua - 200 - 525 - 660 -810
Sửa -50
Thu cho thuê 30 30 30 30 30
Thu tiết kiệm
thuế từ KH 125,72 125,72 125,72 125,72 125,72
Thu bán
nhà 1.500
Dòng tiền ròng - 250 - 369,25 - 504,28 - 654,28 155,72 1.655,72 Tổng giá
(49)Kết luận
Chi phí cho việc thuê tài sản > chi phí mua
(50)Có thể tính chênh lệch dịng tiền
Chỉ tiêu Năm 0 Năm 1 Năm 2 Năm 3 Năm 4 Năm 5
Mua -200 - 525 - 660 -810
Sửa -50
Thu cho thuê 30 30 30 30 30
Thu trả tiền nhà(ảo)
200 200 200 200 200
Thu bán nhà 1.500
Thu tiết kiệm thuế
từ KH 125,72 125,72 125,72 125,72 125,72
Mất tiết kiệm thuế
từ thuê - 56 - 56 - 56 - 56 - 56
Dòng chênh lệch - 250 - 225,28 - 360,28 - 510,28 299,72 1.799,72
(51)Kết luận
NPV > → nên mua nhà, mua nhà có
(52)Bài số 18
a, TÝnh NPV dự án:
* Các khoản chi:
Đầu t TSCĐ : 200 Đầu t VL§tx: 400 x 15% = 60
=> Tỉng chi VĐT (năm 0): 200 + 60 = 260 * Các khoản thu:
KH = 200/4 = 50
Lợi nhuận sau thuế hàng năm;
[400 - (50 + 400 x 60% + 60)] x (1 - 28%) = 50 x (1 - 28%) = 36
=> Thu nhập vận hành hàng năm: 50 + 36 = 86
(53)Bài số 18 (tiÕp)
NPV = [86 x PVFA(12%,4) + 60 x PVF(12%,4)] - 260
(54)Bài số 18 (tiÕp)
b, TÝnh IRR (PP néi suy)
+ Chän r1 = 18% => NPV1 = 2,2966
+ Chän r2 = 19% => NPV2 = - 3,1584
IRR = 18% + = 18,42% > 12%(
)
=> Nªn chÊp nhËn dù ¸n.
2, 2966*1%
(55)Bài số 19
* ThiÕt bÞ T1:
Thu nhập vận hành hàng năm (Pst + KH):
100/2 + 23,8 = 73,8
Giả sử kết thúc năm thứ tiếp tục đầu t
1 dự án T
1 có dòng tiền phát sinh t ơng tự nh
thiết bị T1 Ta có bảng dòng tiỊn cđa dù ¸n (T1 + T’
(56)Dòng tiền dự án (T + T/ 1) Năm
TBị 0 1 2 3 4
T1 -100 73,8 73,8
T’
1 -100 73,8 73,8
T + T’
(57)Bài số 19 (tiÕp)
NPV(T1+ T’1) = 73,8 x (0,8929 + 0,7118 +
0,6355)
- (100 + 26,2 x 0,7972) = 44,4402
* ThiÕt bÞ T2:
Thu nhập vận hành hàng năm (Pst + KH): 160/4 + 25 = 65
=> NPV(T2) = 65 x PVFA(12%,4) - 160