Bài giảng Ứng dụng Excel tài chính và thẩm định dự án - Ths. Phạm Thanh An

Bài giảng Ứng dụng Excel tài chính và thẩm định dự án nhằm trình bày về các nội dung: kỹ thuật chiết khấu dòng tiền, các chỉ tiêu thẩm định dự án, lạm phát và đánh giá dự án, suất chiết khấu, các quan điểm đánh giá dự án.

BÀI 3: Ứng dụng Excel tài thẩm định dự án Ths Phạm Thanh An Trung tâm Tin học – ĐH Ngân hàng TP.HCM LOGO NỘI DUNG TRÌNH BÀY KỸ THUẬT CHIẾT KHẤU DÒNG TIỀN CÁC CHỈ TIÊU THẨM ĐỊNH DỰ ÁN LẠM PHÁT VÀ ĐÁNH GIÁ DỰ ÁN SUẤT CHIẾT KHẤU CÁC QUAN ĐIỂM ĐÁNH GIÁ DỰ ÁN KỸ THUẬT CHIẾT KHẤU DÒNG TIỀN NỘI DUNG Giá trị tương lai Giá trị Giá trị tương lai loạt tiền Giá trị loạt tiền Giá trị loạt tiền vô tận Lãi suất danh nghĩa lãi suất thực tế Lịch trả nợ TÍNH THỜI GIAN CỦA TIỀN TỆ Một đồng tiền có giá trị khác hai thời điểm khác  Khoảng cách dài khác biệt lớn  Cơ hội sinh lời cao khác biệt lớn Ba nguyên nhân:  Chi phí hội tiền  Tính lạm phát  Tính rủi ro CHI PHÍ CƠ HỘI CỦA TIỀN Đồng tiền ln có hội sinh lời Việc sử dụng đồng tiền yêu cầu ta phải lựa chọn:  Đầu tư chứng khoán, hay  Đầu tư bất động sản,  Không thể hai Đó chi phí hội tiền TÍNH LẠM PHÁT Tính lạm phát hay cịn gọi giá đồng tiền:  Cách năm, ổ bánh mì thịt giá 2,000Đ  Bây giờ, ổ bánh mì giá 8,000Đ TÍNH RỦI RO Một điều chắn tương lai khơng có chắn Ln ln có rủi ro, rủi ro cao kết thu (nếu có) lớn Lợi nhuận lớn, rủi ro nhiều Với 100 triệu, bạn sẽ:  Đầu tư tất vào loại cổ phiếu vịng năm, với kỳ vọng gấp đơi số tiền  Mua trái phiếu phủ, với lãi suất 10% năm CÁC KỸ THUẬT CHIẾT KHẤU DÒNG TIỀN Giá trị tương lai Giá trị Giá trị tương lai loạt tiền Giá trị loạt tiền Quan hệ giá trị giá trị tương lai dòng ngân lưu Giá trị dịng tiền vơ tận Lịch trả nợ GIÁ TRỊ TƯƠNG LAI Định nghĩa:  Giá trị số tiền thu nhập tương lai từ khoản đầu tư ngày hơm Ví dụ:  Nếu gửi vào ngân hàng 100 triệu với lãi suất 10% năm, sau năm bạn có tiền? CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN CHỦ SỞ HỮU Xét công thức WACC  % E  re  % D  rd  Các yếu tố %E, %D, rd xác định  Làm xác định re (suất sinh lời vốn chủ sở hữu)? CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN CHỦ SỞ HỮU Mơ hình định giá vốn tài sản  Capital Assets Pricing Model rE  rF   ( rM  rF ) • • • • rE : rF : rM: : suất sinh lời vốn chủ sở hữu lãi suất đầu tư khơng rủi ro lãi suất bình qn thị trường độ dao động (độ nhạy cảm) MƠ HÌNH ĐỊNH GIÁ VỐN TÀI SẢN Ý nghĩa:  Với rF không đổi, biến động lãi suất thị trường rM làm thay đổi rE  Sự thay đổi tuỳ thuộc vào hệ số  Độ nhạy cảm Ý nghĩa >1 rM tăng (giảm)  rE tăng (giảm) nhanh 