Nghiệp vụ TTKDTM tại ABBANK PGDNTP

Nghiệp vụ TTKDTM tại ABBANK PGDNTP Nghiệp vụ TTKDTM tại ABBANK PGDNTP Nghiệp vụ TTKDTM tại ABBANK PGDNTP luận văn tốt nghiệp,luận văn thạc sĩ, luận văn cao học, luận văn đại học, luận án tiến sĩ, đồ án tốt nghiệp luận văn tốt nghiệp,luận văn thạc sĩ, luận văn cao học, luận văn đại học, luận án tiến sĩ, đồ án tốt nghiệp

Luận Văn Tốt Nghiệp GVHD: TS Hà Thị Ngọc Oanh PHẦN MỞ ĐẦU I- Tính cấp thiết đề tài: Cho đến nay, cà phê ln giữ vài trị ngành hàng xuất chủ lực nước ta chọn mặt hàng trọng điểm cần phát huy giai đoạn 2005 – 2010 Tuy nhiên, năm qua, việc phát triển ngành cà phê bấp bênh Tính chất giá cà phê nước ta phụ thuộc vào giá thị trường giới, vụ rớt giá mạnh khiến cho người trồng cà phê nhà kinh doanh cà phê gánh chịu rủi ro lớn, có dẫn đến phá sản Chính giới, để bảo hộ giá cho nhà sản xuất xuất nông sản, nước thường sử dụng thành công biện pháp xây dựng thị trường giao dịch hợp đồng tương lai hàng hóa nơng sản để chủ thể nhà sản xuất, xuất nông sản tham gia giao dịch để san sẻ rủi ro giá hàng hóa cho đối tác khác thị trường cho thị trường quốc tế Các hợp đồng thực thơng qua trung tâm giao dịch hàng hố tập trung lớn Luân Đôn (LIFFE), New York (NYBOT) Vì khơng lý Việt Nam khơng áp dụng hình thức mà phát triển sản phẩm giao dịch cho hàng hoá Việt Nam điều tất yếu cần thiết tương ứng với giai đoạn phát triển kinh tế hội nhập Sự biến động bất thường giá mặt hàng xuất Việt Nam nói chung ngành hàng cà phê nói riêng ảnh hưởng đến tình hình kinh doanh tồn ngành Cơng ty Chi Nhánh Thực Phẩm Miền Bắc – FONEXIM HCM, đặt u cầu thiết cần có cơng cụ bảo hiểm kinh doanh, đảm bảo cho phát triển bền vững lâu dài hình thức mà cơng ty áp dụng sử dụng hợp đồng tương lai (Futures Contract) để phòng ngừa rủi ro giá SVTH: Trần Thị Thiết Lớp 05DQN Trang Luận Văn Tốt Nghiệp GVHD: TS Hà Thị Ngọc Oanh Trước tham gia giao dịch này, FONEXIM HCM thực hợp đồng uỷ thác từ đối tác có sẵn nguồn hàng, đối tác gửi hàng cho công ty nhờ công ty thực xuất thu trước 70% tiền hàng sau chốt giá nhờ thu tiếp 30% tiền hàng lại, lợi nhuận thu từ khoảng chênh lệch hoa hồng uỷ thác Hợp đồng dạng gọi Diffirentials Contract, giá hai bên thống giữ khoảng cách biệt so với thị trường LIFFE, mà thường thấp nên gọi nôm na hợp đồng “trừ lùi” Với phương thức này, doanh nghiệp xuất cà phê nói chung FONEXIM HCM nói riêng phần nhiều thua thiệt chênh lệch giá chào bán cà phê Việt Nam với giá giao dịch thị trường kỳ hạn London lớn, mức 100USD/tấn Nay thì, nhờ giao dịch trực tiếp thị trường kỳ hạn London, doanh nghiệp không bị thua thiệt chênh lệch nói trên, thay vào doanh nghiệp phải chịu khoản phí khơng đáng kể cho nhà mơi giới (Techcombank) Khoản phí 10 USD/tấn cho giao dịch 200 lot (lot đơn vị tính cho hợp đồng cà phê nhân) 1000 lot phí giảm cịn USD/tấn Nhận thấy tầm quan trọng thị trường này, năm 2008, công ty tiến hành tham gia giao dịch hợp đồng tương lai cà phê Robusta thị trường kỳ hạn Luân Đôn (LIFFE), ký kết xuất với khách hàng nước tiến hành thu mua cà phê trực tiếp từ nơi trồng cà phê Đắk Lắk, Lâm Đồng…Sau năm tham gia giao dịch, công ty đạt thành công bước đầu, bên cạnh có nhiều khó khăn hạn chế định chập chững bước vào thị trường Nghiên cứu hợp đồng tương lai, lợi ích, khó khăn kỹ thuật vận hành thị trường nhằm giúp cho cơng ty phần có nhìn tổng quan hiểu rõ hình thức giao dịch giới Việt Nam SVTH: Trần Thị Thiết Lớp 05DQN Trang Luận Văn Tốt Nghiệp GVHD: TS Hà Thị Ngọc Oanh với giải pháp để cơng ty thực tốt giao dịch tương lai Đó lý cho đề tài: “SỬ DỤNG HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI ĐỂ PHÒNG NGỪA RỦI RO BIẾN ĐỘNG GIÁ CÀ PHÊ ROBUSTA TẠI CHI NHÁNH CÔNG TY THỰC PHẨM MIỀN BẮC – FONEXIM HCM” II- Mục tiêu nghiên cứu đề tài  Tổng quan công cụ phòng chống rủi ro biến động giá sử dụng giới: sản phẩm phái sinh thị trường hàng hóa  Tổng quan thị trường cà phê năm gần giới Việt Nam; xác định rủi ro mà ngành đối mặt biến động giá cà phê nhân  Tìm hiểu khái niệm, mục đích, kỹ thuật vận hành lợi ích từ việc sử dụng hợp đồng tương lai cho giao dịch buôn bán cà phê, qua phục vụ cho cơng phịng chống rủi ro biến động giá cà phê giai đoạn  Đánh giá cần thiết, khả sử dụng hợp đồng tương lai phân tích tình hình ứng dụng giao dịch hợp đồng tương lai công ty để nhận định kết đạt với khó khăn, hạn chế q trình tham gia giao dịch  Thu thập tài liệu liên quan thị trường hàng hoá phái sinh, hợp đồng tương lai cho hoạt động công ty III- Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đề tài nghiên cứu tình hình ứng dụng Hợp đồng tương lai vào giao dịch buôn bán cà phê phạm vi chi nhánh công ty thực phẩm miền bắc FONEXIM HCM để đánh giá xem hiệu sử dụng hợp đồng tương lai mang lại lợi ích cho q trình kinh doanh cơng ty SVTH: Trần Thị Thiết Lớp 05DQN Trang Luận Văn Tốt Nghiệp GVHD: TS Hà Thị Ngọc Oanh Ngồi cịn nghiên cứu thêm tình hình sử dụng giao dịch hợp đồng tương lai doanh nghiệp khác ngành, từ kết mà họ đạt với thách thức trở ngại ngành Qua đưa giải pháp để áp dụng hiệu hình thức cho doanh nghiệp kinh doanh cà phê nói chung cơng ty FONEXIM HCM nói riêng IV- Phương pháp nghiên cứu Sử dụng phương pháp tổng hợp để thu thập thơng tin, sau sử dụng phương pháp logic, thống kê để phân tích, hệ thống hố nhóm thơng tin, qua đối chiếu, so sánh số liệu có Số liệu thu thập từ nguồn thơng tin thứ cấp như: báo chí, web, giáo trình, báo cáo ngành hàng cà phê tổ chức thống kê, VICOFA (Hiệp Hội Cà phê – Ca Cao Việt Nam), ICO (Tổ Chức Cà Phê Thế Giới),… Các số liệu báo cáo công ty FONEXIM từ phịng Kế Tốn V- Kết cấu đề tài Đề tài gồm chương: Chương 1: Cơ sở lý luận hợp đồng tương lai kinh doanh cà phê Robusta Chương – Sử dụng hợp đồng tương lai để phòng ngừa rủi ro biến động giá cà phê công ty FONEXIM HCM Chương – Một số đề xuất giải pháp việc sử dụng Hợp đồng tương lai để phòng ngừa rủi ro biến động giá cà phê công ty FONEXIM HCM Do hạn chế thời gian, tài liệu khả người viết nên nội dung đề tài chắn khó tránh khỏi thiếu sót Em mong nhận hướng dẫn góp ý tận tình q thầy luận em tốt Em xin chân thành cảm ơn! SVTH: Trần Thị Thiết Lớp 05DQN Trang Luận Văn Tốt Nghiệp GVHD: TS Hà Thị Ngọc Oanh CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI TRONG KINH DOANH CÀ PHÊ ROBUSTA I- CÔNG CỤ TÀI CHÍNH PHÁI SINH (DERIVATIVES) Khái niệm: Cơng cụ tài phái sinh hiểu cơng cụ phát hành sở cơng cụ tài có cổ phiếu, trái phiếu nhằm nhiều mục tiêu khác phân tán rủi ro tiềm ẩn, bảo vệ lợi nhuận tạo lợi nhuận giao dịch chia sẻ cho bên Các chứng khốn phái sinh địn bẩy, làm tăng nhiều giá trị đối tượng đầu tư cổ phiếu, trái phiếu để đảm bảo giá cổ phiếu, trái phiếu có thay đổi giá công cụ phái sinh trì mức ban đầu Thị trường chứng khoán phái sinh thị trường phát hành mua bán lại chứng từ tài quyền mua cổ phiếu, chứng quyền, hợp đồng quyền chọn Các công cụ phái sinh phong phú đa dạng có bốn cơng cụ Hợp đồng kỳ hạn (Forwards Contract), Hợp đồng tương lai (Futures Contract), Hợp đồng quyền chọn (Options Contract) Hợp đồng hóan đổi (Swaps Contract) Các sản phẩm hàng hóa phái sinh 2.1 Hợp đồng kỳ hạn (Forwards Contract) Hợp đồng kỳ hạn hợp đồng mua hay bán số lượng định đơn vị tài sản sở thời điểm xác định tương lai theo mức giá xác định thời điểm thỏa thuận hợp đồng Thời điểm xác định tương lai gọi ngày toán hợp đồng hay ngày đáo hạn Thời gian từ ký hợp đồng đến ngày toán gọi kỳ hạn hợp đồng Giá xác định áp dụng ngày toán hợp đồng gọi giá kỳ hạn SVTH: Trần Thị Thiết Lớp 05DQN Trang Luận Văn Tốt Nghiệp GVHD: TS Hà Thị Ngọc Oanh (theo www.wikipedia.org) Ví dụ: Tình hình giá cà phê thị trường Việt Nam thường bất ổn dao động tùy thuộc vào tình hình giá cà phê thị trường giới tình hình thời tiết Năm thời tiết tốt giá cà phê thị trường giới giảm giá cà phê nước giảm theo khiến nông dân trồng cà phê bị thiệt hại Ngược lại, năm thời tiết không tốt giá cà phê thị trường giới tăng giá cà phê nước tăng theo khiến nhà xuất cà phê khó khăn thu mua cà phê nơng dân Để tránh tình trạng bất ổn, nhà xuất cà phê thương lượng ký hợp đồng mua cà phê kỳ hạn với nơng dân Ví dụ, vào đầu vụ, công ty A ký hợp đồng kỳ hạn tháng mua ông X 20 cà phê với giá thỏa thuận trước 15 triệu đồng/ Ơng X gọi người bán, cơng ty A người mua hợp đồng kỳ hạn Sau tháng ông X phải bán cho công ty A 20 cà phê với giá thỏa thuận trước 15 triệu đồng/tấn công ty A phải mua 20 cà phê ơng X với giá đó, cho dù giá cà phê thị trường sau tháng Với giá thỏa thuận biết trước cố định, ông X cơng ty A có an tâm khỏi phải lo lắng biến động giá cà phê thị trường 2.2 Hợp đồng tương lai ( Futures Contract) Hợp đồng Futures thỏa thuận để mua bán tài sản vào thời điểm xác định chắn tương lai với mức giá xác định (theo www.wikipedia.org) Ví dụ: Cơng ty A ký hợp đồng xuất cà phê cho công ty B giao tháng 11/2009 100 giá 1,350 USD/ Như vậy, đến thời điểm giao hàng, công ty A phải bán cho công ty B 100 cà phê với giá 1,350 USD/tấn cơng ty B phải mua 100 cà phê với giá cho dù giá cà phê vào thời điểm SVTH: Trần Thị Thiết Lớp 05DQN Trang Luận Văn Tốt Nghiệp GVHD: TS Hà Thị Ngọc Oanh 2.3 Hợp đồng quyền chọn (Options Contract) Options quyền bán mua hạng mục hàng hoá cụ thể như: cổ phiếu, kim loại quý trái phiếu Kho bạc, hợp đồng mua bán tương lai hàng hóa theo giá xác lập trước khoản thời gian (theo www.wikipedia.org) Có hai loại hợp đồng quyền chọn: Hợp đồng quyền chọn mua (Call Option) hợp đồng quyền chọn bán (Put Option) Quyền chọn mua Người mua quyền chọn trả khoản tiền (gọi phí quyền chọn) cho người bán Người mua có quyền mua (khơng bắt buộc mua) lượng tài sản định theo mức giá thoả thuận trước, thời điểm xác định tương lai Người bán nhận phí quyền chọn có trách nhiệm phải bán lượng tài sản thoả thuận cho người mua, theo mức giá thoả thuận, vào thời điểm xác định tương lai (hoặc trước thời điểm đó) người mua muốn thực quyền chọn mua Ví dụ: Giá cổ phiếu ngân hàng AB thời điểm 100.000 đồng/cổ phiếu, nhà đầu tư sau phân tích đưa dự báo giá cổ phiếu lên khoảng 200.000 đồng Hiện tại, muốn mua 1000 cổ phiếu AB nhà đầu tư phải bỏ 100.000.000 đồng để mua Giả sử sau thời gian giá cổ phiếu không dự báo bị giảm xuống cịn 60.000 đồng nhà đầu tư bị lỗ: 40.000.000 đồng Trong trường hợp này, để vừa giảm thiểu rủi ro mà thực theo dự báo, nhà đầu tư đầu tư vào Quyền chọn mua, cụ thể: mua 1000 cổ phiếu AB với giá 100.000 đồng/cổ phiếu, thời gian tháng với mức phí quyền chọn 20.000 đồng/cổ phiếu x 1000 cổ phiếu = 20.000.000 đồng Trong thời gian tháng trên, giá cổ phiếu AB tăng dự báo lên mức 200.000 đồng/cổ phiếu bạn thu được: 1000 cổ phiếu x SVTH: Trần Thị Thiết Lớp 05DQN Trang Luận Văn Tốt Nghiệp GVHD: TS Hà Thị Ngọc Oanh 200.000 đồng = 200.000.000 đồng tức bạn lãi 100.000.000 đồng – 20.000.000 đồng phí mua quyền chọn = 80.000.000 đồng Trong trường hợp giá cổ phiếu AB không tăng mà liên tục giảm hết thời gian tháng nhà đầu tư có quyền khơng thực việc mua chịu 20.000.000 đồng tiền phí quyền chọn mua Quyền chọn bán Người nắm giữ lượng tài sản mua phí quyền chọn bán nhà cung cấp quyền chọn bán để đảm bảo tài sản chắn bán mức giá định tương lai Ví dụ: Nhà đầu tư người nắm giữ 1000 cổ phiếu AB với mức giá thị trường 100.000 đồng/cổ phiếu Nhà đầu tư lo lắng giá cổ phiếu giảm xuống cịn 70.000 đồng/cổ phiếu bị 30.000.000 đồng Nhà đầu tư mua quyền chọn bán với mức phí 20.000 đồng/cổ phiếu = 20.000.000 đồng để đảm bảo cổ phiếu lúc bán 100.000 đồng/cổ phiếu Tức giá cổ phiếu giảm xuống 100.000 đồng/cổ phiếu nhà đầu tư có lợi bán cổ phiếu mức cao mức giá cổ phiếu thị trường vào thời điểm Ví dụ khác: Nhà đầu tư muốn bán 1000 cổ phiếu công ty AB khơng nắm tồn số cổ phiếu Nhà đầu tư đặt quyền chọn bán 1000 cổ phiếu công ty AB với mức giá 100.000 đồng/cổ phiếu, giá cổ phiếu cơng ty giảm xuống cịn 60.000 đồng/cổ phiếu, nhà đầu tư mua lại 1000 cổ phiếu công ty AB với giá 60.000 đồng/cổ phiếu bán lại với mức giá 100.000 đồng/cổ phiếu theo quyền bán mà ông mua Nếu giá cổ phiếu cơng ty AB tăng lên, nhà đầu tư hủy quyền bán cổ phiếu chịu SVTH: Trần Thị Thiết Lớp 05DQN Trang Luận Văn Tốt Nghiệp GVHD: TS Hà Thị Ngọc Oanh thiệt hại (số tiền đặt mua quyền bán cổ phiếu AB với mức giá 100.000 đồng/cổ phiếu) Đặc điểm hợp đồng lựa chọn: Khác với hợp đồng mua kỳ hạn hợp đồng mua bán tương lai, hợp đồng quyền chọn không bắt buộc bên phải giao sản phẩm Hợp đồng quy định quyền giao hay nhận, mà không bắt buộc thực nghĩa vụ Người mua quyền có thể: Thực quyền hay bán quyền cho người mua khác; hay không thực quyền Để có quyền này, ký hợp đồng, người cầm hợp đồng phải trả quyền phí ; giá hợp đồng gọi giá thực giá nổ (Strike price); ngày định hợp đồng gọi ngày đáo hạn hay ngày thực (Expiration date, The exercise date hay Maturity ) Người nắm giữ hợp đồng futures Người mua hợp đồng option có quyền dài hạn quyền mua tài sản lựa chọn mua (hay không mua) tài sản với giá định vào thời điểm với giá xác định vào thời điểm xác định xác định tương lai tương lai Người ta tốn chi phí Trên thị trường option, nhà đầu tư phải (ngoại trừ tiền ký quỹ theo yêu trả trước tiền lệ phí giá hợp cầu) tham gia thị trường đồng option futures SVTH: Trần Thị Thiết Lớp 05DQN Trang Có hai kiểu thực hợp đồng quyền chọn, thực hợp đồng quyền chọn theo kiểu Mỹ theo kiểu châu Âu Theo kiểu Mỹ thực quyền chọn vào thời điểm trước ngày đáo hạn Theo kiểu châu Âu thực quyền chọn ngày đáo hạn Hiện thị trường chứng khoán hầu hết thực theo kiểu Mỹ Thị trường giao dịch option chứng khoán lớn Chicago Board Option Exchange (CBOE) Có loại người tham gia thị trường option:  Người mua quyền chọn mua ( Long Call )  Người bán quyền chọn mua ( Short Call )  Người mua quyền chọn bán ( Long Put )  Người bán quyền chọn bán ( Short Put ) 2.4 Hợp đồng hoán đổi (Swaps Contract) Hợp đồng hoán đổi cam kết song phương, theo nhà đầu tư trao cho vào ngày định số lượng định đồng tiền quốc gia A để lấy số lượng định đồng tiền quốc gia B quy đổi theo tỷ giá ngoại tệ thời hạn xác định, với điều hứa hoàn lại vốn đến kỳ hạn.(theo www.wikipedia.org) Ví dụ: Để có đủ ngoại tệ la Mỹ cho hoạt động đầu tư thị trường Mỹ, Công ty A Việt Nam thoả thuận Hợp đồng hoán đổi với Cơng ty B Mỹ, theo Cơng ty B chuyển cho Công ty A lượng USD định, đổi lại Công ty A cung cấp đồng Việt Nam cho hoạt động đầu tư Công ty B Việt Nam Hợp đồng hoán đổi sử dụng để phòng ngừa rủi ro lãi suất hay đầu vào thay đổi giá hàng hóa sở Có thể khẳng định giá cà phê thời gian qua khơng cịn tn theo quy luật cung cầu mà bị giới đầu lũng đoạn Bởi sản lượng cà phê thực tế không nhiều Sản lượng cà phê niên vụ 2008- 2009 VN đạt 960.000 tấn, qua tháng đầu năm bán đươc 2/3 số Như vậy, lượng cà phê lại Việt Nam từ 220.000 đến gần 300.000 chưa đủ để xuất theo hợp đồng ký đến thời điểm Trong đó, hầu hết sản lượng cà phê Việt Nam bán qua khâu trung gian cho nhà đầu nước ngồi (hiện có tổng cộng 12 doanh nghiệp nước thu mua cà phê Việt Nam) có lèo tèo vài doanh nghiệp tham gia giao dịch trực tiếp thị trường LIFFE (London) với số lượng vài ba lô hàng Do bán qua khâu trung gian xử lý thông tin kém, cộng thêm thiếu tính liên kết nên hồi đầu tháng vừa qua, nhà đầu tung tin giá cà phê tăng đột biến vào cuối tháng khan hàng khiến cho nhiều doanh nghiệp Việt Nam đua đầu tích trữ, mạnh làm Chỉ sau thời gian ngắn, Quỹ đầu ngừng mua vào họ lại tung tin giá cà phê giảm mạnh thời gian tới làm nhiều doanh nghiệp Việt Nam chới với, sợ lỗ nên bán túng, bán tháo để trả nợ Đến nay, số lượng cà phê lại niên vụ vừa qua chưa đáp ứng đủ số lượng hợp đồng ký với khách hàng, ngặt nỗi hầu hết số hàng bị kẹt dân Doanh nghiệp người mua đi, bán lại cịn người định đầu cung người nơng dân Đây khó khiến doanh nghiệp Việt Nam thiếu khả tài cung cách làm ăn thiếu chuyên nghiệp lâm vào hồn cảnh khó khăn Giá thấp người dân đại lý nhỏ găm hàng không bán, giá cao doanh nghiệp thua lỗ Đó nghịch lý II- THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG TƯƠNG LAI NÓI CHUNG VÀ THỊ TRƯỜNG TƯƠNG LAI CÀ PHÊ NÓI RIÊNG TẠI VIỆT NAM Thị trường tương lai Việt Nam Thị trường giao sau Việt Nam chưa phát triển, có số  hàng hố ngoại tệ, vàng Ngân hàng thực Các giao dịch café, gạo số nhà kinh doanh thực thị trường quốc tế  Luật chứng khốn Việt Nam có quy định hình thức giao dịch giao sau, nhiên thực tế chưa thể áp dụng chưa hướng dẫn thực cụ thể Những phương thức áp dụng thị trường chứng khoán Việt Nam đảm bảo yếu tố hạ tầng kỹ thuật, pháp lý phát triển đến trình độ cao nhiều so với  Một số ngân hàng HSBC, Standard Charter,ABN, Citi …đã có giao dịch hốn đổi lãi suất lớn, ngoại tệ thị trường Việt Nam nhiên giao dịch giao sau chưa thực Ví dụ: HSBC cung cấp gói Swaps tiền Đồng cho công ty đa quốc gia với số vốn lên tới 15 triệu USD trường Việt Nam Theo đó, HSBC đưa VND nhận USD từ khách hàng, tới tháng 12/2007, HSBC đưa USD nhận lại VND từ khách hàng Với giao dịch này, khách đạt mức lãi suất cạnh tranh thị trường nội địa cho việc vay vốn tiền Đồng kỳ hạn năm mà không chịu rủi ro tỷ giá USD/VND Thị trường tương lai cà phê Trong năm gần đây, giao dịch hợp đồng tương lai Nhà Nước nghiên cứu cho áp dụng thí điểm Năm 2004, Ngân hàng Nhà Nước lần cấp cho ngân hàng Việt Nam Ngân Hàng Techcombank quyền giao dịch hợp đồng tương lai (Futures Contract) thị trường trực tiếp với sàn giao dịch nước Luật Thương Mại ngày 14/6/2005, có hiệu lực vào đầu năm 2006, cho phép “mua bán hàng hóa qua sở giao dịch hàng hóa”, bao gồm hợp đồng kỳ hạn hợp đồng quyền chọn Theo luật: “thương nhân VN quyền hoạt động mua bán hàng hóa qua sở giao dịch hàng hóa nước ngồi theo quy định Chính phủ” Nghị định Chính phủ hoạt động mua bán hàng hóa qua sở giao dịch hàng hóa ban hành Đây hành lang pháp lý cho doanh nghiệp Việt Nam mạnh dạn tham gia giao dịch LIFFE Lần nước ta, loại giao dịch hợp đồng tương lai mua bán cà phê thực vào ngày 6/11/2004 Công ty Đầu Tư Xuất Nhập Khẩu Đắk Lắk (Inexim Dak Lak) với sàn giao dịch LIFFE (London Internationnal Financial Futures & Options Exchange) thông qua nhà mơi giới Techcombank Từ đến nay, có nhiều doanh nghiệp thực phương thức mua bán đạt hiệu cao Số lượng doanh nghiệp tham gia LIFFE chủ yếu tập trung Đắk Lắk, Gia Lai, Bình Dương, TP.HCM Hà Nội Doanh nghiệp xuất nhập trực tiếp chiếm 40%, lại đại lý thu mua, chế biến cà phê Tổng số lượng giao dịch tính đến 70.000 lot (5 tấn/lot), tức 350.000 cà phê nhân, từ tháng năm 2009, lot = 10 Với mục tiêu sử dụng hợp đồng tương lai (Futures Contract) làm cơng cụ phịng chống rủi ro (Hedging) để tránh thua thiệt giá cho thị trường hàng thật, khoảng nửa sản lượng cà phê nhân Robusta xuất nước xuất thơng qua thị trường giao dịch LIFFE Có thể nói, thành cơng bước đầu doanh nghiệp Việt Nam đường hội nhập Sau thời gian tham gia giao dịch tương lai kết đạt làm cho thị trường nước gần với thị trường quốc tế giá xuất khẩu, tạo khả linh hoạt đặt giá, phòng ngừa rủi ro cho hàng tồn kho hay hàng chốt giá tận dụng địn bẩy tài chính, để kiếm lời Tuy nhiên, sau thời gian tham gia thị trường Luân Đơn, sử dụng cơng cụ tài phịng ngừa rủi ro qua hợp đồng tương lai xảy số biến tướng như:  Nghề mua bán hợp đồng tương lai du nhập vào nước ta nên cịn mẻ, khả phân tích tập hợp thơng tin thị trường giới có hạn khơng doanh nghiệp dự đốn sai giá tương lai nên chịu thua lỗ nặng Một số doanh nghiệp tự đứng làm trung gian giao dịch để thu phí bất hợp pháp từ đối tượng không đủ điều kiện giao dịch với Techcombank, đối tượng chưa khuyến cáo đầy đủ, chưa hiểu biết sâu phương thức thực khơng có cà phê, lực tài lại nhỏ bé so với đại gia nước ngồi việc thua lỗ tất yếu  Các doanh nghiệp khơng xem cơng cụ phòng, chống rủi ro thị trường biến động, mà tham gia giao dịch mang tính đầu cơ, “đỏ, đen”, đặt lệnh mua bán khống, khơng có cà phê Robusta tham gia giao dịch với thị trường LIFFE (London), khơng có cà phê Arabica giao dịch với thị trường NYBOT (New York) Lúc đầu, giao dịch qua LIFFE có nhà xuất cà phê, đại lý với hy vọng tránh rủi ro biến động giá thị trường giới Ví dụ Bn Mê Thuộc, đến mùa thu hoạch, người dân: giáo viên, viên chức, dân bn bán tạp hố thường bỏ tiền mua vài cà phê để gửi vào kho cơng ty xuất chờ giá lên bán, xem hình thức tiết kiệm đáng Nhưng nhiều người chuyển sang mua “hàng giấy” kiểu bà nội trợ, ông cán hưu trí TP.HCM tham gia chơi chứng khốn thấy thị trường nóng lên cách hai tháng Thậm chí cịn xuất đội ngũ cị mời gọi chơi “hàng giấy” Tuy nhiên, phải ký quỹ 8-10% giá hàng thật thời điểm (gọi margin) mở tài khoản ngoại tệ Techcombank nên người chơi “hàng giấy” lách cách giao dịch qua cơng ty có đủ điều kiện đăng ký giao dịch với LIFFE thông qua ngân hàng Một chuyên gia cà phê thừa nhận, 33 doanh nghiệp tham gia giao dịch với LIFFE qua Techcombank gần nửa doanh nghiệp tư nhân họ sẵn sàng rủ rê người khác tham gia giao dịch Các “nhà cái” hưởng chênh lệch phí giao dịch nộp cho Techcombank mà người chơi “hàng giấy” đóng vào Chẳng hạn, mức phí giao dịch mà Techcombank thu hai chiều mua bán cho lot 28 USD “nhà cái” thu người chơi 30 USD Đấy chưa kể, nhiều người tham gia khối lượng giao dịch lớn mức phí mà “nhà cái” nộp cho Techcombank giảm Ví dụ: giao dịch hai chiều 300 lot tháng mức phí giảm xuống 26 USD/lot 800 lot tháng phí cịn 20 USD, “nhà cái” thu đủ người chơi “hàng giấy” 30 USD/lot Một nhà xuất cà phê có tham gia giao dịch qua mạng cho biết, có 70 doanh nghiệp chuyên chơi “hàng giấy” phần lớn chưa trực tiếp xuất cà phê phải chơi qua “nhà cái” Chơi “hàng giấy” không khác chơi hụi, vỡ nợ dây chuyền  Các cá nhân không nắm rõ nghiệp vụ rõ nghiệp vụ tham gia thị trường giao dịch kỳ hạn Vì thị trường giao dịch cà phê quốc tế LIFFE hay NYBOT rộng lớn nhiều so với thị trường nội địa Một đêm giao dịch lên đến 50.000 – 70.000 lots (1 lot = cà phê), tháng Việt Nam xuất vài chục ngàn cà phê, cao 140.000 tấn/ tháng Mức độ biến động giá nhiều cao phiên giao dịch, 40 60 USD/tấn Nếu liên tục phiên, khoảng chênh lệch lên đến 120-180 USD/tấn, chạm “stop loss”, mức ký quỹ 8-10% giá trị giao dịch doanh nghiệp mức quỹ trì với Ngân hàng để đảm bảo giá trị tài khoản sàn giao dịch giới Những biến động gần có lúc lên đến 100, có trường hợp lên đến 300 USD/ phiên, mức nguy hiểm, đa số DN lực tài hạn chế Rủi ro cao giao dịch với thị trường NYBOT (chuyên cà phê Arabica - Việt Nam số lượng ít) Những cảnh báo đưa ra, cơng cụ phịng chống rủi ro bị biến tướng thành trò cờ bạc hợp pháp, tiềm ẩn nhiều nguy Thời gian đầu, giao dịch qua LIFFE nhà xuất cà phê thống, đại lý có nơng dân Giờ hình thức giao dịch trở thành “cơn sốt” Đắk Lắk (nhất TP Ban Mê Thuột), mở rộng Đồng Nai, TPHCM tham gia (như phong trào chơi thị trường chứng khoán người dân TPHCM, Hà Nội)  Chỉ bỏ khoảng 10% giá trị thị trường có lot (5 cà phê) dù giấy Khoảng 40 doanh nghiệp tham gia giao dịch trực tiếp thị trường LIFFE có người dự đốn, số thực tế gần gấp đôi, đa phần chưa trực tiếp xuất cà phê chơi “ké” thông qua doanh nghiệp đăng ký với Ngân hàng Những doanh nghiệp hay cá nhân đơn mua vào, chờ giá lên bán hay giá xuống, để mua vào, nhằm kiếm lời nhanh nhất, nên rủi ro cao Con số lỗ lên đến bạc triệu USD rơi vào đối tượng này, không nắm rõ công cụ giao dịch với LIFFE hay NYBOT Trong khi, doanh nghiệp kinh doanh cà phê thực sự, kết hợp hợp đồng kỳ hạn LIFFE dù lợi nhuận ít, mức rủi ro thấp III- NHỮNG KHÓ KHĂN VÀ HẠN CHẾ KHI THAM GIA GIAO DỊCH HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CÔNG TY Tham gia vào thị trường giao dịch tương lai từ đầu năm 2008, kết đạt bảo hộ hàng hố mình, nhiên thời gian dị dẫm thực gặp nhiều khó khăn hạn chế như: Khó khăn a Thời gian giao dịch theo Ln Đơn có mở cửa từ 16h chiều Việt Nam kết thúc vào nửa đêm Việc thức đêm giao dịch bất lợi cho nhà kinh doanh cà phê nói chung cơng ty nói riêng b Giao dịch hàng hóa thị trường giao sau sử dụng hợp đồng tương lai để thực giao dịch vấn đề phức tạp mẻ Việt Nam nên cần có trình độ chun mơn vững vàng để tham gia giao dịch c Giá cà phê giới giảm hoạt động giao dịch thị trường giới trầm lắng khơng cịn hàng, việc thu mua hàng khó khăn Việt Nam nước sản xuất xuất cà phê Robusta đứng thứ hai giới tháng qua, hầu hết nhà xuất cà phê Việt Nam cố thu gom cà phê hạt để hoàn thành hợp đồng xuất ký khơng cịn hàng để ký thêm hợp đồng d Hiện Hiệp hội Cà phê ca cao Việt Nam có 146 doanh nghiệp việc liên kết với kém, doanh nghiệp chọn phương thức bán hàng có lợi cho cơng ty mình, khơng có phối hợp để điều tiết lượng hàng bán ra, điều tiết thị trường Thậm chí có doanh nghiệp cố tình bán phá giá thị trường, làm ảnh hưởng tới việc kinh doanh doanh nghiệp khác, điều góp phần tạo điều kiện cho giới đầu thừa hội thao túng thị trường e Từ đầu năm đến nay, giá cà phê thị trường London liên tục giảm, doanh nghiệp ký hợp đồng giao xa chờ chốt giá khơng cịn hội Nhiều hợp đồng treo hết thời gian phải chuyển tháng, có hợp đồng từ tháng chuyển sang tháng 5, lại sang tháng 7, tháng 9, chí tháng 11 Tại thời điểm này, áp lực chốt giá, chuyển thời gian hợp đồng lớn Một số hợp đồng chuyển từ tháng sang tháng phí 35 USD/tấn, chuyển sang tháng 11 tới 50 USD/tấn Thậm chí, có ký hợp đồng giao xa nhà nhập ứng trước 70% hợp đồng, giá giao dịch xuống mạnh giá ứng trước, hợp đồng tự động lý, ngày mà số lượng cà phê Việt Nam hốt giá rẻ tới 5.000 lot (tương ứng 50.000 tấn) Nguyên nhân sâu xa tình trạng doanh nghiệp Việt Nam dự báo sai diễn biến giá thị trường Hạn chế a Việc nắm bắt thời quan trọng việc kinh doanh cà phê bỏ lỡ hội ảnh hưởng lớn đến hoạt động kinh doanh công ty, mà điều phụ thuộc chủ quan vào người giao dịch, người phải thật nhạy bén theo dõi diễn biến thị trường, biến động giá, phán đoán kịp thời để đưa định đắn mà điều cơng ty cịn thiếu tham gia vào thị trường thời gian ngắn, người hiểu biết kỹ thị trường b Khơng có phận nghiên cứu thị trường phân tích kỹ thuật, dự báo giá thị trường giới nước cách riêng biệt IV- GIẢI PHÁP ĐỐI VỚI CÔNG TY 1- Chỉ giao dịch sau trang bị kiến thức thị trường tương lai, muốn cần phải cho nhân viên tham gia khoá học hay hội thảo sản phẩm phái sinh nghiệp vụ giao dịch hợp đồng tương lai để trang bị kiến thức nghiệp vụ rèn luyện kỹ giao dịch (giải pháp cho khó khăn 1b) 2- Việc giao dịch vào ban đêm bất lợi cho doanh nghiệp, cần thành lập phòng ban chuyên giao dịch ban đêm, cần trang bị đầy đủ thiết bị cần thiết hệ thống mạng, sở vật chất để họ làm việc cách dễ dàng thuận tiện (biện pháp nhằm khắc phục khó khăn 1a trên) 3- Trong giao dịch mua bán cà phê việc giữ cho nơi bán cà phê đáng tin cậy đảm bảo chất lượng hàng hóa quan trọng Tăng cường liên kết doanh nghiệp với người nông dân việc thu gom hàng đề phương thức thời điểm bán hàng tối ưu, giữ mối quan hệ tốt với hệ thống thu mua công ty biện pháp mua gối đầu, hỗ trợ vốn cho người nông dân việc tưới tiêu, phân bón, xây dựng sân phơi cà phê cho nông dân, cung cấp thuốc trừ sâu, hỗ trợ thu hoạch tới mùa vụ, thường xuyên kiểm tra chất lượng cà phê từ lúc gieo hạt đến lúc thu hoạch nhằm đảm bảo tiêu chuẩn hàng xuất khẩu.(khắc phục khó khăn 1c) 4- Trong tình hình nay, khủng hoảng tài tồn cầu kinh tế chạm đáy, thời gian phục hồi chậm, độ bền vững khả quan, quỹ đầu hoạt động mạnh Thời gian tới, công ty nên bán hàng nắm nguồn, giao hàng kèm với nhận hết tiền toán, hạn chế giao hàng ứng vốn 70 % chưa có đủ thơng tin thị trường Thị trường biến động khó lường, khơng nên bán kỳ hạn giao hàng xa, đàm phán điều chỉnh thời gian cho phù hợp với khả cung ứng từ nguồn hàng nước, đàm phán nâng mức tiền từ 70% lên 80 – 85% hợp đồng kỳ hạn (biện pháp nhằm giải khó khăn 1d) 5- Doanh nghiệp cần tăng cường bán hàng cho thương nhân tin cậy biết chia sẻ lợi ích lâu dài, đánh giá lại đối tác xem trình khủng hoảng vừa qua họ có cịn trụ hay khơng, tham gia thị trường kỳ hạn cần có đủ cán nghiệp vụ am hiểu dự báo thị trường tương lai tương đối xác, lưu ý theo dõi tình hình thời tiết vùng trồng cà phê để dự đoán thời điểm có hàng giao hàng Do chưa đánh giá sản lượng biến động thời tiết niên vụ 2009/ 2010, doanh nghiệp không nên ký kết hợp đồng giao hàng.(biện pháp nhằm giải khó khăn 1d) 6- Thành lập phịng nghiên cứu biến động thị trường, phân tích kỹ thuật, phịng ngừa rủi ro (biện pháp khắc phục hạn chế 2b) 7- Công ty cần liên kết thông tin với doanh nghiệp khác ngành vấn đề giá cả, tính cách trừ lùi hợp lý kinh doanh giới sôi động chuyển biến không ngừng với đầy rủi ro khơng hội địi hỏi chia sẻ thơng tin, chia sẻ lợi ích hài hịa người trồng, chế biến xuất để bên có lợi để từ hợp tác với (biện pháp khắc phục khó khăn 1c) VI- KIẾN NGHỊ NHÀ NƯỚC 1- Nhà nước cho phép doanh nghiệp đầu tư vốn nước ngồi muốn tham gia thị trường kỳ hạn phải có tiền đặt cọc, tiền mua chỗ Luân Đôn, việc tiếp cận nguồn vốn vay Nhà nước lãi suất ngân hàng cao với việc hạn chế vay ngoại tệ ngân hàng gây khó khăn cho Doanh nghiệp, Nhà nước cần có sách tài thích hợp nhằm hỗ trợ cho Doanh nghiệp 2- Việt Nam phải xây dựng thành công kinh tế thị trường Đây điều kiện quan trọng kinh tế thị trường làm cho lượng cung, cầu hàng hoá xã hội tăng cao, hàng hoá nước đáp ứng đủ nhu cầu tiêu dùng xuất mặt hàng chủ lực đồng thời xuất rủi ro giá hàng hố đó, việc sản xuất, xuất tìm hội để bảo hộ rủi ro giá nhu cầu hồn tồn đáng, cần Hiệp Hội Cà Phê Ca Cao Việt Nam cần xây dựng nên quỹ bảo hộ rủi ro cà phê, quỹ phần Nhà Nước cấp, phần từ doanh nghiệp kinh doanh cà phê đồng thời kêu gọi tài trợ từ người trồng cà phê, hệ thống thu mua toàn quốc 3- Luật Thương Mại ban hành Nghị Định giao dịch hàng hố Sở Giao Dịch nhiên cịn đề cập ít, chưa có luật giao dịch tương lai hồn chỉnh chi tiết xảy thua lỗ, doanh nghiệp báo cáo Vì thế, Nhà Nước phải có hệ thống pháp luật riêng hoạt động giao dịch tương lai, mặc khác, giao dịch hợp đồng tương lai giao dịch tài phức tạp, việc phải có hành lang pháp luật điều chỉnh giúp cho quyền chủ thể tham gia thị trường bảo vệ, đồng thời giúp cho nhà nước quản lý tốt loại thị trường mẻ 4- Nhiều mặt hàng xuất Việt Nam gạo, đồ uống, cà phê, rau quả, thuỷ sản, khoáng sản gặp phải rào cản môi trường lớn liên quan đến tiêu chuẩn sản phẩm tiêu chuẩn quy định vệ sinh an toàn thực phẩm, q trình chế biến, chất lượng hàng hố, nhãn mơi trường, bao bì đóng gói.Thị trường xuất chủ yếu Việt Nam tương lai thị trường có chất lượng mơi trường cao, khách hàng quan tâm đến vấn đề sức khoẻ an toàn (thị trường Hoa Kỳ, EU, Nhật Bản, Singapore ) Do vậy, việc đảm bảo tiêu chuẩn kỹ thuật, hàng hoá Việt Nam phải đối mặt với thách thức lớn để đáp ứng yêu cầu môi trường việc tiếp cận khu vực thị trường nói Quyết định số 06/2007/QĐ-BTS ban hành ngày 11-7, nêu rõ việc áp dụng biện pháp cấp bách kiểm soát dư lượng hoá chất, kháng sinh cấm thuỷ sản xuất Quyết định Bộ Thuỷ sản nêu rõ, từ doanh nghiệp đạt tiêu chuẩn an toàn thực phẩm Bộ Thuỷ sản phép xuất Khi tham gia giao dịch cà phê thông qua sàn giao dịch lúc đưa sản phẩm nước ta tiếp cận với thị trường giới yêu cầu cấp thiết đặt hàng hoá ta cần phải tuân thủ nghiêm ngặt quy định quốc tế tiêu chuẩn hàng hố Bởi có hàng hố đáp ứng đủ tiêu chuẩn quốc tế sở giao dịch hợp đồng tương lai giới chấp nhận mà thị trường Việt Nam tách khỏi thị trường quốc tế thời đại Nhà nước cần thành lập tổ chức kiểm tra chất lượng cà phê, giống ngành hàng thuỷ sản, hàng hoá đủ chất lượng xuất 5- Nhà nước cần xây dựng mơ hình quy trình kiểm tra chứng từ chuẩn để đảm bảo giao dịch tương lai thực sở hàng hố thực, mục đích tránh lợi dụng hợp đồng tương lai để đầu LỜI KẾT LUẬN Cà phê mặt hàng xuất chủ lực Việt Nam, sản phẩm quan trọng thu nhiều ngoại tệ góp phần cho phát triển kinh tế xã hội đất nước Tuy nhiên thời gian qua, việc phát triển cà phê cách nhanh đồng thời với biến động giá thị trường cà phê giới ảnh hưởng đến tình hình phát triển ngành hàng cà phê thị trường nước Thực tế địi hỏi phải có sách, kế hoạch, cần phải thật tỉnh táo để phân tích diễn biến thị trường để đưa định đắn nhằm hạn chế khó khăn, đưa ngành cà phê Việt Nam thực trở thành ngành kinh tế mũi nhọn thời kỳ đầu nghiệp Cơng nghiệp hố – đại hố đất nước Cùng với nỗ lực toàn ngành, FONEXIM HCM kịp thời đưa sách cần thiết đắn đưa công ty bứơc vượt qua khó khăn, chứng tỏ lĩnh vững vàng Với đội ngũ lãnh đạo tài tình với đội ngũ nhân viên nhịêt tình có trách nhiệm, tin Công Ty không ngừng phát triển thương hiệu ngày đứng vững tương lai Xin kính chúc Q Cơng Ty ngày phát triển bền vững lớn mạnh! TÀI LIỆU THAM KHẢO TS Bùi Lê Hà, TS Nguyễn Văn Sơn, TS Ngô Thị Ngọc Huyền, ThS Nguyễn Thị Hồng Thu (2000), Giới thiệu thị trường FUTURE OPTION, Nhà Xuất Bản Thống Kê, trang 10 – 70 Lê Quang Hưng (1999), Kỹ thuật trồng thu hoạch cà phê xuất khẩu, Nhà Xuất Bản Giáo Dục, trang – 10, trang 161 – 169 Nghị định số 158/2006/NĐ-CP ngày 26/12/2006 – hoạt động mua bán hàng hoá qua sở giao dịch hàng hoá Các trang web:  www.thienduongcafe.com  www.thegioicafe.vn  www.tuoitre.com.vn  Tin cà phê Hiệp Hội Cà Phê – Ca Cao Việt Nam www.vicofa.org.vn/vicofa/tintuc.shtml  Thông tin giá cà phê www.giacaphe.com, www.giacaphetructuyen.com  Chuyên trang cà phê trang xúc tiến thương mại Bộ Nông nghiệp phát triển nông thôn địa www.agro.gov.vn/caphe  Báo cáo thị trường tổ chức cà phê giới địa http://www.ico.org/documents.asp  Tin cà phê ca cao trang web trung tâm xúc tiến thương mại, thương mại địa chỉ: http://vinanet.com.vn/Eachofgoods.aspx?mh=CFC  Tìm hiểu giao dịch hàng hố phái sinh trang web: https://techcombank.com.vn  Tìm hiểu hợp đồng tương lai địa chỉ: www.vietnamnet.vn, Tạp Chí Kinh Tế Phát Triển/2005, www.webketoan.com, PHỤ LỤC Phụ lục 1: Chứng từ hợp đồng số SW/V/02.12.08/P/271  Hợp đồng ngoại  Provisional Invoice  Final Invoice  Thư fix giá  Hợp đồng nội  Packing List  Tờ khai hải quan xuất Phụ lục 2: Các loại lệnh thông dụng giao dịch kỳ hạn thị trường cà phê Phụ lục 3: Các sàn giao dịch phái sinh cà phê giới ... phép Ngân hàng Thương mại triển khai nghiệp vụ hoán đổi lãi suất mua bán ngoại hối kỳ hạn với khách hàng doanh nghiệp xuất nhập khẩu, nhờ giúp cho doanh nghiệp hạn chế rủi ro bối cảnh khủng hoảng... hợp đồng khác  HĐTL hợp đồng song vụ, cam kết thực nghĩa vụ tương lai Khi lập HĐTL bên bị ràng buộc quyền nghĩa vụ vào mối liên hệ Trong bên bán phải có nghĩa vụ giao khối lượng hàng xác định... chuyển nghĩa vụ cho người khác, bên thoát khỏi ràng buộc nghĩa vụ với Nhưng HĐTL bên lý hợp đồng trước ngày đáo hạn cách dễ dàng mà không cần phải thông qua thoả thuận cách thực nghiệp vụ toán bù