MỤC LỤC Trang Danh mục chữ viết tắt Danh mục bảng biểu Tóm tắt luận văn Mở đầu 1 Tính cấp thiết đề tài Mục đích nghiên cứu luận văn Đối tượng phạm vi nghiên cứu luận văn Phương pháp nghiên cứu Kết cấu luận văn Chương LÝ THUYẾT VỀ PHƯƠNG PHÁP ĐÁNH GIÁ GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP 1.1 Giá trị doanh nghiệp 1.1.1 Các khái niệm 1.1.2 Các yếu tố ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp 1.2 Đánh giá giá trị doanh nghiệp 1.2.1 Khái niệm đánh giá giá trị doanh nghiệp 1.2.2 Sự cần thiết việc đánh giá giá trị doanh nghiệp 10 1.2.3 1.3 Các phương pháp chung để xác định giá trị doanh nghiệp 12 32 1.3.1 Trình độ phát triển kinh tế nước 33 1.3.2 Mục đích định giá 33 1.3.3 Ngành nghề kinh doanh doanh nghiệp 34 Các yếu tố ảnh hưởng đến việc lựa chọn phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp Chương 36 THỰC TRẠNG CÁC PHƯƠNG PHÁP ĐÁNH GIÁ GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP VIỆT NAM TRONG TIẾN TRÌNH CỔ PHẦN HĨA DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC 2.1.1 Q trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước Việt Nam Bối cảnh 2.1.2 Các Giai đoạn Cổ phần hóa nước ta 38 2.1.3 Các hình thức cổ phần hóa 41 2.1.4 2.2 Các bước cổ phần hóa 43 45 2.1 2.2.1 2.2.2 2.3 2.3.1 2.3.2 Thực trạng phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp trình cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nước nước ta Thực trạng việc xác định giá trị doanh nghiệp theo phương pháp tài sản rịng q trình cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nước Việt Nam Phương pháp chiết khấu dòng tiền Một số nhận xét rút việc xác định giá trị doanh nghiệp Việt Nam tiến trình cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nước Những kết đạt Hạn chế nguyên nhân Chương GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN PHƯƠNG PHÁP XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP TẠI CÁC DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC TRONG TIẾN TRÌNH CỔ PHẦN HĨA CỦA NƯỚC TA 3.1 Định hướng tiến trình cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nước nước ta quan điểm hoàn thiện phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp 36 36 45 58 64 64 67 74 74 3.1.1 Định hướng tiến trình cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nước nước ta 74 3.1.2 Quan điểm hoàn thiện phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp DNNN nước ta Một số giải pháp hoàn thiện phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp doanh nghiệp nhà nước nước ta 76 Hoàn thiện phương pháp chiết khấu dịng tiền Hồn thiện phương pháp tài sản ròng Kết hợp phương pháp định giá khác Các giải pháp hỗ trợ Công ty việc định giá 78 90 94 96 3.3.2 3.3.3 Sử dụng nghiên cứu thị trường tổ chức chuyên nghiệp Xây dựng hệ thống sở liệu cho thị trường Mở rộng hội tham gia định giá với cơng ty nước ngồi 3.3.4 Nâng cao chất lượng nhân viên tư vấn định giá 97 3.4 Kiến nghị với quan chức 98 3.4.1 3.4.2 Xây dựng hành lang pháp lý 98 99 3.4.3 102 3.4.4 Chủ trương tạo điều kiện cho người lao động có cổ phần gắn bó làm chủ thực doanh nghiệp Quỹ xếp cổ phần hoá doanh nghiệp Nhà nước 3.4.5 Ban Đổi quản lý doanh nghiệp Tổng công ty 106 3.4.6 Phát triển ổn định thị trường chứng khoán 107 3.4.7 Thành lập tổ chức đánh giá rủi ro doanh nghiệp 107 3.4.8 Thực việc cơng bố thơng tin minh bạch xác 108 3.4.9 Xây dựng hệ thống thông tin, văn bản, lý luận làm tảng cho hoạt động định giá DN 108 3.4.10 Nâng cao chất lượng tư vấn định giá 109 3.2 3.2.1 3.2.2 3.2.3 3.3 3.3.1 Xác định rõ tiêu chí việc hình thành cơng ty mẹ cơng ty con, tập đồn kinh tế 78 96 96 97 106 3.4.11 Đưa chiến lược quy hoạch cho ngành, vùng 110 Kết luận 111 Danh mục tài liệu tham khảo 113 Phụ lục LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Trong năm vừa qua, kinh tế Việt Nam có bước tiến đáng kể, tốc độ tăng GDP mức cao Giai đoạn 2005-2010 theo dự báo, GDP dao động khoảng 8-8,5% Theo xu hướng toàn cầu hóa, Việt Nam gia nhập WTO hứa hẹn thời kỳ phát triển thịnh vượng Việc cổ phần hóa chuyển đổi Doanh nghiệp Nhà nước thành Cơng ty cổ phần địi hỏi xúc kinh tế thị trường để vừa phù hợp lộ trình phát triển đổi đất nước, vừa tham gia hội nhập kinh tế tồn cầu Mục tiêu q trình cổ phần hóa nhằm huy động vốn tồn xã hội, tạo loại hình Doanh nghiệp có nhiều chủ sở hữu, phát huy quyền làm chủ cổ đông việc đầu tư giám sát Doanh nghiệp, chí bổ sung nguồn nhân lực cho máy lãnh đạo đơn vị, từ tạo động lực mạnh mẽ chế quản lý động cho Doanh nghiệp đầu tư đổi công nghệ, mở rộng thị trường sử dụng đồng vốn có hiệu Việt Nam có nhiều thuận lợi cho nhà đầu tư tham gia vào Đó Việt Nam chuyển đổi sang kinh tế thị trường; có mức tăng trưởng kinh tế cao; trị ổn định; dân số trẻ giá nhân công tương đối rẻ; Việt Nam hội nhập quốc tế sẵn sàng làm bạn, hợp tác với nước sở đơi bên có lợi Bên cạnh thuận lợi, Việt Nam phải đối mặt với thách thức lớn như: Chất lượng, hiệu sức cạnh tranh kinh tế thấp; Giá tăng cao, kinh tế vĩ mô chưa thật vững chắc; Cơ sở hạ tầng kinh tế - xã hội nguồn nhân lực chưa đáp ứng kịp nhu cầu phát triển; làm hạn chế khả hấp thụ nhanh nguồn vốn Trong thời điểm bùng nổ thị trường chứng khốn, số lượng lớn cơng ty niêm yết có cổ phiếu giao dịch sàn giao dịch, thị trường chứng khoán thực trở thành kênh huy động vốn hấp dẫn cho doanh nghiệp Cùng với phát triển thị trường chứng khốn, nhu cầu cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước, nhu cầu mua bán, sát nhập, nhu cầu định giá cổ phiếu … tăng lên khiến nhu cầu định giá doanh nghiệp trở thành vấn đề vô cần thiết Trên giới hình thành nhiều phương pháp khác để xác định giá doanh nghiệp Nhưng điều kiện Việt Nam việc xác định giá trị doanh nghiệp phương pháp để xác định giá trị doanh nghiệp cịn nhiều vấn đề cần hồn thiện tốt Chính học viên tìm hiểu, nghiên cứu lựa chọn đề tài cho luận văn tốt nghiệp “Hồn thiện phương pháp đánh giá giá trị doanh nghiệp tiến trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước Việt Nam” Mục đích nghiên cứu luận văn Hệ thống hóa vấn đề lý luận phương pháp định giá giá trị doanh nghiệp Phân tích thực trạng phương pháp định giá giá trị doanh nghiệp tiến trình cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nước thời gian qua Đề xuất giải pháp nhằm hoàn thiện phương pháp định giá giá trị doanh nghiệp phục vụ việc cổ phần hóa doanh nghiệp Việt Nam Đối tượng phạm vi nghiên cứu luận văn Các phương pháp định giá giá trị doanh nghiệp Phạm vi phương pháp định giá giá trị doanh nghiệp tiến trình cổ phần hóa áp dụng nước ta thời gian vừa qua Phương pháp nghiên cứu Sử dụng phương pháp phân tích tổng hợp, kết hợp lý luận tình hình thực tế, dựa số liệu, tài liệu cụ thể với kiến thức học trường, kinh nghiệm thực tế nghiên cứu từ nguồn thơng tin khác Kết cấu luận văn Ngồi phần mở đầu, kết luận, Luận văn bao gồm chương: Chương 1: Lý thuyết phương pháp đánh giá giá trị doanh nghiệp Chương 2: Thực trạng phương pháp đánh giá giá trị doanh nghiệp tiến trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước Chương 3: Giải pháp hồn thiện phương pháp đánh giá giá trị doanh nghiệp tiến trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước Việt Nam Học viên xin chân thành cảm ơn PGS TS Đàm Văn Huệ Thầy nhiệt tình hướng dẫn, giúp đỡ em hoàn thành Luận văn tốt nghiệp ... CÁC PHƯƠNG PHÁP ĐÁNH GIÁ GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP VIỆT NAM TRONG TIẾN TRÌNH CỔ PHẦN HĨA DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC 2.1.1 Q trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước Việt Nam Bối cảnh 2.1.2 Các Giai đoạn Cổ. .. DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC TRONG TIẾN TRÌNH CỔ PHẦN HĨA CỦA NƯỚC TA 3.1 Định hướng tiến trình cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nước nước ta quan điểm hoàn thiện phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp. .. tiến trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước Chương 3: Giải pháp hoàn thiện phương pháp đánh giá giá trị doanh nghiệp tiến trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước Việt Nam Học viên xin chân thành