Bài giảng kinh tế vĩ mô bài 4 ths phạm xuân trường

BÀI TIỀN TỆ VÀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ ThS Phạm Xuân Trường Giảng viên trường Đại học Ngoại thương MỤC TIÊU BÀI HỌC 01 Phân tích vai trị chức tiền tệ 02 Trình bày cách xác định cung tiền, cầu tiền trạng thái cân 03 Phân tích chất, nội dung chế tác động sách thị trường tiền tệ tiền tệ NỘI DUNG BÀI HỌC 4.4 4.2 Thị trường tiền tệ Cung tiền trình 4.1 tạo tiền ngân hàng thương mại Tiền tệ chức tiền tệ 4.3 4.5 Chính sách tiền tệ Cầu tiền 4.1 TIỀN TỆ VÀ CÁC CHỨC NĂNG CỦA TIỀN TỆ 4.1.1 Khái niệm tiền tệ 4.1.2 Các chức tiền tệ 4.1.3 Phân loại tiền 4.1.1 KHÁI NIỆM TIỀN TỆ • Tiền định nghĩa vật chấp nhận chung việc toán để đổi lấy hàng hóa hay dịch vụ sử dụng việc trả nợ • Lịch sử phát triển tiền: Hóa tệ (tiền tệ hàng hóa): Tiền giấy: đổi vàng Phi kim đến đến không đổi kim loại vàng (vàng, bạc) (tiền pháp định) Tiền tín dụng (séc) Tiền điện tử 4.1.2 CHỨC NĂNG CỦA TIỀN TỆ • • • Chức trao đổi; Chức cất trữ có giá trị; Chức thước đo giá trị/hạch tốn Bất kỳ vật mà thực chức nêu coi tiền 4.1.3 PHÂN LOẠI TIỀN Người ta chia tiền thành M0, M1, M2 dựa tính/khả khoản (liquidity) thành phần tạo nên chúng Tính/khả khoản tài sản đề cập đến mức độ dễ dàng hoán đổi tài sản thành phương tiện trao đổi mua bán, trả nợ (tiền) • • M0 hay C: Tiền giấy (paper bill) tiền xu (coin) lưu hành; M1: Bao gồm M0 tài khoản tiền gửi khơng kỳ hạn rút theo u cầu (demand deposit); • M2: Bao gồm M1 tài khoản tiền gửi có kỳ hạn (time deposit) (Ở nước phát triển cịn có M3: Bao gồm M2 loại giấy tờ có giá khác như: Cổ phiếu, trái phiếu, hối phiếu, kỳ phiếu, thương phiếu ) 4.2 CUNG TIỀN VÀ QUÁ TRÌNH TẠO TIỀN CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI 4.2.1 Hệ thống Ngân hàng Thương mại 4.2.2 Quá trình tạo tiền hệ thống Ngân hàng Thương mại 4.2.3 Cung tiền yếu tổ tác động đến mức cung tiền 4.2.4 Số nhân tiền tệ ý nghĩa việc phân tích số nhân tiền 4.2.1 HỆ THỐNG NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI • Ngân hàng Thương mại loại hình trung gian tài thực nghiệp vụ sau đây:  Nhận tiền gửi cho vay (cho vay tiêu dùng, cho vay thương mại, cho vay sản xuất, cho vay đầu tư);   • Cung cấp dịch vụ phương tiện tốn; Bn bán, trao đổi ngoại tệ Hoạt động Ngân hàng Thương mại nhằm mục đích kinh doanh hàng hóa đặc biệt "vốn – tiền", lãi suất huy động vốn thấp lãi suất cho vay vốn, phần chênh lệch lãi suất lợi nhuận 4.2.2 QUÁ TRÌNH TẠO TIỀN CỦA HỆ THỐNG NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI Các Ngân hàng Thương mại hoạt động theo nguyên tắc dự trữ phần (khách hàng gửi tiền ngân hàng phải dự trữ phần số tiền đấy), từ q trình tạo tiền xuất Ví dụ: Giả sử Ngân hàng Trung ương in thêm 1000 đồng tiền đưa vào lưu thông, giả định ngân hàng dự trữ 10% số tiền gửi người dân không giữ tiền mặt mà gửi hết vào ngân hàng 10 4.4.1 TRẠNG THÁI CÂN BẰNG TRÊN THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ Đường cung tiền: • i MS/P Giả định mức cung tiền thực tế: Ngân hàng Trung ương định, không phụ thuộc vào lãi suất; • Mức cung tiền không đổi lãi suất thay đổi, đường cung tiền đường thẳng đứng, song song với trục tung; • Cung tiền thực tế cung tiền danh nghĩa chia cho mức giá MSr = MS/P) Lượng tiền 25 4.4.1 TRẠNG THÁI CÂN BẰNG TRÊN THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ (tiếp theo) • Thị trường tiền tệ đạt cân giao điểm MS/P với MDr: MS/P = k ì Y h ì r ã Ging nh thị trường khác MSr MDr thay đổi lãi suất cân lượng tiền thực tế cân thay đổi MS/P M/P i i2 i0 i1 MDr M2 M0 M1 Lượng tiền 26 4.4.2 SỰ THAY ĐỔI TRẠNG THÁI CÂN BẰNG Các yếu tố tác động đến MSr • Sự thay đổi MS (xảy Các yếu tố tác động đến MDr • thực tế; Ngân hàng Trung ương thực công cụ: nghiệp vụ thị trường mở, tỷ lệ dự trữ bắt buộc, lãi suất chiết khấu); • Sự thay đổi P Sự thay đổi thu nhập • Mức độ rủi ro thị trường tài chính; • Mức độ đại phương thức toán 27 4.4.2 SỰ THAY ĐỔI TRẠNG THÁI CÂN BẰNG (tiếp theo) Cân thị trường tiền tệ thay đổi cung cầu tiền thay đổi Ví dụ: Khi thu nhập tăng lên → cầu tiền tăng → đường cầu tiền dịch sang phải → lãi suất cân tăng i MS/P i’ i MDr MD’r Lượng tiền 28 4.5 CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 4.5.1 Ngân hàng Trung ương 4.5.2 Mục tiêu cơng cụ sách tiền tệ 4.5.3 Cơ chế tác động sách tiền tệ 4.5.4 Chính sách tiền tệ Việt Nam 29 4.5.1 NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG (NHTW) • Khái niệm: Ngân hàng Trung ương định chế cơng cộng, độc lập trực tiếp thuộc Chính phủ; thực chức độc quyền phát hành tiền, ngân hàng ngân hàng, ngân hàng Chính phủ chịu trách nhiệm việc quản lý nhà nước hoạt động tiền tệ, tín dụng, ngân hàng • Chức Ngân hàng Trung ương:  Chức Ngân hàng Quốc gia: Ngân hàng phát hành tiền, ngân hàng ngân hàng (mở tài khoản tiền gửi cho Ngân hàng Thương mại, cấp tín dụng cho Ngân hàng Thương mại, trung tâm toán bù trừ), ngân hàng Chính phủ (mở tài khoản cho kho bạc, quản lý dự trữ quốc gia, cấp tín dụng cho Chính phủ, làm đại diện cho phủ…)  Chức quản lý vĩ mô tiền tệ, tín dụng hoạt động ngân hàng: Xây dựng thực sách tiền tệ quốc gia, tra giám sát hoạt động hệ thống ngân hàng (đảm bảo ổn định hệ thống ngân hàng, bảo vệ khách hàng) 30 4.5.2 MỤC TIÊU VÀ CÔNG CỤ CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ • Khái niệm: Chính sách tiền tệ việc Ngân hàng Trung ương điều chỉnh tiền tệ thông qua mức cung tiền lãi suất để tác động đến đầu tư tư nhân làm thay đổi tổng cầu, tác động đến sản lượng, giá công ăn việc làm kinh tế • Mục tiêu sách tiền tệ: nhằm làm tăng sản lượng, ổn định giá tạo nhiều công ăn việc làm kinh tế quốc dân; ổn định hệ thống tiền tệ kinh tế 31 4.5.2 MỤC TIÊU VÀ CƠNG CỤ CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ (tiếp theo) Cơng cụ sách tiền tệ: • Nghiệp vụ thị trường mở:   • Ngân hàng Trung ương bán trái phiếu phủ → giảm cung tiền Tỷ lệ dự trữ bắt buộc (rrr):   • Ngân hàng Trung ương mua trái phiếu phủ → tăng cung tiền Ngân hàng Trung ương tăng rrr → giảm cung tiền Ngân hàng Trung ương giảm rrr → tăng cung tiền Lãi suất (tái) chiết khấu (lãi suất Ngân hàng Trung ương tính cho khoản vay Ngân hàng Thương mại):   Lãi suất chiết khấu tăng → giảm cung tiền Lãi suất chiết khấu giảm → tăng cung tiền 32 4.5.2 MỤC TIÊU VÀ CƠNG CỤ CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ (tiếp theo) Cơng cụ sách tiền tệ Theo Luật Ngân hàng Nhà nước năm 2010, Thống đốc Ngân hàng Nhà nước định việc sử dụng công cụ thực sách tiền tệ quốc gia, bao gồm: tái cấp vốn, lãi suất, tỷ giá hối đoái, dự trữ bắt buộc, nghiệp vụ thị trường mở công cụ, biện pháp khác theo quy định Chính phủ 33 4.5.3 CƠ CHẾ TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Chính sách tiền tệ mở rộng: • Ngân hàng Trung ương tăng cung tiền (MS0→MS1) làm giảm lãi suất (i0→i1)→ tăng đầu tư I (ngồi cịn làm tăng C, NX) → dịch chuyển AD sang bên phải → sản lượng cân tăng (Y0→Y1) • Sử dụng kinh tế rơi vào suy thoái I MS0/P MS1/P P AS I0 AD1 i1 AD0 MDr Lượng tiền Y0 Y1 Y 34 4.5.3 CƠ CHẾ TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ (tiếp theo) Chính sách tiền tệ thắt chặt: • Ngân hàng Trung ương giảm cung tiền (MS0 → MS1) làm tăng lãi suất (i0 → i1)→ giảm đầu tư I (ngồi cịn làm giảm C, NX) → dịch chuyển AD sang bên trái → mức giá chung giảm (P0 → P1) • Sử dụng kinh tế rơi vào lạm phát cao i MS1/P MS0/P P i1 AS P0 i0 AD0 P1 AD1 MDr Lượng tiền Y 35 4.5.3 CƠ CHẾ TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ (tiếp theo) Hạn chế sách tiền tệ: • Độ trễ:    Độ trễ thời gian hoạch định sách; Độ trễ ngồi thời gian sách phát huy hiệu thực tiễn; Chính sách tiền tệ có độ trễ ngắn, độ trễ dài so với sách tài khóa • Có khả tác dụng trường hợp bẫy khoản (trường hợp lãi suất thấp gần 0%) Lúc mở rộng cung tiền không tác động nhiều đến đầu tư nước 36 4.5.4 CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM • Giai đoạn 1986 – 1995: Ngân hàng Nhà nước hướng tới việc đưa tỷ giá công bố với tỷ giá thị trường, thực chế độ lãi suất thực dương ổn định hoạt động hệ thống tổ chức tín dụng • Giai đoạn 1996 – 2006: Do thời gian khủng hoảng trì trệ kéo dài, đặc biệt giai đoạn 1999 – 2001 kinh tế rơi vào giảm phát nên Ngân hàng Nhà nước ưu tiên thực sách tiền tệ mở rộng kích thích kinh tế • Giai đoạn 2007 – 2015:  Ngân hàng Nhà nước sử dụng linh hoạt sách tiền tệ, chuyển từ thắt chặt năm 2008 sang nới lỏng 2009; sau chuyển từ nới lỏng sang chặt chẽ, thận trọng từ tháng 2/2011; từ thận trọng, chặt chẽ sang chủ động, linh hoạt năm 2014  Định hướng điều hành sách tiền tệ năm 2014 điều chỉnh có dấu hiệu nới lỏng so với năm trước thơng qua tiêu tăng trưởng tín dụng tăng trưởng tổng phương tiện toán lớn hẳn so với năm 2013 khoảng 2% Định hướng phù hợp với giai đoạn tái cấu kinh tế 37 GIẢI BÀI 4.1 (PHẦN C,D,E,F) 2000 cr   10 hay  10 200 cr  rr cr cr  4rr  1   10  4rr   50rr  rr  ; cr   Vì rr  nên cr  rr 5rr 46 46 23 c) m  M 1500 cr   hay 3 500 cr  rr Thay cr  rr  0,4  1 cr  1,2  cr  0,2  rr e) cr  0,2 ; rr  0,2  m   MS  B  m  200   600 d) m  M M M Số lượng tiền tăng thêm = 600 – 200 = 400 f) cr = 0; rr = 0,1 suy m  10; MS  B  m  1000  10  10000 M M (đây lượng tiền tăng thêm) 38 TỔNG KẾT CUỐI BÀI • • • • • Tiền tệ chức tiền tệ Cung tiền trình tạo tiền ngân hàng thương mại Cầu tiền Thị trường tiền tệ Chính sách tiền tệ 39 ... BÀI HỌC 4. 4 4. 2 Thị trường tiền tệ Cung tiền trình 4. 1 tạo tiền ngân hàng thương mại Tiền tệ chức tiền tệ 4. 3 4. 5 Chính sách tiền tệ Cầu tiền 4. 1 TIỀN TỆ VÀ CÁC CHỨC NĂNG CỦA TIỀN TỆ 4. 1.1 Khái... tế: • • • Thu nhập quốc dân: Cùng chiều Mức độ rủi ro kinh doanh/thị trường tài chính: Cùng chiều Mức độ đại phương tiện toán: Ngược chiều 23 4. 4 THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ 4. 4.1 Trạng thái cân thị trường. .. giai đoạn tái cấu kinh tế 37 GIẢI BÀI 4. 1 (PHẦN C,D,E,F) 2000 cr   10 hay  10 200 cr  rr cr cr  4rr  1   10  4rr   50rr  rr  ; cr   Vì rr  nên cr  rr 5rr 46 46 23 c) m  M 1500