1 Tính cấp thiết đề tài Trong năm gần đây, quản trị rủi ro tỷ giá vấn đề nhiều doanh nghiệp, ngân hàng nhà đầu tư đặc biệt quan tâm Nguyên nhân ngoại tệ mạnh USD, EUR, GBP có nhiều biến động giá trị, dẫn đến nhiều rủi ro tổn thất khó lường chi phí cho đối tượng tham gia thị trường tài Trong tình cảnh này, công cụ phái sinh (CCPS) tiền tệ phát huy vai trị hữu ích việc giúp chủ thể kinh tế phòng vệ hiệu trước rủi ro thua lỗ xảy hoạt động kinh doanh ngoại tệ Với vai trò quan trọng vậy, cơng cụ tài phức tạp không phổ biến nước phát triển Hoa Kỳ, Anh, Nhật Bản mà cịn sử dụng thường xun quốc gia phát triển Trung Quốc, Ấn Độ, Thái Lan Việt Nam khơng nằm ngồi xu hoạt động ngoại hối phái sinh trở thành cơng cụ hữu ích giúp ngân hàng doanh nghiệp xuất nhập (XNK) phòng ngừa rủi ro hiệu Mặc dù, từ cuối năm 90, thị trường công cụ ngoại hối phái sinh Việt Nam xuất nhiên đến chưa phát triển hết tiềm phổ biến số Ngân hàng thương mại (NHTM) lớn, biến động tỷ giá ngày tăng cao khó lường Đặc biệt, theo chủ trương Nhà nước, NHTM cịn đóng vai trị tiên phong kế hoạch phát triển thị trường phái sinh Việt Nam Chính vậy, đề tài “Phát triển thị trường cơng cụ ngoái hối phái sinh ngân hàng thương mại Việt Nam” tác giả chọn nhằm làm rõ thực trạng hoạt động thị trường công cụ ngoại hối phái sinh NHTM Việt Nam giai đoạn phát triển kinh tế Thông qua việc đánh giá trạng, tác giả đưa giải pháp, kiến nghị nhằm mục đích hồn thiện sản phẩm ngoại hối phái sinh Việt Nam tương lai Mục tiêu nghiên cứu - Làm rõ sở lý luận phát triển thị trường công cụ ngoại hối phái sinh; - Phân tích thực trạng, điểm đạt được, hạn chế nguyên nhân thị trường công cụ ngoại hối phái sinh NHTM Việt Nam; - Đề xuất giải pháp số kiến nghị nhằm phát triển thị trường công cụ ngoại hối phái sinh NHTM Việt Nam Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu đề tài thị trường CCPS NHTM Việt Nam, gồm loại hợp đồng chính: hợp đồng giao dịch kỳ hạn, hợp đồng giao dịch hoán đổi, hợp đồng giao dịch quyền chọn hợp đồng giao dịch tương lai Nghiên cứu đứng góc độ NHTM với tư cách ngành kinh doanh Phạm vi không gian nghiên cứu: phát triển thị trường công cụ ngoại hối phái sinh NHTM Việt Nam Phạm vi thời gian nghiên cứu: giai đoạn từ năm 2005 – 2016 Đây giai đoạn hoạt động kinh doanh ngoại hối sản phẩm phái sinh NHTM Việt Nam bắt đầu phát triển mạnh mẽ Phƣơng pháp nghiên cứu Luận văn sử dụng cách tiếp cận nghiên cứu bản: Tiếp cận định tính chủ yếu báo cáo nghiên cứu thứ cấp; Tiếp cận định lượng thông qua khảo sát triển vọng phát triển thị trường công cụ ngoại hối phái sinh NHTM Việt Nam Nguồn số liệu thứ cấp tác giả thu thập từ liệu trình bày báo cáo tài NHTM, liệu thống kê từ nguồn thống, tin cậy Ngoài ra, nguồn số liệu sơ cấp tác giả thực thu thập thông tin cách tiến hành khảo sát cán 28 NHTM Việt Nam Luận văn sử dụng phương pháp nghiên cứu truyền thống, đặc biệt phương pháp phân tích, phương pháp thống kê, so sánh tổng hợp Ý nghĩa khoa học thực tiễn đề tài Về mặt khoa học, luận văn khái quát cách tổng quan công cụ ngoại hối phái sinh phát triển công cụ ngoại hối phái sinh NHTM Việt Nam Bên cạnh đó, đưa tiêu đánh giá phát triển thị trường công cụ ngoại hối phái sinh NHTM Việt Nam Về mặt thực tiễn, luận văn đánh giá thực trạng phát triển thị trường công cụ ngoại hối phái sinh NHTM Việt Nam thời gian qua Từ đó, đưa giải pháp nhằm phát triển thị trường ngoại hối phái sinh NHTM Việt Nam thời gian tới Kết cấu luận văn Về kết cấu, bên cạnh Lời mở đầu, Kết luận, Mục lục, Tài liệu tham khảo, biểu mẫu, phụ lục, đề tài bao gồm Chương CHƢƠNG CÁC VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ THỊ TRƢỜNG CÔNG CỤ NGOẠI HỐI PHÁI SINH TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƢƠNG MẠI 1.1 Tổng quan thị trƣờng ngoại hối Thị trường ngoại hối (TTNH) chủ yếu xem nơi giao dịch ngoại tệ NHTM hoạt động mua bán tiền tệ ngân hàng chiếm đến 85% tổng doanh số giao dịch TTNH có đặc điểm sau: TTNH thị trường không gian; Thị trường mang tính tồn cầu – thị trường khơng ngủ; Thơng tin cân xứng, khối lượng giao dịch cực lớn, công nghệ hoàn hảo; TTNH thị trường nhạy cảm với kiện kinh tế, trị, xã hội, tâm lý Chức thị trường ngoại hối bao gồm: TTNH chuyển đổi sức mua đồng tiền, tức chuyển đổi khả mua bán hai nước với nhau; TTNH cung cấp tín dụng nước nước để phát triển hoạt động thương mại; TTNH giảm thiểu rủi ro tỷ giá Nếu vào khơng gian thành viên tham gia TTNH bao gồm: (i) NHTM, (ii) NHTW, (iii) Nhà môi giới ngoại hối, (iv) Nhóm khách lẻ Mục đích NHTM tham gia vào thị trường ngoại hối Phục vụ khách hàng; Quản lý ngoại hối ngân hàng theo yêu cầu NHTW; Thu lợi nhuận từ chênh lệch tỷ giá; NHTM tự kinh doanh cho thân NHTW tác động tới TTNH theo hai cách, trực tiếp thông qua việc can thiệp vào đồng tiền gián tiếp thông qua xác định lãi suất Đối với mơi giới ngoại hối, họ đóng vai trị trung gian ngân hàng, giúp cung - cầu ngoại tệ tiếp cận Cuối cùng, nhóm khách hàng lẻ tham gia vào TTNH mục đích phục vụ cho nhu cầu thân: Phòng ngừa rủi ro tỷ giá đầu ngoại tệ 1.2 Các công cụ phái sinh thị trƣờng ngoại hối Công cụ phái sinh (Derivative) cơng cụ tài mà giá trị phụ thuộc giá trị biến số sở chẳng hạn tài sản, số, hay lãi suất - thân khơng có giá trị nội Các công cụ phái sinh đời phát triển gần song song với phát triển thị trường tài giới Các công cụ phái sinh thị trường ngoại hối bao gồm: Hợp đồng giao dịch kỳ hạn; Hợp đồng giao dịch hoán đổi; Hợp đồng giao dịch quyền chọn; Hợp đồng giao dịch tương lai Hợp đồng giao dịch kỳ hạn hợp đồng mua hay bán số lượng xác định tài sản sở thời điểm xác định tương lai với mức giá xác định thời điểm Hợp đồng hoán đổi ngoại hối cam kết song phương việc đồng thời mua vào bán đồng tiền định thời gian xác định với tỉ giá giao dịch xác định thời điểm kí kết hợp đồng, ngày giá trị mua vào bán khác Hợp đồng giao dịch quyền chọn hợp đồng thỏa thuận hai bên, mà theo bên mua quyền có quyền (khơng có nghĩa vụ) mua bán lượng ngoại tệ xác định mức tỷ giá xác định thời điểm thỏa thuận hợp đồng Hợp đồng giao dịch tương lai hợp đồng thỏa thuận mua bán số lượng tài sản sở xác định chuẩn hóa (về số lượng đơn vị tài sản sở, phương thức toán, kỳ hạn …) thời điểm xác định tương lai với mức giá xác định thời điểm thỏa thuận hợp đồng Vai trò công cụ ngoại hối phái sinh NHTM bao gồm: Thứ nhất, Phòng ngừa rủi ro lãi suất rủi ro ngoại hối Thứ hai, Phòng ngừa rủi ro tín dụng Thứ ba, Bảo hiểm rủi ro cho khách hàng Thứ tư, Phục vụ mục đích đầu NHTM 1.3 Phát triển thị trƣờng công cụ ngoại hối phái sinh NHTM Quan điểm phát triển thị trường công cụ ngoại hối phái sinh NHTM: Để đánh giá phát triển thị trường công cụ ngoại hối phái sinh NHTM, cần quan tâm đến yếu tố sau: Số lượng nghiệp vụ ngoại hối phái sinh mà NHTM cung cấp; Quy mô giao dịch; Doanh số lợi nhuận thu thu hoạt động kinh doanh công cụ ngoại hối phái sinh; Tính khoản hợp đồng ngoại hối phái sinh Một số tiêu đánh giá phát triển thị trường công cụ ngoại hối phái sinh NHTM: - Tỷ trọng thương vụ giao dịch ngoại hối phái sinh tổng số lượng giao dịch ngoại hối Công thức: Số thương vụ giao dịch ngoại hối phái sinh Tổng số thương vụ giao dịch ngoại hối x 100 - Tỷ lệ tăng trưởng doanh số/lợi nhuận kinh doanh ngoại hối phái sinh năm sau so với năm trước Công thức: Doanh số (lợi nhuận) năm sau – Doanh số (lợi nhuận) năm trước x 100 Doanh số (lợi nhuận) năm trước - Tỷ trọng doanh số lợi nhuận từ kinh doanh hoạt động ngoại hối phái sinh vào tổng doanh thu lợi nhuận hoạt động kinh doanh ngoại hối Công thức: Doanh số (lợi nhuận) từ kinh doanh hoạt động ngoại hối phái sinh x 100 Doanh số (lợi nhuận) từ kinh doanh ngoại hối - Tỷ lệ tăng trưởng khách hàng sử dụng kinh doanh ngoại hối phái sinh năm sau so với năm trước Công thức: Số lượng KH sử dụng sản phẩm phái sinh năm sau – Số lượng KH năm trước x 100 Số lượng KH sử dụng sản phẩm sinh năm trước Xét đến nhân tố ảnh hưởng đến phát triển thị trường công cụ ngoại hối phái sinh NHTM, bao gồm nhân tố vĩ mô (Điều kiện pháp lý; Điều kiện thị trường; Điều kiện hạ tầng sở) nhân tố vi mô (Nhân tố thuộc khách hàng; Nhân tố thuộc ngân hàng) 1.4 Kinh nghiệm số nƣớc phát triển thị trƣờng công cụ ngoại hối phái sinh NHTM Thông qua kinh nghiệm nhóm nước phát triển (ví dụ thị trường Hoa Kỳ; thị trường London) kinh nghiệm nhóm nước phát triển (ví dụ: thị trường Trung Quốc; thị trường Thái Lan; thị trường Ấn Độ) rút học để phát triển thị trường công cụ ngoại hối phái sinh NHTM (i) cần trọng tới việc phát triển sở giao dịch; (ii) Có trợ giúp tổ chức với tư cách “người bảo lãnh” để tạo nên thị trường phát triển minh bạch ổn định; (iii) Các CCPS không phát triển kinh tế đất nước không đạt đến mức độ bền vững hợp lý có hệ thống tốn tốt; (iv) Có đủ cá nhân có kiến thức hiểu sản phẩm cách thức chúng định giá CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CÔNG CỤ NGOẠI HỐI PHÁI SINH TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM 2.1 Khái quát thị trƣờng ngoại hối phái sinh Việt Nam Giai đoạn từ năm 1986 đến 1991 giai đoạn kinh tế Việt Nam sơ khai, bắt đầu bước vào cơng đổi Việc chuyển đổi hình thái kinh tế đem đến cho Việt Nam nhiều hội phát triển Giai đoạn từ năm 1991 đến 4/1994 giai đoạn trình chuyển đổi chế theo hướng phát triển kinh tế thị trường NHNN ban hành định thành lập Thị trường ngoại tệ Liên ngân hàng Giai đoạn 12/1994 đến nay: Trong giai đoạn này, nhiều sách qui định đời nhằm bước cải thiện hoạt động ngoại hối hoàn thiện hệ thống quản lý ngoại hối Nhà nước 2.2 Thực trạng phát triển thị trƣờng công cụ ngoại hối phái sinh NHTM Việt Nam Về sở pháp lý môi trường kinh tế cho việc phát triển giao dịch phái sinh thị trường ngoại hối NHTMVN: Một loạt văn liên quan đến hoạt động ngoại hối đặc biệt việc ấn định tỷ giá kỳ hạn tỷ giá hoán đổi ban hành; Ngân hàng nhà nước ban hành công văn số 135/NHNN-QLNH ngày 12/02/2003 giao dịch quyền chọn ngoại tệ công bố Eximbank NHTM thực thí điểm nghiệp vụ này; Việt Nam chưa có văn pháp lý quy định cụ thể cho hợp đồng tiền tệ tương lai Quy mô giao dịch thị trường ngoại hối phái sinh NHTM Việt Nam: So với TTNH khu vực, doanh số giao dịch ngoại hối phái sinh hàng ngày Việt nam khiêm tốn Theo thống kê NHNN Việt Nam năm 2016, doanh số giao dịch ngoại hối phái sinh bình quân ngày Việt Nam vào khoảng 150 triệu USD, thị trường Singapore đạt mức 54 tỷ USD Tỷ trọng giao dịch ngoại hối phái sinh: Những năm trở lại đây, tỷ trọng giao dịch ngoại hối phái sinh có chuyển biến tích cực, tăng từ mức 11,74% năm 2008 tới 20% vào năm 2016 Doanh số giao dịch phái sinh cải thiện đáng kể giai đoạn 2007 – 2008 Doanh số hợp đồng kỳ hạn tổng doanh số giao dịch ngoại tệ NHTM chiếm tỷ trọng nhỏ (khoảng 6.0%) tăng trưởng qua năm, trung bình 0.1%/ năm Đáng ý, giai đoạn 2014-2016, doanh số tăng trưởng nhanh Hợp đồng hoán đổi ngoại tệ có mức doanh số tăng trưởng khả quan TTNH Việt Nam So với hợp đồng kinh doanh ngoại tệ khác, hợp đồng hoán đổi chiếm tỉ trọng lớn so với hợp đồng kì hạn Có thể thấy, vị hợp đồng hoán đổi tổng doanh số giao dịch ngoại tệ có bước tiến rõ rệt Sau thời gian thí điểm, giao dịch quyền chọn tiền tệ phát huy tác dụng tốt, cung cấp thêm công cụ bảo hiểm rủi ro ngoại hối cho doanh nghiệp Việt Nam, góp phần kích thích hoạt động kinh doanh xuất nhập Mặc dù doanh số giao dịch nhỏ tốc độ tăng trưởng nhanh chóng, đặc biệt giai đoạn từ 2010-2014 So với giao dịch phái sinh khác, giao dịch tương lai không NHTM Việt Nam áp dụng thường xuyên để bảo hiểm rủi ro tỷ giá Hiện nay, giao dịch tương lai Việt Nam chủ yếu triển khai giao dịch tương lai hàng hóa mà NHTM làm trung gian 2.3 Đánh giá thực trạng phát triển thị trƣờng công cụ ngoại hối phái sinh NHTM Việt Nam Những kết đạt được: Việc NHNN cho phép sử dụng công cụ ngoại hối phái sinh góp phần hồn thiện TTNH phát triển thị trường công cụ ngoại hối phái sinh Việt Nam; Hoạt động kinh ngoại hối NHTM cung cấp nguồn vốn ngoại tệ cần thiết cho nghiệp phát triển kinh tế - xã hội Việt Nam; Các NHTM Việt Nam phục vụ toán xuất nhập tốt, trung bình NHTM Việt Nam chiếm khoảng 50% doanh số toán nhập nước hàng năm từ 2005-2016; Hoạt động kinh doanh ngoại hối năm qua đem lại nguồn thu nhập đáng kể cho NHTM Việt Nam; Tỷ lệ doanh số giao dịch công cụ phái sinh ngày tăng cao Bên cạnh đó, hạn chế gặp bao gồm: Đối tượng tham gia thị trường CCPS ít; Quy mơ hợp đồng phái sinh nhỏ; Các sản phẩm phái sinh chưa xuất đầy đủ Việt Nam CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CÁC CÔNG CỤ NGOẠI HỐI PHÁI SINH TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM 3.1 Triển vọng định hƣớng phát triển thị trƣờng công cụ ngoại hối phái sinh NHTM Việt Nam Trong năm gần đây, Việt Nam có thuận lợi khó khăn phát triển thị trường nghiệp vụ phái sinh Việt Nam Để đánh giá triển vọng phát triển thị trường công cụ ngoại hối phái sinh NHTM Việt Nam, tác giả thực khảo sát với 160 chuyên viên ngân hàng phụ trách phận kinh doanh ngoại tệ 32 NHTM Việt Nam Kết khảo sát cho thấy đa số NHTM Việt Nam nhu cầu sử dụng giao dịch phái sinh TTNH Việt Nam Có khoảng gần 90% người hỏi quan tâm đến biến động ngoại hối thời gian vừa qua 80% người hỏi quan tâm đến rủi ro phát sinh cho khoản phải trả phải thu ngoại tệ khách hàng toán, tiết kiệm kinh doanh Có đến 62.5% chuyên viên ngân hàng cho cơng cụ ngối hối phái sinh phát triển phải có điều chỉnh phù hợp với nhu cầu điều kiện TTNH Việt Nam Để phát triển thị trường công cụ ngoại hối phái sinh NHTM Việt Nam: Đối với NHNN, nâng cao vị NHNN, cần đảm bảo tính độc lập, tự chủ xây dựng điều hành sách tiền tệ Đối với Tổ chức tín dụng: (i) Các TCTD cần phát triển theo hướng đại đa dạng loại hình tổ chức, mở rộng qui mô hoạt động theo nguyên tắc thị trường; (ii) Đẩy mạnh hội nhập TTNH nước với khu vực giới TTNH có phạm vi hoạt động khơng đóng khung phạm vi quốc gia mà lan rộng toàn cầu nhằm phục vụ cho nhu cầu mua bán giao dịch ngoại tệ; (iii) Tìm kiếm hội đầu tư an tồn nước; (iv) Các NHTM Việt Nam cần phải trì trạng thái ngoại hối mức kiểm sốt hoạt động kinh doanh ngoại hối chứa đựng rủi ro 3.2 Giải pháp phát triển thị trƣờng công cụ ngoại hối phái sinh NHTM Việt Nam - Giải pháp từ phía Nhà nước: Hoàn thiện hệ thống pháp lý liên quan tới cơng cụ ngoại hối phái sinh; Hồn thiện thị trường tiền tệ thị trường ngoại hối; Hồn thiện sách tỷ giá; Hồn thiện quy chế kế tốn thuế theo chuẩn quốc tế; Thành lập sở giao dịch công cụ ngoại hối phái sinh - Giải pháp từ phía ngân hàng: Nâng cao nhận thức cán quản lý Ngân hàng phát triển công cụ ngoại hối phái sinh; Tăng cường cung ứng dịch vụ ngoại hối phái sinh Ngân hàng; Đẩy mạnh quảng bá dịch vụ ngoại hối phái sinh; Đổi nâng cao công nghệ phục vụ dịch vụ ngoại hối phái sinh; Phát triển dịch vụ ngoại hối phái sinh mới; Nâng cao chất lượng nguồn nhân lực 3.3 Một số khuyến nghị nhằm phát triển thị trường ngoại cơng cụ hối phái sinh - Khuyến nghị với Chính phủ: (i) Nhà nước cần tạo môi trường kinh tế vĩ mô ổn định; (ii) Nhà nước cần tạo điều kiện để NHNN NHTM phát huy hết tính sáng tạo việc phát triển nghiệp vụ phái sinh; (iii) Hoàn thiện quy chế kế toán cho phù hợp với Chuẩn mực kế toán quốc tế; (iv) Thành lập sàn giao dịch hàng hóa tập trung, quy định tiêu chuẩn chất lượng cần đạt được; (v) Xây dựng Ủy ban phái sinh hoạt động tương tự Ủy ban chứng khoán Nhà nước; (vi) Quan tâm đến việc đẩy mạnh ổn định thị trường tài chính, xây dựng kinh tế lành mạnh; (vii) Hoàn thiện nâng cấp sở hạ tầng toán Khuyến nghị với Ngân hàng nhà nước: (i) Tập trung nâng cao giá trị đồng nội tệ thị trường giới, phát triển chế điều hành tỷ giá linh họat dựa mối quan hệ cung - cầu ngoại tệ; (ii) Tăng cường phối hợp với NHTM tổ chức quốc tế vấn đề minh bạch hóa thơng tin tài chính, tiền tệ; (iii) Tiến hành khóa đào tạo tập huấn nghiệp vụ phái sinh, kỹ cần thiết giao dịch phái sinh cho cán bộ, nhân viên ngân hàng; (iv) Xây dựng quy định chuẩn mực chung hình thức nội dung số hợp đồng phái sinh hợp đồng tương lai; (v) NHNN nên tiếp tục đẩy mạnh cải cách hành chính, hỗ trợ tích cực đến hoạt động giao dịch hối đoái NHTM; (vi) Giảm thiểu tối đa thủ tục thời gian thực nghiệp vụ phái sinh KẾT LUẬN TTNH Việt Nam ngày phát triển hoàn thiện hơn, đạt nhiều thành tựu đáng ghi nhận 10 năm trở lại Tuy nhiên, TTNH Việt Nam cịn non trẻ, quy mơ hoạt động kĩ thực nghiệp vụ ngoại hối phái sinh chưa hoàn thiện nên hiệu hoạt động kinh doanh chưa cao Trên sở phân tích thực trạng triển khai nghiệp vụ NHTM Việt Nam, ta thấy: Việc sử dụng công cụ ngoại hối phái sinh đem lại lợi ích hoạt động kinh doanh đáng kể cơng phòng ngừa bảo hiểm rủi ro cho NHTM Vinaforex Qua khảo sát, tác giả nhận định nhu cầu sử dụng công cụ ngoại hối phái sinh cao thị trường công cụ ngoại hối phái sinh đánh giá đầy triển vọng Bài viết giải nhiệm vụ mục tiêu mà đưa ra, là: giúp NHTMVN nhận thức rõ lợi ích việc sử dụng hợp đồng ngoại hối phái sinh, nêu rõ thực trạng sử dụng đồng thời nguyên nhân khách quan dấn tới tình trạng sau đề giải pháp hữu hiệu để phát triển thị trường ngoại hối phái sinh nói chung việc ứng dụng hợp đồng NHTM nói riêng Tuy nhiên, giải pháp đề khố luận chưa bao qt được hết tất nội dung đề tài nói cịn thiếu sót cần tiếp tục bổ sung ... GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CÁC CÔNG CỤ NGOẠI HỐI PHÁI SINH TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM 3.1 Triển vọng định hƣớng phát triển thị trƣờng công cụ ngoại hối phái sinh NHTM Việt Nam Trong... NHTM 1.3 Phát triển thị trƣờng công cụ ngoại hối phái sinh NHTM Quan điểm phát triển thị trường công cụ ngoại hối phái sinh NHTM: Để đánh giá phát triển thị trường công cụ ngoại hối phái sinh NHTM,... quát cách tổng quan công cụ ngoại hối phái sinh phát triển công cụ ngoại hối phái sinh NHTM Việt Nam Bên cạnh đó, đưa tiêu đánh giá phát triển thị trường công cụ ngoại hối phái sinh NHTM Việt Nam