Phát triển giao dịch tài chính phái sinh tại các ngân hàng thương mại việt nam (tt)

1 TÓM TẮT LUẬN ÁN NHTM hội nhập sâu với thị trường phái sinh, thị trường tài CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU VỀ NGHIÊN CỨU giới, đa dạng hóa dịch vụ NH, giảm rủi ro, tăng sức cạnh 1.1 Lý chọn đề tài tranh, nâng cao hiệu hoạt động kinh doanh NHTM 1.1.1 Sự cần thiết nghiên cứu 1.1.2 Mục tiêu nghiên cứu Trong năm gần đây, TTTC giới với nhiều biến Phân tích định tính định lượng yếu tố ảnh hưởng đến động GDPS trở nên ngày quan trọng cần thiết cho phát triển GDPS NHTM VN giai đoạn nghiên cứu, nhà đầu tư, kinh doanh Đây cải tiến vượt bậc TTTC đánh giá kết đạt được, hạn chế xác định giới, thành công cung cấp công cụ quản lý rủi ro hữu nguyên nhân hạn chế Trên sở lý luận thực tiễn, hiệu đồng thời công cụ để tìm kiếm lợi nhuận cho luận án đưa kiến nghị, giải pháp điều kiện nhằm phát triển nhà đầu tư tài kinh doanh thị trường Ngày nay, các GDPS NHTM VN NHTM mong muốn hạn chế thấp rủi ro xảy 1.1.3 Đối tượng nghiên cứu phạm vi nghiên cứu ra, nâng cao hiệu hoạt động kinh doanh tăng vị thế, uy tín 1.1.3.1 Đối tượng nghiên cứu: Luận án tập trung nghiên cứu lực cạnh tranh NH thị trường quốc tế Với xu hướng GDPS, GDPS NHTM VN, nhân tố ảnh hưởng đến phát tồn cầu hố kinh tế NHTM VN hưởng nhiều lợi triển GDPS NHTM hội nhập đồng thời rủi ro phải đối mặt khơng 1.1.3.2 Phạm vi nghiên cứu Phát triển NVPS – biện pháp để phòng ngừa rủi ro tối đa hóa lợi nhuận vấn đề mang tính cấp bách quan tâm NHNN NHTM Ngoài ra, với mức độ hội nhập ngày sâu rộng NHTM VN, việc phát triển Phạm vi không gian: Các NHTM: VCB, BIDV, Vietinbank, ACB, Techcombank, Eximbank, Sacombank, SCB Phạm vi thời gian: Luận án thu thập sử dụng dự liệu, số liệu khoảng thời gian 10 năm từ 2006-2015 nghiệp vụ đại điều tất yếu cơng cụ ngày 1.2 Tổng quan cơng trình nghiên cứu có liên quan phổ biến có tốc độ phát triển mạnh, doanh số không ngừng tăng 1.2.1 Các cơng trình nghiên cứu nước ngồi qua năm Trong nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến việc sử dụng Xuất phát từ vấn đề cấp thiết mang tính thời GDPS ảnh hưởng tới rủi ro NH (Yung-Ming Shiu nay, đề tài “Phát triển giao dịch tài phái sinh Ngân cộng sự, 2005), nghiên cứu NHTM Đài Loan từ năm 1998 hàng thương mại VN.” tác giả lựa chọn Nghiên cứu đến 2005 rằng, có mối liên hệ tích cực mức độ sử dụng mặt tìm hiểu nhân tố ảnh hưởng đến phát triển GDPS, đánh GDPS với đặc điểm riêng NH, quy mô NH, khả giá mức độ ảnh hưởng nhân tố, từ đề xuất giải pháp phát hành cổ phiếu ưu đãi, rủi ro tiền tệ…tuy nhiên lại có mối để phát triển GDPS NHTM VN, góp phần giúp liên hệ tiêu cực mức độ sử dụng công cụ với đa dạng doanh thu NH Nghiên cứu (Katie Hundman, 1998) “Yếu phái sinh thị trường ngoại hối VN, (Đinh Thị Thanh Long, 2014) tố định tới việc sử dụng GDPS NHTM” với mô đề cập đến thực trạng giao dịch phái sinh ngoại hối VN Bên cạnh hình nghiên cứu Derivative Volume = C+α Exposure to Interest Rate có nghiên cứu giao dịch phái sinh tài VN, Risk+α Non-Current Loans + α Loan-Loss Allowance + α Profit + α Nghiên cứu (Việt Bảo, 2007) phân tích tình hình phát triển Bank Size + α Capital to Assets + α GDP + ε cho thấy doanh số phái nghiệp vụ phái sinh VN, Nguyễn Thị Mai Chi, 2014 thông qua sinh phụ thuộc vào rủi ro lãi suất, tỷ lệ vốn chuyển thành tài sản, dư phân tích thực trạng hoạt động phái sinh NHTM VN (VCB, nợ tín dụng – dự phòng rủi ro, quy mơ NH, GDP… (Ibrahima BIDV, Vietinbank) từ nhận thấy yêu cầu cần đặt Kassory Fofana, 2001) cho việc phát triển GDPS quốc phát triển công cụ phái sinh, bất lợi NHTM VN so với gia phát triển có biến động sản lượng, giá cả, tỷ giá, lãi NH nước đề xuất giải pháp phát triển TTTC phái suất cần thiết đồng thời gợi ý số giải pháp để phát sinh VN triển TTPS tăng cường mối liên kết NH, xây dựng hệ 1.3 Khoảng trống nghiên cứu thống văn pháp luật hệ thống kế tốn hồn chỉnh, cần thiết có trung tâm quản lý GDPS Một số nghiên cứu trước tập trung vào việc phân tích GDPS cụ thể hàng hóa sơ cụ thể mà chưa nghiên cứu Nghiên cứu yếu tố ảnh hưởng đến việc sử dụng tổng thể GDPS tài Một số nghiên cứu khác sâu công cụ phái sinh (Alat Afza Atia Alam năm 2011) DN phân tích vai trò GDPS thu nhập, rủi ro NHTM Pakistan cho thấy có mối liên hệ việc sử dụng cơng cụ mà chưa xem xét đến việc có nên phát triển GDPS không phái sinh với tổng tài sản, doanh số xuất nhập khẩu, tỷ giá hối đối, có nhân tố ảnh hưởng đến việc phát triển GD lãi suất, quản lý quyền sở hữu, rủi ro ngoại hối Một số nghiên cứu phát triển GDPS lại tập trung Bên cạnh yếu tố tính minh bạch, môi trường pháp NHTM cụ thể mà chưa tìm hiểu phạm vi rộng hệ thống lý, vai trò quản lý NH trung ương yếu tố quan trọng NHTM quốc gia Các khoảng trống hướng nghiên tác động đến thị trường phái sinh quốc gia phát cứu luận án, qua đánh giá nhân tố ảnh hưởng đến phát triển công bố nghiên cứu “Phái sinh - Sự đổi tài giao dịch phái sinh NHTM VN, từ đề giải pháp bản” Viral cộng (2009) nhằm phát triển GDPS NHTM VN thời gian tới 1.2.2 Các cơng trình nghiên cứu nước 1.4 Câu hỏi nghiên cứu Tại VN có số nghiên cứu giao dịch phái sinh cụ thể giao dịch phái sinh ngoại hối với nghiên cứu (Hồ Thúy Ái, 2007) phân tích ứng dụng công cụ ngoại hối phái sinh vào việc bảo hiểm rủi ro tỷ giá, bàn việc phát triển công cụ Câu hỏi quản lý: Các nhân tố ảnh hưởng đến phát triển GDPS NHTM? Câu hỏi nghiên cứu: - Phát triển GDPS NHTM gì? Chỉ tiêu đo lường mức độ 1.6 Đóng góp đề tài: Luận án xây mơ hình nghiên cứu nhân phát triển? tố ảnh hưởng tới doanh số GDPS với nhân tố (quy mô - Các yếu tố khách quan (môi trường kinh tế, hệ thống pháp luật, NHTM, dư nợ, khoản, biến động tỷ giá, biến động lãi suất ) hành lang pháp lý GDPS, khách hàng, đối thủ cạnh tranh có nhân tố ảnh hưởng đến phát triển GDPS NHTM tác động tới phát triển GDPS NHTM VN VN Thông qua kết quả, lý giải nhân tố tác động tới việc phát - Các yếu tố chủ quan thuộc NHTM (cơng nghệ, uy tín, chiến lược kinh doanh ) có tác động đến phát triển triển giao dịch từ đề xuất giải pháp phát triển GDPS NHTM VN GDPS NHTM VN CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ GIAO DỊCH PHÁI SINH 1.5 Phương pháp nghiên cứu “ VÀ PHÁT TRIỂN GIAO DỊCH PHÁI SINH TẠI NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI 1.5.1 Phương pháp thu thập liệu Để thu thập thông tin phục vụ cho công tác nghiên cứu, tác giả sử dụng loại liệu liệu sơ cấp liệu thứ cấp 1.5.1.1 Dữ liệu thứ cấp: Báo cáo tài hàng năm NHTM 2.1 Cơ sở lý luận giao dịch phái sinh 2.1.1 Lịch sử đời phát triển giao dịch phái sinh Hình thức phái sinh ghi nhận lần vận dụng VN, số liệu từ báo cáo hàng năm NHNN VN Thales – nhà triết gia triết học Hy Lạp cổ đại, Sau 1.5.1.2 Dữ liệu sơ cấp vào kỷ 17, GDQC (Option) thức đời với Tác giả tiến hành khảo sát thu thập ý kiến đánh giá từ 350 mặt hàng củ giống hoa Tulip Thị trường GDTL tên phiếu khảo sát Nội dung khảo sát nhằm biết mức độ đồng tình Trung tâm Giao dịch Lúa gạo Dojima Nhật Bản vào năm đối tượng khảo sát yếu tố có ảnh hưởng tới phát 1730 Với đời Chicago Board of Trade năm 1848 Mỹ, triển GDPS NHTM VN nơi thực GDTL hàng hóa có tổ chức giới, 1.5.2 Phương pháp phân tích tổng hợp liệu năm 1975, SGD Chicago Board of Trade tạo HĐTL lãi suất đầu 1.5.2.1 Phương pháp phân tích tổng hợp liệu thứ cấp: báo cáo tài tiên, dựa khoản vay có đảm bảo Ginnie Mae (GNMA) NHTM, Báo cáo NHNN Năm 1977, CBOT (Chicago Board of Trade) bắt đầu giao dịch 1.5.2.2 Phương pháp phân tích tổng hợp liệu sơ cấp: Phương Tháng 12 năm 2007 NH Thanh toán Quốc tế báo cáo "các hợp pháp thống kê mô tả thống kê suy luận; Phương pháp hệ số tin cậy đồng phái sinh trao đổi sàn giao dịch tăng 27% đạt Cronbach’s Alpha; Phương pháp phân tích nhân tố khám phá EFA kỷ lục 681 nghìn tỷ USD." Và hết quý năm 2013, khối (Exploratory Factor Analysis); Phân tích phương sai ANOVA; lượng GDPS tồn giới đạt 1200 nghìn tỷ USD, gần gấp Phương pháp phân tích hồi quy đơi sau năm 2.1.2 Khái niệm GDPS 2.1.2.1 Khái niệm CCPS CCTCPS Cơng cụ phái sinh gồm phái sinh hàng hóa phái sinh tài phái sinh hàng hóa giao dịch phái sinh mà tài 2.1.3.4 Chủ thể tham gia mục đích tham gia giao dịch tài phái sinh: Có chủ thể tham gia vào thị trường phái sinh: Hedger, Speculator, Arbitrage sản sở hàng hóa (nơng sản, nhiên liệu, kim loại…) phái sinh 2.1.4 Phân loại giao dịch tài phái sinh tài giao dịch phái sinh có tài sản sở tài sản tài 2.1.4.1 Giao dịch kỳ hạn (Forward): Là thỏa thuận mua bán (lãi suất, tỷ giá, số chứng khoán…) số lượng định đơn vị tài sản sở thời điểm xác định CCTCPS cơng cụ tài có giá trị xác định dựa sở giá trị cơng cụ tài sở chứng khốn, hối tương lai theo mức giá xác định thời điểm thỏa thuận hợp đồng đoái, lãi suất 2.1.4.2 Giao dịch tương lai (Future): Là thỏa thuận mua bán 2.1.2.2 Khái niệm giao dịch tài phái sinh số lượng định đơn vị tài sản sở theo giá cố định thời GDPS giao kết dạng hợp đồng chủ thể kinh điểm hợp đồng có hiệu lực việc chuyển giao tài sản thực tế với mục đích bảo hiểm rủi ro tìm kiếm lợi nhuận thơng qua vào ngày loại hợp đồng: Kỳ hạn, hoán đổi, quyền chọn tương lai với tài sản 2.1.4.3 Giao dịch hoán đổi (Swaps): Là hợp đồng trao đổi ngoại sở tài sản tài tệ lãi suất chủ thể vào trước ngày xác định 2.1.3 Thị trường tài phái sinh tương lai 2.1.3.1 Phân loại thị trường tài phái sinh: Thị trường giao 2.1.4.4 Giao dịch quyền chọn (Option): GDQC là“một công cụ cho dịch tập trung (Exchange); Thị trường giao dịch phi tập trung (Over phép người mua quyền mua bán (chứ the counter) nghĩa vụ): Một số lượng xác định đơn vị tài sản sở; Tại hay 2.1.3.2 Đặc điểm thị trường tài phái sinh: Khối lượng trước thời điểm xác định tương lai; Với mức giá xác giao dịch lớn; linh hoạt, mềm dẻo loại thị trường khác; Hàng định thời điểm thỏa thuận hợp đồng.” hóa giao dịch đa dạng; Chịu ảnh hưởng lớn từ biến động giá 2.2 Phát triển giao dịch phái sinh NHTM hàng hóa; Đa dạng chủ thể tham gia, Rủi ro tiềm ẩn lớn 2.2.1 Khái niệm phát triển giao dịch phái sinh NHTM 2.1.3.3 Chức vai trò thị trường tài phái sinh Phát triển GDPS NHTM việc NH gia tăng số a Chức năng: Phòng ngừa rủi ro biến động giá; Tìm kiếm lợi nhuận lượng giao dịch, gia tăng số lượng cơng cụ tài phái sinh thơng qua kinh doanh chênh lệch giá đầu cơ; Dự đoán mức giá nâng cao chất lượng, tiện ích giao dịch tài phái sinh tài sản sở tương lai; Ổn định giá; Phân bổ lại rủi ro; nhằm đạt mục tiêu hoạt động kinh doanh NH: giảm rủi Thúc đẩy phát triển thị trường hàng hóa giao ro, chi phí, tăng lợi nhuận tăng sức cạnh tranh NH thị b Vai trò: Đối với tổng thể kinh tế; Đối với DN, Đối với NH trường thời kỳ định 9 10 2.2.2 Chỉ tiêu đánh giá phát triển GDPS NHTM số NHTM giới 2.2.2.1 Chỉ tiêu định lượng - Kinh nghiệm phát triển GDPS NHTM Mỹ a Tốc độ tăng trưởng số lượng tính đa dạng GDPS - Kinh nghiệm phát triển GDPS NHTM Trung Quốc b Mức tăng số lượng cấu khách hàng, đối tác - Kinh nghiệm phát triển GDPS NHTM Ấn Độ c Doanh số GDPS tốc độ tăng doanh số GDPS 2.3.3 Bài học kinh nghiệm NHTM VN d Chi phí đầu tư cho GDPS Từ thị trường phái sinh chuẩn hóa cao Mỹ e Thu nhập từ GDPS thấy để phát triển thị trường phái sinh tốt cần trọng tới việc 2.2.2.2 Chỉ tiêu định tính: Chất lượng GDPS; Tính hồn thiện phát triển SGD, trung tâm giao dịch lớn dành cho CCPS sản phẩm tài sản sở chứng khoán, hàng hóa, vàng… Yêu 2.3 Kinh nghiệm phát triển giao dịch phái sinh số cầu quan trọng phát triển SGD có cơng nghệ NHTM nước học cho NHTM VN thông tin tiên tiến, liên tục cập nhật thông tin, tiếp cận sản 2.3.1 Tổng quan thị trường phái sinh giới phẩm giao dịch quốc tế, đáp ứng nhu cầu liên kết điện tử thương Đến hết quý năm 2015, khối lượng GDPS tồn giới mại 24/24 (có thể tham khảo hệ thống GLOBEX Project A) đạt 1400 nghìn tỷ USD, gấp đôi sau năm, doanh số giao Từ thị trường Ấn Độ ta thấy công nghệ dịch thị trường phái sinh giới cao gấp 10 lần so với yếu tố then chốt việc phát triển thị trường phái sinh OTC doanh số giao dịch thị trường cổ phiếu trái phiếu giao dịch yêu cầu sử dụng cơng nghệ phức tạp hồn tồn Bảng 3.28: Doanh số sản phẩm phái sinh NHTM giới (theo loại hợp đồng) Đơn vị tính: Tỷ USD Doanh số So sánh 2012 Futures & 146,229 Forwards 573,931 Swaps Options 128,643 56,862 Credit Derivatives Tổng 905,664 2013 +/- % So sánh 2014 157,217 10,988 7.5% 168,829 +/11,612 So sánh % điện Trao đổi hàng hóa điện tử cần thiết lập nước tạo điều kiện phát triển 2015 7.4% 172,744 +/- % 3,915 2.3% Tổng Doanh số 667,619 611,175 37,244 6.5% 543,675 -67,500 -11.0% 580,881 37,206 6.8% 2,279,406 143,135 14,492 11.3% 133,238 -9,897 -6.9% 137,520 4,282 3.2% 547,131 60,546 3,684 6.5% 54,865 -5,681 -9.4% 51,389 -3,476 -6.3% 221,665 972,074 66,410 7.3% 900,607 -71,467 -7.4% 942,536 41,929 4.7% 3,715,824 Nguồn: OCC’s Quarterly Report on Bank Trading and Derivatives Activities 2.3.2 Kinh nghiệm phát triển giao dịch tài phái sinh Trung Quốc đạt thành công việc nhanh chóng chuyển từ thí điểm sang phát triển rộng rãi GDPS tất NHTM Đặc biệt luật pháp quy định cho phép sử dụng CCPS nhằm ba mục đích khơng bó hẹp việc phòng vệ CHƯƠNG 3: THỰC TRẠNG GIAO DỊCH PHÁI SINH TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VN HIỆN NAY 3.1 Một số vấn đề NHTM VN 3.2 Thực trạng phát triển GDPS NHTM VN 3.2.1 Thực trạng GDPS NHTM VN 11 12 Các GDPS có mặt nhiều NHTM VN Một số GDPS phức tạp bắt đầu xuất hiện, nhiên số lượng hạn chế Bảng 3.1: Giá trị hợp đồng giá trị ghi sổ GDPS NHTM VN Đơn vị: Tỷ đồng 2013 NH GTHĐ Vietin bank BIDV VCB ACB Techco mbank Eximb ank SCB Sacom Bank 2014 GTGS 2015 GTHĐ GTGS GTHĐ GTGS 8,374,922.0 164,374.0 7,651,242.0 415,778.0 9,103,168.0 117,892.0 13,098,911.0 20,119,071.0 2,597,230.0 161,393.0 136,725.0 150.0 10,732,848.0 16,339,721.0 4,858,394.0 232,369.0 -75,278.0 21,307.0 11,542,855.0 16,728,377.0 4,658,335.0 254,192.0 628.0 42,256.0 17,053,803.0 -73,157.0 43,174,940.0 -18,409.0 37,071,259.0 -85,891.0 16,544,733.0 7,190.0 15,789,397.0 13,435.0 19,752,170.0 30,797.0 31,115,061.0 6,056.0 18,430,275.0 -133,018.0 18,118,086.0 295,339.0 957.0 15,674,364.0 2,499.0 23,992,268.0 3,982.0 7,907,407.0 Nguồn: Báo cáo thường niên NHTM VN thực, cao su… Song NH đóng vai trò trung gian mơi giới giúp DN thực HĐTL hàng hóa SGD nước ngồi 3.2.1.3 Giao dịch hốn đổi: Thị trường hốn đổi hình thành vào năm 1998 với đời thị trường kỳ hạn, GDHĐ thực NHNN NHTM thị trường liên NH nhằm bù đắp thiếu hụt vốn VND tạm thời NHTM Doanh số GDHĐ NH tăng lên qua năm, chứng tỏ loại giao dịch cần thiết NH Bảng 3.3: Giá trị hợp đồng GDHĐ NHTM VN Đơn vị: triệu đồng NH Vietinbank BIDV VCB ACB Techcombank Eximbank SCB Sacombank Tổng 2013 GTHĐ 7,938,709.0 10,099,931.0 9,302,023.0 2,146,271.0 8,293,520.0 4,697,206.0 1,584,644.0 4,012,984.0 48,075,288.0 Bảng 3.2: Giá trị hợp đồng GDKH NHTM VN Vietinbank BIDV VCB ACB Techcombank Eximbank SCB Sacombank Tổng GTHĐ 436,213.0 2,998,980.0 10,817,048.0 450,959.0 8,760,283.0 11,847,527.0 29,530,417.0 771,607.0 65,613,034.0 2014 GTGS 78,808.0 78,808.0 77,742.0 -4,080.0 32,717.0 -4,237.0 13,143.0 594.0 273,495.0 2015 GTHĐ GTGS 8,013,545.0 94,303.0 8,270,710.0 101,255.0 8,944,224.0 89,199.0 2,545,303.0 49,342.0 22,618,252.0 -12,161.0 15,942,587.0 1,785.0 14,308,379.0 322,599.0 15,982,023.0 0.0 96,625,023.0 646,322.0 3.2.1.4 Giao dịch quyền chọn Đơn vị: triệu đồng 2013 2014 GTHĐ GTGS 6,089,234.0 -12,234.0 7,924,679.0 225,203.0 8,171,486.0 53,179.0 1,887,542.0 10,157.0 26,040,947.0 113,002.0 9,633,883.0 6,953.0 10,233,403.0 2,430.0 12,353,596.0 1,476.0 82,334,770.0 400,166.0 Nguồn: Báo cáo thường niên NHTM VN 3.2.1.1 Giao dịch kỳ hạn NH GTGS 82,585.0 82,585.0 58,983.0 4,230.0 -105,874 11,427.0 -7,087.0 363.0 127,212.0 GTHĐ 1,562,008.0 2,808,169.0 8,168,235.0 769,174.0 17,133,993.0 6,155,514.0 8,196,872.0 1,022,485.0 45,816,450.0 2015 GTGS 428,012.0 7,166.0 -128,457.0 4,264.0 -131,411.0 6,482.0 -135,448.0 1,023.0 51,631.0 GTHĐ 1,089,623.0 3,272,145.0 7,784,153.0 157,743.0 14,453,007.0 3,809,583.0 3,809,707.0 5,711,963.0 40,087,924.0 GTGS 23,589.0 152,937.0 -88,571.0 -1,739.0 -73,730.0 29,012.0 -27,260.0 3,982.0 254,192.0 Nguồn: Báo cáo thường niên Báo cáo tài NHTM 3.2.1.2 Giao dịch tương lai: Giao dịch ngoại tệ tương lai chưa thực VN Hiện nay, NHTM phép GDTL hàng hóa, với mặt hàng nông sản: cà phê, chè, đậu tương, lương Các GDQC thực VN QC tiền tệ, 2004 theo QĐ số 1452/2004/QĐ-NHNN Hiện quyền chọn ngoại tệ không phổ biến VN GDPS ngoại tệ khác Bảng 3.4: Doanh số quyền chọn tiền tệ ACB Đơn vị tính: triệu đồng Ngân hàng ACB Sacombank 2013 GTHĐ GTGS 443,497.0 -8,326.0 3,122,816.0 - 2014 GTHĐ GTGS 2,201,678.0 6,886.0 2,298,283.0 - 2015 GTHĐ GTGS 1,955,289.0 2,298,282.0 - Nguồn: Báo cáo thường niên NHTM 3.2.2 Lợi nhuận từ giao dịch phái sinh NHTM VN Hầu hết lợi nhuận từ GDPS chiếm chưa đến 8% tổng lợi nhuận Điều thấy NHTM chưa có quan tâm mức tới GDPS đồng thời DN chưa có thơng 13 14 tin kiến thức nhiều giao dịch 3.2.3 Mơ hình nhân tố ảnh hưởng đến doanh số giao dịch phái sinh NHTM 3.2.3.1 Một số nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến doanh số giao dịch phái sinh NHTM 3.2.3.2 Mơ hình nghiên cứu giả thuyết nghiên cứu Quy mô NHTM Biến động tỷ giá Biến động lãi suất LN(TRD) = - 4.0320 + (- 5.3566)LIQ + 1.1294 SIZE + 10.4373 abs(EXR) + 3.7113 abs(IRT) Trong 04 biến độc lập mơ hình biến Độ biến động tỷ giá có tác động nhiều lên Doanh số phái sinh, biến khoản, biến Độ biến động lãi suất cuối biến quy mô + Thanh khoản NHTM mức tin cậy lớn 95% (P>/z/ < 0.005) Phương trình hồi quy tuyến tính dựa kết phân tích hồi quy tuyến tính bội sau: - NH Biến khoản biến có mối quan hệ ngược chiều với Doanh số PS, ba biến lại quy mơ NH, độ biến động tỷ giá, Doanh số GDPS độ biến động lãi suất có mối quan hệ chiều với Doanh số PS + 3.2.4 Đánh giá thực trạng GDPS NHTM VN + sinh cho DN nước; Tăng cạnh tranh NH, thúc đẩy hoạt Sơ đồ 3.1: Mô hình nhân tố tác động đến doanh số GDPS NHTM VN 3.2.3.3 Kết phân tích nhân tố ảnh hưởng đến doanh số GDPS NHTM VN Luận án sử dụng kỹ thuật phân tích mơ hình hồi quy đa biến phương trình nhằm phân tích tác động yếu tố: Quy mơ NH, Thanh khoản NH, Biến động lãi suất, Biến động tỷ giá tới doanh số GDPS NHTM VN giai đoạn 2006-2015 Hệ số tương quan thể mối quan hệ hai biến độc lập thấp Hệ số phóng đại phương sai VIF (Variance inflation factor – VIF) nhỏ (< 10) cho thấy biến độc lập khơng có quan hệ chặt chẽ với nên khơng có tượng đa cộng tuyến Kết kiểm định mơ hình thể bốn có ý nghĩa 3.2.4.1 Những kết đạt được: Góp phần phổ biến cơng cụ phái động NHTM phát triển; Phòng ngừa rủi ro cho NHTM, DN, bình ổn kinh tế 3.2.4.2 Những hạn chế nguyên nhân a Hạn chế: Đối tượng tham gia thị trường CCPS ít; Quy mơ hợp đồng phái sinh nhỏ; Các sản phẩm phái sinh chưa xuất đầy đủ VN b Ngun nhân: Chưa có sàn giao dịch chứng khốn phái sinh tập trung, mẻ với DN VN chưa thực có uy tín thị trường quốc tế; Trên thị trường thiếu nhà đầu tư am hiểu lợi ích kỹ thuật sử dụng loại NVPS; Môi trường pháp lý chưa hồn thiện; Cơng tác tun truyền quảng cáo chưa hiệu quả; Điều kiện giao dịch phức tạp mức phí cao CHƯƠNG 4: MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 15 16 4.1 Mô hình nhân tố ảnh hưởng đến phát triển GDPS 4.1.3 Thiết kế bảng câu hỏi thức NHTM NCS lựa chọn thang đo Linkert mức độ từ đến tương ứng 4.1.1 Một số nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến phát triển với mức độ “Khơng đồng ý” đến “Hồn tồn đồng ý” để thể khảo sát GDPS NHTM ý kiến đối tượng tham gia khảo sát mức độ quan trọng 4.1.2 Mơ hình nghiên cứu giả thuyết nghiên cứu yếu tố ảnh hưởng đến phát GDPS NHTM VN Bảng câu hỏi thiết kế sơ ban đầu với 33 câu hỏi tương Chính sách hành lang pháp lý Nhân tố khách Môi trường kinh tế quan ứng với 33 yếu tố (biến) cho có ảnh hưởng đến phát triển GDPS NHTM VN 4.1.4 Thu thập thông tin + Với số lượng 33 biến định lượng để đạt hiệu phân tích, tối thiểu NCS phải khảo sát khoảng 150 đối tượng Phương + pháp nghiên cứu định lượng sử dụng kỹ thuật vấn khảo sát Khách hàng qua Google forms http://docs.google.com số in phiếu + Đối thủ cạnh tranh khảo sát trực tiếp Tổng số phiếu gửi 350, thu 220 phiếu 4.2 Kết nghiên cứu mơ hình nhân tố ảnh hưởng đến + Phát Nguồn nhân lực + triển phát triển GDPS NHTM VN 4.2.1 Kết từ kiểm định giả thuyết thống kê Bảng 4.4: Phân tích liệu thống kê tình hình phát triển GDPS Nguồn lực tài + NHTM Nhân tố chủ GDPS NHTM Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Cơng nghệ + quan Uy tín, thương hiệu Hệ thống thơng tin, kế tốn, quản trị rủi ro Chiến lược kinh doanh NHTM + PTGDPSS1 PTGDPSS2 PTGDPSS3 220 220 220 2 5 4.46 4.37 4.58 Std Deviation 543 646 603 Nguồn: Số liệu điều tra thống kê + + Kết cho thấy điểm trung bình yếu tố hầu hết mức 4.37 đến 4.58, mức thang điểm 5, điều chứng tỏ 17 18 hầu hết người đồng ý với ý kiến mà tác giả đưa Kết rút trích nhân tố phụ lục 4, dựa theo tiêu chuẩn đại lượng tình hình phát triển GDPS NHTM Initial Eigenvalues > có nhân tố rút chúng giải 4.2.2 Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến phát triển GDPS thích 65.17% biến thiên liệu (phương sai giải thích NHTM VN 65.17%) lớn 50% (ngưỡng chấp nhận) có nghĩa điều kiện 4.2.2.1 Thống kê mơ tả liệu: hình thành nhân tố thỏa mãn Từ biết có Kết thống kê (phụ lục cho thấy 33 yếu tố biến tác động đến phát triển GDPS NHTMVN đánh giá mức độ cao: điểm với thang đo điểm độ lệch Việc gom nhóm yếu tố (biến) nhỏ theo nhân tố chuẩn mức thấp phản ánh đánh giá tương đối đồng nhân tố rút trích, ta xem ma trận xoay nhân tố Phụ lục Từ bảng ma trận xoay nhân tố, loại yếu đối tượng khảo sát yếu tố đề cập bảng khảo sát 4.2.2.2 Độ tin cậy thang đo: tố nhỏ khơng có ý nghĩa bao gồm: CS2, CQ7, MTKT4 Sau cùng, Các thang đo đạt tin cậy với hệ số tin cậy Cronbach’s Alpha cao: có tổng cộng biến tương ứng với nhân tố bao thấp 0.647 cao 0.892 tất biến quan sát gồm: có tương quan biến – tổng lớn 0.3 Riêng nhóm nhân tố - Phân tích khám phá nhân tố cho biến phụ thuộc: chủ quan kiểm định biến CQ1 có tương quan tổng nhỏ Bảng 4.7: Kết kiểm định KMO Bartlett’s Test Kaiser-Meyer-Olkin Measure of Sampling Adequacy .623 Approx Chi-Square 214.015 Bartlett's Test of Sphericity df Sig .000 0.3 nên tác giả loại khỏi mơ hình kiểm định lại độ tin cậy với biến lại từ CQ2 đến CQ10 đạt kết bảng 4.2.2.3 Phân tích khám phá nhân tố - Phân tích khám phá nhân tố cho biến độc lập: Bảng 4.6: Kết kiểm định KMO Bartlett’s Test Kaiser-Meyer-Olkin Measure of Sampling Adequacy .850 Approx Chi-Square 4093.992 Bartlett's Test of Sphericity df 496 Sig .000 Giá trị sig.=0.000 kiểm định Bartlett giúp Với KMO=0.623> 0.5 p-value kiểm định Bartlett = 0.000 < 0.05 cho thấy liệu biến phụ thuộc phù hợp với phân tích nhân tố Tác giả sử dụng phương pháp rút trích (Extraction Method) Principal Component Analysis, phép quay (Rotation Method) Varimax with Kaiser Normalization kết cho thấy có 01 nhân tố hình thành với phương sai giải thích 69.62% > 50% bác bỏ giả thuyết biến khơng có tương quan với Hệ số cho thấy nhân tố hình thành phù hợp KMO = 0.850 lớn 0.5, giá trị p-value kiểm định Barlett nhỏ 4.2.3 Xây dựng mơ hình nghiên cứu 0.05 cho thấy liệu phù hợp với việc phân tích nhân tố Tác giả đưa mơ hình nghiên cứu yếu tố ảnh hưởng đến phát triển GDPS NHTM VN sau: Sự phát triển GDPS 19 20 NHTM VN ảnh hưởng yếu tố chính: Chính sách hành tuyến tính với nhân tố MTKTA, CS, DTCT, MTKTB, CQB, điều lang pháp lý, Môi trường kinh tế, Khách hàng, Đối thủ cạnh tranh có nghĩa mơ hình hồi quy đa biến sử dụng phù hợp NH Yếu tố chủ quan NH tương ứng với biến với tập liệu mức 74.6% phần phân tích khám phá nhân tố trình bày: CS, MTKTA, 4.2.7 Kiểm định độ phù hợp mơ hình MTKTB, KH, DTCT, CQA, CQB Mơ hình hồi quy viết dạng phương trình hồi quy tuyển tính đa biến sau: Kết kiểm định độ phù hợp mơ hình ANOVA: Giá trị Sig = 0.000, giá trị cho phép bác bỏ giả thuyết PTGDPS = β0 + β1CS + β2KH + β3MTKTA + β4CQA + β5MTKTB + H0, điều có nghĩa kết hợp biến có mơ β6CQB + β7DTCT hình hồi quy tuyến tính giải thích thay đổi 4.2.4 Mối tương quan biến Bảng 4.10 Ma trận hệ số tương quan PTGDPS CS KH MTKTA CQA MTKTB CQB DTCT ** 664 521** 444** ** 784 506** 507** ** ** 644 598 454** 613** 375** 451** 538** 402** 573** 622** 442** 461** 604** 637** 393** 608** 423** 487** 568** 500** 452** 523** ** Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed) PTGDPS CS KH MTKTA CQA MTKTB CQB DTCT Hệ số tương quan biến độc lập biến phụ thuộc (PTGDPS) tương đối cao 4.2.5 Lựa chọn biến mơ hình hồi quy đa biến Theo kết phân tích hồi quy tuyến tính bội theo bước để lựa chọn biến có kết mơ hình nghiên cứu thể dạng mơ hình hồi quy tuyến tính đa biến sau: biến phụ thuộc – PTGDPS mơ hình hồi quy tuyến tính xây dựng phù hợp, mức độ phù hợp 74.6% 4.2.8 Kết phân tích hồi quy đa biến đánh giá mức độ quan trọng nhân tố Bảng 4.14 Kết phân tích hồi quy đa biến Biến (Variables) Hệ số hồi quy (Beta) Độ lệch chuẩn (Sd.Error) Hệ số hồi quy chuẩn hóa (Standardized Coefficients) Giá trị t Hằng số -0.70 0.195 -0.362 CS 0.272 0.038 0.297 7.249 MTKTA 0.400 0.048 0.421 8.403 MTKTB 0.117 0.036 0.134 3.222 CQB 0.141 0.052 0.122 2.719 DTCT 0.115 0.043 0.119 2.689 Biến phụ thuộc: PTGDPS; *: có ý nghĩa thống kê mức 1% Mức ý nghĩa t (Sig.) 0.718 0.000* 0.000* 0.001* 0.007* 0.008* Độ chấp nhận (Toler ance) Hệ số phóng đại phươn g sai (VIF) 0.693 0.462 0.671 0.573 0.594 1.444 2.163 1.491 1.745 1.683 Độ chấp nhận biến (Tolerance) < 1, “tiêu chí Collinearity diagnostics với hệ số phóng đại phương sai VIF PTGDPS = β0 + β1CS + β3MTKTA + β5MTKTB + β6CQB + β7DTCT (Variance inflation factor)” biến độc lập mơ hình < 4.2.6 Đánh giá mức độ phù hợp mơ hình hồi quy tuyến tính 10 nên khơng có dấu hiệu đa cộng tuyến xảy mơ hình đa biến Giá trị Adjusted R (adjusted R Square) = 0.746 nghĩa có 74.6% biến thiên PTGDPS giải thích mối liên hệ Về mặt ý nghĩa thống kê mơ hình: ta thấy tất giá trị Sig (mức ý nghĩa phép kiểm định t) < 0.01 nghĩa biến độc lập mơ hình có ý nghĩa thống kế mức 1% Từ 21 22 bảng kết trên, có phương trình dự đốn phát 5.1.1.3 Điều kiện hạ tầng sở: CCPS sản phẩm đại triển GDPS NHTM VN sau: PTGDPS = -0.07 + 0.272CS + 0.400MTKTA + 0.117MTKTB + 0.141CQB + 0.115DTCT Về mức độ quan trọng nhân tố tham gia vào phương hệ thống tài Vì để triển khai NVPS NHTM trước hết phải có hạ tầng sở vật chất – kỹ thuật đại 5.1.2 Điều kiện từ phía NH 5.1.2.1 Quy trình làm việc đảm bảo giảm chi phí giao dịch, nhanh trình: xét giá trị hệ số hồi quy chuẩn hóa (Standardized chóng, thuận tiện cho khách hàng Coefficients) theo thứ tự từ lớn đến nhỏ nhân tố thuộc mơi 5.1.2.2 Đội ngũ cán thực NVPS: Nhân viên cần phải có trường kinh tế có ảnh hưởng nhiều nhất, nhân tố hiểu biết sâu sắc thị trường tham gia giao dịch, loại sách hành lang pháp lý, yếu tố chủ quan CCPS, quy cách giao dịch, kỹ thuật định giá, loại rủi ro có liên cuối yếu tố thuộc đối thủ cạnh tranh Nhìn chung, quan luật lệ thị trường, nhân tố có ảnh hưởng đến phát triển GDPS 5.1.2.3 Công nghệ NHTM VN, nhân tố thay đổi có tác động lên - Xây dựng hệ thống thông tin cập nhật liên tục lượng cung cầu phát triển GDPS NHTM VN CHƯƠNG 5: MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM PHÁT TRIỂN GIAO DỊCH PHÁI SINH TẠI CÁC NHTM VN 5.1 Điều kiện phát triển giao dịch tài phái sinh NHTM VN nước thị trường phái sinh quan trọng giới - Có hệ thống toán tự động, bù trừ NH - Có hệ thống lưu trữ, phân tích số liệu lớn, cập nhật liên tục - Có phần mềm thông minh, hỗ trợ hiệu để giúp NHTM đưa mức phí thích hợp, có tính cạnh tranh đảm 5.1.1 Điều kiện vĩ mô bảo thu nhập cho NH từ NVPS Dùng phần mềm DerivaGem để 5.1.1.1 Điều kiện pháp lý: Pháp luật cơng cụ tài chính; Pháp tính phí QC xây dựng sản phẩm phái sinh cho NH luật định chế tài 5.1.3 Điều kiện từ phía khách hàng 5.1.1.2 Điều kiện thị trường - DN cần nắm bắt cấu trúc trình quản trị rủi ro bao a Thị trường hàng hóa: Thị trường hàng hóa phải có phát triển gồm: (1) Nhận diện rủi ro (2) Phân biệt quản trị rủi ro đầu mức định theo hướng tự hóa (3) Đánh giá chi phí hoạt động quản trị rủi ro Thị trường tài chính: Hệ thống tài đòi hỏi phải trình độ - Nhân có lực sản phẩm phái sinh Khi thấy rủi ro tỷ định để tạo điều kiện thuận lợi cho phát triển công cụ giá, rủi ro lãi suất tới tác động đến kết kinh doanh, DN phải có b phái sinh NVPS nhân để thực chương trình quản trị rủi ro hiệu - Tư người lãnh đạo DN: Tư sợ chịu trách nhiệm khiến lãnh đạo DN sợ định Điều đặc biệt 23 24 việc sử dụng công cụ phái sinh chúng cơng cụ phòng mạnh quảng cáo, giới thiệu, tư vấn nghiệp vụ phái sinh để ngừa rủi ro hiệu lại vô tốn Những người DN, đối tác NHTM; Nhanh chóng đào tạo đội ngũ nhân lãnh đạo cần dám nghĩ dám làm viên chuyên nghiệp lĩnh vực này; Tăng cường kiểm soát nội 5.2 Một số giải pháp nhằm phát triển giao dịch phái sinh Chú trọng hoạt động NHTM quốc tế NHTM VN KẾT LUẬN 5.2.1 Đối với Chính phủ Chính phủ cần quan tâm đến việc đẩy mạnh ổn định Với nghiên cứu tác giả, luận án đạt kết sau: thị trường tài chính, xây dựng kinh tế lành mạnh, minh bạch Thứ nhất, dựa tổng quan nghiên cứu sở lý luận bền vững, tạo điều kiện thuận lợi để khuyến khích thị trường phái sinh GDPS, thông qua nghiên cứu thị trường phái sinh giới phát triển Xây dựng sách hỗ trợ, thúc đẩy hoạt động xuất nhập kinh nghiệm số quốc gia, phân tích, đánh giá thực trạng GDPS DN nước, NHTM VN thông qua nội dung: doanh số giao dịch, Thành lập sàn giao dịch hàng hóa, chứng khốn phái sinh tập doanh thu, chi phí lợi nhuận GDPS Sau nhiều năm triển khai trung, chuẩn hóa mặt hàng xuất Xây dựng Ủy ban phái sinh hoạt GDPS với doanh số khiêm tốn tỷ trọng đóng góp lợi động tương tự Ủy ban chứng khốn Nhà nước Chuẩn hóa giao nhuận từ GDPS tổng lợi nhuận NHTM dịch tài phái sinh cơng cụ phái sinh giao dịch thị Thứ hai, phân tích nhân tố ảnh hưởng đến doanh số trường chứng khốn phái sinh GDPS NHTM VN Phương trình hồi quy tuyến tính dựa 5.2.2 Đối với NHNN kết phân tích hồi quy tuyến tính bội sau: 5.2.2.1 Hoàn thiện chế điều hành tỷ giá LN(TRD) = - 4.0320 + (- 5.3566)LIQ + 1.1294 SIZE + 10.4373 5.2.2.2 Hồn thiện sách lãi suất abs(EXR) + 3.7113 abs(IRT) 5.2.2.3 Hoàn thiện hệ thống văn pháp luật GDPS Thứ 3, phân tích nhân tố ảnh hưởng đến phát triển GDPS 5.2.2.4 Một số giải pháp khác NHTM VN xây dựng phương trình dự đốn nhân tố 5.2.3 Đối với NHTM ảnh hưởng đến phát triển GDPS NHTM VN sau: Lãnh đạo NH cần qn quan điểm: Khơng thể sợ rủi ro GDPS mà không dám sử dụng, cung cấp phát triển PTGDPS = -0.07 + 0.272CS + 0.400MTKTA + 0.117MTKTB + 0.141CQB + 0.115DTCT giao dịch Thái độ nhà quản lý NH quan trọng, Thứ 4, đánh giá thực trạng GDPS NHTM VN, định tới thành bại việc phát triển GDPS NHTM kết đạt được, hạn chế nguyên nhân, phân tích điều VN Các NHTM cần phải phát triển nghiệp vụ phái sinh kiện phát triển GDPS NHTM VN từ đưa kiến nghị đa dạng phong phú; Hiện đại hóa đồng cơng nghệ NH; Đẩy nhằm phát triển giao dịch  ... CCPS CCTCPS Công cụ phái sinh gồm phái sinh hàng hóa phái sinh tài phái sinh hàng hóa giao dịch phái sinh mà tài 2.1.3.4 Chủ thể tham gia mục đích tham gia giao dịch tài phái sinh: Có chủ thể tham... trường phái sinh: Hedger, Speculator, Arbitrage sản sở hàng hóa (nơng sản, nhiên liệu, kim loại…) phái sinh 2.1.4 Phân loại giao dịch tài phái sinh tài giao dịch phái sinh có tài sản sở tài sản tài. .. phát triển triển giao dịch từ đề xuất giải pháp phát triển GDPS NHTM VN GDPS NHTM VN CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ GIAO DỊCH PHÁI SINH 1.5 Phương pháp nghiên cứu “ VÀ PHÁT TRIỂN GIAO DỊCH PHÁI SINH