Giáo trình môn học tài chính doanh nghiệp 1353974

1 CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Giới thiệu: Khi tiến hành sản xuất kinh doanh, doanh nghiệp phải có vốn tiền tệ ban đầu để xây dựng, mua sắm tư liệu sản xuất, nguyên vật liệu, trả lương, khen thưởng, cải tiến kỹ thuật…Việc chi dùng thường xuyên vốn tiền tệ đòi hỏi phải có khoản thu để bù đắp tạo nên trình luân chuyển vốn Như trình luân chuyển vốn tiền tệ doanh nghiệp phát sinh mối quan hệ kinh tế, chương này, tìm hiểu chất mối quan hệ kinh tế Mục tiêu: - Trình bày hoạt động doanh nghiệp tài chính; - Trình bày nội dung tài doanh nghiệp; - Trình bày nhân tố ảnh hưởng đến tổ chức tài doanh nghiệp; - Phân tích vai trị tài doanh nghiệp; - Phân biệt loại hình doanh nghiệp theo luật doanh nghiệp; - Giải thích chất tài doanh nghiệp; - Nghiêm túc nghiên cứu, tuân thủ luật chế độ quản lý tài nhà nước Nội dung: Tài doanh nghiệp 1.1 Hoạt động doanh nghiệp tài Hoạt động người sử dụng phạm trù tài tồn khách quan hoạt động tài Trong đời sống thực tiễn, hoạt động tài ln gắn liền với hoạt động kinh tế - xã hội Hệ thống tài tổng thể luồng vận động nguồn tài lĩnh vực khác kinh tế quốc dân, có quan hệ hữu với việc hình thành sử dụng quỹ tiền tệ chủ thể kinh tế - xã hội hoạt động lĩnh vực Hệ thống tài tổng thể khâu tài có mối quan hệ mật thiết với trình hoạt động Hệ thống tài quốc gia thể thống nhiều mắt khâu tài hợp thành Hệ thống tài nước ta bao gồm khâu: Ngân sách Nhà nước Tài Doanh nghiệp Bảo hiểm Giáo trình Tài doanh nghiệp Tín dụng Tài tổ chức xã hội Tài hộ gia đình Chú thích: Quan hệ trực tiếp - Quan hệ thông qua thị trường Hay: Giáo trình Tài doanh nghiệp Ngân sách nhà nước Ngân sách nhà nước khâu chủ đạo hệ thống tài quốc gia Đây “ tụ điểm “ nguồn tài gắn với việc tạo lập sử dụng quỹ tiền tệ tập trung Nhà nước với mục đích phục vụ cho hoạt động máy Nhà nước cấp thực chức Nhà nước quản lý kinh tế - xã hội - Ngân sách Nhà nước có nhiệm vụ sau: + Thứ nhất, động viên tập trung nguồn tài cho việc tạo lập quỹ tiền tệ tập trung lớn Nhà nước - quỹ Ngân sách - từ khoản huy động mang tính bắt buộc ( thuế, phí, lệ phí) mang tính chất tự nguyện ( viện trợ, vay nợ nước) + Thứ hai, phân phối sử dụng quỹ Ngân sách cho việc thực nhiệm vụ kinh tế - xã hội trì máy Nhà nước, củng cố an ninh quốc phịng, phát triển văn hố xã hội, phát triển kết cấu hạ tầng, đầu tư kinh tế + Thứ ba, giám đốc kiểm tra khâu tài khác với hoạt động khác xã hội, với tất khâu khác hệ thống tài chính; có khả cần phải thực việc kiểm tra trình vận động nguồn tài có quan hệ với việc tạo lập sử dụng quỹ Ngân sách khâu tài lĩnh vực hoạt động kinh tế - xã hội Tài Doanh nghiệp Tài Doanh nghiệp khâu sở hệ thống tài quốc gia Đây “ tụ điểm “ nguồn tài gắn với hoạt động sản xuất kinh doanh hàng hoá hay dịch vụ Hoạt động Tài Doanh nghiệp ln gắn liền với chủ thể doanh nghiệp ( pháp nhân hay thể nhân) Sự tạo lập vốn ban đầu trước hết dựa vào thị trường tài chính, thu hút vốn qua góp vốn cổ phần ( phát hành cổ phiếu) hay vay ( phát hành trái phiếu, vay ngân hàng ) Sau đó, gắn liền với sản xuất kinh doanh, vốn quỹ tiền tệ khác bổ sung, tái tạo thông qua việc phân phối doanh thu tiêu thụ sản phẩm, lập quỹ bù đắp ( quỹ khấu hao tài sản cố định, quỹ bù đắp vốn lưu động) tạo lập quỹ từ lợi nhuận Mỗi quỹ tiền tệ doanh nghiệp có mục đích định, tính chất chung chúng gắn liền với sản xuất kinh doanh, chi dùng cho mục đích sản xuất kinh doanh phần tiêu dùng để hình thành thu nhập người tham gia sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Tài Doanh nghiệp có nhiệm vụ sau đây: + Một là, Bảo đảm vốn phân phối vốn hợp lý cho nhu cầu sản xuất kinh doanh Giáo trình Tài doanh nghiệp + Hai là, Tổ chức cho vốn chu chuyển cách liên tục có hiệu + Ba là, Phân phối doanh thu lợi nhuận doanh nghiệp theo quy định nhà nước + Bốn là, Kiểm tra trình vận động nguồn tài doanh nghiệp; đồng thời, kiểm tra hoạt động sản xuất kinh doanh gắn liền với q trình Tài Doanh nghiệp có quan hệ với khâu khác hệ thống tài quan hệ với Tài hộ gia đình thông qua trả lương, thưởng, lợi tức cổ phần, trái phiếu; quan hệ với Ngân sách thông qua nộp thuế; quan hệ với tổ chức tín dụng thơng qua việc thu hút nguồn tài để tạo vốn trả nợ gốc lãi vay Quan hệ Tài Doanh nghiệp với khâu tài khác trực tiếp với nhau, thơng qua thị trường tài Bảo hiểm Bảo hiểm khâu hệ thống tài nước ta Bảo hiểm có nhiều hình thức nhiều quỹ tiền tệ khác nhau, tính chất chung đặc biệt quỹ bảo hiểm tạo lập sử dụng để bồi thường tổn thất nhiều dạng cho chủ thể tham gia bảo hiểm tuỳ theo mục đích quỹ Theo tính chất hoạt động bảo hiểm, bảo hiểm chia thành hai nhóm: - Bảo hiểm kinh doanh: ( bao gồm bảo hiểm tài sản, bảo hiểm người nghiệp vụ bảo hiểm khác) hình thành từ đóng góp người ( thể nhân pháp nhân) tham gia bảo hiểm chủ yếu sử dụng để bồi thường tổn thất cho họ họ gặp rủi ro bất ngờ, bị thiệt hại vật chất theo nguyên tắc đặc thù “ lấy số đơng bù số ” Phần lớn quỹ bảo hiểm kinh doanh tạo lập sử dụng có tính chất thương mại, mục đích kinh doanh lấy lợi nhuận - Bảo hiểm xã hội: ( bao gồm bảo hiểm xã hội bảo hiểm y tế ) hình thành sử dụng khơng mục đích kinh doanh lấy lãi Trong trình tạo lập sử dụng quỹ Bảo hiểm, Bảo hiểm có quan hệ trực tiếp với khâu khác qua việc thu phí Bảo hiểm chi bồi thường Đồng thời khả tạm thời nhàn rỗi nguồn tài quỹ Bảo hiểm, quỹ sử dụng tạm thời quỹ tín dụng Như vậy, Bảo hiểm có quan hệ với khâu khác thơng qua thị trường tài Do Bảo hiểm xem khâu tài trung gian hệ thống tài Tín dụng Giáo trình Tài doanh nghiệp Tín dụng khâu quan trọng hệ thống tài Đặc trưng tín dụng gắn liền với quỹ tiền tệ tạo lập việc thu hút nguồn tài tạm thời nhàn rỗi sử dụng vay theo ngun tắc hồn trả có thời hạn có lợi tức Ở nước ta, tổ chức tín dụng bao gồm ngân hàng thương mại, tổ chức tín dụng phi ngân hàng ( cơng ty tài chính, cơng ty cho th tài ), tổ chức tín dụng hợp tác ( quỹ tín dụng nhân dân) , nhiên phổ biến ngân hàng thương mại Các ngân hàng thương mại trung gian tài với chức chủ yếu huy động vốn cho vay; hoạt động với nghiệp vụ nợ, nghiệp vụ có, nghiệp vụ mơi giới trung gian Thơng qua hoạt động tổ chức tín dụng, khâu tín dụng có quan hệ chặt chẽ trực tiếp với khâu khác hệ thống tài Bên cạnh đó, tổ chức tín dụng tổ chức hoạt động thị trường tài chính, cầu nối người có khả cung ứng người có nhu cầu sử dụng tạm thời nguồn tài Do đó, tín dụng khơng có quan hệ với khâu khác thơng qua thị trường tài mà cịn trở thành khâu tài trung gian quan trọng hệ thống tài Tài tổ chức xã hội Tài hộ gia đình (dân cư) - Các tổ chức xã hội khái niệm chung để tổ chức trị - xã hội, đoàn thể xã hội, hội nghề nghiệp Các tổ chức gọi tổ chức phi phủ Các tổ chức xã hội có quỹ tiền tệ riêng để đảm bảo hoạt động mình, hình thành từ nhiều nguồn đa dạng: hội phí đóng góp từ thành viên tham gia tổ chức; quyên góp, ủng hộ, biếu tặng tập thể, cá nhân; tài trợ từ nước ngoài; tài trợ Chính phủ nguồn từ hoạt động có thu tổ chức Các quỹ tiền tệ tổ chức xã hội chủ yếu sử dụng cho mục đích tiêu dùng hoạt động tổ chức Khi quỹ chưa sử dụng, số dư ổn định chúng tham gia thị trường tài thơng qua quỹ tín dụng hình thức khác ( mua tín phiếu, trái phiếu ) Các quỹ tiền tệ hộ gia đình hình thành từ quỹ tiền lương, tiền công, thu nhập thành viên gia đình lao động sản xuất kinh doanh; từ nguồn thừa kế tài sản; từ nguồn biếu tặng lẫn quan hệ gia đình hay quan hệ xã hội hay từ nước; từ nguồn khác lãi suất gửi ngân hàng, lợi tức từ khoản góp vốn, mua trái phiếu, cổ phiếu Quỹ tiền tệ hộ gia đình chủ yếu sử dụng cho mục đích tiêu dùng gia đình Một phần nguồn tài quỹ tham gia vào quỹ Ngân sách nhà nước hình thức nộp thuế, phí, lệ phí; tham gia vào Giáo trình Tài doanh nghiệp quỹ Bảo hiểm theo mục đích bảo hiểm khác nhau; tham gia vào quỹ tín dụng hình thức tiền gửi tiết kiệm Nguồn tài tạm thời nhàn rỗi hộ gia đình sử dụng để đầu tư vào sản xuất kinh doanh phạm vi kinh tế hộ gia đình, tham gia vào thị trường tài qua việc góp cổ phần, mua cố phiếu, trái phiếu, tín phiếu * CHÚ Ý Trong điều kiện kinh tế thị trường, khâu hệ thống tài vừa có quan hệ trực tiếp với nhau, vừa có quan hệ với thơng qua thị trường tài Thị trường tài khơng phải khâu tài mà môi trường cho hoạt động khâu tài cho vận động nguồn tài Thị trường tài nơi diễn mua bán lĩnh vực tài Đối tượng mua bán quyền sử dụng nguồn tài ngắn hạn dài hạn Giá mua bán số lợi tức mà người mua quyền sử dụng vốn trả cho người nhượng ( bán ) quyền sử dụng vốn Người mua người bán tất chủ thể đại diện cho khâu hệ thống tài Trên thị trường tài chính, tổ chức tài trung gian ( Ngân hàng thương mại, cơng ty tài chính, cơng ty bảo hiểm ) giữ vai trò quan trọng, hoạt động từ “ cầu nối “ người mua người bán quyền sử dụng nguồn tài chính, giúp cho việc lựa chọn lĩnh vực bỏ vốn, giảm chi phí tìm kiếm giao dịch rủi ro đầu tư; từ cho phép huy động tối đa nguồn tài có kinh tế số nguồn lực từ nước Do điều kiện, tính chất, thời gian sử dụng hình thức vận động nguồn tài chính, thị trường nảy sinh chun mơn hố có phân biệt phận chun mơn hố thị trường tài chính: Thị trường tiền tệ, Thị trường vốn Thị trường chứng khoán - Thị trường tiền tệ: phận thị trường tài chun mơn hố nguồn tài trao quyền sử dụng ngắn hạn Thời gian trao quyền sử dụng nguồn tài thường năm Do thời hạn đó, nguồn tài chủ yếu sử dụng làm phương tiện toán Giá mua bán thị trường - lợi tức tiền vay ngắn hạn - công cụ quan trọng để điều hồ lưu thơng tiền tệ kinh tế - Thị trường vốn: phận thị trường tài chun mơn hố nguồn tài trao quyền sử dụng dài hạn Do thời hạn đó, nguồn tài chủ yếu sử dụng để đầu tư dài hạn vào sản xuất kinh doanh ( đầu tư vốn cố định, đầu tư vốn lưu động doanh nghiệp) - Thị trường chứng khoán: phận thị trường tài chun mơn hố việc mua bán giấy chứng nhận chuyển quyền sử dụng Giáo trình Tài doanh nghiệp nguồn tài ngắn hạn dài hạn quyền nhận lợi tức có thay đổi chủ thể có quyền nhận lợi tức Giấy chứng nhận chuyển quyền sử dụng nguồn tài gọi chứng khốn Chứng khoán mua bán bao gồm tất giấy chứng nhận quyền sử dụng nguồn tài dài hạn (cổ phiếu, trái phiếu loại) ngắn hạn ( tín phiếu, giấy nhận nợ loại) Xét theo luân chuyển chứng khoán, luân chuyển nguồn tài chính; thị trường chứng khoán bao gồm thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp Thị trường sơ cấp thị trường mua bán chứng khoán lần đầu kèm theo việc làm tăng quy mơ tài đưa vào thị trường Thị trường thứ cấp thị trường mua bán chứng khoán từ lần hai trở không làm tăng quy mơ nguồn tài đưa vào thị trường Các phận chun mơn hố thị trường tài có liên quan chặt chẽ với nhau; ranh giới thị trường tiền tệ, thị trường vốn, thị trường chứng khốn có vùng giao lớn chúng khơng hồn tồn trùng 1.2 Nội dung tài doanh nghiệp 1.2.1 Bản chất tài doanh nghiệp Khi tiến hành sản xuất kinh doanh, doanh nghiệp phải có vốn tiền tệ ban đầu để xây dựng, mua sắm tư liệu sản xuất, nguyên vật liệu, trả lương, khen thưởng, cải tiến kỹ thuật…Việc chi dùng thường xuyên vốn tiền tệ địi hỏi phải có khoản thu để bù đắp tạo nên trình luân chuyển vốn Như trình luân chuyển vốn tiền tệ doanh nghiệp phát sinh mối quan hệ kinh tế Những quan hệ kinh tế bao gồm: Thứ nhất: Những quan hệ kinh tế doanh nghiệp với nhà nước Tất doanh nghiệp thuộc thành phần kinh tế phải thực nghĩa vụ tài nhà nước (nộp thuế cho ngân sách nhà nước) Ngân sách nhà nước cấp vốn cho doanh nghiệp nhà nước cấp vốn với cơng ty liên doanh cổ phần (mua cổ phiếu) cho vay (mua trái phiếu) tuỳ theo mục đích yêu cầu quản lý ngành kinh tế mà định tỷ lệ góp vốn, cho vay nhiều hay Thứ hai:Quan hệ doanh nghiệp với chủ thể kinh tế khác Từ đa dạng hố hình thức sở hữu kinh tế thị trường tạo mối quan hệ kinh tế doanh nghiệp với doanh nghiệp khác (doanh nghiệp cổ phần hay tư nhân); doanh nghiệp với nhà đầu tư, người cho vay, với người bán hàng, người mua thông qua việc hình thành sử dụng quỹ tiền tệ hoạt động sản xuất - kinh doanh, doanh nghiệp bao gồm quan hệ toán tiền mua bán vật tư, hàng hố, phí bảo hiểm, chi trả tiền công, cổ tức, tiền lãi trái phiếu; doanh nghiệp với ngân hàng, tổ chức tín dụng phát sinh trình doanh nghiệp vay hoàn trả vốn, trả lãi cho ngân hàng, tổ chức tín dụng Giáo trình Tài doanh nghiệp - Thứ ba: Quan hệ nội doanh nghiệp + Gồm quan hệ kinh tế doanh nghiệp với phòng ban, phân xưởng tổ đội sản xuất việc nhận toán tạm ứng, toán tài sản + Gồm quan hệ kinh tế doanh nghiệp với cán cơng nhân viên q trình phân phối thu nhập cho người lao động hình thức tiền lương, tiền thưởng, tiền phạt lãi cổ phần Những quan hệ kinh tế biểu vận động tiền tệ thông qua việc hình thành sử dụng quỹ tiền tệ, thường xem quan hệ tiền tệ Những quan hệ mặt phản ánh rõ doanh nghiệp đơn vị kinh tế độc lập, chủ thể quan hệ kinh tế, đồng thời phản ánh rõ nét mối liên hệ tài doanh nghiệp với khâu khác hệ thống tài nước ta Như hiểu: Tài doanh nghiệp quan hệ kinh tế phân phối nguồn tài gắn liền với q trình tạo lập sử dụng quỹ tiền tệ hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp nhằm đạt mục tiêu định 1.2.2 Chức tài doanh nghiệp: Bao gồm chức sau: Chức 1: Xác định tổ chức nguồn vốn nhằm bảo đảm nhu cầu sử dụng vốn cho trình sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Để thực sản xuất kinh doanh điều kiện chế thị trường có hiệu địi hỏi doanh nghiệp phải có vốn có phương án tạo lập, huy động vốn cụ thể - Thứ nhất, phải xác định nhu cầu vốn (vốn cố định vốn lưu động) cần thiết cho trình sản xuất kinh doanh - Thứ hai, phải xem xét khả đáp ứng nhu cầu vốn giải pháp huy động vốn: + Nếu nhu cầu lớn khả doanh nghiệp phải huy động thêm vốn, tìm kiếm nguồn tài trợ với chi phí sử dụng vốn thấp bảo đảm có hiệu + Nếu khả lớn nhu cầu doanh nghiệp mở rộng sản xuất, mở rộng thị trường tham gia vào thị trường tài đầu tư chứng khốn, cho th tài sản, góp vốn liên doanh - Thứ ba, phải lựa chọn nguồn vốn phương thức toán nguồn vốn cho chi phí doanh nghiệp phải trả thấp khoảng thời gian hợp lý Chức 2: Chức phân phối thu nhập doanh nghiệp: Giáo trình Tài doanh nghiệp Chức phân phối biểu việc phân phối thu nhập doanh nghiệp từ doanh thu bán hàng thu nhập từ hoạt động khác Nhìn chung, doanh nghiệp phân phối sau: - Bù đắp yếu tố đầu vào tiêu hao trình sản xuất kinh doanh chi phí khấu hao tài sản cố định, chi phí vật tư, chi phí cho lao động chi phí khác mà doanh nghiệp bỏ ra, nộp thuế thu nhập doanh nghiệp (nếu có lãi) - Phần lợi nhuận lại phân phối sau: Bù đắp chi phí khơng trừ Chia lãi cho đối tác góp vốn, chi trả cổ tức cho cổ đông Phân phối lợi nhuận sau thuế vào quỹ doanh nghiệp Chức 3: Chức giám đốc hoạt động sản xuất kinh doanh Giám đốc tài việc thực kiểm tra, kiểm sốt trình tạo lập sử dụng quỹ tiền tệ doanh nghiệp Việc thực chức thơng qua tiêu tài để kiểm sốt tình hình đảm bảo vốn cho sản xuất - kinh doanh hiệu sử dụng vốn cho sản xuất - kinh doanh Cụ thể qua tỷ trọng, cấu nguồn huy động, việc sử dụng nguồn vốn huy động, việc tính tốn yếu tố chi phí vào giá thành chi phí lưu thơng, việc tốn khoản công nợ với ngân sách, với người bán, với tín dụng ngân hàng, với cơng nhân viên kiểm tra việc chấp hành kỷ luật tài chính, kỷ luật tốn, kỷ luật tín dụng doanh nghiệp Trên sở giúp cho chủ thể quản lý phát khâu cân đối, sơ hở cơng tác điều hành, quản lý kinh doanh để có định ngăn chặn kịp thời khả tổn thất xảy ra, nhằm trì nâng cao hiệu kinh doanh doanh nghiệp Đặc điểm chức giám đốc tài tồn diện thường xuyên trình sản xuất - kinh doanh doanh nghiệp Ví dụ: Cơng ty A doanh nghiệp thành lập có liệu sau: - Tổng vốn đầu tư cho dự án kinh doanh 10.000 trđ, vốn tự có cơng ty 5.000trđ, vốn vay 5.000trđ - Năm 2011 cơng ty đạt doanh thu 20.000trđ, chi phí phát sinh 15.000trđ Công ty dùng 40% lợi nhuận sau thuế chia cổ tức cho cổ đông - Năm 2012 cơng ty có doanh thu 30.000trđ, chi phí phát sinh 28.000trđ Cơng ty giữ lại tồn lợi nhuận để tái đầu tư Để kiểm soát chi phí gia tăng lợi nhuận cơng ty đánh giá hiệu kinh doanh hàng năm thông qua số tiêu: Chỉ tiêu - Doanh thu (trđ) - Chi phí (trđ) Giáo trình Tài doanh nghiệp Năm 2011 20.000 15.000 Năm 2012 30.000 28.000 10 - Thuế (trđ) - LNST (trđ) - LNST/Doanh thu (%) - Vốn CSH (trđ) - LNST/VCSH (%) 1.250 3.750 18,75 5.000 75 500 1.500 7.250 20,7 1.3 Vai trò tài doanh nghiệp - Thứ nhất, Huy động đảm bảo đầy đủ kịp thời vốn cho hoạt động kinh doanh doanh nghiệp + Xác định đắn nhu cầu vốn cần thiết cho hoạt động doanh nghiệp thời kỳ + Giúp lựa chọn phương pháp hình thức huy động vốn thích hợp, đáp ứng kịp thời nhu cầu vốn để hoạt động doanh nghiệp thực cách nhịp nhàng, liên tục với chi phí huy động vốn thấp - Thứ hai, Tổ chức sử dụng vốn tiết kiệm có hiệu TCDN có vai trị quan trọng việc đánh giá lựa chọn dự án đầu tư, chọn dự án đầu tư tối ưu; huy động tối đa số vốn có vào hoạt động kinh doanh, phân bổ hợp lý nguồn vốn, sử dụng biện pháp để tăng nhanh vòng quay vốn, nâng cao khả sinh lời vốn kinh doanh - Thứ ba, Địn bẩy kích thích điều tiết kinh doanh Vai trị thể thơng qua việc tạo sức mua hợp lý để thu hút vốn đầu tư, lao động, vật tư, dịch vụ; xác định giá bán hợp lý phát hành cổ phiếu, hàng hoá bán, dịch vụ - Thứ tư, Giám sát kiểm tra chặt chẽ hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Thơng qua tiêu tài chính, nhà quản lý doanh nghiệp dễ dàng nhận thấy thực trạng trình kinh doanh doanh nghiệp, để từ đánh giá khái quát kiểm soát mặt hoạt động doanh nghiệp, phát kịp thời vướng mắc, tồn để từ đưa định điều chỉnh hoạt động kinh doanh nhằm đạt tới mục tiêu định Những nhân tố chủ yếu ảnh hưởng đến việc tổ chức tài doanh nghiệp Tổ chức tài doanh nghiệp việc vận dụng tổng hợp chức tài doanh nghiệp để khởi thảo, lựa chọn áp dụng hình thức phương pháp thích hợp nhằm xây dựng định tài đắn việc tạo lập sử dụng quỹ tiền tệ, nhằm đạt mục tiêu sản xuất kinh doanh doanh nghiệp thời kỳ định 2.1 Hình thức pháp lý tổ chức doanh nghiệp Giáo trình Tài doanh nghiệp 270 Dự tốn chi phí sản xuất chung, chi phí QLDN, chi phi bán hàng (các chi phí phân bổ theo tiền lương công nhân sản xuất) chi phí cho cơng việc làm cho bên ngồi tập hợp sau: Đvt: triệu đồng Khoản mục Chi phí SXC Chi phí BH Chi phí QLDN Vật liệu phụ Nhiên liệu Tiền lương BHXH, BHYT, KPCĐ, BHTN Khấu hao TSCĐ Chi phí d/vụ mua ngồi Chi phí tiền Cộng 400 600 800 184 300 200 400 92 200 500 400 92 Chi phí c/việc làm cho bên ngồi 50 60 13.8 638 420 350 120 124 150 40 18.6 150 3.192 110 1.572 200 1.666 182.4 Số dư chi phí sản phẩm dở dang, chi phí trả trước, chi phí phải trả tiền dự tính đầu cuối năm kế hoạch sau: Đvt: triệu đồng Khoản mục Chi phí sản phẩm dở dang Chi phí trả trước Chi phí phải trả Số dư đầu năm 174 100 110 Số dư cuối năm 791 570 188 Biết rằng: Sản phẩm dở dang tính vào giá trị sản xuất cơng nghiệp tồn ngun vật liệu chính, nguyên vật liệu phụ, nhiên liệu doanh nghiệp mua từ bên BHXH - BHYT – BHTN - KPCĐ trích theo tỷ lệ quy định tổng quỹ lương Yêu cầu: Tính giá thành sản xuất cho đơn vị sản phẩm Nếu toàn sản phẩm sản xuất kỳ tiêu thụ hết giá thành tồn tính cho đơn vị sản phẩm Lập Bảng dự toán chi phí SXKD năm kế hoạch Giáo trình Tài doanh nghiệp 271 CHƯƠNG 10: VẤN ĐỀ TÀI CHÍNH TRONG VIỆC SÁP NHẬP, HỢP NHẤT VÀ PHÁ SẢN DOANH NGHIỆP Giới thiệu: M&A (viết tắt cụm từ tiếng Anh mergers and acquisitions có nghĩa mua bán sáp nhập) việc mua bán sáp nhập doanh nghiệp thị trường Trong số trường hợp khác, người ta dịch cụm từ sáp nhập mua lại Hai khái niệm thường chung với có nhiều nghiệp vụ giống nhau, nhiều trường hợp người ta phân biệt khác khơng có đủ thơng tin để nhận định Sáp nhập doanh nghiệp theo nghĩa hẹp giao dịch doanh nghiệp từ bỏ pháp nhân để gia nhập vào doanh nghiệp khác Doanh nghiệp nhận sáp nhập tiếp nhận tồn tài sản, quyền, lợi ích hợp pháp nghĩa vụ doanh nghiệp bị sáp nhập Sau việc sáp nhập hoàn thành doanh nghiệp bị sáp nhập chấm dứt tồn Sáp nhập theo nghĩa rộng ngồi định nghĩa theo nghĩa hẹp cịn bao gồm việc hai nhiều doanh nghiệp chuyển tồn tài sản, quyền, nghĩa vụ lợi ích hợp pháp để hình thành doanh nghiệp mới, đồng thời chấm dứt tồn doanh nghiệp trước sáp nhập (sáp nhập theo nghĩa rộng bao gồm hợp nhất) Mục tiêu: - Xác định mục đích sử dụng tài chính; - Phân biệt rõ ràng vấn đề tài phát sinh trình giao dịch; - Xem xét động giao dịch; - Trình tự tiến hành thực giao dịch; - Nghiêm túc nghiên cứu; - Cẩn thận, xác luyện tập; - Tuân thủ theo chế độ tài chính; Nội dung: Sáp nhập, hợp mua lại 1.1 Khái niệm sáp nhập, hợp mua lại doanh nghiệp M&A (viết tắt cụm từ tiếng Anh mergers and acquisitions có nghĩa mua bán sáp nhập) việc mua bán sáp nhập doanh nghiệp thị trường Trong số trường hợp khác, người ta dịch cụm từ sáp nhập mua lại Hai khái niệm thường chung với có nhiều nghiệp vụ Giáo trình Tài doanh nghiệp 272 giống nhau, nhiều trường hợp người ta phân biệt khác khơng có đủ thơng tin để nhận định M&A thực số trường hợp sau: Nguyên tắc bản: để tiến hành mua lại sáp nhập công ty việc phải tạo giá trị cho cổ đơng mà việc trì tính trạng cũ không đạt Về mặt giá trị: công ty sau tiến hành M&A phải lớn tổng giá trị hai cơng ty cịn đứng riêng rẽ Về lực cạnh tranh: Những công ty mạnh mua lại công ty khác thường nhằm tạo công ty với lực cạnh tranh cao hơn, đạt hiệu tốt chi phí, chiếm lĩnh thị phầnlớn hơn, hiệu vận hành Đồng thuận: Các cổ đông phải đồng ý việc với đa số phiếu thuận Vụ M&A Microsoft Yahoo! không thành công nguyên nhân đủ đồng thuận cần thiết Tên gọi: sau phi vụ M&A, hai cơng ty có quy mô, thường tham gia hợp với trở thành doanh nghiệp với tên gọi (hai tên cũ theo nguyên không tồn tại) Tuy nhiên, số trường hợp Ebay mua lại Paypal, Skype để công ty tồn độc lập với tên cũ Tương tự, Unilever mua BestFood Trong số trường hợp khác, sau M&A công ty bị mua lại ngừng hoạt động, công ty tiến hành mua lại “nuốt” trọn hoạt động kinh doanh công ty Thuật ngữ “Sáp nhập doanh nghiệp” xuất nhiều tài liệu nước quốc tế Trong lý luận kinh tế trị, C.Mác đưa khái niệm rộng có liên hệ với sáp nhập kinh tế, tập trung tư Tập trung tư tăng thêm quy mô tư cá biệt có sẵn xã hội thành tư cá biệt khác lớn Cạnh tranh tín dụng địn bẩy mạnh thúc đẩy tập trung tư Do cạnh tranh mà dẫn tới liên kết tự nguyện hay sáp nhập tư cá biệt Tín dụng tư chủ nghĩa phương tiện để tập trung khoản tiền nhàn rỗi xã hội vào tay nhà tư Như vậy, sáp nhập dạng tập trung tư Giáo trình Tài doanh nghiệp 273 Trong luật cạnh tranh ban hành ngày 03/12/2004 Quốc hội nước CHXHCN Việt Nam đề cập sáp nhập doanh nghiệp với tư cách dạng tập trung kinh tế Theo điều 17 Luật này, sáp nhập doanh nghiệp việc doanh nghiệp chuyển toàn tài sản, quyền, nghĩa vụ lợi ích hợp pháp sang doanh nghiệp khác đồng thời chấm dứt tồn doanh nghiệp bị sáp nhập Như vậy, sáp nhập diễn doanh nghiệp nhập vào doanh nghiệp khác chấm dứt tồn Ví dụ, doanh nghiệp A nhập vào doanh nghiệp B, doanh nghiệp A không tồn nữa, cổ phiếu doanh nghiệp A chuyển đổi sang cổ phiếu doanh nghiệp B Cách thức quản lý điều hành doanh nghiệp sau sáp nhập khác với trường hợp mua lại doanh nghiệp hai doanh nghiệp sáp nhập bắt tay “đồng vai phải lứa” thực tế mặt pháp lý có bên bị sở hữu bên sở hữu Nhìn rộng ra, hợp doanh nghiệp dạng đặc biệt của sáp nhập Ví dụ doanh nghiệp A doanh nghiệp B hợp lại tạo nên doanh nghiệp C, nghĩa khơng cịn tên doanh nghiệp A hay doanh nghiệp B sau hợp diễn ra, mà tồn doanh nghiệp C tất nhiên cổ phiếu doanh nghiệp A doanh nghiệp B chuyển sang cổ phiếu doanh nghiệp C Hiện giới, người ta thường nhắc đến thuật ngữ M&A (sáp nhập mua bán doanh nghiệp) Mặc dù chúng thường đề cập có khác biệt chất Mua bán doanh nghiệp trình cổ phiếu tài sản bên chuyển giao thuộc sở hữu bên mua Giao dịch mua bán doanh nghiệp tồn dạng mua tài sản mua cổ phiếu Việc mua bán thường thực thông qua đấu thầu, đấu thầu rộng rãi để mua trực tiếp cổ phiếu từ cổ đông bên bán Vậy, điểm khác biệt sáp nhập mua bán doanh nghiệp gì? Mua bán doanh nghiệp thuật ngữ chung để mô tả cách thức chuyển quyền sở hữu Sáp nhập lại thuật ngữ có nghĩa hẹp hơn, thuật ngữ kỹ thuật để mô tả quy trình pháp lý đặc biệt khơng tiếp diễn thơng qua mua bán doanh nghiệp Ví dụ cổ đông doanh nghiệp A doanh nghiệp B đồng ý sáp nhập việc sáp nhập bị ảnh hưởng thoả thuận cổ phiếu doanh nghiệp A chuyển đổi sang cổ phiếu doanh nghiệp B chuyển thành tiền Trên thực tế, thường thấy phổ biến giao dịch mua bán doanh nghiệp khơng dẫn đến kết sáp nhập Ví dụ doanh nghiệp B mua lượng lớn cổ phiếu doanh nghiệp A, dù đủ lớn để biến thành thương vụ sáp nhập bên B định bên A tồn riêng rẽ cơng ty B sáp nhập; bên B mua toàn hầu hết tài sản bên A toán tiền cổ phiếu bên B bên A lúc vỏ bọc mà khơng cịn hoạt động cổ đơng Giáo trình Tài doanh nghiệp 274 bên A khơng thay đổi, tài sản cịn lại bên A tiền cổ phiếu bên B toán Các dạng thức mua bán doanh nghiệp có số đặc điểm sau: (1) Sáp nhập Hợp nhất: Đơn giản pháp lý; Không tốn kém, không cần chuyển nhượng tên hiệu doanh nghiệp; Tất khoản nợ phải trả thừa nhận bao gồm khoản tranh chấp tiềm năng; Yêu cầu 2/3 cổ đông hai bên trí thơng qua; Các cổ đơng có quyền khiếu kiện để nhận giá trị thực họ (quyền đánh giá lại) (2) Mua cổ phần (thông qua đấu thầu):Không cần phải tổ chức đại hội cổ đông không cần yêu cầu biểu quyết; Bên mua gặp trực tiếp cổ đông để thương thuyết mà không cần qua ban lãnh đạo; Ban lãnh đạo bên bán “phản kháng” làm q trình mua cổ phần tốn công hơn; Thường có số thiểu số cổ đơng nắm giữ cổ phần (3)Mua tài sản: Chỉ cần 50% cổ đơng thơng qua; Chuyển nhượng tài sản tốn chi phí liên quan đến pháp lý sang tên chủ sở hữu,… Một câu hỏi đặt liệu có thiết sáp nhập hai doanh nghiệp phải có quy mơ, khơng quy mơ liệu bên nhận sáp nhập phải bên có quy mơ lớn ? Câu trả lời không thiết phải quy mô không thiết bên nhận sáp nhập bắt buộc phải có quy mơ lớn Bởi lẽ thực tế, lý định (VD: thuế,…), bên có quy mơ lớn sáp nhập vào bên có quy mơ nhỏ Quy mơ hoạt động, giá trị ròng doanh nghiệp, số lượng lao động, cử làm chủ tịch Hội đồng quản trị, chí tên gọi doanh nghiệp sau sáp nhập đôi lúc không nhiều ý nghĩa bên nhận sáp nhập nói cho sáp nhập xây dựng sở đồng thuận Trong thực tế, có dạng sáp nhập rút gọn, nghĩa việc chuyển nhượng hầu hết toàn cổ phiếu bên sang bên mua thực mà không cần biểu cổ đông Trừ dạng sáp nhập rút gọn kể trên, tất dạng sáp nhập yêu cầu phải có biểu trí cổ đơng hai bên; nhiên việc bán hầu hết toàn tài sản bên bán u cầu biểu trí bên bán mà khơng thiết cần biểu cổ đông bên mua Sáp nhập doanh nghiệp cần phân biệt với liên doanh Liên doanh doanh nghiệp việc hai hay nhiều doanh nghiệp góp phần tài sản, quyền lợi nghĩa vụ hợp pháp để hình thành doanh nghiệp Nghĩa bên A bên B liên doanh với hình thành doanh nghiệp C sau liên doanh có tồn ba doanh nghiệp A, B C Từ phân tích rút khái niệm sáp nhập doanh nghiệp sau: Giáo trình Tài doanh nghiệp 275 Sáp nhập doanh nghiệp theo nghĩa hẹp giao dịch doanh nghiệp từ bỏ pháp nhân để gia nhập vào doanh nghiệp khác Doanh nghiệp nhận sáp nhập tiếp nhận toàn tài sản, quyền, lợi ích hợp pháp nghĩa vụ doanh nghiệp bị sáp nhập Sau việc sáp nhập hoàn thành doanh nghiệp bị sáp nhập chấm dứt tồn Sáp nhập theo nghĩa rộng ngồi định nghĩa theo nghĩa hẹp cịn bao gồm việc hai nhiều doanh nghiệp chuyển toàn tài sản, quyền, nghĩa vụ lợi ích hợp pháp để hình thành doanh nghiệp mới, đồng thời chấm dứt tồn doanh nghiệp trước sáp nhập (sáp nhập theo nghĩa rộng bao gồm hợp nhất) Sáp nhập doanh nghiệp Hợp doanh nghiệp Khơng hình thành doanh Hình thành doanh nghiệp nghiệp (thể việc sử (thể việc đăng ký kinh doanh dụng đăng ký kinh doanh công ty mới) sáp nhập, thực sửa đổi thông tin đăng ký kinh doanh???) Chỉ chấm dứt tồn công Chấm dứt tồn công ty bị sáp nhập ty tham gia hợp ban đầu (để hình thành nên công ty công ty hợp công ty cũ) Thực công ty loại Thực công ty loại 1.3 Tiến trình thực giao dịch mua lại, sáp nhập, hợp Một thương vụ mua lại thường bắt đầu đề xuất Ban giám đốc với Hội đồng quản trị việc Nếu thuận, hai ban giám đốc tiến hành thỏa thuận với để M&A mang lại lợi ích lớn cho hai bên Ngược lại, tính “hữu hảo” không tồn - mà đối tượng bị mua lại khơng muốn, chí thực kỹ thuật tài để chống lại, hồn tồn mang hình ảnh thương vụ mua lại Như vậy, để “điểm mặt tên” thương vụ xác sáp nhập hay mua lại, cần phải xem đến tính chất hợp tác hay thù địch hai bên Nói cách khác, cách ban giám đốc, người lao động cổ đông công ty bị mua lại nhận thức thương vụ 1.4 Những động thúc đẩy, sáp nhập, hợp mua lại Giáo trình Tài doanh nghiệp 276 Động lực hiệu kinh tế: động lực chủ yếu thúc đẩy doanh nghiệp tiếp quản doanh nghiệp khác Nó làm cho doanh nghiệp với quy mơ lớn đem lại hiệu kinh tế cao hiệu kinh tế doanh nghiệp riêng lẻ Động lực hiệu tài chính: mua lại hay sat nhập doanh nghiệp đem lại khoản tiết kiệm tài to lớn giảm thuế, giảm chi phí phát hành chứng khoán mới, tăng tiềm tài trợ, giảm chi phí nợ… Động lực tăng trưởng, phát triển với tốc độ cao Mỗi doanh nghiệp muốn thực mục tiêu tăng trưởng nguồn nội sinh tốn nhiều thời gian cơng sức mua lại, hay sát nhập cách làm hiệu tiết kiệm để mở rộng quy mô doanh nghiệp Động lực đa dạng hóa hoạt động kinh doanh: đa dạng hóa hoạt động kinh doanh có tác dụng làm giảm rủi ro Bởi sát nhập mua lại đem lại cho doanh nghiệp phát tán rủi ro nuồn thu nhập ổn định 1.5 Vấn đề tài sáp nhập hay mua lại Trong thương vụ mua lại sáp nhập DN, định giá DN xem hoạt động quan trọng Nguồn: internet Về bản, công ty mục tiêu trường hợp M&A mong muốn đạt mức giá cao Tuy nhiên, thực tế, việc trả giá phụ thuộc vào động bên mua lại DN mục đích tài hay mục tiêu để đầu tư Với mục đích công ty mua công ty mục tiêu cần có am hiểu giá trị DN hỗ trợ tính thực tế thơng qua mơ hình định giá nhằm liên kết giá trị với quy mô tốc độ tăng trưởng kỳ vọng dòng tiền kỳ vọng DN tạo tương lai Công việc Việt Nam chủ yếu thực phận chuyên trách cơng ty chứng khốn hay quỹ đầu tư Định giá DN Các tổ chức định giá khác có số lựa chọn khác việc kết hợp mơ hình định giá cho phù hợp với đặc thù công ty mục tiêu Tuy nhiên, bản, mơ hình định giá sử dụng phổ biến là: Phương pháp chiết khấu dòng tiền (DCF) Phương pháp xác định giá trị DN dựa khả sinh lời dài hạn dòng tiền kỳ vọng tương lai công ty Giá cổ phần theo phương pháp sử dụng báo cáo định giá tổ chức định giá giá bình quân cách xác định giá trị cổ phần theo cách tính dịng tiền tự DN (FCFF - Free cash flow to firm) dòng tiền tự chủ sở hữu (FCFE Free cash flow to equity) Trong đó, FCFF sử dụng hệ số chiết khấu chi phí Giáo trình Tài doanh nghiệp 277 vốn bình qn gia quyền WACC Trong trường hợp đơn giản DN sử dụng nợ vay chi phí vốn cổ phần thì: Trong đó: Rd, RE chi phí vốn vay chi phí vốn cổ phần; D: Giá trị thị trường nợ vay; E: Giá trị thị trường vốn chủ sở hữu; t: Thuế suất thuế thu nhập DN; FCFE sử dụng hệ số chiết khấu chi phí vốn cổ phần Re: Trong đó: Rf : Lãi suất phi rủi ro(1) ( Rm – Rf ): Phần bù rủi ro (2) β: Mức biến động giá chứng khốn so với thị trường(3) Khi đó, giá trị thu hồi thời điểm tương lai xác định: Trong đó: g tốc độ tăng trưởng vĩnh viễn dòng tiền sau năm Phương pháp thị trường Theo phương pháp tổ chức định giá đưa giá trị tính tốn lý thuyết cơng ty sở định giá công ty tương đương điều kiện thực tế với việc sử dụng hệ số P/E, P/B sở yếu tố cân nhắc xem xét khoản thu nhập bao gồm kết khứ có phản ánh kết hay khơng, có thay đổi lớn trình hoạt động hay DN hoạt động theo tính chu kỳ Các hệ số tính từ công ty niêm yết với điều chỉnh phù hợp sau cân nhắc đặc thù công ty định giá Trên hai phương pháp định giá DN thông thường mà tổ chức định giá thường lựa chọn Ngồi ra, kể đến mơ hình chiết khấu dịng cổ tức với mơ hình tăng trưởng Gordon Việc viện dẫn không sử dụng phương pháp tài sản Giáo trình Tài doanh nghiệp 278 định giá DN khơng có q nhiều tài sản công ty bất động sản hay trường hợp DN có thu nhập khơng ổn định dự báo coi hợp lý Đánh giá công tác định giá công ty M&A Việc sử dụng phổ biến hai mơ hình định giá chiết khấu dòng tiền phương pháp thị trường không sử dụng phương pháp tài sản hợp lý cơng ty khơng có q nhiều tài sản thu nhập dự tính Tuy nhiên, thực tiễn định giá tổ chức định giá Việt Nam số vấn đề xác định giá trị DN theo phương pháp này, là: Phương pháp định giá chiết khấu dịng tiền tổ chức định giá sử dụng lãi suất chiết khấu cho thời kỳ chưa phù hợp điều kiện lãi suất thị trường có nhiều biến động thời gian qua việc sử dụng mơ hình định giá tài sản vốn (CAMP) để xác định lãi suất chiết khấu lãi suất phi rủi ro tính theo lãi suất trái phiếu kho bạc nhà nước Việt Nam thời hạn năm chắn chưa thể phát huy hiệu đánh giá điều kiện Thông thường nước phát triển, lãi suất tính lãi suất trái phiếu phủ thời hạn 10 - 15 năm Phương pháp thị trường có nhiều ưu điểm tính tốn cho phép ước lượng nhanh giá trị cơng ty Tuy nhiên, với thị trường chứng khoán chưa phát triển đánh giá không đạt mức hiệu dạng yếu tính xác số đưa hạn chế, chưa sở đáng tin cậy cho so sánh dễ làm sai lệch kết Các tổ chức định giá sử dụng mơ hình từ đơn giản đến phức tạp để xác định giá trị công ty, nhiên, vấn đề khơng nằm mơ hình định giá sử dụng mà khó khăn gặp phải đưa số ước tính cho tương lai Cần nhấn mạnh rằng, mơ hình khơng định giá cơng ty mà người thực định giá, việc nâng cao lực phân tích, định giá tài sản đạo đức nghề nghiệp vấn đề cần quan tâm nhằm tránh việc lạm dụng cải biên phân tích tính tốn nhằm chứng thực nhận định trước giá trị công ty 1.5 Những yếu tố chủ yếu xem xét việc sáp nhập hay mua lại Mua doanh nghiệp có sẵn đầu tư rủi ro mang lại lợi nhuận nhanh so với việc tạo dựng doanh nghiệp từ số không Nhưng khơng phải hồn tồn khơng có rủi ro thành công bạn phụ thuộc nhiều vào lựa chọn đánh giá khôn ngoan bạn doanh nghiệp mà bạn định mua Giáo trình Tài doanh nghiệp 279 Dưới yếu tố mà bạn cần xem xét bắt đầu tính đến khả mua lại doanh nghiệp Những yếu tố khơng có nghĩa thay cho việc đánh giá cặn kẽ - điều bạn muốn làm sau trải qua bước Hãy dịch chuyển trỏ đến mục nhỏ để tìm hiểu thêm bạn cần xem xét: • • • • • • • • • Các báo cáo tài Các khoản phải trả phải thu Đội ngũ nhân viên Các khách hàng Địa điểm kinh doanh Tình trạng sở vật chất Các đối thủ cạnh tranh Đăng ký kinh doanh, giấy phép, phân chia khu vực kinh doanh Hình ảnh cơng ty Các báo cáo tài Hãy xem xét báo cáo tài khai thuế cơng ty vịng từ 3-5 năm qua để đánh giá tình trạng tài xu hướng tài tương lai cơng ty Phải bảo đảm bạn xem xét số liệu kiểm tốn cơng ty kiểm toán độc lập (CPA) danh tiếng Đừng chấp nhận đánh giá tài sơ sài hồ sơ lắp ghép, chúng dựa số liệu cơng ty cung cấp Cơng ty có tình trạng tài lành mạnh khơng? Các báo cáo tài có khớp với khai thuế không? Tỷ số vận hành bán hàng cơng ty có phù hợp với mức trung bình ngành kinh doanh khơng? Nhân viên kế tốn bạn giúp bạn phân tích số liệu để xác định giá trị thực công ty bạn định mua Các khoản phải thu Hãy kiểm tra ngày tháng hoá đơn để xem liệu cơng ty có tốn kịp khơng Thời hạn tốn thơng thường khác tuỳ ngành kinh doanh, song nói chung mức chuẩn từ 30 đến 60 ngày Nếu lệnh trả tiền toán sau thời hạn ghi hoá đơn từ 90 ngày trở lên, có nghĩa người chủ cơng ty gặp khó khăn với việc thu chi Đồng thời, tìm hiểu xem cơng ty có bị đặt quyền xiết nợ khơng tốn hố đơn hay khơng Giáo trình Tài doanh nghiệp 280 Hãy kiểm tra số tiền thu với thái độ thận trọng; giá trị mà công ty khai thường bị thổi phồng lên Hãy xem xét thật kỹ ngày tháng khoản thu để xác định xem khoản phải thu không trả hạn thời gian chậm trễ Điều quan trọng khoản phải thu hạn lâu giá trị thấp khả khơng toán cao Trong xem xét phần này, bạn lập danh mục mười khoản thu lớn công ty thực kiểm tra tín dụng chúng Nếu phần lớn người tiêu dùng khách hàng có khả trả nợ trả chậm, bạn giải vấn đề cách áp dụng sách thu nợ chặt chẽ Nếu khách hàng cơng ty có tình hình tài khơng ổn định bạn nên tìm phương án mua công ty khác Đội ngũ nhân viên Những nhân viên chủ chốt tài sản quan trọng nhiều doanh nghiệp Bạn cần xác định xem đội ngũ nhân viên có tầm quan trọng thành công doanh nghiệp Bạn cần xem xét thói quen làm việc họ để biết liệu có phải người bạn làm việc hay không Những nhân viên chủ chốt làm việc cho công ty bao lâu? Liệu họ có tiếp tục lại làm việc cho cơng ty sau có thay đổi chủ sở hữu hay khơng? Bạn phải có hình thức khuyến khích để giữ họ lại? Những nhân viên chủ chốt dễ dàng thay thế? Quan hệ họ với khách hàng nào, khách hàng liệu có theo nhân viên họ không? Đồng thời, bạn nên xem xét vai trò người chủ sở hữu thời công ty Liệu có phải vai trị bạn muốn đảm trách hay khơng? Có nhân viên thời đảm đương trách nhiệm cần không? Khách hàng Đây tài sản quan trọng công ty mà bạn mua Phải bảo đảm khách hàng bền vững tài sản hữu hình khác mà bạn mua Liệu khách hàng có mối quan hệ đặc biệt với người chủ thời công ty không (bạn lâu năm hay họ hàng)? Họ khách hang công ty họ đóng góp phần trăm lợi nhuận công ty? Họ hay lại công ty chuyển sang chủ sở hữu mới? Người chủ hay người quản lý công ty thời có quan hệ tốt với khách hàng hay khơng? Cơng ty có sách văn quy định việc giải khiếu nại, trả lại hàng mua, tranh chấp, v v khách hàng hay khơng? Giáo trình Tài doanh nghiệp 281 Người chủ cũ công ty hỗ trợ cho cộng đồng hay ngành kinh doanh chưa? Địa điểm kinh doanh Điều đặc biệt quan trọng bạn mua công ty bán lẻ Địa điểm kinh doanh có tầm quan trọng thành công công ty? Địa điểm công ty bạn định mua tốt nào? Ở có đủ chỗ đỗ xe để tạo thuận tiện cho khách hàng đến với công ty không? Công ty phụ thuộc vào việc bán hàng cho khách hàng khu vực? Triển vọng kinh doanh tương lai khu vực sao? Liệu nơi có trình thay đổi nhanh chóng từ khu chung cư sang tồ nhà văn phịng hay khơng? Địa điểm kinh doanh liệu có trở nên hút hay hút có thay đổi khu vực lân cận hay khơng? Tình trạng sở vật chất Môi trường hoạt động công ty cho bạn biết nhiều cơng ty Hãy dành đơi chút thời gian để thăm địa điểm kinh doanh công ty Nơi bạn trơng nào? Bạn có ấn tượng tốt từ đầu bạn bước vào không? Địa điểm bảo dưỡng tốt nào? Có cần phải tiến hành việc sửa chữa lớn khơng - ví dụ mái nhà dột, sơn phai màu, biển hiệu nghèo nàn khơng? Nơi có xếp hợp lý từ phần kho hàng không? Các đối thủ cạnh tranh Khi bạn định mua doanh nghiệp, bạn cần hiểu rõ môi trường cạnh tranh Hãy ý đến xu hướng ngành kinh doanh đó, xu hướng ảnh hưởng cơng ty bạn xem xét Ngành kinh doanh có khả cạnh tranh sao? Các đối thủ cạnh tranh bạn chiến thuật họ gì? Trong việc kinh doanh có thường xảy chiến giá không? Thời gian gần môi trường cạnh tranh thay đổi nào? Có đối thủ cạnh tranh phải bỏ khơng? Lý sao? Bạn tìm thông tin cách liên hệ với hiệp hội ngành kinh doanh hay đọc ấn phẩm ngành Đăng ký kinh doanh, giấy phép việc phân chia khu vực kinh doanh Giáo trình Tài doanh nghiệp 282 Hãy chắn giấy phép kinh doanh văn pháp lý khác chuyển giao lại cho bạn cách dễ dàng Hãy tìm hiểu xem trình chuyển giao nào, phí tổn bao nhiêu, cách liên hệ với nhà chức trách địa phương có thẩm quyền Nếu cơng ty cơng ty cổ phần đăng ký kinh doanh theo quy chế nào? Có phải cơng ty hoạt động với tư cách tập đồn nước ngồi hay khơng? Hình ảnh công ty Cách thức mà công ty công chúng biết đến tài sản đáng kể khoản nợ phải trả mà đánh giá tốn Có nhiều yếu tố vơ hình mà bạn cần xem xét đánh giá công ty thứ kể từ cách thức công ty phục vụ khách hàng cách thức nhân viên công ty trả lời điện thoại việc có hỗ trợ cộng đồng hay ngành kinh doanh khơng Yếu tố thường gọi "thiện chí" Bạn nói chuyện với khách hàng, nhà cung cấp, đối thủ cạnh tranh, ngân hàng chủ sở hữu doanh nghiệp khác khu vực để hiểu thêm danh tiếng cơng ty Bạn nên nhớ khó để thay đổi quan điểm tiêu cực Vấn đề tài việc thực phá sản doanh nghiệp 2.1.Khái niệm phá sản doanh nghiệp Theo điều luật phá sản quy định: " Doanh nghiệp lâm vào tình trạng phá sản doanh nghiệp gặp khó khăn bị thua lỗ hoạt động kinh doanh sau áp dụng biện pháp tài cần thiết mà khả toán nợ đến hạn" Để xem xét doanh nghiệp có lâm vào tình trạng phá sản hay vào điều kiện: - Mất khả toán nợ đến hạn - Hiện tượng khả toán nợ đến hạn khơng cịn tượng thời mà trầm trọng thuộc chất vô phương cứu chữa 2.2.Những giải pháp tài việc tổ chức lại doanh nghiệp Giải pháp nâng cao chất lượng công tác định giá M&A Một là, ổn định vĩ mô kinh tế, kiềm chế lạm phát Các ước tính định giá phụ thuộc nhiều vào số kinh tế vĩ mơ, ổn định kinh tế, kiềm chế lạm phát, điều hành có hiệu sách lãi suất giúp việc giả định yếu tố đầu vào liệu định giá đáng tin cậy hơn, giảm bớt thiên kiến chủ quan q trình định giá Bên cạnh đó, thị trường chứng khốn phát Giáo trình Tài doanh nghiệp 283 triển ổn định nơi cung cấp thông tin chất lượng, giúp nâng cao chất lượng công tác định giá Hai là, hồn thiện khn khổ pháp lý cho hoạt động định giá Hiện nay, chế tài cho hoạt động định giá nói riêng hoạt động M&A nói chung chưa có hành lang pháp lý hoàn thiện Các quy định nằm rải rác luật, nghị định Luật Chứng khoán, Luật Đầu tư, Nghị định 187/2004/ NĐ-CP việc chuyển công ty nhà nước thành công ty cổ phần, Nghị định 109/2007/NĐ-CP chuyển DN 100% vốn nhà nước thành công ty cổ phần, Thông tư 146/TT- BTC hướng dẫn sửa đổi bổ sung chế độ kế toán ngân sách tài xã… Tuy nhiên, quy định cịn nhiều bất cập xác lập mặt hình thức chung cho cơng tác định giá, cịn gây nhiều khó khăn cho việc thực thực tế Do đó, để cơng tác định giá cơng ty hoạt động M&A Việt Nam có hiệu quả, cần xây dựng hành lang pháp lý hoàn thiện giúp tổ chức định giá nâng cao chất lượng công tác định giá nói chung định giá hoạt động M&A nói riêng Ba là, xây dựng chế giám sát, kiểm tra chất lượng hoạt động định giá Việc xây dựng chế giám sát, kiểm tra chất lượng hoạt động định giá giúp nâng cao hiệu tăng tính xác kết định giá, hạn chế thiên kiến áp đặt vào quy trình định cách thiết lập giá trước sau giá trị xác định Trên sở xây dựng tiêu chí giám sát, quan giám sát thu thập thông tin chất lượng định giá qua báo cáo định giá, đủ lực để phát xử phạt hành vi vi phạm tiêu chuẩn định giá Bốn là, nâng cao chất lượng nguồn nhân lực thực công tác định giá Việc nâng cao lực phân tích, định giá tài sản đạo đức nghề nghiệp vấn đề cần quan tâm Vì vậy, cần đào tạo, bồi dưỡng cán chuyên sâu lĩnh vực định giá, đề cao đạo đức nghề nghiệp, khuyến khích học hỏi tiếp thu kinh nghiệm cơng tác định giá từ tổ chức định giá nước ngồi từ mơ hình ứng dụng, điều chỉnh liệu lựa chọn mơ hình cho phù hợp thực tế Việt Nam Giáo trình Tài doanh nghiệp 284 TÀI LIỆU CẦN THAM KHẢO: - Học viện tài - Giáo trình quản trị tài doanh nghiệp - Nhà xuất Tài chính, 1999 - Bộ Tài Chính - Giáo trình tài doanh nghiệp (Dùng trường có đào tạo bậc trung học kinh tế, kế tốn, tài chính) - Nhà xuất Tài chính, 2000 - Trường Đại học kinh tế quốc dân - Giáo trình tài doanh nghiệp – Nhà xuất Thống kê, 2005 - Học viện tài - Giáo trình phân tích tài doanh nghiệp - Nhà xuất Tài chính, 2005 - Ngân hàng câu hỏi trắc nghiệm kế tốn tài doanh nghiệp - Nhà xuất Tài chính, 2005 - Học viện tài - Giáo trình tài doanh nghiệp – Nhà xuất Tài chính, 2007 - Các luật thuế văn hướng dẫn thực - Các qui định chế độ tài doanh nghiệp - Thơng tin tạp chí chun ngành như: Tạp chí nghiên cứu tài chính, Thời báo kinh tế, Thời báo tài chính… - Thơng tin mạng internet: Các trang web:www.vietnam.gov.vn : Chính Phủ Việt Nam; www.mof.gov.vn: Bộ Tài Chính Giáo trình Tài doanh nghiệp ... thuê tài doanh nghiệp Giáo trình Tài doanh nghiệp 26 phi tài Những điểm lợi việc sử dụng thuê tài Đối với doanh nghiệp (phi tài chính) việc sử dụng th tài có điểm lợi sau: + Th tài cơng cụ tài. .. thấp số vốn đăng ký chủ doanh nghiệp phải khai báo với quan đăng ký kinh doanh Chủ doanh nghiệp toàn quyền định tất hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Sau Giáo trình Tài doanh nghiệp 12 hoàn thành... với hệ thống tài phạm vi doanh nghiệp? Câu 6: Nội dung công tác tài doanh nghiệp nào? Câu 7: Mục tiêu quản trị tài doanh nghiệp? Câu 8: Phân tích chất tài doanh nghiệp thơng qua q trình tuần hồn