Tiểu luận thị trường tài chính: Thị trường mở Việt Nam thực trạng và xu hướng phát triển trong giai đoạn hiện nay trình bày về nghiệp vụ thị trường mở, công cụ gián tiếp quan trọng của chính sách tiền tệ, thực trạng hoạt động thị trường mở Việt Nam trong thời gian qua, các giải pháp phát triển nghiệp vụ thị trường mở đến năm 2010.
ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH KHOA SAU ĐẠI HỌC TIỂU LUẬN MÔN HỌC THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Đề tài: THỊ TRƯỜNG MỞ VIỆT NAM THỰC TRẠNG VÀ XU HƯỚNG PHÁT TRIỂN TRONG GIAI ĐOẠN HIỆN NAY GVHD: PGS.TS: NGUYỄN ĐĂNG DỜN Lớp: NHĐ2, K16 Nhóm 3: Vũ Mạnh Tư Hà Thị Anh Đào Nguyễn Thị Thu Hương Lê Ngọc Hân Phạm Kim Thông Bùi Thị Hạnh Lê T hị Quỳnh Trang THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH Năm 2008 TIỂU LUẬN MƠN HỌC THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH CÁC TỪ VIẾT TẮT NVTTM : Nghiệp vụ thị trường m NHNN : Ngân hàng Nhà nước NHTM : Ngân hàng thương mại TT M : Thị trường mở NHTW : Ngân hàng trung ương TCTD : Tổ chức tín dụng Trang i TIỂU LUẬN MƠN HỌC THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH MỤC LỤC LỜI NĨ I ĐẦU CHƯƠNG I: NGH IỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ, CƠNG CỤ GIÁN TIẾP QUAN TRỌNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 1.1 Khái niệm: 1.2 Hàng hóa giao dich TTM: 1.3 Chủ t hể giao dịch TTM 1.4 Hình thứ c hoạt động N VTTM .5 1.5 Cơ chế tác động NVTTM : .7 1.6 Điều kiện hoạt động N VTTM .8 1.7 Ưu điểm công cụ N VTTM 10 1.8 Mối quan hệ NVTTM với cơng cụ gián tiếp sách tiền tệ 10 1.9 Kinh nghiệm nư ớc việc tổ chức vận hành TTM 12 CHƯƠNG II: THỰC TRẠNG HOẠ T ĐỘNG NG HIỆP VỤ THỊ TRƯỜN G MỞ Ở VIỆT NAM TRONG THỜI GIAN QUA 15 2.1 Tình hình kinh tế vĩ mô 15 2.2 Cơ sở pháp lý cần thiết cho hoạt động N VTTM 17 2.3 Tình hình huy động vốn qua năm 18 2.4 Các thành viên tham gia N VTTM : 22 2.5 Đánh giá hoạt động NVTTM thời gian qua 23 CHƯƠNG III CÁC GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ ĐẾN NĂM 2010 26 3.1 Các giải pháp tạo môi trường hoạt động cho NVTTM : 26 3.2 Các giải pháp vận hành NVTTM : 29 3.3 Các giải pháp hỗ trợ cho NVTTM : 33 PHẦN K ẾT LUẬN 35 Trang ii TIỂU L UẬN MƠN HỌC TH Ị TRƯỜNG TÀI CHÍNH Lời nói đầu LỜI NĨI ĐẦU Tính cấp thiết Trong thời gian qua, Việt Nam thực thành công việc cải cách kinh tế, bước đầu đạt kết đáng kể, sách tiền tệ đóng vai trò quan trọng việc điều tiết lượng tiền lưu thông, phục vụ cho tăng trưởng kinh tế, kiềm chế lạm phát, ổn định giá trị đồng tiền giảm thất nghiệp Tuy nhiên sau Việt Nam gia nhập WTO, địi hỏi việc điều chỉnh sách tài tiền tệ phải có thay đổi thích ứng, việc dùng công cụ gián tiếp, công cụ NVTTM, thay cho công cụ trực tiếp trở nên cần thiết NVTTM Việt Nam hoạt động đơn điệu, buồn tẻ, chưa phát huy đầy đủ vai trị cơng cụ gián tiếp sách tiền tệ việc tác động đến lượng tiền tệ lưu thông, điều tiết luồng vốn khả dụng kinh tế Do việc nghiên cứu mặt lý luận thực tiễn để phát triển NVTTM Việt Nam giai đoạn yêu cầu thiết Qua đó, góp phần nâng cao vai trị hiệu sách tiền tệ, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, tạo điều kiện hội nhập toàn diện ngân hàng, phù hợp với thông lệ quốc tế Mục đích nghiên cứu Làm sáng tỏ mặt lý luận chế hoạt động vai trò NVTTM việc điều hành sách tiền tệ Quốc gia Thực trạng hoạt động TTM thời gian qua Việt Nam, qua đó, đánh giá thành tựu tồn cần khắc phục Đưa giải pháp để phát triển nghiệp vụ cho phù hợp với bước cải cách sách tiền tệ hệ thống ngân hàng giai đoạn Phương thức nghiên cứu Đề tài dùng phương pháp biện chứng, lý thuyết hệ thống kết hợp với việc dùng số liệu minh họa, so sánh, đối chiếu để đánh giá đưa kiến nghị hợp lý Trang TIỂU LUẬN MƠN HỌC THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH CHƯƠNG I NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ, CÔNG CỤ G IÁN TIẾP CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 1.1 Khái niệm: Luật NHN N Chủ tịch nước ký sắc lệnh cơng bố thì: “NVTTM nghiệp vụ mua, bán giấy tờ có giá NHN N thực thông qua thị trường tiền tệ điều hành sách tiền tệ Quốc gia NH NN thực NVTTM thông qua việc mua, bán tín phiếu kho bạc, chứng tiền gửi, tín phiếu NH NN loại giấy tờ có giá khác thị trường tiền tệ để thực sách tiền tệ Quốc gia” 1.2 Hàng hóa giao dịch TTM: Bao gồm loại chứng khoán nợ sau đây: Tín phiếu kho bạc: Tín phiếu kho bạc giấy nhận nợ Chính phủ phát hành để bù đắp thiếu hụt tạm thời năm tài Thời hạn tín phiếu 12 tháng Đây cơng cụ chủ yếu NVTTM lý sau: Tín phiếu kho bạc có tính an tồn khoản cao Được phát hành định kỳ với khối lượng lớn đáp ứng nhu cầu can thiệp NH TW vào cung tiền kinh tế với liều lượng khác Tín phiếu NHTW: Tín phiếu NH TW giấy nhận nợ NHTW phát hành để chi trả khoản nợ ngắn hạn NH TW Thời hạn tín phiếu thường ngắn hạn phát hành thường xuyên để tạo hàng hóa cho TTM Trái phiếu Chính phủ: Trái phiếu Chính phủ chứng khốn nợ dài hạn Nhà nước phát hành nhằm bù đắp thiếu hụt ngân sách Mặc dù dài hạn trái phiếu Chính phủ sử dụng phổ biến NVTTM tính an tồn ổn định Trái phiếu địa phương: Trang TIỂU LUẬN MÔN HỌC THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Tương tự trái phiếu Chính phủ trái phiếu địa phương khác mục đích phát hành, thời hạn điều kiện ưu đãi Thường quyền địa phương lớn phát hành để tài trợ cho cơng trình địa phương Loại chứng khoán nhà đầu tư công chúng ưa chuộng NHTM thường dùng để tái chiết khấu NHTW Chứng tiền gửi: Chứng tiền gửi giấy nhận nợ ngân hàng hay định chế tài phi ngân hàng phát hành, xác nhận khách hàng gửi lượng tiền định vào ngân hàng hay định chế tài thời gian lãi suất định trước Thời hạn chứng tiền gửi thường ngắn hạn Đây loại công cụ chủ yếu NVTTM cung cấp hình thức huy động vốn chủ động cho ngân hàng Thương phiếu: Thương phiếu hay gọi kỳ phiếu thương mại: Là phiếu nợ xuất phát từ việc mua bán trả chậm tượng trưng cho quyền sở hữu số hàng ký gởi Nói cách khác thương phiếu loại giấy nhận nợ đặc biệt mà người giữ có quyền địi trả tiền đến hạn Thương phiếu chủ yếu bao gồm: Hối phiếu lệnh phiếu Hối phiếu: Là phiếu ghi nợ người bán hàng ký phát trao cho người mua hàng trả chậm, yêu cầu người phải trả số tiền định cho người thụ hưởng quy định hối phiếu Lệnh phiếu: Là phiếu nhận nợ người mua hàng trả chậm ký phát trao cho người bán hàng, đó, cam kết trả số tiền định đến hạn cho người thụ hưởng Các hợp đồng mua lại: Đây vay ngắn hạn, tín phiếu kho bạc dùng làm vật đảm bảo cho tài sản có mà người cho vay nhận người vay khơng tốn nợ Phần lớn hợp đồng mua lại người kinh doanh thực qua đêm Người kinh doanh ngân hàng phi ngân hàng thường vay để tài trợ cho vốn ngắn hạn họ Các hợp đồng mua lại hàng hóa TTM tương tự giấy nhận nợ khác Trang TIỂU LUẬN MƠN HỌC THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 1.3 Chủ thể giao dịch TTM Ngân hàng trung ương NH TW tham gia TTM với tư cách người đạo thị trường thông qua việc mua, bán chứng từ có giá, nhằm cung cấp cho hệ thống ngân hàng lượng vốn khả dụng phù hợp với mục tiêu sách tiền tệ thời kỳ Vai trò đạo NHTW TTM thể mặt sau: Trên sở sách tiền tệ hoạch định trước, NH TW chọn công cụ cần thiết để thực hiện, có cơng cụ NVTTM NHTW chủ động tổ chức vận hành TTM, định loại hàng hóa giao dịch, số lượng, lãi suất, nghiệp vụ giao dịch hàng ngày hay định kỳ theo tín hiệu thị trường, phù hợp với mục tiêu sách tiền tệ Nếu khơng có NH TW tham gia khối lượng tiền tệ khơng thay đổi (Một NHTM bán chứng khoán cho NH TM khác di chuyển chứng khoán đằng sau di chuyển ngược lại phần lượng dự trữ dư thừa, không ảnh hưởng đến tổng lượng tiền tệ xã hội Như vậy, NH TW tham gia TTM để can thiệp vào trình tạo tiền thơng qua NVTTM , từ NHTW quản lý khối tiền tiền, kiểm soát điều tiết hoạt động tín dụng TCTD Kho bạc Nhà nước Kho bạc Nhà nước người cung ứng hàng hóa cho TTM, bao gồm: Các tín phiếu, trái phiếu kho bạc có mức độ an tồn cao, thuận tiện trao đổi, dễ toán để đáp ứng nhu cầu chi tiêu thường xuyên Chính phủ Đồng thời kho bạc Nhà nước kết hợp với NH TW nghiệp vụ mua bán TTM Ngân hàng thương mại Đây đối tác quan trọng NHTW NVTTM Các NHTM tham gia thị trường nhằm mục đích dùng khoản dự trữ ngân quỹ để kinh doanh kiếm lãi, đồng thời qua thực nghiệp vụ mơi giới kinh doanh chứng khốn Là trung gian tài chính, có mạng lưới hoạt động rộng khắp kinh tế Do thay đổi dự trữ hệ thống ngân hàng ảnh hưởng đến lượng vốn huy động cho vay, ảnh hưởng đến lượng tiền cung ứng kinh tế theo mục tiêu NHTW Các tổ chức tài phi ngân hàng Trang TIỂU LUẬN MƠN HỌC THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Bao gồm cơng ty bảo hiểm, cơng ty tài chính, quỹ đầu tư định chế tài khác Các tổ chức thường nắm giữ khối lượng chứng khoán lớn thường xuyên hay đổi cấu danh mục đầu tư nhằm đạt mức sinh lời cao rủi ro thấp cho lượng vốn đầu tư Do họ tham gia vào NVTTM đối tác quan trọng NH TW Các doanh nghiệp lớn Các doanh nghiệp lớn trực tiếp thực qua công ty môi giới hay thông qua NH TM để mua bán loại chứng khốn như: tín phiếu kho bạc, trái phiếu, chứng tiền gửi, thương phiếu,… Khi thiếu vốn họ cần bán loại chứng khoán đổi tiền mặt, trang trải cho trình kinh doanh, đơn giản họ bán để kiếm lời Đến lúc thừa vốn họ lại mua thấy có lợi Hộ gia đình Hộ gia đình tham gia vào NVTTM để đầu tư kiếm lời, p hòng ngừa rủi ro Tuy nhiên tham gia đối tác hạn chế, lưu lượng không nhiều lại thiếu tập trung nên điều kiện giao dịch không thuận tiện, thông thường họ giao dịch qua công ty chứng khốn NHTM Các cơng ty chứng khốn Các cơng ty chứng khốn nhà giao dịch chuyên nghiệp, họ tham gia vào NVTTM với tư cách người trung gian việc mua bán chứng khoán NHTW với đối tác khác như: NHTM, tổ chức tài phi ngân hàng, doanh nghiệp hộ gia đình Qua họ hưởng chênh lệch giá, đồng thời họ tham gia TTM để kinh doanh quỹ chứng khốn họ 1.4 Hình thức hoạt động NVTTM 1.4.1 Các nghiệp vụ giao dịch TTM: NH TW thường sử dụng nghiệp vụ giao dịch TTM là: Giao dịch mua bán đứt hay cịn gọi giao dịch khơng hoàn lại Các giao dịch bao gồm nghiệp vụ mua bán chứng khoán NH TW theo phương thức mua bán đứt sở giá thị trường, khơng có hình thức điều kiện ràng buộc chung quanh việc mua bán Người mua chứng khoán NHTW khơng thiết phải bán lại mà bán cho hay giữ lại quyền họ Phương thức giao dịch làm chuyển hẳn quyền sở hữu chứng khốn giao dịch Vì ảnh hưởng dài hạn dự trữ hệ thống ngân hàng Giao dịch mua bán với thỏa thuận mua lại hay gọi giao dịch có kỳ hạn hay giao dịch có hồn lại Trang TIỂU LUẬN MƠN HỌC THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Phương thức thực hợp đồng mua lại ký kết Nghĩa NHTW mua bán chứng khốn từ người mơi giới thị trường hai bên thỏa thuận bán, mua lại chứng khoán vào ngày tương lai Đây hình thức phổ biến mà cơng ty kinh doanh chứng khốn cơng ty tài thường thực giao dịch với NH TW cần tiền mặt đột xuất cho hoạt động kinh doanh Hợp đồng mua bán lại giao dịch hợp đồng mua lại cực ngắn, thường qua đêm Tuy nhiên có dài 2, ngày… Giao dịch theo hình thức thực chất khoản cho vay có đảm bảo chứng khốn có tính thị trường cao Sự chênh lệch giá bán chứng khoán giá mua lại lãi suất khoản vay 1.4.2 Các hình thức đấu thầu TTM: Có hai loại đấu thầu: Đấu thầu khối lượng đấu thầu lãi suất Chọn hình thức tùy thuộc vào mục tiêu sách tiền tệ thời kỳ Đấu thầu khối lượng: Khi muốn tác động trực tiếp vào lãi suất chọn đấu thầu khối lượng Khi lãi suất NH NN chọn trước, đối tác đăng ký khối lượng dự thầu Vì khối lượng trúng thầu số mà NHN N khó dự đốn xác Việc phân phối thầu tiến hành sau: NHTW niêm yết trước mức lãi suất, đối tác tham gia đấu thầu đăng ký số tiền đặt thầu sở chấp nhận mức lãi suất cho trước Toàn số tiền đặt thầu cộng lại với Nếu tổng số tiền đặt thầu nhỏ số lượng phân phối đợt tồn đơn đặt thầu phân phối Nếu tổng số tiền đặt thầu lớn số lượng phân phối đợt đơn đặt thầu phân phối theo công thức Ti = K với K = A / ( i = 1,n) Trong đó: Ti: Số lượng trúng thầu tổ chức i K: Tỷ lệ phần trăm (%) phân phối thầu A: Số lượng thầu phân phối đợt n: Số tổ chức tham gia dự thầu Trang TIỂU LUẬN MÔN HỌC THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH ai: Số lượng đặt thầu tổ chức i ai: Tổng số lượng đặt thầu tổ chức Đấu thầu lãi suất Khi mục tiêu sách tiền tệ điều tiết khối lượng tiền cho trước thực đấu thầu lãi suất Lúc lãi suất thả theo cung cầu thị trường Lãi suất trúng thầu xác định điểm đạt khối lượng tiền cần bơm vào rút khỏi kinh tế Việc phân phối thầu tiến hành sau: Các tổ chức tham gia đấu thầu đăng ký số tiền đặt thầu ứng với mức lãi suất chọn Đối với đấu thầu NH TW mua chứng khoán (Cung ứng thêm vốn khả dụng cho NHTM) Các số lượng đặt thầu xếp theo thứ tự phân phối theo mức lãi suất từ cao xuống thấp, nghĩa số lượng đặt thầu với lãi suất cao ưu tiên phân phối trước số lượng phối sử dụng hết Tại mức lãi suất thấp chấp nhận, số lượng đăng ký dự thầu lớn số lượng phân phối p hân phối theo cơng thức: Ti (rm) = K (rm) (rm) Với K(rm) = A - a (rs) / (rm) ( s = 1, m-1) Trong đó: Ti (rm) : Số lượng trúng thầu phân phối cho tổ chức i mức lãi K (rm) suất rm : Tỷ lệ (%) phân phối thầu mức lãi suất rm Ai (rm) A a (rs) : Số lượng đặt thầu tổ chức i mức lãi suất rm : Số lượng thầu phân phối : Tổng số tiền đặt thầu ứng với mức lãi suất rs tất tổ chức (rm) : Tổng số lượng đặt thầu tổ chức i mức lãi suất rm Đối với đấu thầu NH TW mua chứng khốn, thu hút dự trữ quy trình diễn ngược lại 1.5 Cơ chế tác động NVTTM: Tác động đến số tiền kinh tế Trang TIỂU LUẬN MÔN HỌC THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH gia giao dịch NVTTM năm 2006 tăng 26% so với năm 2005 Trong năm 2006, thông qua NVTTM , NHNN tăng cường chào bán tín phiếu NH NN để hút tiền về, góp phần giảm áp lực tăng tổng phương tiện toán Đồng thời, NH NN giữ nguyên mức lãi suất (8,25%/năm), lãi suất tái cấp vốn (6,5%/năm), lãi suất chiết khấu (4,5%/năm), trì ổn định tỷ lệ dự trữ bắt buộc tiền gửi VND ngoại tệ TCTD, góp phần hạn chế sức ép tăng lãi suất thị trường Mặt khác, điều hành NVTTM , phận liên quan NHN N có phối hợp chặt chẽ với phận quản lý kinh doanh vốn NHTM Bên cạnh điều hành NVTTM cịn tồn số hạn chế, vướng mắc việc thị trường tiền tệ cịn có phân tách chủ yếu chịu chi phối NHTM Nhà nước; số thành viên tham gia phiên giao dịch NVTTM chiếm 54% tổng số TCTD công nhận thành viên NVTTM Việc dự báo vốn khả dụng để đưa kiến nghị cho NVTTM cịn nhiều khó khăn, kết dự báo vốn khả dụng chủ yếu mang tính ngắn hạn, hiệu điều tiết NVTTM chưa cao quy trình đăng ký, lưu ký giấy tờ có giá để tham gia NVTTM cịn phức tạp Trước tình hình đó, năm 2007, NH NN có định hướng điều hành NVTTM với việc đề số giải pháp thực nâng cao lực dự báo vốn khả dụng TCTD theo định kỳ tháng, quý dài hạn để có định hướng giao dịch phù hợp với điều kiện thị trường hoạt động kinh doanh TCTD giải pháp phân tích kinh tế vĩ mơ, phối hợp thu nhập thông tin, tổ chức họp thành viên vào đầu tháng, tiếp tục hoàn thiện hệ thống thông tin, thông tin thị trường liên ngân hàng phục vụ công tác dự báo vốn khả dụng, đồng thời tiếp tục cải tiến điều hành NVTTM cách tăng số phiên giao dịch tuần từ phiên/tuần lên phiên/tuần (mỗi ngày phiên, từ thứ đến thứ 6), đa dạng hoá kỳ hạn giao dịch chào mua, chào bán giấy tờ có giá , tăng khối lượng giấy tờ có giá chào, cải tiến quy trình giao dịch NVTTM để đơn giản hoá thủ tục giao dịch NVTTM, thực quy trình lưu ký qua mạng, nâng cấp chất lượng đường truyền, tạo thuận lợi cho thành viên tham gia thị trường, đưa giải pháp hỗ trợ để thực đổi điều hành NVTTM tập trung vào triển khai Đề án đổi điều hành lãi suất NH NN , điều hành công cụ CSTT khác cách linh hoạt tăng cường phối hợp với Bộ Tài để thu thập thơng tin tình hình thu chi ngân sách Nhà nước, đồng thời đề nghị Kho bạc Nhà nước đa dạng hoá kỳ hạn trái phiếu Kho bạc để hình thành đường cong lãi suất chuẩn, làm sở cho loại lãi suất thị trường tiền tệ Kết quả, tình hình hoạt động TTM năm 2007 có bước tiến đáng kể so với năm 2006 Trang 21 TIỂU LUẬN MƠN HỌC THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 2.4 Các thành viên tham gia NVTTM: Tổng số thành viên tham gia NVTTM đến 31/10/2006 35 thành viên gồm TCTD sau: TT 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 Tên thành viên NH Đầu tư & PTVN NH TMCP Đông NH TMCP Sài gịn thương tín NH TMCP Qn đội NH Chinfon Comm ercial, HN NH TMCP Quốc tế VN NH TMCP Phương Nam Cơng ty Tài bưu điện NH TMCP DN QD ABN AMRO Bank, CN Hà Nội NH Ngoại thương VN Quỹ Tín dụng nhân dân TW NH Công thương VN NH Nông nghiệp & PTNT VN NH TMCP Tân Việt STANDARD CHARTERED, CN HN NH TMCP Á châu NH TMCP Hàng Hải VN Citi Bank, CN Hà Nội NH VID Public NH TMCP Sài gịn cơng thương Ngân hàng ANZ NH TMCP Kỹ thương VN NH PT nhà đồng SCL NH TMCP Xuất nhập NH TMCP Nhà Hà Nội Deutsche Bank,CN Hà Nội NH TMCP Nam Á NH United Overseas, CN HCM NH TMCP An Bình NH BNP PARIBAR NH TMCP Đơng Nam Á NH TMCP Việt Á NH TMCPNT Đồng Tháp Mười NH ANZ Ngày tham gia 07/7/2000 07/7/2000 07/7/2000 07/7/2000 07/7/2000 07/7/2000 07/7/2000 07/7/2000 07/7/2000 07/7/2000 07/7/2000 07/7/2000 07/7/2000 07/7/2000 11/7/2000 24/7/2000 25/7/2000 01/8/2000 16/10/2000 27/10/2000 18/5/2001 22/01/2002 12/6/2003 10/11/2003 15/6/2004 30/9/2004 28/12/2004 30/9/2005 30/9/2005 15/12/2005 05/5/2006 24/5/2006 24/5/2006 12/9/2006 12/9/2006 Khối lượng giao dịch NVTTM Trang 22 TIỂU LUẬN MÔN HỌC THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH (12/7/2000 – 31/10/2006) Khối lượng trúng thầu theo phương thức giao dịch (tỷ đồng) Mua kỳ Bán kỳ Mua hẳn Bán hẳn Tổng cộng hạn hạn 873,50 480,00 550,00 1.903,50 3.253,81 60,00 50,00 570,00 3.933,81 7.245,53 1.900,00 9.145,53 9.844,15 11.340,00 21.184,15 60.985,91 950,00 61.935,91 2000 2001 2002 2003 2004 Số phiên thực 17 48 85 107 123 2005 159 100.679,15 700,00 1.100,00 102.479,15 10t/2006 133 26.332,77 200,00 77.102,00 103.634,77 Tổng cộng 672 209.214,82 950,00 93.512,00 304.216,82 Năm thực 540,00 2.5 Đánh giá hoạt động NVTTM thời gian qua Hoạt động NVTTM thời gian qua đạt thành tựu đáng kể, nhiên, nhiều hạn chế cần đánh giá nghiêm túc để vạch chiến lược phát triển nghiệp vụ tương lai, cụ thể sau: 2.5.1 Những thành tựu đạt được: Góp phần củng cố thêm vai trò quản lý NH NN kinh tế thị trường, phù hợp với xu hướng hội nhập tồn cầu hóa Hoạt động TTM thời gian qua giai đoạn hình thành phần đáp ứng nhu cầu vốn khả dụng giải phần lượng vốn thừa TCTD, từ đó, góp phần thực mục tiêu sách tiền tệ, ổn định thị trường tiền tệ hoạt động ngân hàng Khi kinh tế có dấu hiệu, cách bơm tiền lưu thơng, NVTTM góp phần thúc đẩy sản xuất, nâng cao sức mua xã hội, thực chủ trương kích cầu Chính phủ, ngược lại, có dấu hiệu lạm phát cao, NH NN ban hành lệnh bán để rút bớt tiền về, làm giảm áp lực lạm phát Việc hoàn thiện văn pháp lý việc lắp đặt trang thiết bị, thiết kế chương trình phần mềm phục vụ cho hoạt động TTM giúp cho hoạt động thị trường thông suốt, đảm bảo quy chế an toàn Mặc dù cơng cụ điều hành sách hồn tồn Việt Nam nghiệp vụ thu hút đông đảo thành viên tham gia, qua việc tham gia thị trường thành viên sử dụng nguồn vốn cách linh hoạt, có hiệu điều kiện thực tiễn kinh tế thị trường Trang 23 TIỂU LUẬN MÔN HỌC THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Doanh số hoạt động TTM khơng ngừng tăng lên, điều thể tính ưu việt việc sử dụng nguồn vốn TCTD Lãi suất trúng thầu phiên giao dịch TTM không chênh lệch đáng kể với lãi suất thị trường, đó, phần phản ảnh lãi suất thị trường Mặt khác, chênh lệch mức lãi suất hình thành thông qua đấu thầu phiên giao dịch ngày thu hẹp, thể ổn định dần thị trường Công tác thông tin, tuyên truyền, tập huấn NVTTM phương tiện thông tin đại chúng bước đầu có chuyển biến tốt, giúp TCTD hiểu thêm lợi ích tự nguyện tham gia vào thị trường Tuy nhiên, bên cạnh kết bước đầu đạt được, TTM hạn chế định sau 2.5.2 Hạn chế Hoạt động NVTTM Việt Nam hoạt động nên số TCTD nhiều bỡ ngỡ, thái độ thận trọng, thăm dò tham gia Lý do, NVTTM giai đoạn đầu hình thành phát triển, đời điều kiện kinh tế tình trạng phát triển thấp, tình hình kinh tế vĩ mơ chưa thật ổn định, thị trường tài chính, tiền tệ chưa phát triển, kinh tế giới không ngừng biến động, môi trường hoạt động TCTD chứa đựng nhiều rủi ro, thái độ thận trọng điều dễ hiểu khắc phục hoạt động NVTTM thật có hiệu Hoạt động TTM chưa thật sôi động, quy mơ thị trường cịn nhỏ bé Mỗi phiên giao dịch NVTTM có từ đến thành viên tham gia, chiếm tỷ lệ thấp so với tổng số thành viên đăng ký giao dịch chiếm tỷ lệ nhỏ so với tổng số TCTD, thành viên tham gia chủ yếu NHTM quốc doanh TCTD khác tham gia hạn chế Hàng hóa cịn nghèo nàn, khơng đa dạng chủng loại thời hạn Luật NHNN trước quy định, TTM giao dịch hai loại chứng khoán ngắn hạn tín phiếu Kho bạc tín phiếu NH NN mở rộng bao gồm trái phiếu Kho bạc, trái phiếu đầu tư ngân sách trung ương tốn cơng trái, cịn loại giấy tờ có giá khác chưa phép đưa vào giao dịch, mở rộng bị giới hạn thu hẹp phạm vi hoạt động thị trường này, đồng thời làm hạn chế giao dịch thị trường thứ cấp Trang 24 TIỂU LUẬN MƠN HỌC THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Các TCTD chưa quan tâm mức tới công tác đào tạo chuyên sâu NVTTM , việc đầu tư trang thiết bị kỹ thuật phục vụ cho công tác nhiều hạn chế Lý TCTD thực nghiệp vụ kinh doanh mức độ thấp, quan tâm đến phương án kinh doanh cổ điển Trang 25 TIỂU LUẬN MƠN HỌC THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH CHƯƠNG III CÁC GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ ĐẾN NĂM 20 10 3.1 Các giải pháp tạo môi trường hoạt động cho NVTTM: 3.1.1 Duy trì tốc độ tăng trưởng kinh tế ổn định, bền vững nhằm mở rộng nhu cầu gia tăng khả cung ứng vốn kinh tế TTM có hiệu tình hình kinh tế ổn định, việc thiếu ổn định trị, kinh tế làm cho Chính phủ NHTW thiếu uy tín để p hát hành cơng cụ nợ Nền kinh tế Việt Nam đạt tỷ lệ tăng trưởng cao, nhiên giai đoạn gần xuất nhân tố gây ảnh hưởng bất lợi đến trình tăng trưởng dài hạn Đó mâu thuẫn chế quản lý kinh tế không mạnh dạn cải cách so với nhu cầu xã hội tăng trưởng nhanh tất mặt: quy hoạch đô thị, giao thông vận tải, giáo dục, y tế, bưu viển thơng, sách cổ phần hóa thực tự hóa cạnh tranh doanh nghiệp … Đây tốn khó cho quốc gia phát triển đường cơng nghiệp hóa, đại hóa Trong giai đoạn nên học tập kinh nghiệm nước, Chính phủ nên tập trung quản lý vĩ mơ kinh tế, thực việc quy hoạch tổng thể kinh tế khu đô thị lớn, đồng thời hoàn thiện hệ thống luật văn luật, sở thực tự cạnh tranh tất ngành mà xúc xóa bỏ độc quyền, đặc quyền đặc lợi lĩnh vực điện, nước, bưu viễn thơng, ngân hàng Bởi độc quyền có lợi cho số người xã hội phải gánh chịu thiệt hại lớn, chi phí sản xuất xã hội cao Điều làm bất lợi hội nhập kinh tế quốc tế, xét cho lợi ích quốc gia bị xâm phạm Trên sở Chính phủ quy hoạch tổng thể quản lý vĩ mô chặt chẽ, tạo điều kiện cho lĩnh vực, ngành, doanh nghiệp cạnh tranh phát triển bền vững, nhu cầu vốn xã hội ngày tăng mảnh đất màu mở để nghiệp vụ thị trường phát huy tác dụng Trang 26 TIỂU LUẬN MÔN HỌC THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 3.1.2 Lành mạnh hóa hệ thống ngân hàng Một hệ thống ngân hàng lành mạnh phản ánh tình trạng sức khỏe tốt kinh tế, sở đó, chứng khốn nợ Chính phủ, ngân hàng vá chủ thể kinh tế khác công chúng quan tâm tạo hấp dẫn TTM Do giai đoạn nay, NH NN xem nhiệm vụ đề án cải cách hệ thống ngân hàng, đặc biệt cải thiện tình hình tài tỷ lệ an toàn ngân hàng Các giải pháp thực kiểm toán 100% NHTM TCTD, xử lý nợ hạn, tăng vốn điều lệ ngân hàng chưa đạt mức quy định, yêu cầu hoàn thiện máy tổ chức nhân sự, thực việc giám sát đặc biệt ngân hàng vi phạm…là vấn đề mà NHN N cần thực triệt để thời gian tới: Đối với NHTM Nhà nước: Lành mạnh hóa tình hình tài chính, đảm bảo tỷ lệ an tồn vốn tối thiểu theo quy định, xử lý triệt để yếu phát qua kiểm toán, khoản nợ tồn đọng thuộc nhóm 3,4,5 NHTM NN Đối với NH TM CP: Kiên giải thể sát nhập ngân hàng yếu khơng có khả tăng vốn Tạo điều kiện cho N HTMCP đại hóa cơng nghệ ngân hàng, đào tạo, nâng cao trình độ quản lý, tham gia vào thị trường tiền tệ thứ cấp, NVTTM hệ thống tốn NHN N Đối với quỹ tín dụng nhân dân: Tăng cường kiểm tra, giám sát, xử lý kịp thời tồn động quỹ tín dụng nhân dân, đẩy nhanh tiến độ lý quy định bị thu hồi giấp phép, cho phép thành lập quỹ tín dụng nhân dân tỉnh, thành phố hoàn thành việc chấn chỉnh, củng cố hội đủ điều kiện theo quy định 3.1.3 Hoàn thiện thị trường liên ngân hàng: TTM hoạt động thực hữu hiệu thị trường liên ngân hàng phát triển lịch sử, thị trường liên ngân hàng hoạt động trước TTM Thị trường liên ngân hàng nơi NH TW xác định nhu cầu vốn khả dụng NH TM qua nắm bắt nhu cầu vốn kinh tế Ở Việt Nam nay, thị trường ngoại tệ liên ngân hàng có vai trị lớn việc luân chuyển vốn ngoại tệ, xác định điều chỉnh tỷ giá hối đoái thị trường nội tệ liên ngân hàng gần đóng băng, điều làm giảm đáng kể khả quản lý vốn NHN N, phối hợp thị trường chứng khốn-TTMthị trường tiền tệ Do đó, việc hồn thiện thị trường liên ngân hàng phải xem sở cho hoạt động khác NHN N bối cảnh hội nhập kinh tế Trang 27 TIỂU LUẬN MƠN HỌC THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 3.1.4 Tạo mơi trường cạnh tranh bình đẳng kinh doanh ngân hàng để kích cầu tín dụng: Một điều kiện tham gia NVTTM thành viên phải có giấy tờ ngắn hạn để bàn chủ động vốn khả dụng Nhưng thực tế, TCTD chưa đầu tư nhiều vào giấy tờ có giá ngắn hạn, nguyên nhân họ chịu thiếu bình đẳng kinh doanh vay theo định, vay với lãi suất lợi Các NH TM cổ phần, NH liên doanh, quỹ tín dụng có ưu này, tạo phân biệt thị trường Để TCTD ngồi quốc doanh tích cực tham gia vào TTM phải tạo cho họ sân chơi bình đẳng, NHNN cần hạn chế hình thức cung ứng vốn tín dụng khác từ NHN N tái cấp vốn, cho vay theo định, phân biệt rõ tín dụng sách tín dụng thương mại Ngồi cần tuyên truyền thường xuyên, sâu rộng cho TCTD hiệu nghiệp vụ để họ tích cực tham gia 3.1.5 Hiện đại hóa cơng nghệ ngân hàng: Trong định hướng hoạt động ngành, vấn đề đại hóa cơng nghệ ngân hàng, bước thực hội nhập kinh tế quốc tế ngân hàng ln đề cập đến, đó, trước mắt tích cực thực nội dung: Tiếp tục tăng số lượng thành viên mở rộng địa bàn thực toán qua hệ thống toán điệu tử liên ngân hàng hệ thống giao dịch điện tử Thực tin học hóa quản lý hành Nhà nước NH NN, mở rộng triển khai phần mềm hệ thống thông tin quản lý, ứng dụng nghiệp vụ mới, đẩy mạnh đào tạo, nâng cao trình độ cơng nghệ thông tin ngành Tiếp tục mở rộng phát triển dịch vụ ngân hàng dịch vụ ngân hàng điện tử, toán thẻ, rút tiền qua máy ATM, liên kết với doanh nghiệp, công ty bảo hiểm, bưu điện…để phát triển dịch vụ tốn thu hút khách hàng Phát triển hình thức tốn khơng dùng tiền mặt, tăng tốn qua NHN N TCTD Để thực định hướng trên, NHN N Chính phủ cần có sách cụ thể hỗ trợ tài cần thiết để NH TM đầu tư, phát triển công nghệ đại đào tạo cán sử dụng cơng nghệ cao Trang 28 TIỂU LUẬN MƠN HỌC THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 3.1.6 Sự phối hợp đồng Bộ tài NHNN Ở nước có TTM phát triển, kho bạc NH TW kết hợp đưa định quản lý nợ, cân đối tiền gửi điều kiện cần thiết cho vận hành NVTTM cách trôi chảy Việc phát hành chứng khoán nợ kho bạc ảnh hưởng đến lượng hàng hóa thị trường mở, mặt khác, thể phối hợp sách tài khóa sách tiền tệ để thực mục tiêu kinh tế vĩ mơ Vì vậy, từ đầu, tài NHN N cần phân định rõ trách nhiệm, vị trí phối hợp cần thiết việc điều hành tổ chức NVTTM 3.2 Các giải pháp vận hành NVTTM: 3.2.1 Nâng cao khả dự đoán vốn khả dụng, NHNN cần tiến hành thu thập công khai thông tin kịp thời, xác Q trình thu nhập cơng khai thông tin cần tiến hảnh theo thông lệ quốc tế, thông tin hệ số tạo tiền, khối lượng đăng ký dự thầu, khối lượng trúng thầu, lãi suất, dự trữ, tỷ giá hối đoái, cung cầu vốn khả dụng cuối ngày… cần liên tục cập nhật công khai phương tiện thông tin để đảm bảo tính trung thực thị trường, hạn chế hoạt động đầu cơ, xuyên tạc thông tin gây ảnh hưởng xấu đến thị trường Mặt khác, NHN N cần kết hợp việc theo dõi phản ứng thị trường sau phiên giao dịch thị trường mở thông qua giao dịch trện thị trường liên ngân hàng, lượng vay tái cấp vốn, thay đổi lượng dự trữ NHTM , số dư tiền gửi NHTM, lãi suất thị trường tiền tệ liên ngân hàng để đưa dự báo tốt cung cầu vốn khả dụng kinh tế Trên thực tế, để dự báo xác nhu cầu tiền, NH NN cần dựa vào lãi suất thị trường liên ngân hàng, đặc biệt lãi suất cho vay qua đêm Chính mức lãi suất thể nhu cầu hay áp lực khả tốn hệ thống, đồng thời cịn sở quan trọng cho việc xác định lãi suất NVTTM Hiện nay, NHN N gặp nhiều khó khăn việc thu thập thông tin, số liệu, đặc biệt số liệu từ thị trường liên ngân hàng tài Do đó, NHN N cần quy định cụ thể việc cung cấp số liệu nói ngành có liên quan, sở cải tiến chế độ thông tin bộ, cục, vụ, sở giao dịch NHNN 3.2.2 Hồn thiện quy trình giao dịch N VTTM: Các giao dịch TTM ngắn hạn nên việc toán phải đảm bảo nhanh chóng, xác tiện lợi Trang 29 TIỂU LUẬN MƠN HỌC THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Hiện nay, thực giao dịch nghiệp vụ TTM cịn số khó khăn quy trình kỹ thuật quy trình chuyển lưu ký trái phiếu Chính phủ NHN N TCTD trung tâm giao dịch chứng khốn chưa hồn thiện, TCTD không thường xuyên thực NVTTM , có nhu cầu giao dịch thị trường này, kỹ thuật giao dịch qua mạng gặp trục trặc nên thực giao dịch không thành công Điều hạn chế việc tham gia NVTTM thành viên Mặt khác, từ đầu tháng 9/2002, thời gian toán phiên giao dịch TTM rút xuống thực ngày đấu thầu với nhu cầu tiền tệ linh hoạt kinh tế, thời gian nên thực tức thời sau phiên giao dịch giảm đến mức tối thiểu thủ tục không cần thiết việc thực chuyển khoản thông qua hệ thống tài khỏan NH NN thành viên Do đó, việc tạo lập đưa vào sử dụng hệ thống toán bù trừ phạm vi toàn quốc cần thiết cho TTM Từ giúp NHN N ban điều hành NVTTM thuận tiện q trình hạch tốn, phân tích xử lý vấn đề nảy sinh q trình thực Trên sở cơng nghệ thơng tin đại, hiệu hoạt động TTM tăng, đó, phần mềm nối kết NH NN với NH TM thực hiện, công đoạn từ công nhận thành viên, đăng ký chữ ký điện tử, thông báo mời thầu, đăng ký giấy tờ có giá, xét thầu, tạo lập ký hợp đồng mua bán lại, tốn chuyển khoản, thơng báo…đều thực tự động hóa thơng qua hệ thống điều khiển trung tâm NHNN Trong thời gian tới, cục công nghệ tin học ngân hàng nên đẩy mạnh nghiên cứu cải tiến quy trình kỷ thuật để nâng cao chất lượng thu thập thông tin phục vụ công tác quản lý vốn khả dụng đảm bảo giao dịch qua mạng thực thông suốt Điều giúp giao dịch TTM nói riêng giao dịch ngân hàng nói chung tiến hành thuận tiện, nhanh chóng, phù hợp với thơng lệ quốc tế, tạo điều kiện hội nhập quốc tế ngân hàng 3.2.3 Tạo hàng hóa đa dạng cho NVTTM: Ngồi giấy tờ có giá ngắn hạn loại trái phiếu trung hạn, dài hạn có thời gian đáo hạn ngắn quy định theo luật, NH NN nên cho phép tham gia mua bán TTM chứng khốn dài hạn để làm TTM mang tính mở hơn, góp phần nâng cao hiệu suất hoạt động tính linh hoạt cơng cụ thời hạn giấy tờ có giá khơng mâu thuẫn với tính nhanh nhạy sách tiền tệ, việc mua bán giấy tờ có giá hoạt động diễn thường xuyên TTM , NH NN cảm thấy mua q nhiều sửa sai cách bán chứng khoán ngược lại Trang 30 TIỂU LUẬN MƠN HỌC THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Chính việc giao dịch mua bán thường xuyên giúp cho người có vốn yên tâm đầu tư vào chứng khốn trung, dài hạn mà khơng sợ ứ vốn Trong thời gian tới, TTM cần tập trung phát triển, đa dạng hóa hàng hóa giao dịch TTM số lượng, chủng loại, kỳ hạn Cụ thể: Gia tăng phát hành số lượng chứng khốn có kỳ hạn ngắn để làm tăng khối lượng hàng hóa thị trường Trong thời gian qua, có tình trạng sau mua chứng khoán thị trường sơ cấp, tổ chức tài khơng muốn bán lại thị trường thứ cấp, mà coi vốn đầu tư sử dụng để điều tiết vốn, hàng hóa thị trường lại Vì vậy, Trong giai đoạn tới NH NN nên gia tăng số lượng phát hành tín phiếu NH NN , tín phiếu kho bạc, mở rộng thị trường đấu thầu hai loại tín phiếu Cho phép lưu hành TTM trái phiếu Chính phủ dài hạn, trái phiếu Chính phủ phát hành ngoại tệ, chứng khốn doanh nghiệp, thương phiếu chứng tiền gửi Đối với trái phiếu Chính phủ dài hạn: Các loại trái phiếu Chính phủ dài hạn phát hành để tài trợ cho nhu cầu đầu tư Chính phủ, khối lượng phát hành lớn thị trường, tính an tồn lại cao Vì vậy, đưa loại hàng hóa vào TTM gây hiệu ứng nhanh chóng tồn xã hội việc điều chỉnh mức cung tiền Mặt khác giao dịch trái phiếu Chính phủ thực sơi động thị trường thứ cấp làm tăng tính hấp dẫn thị trường sơ cấp Đối với trái phiếu Chính phủ phát hành ngoại tệ: Trong thời gian tới Chính phủ cần xem xét để phát hành trái phiếu Chính phủ ngoại tệ đưa chúng vào hoạt động TTM để giúp TTM tác động tích cực việc điều hành sách tiền tệ tỷ giá Đối với chứng khoán doanh nghiệp (cổ phiếu, trái phiếu): NH NN nên mở rộng phạm vi NVTTM việc thực giao dịch chứng khoán doanh nghiệp Điều vừa làm tăng hàng hóa cho TTM vừa có tác dụng điều chỉnh cấu đầu tư cảu doanh nghiệp, chứng khoán doanh nghiệp gia tăng, làm tăng khả thu hút vốn doanh nghiệp để đầu tư mở rộng sản xuất kinh doanh Đối với thương phiếu, chứng tiền gửi: sở pháp lệnh thương phiếu luật NH NN ban hành, NHN N cần có văn luật hướng dẫn việc phát hành xem xét tiêu chuẩn sử dụng loại chứng khốn NH NN cịn xây dựng quy chế tiêu chuẩn thương phiếu, chứng tiền gửi chấp nhận mua bán TTM Trang 31 TIỂU LUẬN MƠN HỌC THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH để xác định trước chất lượng chúng Tuy nhiên, việc sử dụng công cụ TTM cần thận trọng, giai đoạn đầu, việc sử dụng chúng hàm chứa rủi ro cao Mở rộng nghiệp vụ mua bán có kỳ hạn (repos) TTM để làm tăng lượng chứng khoán thị trường Nghiệp vụ mua bán có kỳ hạn TTM nhằm làm tăng, giảm tạm thời lượng tiền định kinh tế, thông qua repos, thành viên tham gia thị trường mua, bán đảo ngược thời điểm quy định trước tương lai Điều hạn chế sai sót việc cung ứng tiền, thích hợp điều kiện khó dự báo xác lượng vốn khả dụng kinh tế Việc giao dịch NVTTM hình thức mua, bán hẳn ảnh hưởng dài hạn đến cung tiền tác động lớn đến giá chứng khốn Vì vậy, NH NN nên thực hình thức cần can thiệp nhanh, mạnh, tức vào thị trường tiền tệ Cũng với lí trên, loại chứng khoán trung, dài hạn NHN N nên sử dụng hình thức giao dịch có kỳ hạn Mặt khác, dùng nhiều hình thức mua bán, làm đa dạng nghiệp vụ giao dịch TTM làm tăng khả can thiệp NHNN vào thị trường để điều tiết cung tiền xã hội 3.2.4 Thu hút thêm thành viên TTM: Sự sôi động tác động TTM đến xã hội phụ thuộc nhiều vào số lượng thành phần thành viên tham gia Hiện nay, mặt dù có 20 TCTD thành viên tham gia giao dịch NVTTM thực tế, phiên giao dịch có NHTMNN đặt thầu Tồn TCTD chưa trọng đầu tư vào giấy tờ có trọng váo nghiệp vụ truyền thống Một thực tế cần kể đến là, số TCTD bị động việc cân đối, quản lý nguồn vốn Đặc biệt, số TCTD chưa thực quan tâm đến lợi ích tham gia TTM, kể có nhu cầu vay vốn từ NHNN , họ quan tâm đến nghiệp vụ cho vay truyền thống nghiệp vụ cầm cố mà chưa khai thác tối đa lợi TTM Trong thời gian tới, NHN N cần đẩy mạnh công tác tuyên truyền, tăng cường quản bá hoạt động NVTTM phương tiện thông tin đại chúng, phổ biến lợi ích việc tham gia TTM TCTD, đạo TCTD quan tâm đến việc quản lý, cân đối vốn hợp lý, tham gia đầu tư vào giấy tờ cá giá làm công cụ giao dịch TTM , đồng thời đơn giản thủ tục, đại hóa kỹ thuật giao dịch qua mạng để tạo thuận lợi thu hút thêm nhiều thành viên tham gia Trang 32 TIỂU LUẬN MƠN HỌC THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Khi TTM dần ổn định, NHN N nghiên cứu bổ sung điều lệ tham gia TTM cho thành viên thị trường tổ chức tài chính, doanh nghiệp lớn Khi TTM phát triển mức độ cao, lượng thành viên tham gia đông đảo, NHN N cần tổ chức mạng lưới nhà giao dịch chuyên nghiệp (thông thường công ty chứng khoán) cần giao dịch trực tiếp với họ, giảm thời gian thông báo đến thành viên 3.2.5 Quan tâm đến công tác đào tạo cán chuyên môn: Hiện nay, hoạt động NVTTM hoạt động bán chuyên nghiệp chưa quan tâm đầu tư mức, đó, hiệu hoạt động phần bị hạn chế Ngoài giải pháp hoàn thiện sở vật chất, điều kiện vận hành…thì NH NN cần phải quan tâm đến cơng tác đào tạo cán chuyên môn NVTTM, NHN N nên cử cán bộ, nhân viên học tạo điều kiện thuận lợi cho NH TM gửi người học nước có TTM phát triển để có kiến thức, kinh nghiệm quý báu, áp dụng thích hợp cho tình hình cụ thể nước ta Tiếp theo, NHN N cần tổ chức lớp tập huấn quy trình giao dịch đại thích hợp với nước ta, vừa để giao dịch thuận tiện, vừa để quảng bá nghiệp vụ này, làm cho trở thành hoạt động thường xuyên, quen thuộc đời sống xã hội Cùng với trính nâng cao nghiệp vụ, NHN N cần cải tiến phương thức điều hành TTM , giao quyền điều hành cho ban điều hành NVTTM để họ linh hoạt, chủ động chịu trách nhiệm việc điều hành sở luật, nghị định, chủ trương ban hành 3.3 Các giải pháp hỗ trợ cho NVTTM: 3.3.1 Đối với cơng cụ khác sách tiền tệ Khi NVTTM trở thành cơng cụ sách tiền tệ, cơng cụ khác cần điều chỉnh để trở thành công cụ hỗ trợ việc thực mục tiêu trung gian sách tiền tệ lãi suất lượng dự trữ hệ thống ngân hàng, đó, đáng quan tâm công cụ chiết khấu dự trữ bắt buộc Đối với công cụ chiết khấu: NHN N cần hạn chế cửa sổ chiết khấu cách thận trọng không NHTM đến với cửa sổ chiết khấu mà khơng có nhu cầu tham gia mua bán TTM Đối với công cụ dự trữ bắt buộc: Cũng công cụ chiết khấu, NHNN cần giảm hiệu lực cơng cụ để có NH TM tập trung vào TTM quy định tỷ lệ dự trữ bắt buộc mức tối thiểu khơng thay đổi thường xun Trang 33 TIỂU LUẬN MƠN HỌC THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 3.3.2 Cũng cố uy tín giấy nợ tư nhân: Khi TTM phát triển, hàng hóa đa dạng, loại giấy nợ tư nhân chứng tiền gửi, thương phiếu, kỳ phiếu ngân hàng,…càng nhiều, NH NN cần tổ chức (hoặc chọn tổ chức có uy tín) xếp hạng tín dung dựa tiêu chuẩn đánh giá hợp lý để giảm tác hại cho xã hội đồng thời làm sở cho TCTD doanh nghiệp phấn đấu vươn lên thứ hạng cao 3.3.3 Phát triển thị trường tài động Muốn thị trưởng mở phát huy tác dụng tích cực việc điều hành sách tiền tệ thị tường tiền tệ thị trường chứng khốn phải hoạt động thơng suốt, động hổ trợ công việc điều tiết vốn cho xã hội Từ đó, với nhu cầu giao dịch ngày tăng thu hút nhiều chủ thể tham gia vào TTM làm tăng vai trò NHN N việc điều hành sách tiền tệ Trang 34 TIỂU LUẬN MƠN HỌC THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH PHẦN KẾT LUẬN Từ phân tích lý luận đề tài vào phân tích vấn đề sau: Phân tích mặt lý luận nội dung NVTTM , nhấn mạnh vai trò quan trọng ngân hàng trung ương việc sử dụng công cụ NVTTM để tác dụng tới lượng tiền lưu thông lượng vốn khả dụng NHTM Phân tích thực trạng hoạt động NVTTM thời gian qua, tổng kết kết đạt đồng thời phần đưa tồn cần khắc phục thời gian tới Qua phân tích Phần phần trọng tâm mà đề tài muốn hướng tới để đưa giải pháp định hướng để phát triển NVTTM thời gian tới phục vụ cho sách phát triển Quốc gia Trang 35 ... hạn chế Thị trường tài phát triển chậm chạp, yếu kém, giao dịch xã hội chủ yếu dùng tiền mặt, thị trường thứ cấp chưa phát triển, loại hàng hóa giao dịch thị trường chứng khoán, thị trường tiền... II: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ Ở VIỆT NAM TRONG THỜI G IAN QUA 2.1 Tình hình kinh tế vĩ mơ Tình hình kinh tế vĩ mô tăng trưởng cao ổn định tạo tiền đề cho thị trường vốn phát triển, ... do, NVTTM giai đoạn đầu hình thành phát triển, đời điều kiện kinh tế tình trạng phát triển thấp, tình hình kinh tế vĩ mơ chưa thật ổn định, thị trường tài chính, tiền tệ chưa phát triển, kinh