chương 6&7 Đánh giá khái quát THTC&các chủ đề đặc biệt

Chỉ tiêu này thường được các nhà đầu tư sử dụng để đánh giá khả năng chi trả cổ tức và ra các quyết định đầu tư vốn của doanh nghiệp... PHÂN TÍCH DẤU HIỆU KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH &[r]

ĐÁNH GIÁ KHÁI QUÁT TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH &

PHÂN TÍCH CÁC CHỦ ĐỀ ĐẶC BIỆT

ĐÁNH GIÁ KHÁI QUÁT TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH

 Đánh giá khái qt tình hình huy động vốn:

 Qui mô vốn

 Đánh giá khái quát mức độ độc lập tài

 Hệ số tài trợ (hoặc hệ số nợ)  Hệ số tự tài trợ tài sản dài hạn

 Đánh giá khái quát khả toán

 Hệ số khả toán tổng quát

 Hệ số khả khoản dòng tiền

 Đánh giá khái quát khả sinh lời

 Tỷ suất lợi nhuận  ROE, ROA, ROIC

 Đánh giá tốc độ tăng trưởng doanh thu lợi nhuận

Đánh giá khái qt tình hình tài Tổng Cơng ty Đường sắt Việt Nam

 Ý kiến ngoại trừ kiểm toán:

 “tại thời điểm 31/12/2016 Tổng Công ty chưa ghi

Lưu chuyển tiền từ HĐKD

1

Phân tích góc độ

nhà đầu tư thị trường chứng khoán Phân tích dấu hiệu khủng hoảng

tài & phá sản doanh nghiệp

6

GIÁ TRỊ SỔ SÁCH CỦA MỘT CỔ PHIẾU PHỔ THÔNG

Giá trị sổ sách của cổ phiếu

phổ thông

Vốn chủ sở hữu qui cho cổ phần phổ thông Số lượng cổ phiếu phổ

thông lưu hành

=

Chỉ tiêu thể trường hợp công ty ngừng

hoạt động, cổ phiếu phổ thông

được nhận báo nhiêu giá trị

Chỉ tiêu thể trường hợp công ty ngừng

hoạt động, cổ phiếu phổ thông

được nhận báo nhiêu giá trị

Hệ số Giá thị trường/Giá trị sổ sách (M/B)

Giá thị trường cổ phiếu phổ thông Giá trị sổ sách cổ phiếu phổ thông

=

Hệ số M/B – Ví dụ

Chỉ tiêu thể cổ phiếu phổ thông tạo

bao nhiêu lợi nhuận Lợi nhuận

cổ phiếu

LN sau thuế – Cổ tức ưu đãi

SL cổ phiếu phổ thơng lưu hành bình qn

=

Lợi nhuận cổ phiếu

Tỷ lệ chi trả cổ tức

Tỷ lệ chi trả cổ tức

Cổ tức cho cổ phiếu phổ thông EPS

=

Chỉ tiêu thể phần lợi

nhuận tạo sử dụng để chi trả cổ tức

11

Chỉ tiêu thường

nhà đầu tư sử dụng để dự báo

giá trị cổ phiếu Nói chung,

Hệ số P/E cao, hội công ty phát triển lớn

Hệ số P/E Giá thị trường cổ phiếu EPS

=

Hệ số giá thu nhập P/E

14

Hệ số giá thu nhập P/E

Hệ số giá thu nhập P/E

Chỉ tiêu thể mức hoàn

vốn giá thị trường cổ phiếu, thể

ở cổ tức tiền mặt

Tỷ suất cổ tức

Cổ tức cổ phiếu

Giá thị trường cổ phiếu =

17

Lưu chuyển tiền cổ phiếu

(operating cash flow per share)

Lưu chuyển tiền thuần

cổ phiếu

LC tiền từ HĐKD – cổ tức ưu đãi Số lượng CF phổ thơng lưu hành bình qn

=

PHÂN TÍCH DẤU HIỆU KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH & RỦI RO PHÁ SẢN

2

Các khoản nợ theo hợp đồng

Mất khả tốn

$

Dịng tiền

tiền thâm hụt

MỤC ĐÍCH PHÂN TÍCH DẤU HIỆU KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH & RỦI RO PHÁ SẢN

 Bên DN:

 Ngăn chặn, phòng tránh khả xấu

 Bên DN:

 Quyết định đầu tư  Quyết định cho vay

21

Khủng hoảng tài & rủi ro phá sản

22

Khủng hoảng tài & rủi ro phá sản

23

Khủng hoảng tài & rủi ro phá sản

24

Khủng hoảng tài & rủi ro phá sản

25

Khủng hoảng tài & rủi ro phá sản

 Nếu Z < 2,675 DN có khả bị phá

sản vòng năm tới (với xác suất 95%)

 Trong thực tế:

 nếu Z ≤ 1,81: DN dự đoán phá sản  Z≥ 2,99: kết luận DN có tình hình tài

tốt, khơng bị phá sản

 1,81<Z<2,99: khó kết luận

Z= 3,3X1 + 1,4 X2 + 1,2 X3 + 1,0 X4 + 0,6X5

Khủng hoảng tài & rủi ro phá sản

Lợi nhuận trước thuế lãi vay

Tổng tài sản

X1 =

Vốn hoạt động Tổng tài sản

X3 =

Doanh thu Tổng tài sản

X4 =

Vốn chủ sở hữu (giá thị trường)

Nợ phải trả (giá ghi sổ)

X5 =

LN sau thuế lưu giữ

Tổng tài sản

X2 =

Khủng hoảng tài & rủi ro phá sản

 Z < 1,23: doanh nghiệp có khả bị phá sản  Z > 2,90: doanh nghiệp không bị phá sản

 1,23≤Z≤2,9: khó kết luận

 X5= VCSH (giá ghi sổ)/Nợ phải trả (Giá ghi sổ)

DN không niêm yết TTCK

Z= 3,11X1 + 0,85 X2 + 0,72 X3 + 1,0 X4 + 0,42X5

Khủng hoảng tài & rủi ro phá sản

 Z<1,1: doanh nghiệp dự đoán phá sản  Z>2,6: doanh nghiệp khơng bị phá sản

 1,1≤Z≤2,6: khó kết luận

DN không thuộc lĩnh vực sản xuất Z= 1,05X1 + 3,26X2 + 6,56 X3 + 6,72 X5

Khủng hoảng tài & rủi ro phá sản

Khủng hoảng tài & rủi ro phá sản

30

Y = -1,32 – 0,407X1 + 6,03X2 - 1,43X3 + 0,0757X4 – 1,72X5 – 2,37X6 – 1,83X7 + 0,285X8 – 0,521X9

 Với Y = log[P/(1 – P)], P xác xuất xảy phá sản

 P = eY/(1 + ey)

 Nếu Y>0,038 DN có khả bị phá sản vòng năm

Khủng hoảng tài & rủi ro phá sản

X1 = log (Tài sản/ số giá GNP, lấy mức sở năm 1968 100; tổng

TS tính theo $)

X2 = (Nợ phải trả/Tài sản);

X3 = (Tài sản ngắn hạn – Nợ ngắn hạn)/Tài sản; X4 = Nợ ngắn hạn/ Tài sản ngắn hạn;

X5 = nợ phải trả > tài sản; ngược lại;

X6 = Lợi nhuận sau thuế/Tài sản;

X7 = Dòng tiền từ HĐKD/Nợ phải trả;

X8 = Lợi nhuận sau thuế âm năm liền; ngược lại;

X9 = (Lợi nhuận sau thuế năm t – Lợi nhuận sau thuế năm t–1) / (Trị tuyệt

đối LN sau thuế năm t + trị tuyệt đối LN sau thuế năm t–1)

31

Kết thúc chương 7