Lecture Money and capital markets: Chapter 3 – Peter S. Rose, Milton H.Marquis - TRƯỜNG CÁN BỘ QUẢN LÝ GIÁO DỤC THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH

argues that the financial marketplace contains pockets of  inefficiency in the availability and use of information, such  that  insiders  can earn excess returns by selectively trading  [r]

Chapter 3

The Financial 

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 Learning Objectives 

Introduction

• Sound financial decisions require adequate and reliable 

financial information

• We may divide the sources of information relied on by 

financial decision makers into:

 debt security prices and yields,  stock prices and dividend yields,  information on security issuers,

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TheGreatDebateOver

EfficientMarkets&AsymmetricInformation

ã Theefficientmarketshypothesis(EMH)contendsthat

information relevant to the pricing (valuation) of loans, 

Efficient Markets & Asymmetric Information

• On the other hand, the concept of asymmetric information 

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The Great Debate Over

Efficient Markets & Asymmetric Information

• In an efficient marketplace, each individual investor will 

rationally use all the relevant information that is available to  value stocks and bonds

• Hence, each financial asset will generate an ordinary, normal 

The Great Debate Over

Efficient Markets & Asymmetric Information

• If the EMH holds, any temporary deviation of actual returns 

from expected returns should be quickly eliminated as 

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DifferentFormsoftheEMH

ã TheweakformoftheEMHarguesthatthecurrentpriceofa

financial asset already reflects all its price and trading volume  history

• The semistrong form contends that the current price of a  financial asset already reflects all publicly available and  relevant information

• The strong form argues that the current price of a financial 

Different Forms of the EMH

• Repeated research studies tend to support the weak and 

semistrong forms of the EMH

• The strong form, however, has aroused the most controversy,