Tạp chí Khoa học ĐHQGHN, Kinh tế và Kinh doanh 28 (2012) 193‐199 Tác động đầu tư trực tiếp nước ngồi đến tăng trưởng kinh tế mơ hình kinh tế phát triển TS Đào Thị Bích Thủy* Khoa Kinh tế Phát triển, Trường Đại học Kinh tế, Đại học Quốc gia Hà Nội, 144 Xuân Thủy, Hà Nội, Việt Nam Nhận ngày 30 tháng năm 2012 Tóm tắt Tăng trưởng kinh tế bền vững mối quan tâm hàng đầu nước phát triển Đặc điểm nước phát triển thu nhập bình quân thấp, trữ lượng vốn thấp tình trạng thất nghiệp thiếu việc làm lại phổ biến Đầu tư trực tiếp nước ngồi có tác động đến tăng trưởng kinh tế thông qua việc bổ sung nguồn vốn, tạo thêm việc làm, đào tạo kỹ cho người lao động, nâng cao trình độ chuyên môn, quản lý hay chuyển giao công nghệ cho nước tiếp nhận Với mục tiêu đánh giá tác động đầu tư trực tiếp nước ngoài, nghiên cứu thực theo phương pháp phân tích mơ hình cho thấy tầm quan trọng vốn nhân lực nhân tố định thành công đầu tư trực tiếp nước đến tăng trưởng kinh tế Kết phân tích đưa số hàm ý sách nhằm nâng cao hiệu đầu tư trực tiếp nước đến hoạt động kinh tế ngắn hạn tăng trưởng dài hạn Từ khóa: Tăng trưởng kinh tế, đầu tư trực tiếp nước ngoài, kinh tế phát triển Giới thiệu* Có nhiều nghiên cứu lý thuyết thực tiễn tác động đầu tư nước đến tăng trưởng kinh tế nước phát triển(1) Iqbal Zahid (1998) xác định tầm quan trọng vốn nhân lực độ mở kinh tế tăng trưởng Borensztein, De Gregorio Lee (1998) cho thấy đầu tư trực tiếp nước kênh quan trọng chuyển giao cơng nghệ có đóng góp nhiều đến tăng trưởng kinh tế so với đầu tư nội địa Tuy nhiên, suất cao đầu tư trực tiếp nước thành thực nước tiếp nhận phải có ngưỡng vốn nhân lực tối thiểu, tức đầu tư trực tiếp nước ngồi đóng góp đến tăng trưởng kinh tế nước tiếp nhận có Ở nhiều nước phát triển, tăng trưởng kinh tế chủ yếu dựa vào vốn thu nhập bình quân thấp nên khơng có khả tiết kiệm nhiều để đầu tư tích lũy vốn nguồn vốn sở hữu hạn hẹp Một giải pháp vốn dựa vào đầu tư nước Ngoài việc bổ sung nguồn vốn cần thiết, đầu tư trực tiếp nước ngồi cịn tạo thêm việc làm, đào tạo kỹ cho người lao động, nâng cao trình độ chuyên môn, quản lý hay chuyển giao công nghệ Tuy nhiên, tác động tới đâu nhân tố định đến thành công điều cần phải nghiên cứu nhằm đưa sách phù hợp cho đầu tư nước (1) Abdul Waheed (2004) đánh giá tổng quan tình hình nghiên cứu tác động đầu tư nước ngồi đến tăng trưởng kinh tế nước phát triển * ĐT: 84-4-37547506 (309) E-mail: thuydaokt@vnu.edu.vn 193 194 Đ.T.B. Thủy / Tạp chí Khoa học ĐHQGHN, Kinh tế và Kinh doanh 28 (2012) 193‐199 đủ khả hấp thụ công nghệ tiên tiến Điều cho thấy vốn nhân lực đóng vai trị định thành công đầu tư trực tiếp nước đến tăng trưởng kinh tế Mục tiêu viết tiếp tục bổ sung thêm vào nhận định với cách tiếp cận theo phuơng pháp phân tích mơ hình Những hàm ý sách rút từ phân tích giúp nâng cao hiệu đầu tư nước đến hoạt động kinh tế ngắn hạn tăng trưởng dài hạn Phát triển mơ hình Mơ hình xây dựng ngữ cảnh kinh tế phát triển với giả thiết sau: - Nền kinh tế có hàm sản xuất sử dụng yếu tố đầu vào vốn (bao gồm vốn vật chất vốn nhân lực) lao động để sản xuất hàng hóa - Nền kinh tế có đặc thù hạn chế vốn dư thừa lao động Trữ lượng vốn vật chất số lượng lao động có kỹ có giới hạn nguồn cung lao động phổ thông dồi - Nền kinh tế mở nhỏ chấp nhận mức lãi suất giới cho trước lợi tức trả cho vốn vật chất xác định mức lãi suất này(2) Dịng vốn nước ngồi tự lưu động sách quản lý vốn không cho phép vốn thuộc sở hữu nước đầu tư nước ngồi(3) - Dịng vốn nước tiếp nhận dạng đầu tư trực tiếp nước doanh nghiệp nước trực tiếp tham gia sản xuất Khu vực nước sử dụng cơng nghệ đại nên địi hỏi lao động có kỹ (2) Giả định thị trường cạnh tranh khơng tính đến tỷ lệ hao mòn vốn nên mức lãi suất lợi tức trả cho vốn (3) Trên thực tế, nhiều nước phát triển thực sách Đối với nước thời kỳ đầu phát triển, tăng trưởng chủ yếu phụ thuộc vào vốn mà với lượng vốn sở hữu cịn hạn hẹp sách coi phù hợp chấp nhận Sự vận hành kinh tế Nền kinh tế bao gồm hai khu vực sản xuất khu vực nước khu vực nước ngồi với hàm sản xuất có dạng hàm Cobb-Douglas Khu vực sản xuất nước: Yd K d H d L1d t t t t (1) Khu vực sản xuất nước ngoài: Y f K f H 1f t t (2) t K d K f nguồn vốn vật chất thuộc sở hữu nước nước H d H f lượng vốn nhân lực sử dụng khu vực nước nước Thuật ngữ “vốn nhân lực” sử dụng để lao động có kỹ Ld số lượng lao động phổ thông thuê khu vực nước Chúng ta đặt giả thiết khu vực nước sử dụng cơng nghệ đại u cầu trình độ vốn nhân lực định nên thuê lao động có kỹ làm việc không sử dụng lao động phổ thông Mỗi khu vực sử dụng nguồn vốn vật chất chúng sở hữu phải cạnh tranh nguồn vốn nhân lực Trong thời kỳ nguồn vốn nhân lực tổng lượng vốn nhân lực thuê hai khu vực: Ht Hd H t ft (3) Giả thiết thị trường cạnh tranh nên yếu tố sản xuất trả theo suất biên Nền kinh tế mở nên mức lợi tức cho vốn chịu chi phối thị trường vốn giới Vì kinh tế nhỏ nên chấp nhận lãi suất giới r cố định Do vậy, vốn vật chất (cả thuộc sở hữu nước nước ngoài) thu lợi tức mức lãi suất giới Lợi tức trả cho vốn thuộc sở hữu nước: r K dt1 H dt L1dt (4) Lợi tức trả cho vốn thuộc sở hữu nước ngoài: r K ft1 H 1ft (5) 195 Đ.T.B. Thủy / Tạp chí Khoa học ĐHQGHN, Kinh tế và Kinh doanh 28 (2012) 193‐199 Mức lương trả cho vốn nhân lực khu vực nước: wdH K dt H dt1 L1dt (6) Mức lương trả cho vốn nhân lực khu vực nước ngoài: w Hf (1 ) K ft H ft (7) Do vốn nhân lực sử dụng hai khu vực nên cạnh tranh nguồn vốn địi hỏi mức lương trả cho nhau: wd w f t t (8) Từ phương trình (5) ta có : K ft ( r / )1 /( 1) H ft (9) Kết hợp phương trình (4) - (9) ta có lượng vốn nhân lực sử dụng khu vực nước: H dt r /(1 ) K (1 ) /(1 ) dt (10) Các phương trình (3), (9) (10) xác định lượng vốn nước đầu tư nước thời kỳ: /( ) K f t r / Ht K (1 ) d t (11) Như vậy, quy mơ vốn đầu tư nước ngồi thời kỳ phụ thuộc tỷ lệ thuận với trữ lượng vốn nhân lực tỷ lệ nghịch với trữ lượng vốn vật chất thuộc sở hữu nước Điều lý giải sau, vốn nhân lực ảnh hưởng đến suất biên vốn nước ảnh hưởng đến lợi tức trả cho Sự gia tăng trữ lượng vốn nhân lực làm tăng suất biên vốn nước (tăng lợi tức cho vốn) Do lợi tức trả cho vốn nước cố định r nên theo quy luật lợi tức giảm dần, điều cho phép trữ lượng vốn nước sử dụng tăng lên Do vậy, vốn đầu tư nước ngồi vốn nhân lực nước có mối quan hệ thuận Mối quan hệ nghịch vốn đầu tư nước vốn vật chất thuộc sở hữu nước thể chỗ vốn nước vốn nước phải cạnh tranh vốn nhân lực Khi lượng vốn vật chất thuộc sở hữu nước tăng, làm tăng suất biên vốn nhân lực làm tăng mức lương trả cho vốn nhân lực Khi thu hút vốn nhân lực chảy khỏi khu vực nước làm giảm suất biên trả cho vốn nước (giảm lợi tức cho vốn) Do lợi tức trả cho vốn nước cố định r nên điều đỏi hỏi phải giảm trữ lượng vốn nước ngồi sử dụng Phương trình (11) cho thấy khơng phải kinh tế có khả thu hút đầu tư nước Trong điều kiện kinh tế sở hữu nguồn vốn nhân lực tương đối thấp so với nguồn vốn vật chất suất biên vốn vật chất thấp không đáp ứng mức lợi tức cần thiết cho vốn nước ngoài, kết dịng vốn nước ngồi khơng có động chảy vào nước Đầu tư trực tiếp nước ngồi xảy nước tiếp nhận có ngưỡng tối thiểu trình độ vốn nhân lực Số lượng lao động phổ thông thuê thời kỳ hoàn toàn xác định trữ lượng vốn vật chất thuộc sở hữu nước: 11 1 1 1 /( 1) Ldt r Kdt (12) Sản lượng hai khu vực thời kỳ xác định: Ydt r K dt (13) r 1 r Y ft H t K (1 ) dt (14) Trong kinh tế mở có vốn đầu tư nước ngoài, tổng sản lượng nước lớn tổng thu nhập quốc dân lượng thu nhập trả cho vốn thuộc sở hữu nước ngồi 196 Đ.T.B. Thủy / Tạp chí Khoa học ĐHQGHN, Kinh tế và Kinh doanh 28 (2012) 193‐199 Tổng sản lượng nước: GDPt Yd Y f t (15) t Tổng thu nhập quốc dân: GNPt Ydt Y ft r K ft (16) Vốn nước đầu tư từ nguồn thu nhập người dân nước Theo mơ hình Mankiw, Romer Weil (1992), giả thiết hàng năm người dân nước dành tỷ phần s K thu nhập vào đầu tư vốn vật chất s H vào đầu tư vốn nhân lực Khi trữ lượng vốn vật chất thuộc sở hữu nước thay đổi lượng: K dt s K Ydt Y ft r K ft (17) Và thay đổi vốn nhân lực là: H t sH (Ydt Y ft rK ft ) K ft (18) Tham số tính đến hiệu ứng tràn hay ngoại ứng tích cực đầu tư trực tiếp nước ngồi đến trình độ vốn nhân lực nước Điều thể thông qua hội người lao động nước trình làm việc với doanh nghiệp nước huấn luyện đào tạo nâng cao kỹ năng, trình độ chuyên môn tác phong làm việc đại hiệu Để đánh giá tác động đầu tư trực tiếp nước đến hoạt động kinh tế, phân tích ngắn hạn dài hạn Ngắn hạn khoảng thời gian nguồn lực kinh tế cho trước (trữ lượng không đổi) Tại thời kỹ trữ lượng vốn vật chất thuộc sở hữu nước vốn nhân lực có giới hạn Giới hạn vốn thuộc sở hữu nước (cả vốn vật chất vốn nhân lực) định lượng vốn đầu tư nước số lượng việc làm tạo cho lao động phổ thông Sản lượng tiềm mức sản lượng tối đa mà kinh tế đạt toàn nguồn lực giới hạn sử dụng hoàn toàn Dài hạn khoảng thời gian mà nguồn lực kinh tế thay đổi (nguồn lực tích lũy gia tăng theo thời gian) Dài hạn trình tăng trưởng kinh tế Phân tích ngắn hạn Hoạt động kinh tế đánh giá biến số vĩ mô sản lượng tiềm năng, thu nhập quốc dân số lượng việc làm tạo cho lao động phổ thông Tác động rõ ràng đầu tư trực tiếp nước bổ sung nguồn vốn vật chất cho kinh tế giúp gia tăng sản lượng tiềm Tuy nhiên, lượng đầu tư nước thời kỳ, việc xác định trữ lượng vốn thuộc sở hữu nước, cịn bị chi phối yếu tố cơng nghệ sản xuất lãi suất giới (phương trình 11) Sự lựa chọn cơng nghệ sản xuất nước ngồi hay thay đổi lãi suất giới tác động đến lượng đầu tư trực tiếp nước qua ảnh hưởng tới biến số vĩ mơ kinh tế Tác động công nghệ sản xuất nước ngồi Cơng nghệ sản xuất khu vực nước phản ánh qua tham số , hệ số cường độ sử dụng vốn vật chất hàm sản xuất lớn chứng tỏ hàm sản xuất có cơng nghệ sử dụng vốn vật chất cao; nhỏ chứng tỏ hàm sản xuất có công nghệ sử dụng nhiều vốn nhân lực hay lao động có kỹ Vì biến số sản lượng, thu nhập việc làm hàm phi tuyến tính nên sử dụng phương pháp mô để đánh giá tác động tham số đến biến số Bằng cách cố định giá trị giả định cho tham số thay đổi giá trị cho , đánh giá tác động cơng nghệ sản xuất khu vực nước đến biến số quan tâm 197 Đ.T.B. Thủy / Tạp chí Khoa học ĐHQGHN, Kinh tế và Kinh doanh 28 (2012) 193‐199 Bảng Tác động cơng nghệ sản xuất khu vực nước ngồi Các giá trị giả định: 0,3 ; 0,3 ; r 0,1 ; K d 100 ; H = 50(4) 0,2 0,3 0,5 0,6 GDP 80,29 99,11 263,33 743,18 GNP 70,9 79,37 148,33 317,27 L (Số lượng việc làm cho lao động phổ thông) 34,75 39,3 71,72 293,94 Nguồn: Tính tốn tác giả theo phương pháp mô với trữ lượng vốn nước ngồi lớn kinh tế có hội tăng sản lượng Tuy nhiên, với trữ lượng vốn nước có giới hạn nên GDP tăng chủ yếu đóng góp vốn nước ngồi Sự chiếm ưu vốn nước dẫn đến thu nhập cho họ cao chiếm tỷ phần lớn tổng sản lượng Vì vậy, thu nhập quốc dân chiếm tỷ trọng nhỏ tổng sản lượng làm cho khoảng cách GDP GNP ngày lớn Tác động lãi suất giới Sự thay đổi lãi suất giới có tác động trực tiếp đến số lượng việc làm tạo cho lao động phổ thơng Từ phương trình (12) ta có: Bảng cho thấy khu vực nước ngồi sử dụng hàm sản xuất với công nghệ sử dụng vốn vật chất cao có tác động tích cực đến sản lượng kinh tế, thu nhập quốc dân số lượng việc làm cho lao động phổ thông, thể gia tăng giá trị biến số giá trị tăng lên Một điều thú vị giá trị tăng lên khơng làm cho giá trị GDP GNP tăng mà làm cho khoảng cách hai biến số ngày mở rộng Điều giải thích sau: Khi hàm sản xuất có cơng nghệ sử dụng vốn vật chất nhiều dịng vốn nước ngồi đổ vào mạnh gj dL d 1 (1 )(1 ) dr 1 1 /( 1 ) 1 r 1 1 ( )( ) Kd gfh Có hai khả xảy ra: - Nếu dL / dr hay hàm sản xuất khu vực nước ngồi có cơng nghệ sử dụng vốn nhân lực nhiều so với hàm sản xuất khu vực nước lãi suất giới tăng lên có tác động tích cực làm tăng số lượng việc làm cho lao động phổ thông (4) - Nếu dL / dr hay hàm sản xuất khu vực nước ngồi có cơng nghệ sử dụng vốn nhân lực so với hàm sản xuất khu vực nước lãi suất giới tăng lên có tác động tiêu cực làm giảm số lượng việc làm cho lao động phổ thơng Từ phương trình (13) (14): (4) Các giá trị giả định cho tham số lựa chọn ngẫu nhiên dYd K d 0 dr dYf dr 1 r 1 1 H (1 ) Kd Sự gia tăng lãi suất giới có tác động làm tăng sản lượng khu vực sản xuất nước song làm giảm sản lượng khu vực sản xuất nước Như vậy, tác động thay đổi lãi suất giới sản lượng kinh tế GDP thu nhập quốc dân GNP không rõ ràng Tăng trưởng dài hạn Tăng trưởng kinh tế dài hạn thực thông qua trình tích lũy vốn 198 Đ.T.B. Thủy / Tạp chí Khoa học ĐHQGHN, Kinh tế và Kinh doanh 28 (2012) 193‐199 (cả vốn vật chất vốn nhân lực), đầu tư nước thực hai loại vốn Nguồn đầu tư có từ tiết kiệm nội địa tỷ trọng s thu nhập quốc dân tiết kiệm để đầu tư vào vốn s s K s H Câu hỏi đặt kinh tế nên phân bổ nguồn đầu tư khan vốn vật chất vốn nhân lực để có hiệu tăng trưởng kinh tế Để thực phân tích này, dùng phương pháp mơ phỏng, cố định giá trị cho s thay đổi giá trị cho s K s H tương ứng để đánh giá tác động biến số sản lượng, thu nhập việc làm cho lao động phổ thông Các giá trị giả định: ,3 ; ,3 ; 0,3 ; r 0,1 ; , 01 ; K 100 ; d H = 50 Cho giá trị s cố định s = 0,3 xem xét hai s K 0,2; sH 0,1 (2) s K 0,1; sH 0,2 trường hợp (1) Bảng Tác động sách đầu tư nước Thời kỳ s K 0,2; sH 0,1 s K 0,1; sH 0,2 GDP 99,11 118,01 140,49 167,25 199,09 236,98 GDP 99,11 129,21 168,04 218,14 282,78 366,17 GNP 79,37 94,19 111,81 132,78 157,72 187,41 L 39,29 45,53 52,94 61,73 72,16 84,56 GNP 79,37 101,24 129,43 165,79 212,70 273,20 L 39,29 42,41 46,39 51,48 57,99 66,35 Nguồn: Tính tốn tác giả theo phương pháp mơ Có thể nhận thấy tỷ trọng đầu tư cho vốn nhân lực cao so với vốn vật chất dẫn đến tốc độ tăng trưởng cao cho GDP GNP song lại tạo việc làm cho lao động phổ thơng Vì vốn nhân lực yếu tố đặc thù kinh tế nên trữ lượng vốn nhân lực sử dụng kinh tế với trữ lượng mà kinh tế sở hữu Vốn vật chất khơng Trữ lượng vốn vật chất sử dụng tổng trữ lượng vốn vật chất thuộc sở hữu nước vốn vật chất thuộc sở hữu nước Càng nhiều nguồn lực đầu tư cho vốn nhân lực làm tăng trữ lượng vốn nhân lực sử dụng làm tăng suất biên vốn vật chất, dẫn tới gia tăng lợi tức trả cho vốn vật chất ngày thu hút dịng vốn từ nước ngồi đổ vào nhiều Kết gia tăng mạnh trữ lượng vốn nhân lực vốn vật chất sử dụng làm tăng tốc độ tăng trưởng kinh tế Tuy nhiên, nguồn lực đầu tư nước thời kỳ có giới hạn nên nhiều đầu tư cho vốn nhân lực đầu tư cho vốn vật chất trữ lượng vốn vật chất thuộc sở hữu nước tăng Sự gia tăng chậm trữ lượng vốn vật chất thuộc sở hữu nước làm cho khu vực sản xuất nước có khả để tạo nhiều việc làm cho lao động phổ thơng Phân tích cho thấy cách thức phân bổ đầu tư đem lại kết khác Việc lựa chọn cách thức phân bổ tùy thuộc vào mục tiêu Nếu mục tiêu kinh tế tăng trưởng cao nên tập trung nguồn lực đầu tư cho vốn nhân lực Còn mục tiêu tạo nhiều việc làm cho lao động phổ thơng nên tập trung nguồn lực đầu tư cho vốn vật chất Kết luận hàm ý sách Tăng trưởng kinh tế nhanh bền vững mục tiêu hàng đầu nước phát triển để thu hẹp khoảng cách thu nhập bình quân với nước phát triển Đầu tư Đ.T.B. Thủy / Tạp chí Khoa học ĐHQGHN, Kinh tế và Kinh doanh 28 (2012) 193‐199 nước ngồi đóng vai trị quan trọng việc hỗ trợ kinh tế đạt mục tiêu Đối với kinh tế phát triển có đặc điểm thiếu hụt vốn dư thừa lao động, kinh tế nhỏ chấp nhận tự lưu động vốn nước thực sách quản lý vốn thuộc sở hữu nước hàm ý sách nhằm nâng cao hiệu đầu tư trực tiếp nước ngồi đến mục tiêu tăng trưởng kinh tế rút sau: - Để kích thích tăng trưởng, nên khuyến khích khu vực nước ngồi sử dụng cơng nghệ sản xuất có hệ số cường độ sử dụng vốn lớn (dùng nhiều vốn, lao động) - Vốn nhân lực có tầm quan trọng định đến tăng trưởng kinh tế Để đạt mục tiêu tăng trưởng cao, nên tập trung nguồn lực khan nước vào đầu tư vốn nhân lực - Để đạt mục tiêu tạo nhiều việc làm cho lao động phổ thông, nên tập trung nguồn lực khan nước vào đầu tư vốn vật chất Những hàm ý sách rút từ mơ hình tương đồng với thực, cho thấy khả ứng dụng thực tiễn mơ hình Tuy nhiên, khn khổ mơ hình nghiên cứu cịn hạn chế chưa tính đến tiến trình cơng nghệ 199 kênh chuyển giao cơng nghệ thơng qua đầu tư trực tiếp nước ngồi Đây mục tiêu nghiên cứu để đánh giá tầm ảnh hưởng lớn đầu tư trực tiếp nước đến tăng trưởng kinh tế nước phát triển Tài liệu tham khảo [1] Barro Sala-i-Martin (1995), Economic Growth, McGraw-Hill Companies [2] Mankiw, Romer Weil (1992), “A Contribution to [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] the Empirics of Economic Growth”, Quarterly Journal of Economics 107 Solow, R (1956), “A Contribution to the Theory of Economic Growth”, Quarterly Journal of Economics 70 Waheed, A (2004), “Foreign Capital Inflows and Economic Growth of Developing Countries: A Critical Survey of Selected Empirical Studies”, Journal of Economic Cooperation 25 (1) UNDP (2011), Human Development Report 2011, United Nations (2011), The Millennium Development Goals Report 2011 World Bank, World Development Indicators 2011 WHO (2011), World Health Report 2011 United Nations (2011), World Population Prospects 2011 The effect of foreign direct investment on economic growth in the model of a developing economy Dr Dao Thi Bich Thuy Faculty of Development Economics, VNU University of Economics and Business, 144 Xuan Thuy, Hanoi, Vietnam Abstract Sustainable economic growth is one of the leading goals for developing countries Developing countries are characterized mainly with low average incomes, low capital stock and high level of unemployment and underemployment Direct foreign investment influences on economic growth via additional supply of capital, job creation, labor and managerial skills training and technology transfer to the host countries The study based on the modeling analysis has laid stress upon the important role of human capital as the major determinant for the successful effect of direct foreign investment on economic growth of developing countries The findings suggest some policy implications to improve the effectiveness of direct foreign investment on the host country’s economic performance in the short run and growth in the long run ... tính đến tiến trình cơng nghệ 199 kênh chuyển giao công nghệ thông qua đầu tư trực tiếp nước Đây mục tiêu nghiên cứu để đánh giá tầm ảnh hưởng lớn đầu tư trực tiếp nước đến tăng trưởng kinh tế nước. .. xuất nước hay thay đổi lãi suất giới tác động đến lượng đầu tư trực tiếp nước ngồi qua ảnh hưởng tới biến số vĩ mô kinh tế Tác động công nghệ sản xuất nước ngồi Cơng nghệ sản xuất khu vực nước. .. Dòng vốn nước ngồi tự lưu động sách quản lý vốn không cho phép vốn thuộc sở hữu nước đầu tư nước ngồi(3) - Dịng vốn nước tiếp nhận dạng đầu tư trực tiếp nước doanh nghiệp nước trực tiếp tham