VAI TRÒ của qũy ETF TRONG sự PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM

VAI TRÒ CỦA QŨY ETF TRONG SỰ PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM ThS.NCS Đỗ Phương Huyền1 Khoa Quốc tế, Đại học Quốc gia Hà Nội Tóm tắt Quỹ hóan đổi danh mục (ETF, exchange traded fund) công cụ đầu tư đại với ưu điểm tính minh bạch, chi phí thấp, tính khoản cao chứng quỹ niêm yết giao dịch sàn chứng khốn Các nhà hoạch định s ch thúc đẩy phát triển thị trường ETF Việt Nam thông qua việc cung cấp cho c c nhà đầu tư hội đa dạng hóa danh mục theo số thị trường với mắt quỹ E1VFVN30 vào tháng 10/2014 Nghiên cứu đ nh gi hiệu hoạt động c c ETF đầu tư thị trường chứng khốn Việt Nam thơng qua đ nh giá mức sai lệch so với số tham chiếu (tracking error) tính quán tính (persistence) mức sai lệch Nhìn chung c c ETF bám sát số tham chiếu với mức sai lệch nhỏ TE quỹ VNM ETF tồn qua hai tháng liên tiếp với mức ý nghĩa 99% Kết giúp cho c c nhà đầu tư vào số Market Vector lưu ý đầu tư bị động vào số này, biến động giá chứng quỹ khác biệt đôi chút với biến động số mức sai lệch trì qua th ng, đó, nhà đầu tư nhận mức lợi nhuận sai kh c đôi chút so với biến động số tham chiếu Từ khóa: Mức sai lệch so với số tham chiếu (Tracking error), tính quán tính mức sai lệch (Tracking error persistence), ETF Lời giới thiệu Trong suốt thập kỷ vừa qua, quỹ ETF xem cơng cụ đầu tư tài đại bùng nổ quy mơ tồn cầu ưu điểm dễ dàng đầu tư vào thị trường quốc tế đặc tính đa dạng hóa cao với chi phí thấp Tại thời điểm tháng 9/2015, có khoảng 5978 ETFs/ETPs (Exchanged Traded Products) niêm yết giao dịch 61 sàn giao dịch toàn cầu với tổng tài sản khoảng 2800 tỷ đô Mỹ (Young, 2015) Email tác giả: dophuonghuyen@gmail.com 281 Các nhà đầu tư Việt Nam bắt đầu biết đến ETF từ năm 2008, nhiên, năm gần đây, quỹ ETF thu hút nhiều quan tâm nhà đầu tư Hoạt động quỹ ETF tác động đến chiến lược đầu tư đến hoạt động giao dịch chứng khoán nằm số tham chiếu Tháng 10/2014 quỹ ETF nội Việt Nam đời, E1VFVN30 đầu tư bám sát số VN30 niêm yết giao dịch sàn giao dịch chứng khốn Hồ Chí Minh đánh dấu bước tiến quan trọng lộ trình phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam, cung cấp cho nhà đầu tư ngồi nước cơng cụ đầu tư đại, minh bạch với chi phí thấp Đây nghiên cứu thực nghiệm quỹ ETF Việt Nam, cụ thể xem xét mức sai lệch so với số tham chiếu (gọi tắt TE, tracking error) tính quán tính mức sai lệch (tracking error persistence) quỹ đầu tư bị động theo số Các nhà đầu tư theo chiến lược bị động kỳ vọng nhận mức lợi nhuận tương ứng số tham chiếu, đó, TE khơng tiêu đánh giá hiệu hoạt động quỹ ETF, mà nó, cịn phản ánh đầy đủ chi phí đầu tư tốt chi phí quản lý quỹ (Young, 2015) Bên cạnh đó, TE xem thước đo chất lượng quỹ ETF tiêu chí hàng đầu nhà đầu tư lựa chọn quỹ Nghiên cứu sử dụng bốn thước đo TE để đo lường quan sát tính qn tính TE thơng qua việc sử dụng mơ hình hồi quy chuỗi thời gian TE biến trễ TE Nguồn số liệu cho ba quỹ ETF bao gồm DBX, VNM, E1VFVN30 cung cấp Stoxplus bao phủ toàn thời gian bắt đầu hoạt động quỹ tháng 8/2016 Nghiên cứu kiểm định hai giả thiết nghiên cứu sau: Giả thiết 1: Mức sai lệch so với số tham chiếu quỹ ETF đầu tư vào thị trường Việt Nam không Giả thiết 2: Mức sai lệch khơng trì liên tục qua hai ngày giao dịch/hai tháng giao dịch Kết nghiên cứu đóng góp Kết cho thấy, khơng có chứng thực nghiệm cho thấy TE ngày khác không với ba quỹ ETF, nhiên quan sát theo tháng, TE tháng 282 khác không với độ tin cậy 99% Quỹ DBX có TE cao nhất, sau VNM, E1VFVN30 có TE thấp Sự phân biệt xuất phát từ khác biệt thời gian hoạt động quỹ, khác biệt quỹ nội quỹ ngoại (domestic foreign ETFs) Minh chứng thực nghiệm cho thấy TE quỹ VNM ETF tồn qua hai tháng liên tiếp với mức ý nghĩa 99% Kết giúp cho nhà đầu tư vào số Market Vector lưu ý đầu tư bị động vào số này, lợi nhuận chứng quỹ khác biệt đôi chút với lợi nhuận số mức sai lệch trì qua tháng, đó, nhà đầu tư nhận mức lợi nhuận thấp hiệu đầu tư số Kết luận có ý nghĩa quan trọng nhà đầu tư việc đa dạng hóa danh mục đầu tư Rõ ràng, đầu tư vào số tham chiếu quỹ ETF cung cấp phương thức để đầu tư vào số để có hiệu ứng tương tự (W.Buetow and J.Henderson, 2012) Các nhà đầu tư ngồi nước lựa chọn ETF phù hợp mô số Việt Nam Các quỹ ETF có mức sai lệch so với số tham chiếu nhỏ, mức sai số trì qua tháng Tổng quan nghiên cứu Quỹ hóan đổi danh mục hay cịn gọi quỹ ETF (Exchange traded fund) chứng khốn mơ diễn biến số thị trường cụ thể, chứng khốn giao dịch sàn giao dịch cổ phiếu thông thường Mức sai lệch so với số tham chiếu (TE) phản ánh mức độ xác ETF mơ số mà bám sát cách so sánh mức chênh lệch biến động giá ETF biến động số tương ứng TE xem tiêu chí quan trọng nhà đầu tư lựa chọn quỹ ETF, đặc biệt có nhiều quỹ ETF mơ số cụ thể Nghiên cứu toàn cầu Ernst and Young năm 2014 cho thấy khoảng 50% nhà đầu tư vấn cho biết họ quan tâm đến TE lựa chọn quỹ ETF, đó, 5% số người hỏi quan tâm đến phí quản lý quỹ, 10% số người hỏi quan tâm đến quy mô quỹ (Young, 2014) 283 Các nghiên cứu quốc tế nhiều nhân tố tác động đến TE (Charupat and Miu, 2013) bao gồm phí quản lý quỹ, chi phí giao dịch, chiến lược mơ số (mơ tồn hay đại diện), cổ tức, lượng tiền mặt,… Gastineau (Gastaneau, 2002) chi phí giao dịch thường niên số Russell khoảng 2-3% Bên cạnh đó, tính khoản chứng khoán nằm số tham chiếu tác động đến TE (W.Buetow and J.Henderson, 2012), khoản sở thấp TE cao Các thước đo mức sai lệch so với số tham chiếu thước đo tính quán tính Thừa hưởng thước đo mức sai lệch từ quỹ tương hỗ (mutual fund), có bốn thước đo phổ biến, bao gồm (Charupat and Miu, 2013, Frino and R.Gallagher, 2001): - TE1 đo lường chênh lệch trung bình tuyệt đối biến động giá chứng quỹ biến động số tham chiếu TE ngày ETFi vào ngày i xác định biến động hàng ngày giá ETF trừ biến động hàng ngày số tham chiếu TE1i,t ngày = rtETFi - rtI (1) Trong đó, rtETFi biến động giá chứng quỹ thứ ith vào ngày t rtI biến động số tham chiếu vào ngày t Biến động giá ETF số tham chiếu tính dựa giá đóng ngày i ngày trước (i-1) (W.Buetow and J.Henderson, 2012) Thơng thường TE1 tính cho khoảng thời gian (T) hàng tháng hàng năm (Kanuri and W.McLeod, 2015, W.Buetow and J.Henderson, 2012) TE1 rtETFi - rtI| (2) - TE2 xác định cách lấy bậc hai chênh lệch biến động giá chứng quỹ ETF số tham chiếu: TE2= 284 (3) - TE3 xác định thông qua độ lệch chuẩn chênh lệch biến động giá chứng quỹ ETF số tham chiếu, đó, trung bình biến động giá ETF trung bình biến động số tham chiếu TE3= (4) TE2 sử dụng nghiên cứu G.Rompotis (2011), Kanuri W.McLeod (2015), Yiannaki (2015) Kanuri W.McLeod lại sử dụng TE1, TE3 (2015) Ngoài ra, để đo lường tính quán tính mức sai lệch so với số tham chiếu (TE persistence) thông qua việc sử dụng mơ hình hồi quy chuỗi thời gian TE biến trễ TE mơ hình (5) Khi ước lượng beta dương có ý nghĩa thống kê chứng tỏ TE trì qua hai giai đoạn thời gian liên tiếp TEt = α + β + (5) Các kết thực nghiệm TE giới Hầu hết nghiên cứu tập trung quan sát TE thị trường Mỹ, số nghiên cứu châu Âu số xem xét TE châu Á ví dụ Lin Chou (2006) nghiên cứu ETF Đài Loan (2006), Prasanna (2012) chọn mẫu nghiên cứu bao gồm 82 ETF Ấn Độ Do quy mô phát triển mạnh nên nghiên cứu thị trường Mỹ ln có ưu điểm quy mơ mẫu lớn Ví dụ W.Buetow J.Henderson (2012) quan sát 845 ETF dựa biến động hàng ngày giá ETF số tham chiếu từ 1994 đến 2010 Tương tự, G.Rompotis (2011) tập trung nghiên cứu 50 ETF iShares từ năm 2002-2007 Các kết thực nghiệm giới đa dạng Ví dụ W.Buetow J.Henderson (2012) cho biết trung vị TE1 ngày khoảng 38 điểm Trung vị ước lượng beta cho mẫu lớn gồm 845 ETF 0.945 với 85% cho thấy biến động giá ETF mô tốt cho biến động số tham chiếu tương ứng G.Rompotis (2011) TE trung bình cho mẫu nghiên cứu 0.626% (khi sử dụng giá giao dịch ETF để tính biến động) 0.138% (khi sử dụng giá trị tài sản ròng quỹ - NAV - để tính biến động) Nhìn chung, TE khơng đáng kể mẫu nghiên cứu G.Rompotis (2011) 285 Các nghiên cứu ETF Việt Nam dừng lại mức giới thiệu phân tích ưu nhược điểm ETF so với quỹ truyền thống nên kết thực nghiệm mức sai lệch so với số tham chiếu quỹ ETF Việt Nam sơ sài Tổng quan thị trƣờng ETF Việt Nam Bảng 1: Các quỹ ETF Việt Nam STT Tên quỹ ETF Ngày thành lập (DD/MM/YYYY) Chỉ số tham chiếu Tổng tài sản (tỷ đô la Mỹ) Số lƣợng cổ phiếu Việt Nam có số tham chiếu Sàn giao dịch DBXFTSE Vietnam UCITs ETF 15/01/2008 FTSE Vietnam index 329.680 21/21 Luxembourg VNMMarket vector Vietnam ETF 11/08/2009 Market vectors Vietnam index 344.322 21/26 The U.S E1VFVN30 06/10/2014 VN30 15.049 30/30 HOSE:VN E1SSHN30 HN30 3.515 30/30 HNX:VN 26/12/2014 Nguồn: Bloomberg.com 2016, Deutsche Bank 2016 cập nhật ngày 11/03/2016 Hiện có bốn quỹ ETF có tỷ trọng lớn mã cổ phiếu niêm yết sàn giao dịch chứng khoán Việt Nam Trong có hai quỹ ETF nội địa, niêm yết Việt Nam E1VFVN30 E1SSHN30 giao dịch với quy mô nhỏ hẳn so với hai quỹ ngoại DBX VNM Riêng quỹ E1SSHN30 bị loại bỏ khỏi mẫu nghiên cứu tính khoản thấp, gần không phát sinh giao dịch từ phát hành đến Số liệu phƣơng pháp nghiên cứu Số liệu Số liệu giá giao dịch chứng quỹ ETF quỹ BDX, VNM, 286 E1VFVN30 cung cấp Stoxplus với thời gian cụ thể sau: DBX từ tháng 1/2009 đến tháng 8/2016; VNM từ tháng 8/2009 đến tháng 8/2016 E1VFVN30 từ tháng 10/2014 đến tháng 8/2016 Chỉ số tham chiếu ba quỹ tương ứng cung cấp từ Bloomberg SSI Phƣơng pháp nghiên cứu kiểm định giả thiết nghiên cứu Mức sai lệch so với số tham chiếu (TE) tính hai đơn vị phân tích ngày tháng Nghiên cứu áp dụng thước đo TE1, TE2 TE3 Áp dụng phương pháp đo lường quán tính sai số (TE persistence) G.Rompotis (2011) dựa phân tích hồi quy chuỗi thời gian Khi ước lượng beta dương có ý nghĩa thống kê chứng tỏ TE trì qua hai giai đoạn thời gian liên tiếp Mặt khác, ước lượng beta âm khơng có ý nghĩa thống kê chứng tỏ TE không tồn qua giai đoạn thời gian TEt = α + β + (6) Giả thiết 1: Mức sai lệch so với số tham chiếu quỹ ETF đầu tư vào thị trường Việt Nam không Giả thiết 2: Mức sai lệch khơng trì liên tục qua hai ngày giao dịch/hai tháng giao dịch Kết thực nghiệm bàn luận 3.1 Mức sai lệch so với số tham chiếu - Tracking error Bảng 2: Mức sai lệch so với số tham chiếu với quỹ ETF đầu tƣ vào thị trƣờng Việt Nam TE1 TE1 TE2 TE3 Panel A: TE quỹ DBX Đơn vị quan sát Ngày Tháng Tháng Tháng Số quan sát 1907 92 92 92 Trung bình 0.0749% 1.7691% 2.3674% 2.3186% Trung vị 0.0162% 1.5816% 2.0818% 2.0397% Độ lệch chuẩn 0.7070% 0.8204% 1.5945% 1.5913% Range 28.4593% 5.5755% 14.2428% 14.1685% Minimum 0.0000% 0.6421% 0.7833% 0.7824% 287 Maximum 28.4593% 6.2176% 15.0262% 14.9509% T-statistics 0.1465 20.6829 14.2410 13.9754 P-value 0.8835 0.0000*** 0.0000*** 0.0000*** TE1 TE1 TE2 TE3 Panel B: TE quỹ VNM Số quan sát 1773 85 85 85 Trung bình 0.0129% 0.9735% 1.2617% 1.2568% Trung vị -0.0301% 0.9029% 1.1914% 1.1810% Độ lệch chuẩn 1.3006% 0.3515% 0.4674% 0.4668% Range 12.6206% 1.5933% 2.2104% 2.2183% Minimum -5.1924% 0.4198% 0.5641% 0.5562% Maximum 7.4282% 2.0130% 2.7746% 2.7746% T-statistics 0.4163 25.5329 24.8890 24.8254 P-value 0.6772 0.0000*** 0.0000*** 0.0000*** TE1 TE1 TE2 TE3 Panel C: TE quỹ E1VFVN30 Số quan sát 467 23 23 23 Trung bình 0.0047% 0.7724% 0.9878% 0.9837% Trung vị -0.0482% 0.7159% 0.9772% 0.9651% Độ lệch chuẩn 0.9767% 0.1826% 0.2117% 0.2124% Range 6.7621% 0.7212% 0.7685% 0.7657% Minimum -3.1135% 0.4304% 0.5895% 0.5893% Maximum 3.6486% 1.1516% 1.3580% 1.3550% T-statistics 0.1030 20.2860 22.3811 22.2147 P-value 0.9180 0.0000*** 0.0000*** 0.0000*** Ghi chú: Bảng kết thể thống kê mô tả TE ba quỹ ETF TE tính tốn dựa tr n thước đo TE1 ngày, TE1, TE2, TE3 theo đơn vị tháng T-statistic giá trị P-value dựa giả thiết: trung bình TE P-value có gắn dấu ***, ** * , tương ứng với mức ý nghĩa 1%, 5% 10% TE1 trung bình ngày DBX, VNM E1VFVN30 7.49, 1.29 0.47 điểm Tương tự phân tích theo tháng, TE1 E1VFVN30 thấp nhất, nhỏ 1%, VNM lớn 1% TE1 DBX khoảng 2% Nhìn chung mức sai lệch so với số tham chiếu nhỏ, quỹ ETF bám sát số tham chiếu DBX quỹ hoạt động lâu đời nhất, 288 ảnh hưởng tính cộng dồn (effect of compouding) giải thích phần nào, thời gian hoạt động dài TE lớn Cụ thể DBX hoạt động năm, VNM (7 năm) gần E1VFVN30 hoạt động năm Kết tương tự nghiên cứu W.Buetow and J.Henderson (2012) G.Rompotis (2011) Ngoài ra, khác biệt quỹ nội (E1VFVN30) quỹ ngoại (DBX VNM) nguyên nhân dẫn đến E1VFVN30 có mức sai lệch thấp so với hai quỹ lại E1VFVN30 giao dịch Việt Nam DBX VNM đầu tư vào cổ phiếu Việt Nam chứng quỹ lại giao dịch sàn giao dịch nước Mỹ, Bỉ,… Khi tài sản chứng quỹ ETF không giao dịch thị trường làm tăng chi phí giảm thiểu TE (ví dụ rủi ro tỷ giá) dẫn đến TE quỹ ngoại thường cao Rompotis (2006) Kiểm định giả thiết 1, TE quỹ ETF Việt Nam không, dựa T-test cho thấy P-value 0.8835, 0.6772, 0.9180 DBX, VNM E1VFVN30 Do đó, khơng có chứng bác bỏ H1 phân tích cho đơn vị ngày Tuy nhiên, phân tích theo đơn vị tháng, TE1, TE2 TE3 khác với độ tin cậy 99% (p-value =0.0000) Kết phù hợp với ảnh hưởng tính cộng dồn nêu Charupat and Miu (2013) 3.2 Đo lường tính quán tính mức sai lệch so với số tham chiếu (Tracking error persistence) Bảng 3: Tính quán tính mức sai lệch so với số tham chiếu TE1 TE1 TE2 TE3 Đơn vị quan sát Ngày Tháng Tháng Tháng Ước lượng Alpha 0.0001 0.0111*** 0.0202*** 0.0199*** 0.17 5.68 6.66 6.69 -0.0848*** 0.3713*** 0.1496 0.1395 -3.71 3.73 1.42 1.32 0.0072 0.1350 0.0221 0.0192 Panel A: DBX T-test Ước lượng Beta T-test R2 289 Panel B:VNM Đơn vị quan sát Ngày Tháng Tháng Tháng Ước lượng Alpha 0.0002 0.0046*** 0.0066*** 0.0066 0.53 4.80 5.27 5.29 -0.2446*** 0.5141*** 0.4612*** 0.4589*** T-test -10.61 5.54 4.96 4.93 R2 0.0598 0.2727 0.2305 0.2285 Đơn vị quan sát Ngày Tháng Tháng Tháng Ước lượng Alpha 0.0001 0.0090*** 0.0109*** 0.0109*** 0.18 5.19 4.86 4.89 -0.3618*** -0.1742*** -0.1038 -0.1118 -8.36 -0.79 0.47 -0.50 0.1310 0.0306 0.0108 0.0125 T-test Ước lượng Beta Panel C: E1VFVN30 T-test Ước lượng Beta T-test R2 Ghi chú: Bảng tóm tắt kết hồi quy nhằm đo lường mức độ trì TE qua hai giai đoạn liên tiếp (phân tích theo ngày theo tháng) Mơ hình hồi quy TE với biến trễ ***, **, * thể mức ý nghĩa tương ứng 1%, 5% 10% Bảng cung cấp giá trị ước lượng alpha beta mơ hình hồi quy sau: TEt = α + β + (7) Kết cho thấy, phân tích TE ngày, ước lượng beta quỹ âm có ý nghĩa thống kê với mức tin cậy 99% Nói cách khác, TE khơng tồn hai ngày giao dịch liên tiếp Mặt khác, xem xét TE qua tháng, kết ước lượng không thống quỹ ETF Kết thực nghiệm cung cấp minh chứng rõ ràng cho thấy tính quán tính TE tháng quỹ VNM ba ước lượng beta dương có ý nghĩa thống kê mức 99% Kết tương tự chứng thực nghiệm G.Rompotis (2011) Trong DBX E1VFVN30, ước lượng beta dương ý nghĩa thống kê mơ hình hồi quy sử dụng TE1 làm 290 biến phụ thuộc Kết khơng tìm thấy minh chứng cho tính qn tính TE phân tích TE2 TE3 Kết luận Quỹ ETF xem phát minh tài thành cơng quy mơ tồn cầu Trong bối cảnh Việt Nam với công cụ truyền thống trái phiếu, cổ phiếu chiếm đa số, quỹ ETF hội đầu tư hiệu cho nhà đầu tư yêu thích chiến thuật đầu tư bị động theo số tham chiếu với ưu điểm tính minh bạch, giao dịch thường xuyên phiên giao dịch Các chứng thực nghiệm từ nghiên cứu cho thấy, nhìn chung, quỹ ETF Việt Nam mô sát với số tham chiếu, nhiên, quan sát qua tháng, TE nhỏ tồn Đặc biệt với quỹ VNM, kết hồi quy cung cấp minh chứng rõ ràng cho trì TE qua tháng với độ tin cậy 99% Kết giúp cho nhà đầu tư vào số Market Vector lưu ý đầu tư bị động vào số này, lợi nhuận chứng quỹ khác biệt đôi chút với lợi nhuận số mức sai lệch trì qua tháng, đó, nhà đầu tư nhận mức lợi nhuận thấp hiệu đầu tư số Hạn chế nghiên cứu quy mô nghiên cứu cịn ít, dừng lại ba quỹ ETFs mơ số chứng khốn Việt Nam, đó, chưa thực phân tích đa biến nhằm nhận diện rõ nhân tố tác động đến TE quán tính TE Các nghiên cứu tập trung vào quy mơ mẫu lớn nhằm phân tích yếu tố tác động đến TE, từ mang lại nhiều hàm ý sách cho nhà đầu tư, nhà quản trị quỹ nhà hoạch định sách Tài liệu tham khảo CHARUPAT, N & MIU, P 2013, Recent developments in exchangetraded fund literature, Managerial Finance, 39 DUONG HONG SON 2012, Solution for formulating and developing index funds in Vietnam Doctor, University of Economics, Ho Chi Minh City 291 FRINO, A & R.GALLAGHER, D 2001, Tracking S&P500 index funds, Journal of Portfolio Management, 28, 44-55 G.ROMPOTIS, G 2011, Predictable pattern in ETFs' return and tracking error, Studies in Economics and Finance, 28 GASTANEAU, G L 2002, Equyty index funds have lost their way, Journal of Portfolio Management, Vol.28 No.2, 55-64 KANURI, S & W.MCLEOD, R 2015, Does it pay to diversify? U.S vs international ETFs, Financial Services Review, 24, 249-270 LIN, A & CHOU, A 2006, The Tracking Error and Premium/Discount of Taiwan's First Exchange Traded Fund, Web Journal of Chinese Management Review, PRASANNA, P K 2012, Performance of Exchange-Traded Funds in India, International Journal of Business and Management, 7, 122-143 ROMPOTIS, G G 2006, Evaluating the Performance and the Trading Characteristics of iShares, Athens , Greece: University of Athens 10 W.BUETOW, G & J.HENDERSON, B 2012, An Empirical Analysis of Exchange-traded Funds, Journal of Portfolio Management 38 11 YIANNAKI, S M 2015, ETFs performance Europe - a good start or not? 3rd Economics & Finance Conference, Rome, Italy, April 14-17,2015 and 4th Economics and Finance Conference, London, UK, August 25-28, 2015 Elsevier B.V 12 YOUNG, E A 2014, 2015 and beyond, EY Global ETF Survey 2015 [Online] 13 YOUNG, E A 2015, ETFs: a positive force for disruption EY Global ETF Survey 2015 [Online] [Accessed 01 May 2016] 292 ... quỹ ETF nội Việt Nam đời, E1VFVN30 đầu tư bám sát số VN30 niêm yết giao dịch sàn giao dịch chứng khốn Hồ Chí Minh đánh dấu bước tiến quan trọng lộ trình phát triển thị trường chứng khốn Việt Nam, ... cứu ETF Việt Nam dừng lại mức giới thiệu phân tích ưu nhược điểm ETF so với quỹ truyền thống nên kết thực nghiệm mức sai lệch so với số tham chiếu quỹ ETF Việt Nam sơ sài Tổng quan thị trƣờng ETF. .. lại E1VFVN30 giao dịch Việt Nam DBX VNM đầu tư vào cổ phiếu Việt Nam chứng quỹ lại giao dịch sàn giao dịch nước Mỹ, Bỉ,… Khi tài sản chứng quỹ ETF không giao dịch thị trường làm tăng chi phí