Phân tích và dự báo tài chính công ty cổ phần tập đoàn xây dựng hòa bình

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ PHÙNG NGỌC ĐỨC PHÂN TÍCH VÀ DỰ BÁO TÀI CHÍNH CƠNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐỒN XÂY DỰNG HỊA BÌNH LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG Hà Nội – 2019 ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ PHÙNG NGỌC ĐỨC PHÂN TÍCH VÀ DỰ BÁO TÀI CHÍNH CƠNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐỒN XÂY DỰNG HỊA BÌNH Chun ngành: Tài ngân hàng Mã số: 60 34 02 01 LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG CHƢƠNG TRÌNH ĐỊNH HƢỚNG NGHIÊN CỨU NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC: TS NGUYỄN THỊ HƢƠNG LIÊN NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC: XÁC NHẬN CỦA XÁC NHẬN CỦA CHỦ TỊCH HĐ CÁN BỘ HƯỚNG DẪN CHẤM LUẬN VĂN Hà Nội – 2019 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn thạc sĩ “Phân tích dự báo tài Cơng ty cổ phần Tập đồn xây dựng Hịa Bình” cơng trình nghiên cứu riêng Những số liệu sử dụng luận văn trung thực rõ nguồn trích dẫn Kết nghiên cứu chưa công bố cơng trình nghiên cứu từ trước đến Tác giả luận văn Phùng Ngọc Đức LỜI CẢM ƠN Luận văn thạc sĩ kinh tế chuyên ngành Tài – ngân hàng với đề tài “Phân tích dự báo tài Cơng ty cổ phần Tập đồn Xây dựng Hịa Bình” kết q trình cố gắng không ngừng thân giúp đỡ, động viên khích lệ thầy cơ, đồng nghiệp, bạn học người thân tác giả Qua trang viết tác giả xin gửi lời cảm ơn tới người giúp đỡ tác giả thời gian học tập nghiên cứu khoa học vừa qua Tác giả xin chân thành trân trọng cảm ơn Ban Giám hiệu, Khoa tài chính- ngân hàng, Quý thầy cô Trường Đại học Kinh tế- Đại học Quốc gia Hà Nội tận tình giảng dạy, hướng dẫn giúp đỡ thời gian học tập Đặc biệt, em xin bày tỏ lòng biết ơn trân trọng ghi nhận giúp đỡ, hướng dẫn nhiệt tình TS Nguyễn Thị Hƣơng Liên – giảng viên Trường Đại học Kinh tế- Đại học Quốc gia Hà Nội, người trực tiếp hướng dẫn giúp đỡ em suốt trình thực luận văn Xin chân thành cảm ơn Ban Giám đốc, đồng nghiệp Công ty cổ phần Victory tạo điều kiện giúp đỡ thời gian học tập thực nghiên cứu luận văn Cuối xin cảm ơn người thân, bạn bè, đồng nghiệp động viên tạo điều kiện thuận lợi giúp đỡ tơi suốt q trình học tập hồn thành luận văn tốt nghiệp./ TÁC GIẢ Phùng Ngọc Đức MỤC LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT i DANH MỤC BẢNG BIỂU ii DANH MỤC BIỂU ĐỒ iii LỜI MỞ ĐẦU CHƢƠNG TỔNG QUAN TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU VÀ CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÂN TÍCH VÀ DỰ BÁO TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 1.1 Tổng quan tình hình nghiên cứu 1.2 Cơ sở lý luận phân tích dự báo tài doanh nghiệp 1.2.1 Khái niệm, ý nghĩa phân tích dự báo tài doanh nghiệp 1.2.2 Phương pháp phân tích tài doanh nghiệp 1.2.3.Nội dung phân tích tài doanh nghiệp 10 1.2.4 Dự báo tài doanh nghiệp 22 CHƢƠNG PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 25 2.1 Quy trình nghiên cứu 25 2.2 Phương pháp nghiên cứu 26 2.2.1 Phương pháp thu thập liệu thứ cấp 26 2.2.2 Phương pháp xử lý liệu 27 CHƢƠNG PHÂN TÍCH VÀ DỰ BÁO TÀI CHÍNH CƠNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐỒN XÂY DỰNG HỊA BÌNH 30 3.1 Giới thiệu chung Cơng ty cổ phần tập đồn xây dựng Hịa Bình 30 3.1.1 Q trình hình thành phát triển công ty 30 3.1.2 Ngành nghề lĩnh vực hoạt động công ty 31 3.1.3 Sơ đồ máy tổ chức công ty 33 3.2 Đánh giá chung tình hình tài cơng ty Cổ phần tập đồn xây dựng Hịa Bình 34 3.2.1.Tình hình chung kinh tế triển vọng ngành 34 3.2.2.Phân tích SWOT Cơng ty Cổ phần tập đồn xây dựng Hịa Bình 34 3.2.3.Phân tích theo mơ hình áp lực Cơng ty Cổ phần tập đồn xây dựng Hịa Bình 37 3.2.4.Tổng quát tình hình tài chình tài cơng ty 40 3.3.Phân tích tài cơng ty theo ba mảng hoạt động 45 3.3.1.Phân tích hoạt động sản xuất kinh doanh 45 3.3.2.Phân tích hoạt động đầu tư 54 3.3.3.Phân tích hoạt động tài 59 3.3.4.Phân tích số liên quan đến giá cổ phiếu doanh nghiệp 66 3.3.5.Phân tích mơ hình Dupont doanh nghiệp 67 3.4.Đánh giá tình hình tài cơng ty 68 3.4.1.Những kết đạt 68 3.4.2.Những hạn chế nguyên nhân 69 3.5.Dự báo tình hình tài cơng ty 71 3.5.1.Dự báo doanh thu 71 3.5.2.Dự báo báo cáo tài cho năm 2018 73 CHƢƠNG MỘT SỐ GIẢI PHÁP CẢI THIỆN TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA CƠNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐỒN XÂY DỰNG HỊA BÌNH 81 4.1.Định hướng, mục tiêu phát triển doanh nghiệp 81 4.2.Một số giải pháp cải thiện tình hình tài Cơng ty cổ phần Tập đồn xây dựng Hịa Bình 82 4.2.1.Nhóm giải pháp liên quan đến hoạt động kinh doanh 82 4.2.2.Nhóm giải pháp liên quan đến hoạt động đầu tư 84 4.2.3.Nhóm giải pháp liên quan đến hoạt động tài 85 4.2.4.Giải pháp liên quan đến cơng tác tổ chức tài 86 4.3.Kiến nghị 87 4.3.1.Đối với Nhà nước 87 4.3.2.Đối với Bộ Tài 88 4.3.3.Đối với Bộ Xây dựng 88 TÀI LIỆU THAM KHẢO 89 DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT STT 10 Từ viết tắt BCTC CAGR CBCNV CKPT CTD ĐTTC EBIT EBITDA EPS GDP 11 HBC 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 HĐĐT HĐKD HĐTC LNST LNTT P/E QLDN ROA ROE SXKD TNDN TSCĐ TSDH TSNN VCSH VLĐ NGUYÊN NGHĨA Báo cáo tài Tốc độ tăng trưởng lũy kế bình quân Cán công nhân viên Các khoản phải thu Mã cổ phiếu Công ty Cổ phần Coteccons Đầu tư tài Thu nhập trước thuế lãi vay Thu nhập trước thuế, lãi vay khấu hao Thu nhập vốn cổ phần Tổng sản phẩm quốc nội Mã cổ phiếu Cơng ty Cổ phần Tập đồn xây dựng Hịa Bình Hoạt động đầu tư Hoạt động kinh doanh Hoạt động tài Lợi nhuận sau thuế Lợi nhuận trước thuế Hệ số giá thu nhập Quản lý doanh nghiệp Thu nhập tổng tài sản Thu nhập vốn chủ sở hữu Sản xuất kinh doanh Thu nhập doanh nghiệp Tài sản cố định Tài sản dài hạn Tài sản ngắn hạn Vốn chủ sở hữu Vốn lưu động i DANH MỤC BẢNG BIỂU STT 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Số hiệu Bảng 3.1 Bảng 3.2 Bảng 3.3 Bảng 3.4 Bảng 3.5 Bảng 3.6 Bảng 3.7 Bảng 3.8 Bảng 3.9 Bảng 3.10 Bảng 3.11 Bảng 3.12 Bảng 3.13 Bảng 3.14 Bảng 3.15 Bảng 3.16 Bảng 3.17 Bảng 3.18 Nội dung Bảng cân đối kế tốn hợp tóm lược Báo cáo kết HĐ SXKD hợp tóm lược Báo cáo lưu chuyển tiền tệ hợp tóm lược Bảng thể giá vốn-lợi nhuận Vòng quay khoản phải thu kỳ thu tiền bình quân Biến động hiệu tài sản cố định Biến động hiệu vốn lưu động Hệ số toán doanh nghiệp Tài sản cấu tổng tài sản doanh nghiệp Các khoản phải thu doanh nghiệp Biến động tỷ lệ vốn vay / vốn chủ sở hữu Biến động khả chi trả lãi vay Cơ cấu biến động cấu tổng nợ Cơ cấu nợ ngắn hạn Mơ hình Dupont HBC CTD Dự báo doanh thu tăng trưởng doanh thu Dự báo kết kinh doanh năm 2018 Bảng cân đối kế toán dự kiến năm 2018 ii Trang 40 43 44 48 52 53 53 54 55 56 59 60 61 63 67 71 75 80 DANH MỤC BIỂU ĐỒ STT SỐ HIỆU 10 11 12 NỘI DUNG Sơ đồ tổ chức Công ty Cổ phần tập đồn xây Hình 3.1 dựng Hịa Bình Biểu đồ thể doanh thu tăng trưởng Hình 3.2 doanh thu Doanh thu thuần-giá vốn-lợi nhuận gộp tỷ Hình 3.3 suất lợi nhuận gộp Hình 3.4 Tỷ suất sinh lời doanh thu HBC CTD Hình 3.5 Biến động ROE HBC CTD Hình 3.6 Cơ cấu tài sản HBC Cơ cấu tỷ trọng khoản phải thu doanh Hình 3.7 nghiệp Hình 3.8 Biến động ROA HBC CTD Hình 3.9 Cơ cấu Nợ phải trả doanh nghiệp Biến động tăng trưởng VCSH doanh Hình 3.10 nghiệp Hình 3.11 EPS tăng trưởng EPS doanh nghiệp Tăng trưởng GDP Việt Nam dự kiến Hình 3.12 năm 2018 iii TRANG 33 46 47 50 51 55 58 59 61 65 66 72 Khoản doanh nghiệp chiếm tỷ trọng cấu tổng tài sản không cao có xu hướng giảm dần với tốc độ khoảng 8,2% / năm Sang năm 2018 khoản doanh nghiệp có xu hướng tiếp tục giảm nhu cầu vốn đưa vào hoạt động kinh doing tăng lên nên dự báo đầu tư tài ngắn hạn doanh nghiệp là: 696.917 x 92,8% = 639.770 triệu đồng  Tài sản ngắn hạn khác Tài sản ngắn hạn khác chiếm tỷ trọng không đáng kể cấu tổng tài sản, hai năm gần 2016 2017 thay đổi không đáng kể, tăng nhẹ 1,7% Dự kiến năm 2018 khoản doanh nghiệp tăng nhẹ khoảng 2% so với năm 2017 đạt: 130.564 x 101,7% = 132.784 triệu đồng  Tài sản cố định Hiệu sử dụng tài sản cố định doanh nghiệp tăng theo thời gian, nhiên năm gần 2016 2017 tăng chậm lại với tốc độ cịn 2,4% Chính sang năm 2018 tài sản cố định dự đoán tăng với tốc độ tương đương hiệu sử dụng tài sản cố định là: 12,81 x 102,4% = 13,11 Với doanh thu dự kiến năm 2018 23.366.431 triệu đồng, tài sản cố định bình quân đạt 1.782.336, nên tài sản cố định năm 2018 dự kiến là: 2.144.400 triệu đồng  Khấu hao tài sản cố định Tỷ lệ khấu hao/ tài sản cố định năm gần nhau, dự kiến sang năm 2018 tỷ lệ tương tự năm 2017 14,9% Với tài sản cố định năm 2018 dự kiến 2.144.400 triệu đồng, dự báo khấu hao tài sản cố định năm 2018 là: 2.144.400 x 14,9% = 319.516 triệu đồng  Đầu tư tài dài hạn Đầu tư tài dài hạn doanh nghiệp chiếm tỷ trọng không lớn cấu tổng tài sản có xu hướng tăng giảm khơng rõ ràng Tốc độ tăng 76 trưởng lũy kế bình quân 9,4%/năm Giả định năm 2018 khoản tăng với tốc độ đạt: 385.218 x 109,4% = 421.428 triệu đồng  Tài sản dài hạn khác Tài sản dài hạn khác chiếm tỷ trọng nhỏ cấu tổng tài sản có xu hướng tăng nhanh theo thời gian với tốc độ lũy kế bình quân khoảng 55,8% Như năm 2018 giá trị tài sản dài hạn khác rơi vào: 411.166 x 155,8% = 640.597 triệu đồng  Phải thu dài hạn tài sản dở dang dài hạn Hai khoản mục phải thu dài hạn tài sản dở dang dài hạn doanh nghiệp chiếm tỷ trọng bé tổng tài sản, thường xuyên thấp 0,5%, có ảnh hưởng khơng đáng kể nên tác giả giả định cho giá trị năm 2018 tương đương với năm 2017 34.579 triệu 54.197 triệu, mà không làm thay đổi cấu trúc tổng tài sản  Tổng tài sản Tỷ lệ doanh thu / tổng tài sản bình quân tăng năm với tốc độ bình quân 16,7% Trong năm 2018 hiệu sử dụng tổng tài sản dự kiến tăng lên đạt 125,9% x 116,7% = 146,9% Với doanh thu dự kiến 23.366.431 triệu đồng, tổng tài sản năm 2018 doanh nghiệp dự báo đạt: 17.814.266 triệu đồng Tổng hợp tiêu tổng tài sản xác định tiền tương đương tiền doanh nghiệp năm 2018 dự kiến 523.925 triệu đồng, chiếm 2,9% giá trị tổng tài sản Bảng cân đối kế tốn tóm lược doanh nghiệp phần tài sản  Nguồn vốn  Nợ phải trả Trong năm qua, hệ số doanh thu / nợ phải trả doanh nghiệp có xu hướng cải thiện tăng dần với tốc độ đạt 17,0% / năm Dự kiến năm 77 2018 hệ số tăng lên đạt 1,63 lần Với doanh thu năm 2018 ước đạt 23.366.431 triệu đồng, nợ phải trả năm 2018 dự báo là: 14.350.265 triệu đồng Giá trị so với tổng nguồn vốn 17.814.266 triệu đồng chiếm 80,6% Vốn chủ sở hữu công ty là: 17.814.266- 14.350.265 = 3.464.001 triệu đồng chiếm 19,4% Hai tỷ lệ tương đồng với tốc độ tăng nợ phải trả vốn chủ sở hữu khứ  Cơ cấu nợ ngắn hạn  Trong năm qua tỷ lệ nợ ngắn hạn / tổng nợ phải trả doanh nghiệp cao, năm 2018 dự kiến tỷ lệ tương đương với năm 2017 95% Dự báo nợ ngắn hạn doanh nghiệp năm 2018 : 14.350.265 x 95% = 13.632.752 triệu đồng Như nợ dài hạn chiếm 5% tổng nợ phải trả dự báo cho năm 2018 là: 717.513 triệu đồng  Tỷ lệ doanh thu / phải trả người bán ngắn hạn năm tăng với tốc độ lũy kế bình quân 8,9% Năm 2018 tỷ lệ khoảng 6,0 khoản phải trả người bán ngắn hạn 3.894.405 triệu đồng  Cũng tương tự với người mua trả trước ngắn hạn tốc tăng tỷ lệ doanh thu / phải trả người bán năm gần cho trung bình 54,9% tỷ lệ năm 2018 dự kiến đạt 17,3, với doanh thu năm 2018 tăng lên khoản người mua trả trước ngắn hạn dự báo đạt: 23.366.431 / 17,3 = 1.352.070 triệu đồng  Khoản mục thuế khoản phải trả nhà nước có tỷ lệ so với doanh thu chênh lệch nhiều năm, tác giả lấy tỷ lệ trung bình năm trước 95,9 năm 2018 khoản đạt: 23.366.431 / 95,9 = 243.654 triệu đồng 78  Đối với phải trả người lao động khoản mục dự kiến tăng lên với tốc độ tăng doanh thu 45,6%, năm 2018 phải trả người lao động dự kiến là: 622.713 x 145,6% = 906.670 triệu đồng  Khoản chi phí trả trước ngắn hạn, tác giả lấy tỷ số doanh thu / chi phí trả trước ngắn hạn theo năm gần 13,5% Năm 2018 tỷ lệ dự kiến 12,1 x 113,5% = 13,8 chi phí trả trước ngắn hạn dự báo: 23.366.431 / 13,8 =1.693.220 triệu đồng  Khoản phải trả ngắn hạn khác tác giả tính theo hai năm gần có vượt trội so với năm 2014 2015 tốc độ tăng trưởng 30,5% năm 2018 đạt 58.507 x 130,5% = 76.352 triệu đồng  Tỷ lệ doanh thu / vay ngắn hạn có xu hướng tăng dần theo năm đạt tốc độ lũy kế bình quân 17,5 sang năm 2018 tỷ lệ dự kiến 4,4 vay ngắn hạn khác dự báo là: 23.366.431 / 17,5 = 5.310.003 triệu đồng  Khoản mục dự phòng phải trả ngắn hạn khoản mục bất thường với liệu tổng nợ phải trả ngắn hạn khoản năm 2018 155.828 triệu đồng  Cơ cấu vốn chủ sở hữu Với kế hoạch tăng vốn ưu tiên tái đầu tư, khoản lợi nhuận chưa phân phối năm 2017 doanh nghiệp 823.017 triệu đồng dùng để trả cổ tức tiền 5% tương đương 64.925 triệu đồng, phần lại dùng để chia cổ phiếu tăng vốn cổ phần, lúc vốn cổ phần doanh nghiệp năm 2018 là: 758.092 + 1.298.507 = 2.056.599 triệu đồng Năm 2018 doanh nghiệp chưa có kế hoạch phát hành thêm cổ phiếu nên thặng dư vốn cổ phần doanh nghiệp dự kiến năm 2017 30.494 triệu đồng Khoản lợi nhuận doanh nghiệp năm 2018 giữ lại chưa phân phối đat 1.220.081 triệu đồng Lúc quỹ đầu tư phát triển doanh nghiệp tăng lên thành 187.321 triệu đồng 79 Như vậy, tổng hợp tiêu sang năm 2018 bảng Cân đối kế tốn doanh nghiệp sau: Bảng 3.18 Bảng cân đối kế toán dự kiến năm 2018 (Đơn vị: Triệu đồng) Năm Chỉ tiêu A TÀI SẢN NGẮN HẠN I Tiền tương đương tiền II Đầu tư tài ngắn hạn III Các khoản phải thu ngắn hạn IV Hàng tồn kho V Tài sản ngắn hạn khác B TÀI SẢN DÀI HẠN I Các khoản phải thu dài hạn II Tài sản cố định Khấu hao TSCĐ năm III Tài sản dở dang dài hạn IV Đầu tư tài dài hạn V Tài sản dài hạn khác TỔNG TÀI SẢN C NỢ PHẢI TRẢ I Nợ ngắn hạn Phải trả người bán ngắn hạn Người mua trả tiền trước ngắn hạn Thuế khoản phải nộp NN Phải trả người lao động Chi phí trả trước ngắn hạn Phải trả ngắn hạn khác Vay ngắn hạn khác Dự phòng phải trả ngắn hạn II Nợ dài hạn D VỐN CHỦ SỞ HỮU Vốn cổ phần Thặng dư vốn cổ phần Quỹ đầu tư phát triển LNST chưa phân phối TỔNG NGUỒN VỐN 2018 Giá trị Tỷ trọng 14.519.065 81,5% 523.925 2,9% 639.770 3,6% 11.190.471 62,8% 2.032.116 11,4% 132.784 0,7% 3.295.201 18,5% 34.579 0,2% 2.144.400 12,0% 319.516 54.197 0,3% 421.428 2,4% 640.597 3,6% 17.814.266 100,0% 14.350.265 80,6% 13.632.752 76,5% 3.894.405 21,9% 1.352.070 7,6% 243.654 1,4% 906.670 5,1% 1.693.220 9,5% 76.352 0,4% 5.310.553 29,8% 155.828 0,9% 717.513 4,0% 3.464.001 19,4% 2.056.599 11,5% 30.494 0,2% 187.321 1,1% 1.220.081 6,8% 17.814.266 100,0% 80 2017 Giá trị Tỷ trọng 11.692.990 83,5% 494.961 3,5% 696.917 5,0% 9.190.691 65,7% 1.179.856 8,4% 130.564 0,9% 2.305.434 16,5% 34.579 0,2% 1.420.273 10,1% 211.059 54.197 0,4% 385.218 2,8% 411.166 2,9% 13.998.424 100,0% 11.531.463 82,4% 10.905.143 77,9% 2.895.179 20,7% 1.438.432 10,3% 266.291 1,9% 622.713 4,4% 1.321.255 9,4% 58.507 0,4% 4.279.478 30,6% 841.516 6,0% 626.319 4,5% 2.466.961 17,6% 1.298.507 9,3% 30.494 0,2% 96.442 0,7% 823.017 5,9% 13.998.424 100,0% CHƢƠNG MỘT SỐ GIẢI PHÁP CẢI THIỆN TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA CƠNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐỒN XÂY DỰNG HỊA BÌNH 4.1 Định hƣớng, mục tiêu phát triển doanh nghiệp Xuyên suốt trình hình thành phát triển, doanh nghiệp định hướng trở thành nhà thầu xây dựng hàng đầu Việt Nam, ngày mang lại giá trị cao cho khách hàng thơng qua cơng trình mua Trong giai đoạn năm 2024 chiến lược phát triển doanh nghiệp “Hợp chuẩn quốc tế-Định vị thương hiệu”, điều chỉnh cấu trúc máy quản trị đáp ứng thay đổi chuyển tiếp giai đoan Theo đó, doanh nghiệp thực đồng thời hai nhiệm vụ quan trọng nhằm cụ hóa chiến lược là: Hồn thành mơ hình “Tổng thầu xây dưng” theo yêu cầu chuẩn mực quốc tế; Chuẩn bị nguồn lực để xuất Dịch vụ Xây dựng tổng hợp đến mơt số thị trường nước ngồi tiềm Bên cạnh mục tiêu phát triển bền vững dài hạn doanh nghiệp hướng đến gắn kết hoạt động kinh doanh với bên ba lĩnh vực theo mơ  Đối với kinh tế: Tạo giá trị lâu dài bền vững cho khách hàng, cổ đông / nhà đầu tư, người lao động, nhà cung cấp quan quản lý địa phương  Đối với xã hội: Tạo lập chia sẻ giá trị chung, tạo nhiều công ăn việc làm, nâng cao thu nhập, đồng thời đảm bảm an toàn, sức khỏe cho người lao động Bên cạnh đó, tiếp tục kêu gọi đóng góp, chia sẻ khó khăn cho cộng đồng theo chương trình tình nguyện  Đối với mơi trường: Quản lý tác động hoạt động sản xuất kinh doanh môi trường, tăng cường ưu tiên sử dụng vật liệu, nguồn lượng sạch, tuân thủ quy định môi trường, giảm thiểu tối đa nước thải chất thải 81 Như vậy, ngắn hạn, trung dài hạn, định hướng phát triển doanh nghiệp cố gắng để vươn lên tầm cao mới, tạo bước đột phá khơng kinh doanh mà cịn nhiều vấn đề khác, đồng thời giữ ổn định bền vững lâu dài 4.2 Một số giải pháp cải thiện tình hình tài Cơng ty cổ phần Tập đồn xây dựng Hịa Bình 4.2.1 Nhóm giải pháp liên quan đến hoạt động kinh doanh 4.2.1.1 Giải pháp thúc đẩy kết kinh doanh  Hiện tình hình kinh doanh doanh nghiệp có chiều hướng tích cực, nhiên bất động sản lĩnh vực có chu kỳ nên doanh nghiệp cần chủ động có biện pháp dự báo trước tình hình bất động sản tương lai để xây dựng kịp thời kế hoạch phù hợp Bên cạnh thị trường nước doanh nghiệp cần đẩy mạnh việc mở rộng chi nhánh, liên doanh nhà thầu số thị trường tiềm Lào, Myanmar hay Trung Đơng để tìm hội tránh tình trạng bị phụ thuộc nhiều vào thị trường  Tiếp tục đẩy mạnh gói tổng thầu D&B (Design and Build) mảng nhà cao tầng có giá trị lớn để cải thiện biên lợi nhuận Bên cạnh đó, mở rộng mảng bất động sản nghỉ dưỡng tìm kiếm hội mảng khác thi công nhà xưởng, đón đầu sóng đầu tư nước ngồi vào Việt Nam  Tìm kiếm, ký kết hợp đồng chiến lược, nguyên tắc với nhà cung cấp mạnh để đảm bảo không bị thiếu hụt nguyên vật liệu thi công đặc biệt thép cát, sỏi, xi măng… đảm bảo dự tốn cơng trình khơng bị ảnh hưởng có biến động mạnh giá  Xây dựng máy quản trị dự án, tăng cường lớp đào tạo nâng cao tay nghề cho cho cán quản lý kỹ sư để quản trị tốt dự án, giảm thiểu chi phí phát sinh 82  Bên cạnh hoạt động kinh doanh chính, cần có sách phù hợp để phát triển cơng ty tập đồn, xây dựng chuỗi khép kín chun mơn hóa phục vụ cho hoạt động doanh nghiệp Bên cạnh tiến hành nghiên cứu M&A số công ty khác ngành để phát triển hoạt động xây lắp cốt lõi tiến hành thúc đẩy doanh thu mảng bất động sản 4.2.1.2 Giải pháp nâng cao khả toán doanh nghiệp Khả toán doanh nghiệp chưa đựng nhiều rủi ro thị trường không thuận lợi Đặc biệt khả toán tức thời doanh nghiệp, mà ảnh hưởng khoản phải thu lên tài sản ngắn hạn doanh nghiệp lớn Chính doanh nghiệp cần có biện pháp xử lý vấn đề hiệu Mặc dù phân tích trước đó, so với tốc độ tăng trưởng doanh thu khoản phải thu tăng chậm hơn, vòng quay khoản phải thu tăng lên, kỳ thu tiền bình quân giảm xuống, thực tế tăng lên khoản phải thu chứa đựng nhiều rủi ro phải trích lập dự phòng, ảnh hưởng đến việc quay vòng vốn, lợi nhuận doanh nghiệp, dòng tiền kinh doanh bị âm nhiều Điều làm cho cổ đông nhà đầu tư phân vân đầu tư vào doanh nghiệp Để cải thiện vấn đề doanh nghiệp cần có biện pháp quản lý khoản phải thu như:  Tùy giai đoạn phát triển kinh doanh, tình hình kinh tế chung mà doanh nghiệp có sách tín dụng cho khách hàng hợp lý, khơng mục tiêu đẩy doanh thu mà để phát sinh nhiều khoản nợ xấu  Doanh nghiệp phải có phịng ban chun trách theo dõi công nợ với khách hàng, đốc thúc hoạt động thu hồi nợ thường xuyên, tránh tình trạng để nợ hạn  Doanh nghiệp ghi nhận doanh thu theo tiến độ hợp đồng nên phải tích cực tìm hiểu, phân tích, đánh giá lực chủ đầu tư thông qua 83 kênh thông tin khác Đối với chủ đầu tư có quy mơ chưa lớn phải u cầu trả trước tỷ lệ cao, toán theo tiến độ Trong nhiều trường hợp doanh nghiệp nên yêu cầu chủ đầu tư ký hợp đồng bảo lãnh từ phía ngân hàng để đảm bảo lực tài chủ đầu tư  Tăng cường việc dùng khoản phải thu để chấp vay vốn ngân hàng, điều lần sàng lọc lực chủ đầu tư thông qua ngân hàng, tăng khả quay vòng vốn, chia sẻ phần rủi ro doanh nghiệp cho ngân hàng  Đối với khoản trả trước cho người bán giảm xuống năm 2017 cần phải trì việc giảm giá trị lẫn tỷ trọng nă 2018 Thắt chặt mối quan hệ với nhà cung cấp, xây dựng uy tín ngày cao để hạn chế việc  Tùy thuộc vào tình hình kinh doanh thực tế, việc tìm kiếm ký kết hợp đồng với nhà cung cấp cần thêm điều khoản tín dụng có lợi cho doanh nghiệp Tuy nhiên vấn đề cần xem xét góc độ hài hịa, đảm bảo lợi ích cho hai bên 4.2.2 Nhóm giải pháp liên quan đến hoạt động đầu tư Hoạt động đầu tư doanh nghiệp cho thấy diễn biến tích cực hiệu tài sản chưa đáp ứng kỳ vọng đối thủ nhiều  Doanh nghiệp cần rà sốt lại phịng ban phụ trách đầu tư doanh nghiệp Việc mua sắm tài sản lớn đặc biệt cẩu tháp, vận thăng, máy móc thiệt bị cần có xem xét với tính phù hợp công trường sử dụng hiệu đảm bảo hiệu kinh doanh Đồng thời tăng cường việc bảo trì, bảo dưỡng thiết bị có trước định mua sắm  Rà soát lại khoản đầu tư dài hạn vào công ty, công ty liên kết, khoản đầu tư hiệu phải thối vốn, tái cấu trúc lại khoản 84 đầu tư Bên cạnh đó, tìm kiếm hội để đầu tư vào đơn vị có tính khả thi tài hỗ trợ ngành nghề cốt lõi doanh nghiệp  Hạn chế những khoản đầu tư mang tính chất tài đơn thuần, tránh việc dàn trải mở rộng đa dạng hóa ngành nghề 4.2.3 Nhóm giải pháp liên quan đến hoạt động tài 4.2.3.1 Giải pháp tái cấu trúc cấu nguồn vốn Như phân tích, doanh nghiệp hoạt động phụ thuộc vào vốn vay nhiều, điều có lợi cho doanh nghiệp tận dụng nguồn vốn từ phía ngồi, tạo địn bẩy làm tăng ROE doanh nghiệp Tuy nhiên dài hạn ngắn hạn gặp lúc thị trường khơng tốt có biến động mạnh lãi suất làm tăng chi phí vốn nguy khủng khoản doanh nghiệp cao Hơn nữa, nhìn vào cấu vốn nhiều rủi ro, làm nhà đầu tư e ngại có ý định đầu tư vào doanh nghiệp Chính vậy, từ lúc doanh nghiệp cần có biện pháp thay đổi cấu trúc vốn để bị ảnh hưởng nguồn tín dụng từ phía ngồi sau:  Trong năm 2018 năm tiếp theo, doanh nghiệp nên tiếp tục đẩy mạnh tăng vốn chủ sở hữu cách hạn chế trả cổ tức tiền mặt trả với tỷ lệ nhỏ, thay vào trả cổ tức cổ phiếu để làm tăng nguồn vốn cổ phần doanh nghiệp Điều làm pha lỗng EPS làm giảm ROE đổi lại tỷ lệ vốn chủ sở hữu tổng nợ tăng lên, điều làm tăng niềm tin cổ đông nhà đầu tư tiềm  Ngồi ra, doanh nghiệp chủ động tìm kiếm nhà đầu tư chiến lược để phát hành riêng lẻ cố phiếu làm tăng nguồn vốn chủ sở hữu Nhà đầu tư chiến lược cần tìm hiểu kỹ, có tiềm lực ổn định lâu dài Điều bắt buộc làm giảm tỷ trọng sở hữu cổ đông tại, nhiên vấn đề tài doanh nghiệp cải thiện, thị trường định giá doanh nghiệp mức cao giá cổ phiếu theo tăng lên, làm tăng giá trị cho cổ đông hữu 85  Thay phụ thuộc vào nguồn vốn từ vay, doanh nghiệp sử dụng cơng cụ nợ phát hành trái phiếu thường, trái phiếu chuyển đổi, chí cổ phiếu ưu đãi để tăng giảm chi phí vốn, áp lực trả lãi bớt so với vay vốn từ tổ chức tín dụng 4.2.3.2 Giải pháp tái cấu trúc nợ Hiện cấu trúc khoản nợ phải trả của doanh nghiệp thiếu cân bằng, mà nợ ngắn hạn chiếm tỷ lệ lớn so với nợ dài hạn Điều làm cho khả toán ngắn hạn doanh nghiệp giảm xuống đáng kể, bên cạnh đó, áp lực phải trả khoản nợ phải đến hạn nhanh Để cải thiện điều này, doanh nghiệp sử dụng biện pháp sau:  Trong trường hợp phải sử dụng vốn vay ưu tiên khoản vay dài hạn với thời gian tài trợ với thời gian để thi cơng cơng trình Những khoản vay thường có lãi suất cao nhưng doanh nghiệp có nhiều thời gian để trả gốc lãi  Tiếp tục tìm kiếm tổ chức tín dụng với lãi suất cạnh tranh ưu tiên khoản vay tín chấp, vay hình thức chấp khoản phải thu  Doanh nghiệp dự tính cố định chi phí vốn, chi phí nợ việc tham gia hợp đồng SWAT để cố định lãi suất khoản vay thả nổi, tránh tình trạng chi phí vay cao thời gian lãi suất có chiều hướng xấu 4.2.4 Giải pháp liên quan đến công tác tổ chức tài Hiện doanh nghiệp có Ban tài phụ trách thành viên Hội đồng quản trị thành viên độc lập giám sát Tuy nhiên, chưa có rõ ràng phận kế tốn phận tài Doanh nghiệp nên tổ chức lại cấu Ban tài rõ ràng hơn, chun trách Ngồi ra, để nâng cao trình độ cho cán tài doanh nghiệp cần thường xuyên tổ chức, hỗ trợ khóa đào tạo cho đội ngũ chuyên trách Trong số 86 trường hợp, cần đưa định quan trọng liên quan đến tài chính, doanh nghiệp thuê đơn vị tư vấn độc lập, có trình độ đưa phương án khác nhằm đem lại hiệu cao cho doanh nghiệp Bên cạnh đó, đội ngũ kế tốn doanh nghiệp cần có biện pháp bổ sung, hồn thiện báo cáo tài với thời gian sớm để kịp thời đưa thông tin công chúng với thời gian quy định Ủy ban chứng khoán nhà nước, tránh việc phải xin gia hạn, gây ảnh hưởng tâm lý không tốt mắt nhà đầu tư Một vấn đề khác liên quan đến công tác tài việc áp dụng chuẩn mực kế tốn doanh nghiệp Hiện việc ghi nhận doanh thu theo tiến độ hợp đồng doanh nghiệp phép, nhiên điều không làm cho cổ đông, người cho vay có tin tưởng cao Trong dài hạn, doanh nghiệp cần có bước định để chuyển đổi việc ghi nhận doanh thu theo khối lượng thực tế nghiệm thu khách hàng Việc ngắn hạn ảnh hưởng tới tốc độ tăng trưởng doanh thu thời gian hồn thiện báo cáo tài chính, nhiên doanh nghiệp có đánh giá cao từ phía nhà đầu tư, có tin tưởng từ phía ngân hàng có nhiều khoản phải thu doanh nghiệp dùng để chấp 4.3 Kiến nghị 4.3.1 Đối với Nhà nước Doanh nghiệp muốn hoạt động tốt, phát triển bền vững, lâu dài, tạo nhiều giá trị cho cổ đông, cộng đồng Nhà thước cần có sách hỗ trợ thích hợp, tạo hành lang pháp lý rõ ràng, minh bạch, chế hành thơng thống từ phía Nhà nước Khi ban hành sách, luật cần sâu vào thực tế, đứng góc độ khác nhau, tìm hiểu đánh giá tác động, mức độ ảnh hưởng đến chủ thể khác kinh tế 87 4.3.2 Đối với Bộ Tài Để giúp doanh nghiệp có điều kiện phát triển, Bộ Tài cần có sách phù hợp, tạo điều kiện cho doanh nghiệp tiếp cận với nhiều nguồn vốn khác nhau, đặc biệt huy động nguồn vốn thông qua thị trường chứng khoán, giảm mức độ phụ thuộc vào nguồn vốn từ phía ngân hàng Ngồi ra, Bộ Tài cần có lộ trình cụ thể để áp dụng chuẩn mực kế toán theo tiêu chuẩn quốc tế, đảm bảo thu hút thêm nhà đầu tư nước tham gia vào đầu tư doanh nghiệp Việt Nam 4.3.3 Đối với Bộ Xây dựng Bộ Xây dựng chuyên ngành, ban hành quản lý việc thực quy định doanh nghiệp xây dựng bất động sản Chính vậy, doanh nghiệp hoạt động phát triển tốt đảm bảo ổn định từ phía chủ quản Bộ Xây dựng cần nghiên cứu, ban hành quy chuẩn, yêu cầu rõ ràng, phù hợp với thực tế để doanh nghiệp xây dựng dựa vào để tuân theo Bên cạnh đó, Bộ cần kết hợp với quan ngang khác Bộ Tài chính, Ngân hàng Nhà nước, Bộ Tài nguyên Môi trường, Bộ Kế hoạch Đầu tư… để đưa biện pháp thích hợp, phát triển thị trường bất động sản bền vững, tránh tình trạng đầu mức, gây bong bóng bất động sản kéo theo hệ lụy cho kinh tế 88 TÀI LIỆU THAM KHẢO Công ty Cổ phần Tập đồn xây dựng Hịa Bình, 2014-2017 Báo cáo tài Báo cáo thường niên năm Công ty Cổ phần Xây dựng Cotecons, 2014-2017 Báo cáo tài Báo cáo thường niên năm Đỗ Văn Hà, 2015 Phân tích tài Công ty cổ phần Vimeco Luận văn thạc sỹ, Trường Đại học Kinh tế- Đại học Quốc gia Hà Nội Đồn Thị Thanh Huyền, 2016 Phân tích tài Cơng ty Cổ phần tập đồn xây dựng Cotec Luận văn thạc sỹ, Trường Đại học Kinh tế-Đại học Quốc gia Hà Nội Nguyễn Minh Kiều, 2011 Tài doanh nghiệp Hà Nội: NXB Thống kê Marti Fridson & Fernando Alvarez, 2017 Phân tích báo cáo tài chính- hướng dẫn thực hành Tp Hồ Chí Minh: NXB Kinh tế Tp Hồ Chí Minh Nguyễn Năng Phúc, 2012 Phân Tích báo cáo tài doanh nghiệp Hà Nội: NXB Đại học Kinh tế Quốc dân Trần Thị Thanh Tú, 2018 Giáo trình Phân tích tài Trần Ngọc Vân, 2014 Phân tích tài Công ty Cổ phần xây dựng Tasco Luận văn thạc sỹ, Trường Đại học Kinh tế-Đại học Quốc gia Hà Nội 10 Lê Thị Xuân cộng sự, 2012 Giáo Trình Phân tích tài doanh nghiệp Hà Nội: NXB Đại học Kinh tế Quốc dân Tiếng Anh 11 Alice C Lee, John C Lee, Cheng F Lee, (2016), Financial Analys, Planning and Forecasting- Theory and Application World Scientific Publishing Co.Pte.Ltd 89 12 Brigham, Houston, (2004) Fundamentals of Financial Management, Harcourt College Publisher 13 Ross, Westerfield, Jordan(2013), Fundamentals of Coporate Finance, Mc Gracw-Hill Irwin Website: 14 http://cafef.vn 15 http://www.cophieu68.com 16 http://ndh.vn 90 ... Cơng ty cổ phần tập đồn xây dựng Hịa Bình 3.1.1 Q trình hình thành phát triển cơng ty Cơng ty cổ phần Tập đồn xây dựng Hịa Bình trước văn phịng xây dựng Hịa Bình, trực thuộc Cơng ty Xây dựng. .. nghiệp CTCP Xây dựng Coteccons so với mức trung bình ngành xây dựng để có đánh giá khách quan trình phân tích 29 CHƢƠNG PHÂN TÍCH VÀ DỰ BÁO TÀI CHÍNH CƠNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐỒN XÂY DỰNG HỊA BÌNH 3.1... CHƢƠNG PHÂN TÍCH VÀ DỰ BÁO TÀI CHÍNH CƠNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐỒN XÂY DỰNG HỊA BÌNH 30 3.1 Giới thiệu chung Cơng ty cổ phần tập đồn xây dựng Hịa Bình 30 3.1.1 Quá trình hình thành phát triển công