Giáo trình Lý thuyết Tài chính - Tiền tệ - ĐH Kinh tế TP.HCM

NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ TIỀN TỆ VÀ LƯU THÔNG TIỀN TỆ. I.[r]

GIỚI THIỆU CHƯƠNG TRÌNH I Vị trí mơn học:

Mơn học Tài chính-Tiền tệ hình thành sở tổng hợp có chọn lọc nội dung chủ yếu hai mơn học: “Tài học” “Lưu thơng Tiền tệ-Tín dụng” chuyên ngành Tài Ngân hàng

Những kiến thức môn học mang tính tổng hợp, có liên quan trực tiếp

đến điều kiện kinh tế vĩ mô kinh tế thị trường có điều tiết Do trở

thành môn học sở cho tất sinh viên đại học thuộc ngành kinh tế

Môn học cung cấp cho sinh viên kiến thức, khái niệm nội dung chủ yếu Tài chính, Tiền tệ, Tín dụng Ngân hàng Nó có tác dụng làm sở bổ trợ cho việc nghiên cứu mơn kinh tế ngành

Giáo trình cơng trình nghiên cứu giáo viên Bộ mơn Tài chính-Ngân hàng, giáo viên trực tiếp biên soạn:

- Ths Trần Ái Kết: biên soạn chương I, II, III, VI, IX - Ths Phan Tùng Lâm: biên soạn chương IV

- Nguyền Thị Lương, Đoàn Thị Cẩm Vân: biên soạn chương V - Phạm Xuân Minh: biên soạn chương VII VIII

II Phân phối chương trình:

Chương trình mơn học phân phối sau: Chương I: Những vấn đề tiền tệ

Chương II: Những vấn đề tài Chương III: Những vấn đề tín dụng Chương IV: Ngân sách Nhà nước

Chương V: Thị trường tài định chế tài trung gian Chương VI: Tài doanh nghiệp

Chương VII: Hệ thống ngân hàng kinh tế thị trường Chương VIII: Lạm phát sách tiền tệ

CHƯƠNG I

NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ TIỀN TỆ VÀ LƯU THÔNG TIỀN TỆ

I NGUỒN GỐC VÀ BẢN CHẤT CỦA TIỀN TỆ:

Từ sớm lịch sử loài người xuất nhu cầu phải có hình thức tiền tệ làm trung gian trao đổi Tuy nhiên trình phát triển hình thái tiền tệ cho thấy khó đưa định nghĩa tiền tệ nhà kinh tế học thống chấp nhận Trong tác phẩm góp phần phê phán khoa kinh tế trị, K Marx viết “ Một người ta hiểu nguồn gốc tiền tệở hàng hố, người ta khắc phục khó khăn phân tích tiền tệ” Nhưng Marx người nghiên cứu tiền tệ hình thái tiền tệ trực tiếp sinh từ trao đổi hàng hố khơng nghiên cứu hình thái tiền tệ thuộc giai đoạn cao trình sản xuất tiền tín dụng chẳng hạn

Khi nói đến tiền tệ, hầu hết nhà kinh tế học trước cho phương tiện trung gian trao đổi Điều phù hợp với giai đoạn ban đầu người bắt đầu sử dụng cơng cụ tiền tệ Q trình phát triển tiền tệ cho thấy tiền tệ vai trị trung gian trao đổi mà giúp cho thực hoạt động đầu tư tín dụng… Ngồi ra, cịn có vật thể khác giữ vai trò trung gian trao đổi chi phiếu, thương phiếu, kỳ phiếu,… mà nhà kinh tế học khơng thống với có phải tiền tệ hay không Irving Fisher cho có giấy bạc ngân hàng tiền tệ, Conant Paul Warburg cho chi phiếu tiền tệ Samuelson lại cho tiền mà nhờ người ta mua hầu hết thứ Theo Charles Rist thật quan trọng nhà kinh tế thống định nghĩa tiền tệ mà phải biết hiểu tượng tiền tệ

II CÁC HÌNH THÁI TIỀN TỆ:

1 Hoá tệ:

Một hàng hố giữ vai trị làm vật trung gian trao đổi gọi hoá tệ, hoá tệ bao gồm hố tệ khơng kim loại hố tệ kim loại

– Hố tệ khơng kim loại

Sản xuất trao đổi hàng hoá ngày phát triển Sự trao đổi khơng cịn ngẫu nhiên, khơng sở định giá giản đơn Trao đổi vượt khỏi khung nhỏ hẹp vài hàng hoá, giới hạn vài địa phương Sự trao đổi ngày nhiều hàng hố địi hỏi phải có hàng hố có tính đồng nhất, tiện dụng vai trò vật ngang giá, tạo điều kiện thuận lợi trao đổi, bảo tồn giá trị Những hình thái tiền tệ lạ lùng, nói chung vật trang sức hay vật có thểăn Thổ dân bờ biển Châu Á, Châu Phi, trước dùng vỏ sò, vỏ ốc làm tiền Lúa mì đại mạch sử dụng vùng Lưỡng Hà, gạo dùng quần đảo Philippines Trước Công nguyên, Trung Quốc kê lụa sử dụng làm tiền…

Tiền tệ hàng hố có bất tiện định q trình phục vụ trao đổi không người nơi chấp nhận, dễ hư hỏng, không đồng … dẫn đến việc sử dụng hố tệ kim loại

– Hoá tệ kim loại

– 1844, người Nga cho kim loại không sử dụng nên đem đúc tiền Nếu so với loại tiền tệ trước đó, tiền kim loại, bên cạnh ưu điểm định đưa đến bất tiện trình phát triển trao đổi như: cồng kềnh, khó cất giữ, khó chuyên chở… Cuối cùng, kim loại quý ( quí kim) vàng, bạc, thứ tiền thật chúng có giá trị nội trở nên thơng dụng thời gian lâu cuối kỷ thứ XIX đầu kỷ thứ XX

Khoảng kỷ thứ XVI Châu Âu nhiều nước sử dụng vàng làm tiền, có nước vừa sử dụng vàng vừa sử dụng bạc Các nước Châu Á sử dụng bạc phổ biến Việc đúc quý kim thành tiền từđầu coi vương quyền, đánh dấu kỷ nguyên ngự trị lãnh chúa vua chúa

Lịch sử phát triển tiền kim loại quý trải qua ba biến cố chủ yếu, định đến việc sử dụng phổ biến tiền kim loại quý

– Sự gia tăng dân số phát triển đô thị nước Châu Âu từ kỷ XIII đưa đến gia tăng nhu cầu trao đổi Các mỏ vàng Châu Âu không đủ cung ứng

– Từ cuối kỷ XIX đầu kỷ XX bạch kim loại bị giá, thời gian dài vàng, bạc song song sử dụng làm tiền; nước Châu Âu sử dụng vàng lẫn bạc Chỉ nước Châu Á sử dụng bạc (do không đủ vàng) đến cuối kỷ XIX bạc ngày giádo nước Châu Âu Hoa Kỳ định sử dụng vàng, nước Chấu Á Nhật Bản, Ấn Độ, Trung Hoa lệ thuộc nhập cảng nguyên liệu máy móc… từ Phương Tây nên bãi bỏ bạc sử dụng vàng ỞĐông Dương, bạc sử dụng làm tiền từ 1885 đến 1931 Đến năm 1931 đồng bạc Đông Dương từ vị bạc sang vị vàng, cho rằng, khoảng từ 1935 kim loại quý tất nước chấp nhận làm tiền giới vàng

2 Tín tệ:

– Tiền kim loại thuộc hình thái tín tệ khác với kim loại tiền tệ thuộc hình thái hố tệ Ở hình thái giá trị nội kim loại thường không phù hợp với giá trị danh nghĩa

– Tiền giấy bao gồm tiền giấy khả hoán tiền giấy bất khả hoán

– Tiền giấy khả hoán thứ tiền lưu hành thay cho tiền vàng hay tiền bạc ký thác ngân hàng Bất lúc người đem tiền giấy khả hốn đổi lấy vàng hay bạc có giá trị tương đương với giá trị ghi tiền giấy khả hốn

Ở Trung Hoa từđời Tống xuất tiền giấy Vì nhu cầu mua bán, thương gia hình thành thương hội có nhiều chi nhánh khắp thị trấn lớn Các thương gia ký thác vàng hay bạc vào hội sở thương hội nhận giấy chứng nhận hội sở thương hội, với giấy chứng nhận thương gia mua hàng thị trấn khác có chi nhánh thương hội, loại giấy chứng nhận triều đình nhà Tống cịn phát hành tiền giấy dân chúng chấp nhận

Ở Việt Nam vào cuối đời Trần, Hồ Quý Ly thí nghiệm cho phát hành tiền giấy Nhân dân phải nộp tiền đồng vào cho Nhà nước, quan tiền đồng đổi quan tiền giấy, việc sử dụng tiền giấy Hồ Quý Ly thất bại nhà Hồ sớm bị lật đổ, dân chưa quen sử dụng tiền giấy sai lầm xác định quan hệ tiền đồng tiền giấy (bao hàm ý nghĩa tiền giấy có giá trị thấp hơn)

phát hành tiền giấy nguồn lợi to lớn Vương quyền nước Châu Âu thừa nhận ngân hàng tự có quyền phát hành tiền giấy với điều kiện định:

+ Điều kiện khả hốn: có thểđổi lấy lúc ngân hàng phát hành + Điều kiện dự trữ vàng làm đảm bảo: ban đầu 100% sau 40%

+ Điều kiện phải cho Nhà nước vay không tính lãi cần thiết

– Tiền giấy bất khả hoán thứ tiền giấy bắt buộc lưu hành, người không thểđem tiền giấy đến ngân hàng để đổi lấy vàng hay bạc

Nguồn gốc tiền bất khả hoán nguyên nhân sau:

+ Thế chiến thứ làm cho quốc gia tham chiến khơng cịn đủ vàng để đổi cho dân chúng Nước Anh từ năm 1931 cưỡng lưu hành tiền giấy bất khả hoán, nước Pháp năm 1936

+ Khủng hoảng kinh tế giới năm 1929 dẫn đến nước Đức người đua rút tiền, Ngân hàng Trung ương Đức phải dùng vàng trả nợ nước số trữ kim gần khơng cịn Tiến sĩ Schacht (1933 – 1936) áp dụng sách tiền tài trợ cách phát hành trái phiếu, để tài trợ sản xuất chương trình kinh tế, xã hội lớn Biện pháp làm giảm 50% thất nghiệp, sản xuất tăng 41% (1934) Từ đó, nhiều nhà kinh tế cho giá trị tiền tệ dựa vào dự trữ vàng quan điểm trước

3 Bút tệ:

Bút tệ hình thái tiền tệđược sử dụng cách ghi chép sổ sách kế toán Ngân hàng Bút tệ xuất lần đầu nước Anh, vào kỷ XIX Để tránh quy định chặt chẽ việc phát hành giấy bạc, nhà ngân hàng Anh sáng chế hệ thống toán qua sổ sách ngân hàng

Bút tệ ngày có vai trị quan trọng, quốc gia có kinh tế phát triển hệ thống ngân hàng phát triển, người dân có thói quen sử dụng bút tệ

4 Tiền điện tử:

III CÁC CHỨC NĂNG CỦA TIỀN TỆ

Dù biểu hình thức nào, tiền tệ có ba chức bản: chức phương tiện trao đổi, chức đơn vị đánh giá chức phương tiện dự trữ giá trị

1 Chức phương tiện trao đổi

Là phương tiện trao đổi, tiền tệđược sử dụng vật môi giới trung gian việc trao đổi hàng hoá, dịch vụ Đây chức tiền tệ, phản ánh lý tiền tệ lại xuất tồn kinh tế hàng hoá

Trong kinh tế trao đổi trực tiếp, người ta phải tiến hành đồng thời hai dịch vụ bán mua với người khác Điều đơn giản trường hợp có người tham gia trao đổi, điều kiện kinh tế phát triển, chi phí để tìm kiếm cao Vì người ta cần sử dụng tiền làm mơi giới q trình này, tức người ta trước hết đổi hàng hoá lấy tiền sau dùng tiền mua thứ hàng hố cần Rõ ràng việc thực giao dịch bán mua với hai người dễ dàng nhiều so với việc thưc đồng thời hai giao dịch người

Để thực chức phương tiện trao đổi tiền phải có tiêu chuẩn định:

- Được chấp nhận rộng rãi: phải người chấp nhận rộng rãi lưu thơng, người chấp nhận người có hàng hố đồng ý đổi hàng hóa lấy tiền;

- Dễ nhận biết: người phải nhận biết dễ dàng;

- Có thể chia nhỏ được: để tạo thuận lợi cho việc đổi chác hàng hố có giá trị khác nhau;

- Dễ vận chuyển: tiền tệ phải đủ gọn nhẹđể dễ dàng việc trao đổi hàng hoá khoảng cách xa;

- Được tạo hàng loạt cách dễ dàng: để số lượng đủ dùng trao đổi;

- Có tính đồng nhất: đồng tiền có mệnh giá phải có sức mua ngang

2 Chức đơn vịđánh giá

Chức thứ hai tiền đơn vị đánh giá, tức tiền tệ sử dụng làm đơn vị đểđo giá trị hàng hoá, dịch vụ kinh tế Qua việc thực chức này, giá trị hàng hoá, dịch vụ biểu tiền, việc đo khối kượng kg, đo độ dài m…nhờ mà việc trao đổi hàng hoá diễn thuận lợi

Nếu giá trị hàng hố khơng có đơn vịđo chung tiền, hàng hoá sẽđược định giá tất hàng hố cịn lại, số lượng giá mặt hàng kinh tế ngày nhiều đến mức người ta khơng cịn thời gian cho việc tiêu dùng hàng hoá, phần lớn thời gian dàng cho việc đọc giá hàng hoá Khi giá hàng hoá, dịch vụđược biểu tiền, khơng thuận tiện cho người bán hàng hóa mà việc đọc bảng giá đơn giản nhiều với chi phí thời gian sử dụng cho giao dịch

3 Chức phương tiện dự trữ giá trị

Là phương tiện dự trữ giá trị, tiền tệ nơi cất giữ sức mua qua thời gian Khi người ta nhận thu nhập mà chưa muốn tiêu chưa có điều kiện để chi tiêu ngay, tiền phương tiện việc cất giữ sức mua trường hợp người ta giữ tiền đơn việc để lại cải

Việc cất giữ thực nhiều phương tiện ngồi tiền như: Cổ phiếu, trái phiếu, đất đai, nhà cửa…, số loại tài sản đem lại mức lãi cao cho người giữ chống đỡ lại tăng cao giá so với việc giữ tiền mặt Tuy nhiên người ta giữ tiền với mục đích dự trữ giá trị tiền chuyển đổi cách nhanh chóng tài sản khác, tài sản khác nhiều địi hỏi chi phí giao dịch cao người ta muốn chuyển đổi sang tiền Những điều cho thấy, tiền phương tiện dự trữ giá trị bên cạnh loại tài sản khác

Việc thực chức phương tiện dự trữ giá trị tiền tốt đến đâu tuỳ thuộc vào sựổn định mức giá chung, giá trị tiền xác định theo khối lượng hàng hoá mà đổi Khi mức giá tăng lên, giá trị tiền giảm ngược lại Sự giá nhanh chóng tiền làm cho người ta muốn giữ nó, điều thường xảy lạm phát cao Vì để tiền thực tốt chức này, đòi hỏi sức mua tiền phải ổn định

IV KHỐI TIỀN TỆ

Việc định nghĩa tiền tệ phương tiện trao đổi đưa cách hiểu khái qt tiền, khơng cho biết rõ kinh tế phương tiện cụ thể coi tiền, số lượng nhiều hay Vì người ta phải định nghĩa tiền cách cụ thể việc đưa phép đo khối tiền tệ lưu thông

năng chuyển đổi từ phương tiện hàng hố, dịch vụ - tức phạm vi mức độ sử dụng phương tiện việc tốn chi trả

Các phép đo khối tiền tệđược đưa tuỳ thuộc vào phương tiện hệ thống tài cung cấp thường xun có thay đổi cho phù hợp, nhìn chung khối tiền tệ lưu thông bao gồm:

- Khối tiền giao dịch (M1) gồm phương tiện sử dụng rộng rãi toán chi trả hàng hoá dịch vụ, phận có tính lỏng cao nhất:

+ Tiền mặt lưu hành: Bộ phận tiền mặt (giấy bạc ngân hàng tiền đúc) nằm hệ thống ngân hàng

+ Tiền gửi không kỳ hạn tổ chức tín dụng

- Khối tiền mở rộng (M2) gồm: + M1

+ Tiền gửi có kỳ hạn

Bộ phận tiền gửi có kỳ hạn khơng trực tiếp sử dụng làm phương tiện trao đổi, chúng chuyển đổi tiền giao dịch cách nhanh chóng với phí tổn thấp Bộ phận cịn chia theo kỳ hạn số lượng

- Khối tiền tài sản (M3) bao gồm: + M2

+ Trái khốn có mức lỏng cao như: Hối phiếu, tín phiếu kho bạc… Bộ phận trái khốn tài sản chuyển đổi tiền giao dịch tương đối nhanh chóng

Mặc dù số liệu khối tiền tệđược cơng bố sử dụng vào mục đích định, việc đưa phép đo lượng tiền có ý nghĩa vừa tập hợp phương tiện trao đổi kinh tế, vừa tạo sở dự báo lạm phát chu kỳ kinh doanh Vì vậy, số nước nghiên cứu đểđưa phép đo “tổng lượng tiền có tỷ trọng” loại tài sản có tỷ trọng khác tuỳ theo độ “lỏng” cộng lại với Việc lựa chọn phép đo phụ thuộc vào nhận thức khả NHTƯ điều hành sách thực tế Tuy nhiên, sử dụng trực tiếp giao dịch làm phương tiện trao đổi chủ yếu khối tiền M1, định nghĩa M1 sử dụng thường xuyên nói tới

V CUNG - CẦU TIỀN TỆ

1 Cầu tiền tệ

Việc nghiên cứu cầu tiền tệ nhà kinh tế quan tâm, cho gợi ý hoạch định sách người chịu trách nhiệm điều hành kinh tế

1.1 Một số học thuyết cầu tiền tệ

Qua thời gian, học thuyết cầu tiền tệ cho thấy tranh luận không ngừng nhà kinh tế ảnh hưởng lãi suất đến cầu tiền tệ, sau sựảnh hưởng tiền tệđối với hoạt động kinh tế

1.1.1Quy luật lưu thông tiền tệ Karl Marx

Khi nghiên cứu chức tiền tệ, Karl Marx đưa chức năng: chức thước đo giá trị, chức phương tiện lưu thông, chức phương tiện cất giữ, chức phương tiện toán chức tiền tệ giới Trong việc nghiên cứu chức phương tiện lưu thông tiền tệ, Marx đưa quy luật lưu thông tiền tệ hay quy luật số lượng tiền cần thiết cho lưu thông với nội dung:

Số lượng tiền cần thiết thực chức phương tiện lưu thông tỉ lệ thuận với tổng số giá hàng hoá lưu thông tỉ lệ nghịch với tốc độ lưu thơng bình qn đồng tiền loại

V PQ Mn =

Trong đó:

n

M : Số lượng tiền cần thiết thực chức phương tiện lưu thông

n

M PQ : Tổng số giá hàng hố lưu thơng V: Tốc độ lưu thơng bình qn tiền tệ

Đến chức phương tiện toán, quy luật phát biểu đầy đủ sau:

Khối lượng tiền Tổng giá Tổng Giá Giá hàng cần thiết thực hàng _ giá + hàng hoá _ hoá thực hiện chức hoá hàng hoá đến hạn phương tiện lưu lưu thơng bán chịu tốn tốn bù trừ thơng =

Bằng việc đưa quy luật số lượng tiền cần thiết cho lưu thông, Karl Marx kinh tế cần lượng tiền định cho việc thực giao dịch hàng hoá dịch vụ, số lượng tiền chịu ảnh hưởng hai yếu tố tổng giá hàng hoá lưu thơng tốc độ lưu thơng bình qn tiền tệ

Yêu cầu quy luật lưu thông tiền tệ cần thiết cho lưu thơng, tức địi hỏi lượng tiền cung ứng phải cân lượng tiền cần cho việc thực giao dịch kinh tế

1.1.2Học thuyết số lượng tiền tệ thô sơ

Vào cuối kỉ XIX đầu kỉ XX, số nhà kinh tế mà đại diện tiêu biểu Irving Fisher đại học Yale đưa học thuyết số lượng tiền tệ mà nội dung chủ yếu học thuyết vế xác định thu nhập danh nghĩa

Trong tác phẩm “sức mua tiền tệ”, nhà kinh tế học Mỹ Irving Fisher đưa mối quan hệ tổng lượng tiền tệ (M) với tổng chi tiêu để mua hàng hoá, dịch vụđược sản xuất kinh tế dựa khái niệm gọi tốc độ lưu thông tiền tệ theo phương trình trao đổi tính theo giá trị danh nghĩa giao dịch kinh tế:

MVT =PT

Trong P giá bình quân giao dịch, T số lượng giao dịch tiến hành năm tốc độ giao dịch tiền tệ - tốc độ khối lượng tiền quay vịng hàng năm Vì giá trị danh nghĩa giao dịch (T) khó đo lường học thuyết số lượng phát biểu theo tổng sản phẩm (Y):

T

V

MV=PY

Trong V tốc độ thu nhập đo lường số lần trung bình năm đơn vị tiền tệ chi dùng để mua tổng số hàng hoá, dịch vụ sản xuất kinh tế

M PY V =

tiến hành giao dịch thu nhập danh nghĩa gây nên ( MÌ so với PY) tốc độ (PY/M) tăng lên Ngược lại mua trả tiền mặt séc thuận tiện cần sử dụng lượng tiền nhiều để tiến hành giao dịch sinh mức thu nhập danh nghĩa tốc độ giảm xuống Tuy nhiên quan điểm Fisher đặc điểm tổ chức công nghệ kinh tế ảnh hưởng đến tốc độ cách chậm chạp qua thời gian, tốc dộ giữ nguyên cách hợp lý thời gian ngắn

Với quan điểm này, phương trình trao đổi chuyển thành học thuyết số lượng tiền tệ với nội dung: Số lượng thu nhập danh nghĩa xác định chuyển động số lượng tiền tệ

Irving Fisher nhà kinh tế cổ điển khác cho tiền lương giá hoàn toàn linh hoạt nên coi mức tổng sản phẩm sản xuất kinh tế (Y) thường giữ mức công ăn việc làm đầy đủ, Y coi cách hợp lý không thay đổi thời gian ngắn

Như vậy: phương trình trao đổi viết lại: P = (V/Y) x M = k x M

Trong đó: k (= V/Y) khơng thay đổi thời gian ngắn thay đổi chậm thời gian dài Học thuyết số lượng tiền tệ hàm ý rằng: thay đổi mức giá kết thay đổi số lượng tiền tệ thô sơ đến vấn đề cầu tiền tệ

Phương trình trao đổi viết lại sau: PY

V M = 1×

Khi thị trường tiền tệ cân bằng: số lượng tiền tổ chức cá nhân nắm giữ (M) số lượng tiền yêu cầu (MD), vậy:

PY k PY V

MD= × = ×

Trong đó:

V

k = số

Như học thuyết số lượng tiền tệ Fisher nói nên rằng: cầu tiền hàm số thu nhập lãi xuất khơng có ảnh hưởng đến cầu tiền tệ

Trong I Fisher phát triển quan điểm học thuyết số lượng MD nhóm nhà kinh tếở Cambridge nghiên cứu vấn đề đưa kết luận MD=k∗PY Nhưng khác với Fisher, họ nhấn mạnh lựa chọn nhân việc giữ tiền không bác bỏ sựảnh hưởng lãi suất đến MD

Trên sở quan điểm này, Keynes xây dựng lý thuyết cầu tiền tệđược gọi lý thuyết sựưa thích tiền mặt Lý thuyết trình bày tác phẩm tiếng: “Học thuyết chung công ăn việc làm, lãi xuất tiền tệ” Trong học thuyết mình, Keynes nêu động cho việc giữ tiền:

- Động giao dịch:

Các cá nhân nắm giữ tiền phương tiện trao đổi dùng để tiến hành giao dịch hàng ngày Keynes nhấn mạnh phận cầu tiền tệ trước tiên mức giao dịch dân chúng định Những giao dịch có tỷ lệ với thu nhập cầu tiền tệ cho giao dịch tỉ lệ với thu nhập

- Động dự phịng

Keynes thừa nhận ngồi việc giữ tiền để tiến hành giao dịch hàng ngày, người ta giữ thêm tiền để dùng cho nhu cầu bất ngờ Tiền dự phòng sử dụng hội mua thuận tiện cho nhu cầu chi tiêu bất thường

Keynes tin số tiền dự phòng mà người ta muốn nắm giữđược xác định trước tiên tiên mức độ giao dịch mà người ta dự tính thực tương lai giao dịch tỉ lệ với thu nhập, cần tiền dự phịng tỉ lệ với thu nhập

- Động cơđầu

Keynes đồng ý tiền tệ phương tiện cất giữ cải gọi động giữ tiền động đầu Keynes đồng ý với nhà kinh tế Cambridge cải gắn chặt với thu nhập nên phận cấu thành mang tính đầu cầu tiền tệ liên quan đến thu nhập, Keynes tin lãi suất đóng vai trị quan trọng Keynes chia tài sản có thểđược dùng cất giữ cải làm hai loại: tiền trái khoán Keynes giả định lợi tức dự tính tiền số khơng, lợi tức dự tính trái khốn gồm tiền lãi tỉ lệ dự tính khoản lợi vốn

người ta dự tính lãi suất trái khoán tăng lên tương lai dự tính bị vốn trái khốn Kết người ta giữ cải tiền trái khoán cầu tiền tệ cao Ngược lại, lãi suất cao giá trị thông thường đó, cầu tiền tệ thấp Từ lập luận cầu tiền tệ liên hệ âm so với mức lãi suất

Đặt chung ba động với nhau:

Đặt chung ba động giữ tiền vào phương trình cầu tiền tệ, Keynes phân biệt giữ số lượng danh nghĩa với số lượng thực tế Tiền tệđược đánh giá theo giá trị mà mua Keynes đưa phương trình cầu tiền tệ, gọi hàm số ưa thích tiền mặt, cho biết cầu tiền thực tế hàm số i Y

⎟ ⎠ ⎞ ⎜ ⎝ ⎛ = + −Y i f P MD ,

Dấu -, + hàm số ưa thích tiền mặt có ý nghĩa cầu số dư tiền mặt thực tế có liên hệ âm với i liện hệ dương với Y

Trong điều kiện cân thị trường tiền tệ: MD=M

) (i Y f Y M PY V , = =

Cầu tiền tệ liên hệ âm với lãi suất, nên tăng lên, giảm xuống tốc độ tăng lên Do lãi suất bị biến động mạnh nên thuyết ưa thích tiền mặt tốc độ biến động mạnh

) (i Y f ,

Như thuyết Keynes cầu tiền tệ cho thấy cầu tiền tệ tỉ lệ với thu nhập có liên hệ âm với lãi suất Với biến động mạnh tốc độ, học thuyết tiền tệ nhân tố ảnh hưởng đến thay đổi thu nhập danh nghĩa

1.1.4 Học thuyết số lượng tiền tệ đại Friedman

Friedman trình bày ý kiến cầu tiền tệ sau: ⎟⎟ ⎠ ⎞ ⎜ ⎜ ⎝ ⎛ =

Ρ Yp+ r −− r r −− r Π −r−m

f

MD e

m e m

b , ,

, Trong đó:

Các dấu (+) (-) phương trình mối liên hệ dương âm yếu tố dấu với cầu tiền tệ

P

MD : cầu số dư tiền mặt thực tế P

MD YP: Thu nhập thường xun (thu nhập dài hạn bình qn dự tính)

Rm: Lợi tức dự tính mặt tiền

rb: Lợi tức dự tính trái khốn

Re: Lợi tức dự tính cổ phần (cổ phiếu thường) Πe: Tỉ lệ lạm phát dự tính

Theo Friedman, việc chi tiêu định thu nhập thường xuyên tức thu nhập bình quân mà người ta dự tính nhận thời gian dài Thu nhập thường xun biến động, nhiều biến động thu nhập tạm thời thời gian ngắn Vì cầu tiền tệ không bị biến động nhiều với chuyển động chu kỳ kinh doanh Một cá nhân giữ cải nhiều hình thức ngồi tiền, Friedman xắp xếp chúng thành loại: trái khoán, cổ phiếu (cổ phiếu thường) hàng hoá Những động lực thúc đẩy việc giữ tài sản giữ tiền thể lợi tức dự tính tài sản so với lợi tức dự tính tiền Lợi tức tiền bị ảnh hưởng hai nhân tố:

- Các dịch vụ ngân hàng cung cấp kèm với khoản tiền gửi nằm cung tiền tệ, dịch vụ tăng lên, lợi tức dự tính tiền tăng

- Tiền lãi trả cho khoản tiền gửi nằm cung tiền tệ

Các số hạng rb −rmvà re −rm biểu thị cho lợi tức dự tính trái khốn cổ phiếu so với lợi tức dự tính tương đối tiền giảm xuống cầu tiền tệ giảm xuống Số hạng biểu thị lợi tức dự tính hàng hố so với tiền Lợi tức dự tính giữ hàng hố tỉ lệ dự tính việc tăng giá hàng hoá tỉ lệ lạm phát dự tính

Khi tăng lên, lợi tức dự tính hàng hố so với tiền tăng lên cầu tiền tệ giảm xuống

Trong học thuyết mình, Friedman thừa nhận có nhiều khơng phải có lãi xuất quan trọng kinh tế tổng hợp Hơn nữa, Friedman khơng coi lợi tức dự tính tiền số Khi lãi suất tăng lên kinh tế, ngân hàng thu nhiều lợi nhuận cho vay ngân hàng trả lãi cao cho khoản tiền gửi giao dịch nâng cao chất lượng dịch vụ cung cấp cho khách hàng tức lợi tức dự tính tiền tăng lên, tương đối ổn định lãi xuất thay đổi, tức theo Friedman thay đổi lãi xuất có tác dụng đến cầu tiền tệ

m b r r −

Từ phân tích đó, hàm số cầu tiền tệ Friedman chủ yếu hàm số thu nhập thường xuyên yếu tố định cầu tiền tệ phương trình cầu tiền tệ ơng có thểđược tính gần với:

f(YP)

P = MD

Theo quan điểm Friedman, cầu tiền tệ khơng nhạy cảm với lãi suất thay đổi lãi suất có tác dụng đến lợi tức dự tính tương đối tài sản khác so với tiền, với biến động thu nhập thường xuyên, cầu tiền tệ tương đối ổn định dựđốn hàm số cầu tiền tệ Và tốc độ (V) dựđốn tương đối xác theo phương trình cầu tiền tệ viết lại:

) (YP f M

V = PY = Y

Nếu tốc độ dự đốn được, thay đổi mức cung tiền tệ tạo thay đổi dựđoán tổng chi tiêu Do học thuyết số lượng tiền tệ Friedman thực sự phát biểu lại học thuyết số lượng tiền tệ dẫn đến kết luận tầm quan trọng tiền tệđối với tổng chi tiêu kinh tế

1.2 Kết luận

suất có ảnh hưởng đến cầu tiền tệ, phân tích Friedman chưa đề cập đến trường hợp tỉ trọng tiền mặt bao gồm dịch vụ ngân hàng cung cấp kèm với khoản tiền gửi nằm cung tiền tệ, thực tế cho thấy dịch vụ không giảm lãi suất thay đổi, mặt khác người có tiền có thểưu tiên cho mục tiêu thu lãi cao lãi suất tăng lên số hạng , … tăng lên cầu tiền tệ nhạy cảm với lãi suất

m b r

r − re −rm

Như vậy, loại bỏ ảnh hưởng mức giá, mức cầu tiền tệ thực tế chịu tác động hai yếu tố quan trọng: thu nhập thực tế lãi suất Hàm số cầu tiền tệ Keynes nguyên giá trị

2 Cung tiền tệ

Để đáp ứng cho nhu cầu sử dụng tiền tệ kinh tế, số tổ chức NHTƯ, ngân hàng thương mại cung ứng tiền lưu thông

2.1.Cung ứng tiền Ngân hàng Trung ương

NHTƯ phát hành tiền mặt chủ yếu hình thức giấy bạc ngân hàng Quá trình thực NHTƯ cho vay tổ chức tín dụng, cho vay kho bạc Nhà nước, mua vàng, ngoại tệ thị trường ngoại hối mua chứng khoán nghiệp vụ thị trường mở

Khối lượng tiền phát hành NHTƯ gọi tiền mạnh hay số tiền (MB) bao gồm hai phận: Tiền mặt lưu hành (C) tiền dự trữ ngân hàng kinh doanh (R), có phận tiền mặt ngân hàng sử dụng đáp ứng cho nhu cầu tiền

2.2.Cung ứng tiền ngân hàng thương mại tổ chức tín dụng