Phân tích tài chính công ty cổ phần quốc tế Sơn Hà: Luận văn Thạc sĩ Tài chính ngân hàng chuyên ngành Tài chính - ngân hàng [Mã số: 60340201]

Đề tài “Phân tích tình hình tài chính công ty cổ phần Sao Việt”, luận văn thạc sĩ của tác giả Lƣơng Hồng Thái năm 2010 đã tiến hành phân tích tình hình tài chính của công ty Sao Việt [r]

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ

-

HÀ THỊ THU PHƢƠNG

PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH

CÔNG TY CỔ PHẦN QUỐC TẾ SƠN HÀ

LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ

-

HÀ THỊ THU PHƢƠNG

PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH

CƠNG TY CỔ PHẦN QUỐC TẾ SƠN HÀ

Chuyên ngành Tài ngân hàng

Mã số 60 34 02 01

LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG

NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS ĐÀO VĂN HÙNG

XÁC NHẬN CỦA CÁN BỘ HƢỚNG DẪN

XÁC NHẬN CỦA CHỦ TỊCH HĐ CHẤM LUẬN VĂN

PGS.TS Đào Văn Hùng PGS.TS Trịnh Thị Hoa Mai

LỜI CAM ĐOAN

LỜI CẢM ƠN

Để hoàn thành luận văn này, xin gửi lời cảm ơn chân thành đến Giảng viên hƣớng dẫn PGS.TS Đào Văn Hùng – Giám đốc Học viện Chính sách Phát triển, tận tình hƣớng dẫn tơi suốt q trình thực luận văn

Tơi xin cảm ơn đến thầy cô giáo chuyên viên khoa Tài ngân hàng Khoa, phòng ban liên quan - trƣờng Đại học Kinh tế - Đại học Quốc gia Hà Nội, tận tình giúp đỡ, truyền đạt cho kiến thức kinh nghiệm quý báu suốt thời gian học tập trƣờng, kiến thức tảng góp phần giúp tơi nâng cao nghiệp vụ trình làm việc

Đồng thời, xin cảm ơn đến anh chị bạn lớp K22 TCNH bạn đồng khóa giúp tơi trau dồi, đổi kiến thức kỹ nghiệp vụ, giúp tơi hồn thiện thân công việc sống

Cuối tơi xin kính chúc thầy cơ, anh chị bạn ln có sức khỏe dồi dào, an bình thành đạt

Hà Nội, tháng 10 năm 2015 Học viên

DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT

STT Ký hiệu Nguyên nghĩa

1 CP QLDN Chi phí quản lý doanh nghiệp CPBH Chi phí bán hàng

3 CTCP Cơng ty cổ phần

4 DQC Cơng ty cổ phần bóng đèn Điện Quang DTT Doanh thu

6 EBIT Lợi nhuận trƣớc lãi vay thuế EPS Thu nhập cổ phần

8 GDT Công ty cổ phần chế biến gỗ Đức Thành GVHB Giá vốn hàng bán

10 HĐĐT Hoạt động đầu tƣ 11 HĐKD Hoạt động kinh doanh 12 HĐTC Hoạt động tài 13 HTK Hàng tồn kho 14 LNST Lợi nhuận sau thuế

15 MHL Công ty cổ phần Minh Hữu Liên 16 NCTT Nhân công trực tiếp

17 NVLTT Nguyên vật liệu trực tiếp

18 RAL Cơng ty cổ phần bóng đèn phích nƣớc Rạng Đơng 19 ROA Tỷ suất sinh lời sau thuế tài sản

20 ROAe Tỷ suất sinh lời kinh tế tài sản 21 ROE Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu 22 SHI Công ty cổ phần Quốc tế Sơn Hà

23 SP Sản phẩm

24 SX Sản xuất

26 TMCP Thƣơng mại cổ phần

27 TNDN Thu nhập doanh nghiệp

28 TNHH Trách nhiệm hữu hạn

29 TTS Tổng tài sản

30 TSCĐ Tài sản cố định

31 VCĐ Vốn cố định

DANH MỤC BẢNG BIỂU

STT Bảng Nội dung Trang

1 Bảng 3.1 Sự biến động khoản mục thuộc Tài sản – Nguồn vốn

50 Bảng 3.2 Hệ số cấu tài sản – nguồn vốn 54 Bảng 3.3 Hệ số cấu tài sản – nguồn vốn ngành 54 Bảng 3.4 Tỷ lệ chi phí/ doanh thu SHI 56 Bảng 3.5 Tỷ lệ chi phí/ doanh thu công ty ngành

năm 2014

57 Bảng 3.6 Tình hình hoạt động kinh doanh công ty SHI 61 Bảng 3.7 So sánh tình hình doanh thu lợi nhuận kinh doanh

các doanh nghiệp

62 Bảng 3.8 Sự biến động lƣu chuyển tiền từ hoạt động kinh

doanh

63 Bảng 3.9 Sự biến động lƣu chuyển tiền từ hoạt động đầu tƣ

tài

64 10 Bảng 3.10 Nhóm hệ số khả tốn 66 11 Bảng 3.11 Nhóm hệ số khả toán doanh nghiệp

cùng ngành năm 2014

67 12 Bảng 3.12 Nhóm hệ số hiệu suất hoạt động 68 13 Bảng 3.13 Nhóm hệ số hiệu suất hoạt động doanh nghiệp

cùng ngành năm 2014

69 14 Bảng 3.14 Nhóm hệ số khả sinh lời 70 15 Bảng 3.15 Nhóm hệ số khả sinh lời doanh nghiệp

cùng ngành năm 2014

ngành

18 Bảng 3.18 Phân tích Dupont 73 19 Bảng 3.19 Phân tích Dupont doanh nghiệp ngành năm

2014

74 20 Bảng 4.1 Bảng cân đối kế tốn năm 2014 89 21 Bảng 4.2 Tình hình tiêu thụ sản phẩm 89 22 Bảng 4.3 Báo cáo chi phí sản xuất chung 90 23 Bảng 4.4 Báo cáo chi phí bán hàng chi phí quản lý doanh

nghiệp

90 24 Bảng 4.5 Dự báo doanh thu giai đoạn 2015 - 2016 91 25 Bảng 4.6 Dự báo sản lƣợng sản xuất giai đoạn 2015 - 2016 91 26 Bảng 4.7A Dự báo nguyên vật liệu sử dụng 92 27 Bảng 4.7B Dự báo chi phí mua nguyên vật liệu 92 28 Bảng 4.8 Dự báo chi phí nhân cơng trực tiếp 93 29 Bảng 4.9 Dự báo chi phí sản xuất chung 94 30 Bảng 4.10 Dự báo trị giá hàng tồn kho cuối kỳ 94 31 Bảng 4.11 Dự báo giá vốn hàng bán 95 32 Bảng 4.12 Dự báo chi phí bán hàng chi phí quản lý doanh

nghiệp

95 33 Bảng 4.13 Dự báo báo cáo kết hoạt động kinh doanh năm

2015 - 2016

DANH MỤC SƠ ĐỒ, HÌNH VẼ

STT Hình Nội dung Trang

1 Hình 1.1 Sơ đồ mối quan hệ báo cáo tài doanh

nghiệp 21

2 Hình 2.1 Quy trình thiết kế nghiên cứu khoa học 30 Hình 3.1 Tiêu thụ cơng suất sản xuất thép thơ giới 42 Hình 3.2 Sơ đồ tổ chức máy cơng ty 45 Hình 3.3 Sự biến động cấu tài sản nguồn vốn 53 Hình 3.4 Doanh thu lợi nhuận doanh nghiệp năm 2014 62

MỤC LỤC

Danh mục ký hiệu viết tắt……… i

Danh mục bảng……… iii

Danh mục hình vẽ……… ………… v

LỜI MỞ ĐẦU

CHƢƠNG 1: TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU VÀ CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH VÀ DỰ BÁO BÁO CÁO TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

1.1 Tổng quan tình hình nghiên cứu

1.2 Tổng quan phân tích tài doanh nghiệp

1.2.1 Khái niệm mục đích phân tích tài doanh nghiệp

1.2.2 Nhân tố ảnh hưởng đến phân tích tài doanh nghiệp

1.3 Nội dung phân tích tài doanh nghiệp

1.3.1 Phân tích ngành

1.3.2 Phân tích biến động tài sản nguồn vốn 10

1.3.3.Phân tích biến động kết kinh doanh 11

1.3.4 Phân tích biến động dịng tiền: 13

1.3.5 Phân tích số tài chính 13

1.4 Những lý luận dự báo báo cáo tài 20

1.4.1 Khái niệm mục tiêu dự báo báo cáo tài chính 20

1.4.2 Mối quan hệ báo cáo tài doanh nghiệp 20

1.4.3 Nội dung dự báo báo cáo tài doanh nghiệp 21

CHƢƠNG 2: PHƢƠNG PHÁP VÀ THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU 30

2.1 Quy trình nghiên cứu 30

2.2 Phƣơng pháp thu thập số liệu 31

2.3.1 Phương pháp xử lý số liệu 33

2.3.2 Phương pháp phân tích số liệu: 33

2.4 Kỹ thuật phân tích: 37

2.5 Phƣơng pháp dự báo báo cáo tài doanh nghiệp 38

CHƢƠNG 3: THỰC TRẠNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN QUỐC TẾ SƠN HÀ 40

3.1 Lịch sử hình thành phát triển 40

3.2 Đặc thù ngành kinh doanh 41

3.2.1 Phân tích ngành thép 41

3.2.2 Phân tích ngành hàng gia dụng 44

3.3 Đặc thù sản xuất kinh doanh công ty 45

3.3.1 Cơ cấu tổ chức máy quản lý 45

3.3.2 Thuận lợi khó khăn cơng ty 45

3.4 Thực trạng tình hình tài cơng ty giai đoạn 2010 - 2014 48

3.4.1 Phân tích biến động tài sản nguồn vốn 48

3.4.2 Phân tích kết kinh doanh 53

3.4.3 Phân tích lưu chuyển tiền tệ 59

3.4.4 Phân tích số tài chính 65

3.5 Đánh giá tình hình tài cơng ty cổ phần Quốc tế Sơn Hà 74

3.5.1 Kết đạt được 74

3.5.2. Hạn chế nguyên nhân 77

CHƢƠNG 4: 81

4.2 Một số giải pháp cải thiện tình hình tài cơng ty cổ phần Quốc tế Sơn

Hà 82

4.2.1 Nhóm biện pháp nhằm tăng doanh thu 82

4.2.2 Nhóm biện pháp nhằm giảm chi phí 84

4.2.3 Quản lý chặt khoản phải thu 86

4.2.4 Huy động cấu nguồn vốn hợp lý, giảm thiểu chi phí tài chính 86

4.2.5 Nhóm biện pháp khác 87

4.3 Dự báo báo cáo tài cơng ty cổ phần Quốc tế Sơn Hà 88

4.3.1 Giả thiết dự báo 88

4.3.2 Kết dự báo 91

KẾT LUẬN 101

LỜI MỞ ĐẦU

1.Tính cấp thiết đề tài:

Nền kinh tế thị trƣờng nƣớc ta năm qua có thay đổi vƣợt bậc, bƣớc vào chu kỳ phục hồi với GDP dự báo giai đoạn 2015 – 2016 5,8% tiền đề thúc đẩy tiêu dùng sản phẩm gia dụng Mặt khác, theo báo cáo Ngân hàng Thế Giới năm 2013, Việt Nam nƣớc có tốc độ thị hóa cao Đơng Nam Á Tốc độ thị hóa gia tăng kéo theo ngành hàng gia dụng đô thị gia tăng Theo đó, nhu cầu xây dựng, mua sắm trang thiết bị tăng, yếu tố giúp mở rộng thị trƣờng tiêu dùng sản phẩm gia dụng nhƣ chậu rửa inox, bình nƣớc nóng sử dụng lƣợng mặt trời hay ống thép trang trí,… Phát triển ngành công nghiệp lƣợng sạch, lƣợng tái tạo tiết kiệm lƣợng xu hƣớng tất yếu giới kỷ 21 Sản phẩm bình nƣớc nóng lƣợng mặt trời giải pháp thay hữu hiệu việc tiết kiệm lƣợng, bảo vệ môi trƣờng tiết kiệm chi phí sinh hoạt gia đình đặc biệt mà giá điện ngày có xu hƣớng tăng

Thành lập năm 1998 với tiền thân Công ty TNHH Cơ Kim Khí Sơn Hà, Cơng ty cổ phần Quốc tế Sơn Hà doanh nghiệp sản xuất kinh doanh hàng gia dụng hàng công nghiệp Vị công ty thị trƣờng vững chắc, với dòng sản phẩm bồn rửa inox, Thái Dƣơng Năng sử dụng lƣợng mặt trời,…Tình hình tài Công ty cổ phần Quốc tế Sơn Hà từ thành lập đến giai đoạn năm 2008 khả quan, nhiên đến giai đoạn kinh tế khủng hoảng, tiêu tài cơng ty giảm mạnh, đặc biệt giai đoạn năm 2011 – 2013 Vì tác giả mong muốn đóng góp phần kiến thức vào việc phân tích tài cơng ty thơng qua để đƣa số giải pháp cải thiện tình hình tài Công ty cổ phần Quốc tế Sơn Hà dự báo báo cáo tài cơng ty giai đoạn 2015 -2016

Bài luận văn mong muốn trả lời số câu hỏi nghiên cứu:

- Tình hình tài cơng ty cổ phần Quốc tế Sơn Hà giai đoạn 2010 – 2014 nhƣ nào?

- Điểm mạnh, điểm yếu tình hình tài cơng ty cổ phần Quốc tế Sơn

Hà gì?

- Giải pháp để cơng ty cải thiện tình hình tài dự báo báo cáo tài cơng ty giai đoạn 2015 – 2016?

2.Mục đích nhiệm vụ nghiên cứu: Mục đích nghiên cứu

Bài luận văn làm rõ thực trạng tài Cơng ty cổ phần Quốc tế Sơn Hà giai đoạn từ năm 2010 – 2014, đánh giá điểm mạnh, điểm yếu tài cơng ty Qua đề xuất số biện pháp khả thi nhằm cải thiện tình hình tài cơng ty và dự báo báo cáo tài cơng ty giai đoạn 2015 – 2016

Nhiệm vụ nghiên cứu

- Phân tích đƣợc khái niệm, nội dung phân tích dự báo báo cáo tài chính, nhân tố ảnh hƣởng đến phân tích tài

- Sử dụng số liệu báo cáo tài cơng ty cổ phần Quốc tế Sơn Hà giai đoạn 2010 – 2014 để tính tốn phân tích tình hình tài

- Đƣa đƣợc định hƣớng phát triển biện pháp tích cực nhằm cải thiện tình hình tài cơng ty Lập báo cáo tài dự báo giai đoạn 2015 – 2016 cho công ty

3.Đối tượng phạm vi nghiên cứu:

- Đối tƣợng nghiên cứu: tình hình sản xuất kinh doanh, dự báo báo cáo tài Cơng ty cổ phần Quốc tế Sơn Hà

- Phạm vi nghiên cứu:

+ Về không gian: Công ty cổ phần Quốc tế Sơn Hà, có sử dụng số liệu so sánh với cơng ty ngành trung bình ngành

4 Kết cấu luận văn:

Ngoài phần mở đầu kết luận, danh mục viết tắt, bảng biểu hình, luận văn bao gồm chƣơng chính:

Chƣơng 1: Tổng quan nghiên cứu sở lý luận phân tích tài dự báo báo cáo tài doanh nghiệp

Chƣơng 2: Phƣơng pháp nghiên cứu

Chƣơng 3: Thực trạng phân tích tài cơng ty cổ phần Quốc tế Sơn Hà

Chƣơng 4: Một số giải pháp nhằm cải thiện tình hình tài dự báo báo cáo tài cơng ty cổ phần Quốc tế Sơn Hà

CHƢƠNG 1: TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU VÀ CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH VÀ DỰ BÁO BÁO CÁO TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 1.1 Tổng quan tình hình nghiên cứu

Phân tích tài cơng việc khơng thể thiếu nhà quản trị doanh nghiệp đồng thời đề tài truyền thống học viên chun ngành Tài ngân hàng Có nhiều nguồn tài liệu đề tài phân tích tài nhƣ sách báo, internet,…Vì nói phần phân tích tài đề tài khơng Chẳng hạn, có nhiều cơng trình nghiên cứu đề cập đến nội dung phân tích tài doanh nghiệp nhƣ:

Đề tài “Phân tích tình hình tài cơng ty cổ phần Sao Việt”, luận văn thạc sĩ tác giả Lƣơng Hồng Thái năm 2010 tiến hành phân tích tình hình tài cơng ty Sao Việt thơng qua việc phân tích tiêu tài nhƣ: tỷ số tài chính, tỷ số khả cân đối vốn, tỷ số khả hoạt động, tỷ số khả sinh lãi từ đánh giá kết đạt đƣợc, hạn chế tồn đƣa biện pháp để cài thiện tình hình tài cơng ty Bài luận văn có đánh giá tình hình tài phƣơng trình Dupont nhƣng chƣa phân tích đƣợc mức độ ảnh hƣởng nhân tố tác động tới tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu ROE từ chƣa có biện pháp để tăng ROE

Đề tài “Phân tích tình hình tài công ty cổ phần Nam Việt”, luận văn thạc sĩ tác giả Phan Thị Vân Anh năm 2009 tiến hành phân tích tình hình tài cơng ty cổ phần Nam Việt giai đoạn 2006 – 2008 thơng qua việc phân tích tiêu báo cáo tài từ đƣa nhận định tình hình tài cơng ty Tuy nhiên, luận văn cịn có điểm hạn chế chƣa rõ đƣợc kết đạt đƣợc hạn chế nhƣ nguyên nhân tồn Tác giả đƣa biện pháp cải thiện tình hình tài nhƣng chƣa sát với thực tế chƣa phù hợp với định hƣớng phát triển công ty

cáo tài gồm: Bảng cân đối kế toán, Báo cáo kết hoạt động kinh doanh, Báo cáo lƣu chuyển tiền tệ, từ đánh giá thuận lợi khó khăn cơng ty giai đoạn 2010 -2012 đƣa biện pháp để cải thiện tình hình tài cơng ty

Đề tài “ Phân tích tình hình tài cơng ty cổ phần Dầu khí Petrolimex”, tác giả Lê Thùy Dƣơng năm 2009 tiến hành phân tích tình hình tài cơng ty cổ phần Dầu khí Petrolimex dựa việc phân tích tình hình tài sản, tình hình nguồn vốn, tình hình tài thơng qua số tài đề xuất giải pháp hồn thiện tình hình tài công ty Luận văn nêu vài phƣơng pháp nghiên cứu nhƣ phƣơng pháp thu thập số liệu phƣơng pháp phân tích số liệu, song phƣơng pháp sơ sài chƣa nêu đƣợc tác giả sử dụng phƣơng pháp nhƣ luận văn

Đề tài “ Phân tích tình hình tài cơng ty cổ phần Vinaconex 25” , luận văn thạc sĩ tác giả Bùi Văn Lâm năm 2011 tiến hành phân tích tình hình tài bao gồm: phân tích khái qt tình hình tài cơng ty cổ phần, phân tích hiệu hoạt động, phân tích rủi ro, phân tích chứng khốn, phân tích khả tạo tiền tình hình ln chuyển tiền cơng ty cổ phần, tác giả sử dụng mơ hình hồi quy để đánh giá rủi ro công ty dựa ba kịch đánh giá mối quan hệ EBIT EPS

Đề tài “ Phân tích, thống kê dự báo doanh thu Tổng công ty thƣơng mại Hà Nội”, luận văn thạc sĩ tác giả Nguyễn Thị Phƣơng năm 2009 đƣa hệ thống sở lý luận dự báo doanh thu Tổng công ty Thƣơng mại Hà Nội hai năm 2009, 2010, tác giả tiến hành phân tích biến động doanh thu, nhân tố ảnh hƣởng tới doanh thu, từ đƣa dự báo biện pháp để tăng doanh thu tiêu thụ

dựa tính ỳ để dự báo doanh thu đƣa giải pháp để thực kế hoạch doanh thu đề

Đề tài “ Dự báo ngân quỹ dự báo tình hình tài cơng ty vật liệu cơng nghệ” năm 2003 tác giả Trần Hữu Bình tiến hành phân tích tình hình tài cơng ty thơng qua tỷ số tài thực dự báo doanh thu cơng ty, sở lập dự báo Báo cáo kết kinh doanh Bảng cân đối kế tốn năm 2004 cơng ty đánh giá tình hình tài dự kiến cơng ty qua hai báo cáo

Đề tài “ Phân tích nhanh cổ phiếu SHI cơng ty cổ phần Quốc tế Sơn Hà” tác giả Phan Minh Đức website finandlife.com tiến hành phân tích tình hình doanh thu, chi phí lợi nhuận cơng ty Sơn Hà giai đoạn 2010 – 2014 dự báo doanh thu năm 2015, tác giả phân tích tác động môi trƣờng kinh doanh, chuyển dịch cấu sản phẩm có ảnh hƣởng đến doanh thu tiêu thụ sản phẩm Song đề tài chƣa đƣa đƣợc giải pháp thích hợp để tăng doanh thu giai đoạn 2015

Đề tài “ Phân tích báo cáo tài cơng ty cổ phần Quốc tế Sơn Hà” cơng ty chứng khốn SHB tiến hành phân tích tình hình tài cơng ty giai đoạn 2010 – 2014, cho thấy biến động tình hình doanh thu, chi phí, lợi nhuận dòng tiền qua năm, đồng thời so sánh với đơn vị ngành mức trung bình ngành để thấy đƣợc xu hƣớng phát triển

Tóm lại:

Phân tích tài hoạt động quan trọng khơng thể thiếu quản trị tài doanh nghiệp nên có nhiều tài liệu đề cập đến nội dung Về đối tƣợng nghiên cứu, Công ty cổ phần Quốc tế Sơn Hà có lịch sử hình thành lâu đời, công ty niêm yết sàn chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh, website cơng ty có cơng bố báo cáo tài đƣợc kiểm tốn thƣờng xun cập nhật thơng tin liên quan

chính cơng ty từ đề xuất biện pháp cải thiện tình hình tài cơng ty Trong luận văn này, tác giả tiến hành phân tích tiêu tài chính: phân tích ngành, phân tích biến động tài sản nguồn vốn, phân tích kết kinh doanh, phân tích lƣu chuyển tiền tệ số tài nhƣ: hệ số cấu tài sản nguồn vốn, khả toán, hiệu suất hoạt động, khả sinh lời,

Bên cạnh đó, việc phân tích Dupont đƣợc thực qua sơ đồ phân tích giúp ngƣời đọc có nhìn tổng quan yếu tố ảnh hƣởng đến ROE việc sử dụng phƣơng pháp thay liên hoàn cho biết mức độ ảnh hƣởng nhân tố đến ROE xem yếu tố ảnh hƣởng nhiều đề từ đề biện pháp tăng ROE

Thực tế nay, tài liệu dự báo việc dự báo sơ sài chủ yếu dự báo doanh thu Điểm luận văn mà tác giả thực tiến hành dự báo báo cáo tài gồm: Bảng cân đối kế tốn, Báo cáo kết hoạt động kinh doanh Báo cáo lƣu chuyển tiền tệ việc dự báo dựa phƣơng pháp khoa học có

1.2 Tổng quan phân tích tài doanh nghiệp

1.2.1 Khái niệm mục đích phân tích tài doanh nghiệp

* Khái niệm: Phân tích tài doanh nghiệp tổng thể phƣơng pháp đƣợc sử dụng để đánh giá tình hình tài qua nay, giúp cho nhà quản lý đƣa đƣợc định quản lý chuẩn xác đánh giá đƣợc doanh nghiệp, từ giúp đối tƣợng quan tâm tới dự đốn xác mặt tài doanh nghiệp, qua có định phù hợp với lợi ích họ (Nguồn: TLTK số 3, trang 5)

* Mục đích: Phân tích tài doanh nghiệp giúp nhà phân tích đánh giá xác sức mạnh tài chính, khả sinh lãi, tiềm năng, hiệu hoạt động kinh doanh, đánh giá triển vọng nhƣ rủi ro tƣơng lai doanh nghiệp, để từ định cho phù hợp

nghiệp, hƣớng định ban giám đốc theo chiều hƣớng phù hợp với tình hình thực tế doanh nghiệp, nhƣ định đầu tƣ, tài trợ, phân phối lợi nhuận,…

- Phân tích tài nhà đầu tƣ: Các đối tƣợng quan tâm trực tiếp đến tính toán giá trị doanh nghiệp Thu nhập nhà đầu tƣ tiền lời đƣợc chia thặng dƣ giá trị vốn Hai yếu tố phần lớn chịu ảnh hƣởng lợi nhuận thu đƣợc từ doanh nghiệp Trong thực tế, nhà đầu tƣ tiến hành đánh giá khả sinh lời doanh nghiệp ƣớc đoán giá trị cổ phiếu, dựa vào việc nghiên cứu báo cáo tài chính, phân tích rủi ro kinh doanh…

- Phân tích tài ngƣời cho vay: Đây ngƣời cho doanh nghiệp vay vốn để đảm bảo nhu cầu sản xuất kinh doanh Khi cho vay, họ phải biết đƣợc khả hoàn trả tiền vay Thu nhập họ lãi suất tiền vay Do đó, phân tích tài ngƣời cho vay xác định khả hoàn trả nợ khách hàng

1.2.2 Nhân tố ảnh hưởng đến phân tích tài doanh nghiệp a Chất lượng thông tin sử dụng

Đây yếu tố quan trọng hàng đầu định chất lƣợng phân tích tài chính, thơng tin sử dụng khơng xác, khơng phù hợp kết mà phân tích tài đem lại hình thức, khơng có ý nghĩa Vì vậy, nói thơng tin sử dụng phân tích tài tảng phân tích tài Từ thơng tin bên trực tiếp phản ánh tài doanh nghiệp đến thơng tin bên ngồi liên quan đến mơi trƣờng hoạt động doanh nghiệp, ngƣời phân tích thấy đƣợc tình hình tài doanh nghiệp q khứ, dự đoán xu hƣớng phát triển tƣơng lai

b Trình độ cán phân tích

thiết lập bảng biểu Tuy nhiên, số chúng đứng riêng lẻ tự chúng khơng nói lên điều Nhiệm vụ ngƣời phân tích phải gắn kết, tạo lập mối liên hệ tiêu, kết hợp với thơng tin điều kiện, hồn cảnh cụ thể doanh nghiệp để lý giải tình hình tài doanh nghiệp, xác định mạnh, điểm yếu nhƣ nguyên nhân dẫn đến điểm yếu Hay nói cách khác, cán phân tích ngƣời làm cho số “biết nói” Chính tầm quan trọng phức tạp phân tích tài địi hỏi cán phân tích phải có trình độ chuyên môn cao

c Hệ thống tiêu trung bình ngành

Phân tích tài trở nên đầy đủ có ý nghĩa có tồn hệ thống tiêu trung bình ngành Đây sở tham chiếu quan trọng tiến hành phân tích Ngƣời ta nói tỷ lệ tài doanh nghiệp cao hay thấp, tốt hay xấu đem so sánh với tỷ lệ tƣơng ứng doanh nghiệp khác có đặc điểm điều kiện sản xuất kinh doanh tƣơng tự mà đại diện tiêu trung bình ngành Thơng qua đối chiếu với hệ thống tiêu trung bình ngành, nhà quản lý tài biết đƣợc vị doanh nghiệp từ đánh giá đƣợc thực trạng tài doanh nghiệp nhƣ hiệu sản xuất kinh doanh doanh nghiệp

1.3 Nội dung phân tích tài doanh nghiệp

1.3.1 Phân tích ngành

1.3.2 Phân tích biến động tài sản nguồn vốn a Phân tích khái quát tình hình biến động tài sản

Tài sản doanh nghiệp công bố bảng cân đối kế toán thể sở vật chất, tiềm lực kinh tế doanh nghiệp dùng vào hoạt động sản xuất kinh doanh Phân tích khái qt tình hình biến động tài sản hƣớng đến đánh giá sở vật chất, tiềm lực kinh tế khứ, ảnh hƣởng đến tƣơng lai doanh nghiệp Xuất phát từ mục đích phân tích khái quát tình hình biến động tài sản thể qua vấn đề sau:

- Đánh giá lực kinh tế thực tài sản doanh nghiệp - Đánh giá tính hợp lý chuyển biến giá trị, cấu tài sản

* Phân tích tài sản ngắn hạn:

Phân tích tình hình tài sản ngắn hạn nhằm nhận thức đánh giá khái quát tình hình biến động tăng, giảm tài sản cấu phân bổ loại tài sản sau kì hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Tài sản ngắn hạn bao gồm năm khoản mục, khoản mục ứng với loại tài sản đƣợc sử dụng với mục đích khác Do vậy, để đƣa giải pháp thích hợp ta cần sâu phân tích khoản mục chủ yếu sau:

- Tiền khoản tƣơng đƣơng tiền: So sánh tỷ trọng số tuyệt đối tài sản tiền, qua thấy đƣợc tình hình sử dụng quỹ, xem xét biến động khoản tiền có hợp lý hay khơng

- Các khoản phải thu ngắn hạn: Xem xét tỷ trọng số tuyết đối cuối năm so với đầu năm năm trƣớc để thấy đƣợc mức độ bị chiếm dụng vốn nhƣ sách tín dụng thƣơng mại doanh nghiệp

- Hàng tồn kho: Phân tích hàng tồn kho giúp cho doanh nghiệp có kế hoạch dự trữ thích hợp q trình sản xuất kinh doanh

* Phân tích tài sản dài hạn:

chiều sâu, tình hình sở vật chất kĩ thuật, thể lực sản xuất xu hƣớng phát triển lâu dài doanh nghiệp

b Phân tích khái qt tình hình nguồn vốn

Nguồn vốn doanh nghiệp bảng cân đối kế toán thể nguồn tài trợ khả tài doanh nghiệp hoạt động sản xuất kinh doanh Phân tích khái quát tình hình nguồn vốn hƣớng đến đánh giá nguồn tài trợ khả tài khứ, ảnh hƣởng đến tƣơng lai doanh nghiệp Xuất phát từ mục đích phân tích khái quát tình hình tài đƣợc thể qua hai nội dung:

- Đánh giá tính hợp lý hợp pháp nguồn vốn doanh nghiệp - Đánh giá khả tự chủ tài doanh nghiệp

Phân tích khái qt tình hình nguồn vốn đánh giá tình hình tăng, giảm, kết cấu biến động kết cấu nguồn vốn doanh nghiệp Khoản mục chủ yếu bao gồm:

- Nợ phải trả: Là khoản nghĩa vụ tài khơng thuộc quyền sở hữu doanh nghiệp, gia tăng khoản mục nợ phải trả làm gia tăng gánh nặng tài doanh nghiệp Nợ phải trả bao gồm nợ ngắn hạn nợ dài hạn

- Vốn chủ sở hữu: vốn thuộc quyền sở hữu doanh nghiệp, bao gồm vốn góp chủ doanh nghiệp nhà đầu tƣ góp vốn hình thành từ kết kinh doanh Vốn chủ sở hữu chiếm tỷ trọng lớn chứng tỏ mức độ độc lập tài doanh nghiệp

1.3.3.Phân tích biến động kết kinh doanh

Là việc so sánh, phân tích biến động tiêu phản ánh kết kinh doanh doanh nghiệp Từ cho biết tình hình kinh doanh doanh nghiệp có kết tốt hay xấu, xu hƣớng thuận lợi hay khó khăn Các khoản mục thƣờng sử dụng là:

a Doanh thu

- Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ: doanh thu bán sản phẩm, hàng hóa, cung cấp dịch vụ thuộc hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp

- Doanh thu tài chính: doanh thu từ hoạt động tài nhƣ tiền thu từ đầu tƣ chứng khốn, đầu tƣ cơng ty liên doanh liên kết, thu từ tiền gửi, …

- Thu nhập khác: bao gồm khoản thu nhập không thƣờng xuyên doanh nghiệp: tiền phạt vi phạm hợp đồng, tiền đƣợc bồi thƣờng, lý tài sản cố định,…

b Chi phí

Là tổn thất, hao mòn mà doanh nghiệp phải bỏ trình thực hoạt động sản xuất kinh doanh Khi phân tích cần xem xét mức độ tăng giảm loại chi phí doanh nghiệp để đánh giá trình độ quản trị chi phí Chi phí doanh nghiệp bao gồm:

- Giá vốn hàng bán: tiêu tổng hợp phản ánh tổng giá trị mua hàng hóa doanh nghiệp thƣơng mại, hay giá thành sản xuất sản phẩm, dịch vụ bán doanh nghiệp

- Chi phí bán hàng: tồn chi phí phát sinh q trình tiêu thụ sản phẩm, dịch vụ, hàng hóa

- Chi phí quản lý doanh nghiệp: tồn chi phí có liên quan đến hoạt động quản lý kinh doanh, quản lý hành quản lý điều hành chung tồn doanh nghiệp

- Chi phí tài chính: bao gồm tiền lãi vay phải trả, chi phí quyền, chi phí hoạt động liên doanh, chi phí đầu tƣ vào tài sản tài chính… phát sinh kỳ báo cáo doanh nghiệp

- Chi phí khác: bao gồm khoản chi bất thƣờng doanh nghiệp: chi bồi thƣờng, chi phạt vi phạm hợp đồng, chi lý tài sản,…

c Lợi nhuận

tiêu lợi nhuận nhƣ: Lợi nhuận gộp, Lợi nhuận hoạt động tài chính, Lợi nhuận hoạt động sản xuất kinh doanh, Lợi nhuận trƣớc thuế TNDN Lợi nhuận sau thuế TNDN

1.3.4 Phân tích biến động dịng tiền:

Dịng tiền doanh nghiệp đƣợc thể qua Báo cáo lƣu chuyển tiền tệ, qua phản ánh việc hình thành sử dụng lƣợng tiền phát sinh kỳ, đƣợc chia thành dòng tiền vào dòng tiền hoạt động Phân tích dịng tiền cần so sánh khoản mục tiền vào chi hoạt động để thấy đƣợc tiền tạo chủ yếu từ hoạt động nào, hoạt động thu đƣợc nhiều tiền nhất, hoạt động sử dụng Bao gồm:

- Dòng tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh: bao gồm dòng tiền thực thu thực chi liên quan đến hoạt động sản xuất, kinh doanh sản phẩm dịch vụ doanh nghiệp

- Dòng tiền từ hoạt động đầu tƣ: bao gồm dòng vào liên quan đến việc mua bán tài sản cố định khoản vốn góp vào cơng ty con, khoản đầu tƣ tài

- Dịng tiền từ hoạt động tài chính: bao gồm khoản thu chi liên quan đến vốn góp doanh nghiệp, vay nợ thuê tài

Phân tích dịng tiền quan trọng định đến dòng tiền thực sử dụng để đảm bảo khả tốn doanh nghiệp khơng đơn dựa lợi nhuận kế toán

1.3.5 Phân tích số tài

1.3.5.1 Phân tích hệ số cấu nguồn vốn tài sản

- Hệ số cấu nguồn vốn: hệ số tài quan trọng nhà quản lý doanh nghiệp, với chủ nợ nhƣ nhà đầu tƣ

Khi phân tích hệ số cấu nguồn vốn ta thƣờng quan tâm tới tiêu nhƣ:

Hệ số vốn chủ sở hữu = Vốn chủ sở hữu (%) Tổng tài sản

= – Hệ số nợ

Hệ số vốn chủ sở hữu hay tỷ suất tự tài trợ cao thể khả tự chủ cao mặt tài hay mức độ tự tài trợ doanh nghiệp tốt

- Hệ số cấu tài sản: phản ánh mức độ đầu tƣ vào loại tài sản doanh nghiệp, bao gồm tài sản ngắn hạn tài sản dài hạn

Tỷ suất đầu tư tài sản ngắn hạn =

Tài sản ngắn hạn

(%) Tổng tài sản

Tỷ suất đầu tư tài sản

dài hạn =

Tài sản dài hạn

(%) Tổng tài sản

Căn vào tỷ suất loại tài sản đặc điểm ngành kinh doanh, tình hình kinh doanh cụ thể đánh giá đƣợc mức độ hợp lý sách đầu tƣ doanh nghiệp, từ có điều chỉnh phù hợp

1.3.5.2 Phân tích khả tốn

Khả toán số tài vơ quan trọng, đặc biệt với nhà đầu tƣ chủ nợ doanh nghiệp Việc phân tích khả tốn doanh nghiệp cho biết doanh nghiệp có khả chuyển đổi loại tài sản thành tiền để toán cho khoản phải trả hay khơng Nhóm hệ số bao gồm:

- Khả toán tổng quát: Hệ số khả

toán tổng quát =

Tổng tài sản

(lần) Nợ phải trả

Hệ số cho biết tổng tài sản doanh nghiệp toán đƣợc lần nợ phải trả

- Khả toán thời: Hệ số khả

toán thời =

Tài sản ngắn hạn

Để đánh giá hệ số cần dựa vào hệ số trung bình doanh nghiệp ngành Cần thấy rằng, hệ số ngành nghề kinh doanh khác có khác Một quan trọng để đánh giá so sánh với hệ số tốn thời kỳ trƣớc doanh nghiệp

- Khả toán nhanh:

Hệ số toán nhanh thể quan hệ loại tài sản ngắn hạn có khả chuyển nhanh thành tiền để toán khoản nợ cần chi trả nhanh thời điểm Hàng tồn kho tài sản khó hốn chuyển thành tiền nên hàng tồn kho không đƣợc xếp vào loại tài sản ngắn hạn có khả chuyển nhanh thành tiền

Hệ số khả toán nhanh =

Tài sản ngắn hạn – Hàng tồn kho

(lần) Nợ ngắn hạn

- Khả toán tiền hay khả toán tức thời: Hệ số khả

toán tức thời =

Tiền tương đương tiền

(lần) Nợ ngắn hạn

Tỉ số phản ánh đồng nợ ngắn hạn đƣợc đảm bảo tiền - Khả toán lãi vay:

Hệ số khả toán lãi vay =

Lợi nhuận trước thuế lãi vay

(lần) Lãi vay phải trả

Tỷ số phản ánh lợi nhuận trƣớc lãi vay thuế doanh nghiệp tốn đƣợc lần số lãi vay phải trả kỳ

1.3.5.3 Phân tích hiệu suất hoạt động

Các hệ số hoạt động kinh doanh có tác dụng đo lƣờng lực quản lý sử dụng vốn có doanh nghiệp Thơng thƣờng có số nhƣ sau:

- Vịng quay tồn vốn: Vịng quay

tổng tài sản =

Doanh thu

(lần) Tổng tài sản bình quân kỳ

đồng doanh thu Hệ số thƣờng chịu ảnh hƣởng đặc điểm ngành kinh doanh, chiến lƣợc kinh doanh trình độ quản lý sử dụng tài sản doanh nghiệp

- Hiệu suất sử dụng vốn cố định vốn dài hạn khác: Hiệu suất sử dụng vốn

cố định =

Doanh thu

(lần) VCĐ vốn dài hạn bình quân

trong kỳ

Chỉ tiêu đƣợc sử dụng để đo lƣờng việc sử dụng tài sản cố định nhƣ nào, tỷ số cao tốt Vì hiệu suất sử dụng tài sản cố định cao cho thấy công suất sử dụng tài sản cố định cao

- Hiệu suất sử dụng vốn lƣu động: Hiệu suất sử dụng vốn

lưu động =

Doanh thu

(lần) Vốn lưu động bình quân kỳ

Chỉ tiêu cho biết kỳ vốn ngắn hạn doanh nghiệp quay đƣợc vòng

- Vòng quay hàng tồn kho: Cho biết đồng vốn hàng tồn kho góp phần tạo đƣợc đồng doanh thu

Vòng quay hàng tồn kho = Giá vốn hàng bán (lần) Hàng tồn kho bình quân kỳ

- Kì thu tiền bình quân: Chỉ tiêu đƣợc dùng để đo lƣờng hiệu chất lƣợng quản lý khoản phải thu Nó cho biết bình qn ngày để cơng ty thu hồi đƣợc khoản phải thu

Kỳ thu tiền bình quân = Khoản phải thu bình quân *360 (lần) Doanh thu

1.3.5.4 Phân tích khả sinh lời:

Đây nhóm tiêu phản ánh hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp so với số tài sản mà doanh nghiệp bỏ để sử dụng cho sản xuất Đó kết nhiều biện pháp định quản lý doanh nghiệp

- Doanh lợi tiêu thụ hay Hệ số lãi ròng (ROS):

Hệ số phản ánh mối quan hệ lợi nhuận sau thuế doanh thu kỳ doanh nghiệp Nó thể hiện, thực đồng doanh thu kỳ, doanh nghiệp thu đƣợc đồng lợi nhuận

ROS = Lợi nhuận sau thuế *100(%) Doanh thu

- Tỷ suất sinh lời kinh tế tài sản (ROAe):

Phản ánh khả sinh lời tài sản khơng tính đến ảnh hƣởng thuế thu nhập doanh nghiệp nguồn gốc vốn kinh doanh

ROAe = EBIT *100(%) Tài sản bình quân

- Tỷ suất sinh lời ròng tài sản (ROA): Chỉ tiêu đo lƣờng hiệu sử dụng quản lý tài sản công ty, phản ánh đồng vốn sử dụng kỳ tạo đƣợc đồng lợi nhuận sau thuế

ROA = Lợi nhuận sau thuế *100(%) Tài sản bình quân

- Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu (ROE):

Chỉ tiêu đo lƣờng hiệu lợi nhuận thu đƣợc đồng vốn chủ sở hữu ROE = Lợi nhuận sau thuế *100(%)

Vốn chủ sở hữu bình quân 1.3.5.5 Phân tích hệ số giá trị thị trường:

nghiệp thị trƣờng, từ có định hợp lý mua hay bán chứng khoán công ty Các hệ số thƣờng sử dụng bao gồm:

- Thu nhập cổ phần (EPS):

Chỉ tiêu phản ánh cổ phần thƣờng công ty năm thu đƣợc lợi nhuận sau thuế

EPS = Lợi nhuận sau thuế - Cổ tức CĐ ưu đãi Số cổ phần thường lưu hành

Hệ số EPS cao so với doanh nghiệp cạnh tranh khác mục tiêu mà nhà quản lý doanh nghiệp hƣớng tới

- Cổ tức cổ phần thƣờng (DIV):

DIV = Lợi nhuận sau thuế dành cho CĐ thường Doanh thu

Chỉ tiêu cho biết cổ phần thƣờng nhận đƣợc cổ tức năm

- Hệ số giá thu nhập (P/E):

P/E = Giá thị trường cổ phần Thu nhập cổ phần

Chỉ tiêu cho biết nhà đầu tƣ hay thị trƣờng trả cho đồng thu nhập công ty

- Hệ số giá trị thị trƣờng giá trị sổ sách (P/B)

P/B = Giá trị thị trường cổ phần Giá trị sổ sách cổ phần 1.3.5.6 Phân tích hệ thống địn bẩy:

- Địn bẩy kinh doanh (đòn bẩy hoạt động): thể tỷ trọng sử dụng chi phí cố định tổng chi phí doanh nghiệp, với mục tiêu gia tăng tỷ suất sinh lời kinh tế tài sản hay lợi nhuận trƣớc lãi vay thuế

Mức độ sử dụng đòn bẩy kinh doanh:

DOL = Sự thay đổi EBIT

- Địn bẩy tài chính: thể việc tăng cƣờng sử dụng nguồn vốn có chi phí cố định nỗ lực gia tăng tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu doanh nghiệp

Việc sử dụng địn bẩy tài thể tiêu:

Hệ số nợ = Tổng nợ phải trả *100(%) Tổng tài sản

Mức độ sử dụng địn bẩy tài chính:

DFL = Sự thay đổi ROE Sự thay đổi EBIT 1.3.5.7 Phân tích Dupont:

Phân tích Dupont kỹ thuật phân tích cách chia tỷ số ROA ROE thành phận có liên hệ với để đánh giá tác động phận lên kết sau Kỹ thuật thƣờng đƣợc sử dụng nhà quản lý nội cơng ty để có nhìn cụ thể định xem nên cải thiện tình hình tài cơng ty cách Kỹ thuật phân tích Dupont dựa vào hai phƣơng trình sau:

ROE = LNST * DTT * TTS bình quân DTT TTS bình quân VCSH bình quân

ROE = [ EBIT - Lãi vay - Thuế TNDN phải nộp ]* DTT * 1 DTT DTT DTT TTS bình

quân 1 – Hệ số nợ = [ Biên lãi

hoạt động -

Gánh nặng lãi vay

-Gánh

nặng thuế ]*

Vòng quay tài sản *

1.4 Những lý luận dự báo báo cáo tài

1.4.1 Khái niệm mục tiêu dự báo báo cáo tài

- Khái niệm: Dự báo báo cáo tài q trình thiết lập tiêu dự đoán cho báo cáo tài doanh nghiệp tƣơng lai (theo quý theo năm) dƣới dạng định lƣợng tƣờng minh, nhằm định hƣớng kiểm chứng cho tình hình hoạt động tài doanh nghiệp tƣơng lai xác định (Nguồn: TLTK số 3, trang 321)

- Mục tiêu dự báo báo cáo tài chính:

+ Dự báo báo cáo tài doanh nghiệp nhằm giúp chủ thể quản lý đạt đƣợc mục tiêu là: định hƣớng cho hoạt động đơn vị tƣơng lai kiểm chứng tình hình hoạt động tài doanh nghiệp Mỗi nhà quản lý ln phải suy nghĩ dự tính xảy tƣơng lai, nhằm chủ động, có phƣơng hƣớng giải vấn đề khó khăn trƣớc chúng trở nên bế tắc có biện pháp điều chỉnh kịp thời nhằm thay đổi kết không nhƣ mong muốn

+ Nhà quản lý cần phải biết đƣợc dự tính đƣợc hoàn thành nhƣ nào, kết xảy khơng nhƣ dự tính, cần phải xác định nhân tố, nguyên nhân ảnh hƣởng đến trình thực dự tính đó, có biện pháp để loại bỏ sai lầm Điều đƣợc thực cách hữu hiệu doanh nghiệp làm tốt công tác dự báo, dự báo báo cáo tài

1.4.2 Mối quan hệ báo cáo tài doanh nghiệp

Dự báo báo cáo tài lập cho khoảng thời gian định tùy thuộc vào yêu cầu trình độ quản lý doanh nghiệp Tuy nhiên, dự báo báo cáo tài thƣờng đƣợc lập hàng năm phù hợp với năm tài chính, nhằm thuận lợi cho việc đánh giá tình hình tài doanh nghiệp Trong khn khổ luận văn này, tác giả đề cập đến dự báo báo cáo tài doanh nghiệp giai đoạn năm 2015 – 2016

nhau tạo thành thể thống hoạt động tài doanh nghiệp Mơ hình mối quan hệ tiêu chủ yếu hệ thống tiêu dự báo báo cáo tài doanh nghiệp nhƣ sau:

Hình 1.1 Sơ đồ mối quan hệ báo cáo tài doanh nghiệp

(Nguồn: TLTK số 3, trang 340) 1.4.3 Nội dung dự báo báo cáo tài doanh nghiệp

1.4.3.1 Dự báo báo cáo kết hoạt động kinh doanh

a Dự báo doanh thu bán hàng

Dự báo doanh thu bán hàng doanh nghiệp dựa khối lƣợng sản phẩm, hàng hóa bán đơn giá bán ƣớc tính loại sản phẩm, hàng hóa, dịch vụ theo cơng thức: (Nguồn: TLTK số 3, trang 345)

1

*

n

i i

DT





S g

Trong đó:

DT: tổng doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ I dự kiến bán kỳ dự báo Si : số lƣợng sản phẩm, hàng hóa dịch vụ i dự kiến bán kỳ báo cáo

gi : đơn giá dự kiến bán đơn vị sản phẩm, hàng hóa dịch vụ i

i = 1,n : số loại sản phẩm, hàng hóa dịch vụ i dự kiến bán

Muốn lập dự báo doanh thu bán hàng toàn doanh nghiệp phải xác định đƣợc doanh thu bán hàng loại sản phẩm hàng hóa, dịch vụ

=> Khối lƣợng sản phẩm hàng hóa, dịch vụ loại:

S

i



S

0

 

S

Trong đó:

S0 : khối lƣợng sản phẩm, hàng hóa, dịch vụ bán thực kỳ trƣớc

∆S: khối lƣợng sản phẩm, hàng hóa dự kiến tăng giảm kỳ dự báo vào nghiên cứu, đánh giá nhu cầu thị trƣờng loại sản phẩm khả chiếm lĩnh thị trƣờng doanh nghiệp, số khách hàng truyền thống, đơn đặt hàng đƣợc ký kết, tính chất thời vụ, khả toán,…

=> Đơn giá bán loại:

g g

i

  

0

g

Trong đó:

g0 : giá sản phẩm loại kỳ trƣớc

∆g: dự kiến biến động giá thị trƣờng, thay đổi giá chiến lƣợc giá sản phẩm doanh nghiệp,…

b Dự báo sản xuất sản phẩm (hoặc mua hàng) doanh nghiệp

hàng dự trữ Khi lập dự báo sản xuất (hoặc mua hàng) phải vào dự báo bán hàng dự báo hàng tồn kho (thƣờng tính theo tỷ lệ % dự báo sản lƣợng bán hàng sản lƣợng tồn kho thực tế loại sản phẩm, hàng hóa cuối kỳ trƣớc)

Sản lƣợng sản xuất (hoặc mua hàng) dự báo đƣợc xác định nhƣ sau: (Nguồn: TLTK số 3, trang 347)

Khối lượng sản phẩm cần sản xuất

đầu kỳ

=

Khối lượng sản phẩm dự kiến tồn

kho kỳ

+

Khối lượng sản phẩm dự kiến

bán cuối kỳ -

Khối lượng sản phẩm dự kiến tồn

kho kỳ

d b c

S



S



S



S

Trong đó: Sc = Sb x Tỷ lệ tồn kho dự kiến cuối kỳ

c Dự báo thành phẩm hàng hóa tồn kho cuối kỳ

Thành phẩm, hàng hóa tồn kho cuối kỳ thành phẩm, hàng hóa dự trữ chuẩn bị cho việc bán hàng kỳ sau Việc dự báo xác thành phẩm, hàng hóa tồn kho cuối kỳ sở quan trọng để đáp ứng yêu cầu bán kỳ sau, phục vụ khách hàng cách kịp thời, nâng cao uy tín doanh nghiệp Để dự báo hợp lý thành phẩm, hàng hóa tồn kho cuối kỳ thƣờng phải dựa phƣơng pháp thống kê kinh nghiệm, đồng thời phải vào khả tiêu dùng, sức mua dân cƣ kỳ dự báo Trên thực tế, dự báo lƣợng thành phẩm tồn kho phải vào dự báo thành phẩm tiêu thụ tỷ lệ tồn kho thành phẩm ƣớc tính áp dụng cơng thức sau: (Nguồn: TLTK số 3, trang 348)

Lượng thành phẩm

tồn kho cuối kỳ dự kiến =

Lượng thành phẩm dự kiến bán *

Tỷ lệ tồn kho dự kiến cuối kỳ

Sau xác định đƣợc lƣợng thành phẩm hàng hóa tồn kho cuối kỳ, sử dụng công thức sau để xác định trị giá thành phẩm tồn kho:

Trị giá thành phẩm tồn kho =

Lượng thành phẩm tồn kho cuối kỳ *

Chi phí nguyên vật liệu trực tiếp giá thành sản phẩm yếu tố chiếm tỷ trọng lớn tổng chi phí sản xuất giá thành sản phẩm Chi phí nguyên vật liệu trực tiếp bị ảnh hƣởng số lƣợng nguyên vật liệu bị tiêu hao tính cho đơn vị sản phẩm, đơn giá nguyên vật liệu xuất dùng cho sản xuất khối lƣợng sản phẩm cần sản xuất Khối lƣợng sản phẩm sản xuất cao chi phí ngun vật liệu trực tiếp cao ngƣợc lại Khi lập dự báo chi phí ngun vật liệu trực tiếp ngồi việc ý đến yếu tố ảnh hƣởng xem xét đến lƣợng nguyên vật liệu mua vào, tồn kho đầu kỳ cuối kỳ, lịch toán tiền mua nguyên vật liệu Để dự báo chi phí nguyên vật liệu trực tiếp sử dụng công thức sau:

(Nguồn: TLTK số 3, trang 349) Chi phí nguyên

vật liệu trực tiếp

=

Khối lượng sản phẩm cần sản

xuất kỳ *

Khối lượng loại NVL tiêu hao

cho đvsp

*

Đơn giá loại NVL xuất

dùng Trong đó:

Đơn giá NVL xuất dùng cho sản xuất tính theo phƣơng pháp nhƣ: phƣơng pháp đơn giá bình quân vật liệu luân chuyển kỳ, phƣơng pháp đích danh, phƣơng pháp nhập trƣớc, xuất trƣớc,…

e Dự báo chi phí nhân cơng trực tiếp giá thành sản phẩm

Dự báo chi phí nhân công trực tiếp giá thành sản phẩm bao gồm dự báo tiền lƣơng phải trả cho công nhân sản xuất khoản trích theo lƣơng theo quy định Tuy nhiên, khoản trích theo lƣơng ln tính theo tỷ lệ định theo chế độ quy định Vì vậy, dự báo chi phí nhân cơng trực tiếp ta cần dự báo tiền lƣơng phải trả cho công nhân sản xuất dự kiến khoản tiền dùng để chi trả lƣơng cho ngƣời lao động

Dự báo tiền lƣơng phải trả cho công nhân sản xuất việc dự kiến tổng thời gian cần thiết để hoàn thành khối lƣợng sản phẩm sản xuất đơn giá thời gian lao động trực tiếp (đơn giá công) khối lƣợng sản phẩm sản xuất hoàn thành đơn giá lƣơng sản phẩm tùy thuộc vào hình thức trả lƣơng doanh nghiệp

sản xuất, định mức thời gian sản xuất đơn vị sản phẩm đơn giá công trực tiếp sản xuất trả lƣơng thời gian, trả lƣơng sản phẩm tùy thuộc vào đơn giá lƣơng sản phẩm theo công thức: (Nguồn: TLTK số 3, trang 351)

Chi phí nhân cơng trực tiếp =

Khối lượng sản phẩm cần sản xuất *

Định mức thời gian SX hoàn thành 1sp *

Đơn giá cơng trực tiếp Chi phí nhân công

trực tiếp =

Khối lượng sản phẩm cần

sản xuất *

Đơn giá lương sản phẩm dự kiến f Dự báo chi phí sản xuất chung giá thành sản phẩm

Căn để lập dự báo chi phí sản xuất chung dựa vào kết thống kê thực nghiệm để ƣớc tính tỷ lệ tiêu hao biến phí sản xuất chung theo khoản mục biến phí trực tiếp sản xuất Cịn định phí sản xuất chung thƣờng khơng thay đổi so với thực tế nên vào định phí thực tế phát sinh kỳ trƣớc làm sở ƣớc tính cho kỳ dự báo có tính tới biện pháp giảm giá thành Chi phí sản xuất chung chi phí gián tiếp với loại sản phẩm nên phải phân bổ cho loại sản phẩm theo tiêu thức phân bổ hợp lý Tiêu thức thƣờng đƣợc lựa chọn làm phân bổ là: số máy hoạt động, số làm việc công nhân trực tiếp,… theo công thức sau: (Nguồn: TLTK số 3, trang 352)

Hệ số phân bổ chi phí sản xuất chung = Tổng chi phí sản xuất chung Tổng tiêu thức phân bổ Chi phí sản xuất chung

của mặt hàng =

Tiêu thức phân bổ

mặt hàng * Hệ số phân bổ g Dự báo giá vốn hàng xuất bán

Căn vào dự toán khoản mục chi phí sản xuất giá thành sản phẩm, trị giá thành phẩm tồn kho đầu kỳ, cuối kỳ để dự báo giá vốn hàng xuất bán theo công thức sau: (Nguồn: TLTK số 3, trang 353)

Giá vốn hàng xuất bán =

Tổng giá thành sản phẩm sản xuất

trong kỳ

+ Trị giá thành phẩm tổn kho đầu kỳ -

Trong đó: Tổng giá thành

sản phẩm sản xuất trong kỳ

=

Dự báo chi phí NVLTT giá

thành sản phẩm +

Dự báo chi phí NCTT giá thành sản phẩm

+

Dự báo chi phí SXC trong tổng giá thành

sản phẩm h Dự báo chi phí bán hàng chi phí quản lý doanh nghiệp

Chi phí bán hàng chi phí quản lý doanh nghiệp gồm nhiều khoản khác nhau, đƣợc phân chia thành định phí biến phí Khi lập dự báo khoản chi phí phải vào dự báo bán hàng, dự báo chi phí sản xuất nhân tố ảnh hƣởng chi phí bán hàng chi phí quản lý doanh nghiệp nhƣ phƣơng thức bán hàng, phƣơng thức quản lý, địa điểm kinh doanh,…

Đối với biến phí bán hàng dự báo vào khối lƣợng sản phẩm bán đơn giá biến phí đơn vị sản phẩm bán vào doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ, tỷ suất biến phí sản phẩm bán

Tổng biến phí bán hàng = Số lượng hàng bán * Đơn giá biến phí bán Tổng biến phí bán hàng = Doanh thu bán hàng * Tỷ suất biến phí bán hàng Tổng dự tốn chi phí bán

hàng = Tổng định phí bán hàng + Tổng biến phí bán hàng Đối với định phí bán hàng đƣợc dự báo tƣơng tự dự báo định phí sản xuất chung có tính đến số yếu tố thay đổi khác nhƣ giá phí, thời vụ chiến lƣợc bán hàng

Đối với chi phí quản lý doanh nghiệp, việc lập dự báo giống nhƣ dự báo chi phí bán hàng Song, doanh nghiệp sản xuất, chi phí quản lý doanh nghiệp liên quan đến nhiều khâu quản lý khác nhƣ: quản lý trình cung cấp vật tƣ, nguyên vật liệu, trình sản xuất, trình bán hàng, quản lý hoạt động tài chính,… Vì vậy, cần xác định chi phí quản lý doanh nghiệp cho loại hoạt động phải lựa chọn tiêu thức phân bổ cách hợp lý

Căn vào kết dự báo tiêu trên, tiêu lãi (lỗ) doanh nghiệp đƣợc dự báo nhƣ sau: (Nguồn: TLTK số 3, trang 355)

Trong đó: Tổng lợi nhuận trước

thuế =

Lợi nhuận hoạt động kinh doanh +

Lợi nhuận hoạt động khác Lợi nhuận hoạt

động kinh doanh =

Doanh thu bán hàng -

Giá vốn hàng bán -

Chi phí bán hàng -

Chi phí quản lý doanh nghiệp 1.4.3.2 Dự báo bảng cân đối kế toán

Dự báo bảng cân đối kế toán việc dự tính cách khái qt tình hình tài sản nguồn hình thành tài sản doanh nghiệp thời điểm định tƣơng lai

Phƣơng pháp lập dự báo bảng cân đối kế toán đƣợc thực nhƣ sau: - Số liệu cột “Đầu năm” vào số liệu kế toán cuối năm trƣớc

- Số liệu cột “Cuối kỳ” đƣợc xác định cụ thể theo tiêu bảng Những tiêu chủ yếu đƣợc dự báo cách đầy đủ nhƣ dự báo thành phẩm, hàng hóa tồn kho, nguyên vật liệu tồn kho, phải thu khách hàng,… nhƣng có tiêu phải dự báo dựa tính ỳ Cụ thể nhƣ sau:

* Phần tài sản: - Tài sản ngắn hạn:

+ Tiền: vào dự báo tiền tồn đến cuối kỳ

+ Các khoản đầu tƣ tài ngắn hạn: vào dự báo đầu tƣ tài ngắn hạn tồn đến cuối kỳ

+ Phải thu khách hàng: vào dự báo tiêu thụ, dự báo thu tiền bán hàng

+ Hàng tồn kho bao gồm nguyên vật liệu tồn kho, công cụ dụng cụ kho, hàng hóa thành phẩm tồn kho: vào dự báo hàng tồn kho hay dự báo nguyên vật liệu, dự báo thành phẩm tồn kho

+ Nguyên giá TSCĐ: vào nguyên giá TSCĐ cuối năm trƣớc cộng nguyên giá TSCĐ dự kiến tăng thêm trừ nguyên giá TSCĐ dự kiến giảm bớt kỳ dự báo

+ Hao mòn TSCĐ: vào giá trị hao mòn TSCĐ cuối năm trƣớc cộng số hao mòn TSCĐ dự tính giảm kỳ dự báo

* Phần nguồn vốn: - Nợ phải trả:

+ Vay ngắn hạn: vào số tiền vay đến cuối năm trƣớc cộng với số tiền dự kiến vay trừ số tiền dự kiến trả nợ kỳ dự báo

+ Phải trả ngƣời bán: vào dự toán mua hàng kỳ dự báo phần mua chịu vào số nợ năm trƣớc cộng với số dự kiến phải trả trừ số tiền dự kiến trả kỳ dự báo

- Nguồn vốn:

+ Nguồn vốn chủ sở hữu: vào nguồn vốn thời điểm cuối kỳ năm trƣớc cộng với dự kiến nguồn vốn tăng trừ nguồn vốn giảm kỳ dự báo

+ Các quỹ doanh nghiệp: vào số liệu số tiền đến cuối năm trƣớc cộng với số dự toán tăng quỹ trừ số dự toán sử dụng quỹ kỳ dự báo

+ Lợi nhuận chƣa phân phối: vào số lợi nhuận để lại năm trƣớc cộng với số dự kiến để lại kỳ dự báo vào số lợi nhuận chƣa phân phối đến cuối năm trƣớc cộng với số lợi nhuận dự báo thu đƣợc trừ số lợi nhuận dự kiến phân phối kỳ dự báo

* Các tài sản bảng: vào số liệu tƣơng ứng đầu năm cộng thêm phần dự báo tăng kỳ dự báo trừ bớt phần dự báo giảm tiêu

1.4.3.3 Dự báo báo cáo lưu chuyển tiền tệ

Cơ sở để lập dự báo Báo cáo lƣu chuyển tiền tệ là: Dự báo báo cáo kết hoạt động kinh doanh dự báo bảng cân đối kế toán kỳ, dự báo chi tiết khác có liên quan đến thu, chi tiền theo khoản thu, chi doanh nghiệp số dƣ tài khoản tiền thời điểm lập dự báo Trình tự lập dự báo báo cáo lƣu chuyển tiền tệ gồm bƣớc sau đây:

- Dự kiến tồn quỹ tiền mặt tiền gửi Ngân hàng đầu kỳ: số tiền dự kiến tồn quỹ đƣợc dự kiến mức thấp Nếu việc lập dự báo sau ngày 31/12 năm trƣớc số liệu đƣợc lấy bảng cân đối kế toán cuối năm trƣớc

- Dự kiến tổng tiền thu đƣợc kỳ, gồm khoản: Thu bán hàng cung cấp dịch vụ, thu tiền bán chịu cho khách hàng kỳ trƣớc, thu từ cổ tức đƣợc chia, lãi đƣợc trả, vay tổ chức kinh doanh tiền tệ khoản phải thu khác tiền Trong chủ yếu khoản tiền thu từ bán hàng Dự kiến số tiền thu đƣợc kỳ thông qua doanh thu dự kiến loại sản phẩm hàng hóa, dịch vụ đƣợc xác định nhƣ sau: (Nguồn: TLTK số 3, trang 362)

0

k k ck tk

ST



DT



DT



DT



DT



DT

Trong đó:

DT

k



DT

tk



DT

ck STk: số tiền bán hàng dự kiến thu đƣợc kỳ

DT0: doanh thu bán chịu kỳ trƣớc thu tiền kỳ

DTk: doanh thu dự kiến kỳ

DTck: doanh thu bán chịu dự kiến kỳ thu tiền kỳ sau

DTtk: doanh thu thu tiền dự kiến kỳ

Tổng hợp dự kiến tiền thu bán hàng kỳ ta đƣợc dự báo thu tiền bán hàng kỳ

CHƢƠNG 2: PHƢƠNG PHÁP VÀ THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU

Phƣơng pháp nghiên cứu đóng vai trị quan trọng kết thành công luận văn Để hoàn thành luận văn tác giả sử dụng số phƣơng pháp nghiên cứu nhƣ: phƣơng pháp thu thập số liệu nghiên cứu, phƣơng pháp phân tích số liệu phƣơng pháp dự báo dựa tính ỳ

Đề tài đƣợc thực nghiên cứu công ty Cổ phần Quốc tế Sơn Hà giai đoạn 2010 – 2014 dự báo báo cáo tài giai đoạn 2015 - 2016

2.1 Quy trình nghiên cứu

Hình 2.1 Quy trình thiết kế nghiên cứu khoa học

2.2 Phƣơng pháp thu thập số liệu Mục đích thu thập tài liệu

Thu thập nghiên cứu tài liệu công việc quan trọng cần thiết cho hoạt động nghiên cứu khoa học sơ xuất phát điểm cho ngƣời nghiên cứu thực hoạt động Vì vậy, mục đích việc thu thập nghiên cứu tài liệu nhằm:

+ Giúp cho ngƣời nghiên cứu nắm đƣợc phƣơng pháp nghiên cứu thực trƣớc

+ Làm rõ đề tài nghiên cứu mình

+ Giúp ngƣời nghiên cứu có phƣơng pháp luận hay luận chặt chẻ + Có thêm kiến thức rộng, sâu lĩnh vực nghiên cứu

+ Tránh trùng lập với nghiên cứu trƣớc để tiết kiệm đƣợc thời gian, công sức tiền bạc

+ Giúp ngƣời nghiên cứu xây dựng luận (bằng chứng) để chứng minh giả thuyết nghiên cứu khoa học

Phân loại tài liệu nghiên cứu

Phân loại tài liệu để giúp cho ngƣời nghiên cứu chọn lọc, đánh giá sử dụng tài liệu với lĩnh vực chuyên môn hay đối tƣợng muốn nghiên cứu Có thể chia hai loại tài liệu: tài liệu sơ cấp (hay tài liệu liệu gốc) tài liệu thứ cấp

- Tài liệu sơ cấp: tài liệu mà ngƣời nghiên cứu tự thu thập, vấn trực tiếp, nguồn tài liệu bản, cịn chƣa đƣợc giải Một số vấn đề nghiên cứu có tài liệu, cần phải điều tra để tìm khám phá nguồn tài liệu chƣa đƣợc biết Ngƣời nghiên cứu cần phải tổ chức, thiết lập phƣơng pháp để ghi chép, thu thập số liệu

Nguồn thu thập tài liệu

Thông tin thu thập để làm nghiên cứu đƣợc tìm thấy từ nguồn tài liệu sau:

+ Luận khoa học, định lý, qui luật, định luật, khái niệm,… thu thập đƣợc từ sách giáo khoa, tài liệu chuyên ngành, sách chuyên khảo,

+ Các số liệu, tài liệu công bố đƣợc tham khảo từ báo tạp chí khoa học, tập san, báo cáo chuyên đề khoa học, …

+ Số liệu thống kê đƣợc thu thập từ Niên Giám Thống Kê: Chi cục thống kê, Tổng cục thống kê, …

+ Tài liệu lƣu trữ, văn kiện, hồ sơ, văn luật, sách, … thu thập từ quan quản lý Nhà nƣớc, tổ chức trị - xã hội

+ Thơng tin truyền hình, truyền thanh, báo chí, … mang tính đại chúng đƣợc thu thập, đƣợc xử lý để làm luận khoa học chứng minh cho vấn đề khoa học

Khi áp dụng phƣơng pháp thu thập số liệu vào luận văn, tác giả sử dụng phƣơng pháp thu thập thông tin từ nguồn tài liệu thứ cấp :

+ Thu thập báo cáo tài tài liệu liên quan đến tình hình tài cơng ty cổ phần Quốc tế Sơn Hà giai đoạn 2010 – 2014, đặc biệt báo cáo tài đƣợc kiểm toán niêm yết sàn giao dịch chứng khoán Bên cạnh đó, tác giả cịn thu thập báo cáo tài doanh nghiệp ngành hàng gia dụng nhƣ : Cơng ty cổ phần bóng đèn phích nƣớc Rạng Đơng, cơng ty cổ phần chế biến gỗ Đức Thành,… làm liệu so sánh

2.3 Phƣơng pháp phân tích số liệu

2.3.1 Phương pháp xử lý số liệu

Sau thu thập tài liệu liên quan, liệu thu thập đƣợc đƣợc kiểm tra lại để đảm bảo tính xác, thống nhất, đầy đủ công khai, minh bạch Đặc biệt bốn loại báo cáo tài bản: Bảng cân đối kế toán, Báo cáo kết kinh doanh, Báo cáo lƣu chuyển tiền tệ, Thuyết minh báo cáo tài Cơng ty cổ phần Quốc tế Sơn Hà…trong giai đoạn từ 2010 – 2014

- Sau kiểm tra đầy đủ, liệu đƣợc đƣa vào bảng tính excel, tính tốn tƣơng ứng số tƣơng đối tuyệt đối, tiêu tài theo cơng thức xác định

- Công cụ sử dụng cho xử lý tổng hợp là: máy tính, phần mềm excel biểu đồ

2.3.2 Phương pháp phân tích số liệu: 2.3.2.1 Phương pháp đánh giá

- Phương pháp so sánh:

So sánh phƣơng pháp nghiên cứu để nhận thức đƣợc vật, tƣợng thông qua quan hệ đối chiếu tƣơng hỗ vật tƣợng với vật tƣợng khác (Nguồn: TLTK số 3, trang 19)

* Mục đích so sánh: Thấy đƣợc giống khác vật tƣợng

* Yêu cầu phƣơng pháp so sánh: tiêu đem so sánh phải đảm bảo tính thống nhất, tức phải thỏa mãn điều kiện:

- Phản ánh nội dung kinh tế - Phải thống phƣơng pháp tính

- Cùng đơn vị đo lƣờng đƣợc thu thập độ dài thời gian, quy mô điều kiện kinh doanh tƣơng tự

+ So sánh số tuyệt đối: Bản thân số tuyệt đối số dùng để phản ánh quy mô so sánh số tuyệt đối cho biết khối lƣợng quy mô mà doanh nghiệp đạt đƣợc vƣợt hay hụt tiêu kinh tế kỳ phân tích với kỳ gốc biểu thƣớc đo thích hợp (giá trị, vật hay thời gian) So sánh số tuyệt đối kết phép trừ trị số tiêu kỳ phân tích với trị số tiêu kỳ gốc

+ So sánh số tƣơng đối: Số tƣơng đối phản ánh kết cấu, mối quan hệ, tốc độ phát triển mức độ phổ biến tiêu phản ánh đối tƣợng nghiên cứu So sánh số tƣơng đối kết phép chia trị số kỳ phân tích so với kỳ gốc tiêu kinh tế trị số tiêu kỳ phân tích so với kỳ gốc đƣợc điều chỉnh theo tỷ lệ hồn thành kế hoạch tiêu có liên quan theo hƣớng định quy mô chung tiêu phân tích

Trong luận văn có vận dụng phƣơng pháp so sánh số liệu liên quan năm sau năm trƣớc giai đoạn từ năm 2010 – 2014 công ty cổ phần Quốc tế Sơn Hà : chẳng hạn nhƣ tiêu có nội dung kinh tế thuộc Bảng cân đối kế toán : Tổng tài sản, Tài sản ngắn hạn, tài sản dài hạn, Nợ phải trả, vốn chủ sở hữu, …Các khoản mục thuộc Báo cáo kết kinh doanh : doanh thu, chi phí, lợi nhuận Các khoản mục thuộc bảng lƣu chuyển tiền tệ nhƣ dòng tiền vào, dòng tiền ra, dòng tiền doanh nghiệp hoạt động : sản xuất kinh doanh, đầu tƣ tài

- Phương pháp phân chia (chi tiết):

Phƣơng pháp phân chia: phƣơng pháp đƣợc sử dụng để chia nhỏ trình kết thành phận khác phục vụ cho mục tiêu nhận thức trình kết dƣới khía cạnh khác phù hợp với mục tiêu quan tâm đối tƣợng thời kỳ Thông thƣờng phân tích, ngƣời ta thƣờng chi tiết q trình phát sinh kết đạt đƣợc theo tiêu thức sau: (Nguồn TLTK số 3, trang 21)

- Chi tiết theo yếu tố cấu thành tiêu nghiên cứu: việc chia nhỏ tiêu nghiên cứu thành phận cấu thành nên thân tiêu Việc phân chia theo yếu tố cấu thành giúp nhận thức đƣợc nội dung, chất, xu hƣớng tính chất phát triển tiêu

- Chi tiết theo thời gian phát sinh trình kết kinh tế: việc chia nhỏ trình kết theo trình tự thời gian phát sinh phát triển Phân chia theo thời gian giúp nhận thức đƣợc xu hƣớng, tốc độ phát triển, tính phổ biến tiêu nghiên cứu

- Chi tiết theo không gian phát sinh tƣợng kết kinh tế: việc chia nhỏ trình kết theo địa điểm phát sinh phát triển tiêu nghiên cứu Phân chia đối tƣợng nghiên cứu theo khơng gian tạo điều kiện đánh giá vị trí, vai trị phận q trình phát triển doanh nghiệp

- Phương pháp đồ thị:

Phƣơng pháp đồ thị phƣơng pháp biểu diễn tiêu tài thơng qua loại biểu đồ, đồ thị Đồ thị có nhiều loại với hình dáng phong phú nhƣ: đồ thị đƣờng thẳng, đồ thị hình cột, hình trịn, hình quạt Mỗi dạng đồ thị cho ngƣời xem cách nhìn nhận trực quan đối tƣợng nghiên cứu Ví dụ với đồ thị đƣờng thẳng đồ thị hình cột đánh giá xu hƣớng, mức độ biến động tiêu qua năm đánh giá, với đồ thị hình trịn đánh giá tỷ trọng phận cấu thành nên tiêu tổng thể có hợp lý hay khơng

Bài luận văn có sử dụng phƣơng pháp đồ thị đƣờng thẳng đồ thị hình cột việc mơ tả biểu diễn thay đổi tiêu tài sản nhƣ: tài sản ngắn hạn, tài sản dài hạn,… Các tiêu nguồn vốn nhƣ: nợ phải trả, vốn chủ sở hữu, tiêu doanh thu, chi phí, dịng tiền, hệ số khả toán, khả sinh lời, giá trị cổ phiếu,… doanh nghiệp qua thời kỳ thời điểm Từ có nhìn tổng quan xu hƣớng mức độ biến động tiêu

2.3.2.2 Phương pháp phân tích nhân tố:

- Phương pháp xác định mức độ ảnh hưởng nhân tố thông qua thay liên hoàn:

Phƣơng pháp đƣợc sử dụng trƣờng hợp đối tƣợng phân tích với nhân tố ảnh hƣởng có mối liên hệ phụ thuộc chặt chẽ đƣợc thể cơng thức tốn học mang tính chất hàm số có thay đổi nhân tố kéo theo biến đổi tiêu phân tích

- Phương pháp phân tích tính chất ảnh hưởng nhân tố:

Sau xác định đƣợc mức độ ảnh hƣởng nhân tố, để có đánh giá dự đốn hợp lý, sở đƣa định cách thức thực định cần tiến hành phân tích tính chất ảnh hƣởng nhân tố Việc phân tích đƣợc thực thơng qua rõ giải vấn đề nhƣ:

+ Chỉ rõ mức độ ảnh hƣởng

+ Xác định tính chất chủ quan, khách quan nhân tố ảnh hƣởng + Phƣơng pháp đánh giá dự đoán cụ thể, đồng thời xác định ý nghĩa nhân tố tác động đến tiêu nghiên cứu, xem xét

Trong luận văn có áp dụng phƣơng pháp phân tích tính chất ảnh hƣởng nhân tố việc phân tích tiêu tài chính, chẳng hạn phân tích nhóm hệ số khả sinh lời ta tiến hành phân tích tính chất ảnh hƣởng nhân tố lợi nhuận sau thuế tác động đến tiêu tỷ suất sinh lời ròng tài sản (ROA) (ROA = Lợi nhuận sau thuế/ Tổng tài sản bình qn), ta cần xem xét chiều hƣớng tác động đồng vốn sử dụng kỳ tạo đồng lợi nhuận sau thuế hay hiệu việc sử dụng vốn kinh doanh kỳ

2.4 Kỹ thuật phân tích:

Thực phƣơng pháp phân tích nêu trên, sau thu thập đƣợc thơng tin, phân tích tài sử dụng số kỹ thuật phân tích sau:

- Kỹ thuật phân tích dọc: kỹ thuật phân tích sử dụng để xem xét tỷ trọng phận tổng thể quy mô chung Điều quan trọng sử dụng kỹ thuật phân tích xác định quy mơ chung đƣợc làm tổng thể để xác định tỷ trọng thành phần

- Kỹ thuật phân tích ngang: so sánh lƣợng tiêu Thực chất áp dụng phƣơng pháp so sánh số tuyệt đối số tƣơng thông tin thu thập đƣợc sau xử lý thiết kế dƣới dạng bảng

Trong luận văn, tác giả áp dụng ba kỹ thuật phân tích trên:

- Kỹ thuật phân tích dọc đƣợc sử dụng việc đánh giá tỷ trọng khoản mục thuộc tổng tài sản nguồn vốn, xem xét kết cấu khoản mục hợp lý hay chƣa, đồng thời đánh giá khả tự chủ tài doanh nghiệp nhƣ cấu vốn tối ƣu mà doanh nghiệp mong muốn đạt đƣợc

- Kỹ thuật phân tích ngang đƣợc sử dụng việc so sánh tiêu, khoản mục thuộc bảng cân đối kế toán, tiêu thuộc báo cáo kết kinh doanh báo cáo lƣu chuyển tiền tệ nhiều thời điểm, thời kỳ Từ đánh giá đƣợc tăng giảm, mức độ biến động tiêu so sánh mức độ biến động thời kỳ với nhau, đồng thời so sánh với đơn vị khác với trung bình ngành

- Kỹ thuật phân tích hệ số đƣợc sử dụng việc tính tốn phân tích nhóm tiêu tài nhƣ: hệ số khả toán, hệ số hiệu suất hoạt động, hệ số khả sinh lời, hệ số cấu tài sản nguồn vốn, hệ số giá trị thị trƣờng Tất tiêu đƣợc xác định dựa công thức dạng phân số, thông qua đánh giá tử số mẫu số để đánh giá đƣợc ý nghĩa biến động tiêu tổng hợp

2.5 Phƣơng pháp dự báo báo cáo tài doanh nghiệp Dự báo dựa tính ỳ:

* Cơ sở: dựa giả thiết tình hình hoạt động tài doanh nghiệp khơng có thay đổi lớn nào, với tƣơng lai hình đồng dạng phối cảnh khứ

* Nội dung: Có ba cách dự báo dựa tính ỳ:

Cách 1: Dự báo theo nguyên trạng: dự báo giá trị tiêu báo cáo tài tiếp tục qua thời gian tƣơng lai

Tức là: ýT+h = yT

Trong đó:

ýT+h : tiêu báo cáo tài cần dự báo thời điểm h

yT : giá trị tiêu y

Cách 2: Dự báo tiêu báo cáo tài có thay đổi với mức độ nhƣ từ thời kỳ sang thời kỳ

Tức là: ýT+h – yT = yT – yT-h hay ýT+h = 2yT – yT-h

Trong đó:

ýT+h : tiêu báo cáo tài cần dự báo

yT : giá trị tiêu y

yT-h : tiêu y báo cáo tài khứ (T-h) thời điểm h

trong khứ

Cách 3: Dự báo tiêu báo cáo tài có thay đổi tỷ lệ nhƣ Tức là:

ýT+h = yT x k

Trong đó:

ýT+h : tiêu báo cáo tài cần dự báo

yT : giá trị tiêu y

yT-h : tiêu y báo cáo tài khứ (T-h) thời điểm h

trong khứ

Khi sử dụng phƣơng pháp này, tác giả tiến hành dự báo báo cáo tài doanh nghiệp bao gồm: Bảng cân đối kế toán, Báo cáo kết hoạt động kinh doanh, Báo cáo lƣu chuyển tiền tệ giai đoạn 2015 - 2016 dự báo dựa vào ba kịch bản: tình tốt nhất, tình xấu tình trung bình thay đổi số lƣợng sản phẩm tiêu thụ công ty cổ phần Quốc tế Sơn Hà

y

T+h

– y

T

= y

T

– y

T-h

= k

CHƢƠNG 3: THỰC TRẠNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH TẠI CƠNG TY CỔ PHẦN QUỐC TẾ SƠN HÀ

3.1 Lịch sử hình thành phát triển

Cơng ty Cổ phần Quốc tế Sơn Hà (SHI) tiền thân Cơng ty TNHH Cơ Kim khí Sơn Hà, doanh nghiệp đƣợc thành lập hoạt động theo giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh số 070376 ngày 23 tháng 11 năm 1998 Sở Kế hoạch Đầu tƣ thành phố Hà Nội cấp Công ty chuyển đổi sang mơ hình Cơng ty cổ phần từ ngày 30 tháng 10 năm 2007 hoạt động theo Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh số 0103020425 Sở Kế hoạch Đầu tƣ thành phố Hà Nội cấp ngày

Công ty Cổ phần Quốc tế Sơn Hà tọa lạc Lô số CN1 Cụm Công nghiệp nhỏ vừa Từ Liêm, Xã Minh Khai, Huyện Từ Liêm, Thành phố Hà Nội Công ty tiến hành sản xuất kinh doanh địa điểm chính:

Nhà máy sản xuất Khu công nghiệp nhỏ vừa Từ Liêm, huyện Từ Liêm – Hà Nội diện tích 9.000 m2 chuyên sản xuất sản phẩm bồn chứa inox

Nhà máy sản xuất Cụm công nghiệp thị trấn Phùng, huyện Đan Phƣợng – Hà Nội diện tích 44.800 m2 sản xuất hầu hết sản phẩm nhƣ bồn chứa nƣớc nhựa, thép cán nguội, ống thép, chậu rửa thiết bị nhà bếp,…

- Các ngành nghề sản xuất cơng ty:

+ Sản xuất, gia công, lắp ráp kinh doanh sản phẩm điện, điện tử, đồ gia dụng

+ Đại lý mua, đại lý bán, ký gửi hàng hóa + Sản xuất mua bán ống thép loại

+ Sản xuất mua bán sản phẩm lƣợng + Kinh doanh sản phẩm thiết bị nhà bếp

- Lịch sử hình thành phát triển

gia cơng nhỏ, sản phẩm thời điểm bồn nƣớc Inox Sơn Hà nhanh chóng mở rộng quy mô sản phẩm, bƣớc vƣơn vai trở thành doanh nghiệp lớn mạnh với thị trƣờng xuất 20 nƣớc giới nhƣ Mỹ, Brazil, Mexico, Indonesia, Singapore,…., hệ thống phân phối rộng khắp tất tỉnh thành nƣớc

Từ ngày đầu năm 2007, công ty cổ phần Quốc tế Sơn Hà thức niêm yết sàn chứng khốn với mã SHI, nhiều cổ đơng lớn tổ chức, cá nhân có uy tín tham gia cổ phần vào Sơn Hà Công ty nhanh chóng mở rộng quy mơ sản phẩm Thơng qua thị trƣờng chứng khốn, năm 2010, cơng ty phát hành thành công 10 triệu cổ phiếu thu 163 tỉ đồng đợt trái phiếu thu 100 tỉ đồng Hiện nay, công ty triển khai phát hành tiếp 10 triệu cổ phiếu cho cổ đông hữu cổ đông chiến lƣợc

3.2 Đặc thù ngành kinh doanh

3.2.1 Phân tích ngành thép a Thị trường thép giới

- Giá thép biến động theo xu hướng giảm: Giá thép giới năm 2014 biến động theo xu hƣớng giảm, giá thép cao vào tháng nhờ cầu tăng Trung Quốc chạm đáy tháng 7, mức thấp 40 tháng nhu cầu thép giảm toàn cầu Những tháng cuối năm, giá thép theo xu hƣớng hồi phục giá nguyên liệu tăng buộc nhà sản xuất phải tăng giá, đồng thời nhu cầu tiêu thụ thép khởi sắc

Hình 3.1 Tiêu thụ cơng suất sản xuất thép thô giới (Nguồn: TTGCVT)

- Giá nguyên liệu biến động: Quặng sắt nguyên liệu đầu vào để chế tạo thép, giá quặng năm 2013 biến động mạnh theo xu hƣớng giảm, giảm mạnh tháng 6/2013, nhiên tháng cuối năm giá quặng lại tăng đáng kể Giá giảm mạnh lo ngại Trung Quốc tăng trƣởng chậm lại, nhu cầu thép giảm Song nhờ kinh tế giới có dấu hiệu hồi phục nên giá tăng trở lại

b Thị trường thép nước

- Giá thép có xu hướng giảm: Giá thép năm 2014 có chiều hƣớng giảm Giá bán đầu nguồn mặt hàng thép xây dựng giảm miền Bắc miền Nam sức tiêu thụ hạn chế nhƣ nhiều doanh nghiệp giảm giá Giá bán thực tế thép xây dựng nhà máy giảm phổ biến từ – 1,3% so với năm 2014, giảm từ 0,5 – 0,8% so với năm 2013

- Sản lượng sản xuất tăng, sản lượng tiêu thụ giảm: Ngành thép Việt Nam năm 2013 -2014 phải đối mặt với nhiều khó khăn đến từ kinh tế nhƣ bất động sản đóng băng, kinh tế suy thối, sách phát triển bất động sản chƣa phát huy tác dụng, ngành công nghiệp sử dụng thép trì trệ, sản lƣợng tiêu thụ thép nƣớc giảm mạnh Theo báo cáo Bộ Công Thƣơng, tính bình qn giai đoạn 2011-2014, sản lƣợng tiêu thụ thép loại nƣớc giảm 1,5%

nhờ chủ yếu vào xuất tôn, ống kẽm… kim ngạch xuất đạt 1.260 triệu USD Dù tăng trƣởng doanh số nhƣng lợi nhuận ngành thép lại không tăng nhân tố tác động không tốt từ việc tăng giá cƣớc vận tải, xăng dầu, điện

Ngành thép Việt Nam khả cạnh tranh chƣa cao nguồn vốn hạn chế nên công nghệ chƣa đƣợc đầu tƣ đại, chi phí vốn lớn, nguyên liệu chủ yếu phụ thuộc nhập khẩu, cơng suất đạt thấp, chi phí giá thành cao

c Dự báo ngành thép

- MEPS dự báo giá thép tăng dài hạn: Hiệp hội Thép giới hạ mức tăng trƣởng dự báo tiêu thụ thép toàn cầu năm 2015 từ 3,3% xuống 3,1%, khu vực châu Á châu Đại dƣơng giảm tăng trƣờng dự kiến từ 3% xuống 2,8% Về dài hạn, MEPS dự kiến giá thép giới hồi phục năm tới Năm 2014 điểm giá thấp chu kỳ Tiêu thụ bắt đầu tăng năm 2015 nhờ có kinh tế đƣợc cải thiện

- Về trung dài hạn, ngành thép Việt Nam hứa hẹn nhiều tiềm tăng trưởng: Theo dự báo VSA, sản lƣợng toàn ngành thép Việt Nam năm 2014 - 2015 tăng khoảng - 4% so với năm 2013, đáp ứng đủ nhu cầu thép nƣớc xuất Giá bán thép nhích lên mức giá bán thép doanh nghiệp mức thấp, chi phí sản xuất nhƣ giá điện, xăng dầu, tỷ giá USD/VNĐ tăng lên Về trung dài hạn, ngành thép Việt Nam hứa hẹn nhiều tiềm tăng trƣởng tốc độ thị hóa ngày gia tăng Mục tiêu phát triển 1.000 trung tâm đô thị vào năm 2025 tiêu chuẩn nhà khu vực thành thị đƣợc cải thiện thúc đẩy đầu tƣ cho xây dựng hạ tầng, khiến nhu cầu tiêu thụ thép tiếp tục tăng trƣởng tƣơng lai

3.2.2 Phân tích ngành hàng gia dụng

- Nhu cầu tiêu dùng tăng theo tốc độ phục hồi kinh tế: Kinh tế Việt Nam bƣớc vào chu kỳ phục hồi, GDP dự báo 5,8% giai đoạn 2015-2016 tiền đề thúc đẩy tiêu dùng sản phẩm gia dụng (Nguồn: TLTK số 7, trang 2)

- Cơ hội tăng trưởng từ q trình thị hóa , mặt hàng gia dụng đánh giá có nhiều tiềm tăng trưởng 10 năm tới: Theo báo cáo Ngân hàng Thế giới 2013, Việt Nam nƣớc có tốc độ thị hóa cao Đơng Nam Á Con số đƣợc ƣớc tính đạt 38% 40% vào năm 2015 năm 2020 Việt Nam phát triển với gần 770 đô thị Tốc độ thị hóa tăng kéo theo ngành hàng gia dụng đô thị gia tăng

- Cơ hội tăng trưởng từ sách phát triển nơng thơn: Năm 2012, thủ tƣớng phủ phê duyệt chƣơng trình mục tiêu quốc gia nƣớc vệ sinh mơi trƣờng Theo đó, 27.600 tỷ đồng đƣợc đầu tƣ cải thiện nguồn nƣớc đảm bảo vệ sinh môi trƣờng Mục tiêu đến năm 2015: 85% dân số nông thôn đƣợc sử dụng nƣớc sinh hoạt hợp vệ sinh Do đó, nhu cầu sử dụng bồn chứa nƣớc inox, bồn chứa nƣớc nhựa đảm bảo chất lƣợng nƣớc tăng theo Đây phân khúc thị trƣờng phù hợp với sản phẩm Sơn Hà, thị trƣờng nơng thơn tỉnh thị trƣờng hứa hẹn giúp Sơn Hà tăng trƣởng thị phần doanh thu

- Nhu cầu đầu tư mua sắm mặt hàng gia dụng tăng theo dân số nhu cầu nhà ở: Theo số liệu thống kê Tổng cục Dân số Kế hoạch hóa Gia đình, đầu năm 2014, tổng dân số Việt Nam đạt khoảng 92,5 triệu ngƣời dân thành thị chiếm 31%, nông thôn chiếm 69%, dân số tăng, nhu cầu nhà tăng Theo đó, nhu cầu xây dựng, mua sắm trang thiết bị tăng, yếu tố giúp mở rộng thị trƣờng tiêu dùng sản phẩm gia dụng nhƣ chậu rửa inox, bình nƣớc nóng sử dụng lƣợng mặt trời, hay ống thép trang trí Sơn Hà

bảo vệ mơi trƣờng tiết kiệm chi phí sinh hoạt gia đình đặc biệt mà giá điện ngày có xu hƣớng tăng

Từ phân tích trên, thấy đƣợc tiềm phát triển ngành sản xuất sản phẩm từ thép không gỉ lớn Nếu tận dụng tốt tiềm có sẵn, kết hợp với việc nâng cao cơng nghệ sản xuất, xây dựng phát triển thƣơng hiệu ngày lớn mạnh Sơn Hà hồn tồn có khả có bƣớc phát triển lớn mạnh giai đoạn tới

3.3 Đặc thù sản xuất kinh doanh công ty

3.3.1 Cơ cấu tổ chức máy quản lý

Hình 3.2 Sơ đồ tổ chức máy công ty

(Nguồn: website công ty cổ phần Quốc tế Sơn Hà) 3.3.2 Thuận lợi khó khăn cơng ty

a Thuận lợi

Năm 2014, công ty thành công việc phát triển thị trƣờng quảng bá sản phẩm Cụ thể năm công ty mở thêm 10 chi nhánh tỉnh, thành phố nhƣ Tuyên Quang, Sóc Sơn, Thái Ngun, Phú Thọ, Quảng Bình, Cẩm Phả, Hà Tĩnh, đồng thời tích cực tham gia hội chợ triển lãm nƣớc nhƣ Vietbuild Hà Nội, Hồ Chí Minh, Đà Nẵng, đồng thời giới thiệu sản phẩm cải tiến, có tính ƣu việt thị trƣờng Bên cạnh đó, thị trƣờng xuất đƣợc trọng đẩy mạnh Sơn Hà tích cực mở rộng thị trƣờng xuất khấu thông qua tham gia hội chợ triển lãm ống thép Nga, Thổ Nhĩ Kỳ… đẩy mạnh đổi cấu sản phẩm sang chủng loại thép mác 304 Tính đến nay, thị trƣờng xuất công ty Sơn Hà gồm 20 quốc gia, thị trƣờng Brazil, Nga, Thổ Nhĩ Kỳ Mỹ

- Vị trí thương hiệu lớn ngành, kênh phân phối, thương hiệu sản phẩm ổn định với 28 chi nhánh, 500 nhà phân phối, 5000 điểm bán xuất tới 20 nước giới

Với 16 năm phát triển, thƣơng hiệu Sơn Hà ngày khẳng định vị dẫn đầu sở hữu số thị phần ấn tƣợng phân khúc sản phẩm gia dụng từ thép không gỉ, trì mức 40 – 60% thị phần nƣớc sản phẩm chủ đạo nhƣ bồn nƣớc inox, chậu rửa inox, bình nƣớc nóng lƣợng mặt trời Thái Dƣơng Năng hay ống thép công nghiệp Đây mặt hàng chiến lƣợc đƣợc doanh nghiệp tập trung phát triển dài hạn Sơn Hà đơn vị Việt Nam đƣợc tổ chức quốc tế uy tín TUV cấp chứng PED – chứng quan trọng giúp Sơn Hà xuất ống thép không gỉ vào thị trƣờng khắt khe nhƣ Châu Âu Hoa Kỳ Hiện thị phần Sơn Hà chiếm khoảng 46,7%

- Năng lực cạnh tranh kỹ thuật lớn

trình sản xuất đƣợc cải tiến liên tục Ngồi ra, cơng ty có lực sản xuất lớn, khả cung ứng sản phẩm kịp thời cho thị trƣờng nƣớc

- Giá nguyên liệu đầu vào diễn biến thuận lợi

Nguyên liệu phục vụ hoạt động sản xuất kinh doanh công ty thép khơng gỉ, đƣợc nhập tồn bộ, chủ yếu từ Đài Loan, Trung Quốc, Ấn Độ, Nhật Bản Chi phí nguyên vật liệu chiếm tỷ trọng lớn, chiếm khoảng 90% giá thành sản phẩm công ty, biến động giá ảnh hƣởng lớn đến hiệu hoạt động kinh doanh công ty Đặc biệt giá thép không gỉ giới (phụ thuộc nhiều vào giá Nickel) liên tục giảm từ đầu quý 2/2014

b Khó khăn

- Việt Nam áp thuế chống bán phá giá nguyên liệu sản xuất sản phẩm thép không gỉ

Do đơn kiện Posco VST Thép Hòa Bình, ngày 25/12/2013 Bộ Cơng Thƣơng ban hành định số 9990/QĐ – BCT áp dụng biện pháp chống phá giá tạm thời số sản phẩm thép không gỉ cán nguội đƣợc nhập vào Việt Nam từ nƣớc gồm: Trung Quốc, Indonesia, Malaysia Đài Loan, ảnh hƣởng đến nguyên liệu giá đầu vào công ty

- Thị trường xuất gặp phải tình trạng bảo hộ thị trường phát triển Mỹ, Canada

Doanh thu xuất giảm ảnh hƣởng việc Mỹ áp thuế chống bán phá giá mặt hàng ống thép xuất Chi phí quản lý chi phí bán hàng tăng phát sinh chi phí thuê luật sƣ để xử vụ kiện chống bán phá giá 3,2 tỷ đồng

- Cạnh tranh ngày khốc liệt đối thủ ngành

tiến tới mục tiêu trở thành tập đồn sản xuất sản phẩm thép khơng gỉ hàng đầu Việt Nam

3.4 Thực trạng tình hình tài cơng ty giai đoạn 2010 - 2014

3.4.1 Phân tích biến động tài sản nguồn vốn

Nhìn vào bảng số liệu thấy tổng tài sản công ty hầu nhƣ tăng dần qua năm từ 2009 đến năm 2014, đặc biệt năm 2013, tổng tài sản công ty giảm so với năm 2012 190.461 triệu đồng công ty tiến hành chi trả vốn khoản nợ ngắn hạn nhƣ dài hạn việc công ty thối vốn tồn bộ/ phần cơng ty thành viên nhƣ CTCP phát triển Năng lƣợng Sơn Hà, CTCP Sơn Hà Sài Gòn để nâng chuẩn danh mục đầu tƣ Tuy nhiên, đến năm 2014 quy mô tài sản công ty tăng 251.731 triệu đồng so với năm 2013 Điều cho thấy quy mô vốn công ty đƣợc mở rộng đáng kể, sau năm tổng tài sản tăng gần gấp 2,5 lần tạo điều kiện cho doanh nghiệp có thêm vốn mở rộng hoạt động

Nguyên nhân tăng giảm tổng tài sản cụ thể tăng giảm khoản mục cấu thành, cụ thể:

Tài sản ngắn hạn có giá trị lớn, chiếm khoảng 60% tổng tài sản tăng dần qua năm, trừ năm 2013 giảm nhẹ, điều cho thấy doanh nghiệp giữ nguyên sách đầu tƣ vào tài sản ngắn hạn, phù hợp với đặc điểm ngành sản xuất kinh doanh thép hàng gia dụng Cụ thể:

cho hoạt động sản xuất kinh doanh dự đoán nhu cầu sử dụng thép tăng với phục hồi thị trƣờng bất động sản nƣớc nhƣ quan ngại tăng giá nguyên vật liệu năm 2014 Hoạt động kinh doanh công ty năm ảnh hƣởng chung kinh tế nên có sụt giảm doanh thu Đến năm 2014, tiền khoản tƣơng đƣơng tiền tăng kinh tế nƣớc có phục hồi, hoạt động kinh doanh cơng ty có nhiều thuận lợi Nhƣ vậy, cơng ty nên xem xét tích trữ tiền mặt hợp lý để khơng làm tăng chi phí hội cho việc sử dụng vốn đồng thời đảm bảo khả toán kịp thời

Đầu tư tài ngắn hạn: Khoản đầu tƣ tài ngắn hạn công ty chủ yếu cho bên thứ ba vay thời hạn dƣới năm để hƣởng lãi nhƣ đầu tƣ ngắn hạn vào cổ phiếu có tính ổn định thị trƣờng Năm 2011 năm 2013 ảnh hƣởng khủng hoảng kinh tế nhƣ ảnh hƣởng khủng hoảng nợ cơng châu Âu làm cho thị trƣờng chứng khốn quốc tế nhƣ nƣớc có nhiều biến động nên công ty giảm đầu tƣ vào cổ phiếu ngắn hạn đồng thời tăng trích nộp khoản dự phịng giảm giá đầu tƣ tài ngắn hạn khiến cho khoản mục giảm

Hàng tồn kho khoản mục chiếm khoảng 40% tài sản ngắn hạn, đặc điểm phù hợp với doanh nghiệp sản xuất kinh doanh thép Hàng tồn kho tăng năm lƣợng nguyên, vật liệu chiếm tỷ trọng chủ yếu khoản mục Điều lý giải biến động giá thị trƣờng thép thời gian gần tƣơng đối lớn nên công ty phải tăng cƣờng dự trữ nguyên vật liệu phục vụ cho việc sản xuất kinh lƣợng hàng tồn kho tăng lên điều hợp lý

Bảng 3.1: Sự biến động khoản mục thuộc Tài sản – Nguồn vốn

Năm 2014, thị trƣờng bất động sản có phục hồi nên hoạt động kinh doanh cơng ty có tiến triển làm tăng mạnh khoản phải thu Trong khoản mục phải thu khách hàng chiếm tỷ trọng lớn tổng số khoản phải thu ngắn hạn cho thấy công ty tích cực thực sách bán chịu cho khách hàng, gia tăng số ngày trả chậm để tăng cƣờng sản lƣợng tiêu thụ, giải phóng hàng tồn kho

Tài sản dài hạn chỉ chiếm khoảng 1/3 tổng tài sản doanh nghiệp, chủ yếu tài sản cố định, đầu tƣ vào nhà máy sản xuất chế biến thép, máy móc thiết bị phƣơng tiện vận tải, quy mô tài sản cố định cho thấy mức độ giới hóa doanh nghiệp chƣa cao Tuy nhiên giá trị tài sản cố định hầu nhƣ tăng dần qua năm (trừ năm 2013), sau năm gấp 1,5 lần giá trị vào 2009 cho thấy công ty ý đến việc đầu tƣ khoa học công nghệ đổi máy móc thiết bị, tạo điều kiện phát triển lâu dài Năm 2013, tài sản cố định công ty giảm nguyên nhân chủ yếu đánh giá lại tài sản cố định theo thông tƣ 45/2013/TT-BTC ngày 26/12/2013 Bộ Tài Chính có số tài sản không đáp ứng đƣợc yêu cầu nên chuyển sang khoản mục cơng cụ, dụng cụ Ngồi ra, có số tài sản cố định bị giảm chuyển đổi mơ hình số cơng ty sang thành công ty liên kết lý hay nhƣợng bán tài sản cố định Trong năm 2013 công ty tiếp tục đầu tƣ mua sắm tài sản cố định, máy móc thiết bị phục vụ hoạt động kinh doanh công ty

Tóm lại khoản mục tài sản doanh nghiệp có thay đổi đáng kể qua năm, đặc biệt vào năm 2011 năm 2013, tỷ trọng khoản mục hợp lý so với đặc điểm ngành nhƣng doanh nghiệp cần lƣu ý đến trì khoản mục tiền mặt hàng tồn kho mức hợp lý

Về cấu nguồn vốn, vốn huy động đƣợc tăng dần qua năm (trừ năm 2013) cho thấy tăng trƣởng quy mô nguồn vốn, để xem xét nguồn huy động cụ thể ta cần phân tích khoản mục chi tiết

Nợ phải trả doanh nghiệp chiếm tỷ trọng lớn, 50% tổng nguồn vốn đơn vị tăng qua năm (trừ năm 2013) Năm 2013, Nợ ngắn hạn công ty giảm công ty tiến hành trả nợ hợp đồng tín dụng vay ngân hàng đến hạn trả nhƣ khoản vay 79,8 tỷ ngân hàng BIDV với mục đích tái cấu tài chính, khoản vay ngân hàng TMCP Kỹ thƣơng ngân hàng TMCP Ngoại thƣơng Việt Nam để mua máy móc thiết bị Tuy nhiên so với tỷ trọng nợ phải trả/ tổng nguồn vốn doanh nghiệp ngành tỷ trọng nợ đơn vị mức cao Xem xét cụ thể nợ phải trả cho thấy công ty tập trung chủ yếu huy động nợ ngắn hạn, cụ thể vay nợ ngắn hạn từ tổ chức tài chính, nguồn vốn dễ huy động chi phí sử dụng vốn không cao lại linh hoạt cho doanh nghiệp, nhƣng công ty cần đặc biệt ý đến áp lực toán đe dọa giảm hệ số khả tốn

Vốn chủ sở hữu đều vốn góp cổ đơng, có sụt giảm nhẹ vào năm 2011 2013 Tuy nhiên đến năm 2014, công ty lại gia tăng huy động vốn chủ sở hữu việc phát hành cổ phiếu Sau năm vốn chủ sở hữu tăng lần so với năm 2009 Tuy doanh nghiệp có nỗ lực phát hành thêm cổ phiếu để tăng vốn chủ nhƣng việc đảm bảo độc lập tài chƣa cao so với doanh nghiệp ngành Công ty nên xem xét tăng cƣờng mức vốn chủ sở hữu giảm nợ vay ngắn hạn để đảm bảo khả toán cho

Nếu đơn vị nên tiếp tục giảm nợ vay thƣơng lƣợng với tổ chức tài mức chi phí thấp để khắc phục khó khăn

Hình 3.3 Sự biến động cấu tài sản nguồn vốn (Nguồn: Tác giả)

Khi xem xét sách đầu tƣ sách tài trợ cần đối chiếu xem khả cân tài doanh nghiệp Có thể thấy nguồn vốn dài hạn doanh nghiệp, bao gồm vốn chủ sở hữu nợ dài hạn, hầu nhƣ lớn tài sản dài hạn doanh nghiệp (trừ năm 2011 doanh nghiệp tập trung đầu tƣ tài sản cố định để mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh) Nguồn vốn dài hạn doanh nghiệp, tài trợ tài sản dài hạn thừa phần để tài trợ tài sản ngắn hạn Chứng tỏ doanh nghiệp huy động vốn vay nhiều nhƣng đảm bảo đƣợc tính cân tài

Khi xem xét biểu 3.3 thấy Công ty đầu tƣ tập trung vào tài sản ngắn hạn cao đồng thời huy động vốn từ vốn chủ sở hữu so với doanh nghiệp ngành Tuy mức độ chênh lệch khơng q lớn nhƣng điểm cần lƣu ý sách tài trợ doanh nghiệp

3.4.2 Phân tích kết kinh doanh

Bảng 3.2 Hệ số cấu tài sản – nguồn vốn

(Nguồn: Tổng hợp số liệu báo cáo tài cơng ty)

Bảng 3.3 Hệ số cấu tài sản – nguồn vốn ngành

(Nguồn: Cophieu68.vn)

Sơn Hà đơn vị Việt Nam đƣợc tổ chức quốc tế uy tín TUV cấp chứng PED – chứng quan trọng giúp Sơn Hà xuất ống thép không gỉ vào thị trƣờng khắt khe nhƣ Châu Âu Hoa Kỳ

Cụ thể thị phần cơng ty nƣớc tính đến năm 2014 nhƣ sau:

- Bồn nƣớc Inox, nhựa: 65% thị phần miền Bắc 35% thị phần nƣớc - Chậu rửa Inox: 46,7% thị phần nƣớc

- Thái Dƣơng Năng: 56% thị phần nƣớc - Ống thép không gỉ: 46,7% thị phần nƣớc

Về doanh thu doanh nghiệp có giá trị lớn hầu nhƣ tăng dần qua năm (trừ năm 2013), đặc biệt doanh thu năm 2011 tăng mạnh tăng 506 tỷ so với năm 2010 cơng ty có phát sinh thêm khoản doanh thu công ty Vinaconex, đồng thời thị trƣờng tiêu thụ công ty đƣợc mở rộng

Năm 2013 doanh thu cơng ty có sụt giảm, ngun nhân thị trƣờng thép giới trải qua năm đầy biến động bầu khơng khí khủng hoảng kinh tế bao trùm, khiến nhu cầu tiêu thụ thép suy yếu, nguồn cung dƣ thừa, tồn kho lớn, giao dịch chậm lại, giá nguyên liệu thô tăng cao, giá thép giảm, nƣớc ảnh hƣởng khủng hoảng nợ cơng châu Âu dẫn đến phủ cắt giảm số khoản mục chi xây dựng Mặt khác năm thị trƣờng bất động sản tiếp tục đóng băng khiến tiêu thụ thép giảm mạnh; gói hỗ trợ 30.000 tỉ đồng nhằm hỗ trợ thị trƣờng bất động sản nhiều vƣớng mắc chƣa phát huy tác dụng; công suất sản xuất lớn khiến cung vƣợt cầu đồng thời phải cạnh tranh gay gắt với hàng nhập thép có chứa nguyên tố Bo trốn thuế, điều làm ảnh hƣởng đáng kể đến hoạt động kinh doanh ngành thép nói chung nhƣ cơng ty nói riêng Thêm vào năm 2013, Mỹ áp dụng sách chống bán phá giá mặt hàng xuất ống thép inox công ty làm cho doanh thu từ hoạt động xuất giảm 76% so với năm 2012

giải trí từ cơng ty (Vinaconex) làm doanh thu có tăng trƣởng đáng kể Các khoản giảm trừ doanh thu có giá trị tƣơng đối nhỏ năm 2010 - 2011, cho thấy chất lƣợng sản phẩm doanh nghiệp tƣơng đối ổn định Tuy nhiên giá trị khoản mục năm 2014 tăng lên, chủ yếu hàng bán bị trả lại chiết khấu thƣơng mại, dấu hiệu cần ý doanh nghiệp việc khắc phục chất lƣợng sản phẩm

Bảng 3.4 Tỷ lệ chi phí/ doanh thu SHI

(Nguồn: Tác giả tự tính tốn tổng hợp)

Về chi phí, giá vốn hàng bán doanh nghiệp chiếm tỷ lệ tƣơng đối lớn so với doanh thu, khoảng 80% Giá vốn có dấu hiệu giảm vào năm 2010, 2013 tăng giai đoạn năm 2011-2012 Điều lý giải giá nguyên vật liệu ngành thép giới có biến động tăng giá năm 2011- 2012 Mặt khác, năm 2013 - 2014, giá phôi thép giới có xu hƣớng giảm, đồng thời cơng ty tiến hành cải tiến trình sản xuất, tiết kiệm chi phí, hạ giá thành sản phẩm nên với tăng doanh thu gia tăng giá vốn thấp làm gia tăng đáng kể lợi nhuận gộp từ hoạt động sản xuất kinh doanh Xét lâu dài công ty cần ý đầu tƣ đổi khoa học công nghệ, nỗ lực giảm giá thành sản phẩm để cạnh tranh với doanh nghiệp nƣớc

quảng cáo tài trợ VFF năm 2010 giảm chi phí quảng cáo phƣơng tiện truyền thông

Giai đoạn 2012-2014 chi phí bán hàng tăng chủ yếu chi phí xăng dầu tăng dẫn đến chi phí vận chuyển hàng hóa tăng Mặt khác, cơng ty tiến hành mở rộng chi nhánh ngoại tỉnh phí tiền lƣơng nhân viên bán hàng, chi phí quảng cáo, chi phí thuê nhà … tăng lên Sự gia tăng chi phí bán hàng điều cần thiết phục vụ cho việc mở rộng hoạt động kinh doanh cơng ty

Chi phí quản lý doanh nghiệp có sụt giảm nhẹ vào năm 2010 2014 Năm 2011, 2012 với gia tăng doanh thu khiến cho chi phí quản lý doanh nghiệp tăng, mặt khác ảnh hƣởng lạm phát để đảm bảo đời sống cho nhân viên công ty thực sách tăng lƣơng, điều làm gia tăng chi phí quản lý doanh nghiệp Ngồi ra, thị trƣờng diễn biến phức tạp, ảnh hƣởng khủng hoảng kinh tế nên cơng ty tăng tỷ lệ trích nộp dự phịng khoản nợ phải thu khó địi làm tăng chi phí quản lý doanh nghiệp

Tuy nhiên, năm 2013 doanh thu có sụt giảm đáng kể so với năm 2012 nhƣng chi phí quản lý doanh nghiệp lại gia tăng Nguyên nhân chủ yếu năm công ty phát sinh thêm khoản chi phí thuê luật sƣ để xử lý vụ kiện chống bán phá giá 3,2 tỷ đồng tăng cƣờng trích lập khoản dự phịng nợ phải thu Nhìn nhận đƣợc điều nên năm 2014 cơng ty tiến hành cải cách công tác quản lý khoản chi phí giảm đáng kể so với năm 2013 Nhìn chung, cơng ty tích cực áp dụng biện pháp tiết kiệm chi phí nhƣng cần phải nỗ lực tiết kiệm chi phí, giảm giá thành sản xuất, nâng cao suất lao động…

(Nguồn: Tác giả tự tính tốn tổng hợp)

So sánh tỷ lệ khoản chi phí doanh thu công ty qua năm với DQC GDT năm 2014 thấy SHI có tỷ lệ GVHB/DTT cao nhiều so với hai doanh nghiệp ngành, nguyên nhân giá nguyên vật liệu SHI cao hai đối thủ, nguyên liệu phục vụ hoạt động sản xuất SHI thép không gỉ, đƣợc nhập toàn Ngoài tỷ lệ chi phí bán hàng SHI thấp so với doanh nghiệp ngành cho thấy công tác quản lý chi phí bán hàng quản lý doanh nghiệp công ty tốt Đây lợi quan trọng việc hạ giá thành sản phẩm nhƣ trình cạnh tranh sản phẩm

Doanh thu hoạt động tài chính chiếm tỷ lệ không lớn, chủ yếu lợi nhuận đƣợc chia từ việc đầu tƣ vào công ty liên kết, công ty lãi từ tiền cho vay, chênh lệch tỷ giá hối đoái nguồn thu từ khoản đầu tƣ tài ngắn hạn đạt giá trị tƣơng đối lớn so với doanh nghiệp không chuyên kinh doanh chứng khoán giá trị ngày tăng, tƣơng đối ổn định cho thấy hiệu định mảng kinh doanh doanh nghiệp

Tóm lại kết kinh doanh từ hoạt động bán hàng cung cấp dịch vụ chiếm tỷ trọng lớn nhất, phù hợp đặc điểm ngành doanh nghiệp Tốc độ tăng trƣởng doanh thu tốt nhƣng tốc độ tăng trƣởng loại chi phí, đặc biệt giá vốn hàng bán, chi phí tài làm cho lợi nhuận doanh nghiệp qua năm tăng không nhiều, chí giảm mạnh vào năm 2011 Đây điểm chƣa hợp lý việc quản trị chi phí SHI Ta tìm hiểu sâu điều phân tích nhóm hệ số khả sinh lời doanh nghiệp

3.4.3 Phân tích lưu chuyển tiền tệ

Tổng lƣu chuyển tiền doanh nghiệp qua kỳ thay đổi thất thƣờng có năm mang giá trị âm, chứng tỏ dịng tiền chi doanh nghiệp lớn nhiều so với dòng tiền thu vào, nhiên lƣợng tiền tồn đầu kỳ lớn nên lƣợng tiền tồn cuối kỳ doanh nghiệp lớn, đảm bảo đƣợc khả tốn cho doanh nghiệp mức an tồn Xem xét cụ thể biến động dòng tiền nhƣ sau:

Về dòng tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh giai đoạn 2009 – 2014 tăng giảm thất thƣờng nhiều năm đạt giá trị âm Đặc biệt ba năm 2009 - 2011 dòng tiền âm với giá trị lớn (hơn 100 tỷ đồng), năm 2012 dòng lƣu chuyển đƣợc cải thiện đáng kể nhiên đến năm 2014 lại có sụt giảm nhẹ Nguyên nhân cụ thể: giai đoạn 2009 – 2011 dòng lƣu chuyển tiền đạt giá trị âm cơng ty tăng cƣờng thực sách bán chịu cho khách hàng đồng thời tăng dự trữ nguyên vật liệu phục vụ hoạt động sản xuất kinh doanh

khủng hoảng kinh tế làm cho giá nguyên vật liệu đầu vào giảm nên công ty tăng cƣờng dự trữ nguyên vật liệu Do vậy, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh năm 2013 dƣơng nhƣng thấp so với năm 2012

Năm 2014, để thúc đẩy hoạt động kinh doanh, cơng ty tiếp tục thực sách bán chịu hàng hóa nên lợi nhuận trƣớc thuế tăng lên nhƣng khoản phải thu tăng Lƣợng hàng tồn kho lãi vay giảm so với năm 2013 nhƣng tỷ lệ thấp so với tốc độ tăng nợ phải thu khách hàng làm cho dòng tiền từ hoạt động kinh doanh mang giá trị âm

Dòng tiền hoạt động kinh doanh doanh nghiệp thay đổi thất thƣờng nhiều năm đạt giá trị âm chủ yếu thay đổi vốn lƣu động, đặc biệt hàng tồn kho, khoản phải thu khoản phải trả

Về dòng tiền hoạt động đầu tư, dòng tiền năm chủ yếu âm tăng cƣờng chi để đầu tƣ TSCĐ nhƣ cho vay, chứng tỏ hoạt động đầu tƣ đơn vị đƣợc mở rộng Dòng tiền chi mua sắm TSCĐ đơn vị năm âm cho thấy công ty nỗ lực đầu tƣ đổi trang thiết bị máy móc sản xuất Doanh nghiệp mở rộng việc cho bên thứ ba vay để kiếm lời, nhƣng việc làm ảnh hƣởng đến dòng tiền doanh nghiệp, cụ thể dịng tiền từ hoạt động tài doanh nghiệp năm 2013 bị âm số vốn chi mua sắm TSCĐ tăng đáng kể tiền thu hồi đƣợc từ đầu tƣ góp vốn vào đơn vị khác nhƣ tiền lãi cho vay, cổ tức lợi nhuận đƣợc chia tăng cao so với năm trƣớc

Nhƣ dòng tiền từ hoạt động đầu tƣ doanh nghiệp đạt giá trị âm qua năm doanh nghiệp mở rộng chi mua sắm TSCĐ tăng cƣờng cho vay, mua công cụ nợ đơn vị khác với mở rộng hoạt động góp vốn vào đơn vị khác

Bảng 3.6 Tình hình hoạt động kinh doanh cơng ty SHI

Hình 3.4 Doanh thu lợi nhuận doanh nghiệp năm 2014

(Nguồn: Tác giả)

Bảng 3.7 So sánh tính hình Doanh thu lợi nhuận kinh doanh doanh nghiệp

Bảng 3.8 Sự biến động lƣu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh

Bảng 3.9 Sự biến động lƣu chuyển tiền từ hoạt động đầu tƣ tài

Đặc biệt năm 2013 dòng tiền chi trả nợ vay cao góp phần làm cho dịng tiền từ hoạt động tài bị âm cao năm phân tích Dịng tiền chi từ việc trả cổ tức cho cổ đông công ty năm có chênh lệch Năm 2009 cơng ty không tiến hành chi trả cổ tức mà giữ lại toàn lợi nhuận sau thuế để tái đầu tƣ Năm 2010 công ty tiến hành chi trả cổ tức cao năm nhiên dòng tiền thu vào từ hoạt động phát hành cổ phiếu tăng cao, làm cho tổng dòng tiền từ hoạt động tài đạt giá trị dƣơng

Năm 2014, Cơng ty tiến hành phát hành cổ phiếu làm cho dòng tiền thu đƣợc từ hoạt động tăng lên, cơng ty tiếp tục thực sách tăng cƣờng khoản vay ngắn hạn, dài hạn để phục vụ sản xuất kinh doanh dịng tiền từ hoạt động tài cơng ty tăng lên đáng kể so với năm trƣớc

Ảnh hƣởng thay đổi tỷ giá hối đoái quy đổi ngoại tệ nguyên nhân khiến cho dòng tiền doanh nghiệp bị ảnh hƣởng Do đặc thù nguyên vật liệu doanh nghiệp chủ yếu nhập thay đổi tỷ giá hối đối làm cho dòng tiền bị ảnh hƣởng đáng kể Qua bảng phân tích dịng tiền cho thấy đại đa số thời điểm ảnh hƣởng làm cho dòng tiền bị sụt giảm đặc biệt năm 2012 làm cho dòng tiền từ ảnh hƣởng âm 285 triệu đồng

Tóm lại, dịng lƣu chuyển tiền doanh nghiệp thay đổi thất thƣờng qua năm, năm đạt giá trị âm lớn năm 2013, nguyên nhân chủ yếu dẫn đến tình trạng cơng ty đến hạn toán số tiền nợ gốc vay cao chi trả cổ tức cho cổ đơng Dịng tiền hoạt động đầu tƣ ln âm doanh nghiệp chi mua TSCĐ cho vay, đầu tƣ vào công cụ nợ đơn vị khác Dòng tiền hoạt động kinh doanh doanh nghiệp thay đổi thất thƣờng qua năm chủ yếu thay đổi vốn lƣu động, đặc biệt hàng tồn kho, khoản phải thu khoản phải trả Tuy nhiên doanh nghiệp dự trữ đƣợc lƣợng tiền đầu kỳ lớn nên tiền tƣơng đƣơng tiền cuối kỳ đạt giá trị dƣơng

Bảng 3.10 Nhóm hệ số khả tốn

(Nguồn: Tổng hợp từ báo cáo tài cơng ty) Xem xét hệ số khả toán tổng quát doanh nghiệp cho thấy hệ số thời điểm lớn chứng tỏ doanh nghiệp đảm bảo đƣợc khả toán tổng quát Tài sản đơn vị đủ đảm bảo khoản nợ doanh nghiệp Đây yêu cầu tối thiểu khả toán doanh nghiệp bình thƣờng

Xem xét hệ số khả toán thời ta thấy đa số thời điểm hệ số lớn (trừ năm 2011) cho thấy tài sản ngắn hạn doanh nghiệp đủ đảm bảo toán nợ ngắn hạn Năm 2011, doanh nghiệp mở rộng quy mô sản xuất kinh doanh tập trung vay ngắn hạn để đáp ứng lƣợng tiền phục vụ cho mua sắm tài sản cố định, mở rộng chi nhánh ngoại tỉnh Cơng ty có kế hoạch tạm sử dụng vốn vay ngắn hạn để tài trợ cho tài sản dài hạn chƣa tiến hành phát hành cổ phiếu huy động để đáp ứng kịp thời kế hoạch mở rộng kinh doanh

bảo Năm 2014 hệ số tăng lên tiền khoản tƣơng đƣơng tiền nhƣ khoản phải thu tăng lên, nhiên nhỏ nên công ty chƣa đảm bảo đƣợc khả toán nhanh

Hệ số khả toán tức thời thể việc doanh nghiệp sử dụng khoản tiền tƣơng đƣơng tiền để chi trả nợ ngắn hạn Hệ số tất thời điểm doanh nghiệp nhỏ thấp chứng tỏ doanh nghiệp chƣa đảm bảo đƣợc khả toán tức thời, đặc biệt năm 2013 hệ số thấp, chƣa đến 0,1 nguyên nhân lƣợng tiền mặt cơng ty giảm Tuy thực tế dịng tiền doanh nghiệp ổn định nhƣng lâu dài doanh nghiệp nên trì lƣợng tiền mặt đủ lớn để toán cho chủ nợ cần

Hệ số khả toán lãi vay cho biết EBIT doanh nghiệp chi trả đƣợc lần lãi vay, hệ số doanh nghiệp đa số thời điểm lớn chứng tỏ lợi nhuận kiếm đƣợc đủ chi trả lãi vay, nhƣng hệ số có xu hƣớng giảm thấp năm đặc biệt năm 2013 hệ số 1,12 lần Nguyên nhân lợi nhuận doanh nghiệp thấp mà tốc độ tăng lãi vay lớn số nợ vay huy động năm nhiều Năm 2014 hệ số đƣợc cải thiện nhƣng nhìn chung việc giảm lãi vay chủ yếu lãi suất cho vay giảm Điều đe dọa đến việc đảm bảo khả toán doanh nghiệp, thời gian tới đơn vị nên giảm chi phí lãi vay, huy động nguồn tài trợ có chi phí rẻ để nâng cao lợi nhuận cho doanh nghiệp

Bảng 3.11 Hệ số khả toán doanh nghiệp ngành năm 2014

Khi so sánh khả toán SHI năm 2014 với doanh nghiệp ngành, thấy SHI đƣợc đánh giá cao thƣơng hiệu lực sản xuất nhƣng khả toán thấp so với ba công ty Các hệ số tốn cơng ty thấp so với doanh nghiệp ngành Đặc biệt hệ số khả toán tổng quát, hệ số khả tốn nhanh thời cơng ty so với đối thủ mức thấp cho thấy khả đảm bảo nợ vay công ty so với đối thủ ngành Điều cho thấy cơng ty có hệ số nợ cao so với doanh nghiệp ngành

Tóm lại khả toán doanh nghiệp chƣa thực an tồn, khả tốn nhanh tốn tức thời mức thấp, tồn khả tốn cơng ty so với đơn vị ngành cịn thấp, đặc biệt khả tốn lãi vay thấp việc sử dụng chi phí lãi vay cao Công ty nên hạn chế lƣợng hàng tồn kho, chi phí lãi vay, nợ vay tăng tài sản có tính khoản để nâng cao hệ số

3.4.4.2 Phân tích hiệu suất hoạt động

Bảng 3.12 Nhóm hệ số hiệu suất hoạt động

(Nguồn: Tác giả tổng hợp từ báo cáo tài cơng ty)

Hiệu suất hoạt động đề cập đến tiêu vòng quay tài sản doanh nghiệp, tiêu lớn chứng tỏ tài sản doanh nghiệp quay đƣợc nhiều vòng hiệu hoạt động doanh nghiệp cao

Tƣơng tự với hiệu suất sử dụng vốn cố định hiệu suất sử dụng vốn lƣu động doanh nghiệp năm 2014 có tăng lên đáng kể so với năm 2013, nhiên nhìn vào trình từ năm 2010 – 2014 hiệu suất có xu hƣớng giảm đi, tốc độ tăng doanh thu nhỏ tốc độ tăng tài sản dài hạn Tuy mức độ giảm nhẹ nhƣng chứng tỏ hiệu sử dụng tài sản doanh nghiệp chƣa tƣơng xứng với mức độ đầu tƣ Vòng quay hàng tồn kho tăng năm 2011 giảm qua năm từ 2012 – 2014, nguyên nhân lƣợng hàng tồn kho lớn gây giảm hiệu chuyển hóa hàng tồn kho doanh nghiệp

Vòng quay khoản phải thu giảm nhẹ vào năm 2013 doanh nghiệp tăng cƣờng sách bán chịu cho khách hàng để đẩy mạnh tiêu thụ Tuy nhiên, xét trình năm số có xu hƣớng tăng cho thấy tốc độ tăng doanh thu vƣợt qua tốc độ tăng khoản phải thu, doanh nghiệp có biện pháp quản lý khoản nợ phải thu tốt Cùng với việc khoản phải thu tăng lên năm 2014 nhƣng hệ số vòng quay tăng lên, kỳ thu tiền bình quân tăng giảm cho thấy công tác quản lý thu hồi khoản nợ phải thu đƣợc triển khai tốt Doanh nghiệp cần tiếp tục triển khai công tác quản lý khoản phải thu tốt tăng nhanh vòng quay nợ phải thu, góp phần nâng cao hiệu hoạt động doanh nghiệp

Bảng 3.13 Hệ số hiệu suất hoạt động doanh nghiệp ngành năm 2014

Đơn vị tính: lần

STT Khoản mục SHI DQC MHL GDT

So sánh với doanh nghiệp ngành, vòng quay tổng tài sản, vòng quay tài sản lƣu động SHI cao cho thấy cơng ty có sách quản lý hàng tồn kho, đẩy mạnh tiêu thụ sản phẩm, quản lý tài sản hợp lý Tuy vòng quay tài sản cố định lại thấp so với số doanh nghiệp ngành nhƣng vòng quay tổng tài sản cao cho thấy doanh nghiệp tích cực đầu tƣ vào tài sản cố định Ngồi ra, vòng quay hàng tồn kho khoản phải thu cao cho thấy việc quản lý trì lƣợng hàng tồn kho, quản lý nợ phải thu khách hàng tƣơng đối hợp lý

Tóm lại hiệu suất hoạt động SHI mức trung bình ngành nhiên lại có xu hƣớng giảm, hiệu suất hoạt động tài sản chƣa tƣơng xứng với quy mơ đầu tƣ

3.4.4.3 Phân tích khả sinh lời

Bảng 3.14 Nhóm hệ số khả sinh lời

(Nguồn: Tổng hợp từ báo cáo tài cơng ty) Xem xét nhóm hệ số khả sinh lời thấy ROS doanh nghiệp đạt mức thấp có xu hƣớng giảm dần, hệ số cho thấy tỷ lệ lợi nhuận sau thuế doanh thu doanh nghiệp thấp ngày giảm Tốc độ tăng doanh thu doanh nghiệp thấp nhiều so với tốc độ tăng chi phí khiến cho lợi nhuận doanh nghiệp bị sụt giảm Tốc độ gia tăng chi phí nhanh nguyên nhân làm cho tiêu ROAe, ROA ROE giảm dần giai đoạn 2011-2013

Bảng 3.15 Hệ số khả sinh lời doanh nghiệp ngành năm 2014

(Nguồn: Tổng hợp từ báo cáo tài cơng ty)

Khi so sánh với đối thủ cạnh tranh thấy SHI doanh nghiệp có số khả sinh lời thấp, tốc độ tăng trƣởng doanh thu tốc độ tăng trƣởng lợi nhuận hầu nhƣ thấp nhiều so với doanh nghiệp ngành, có lợi quy mô thƣơng hiệu nhƣng hiệu suất thấp Một phần nguyên nhân nhƣ lý giải cơng ty chƣa có quản lý tốt chi phí, dẫn đến lợi nhuận giảm mạnh Ngồi ra, xét mảng hoạt động, nguyên vật liệu cơng ty nhập chi phí giá vốn hàng bán cao nhiều so với doanh nghiệp ngành, ngồi chi phí lãi vay doanh nghiệp lớn làm ảnh hƣởng đến lợi nhuận thu đƣợc Do sử dụng địn bẩy tài hiệu nên tiêu ROE doanh nghiệp tƣơng đối đồng với doanh nghiệp ngành

Tóm lại qua phân tích khả sinh lời, ta thấy cơng tác quản lý chi phí doanh nghiệp cịn nhiều hạn chế chi phí lãi vay giá vốn hàng bán Tuy năm 2014, cơng ty có nhiều tiến cơng tác quản lý chi phí nhƣng lâu dài cơng ty cần tìm nguồn cung cấp ngun vật liệu có tính ổn định mức giá thấp Ngoài ra, việc sử dụng địn bẩy tài cơng ty tốt làm khuếch đại ROE nhƣng trái lại chi phí lãi vay lớn khiến cho doanh nghiệp bị giảm lợi nhuận Do vậy, thời gian tới doanh nghiệp nên cân nhắc điều chỉnh cấu nguồn vốn hợp lý để vừa đảm bảo giảm chi phí lãi vay mà giữ ổn định khả sinh lời vốn chủ sở hữu

3.4.4.4 Phân tích giá trị thị trường

doanh nghiệp, đặc biệt cuối năm 2010, SHI thực phát hành cổ phiếu để huy động vốn kinh doanh dẫn đến sụt giảm EPS

Bảng 3.16 Hệ số giá trị thị trƣờng SHI

(Nguồn: Tổng hợp từ báo cáo tài cơng ty)

Mức cổ tức chi trả cho cổ phiếu có xu hƣớng giảm từ năm 2010 – 2011 từ 2012 – 2014 giữ mức ổn định, nhiên so với doanh nghiệp ngành mức chi trả cổ tức công ty tƣơng đối thấp Điều làm giảm hấp dẫn với nhà đầu tƣ cổ phiếu công ty thể cụ thể số P/B nhỏ cho thấy thị trƣờng đánh giá giá trị cổ phiếu công ty thấp so với giá trị sổ sách Đây dấu hiệu không tốt điều kiện doanh nghiệp muốn huy động vốn từ thị trƣờng chứng khoán để mở rộng hoạt động kinh doanh doanh nghiệp muốn giảm khoản mục vay chi phí tài doanh nghiệp mức cao

Chỉ số P/E có biến động lớn qua năm, số tăng cao vào năm 2013 có sụt giảm mạnh vào năm 2014 Nguyên nhân năm 2013, lợi nhuận doanh nghiệp bị sụt giảm với việc Mỹ áp dụng sách chống bán phá giá áp dụng sản phẩm công ty nên thị trƣờng quan ngại tình hình kinh doanh cơng ty dẫn đến P/E sụt giảm mạnh vào năm 2014 Tuy nhiên, đánh giá nhà đầu tƣ thị trƣờng cổ phiếu cơng ty cổ phiếu phịng thủ thích hợp với nhà đầu tƣ lâu dài

Các số khác công ty thấp so với doanh nghiệp ngành cho thấy thị trƣờng đánh giá giá trị doanh nghiệp thấp đối thủ khác

Bảng 3.17 Hệ số giá trị thị trƣờng doanh nghiệp ngành năm 2014

(Nguồn: Tổng hợp từ báo cáo tài cơng ty) 3.4.4.5 Phân tích Dupont

Bảng 3.18 Phân tích DUPONT

(Nguồn:Tổng hợp từ báo cáo tài cơng ty) Ta thấy ROE SHI năm thơng qua phƣơng trình Dupont thấy ROE giảm dần từ năm 2010 – 2013 chủ yếu biên lãi hoạt động ròng doanh nghiệp giảm dần việc quản trị chi phí chƣa tốt làm cho lợi nhuận tăng với tốc độ nhỏ so với tốc độ tăng doanh thu Đến năm 2014 ROE SHI đƣợc cải thiện đáng kể, nguyên nhân biên lãi hoạt động ròng tăng lên, gánh nặng lãi vay giảm xuống với việc tăng nhanh vòng quay tổng tài sản ảnh hƣởng tích cực đến hệ số ROE doanh nghiệp

trong mục tiêu khuếch đại ROE so với đối thủ Tuy nhiên vòng quay tài sản đơn vị mức trung bình, gánh nặng lãi vay phải trả doanh thu mức cao so với đối thủ cạnh tranh cho thấy cơng tác quản lý chi phí lãi vay doanh nghiệp chƣa thực tốt Tóm lại, nguyên nhân chủ yếu làm ROE SHI chƣa cao nguyên nhân chủ yếu biên lãi hoạt động rịng cơng ty thấp với gánh nặng lãi vay cao làm ROE giảm xuống

Bảng 3.19 Phân tích DUPONT doanh nghiệp ngành năm 2014

(Nguồn: Tổng hợp từ cafef.com)

3.5 Đánh giá tình hình tài cơng ty cổ phần Quốc tế Sơn Hà

3.5.1 Kết đạt

- Quy mô tài sản tăng dần qua năm, cấu khoản mục thuộc tài sản ngắn hạn dài hạn tương đối hợp lý so với tình hình tài doanh nghiệp đặc điểm ngành

Hàng tồn kho chiếm tỷ trọng lớn tổng tài sản doanh nghiệp nhƣng sâu vào xem xét khoản mục hàng tồn kho thấy khoản mục chiếm tỷ trọng cao nguyên vật liệu Do nguyên vật liệu chủ yếu nhập giá thƣờng xuyên biến động nên công ty cần dự trữ nhiều để đảm bảo khả sản xuất

- Khả huy động vốn tốt: sách nguồn vốn thiên vốn vay, đặc biệt năm 2011 có hệ số nợ cao có phần nguy hiểm nhƣng có khả huy động lƣợng lớn ổn định qua năm phần cho thấy đƣợc uy tín đơn vị đối tƣợng cung cấp vốn Ngoài năm 2014, công ty phát hành thêm đợt cổ phiếu làm tăng lƣợng vốn chủ sở hữu góp phần giảm hệ số nợ, giảm gánh nặng nợ tài củng cố khả tự chủ tài cho

- Doanh thu tăng tốt ổn định qua năm, cao vào 2012, có sụt giảm vào năm 2013 ảnh hƣởng doanh thu xuất sang thị trƣờng Mỹ nhƣng sang đến năm 2014 doanh thu cơng ty có phục hồi đáng kể , xuất phát từ sản lƣợng sản xuất ngày cao ổn định, doanh nghiệp có thƣơng hiệu lâu năm kinh doanh chủ yếu hệ thống bán lẻ nên mức giá ổn định có đƣợc mức giá bán cao so với đối thủ khác

Lợi nhuận có xu hướng tăng trở lại năm 2014 cho thấy kết kinh doanh doanh nghiệp đƣợc cải thiện tốt

- Dòng tiền lưu chuyển tốt, đảm bảo khả toán: Lƣu chuyển tiền hàng năm hoạt động đầu tƣ, hoạt động sản xuất kinh doanh hoạt động tài chiếm tỷ lệ tƣơng đối lớn tổng lƣu chuyển tiền cho thấy tầm quan trọng ba mảng hoạt động tổng hoạt động đơn vị Cụ thể, dòng lƣu chuyển tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh có tăng giảm tƣơng đối lớn qua năm đạt giá trị âm lớn vào 2011, chủ yếu tăng giảm thay đổi lợi nhuận trƣớc thuế khoản mục vốn lƣu động Dòng tiền thay đổi phù hợp với thay đổi hàng tồn kho, khoản phải thu khoản phải trả năm Dòng tiền hoạt động kinh doanh đƣợc cải thiện vào năm 2012

cũng chứng tỏ tầm nhìn chiến lƣợc doanh nghiệp kế hoạch liên hệ tăng dần tầm kiểm sốt cơng ty

Dịng tiền tài tiếp tục cân đối dòng vốn vay nhận đƣợc nhƣ việc trả nợ gốc vay đặn công ty, điều thể sách huy động vốn quán đơn vị qua năm khả huy động vốn tƣơng lai tốt

Tóm lại, ba mảng hoạt động công ty quan trọng góp phần làm thay đổi dịng lƣu chuyển tiền biến động lớn Dịng tiền âm nhƣng doanh nghiệp có kế hoạch dự trữ lƣợng tiền mặt hợp lý đầu kỳ năm nên đảm bảo đƣợc lƣợng tiền cuối kỳ khả toán cho doanh nghiệp

- Hệ số khả tốn đảm bảo: khơng cao so với đối thủ nhƣng dần cải thiện vào năm 2014, doanh nghiệp đảm bảo đƣợc khả toán lãi vay dù huy động lƣợng vốn vay lớn

- Hiệu suất hoạt động tương đối tốt: Vòng quay tổng tài sản tài sản dài hạn, tài sản ngắn hạn mức tƣơng đối so với doanh nghiệp ngành, tốc độ tăng doanh thu tài sản ổn định

- Đòn bẩy tài phát huy tính tích cực EBIT thừa khả chi trả lãi vay có tác động khuếch đại tăng ROE so với ROA doanh nghiệp Cụ thể xem xét khả sinh lời doanh nghiệp thấy ROA ROAe mức thấp nhƣng hệ số sinh lời vốn chủ sở hữu đƣợc cải thiện

- Cổ tức doanh nghiệp chi trả cho cổ đông ổn định qua năm luôn tốn tiền mặt, đảm bảo đƣợc lịng tin cho cổ đơng vào khả tài cơng ty Lƣợng cổ phiếu phát hành công ty vào năm 2014 đƣợc bán nhanh chóng phần cho thấy hình ảnh tốt SHI nhà đầu tƣ chủ thể nắm giữ cổ phiếu liên quan

lực bán hàng đại lý, hàng tháng Sơn Hà nghiên cứu cấp cho đại lý hạn mức trả chậm (tín dụng thƣơng mại), tạo điều kiện thuận lợi cho đại lý bán sản phẩm Sơn Hà Trong thời gian tới, Sơn Hà dự kiến uy tín mối quan hệ tốt với ngân hàng để phối hợp với ngân hàng cấp tín dụng cho đại lý, nhằm giảm bớt rủi ro toán nhƣ nâng cao hiệu sử dụng vốn lƣu động, tránh tình trạng ứ đọng vốn lƣu động mức lớn nhƣ

- Ngồi thành tựu tài chưa thực bật SHI tích cực tham gia vào hoạt động xã hội nhƣ đối tác triển khai dự án xử lý nƣớc thải tổng hợp Việt Nam, tài trợ chƣơng trình " Hà nội trái tim em", "Góp sức đến trƣờng em", "Vì trái tim cho em"…

3.5.2 Hạn chế nguyên nhân

- Doanh thu tăng chưa tương xứng với mức độ đầu tư tài sản, thị phần xuất khẩu bị thu hẹp

Doanh thu công ty lớn so với số đơn vị ngành nhƣng có xu hƣớng giảm dần năm 2013, phần áp lực cạnh tranh doanh nghiệp nƣớc ngồi bối cảnh tình hình kinh tế cịn nhiều khó khăn, thuế suất thuế nhập mặt hàng bị giảm theo lộ trình gia nhập WTO Việt Nam, mặt khác thị trƣờng nƣớc Mỹ áp dụng lệnh chống bán phá giá sản phẩm ống thép cơng ty nên hàng hóa xuất công ty sang thị trƣờng bị suy giảm nghiêm trọng, năm 2013 doanh thu từ xuất giảm 70% so với năm 2012 Mặt khác, hợp đồng xuất đƣợc ký với giá CIF phí vận tải biển ngày gia tăng Việc giới hạn thị phần điều kiện cạnh tranh ngày khốc liệt hiệp định Việt Nam gia nhập AFTA, WTO có hiệu lực trở thành gánh nặng việc mở rộng thị trƣờng tăng doanh thu doanh nghiệp, đặc biệt Việt Nam vừa đàm phán thành công hiệp định TPP

cũng phải thực kích thích tiêu thụ sản phẩm thông qua tăng chiết khấu thƣơng mại

- Các khoản mục chi phí cao dẫn đến hiệu kinh doanh thấp

Tỷ trọng khoản mục chi phí doanh thu doanh nghiệp lớn nhiều so với doanh nghiệp ngành ngày tăng, tốc độ tăng doanh thu nhỏ tốc độ tăng chi phí làm cho hiệu kinh doanh thấp

Chi phí giá vốn hàng bán tăng nhanh đơi có tốc độ tăng lớn doanh thu, chủ yếu giá vốn hàng hóa bán ra, giá vốn cung cấp dịch vụ chiếm tỷ lệ nhỏ, giá vốn hàng bán phần lớn chi phí mua nguyên vật liệu Nguyên vật liệu cơng ty chủ yếu nhập từ nƣớc ngồi doanh nghiệp khơng chủ động đƣợc nguồn cung nguyên vật liệu nhƣ giá Việc mua nguyên vật liệu chịu ảnh hƣởng lớn từ diễn biến thị trƣờng quốc tế vốn phức tạp Ngoài ra, thuế suất thuế nhập nguyên liệu tƣơng đối cao với biến động tỷ giá khiến cho chi phí nguyên vật liệu công ty lớn so với đơn vị ngành Nếu cơng ty khơng có sách tìm nguồn cung cấp nguyên vật liệu ổn định giá thành thấp việc giảm chi phí giá vốn khó khăn

Chi phí bán hàng chi phí quản lý doanh nghiệp chiếm tỷ lệ định doanh thu doanh nghiệp có tốc độ tăng nhanh, phần SHI hoạt động chủ yếu thị trƣờng bán lẻ phí cho hệ thống bán hàng, khuyến mại, vận chuyển hàng bán….lớn nhiều so với công ty chuyên bán sỉ, nhƣng phần lớn việc quản trị chi phí đơn vị chƣa thực hiệu dẫn đến hai loại chi phí ngày tăng cao làm giảm mạnh kết kinh doanh doanh nghiệp

Tóm lại, doanh thu tăng nhẹ chƣa tƣơng xứng với tốc độ tăng tài sản, tất loại chi phí tăng cao làm cho lợi nhuận SHI bị sụt giảm ảnh hƣởng đến tất nhóm hệ số hoạt động nhƣ sinh lời công ty Tuy đƣợc đánh giá cơng ty có tiềm lớn, thƣơng hiệu tốt thời gian tồn lâu dài nhƣng hệ số khả sinh lời SHI thấp so với doanh nghiệp ngành Nguyên nhân lợi nhuận doanh nghiệp đạt đƣợc thấp, với nỗ lực đầu tƣ tăng tài sản nhƣ sử dụng địn bẩy tài cao để khuếch đại tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu nhƣng mức lợi nhuận thấp dẫn đến khả sinh lời cơng ty thấp Xem xét kỹ qua mơ hình phân tích Dupont thấy ngun nhân làm ROE công ty thấp biên lãi hoạt động ròng thấp với gánh nặng lãi vay cao

- Cơ cấu nguồn vốn thiên hệ số nợ cao làm suy giảm mức độc lập tài chính, phát huy tính tích cực địn bẩy tài nhƣng đe dọa tính an tồn tài gây áp lực đến khả tốn doanh nghiệp Hệ số nợ doanh nghiệp lớn 60% năm cao điểm lên đến 70% cho thấy phụ thuộc nguồn lực tài bên ngồi cơng ty, đồng thời đẩy mức chi phí lãi vay cao dẫn đến suy giảm hiệu kinh doanh Mặc dù cơng ty có đợt phát hành cổ phiếu vào năm 2014 với mục đích giảm bớt hệ số nhƣng so với doanh nghiệp ngành tình trạng phụ thuộc tài nhƣ mức chi phí tài cơng ty thực đáng báo động

- Về lưu chuyển tiền: chƣa đạt đƣợc cân tiền tệ dòng tiền hoạt động sản xuất kinh doanh, hoạt động đầu tƣ hoạt động tài nhiều thời kỳ bị âm Đặc biệt dịng lƣu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh năm có xu hƣớng giảm, nguyên nhân chủ yếu so suy giảm lợi nhuận trƣớc thuế thay đổi khoản mục vốn lƣu động Sự thay đổi lên xuống thất thƣờng vốn lƣu động, chủ yếu hàng tồn kho, khoản phải thu, phải trả nguyên nhân dẫn đến thay đổi dòng tiền hoạt động kinh doanh

dịng tiền chi lớn Ngồi việc tăng lên dòng tiền doanh nghiệp mang cho đơn vị khác vay cần phải theo dõi ý nhiều

Lƣu chuyển tiền công ty âm với giá trị lớn, có lƣợng tiền đầu kỳ cuối kỳ đảm bảo nhƣng cần lên kế hoạch theo dõi chặt chẽ để tránh gây khả toán doanh nghiệp

- Hệ số khả toán nhanh toán tức thời doanh nghiệp ở mức thấp so với đơn vị ngành, điều lƣợng hàng tồn kho lớn, đồng thời gia tăng nợ ngắn hạn nhanh làm suy giảm nghiêm trọng lƣợng tài sản có tính khoản cao làm cho cơng ty khó khăn việc chuyển đổi tài sản chủ nợ yêu cầu Khả toán tức thời thấp lƣợng tiền mặt doanh nghiệp hạn chế sử dụng nợ vay, đặc biệt nợ ngắn hạn lớn gây ảnh hƣởng không tốt khả toán SHI Điều làm chi phí lãi vay tăng cao, đặc biệt vay nhiều ngân hàng khoản vay vƣợt hạn mức lớn phải chịu lãi suất cao, lợi nhuận doanh nghiệp thấp, nguyên nhân làm hệ số khả toán lãi vay thấp nhiều so với đối thủ cạnh tranh

- Cổ phiếu tiêu thể giá trị thị trường doanh nghiệp chưa được đánh giá tương xứng với tiềm năng: Thể hệ số EPS giá cổ phiếu chƣa cao thấp nhiều so với đối thủ khác, đánh giá thị trƣờng thấp so với giá trị sổ sách công ty thể hệ số P/B thấp Lợi tức ổn định qua năm nhƣng mức khoảng 300 đồng/cổ phiếu có xu hƣớng giảm vào giai đoạn 2012 - 2014

CHƢƠNG 4:

MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM CẢI THIỆN TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH VÀ DỰ BÁO BÁO CÁO TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN QUỐC TẾ SƠN HÀ 4.1 Định hƣớng phát triển chung doanh nghiệp

- Chính sách chất lượng: SHI Là đơn vị có uy tín vững ngành thép khơng gỉ hàng đầu Việt Nam với hàng trăm đối tác nƣớc 20 quốc gia giới nhƣ Mỹ, Nga, Thổ Nhĩ Kỳ, Brazil, Argentina, Mexico … Sản phẩm từ thép không gỉ Sơn Hà lựa chọn hàng đầu đơn vị sản xuất thị trƣờng nƣớc Sơn Hà đơn vị Việt Nam đƣợc tổ chức chứng nhận quốc tế uy tín TUV chứng PED – chứng quan trọng giúp Sơn Hà xuất ống thép khơng gỉ vào thị thị trƣờng khắt khe nhƣ Châu Âu Mỹ SHI phấn đấu hƣớng đến thỏa mãn nhu cầu ngày cao khách hàng, thƣờng xuyên cải tiến hệ thống quản lý đáp ứng yêu cầu tiêu chuẩn ISO 9001 - 2008, thiết lập theo dõi kiểm soát mục tiêu chất lƣợng đơn vị tồn cơng ty

- Mục tiêu hoạt động: giữ vững vai trò thƣơng hiệu đƣờng hàng đầu Việt Nam, cung cấp sản phẩm tốt cho sức khỏe ngƣời tiêu dùng nhƣ bảo vệ môi trƣờng, tạo tiền đề để tiếp tục mở rộng phát triển thị trƣờng sang nƣớc giới

- Chiến lược đầu tư: cung cấp sản phẩm dịch vụ tốt cho khách hàng, tối đa hóa giá trị gia tăng cho cổ đông, đảm bảo môi trƣờng làm việc tốt, hội cho nhân viên phát huy hết khả làm việc để nâng cao thu nhập thăng tiến công việc

- Phương châm định hướng chiến lược sản xuất kinh doanh giai đoạn 2015 – 2020 củng cố, hoàn thiện phát triển, đảm bảo tốc độ tăng trƣởng bình quân tối thiểu hàng năm 15%

- Ổn định gia tăng thị phần: Công ty năm gần tích cực mở rộng chi nhánh ngoại tỉnh nhằm tăng thị trƣờng tiêu thụ nƣớc Kể từ sau bị áp dụng sách chống bán phá giá Mỹ, cơng ty tích cực tìm đối tác kinh doanh thị trƣờng quốc tế có đƣợc thành công đáng kể - Gia tăng lực sản xuất: Với mạnh công nghệ sản xuất thƣơng hiệu sản phẩm SHI, thời gian tới tiếp tục hồn thiện cơng nghệ, phát triển dịng sản phẩm thân thiện với mơi trƣờng với việc nâng cao chất lƣợng sản phẩm để đƣa sản phẩm đến với nhóm khách hàng có địi hỏi cao chất lƣợng

- Cơ cấu hoàn thiện máy nhân nâng cao hiệu quản trị công ty: Công tác nhân đƣợc lãnh đạo hai công ty quan tâm Để đáp ứng mục tiêu phát triển, Công ty tiến hành tái cấu trúc máy nhân sự, nhằm đáp ứng hiệu cao cho mục tiêu đặt thời gian tới

4.2 Một số giải pháp cải thiện tình hình tài cơng ty cổ phần Quốc tế Sơn Hà

4.2.1 Nhóm biện pháp nhằm tăng doanh thu

- Mở rộng thị trường tiêu thụ nước: tăng cƣờng sách nghiên cứu mở rộng thị trƣờng nƣớc, thực lắp biển hiệu Sơn Hà 100% tỉnh thành, tiếp tục mở rộng chi nhánh tỉnh thành phố; chủ động tham gia hội trợ triển lãm nguyên vật liệu xây dựng nhà ở; giới thiệu sản phẩm cải tiến với tính ƣu việt thị trƣờng sản phẩm nhƣ Thái Dƣơng Năng hệ mới, sản phẩm chậu rủa đƣợc thiết kế lại thuận tiện tính thẩm mỹ cao hơn; đẩy mạnh việc tiêu thụ mặt hàng có tiềm nhƣ bồn nhựa; giới thiệu sản phẩm bồn chứa nƣớc lắp ghép Sơn Hà BK

- Đa dạng hóa sản phẩm lựa chọn cấu kinh doanh phù hợp: Cơ cấu mặt hàng kinh doanh doanh nghiệp có ảnh hƣởng tới tình hình tiêu thụ hàng hố dịch vụ doanh nghiệp Vì vậy, để tăng lợi nhuận doanh nghiệp doanh nghiệp cần phải lựa chọn cho cấu mặt hàng kinh doanh phù hợp số lƣợng , tỷ trọng hàng hoá cấu, cấu phải phát huy đƣợc mạnh doanh nghiệp, thu hút đƣợc khách hàng đến với doanh nghiệp Lựa chọn cấu mặt hàng kinh doanh hợp lý phù hợp với việc phân đoạn thị trƣờng tiêu thụ mà doanh nghiệp phân tích lựa chọn với việc triển khai kế hoạch xúc tiến marketing thu hút khách hàng mang lại thành công cho doanh nghiệp

Công ty nên tiếp tục định hƣớng đa dạng hóa sản phẩm xoay quanh hệ thống xử lý nƣớc thải sinh hoạt Công ty nên nghiên cứu để lựa chọn cấu mặt hàng kinh doanh hợp lý hình thức nghiên cứu mở rộng thị trƣờng tiêu thụ thơng qua việc đa dạng hóa sản phẩm sản xuất Trong thời buổi kinh tế tiên tiến, ngƣời dân nƣớc nhƣ nƣớc ngồi khơng cịn q trọng đến giá bán sản phẩm mà quan tâm nhiều đến lành mạnh sản phẩm Công ty nên mở rộng nghiên cứu sản xuất sản phẩm tốt cho sức khỏe để đón đầu xu hƣớng Chẳng hạn nhƣ sản xuất sản phẩm nhƣ máy lọc nƣớc, bình nƣớc nóng lƣợng mặt trời với đặc tính chuyên biệt sản phẩm an tồn cho sức khỏe, thân thiện với mơi trƣờng

thép biên giới quốc gia để tận dụng lợi thƣơng mại nhƣ mở rộng thị trƣờng tiêu thụ

4.2.2 Nhóm biện pháp nhằm giảm chi phí

Bằng cách lập kế hoạch tính tốn khoản chi phí mà doanh nghiệp kỳ Giao cho phòng ban, đội sản xuất xây dựng kế hoạch chi phí cho Phát động ý thức tiết kiệm chi phí cho tồn thể cán cơng nhân viên doanh nghiệp Dùng hình thức khuyến khích vật chất nhƣ tinh thần để kêu gọi ngƣời cơng ty tiết kiệm chi phí kinh doanh, khuyến khích sáng kiến giảm chi phí nhân viên Ngồi để tiết kiệm chi phí cần sử dụng số biện pháp cứng rắn nhƣ kỷ luật trƣờng hợp làm thất chi phí khai báo chi phí khơng hợp lệ gian lận Cần phải thƣờng xuyên kiểm tra giám sát chứng từ khai báo chi phí, có biện pháp cƣơng quyết, không chấp nhận khoản chi phí khơng có chứng từ hợp lệ vƣợt q qui định Nhà nƣớc

Hiện nay, so với doanh nghiệp ngành chi phí giá vốn hàng bán công ty mức cao nguyên nhân nguyên vật liệu doanh nghiệp chủ yếu nhập Chịu tác động thuế suất thuế nhập thay đổi tỷ giá Vì vậy, thời gian tới cơng ty nên nỗ lực tìm kiếm nguồn cung cấp nguyên vật liệu ổn định đồng thời công ty nên tiến hành xúc tiến xây dựng nhà máy sản xuất ống thép nƣớc có nguồn nguyên vật liệu giá rẻ để tận dụng lợi thƣơng mại đồng thời giảm chi phí vận chuyển ngun vật liệu Ngồi ra, cơng ty nên kết hợp việc xây dựng mức tiêu hao tiêu chuẩn cho loại sản phẩm để nắm rõ nhu cầu xây dựng kế hoạch dự trữ nguyên liệu phù hợp, từ giảm áp lực cạnh tranh nguyên liệu, vừa giảm thiểu chi phí vận chuyển bảo quản, tiêu hao thất thoát nguyên liệu, giảm biến động tỷ giá phải nhập nguyên liệu từ góp phần giảm giá vốn hàng bán

khách hàng lớn doanh nghiệp, đặc biệt công ty xây dựng, bất động sản từ tạo nguồn ổn định cho sản phẩm tránh nhiều chi phí cho hệ thống đại lý bán lẻ

- Với sách phân phối: Cần phải lựa chọn địa bàn, xây dựng cửa hàng, nhà kho nhà xƣởng bố trí mạng lƣới phân phối cho cung cấp hàng hoá đến cho khách hàng nhanh nhất, đồng thời bố trí mạng lƣới phân phối địa bàn cho phép cung ứng sản phẩm hàng hoá với khối lƣợng lớn Vừa nhằm tiết kiếm chi phí vận chuyển bán hàng vừa đảm bảo thời gian khối lƣợng cung cấp hàng đảm bảo Bên cạnh đó, cơng ty cần tổ chức lại đội xe vận chuyển tình trạng đầu xe giảm điều chuyển chi nhánh, đảm bảo nâng cao lực vận chuyển, kết hợp với phƣơng thức vận chuyển xe gắn máy sản phẩm có kích thƣớc cho phép nội thành huyện ven đô

- Quản lý chiết khấu thương mại: Ngồi cơng ty nên xem xét quản lý chặt chẽ khoản mục chiết khấu thƣơng mại, khách hàng chủ yếu bán lẻ, chƣa có nhiều khách hàng lớn việc tiến hành chiết khấu thƣơng mại, chi phí cho quảng cáo, khuyến mại, …sẽ làm gia tăng chi phí cách đáng kể

- Bố trí hồn thiện máy nhân sự: Việc tổ chức tốt phân công lao động doanh nghiệp nhân tố quan trọng để nâng cao suất nhƣ hiệu sử dụng lao động , góp phần vào việc tăng hiệu chung doanh nghiệp Việc tổ chức phân công lao động khoa học hợp lý doanh nghiệp góp phần vào việc sử dụng khai thác tối đa nguồn lực sản xuất kinh doanh doanh nghiệp, loại trừ tình trạng lãng phí lao động máy móc, phát huy đƣợc lực sở trƣờng sở đoản cán công nhân viên công ty, phát huy đƣợc tinh thần trách nhiệm ngƣời công việc, tạo môi trƣờng làm việc công ty động đạt suất chất lƣợng cao góp phần vào việc giảm giá thành sản phẩm tăng lợi nhuận cho doanh nghiệp

phí chƣa thật tốt, cơng ty nên có hƣớng đổi nâng cao lực phận doanh nghiệp nhằm đạt đƣợc hiệu lao động tốt so với chi phí doanh nghiệp bỏ

4.2.3 Quản lý chặt khoản phải thu

Việc quản lý chặt khoản phải thu góp phần giảm chi phí hội cho việc sử dụng vốn giảm thiểu nguy tăng nợ khó địi gây vốn cho doanh nghiệp Năm 2014 khoản mục Phải thu SHI tăng nhanh chiếm tỷ lệ cao tài sản ngắn hạn Đối với việc gia tăng phải thu khách hàng, SHI áp dụng sách tín dụng thƣơng mại nới lỏng nhằm gia tăng tiêu thụ hàng hóa làm cho khoản phải thu khách hàng công ty tăng lên đáng kể, với gia tăng chi phí sử dụng vốn, chi phí thu hồi nợ… nhƣ áp lực vốn từ khoản nợ khó địi Trƣớc hết doanh nghiệp cần có phận phân tích khách hàng để sàng lọc đối tƣợng khách hàng nên khơng nên áp dụng sách tín dụng nới lỏng Đối với bạn hàng lâu năm, khách hàng lớn, khách hàng có lịch sử tốn hạn…có thể áp dụng sách tín dụng thƣơng mại mở rộng nhằm thu hút tiêu thụ sản phẩm Đối với đại lý bán lẻ quen thuộc, khách hàng nhƣng tiềm thực chiết khấu để khích lệ khách hàng trả tiền hạn Đối với khách hàng có lịch sử tốn khơng tốt, bị vốn, … doanh nghiệp nên có biện pháp thích hợp để thu hồi nợ, chẳng hạn nhƣ yêu cầu tài sản đảm bảo, loại thƣơng phiếu mang tính ràng buộc, yêu cầu tín chấp qua trung gian toán, …và giám sát chặt chẽ việc thu nợ đối tƣợng khách hàng để đảm bảo thu đủ hạn

4.2.4 Huy động cấu nguồn vốn hợp lý, giảm thiểu chi phí tài

đánh giá cổ phiếu tiềm thích hợp cho nhà đầu tƣ dài hạn, cơng ty tận dụng lợi để tăng mức huy động vốn chủ sở hữu thông qua phát hành cổ phiếu cho ngƣời lao động công ty khách hàng thân quen

Ngồi cơng ty khơng muốn ảnh hƣởng đến khả quản lý kiểm soát cổ đơng hữu xem xét phƣơng án tiếp tục huy động vốn vay nhƣng cách phát hành trái phiếu tăng huy động nợ dài hạn

Nhƣ phân tích SHI tập trung huy động nguồn vốn vay nợ nhƣng chủ yếu ngắn hạn, thời điểm lãi suất huy động ngắn hạn nhỏ lãi suất dài hạn Tuy nhiên SHI sử dụng nhiều hạn mức nhiều khoản vay ngân hàng khác nên việc lãi suất bị nâng lên nhiều Do công ty huy động nhiều nợ nên việc bị áp khoản vay lãi suất cao làm tăng chi phí tài cơng ty Ngồi ra, xem xét thời điểm kinh tế tại, với dự báo tƣơng lai lãi suất tăng cao, lạm phát có nguy tăng lên đến 6%,…thì việc huy động nợ dài hạn thông qua phát hành trái phiếu vay nợ dài hạn tiết kiệm chi phí lại khơng tạo áp lực tốn với cơng ty nhƣ nợ ngắn hạn Việc giảm huy động nguồn vốn ngắn hạn góp phần giảm giãn chi phí tài cho doanh nghiệp mà giữ nguyên đƣợc quyền kiểm soát cho cổ đơng Mặt khác, cơng ty mở rộng quan hệ tín dụng với ngân hàng để tranh thủ hạn mức vay có mức lãi suất ƣu đãi

4.2.5 Nhóm biện pháp khác

- Tăng đầu tư tài sản cố định theo hướng đa dạng hóa sản phẩm: Tăng vốn để nghiên cứu phát triển đa dạng sản phẩm, tăng đầu tƣ tài sản máy móc thiết bị dây chuyền cơng nghệ để sản xuất sản phẩm yêu cầu cấp thiết nhằm tăng lực cạnh tranh cho công ty Đặc biệt, hƣớng tới chiến lƣợc sản xuất sản phẩm “thân thiện với môi trƣờng” theo xu hƣớng ngƣời tiêu dùng, công ty nên tăng cƣờng đầu tƣ máy móc thiết bị sản xuất đƣợc sản phẩm đón đầu xu hƣớng

thu tiêu thụ sản phẩm Cụ thể: Chất lƣợng ảnh hƣởng tới giá sản phẩm ảnh hƣởng trực tiếp tới doanh thu (sản phẩm có phẩm cấp cao giá bán cao hơn) vậy, chất lƣợng giá trị đƣợc tạo thêm Mặt khác, chất lƣợng sản phẩm vũ khí cạnh tranh sắc bén, dễ dàng đè bẹp đối thủ, nhờ khối lƣợng sản phẩm tiêu thụ đƣợc tăng lên Chất lƣợng sản phẩm khơng phải hồn tồn ngƣời sản xuất định mà ngƣời tiêu dùng kiểm nghiệm Đó hệ thống đặc tính nội sản phẩm đƣợc xác định thơng số đo so sánh phù hợp với điều kiện thỏa mãn nhu cầu xã hội Vì việc tăng cƣờng chất lƣợng sản phẩm SHI biện pháp bền vững để thúc đẩy tiêu thụ sản phẩm thị trƣờng nƣớc

4.3 Dự báo báo cáo tài cơng ty cổ phần Quốc tế Sơn Hà

4.3.1 Giả thiết dự báo 4.3.1.1 Giả thiết

Dựa số liệu thời kỳ khứ năm 2010 -2014 sản phẩm SHI bồn inox tác giả muốn đề cập đến việc dự báo báo cáo tài cho SHI giai đoạn 2015 -2016 Quy trình sản xuất sản phẩm khép kín, chu kỳ sản xuất ngắn nên khơng phải xét đến sản phẩm dở dang lập dự báo Tác giả giả định toàn doanh thu doanh nghiệp doanh thu bán sản phẩm bồn inox Giả định tình huống:

- Tình tốt nhất: sản lƣợng tăng 10% so với năm 2014 - Tình trung bình: sản lƣợng tƣơng đƣơng năm 2014 - Tình xấu nhất: sản lƣợng giảm 10% so với năm 2014 4.3.1.2 Giả thiết

Các tài liệu thu thập đƣợc để làm dự báo nhƣ sau:

Tài liệu 1: Dựa vào định mức kinh tế kỹ thuật: chi phí nguyên vật liệu trực tiếp, chi phí nhân cơng trực tiếp, chi phí sản xuất chung sản phẩm bồn inox nhƣ sau:

Nguyên liệu trực tiếp (tấm inox 304.BA dày 0.5*1219*2970 nguyên liệu khác): 120kg/SP x 65.188 đ/kg = 7.822.560 đ

Chi phí sản xuất chung dự báo tổng hợp phân bổ cho loại sản phẩm dựa số lao động trực tiếp

Tài liệu 2: Trích số liệu Bảng cân đối kế toán cột số cuối năm 2014, kết hợp với số liệu sổ chi tiết tài khoản 152, 155 nhƣ sau:

Bảng 4.1: BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TỐN NĂM 2014

Đơn vị tính: triệu đồng

A Tài sản ngắn hạn 1.167.262

I Tiền tương đương tiền 98.149

II Đầu tư tài ngắn hạn 36.051

III Các khoản phải thu ngắn hạn 350.285

1 Phải thu khách hàng 272.121

2 Khoản phải thu khác 78.164

IV Hàng tồn kho 321.101

1 Nguyên liệu (65.188đ/kg x 3.193.625 kg) 208.186

2 Thành phẩm (8.486.000đ/SP x 13.306 SP) 112.915

V Tài sản ngắn hạn khác 361.676

B Tài sản dài hạn 508.258

II.Tài sản cố định 231.547

Nguyên giá 384.363

Hao mòn (152.816)

IV Các khoản đầu tư tài dài hạn 50.078

V Tài sản dài hạn khác 226.633

Tổng cộng tài sản 1.675.520 NGUỒN VỐN

A Nợ phải trả 1.231.748

I Nợ ngắn hạn 1.068.708

1 Phải trả cho người bán (mua nguyên liệu trực

tiếp) 295.099

4 Thuế phải nộp 4.912

5 Nợ ngắn hạn khác 768.697

II Nợ dài hạn 163.040

B Nguồn vốn chủ sở hữu 443.772

1 Vốn cổ phần 337.107

2 Thặng dư vốn cổ phần 33.846

3 Lãi chưa phân phối 69.595

4 Chênh lệch 3.224

Tổng cộng nguồn vốn 1.675.520

Tài liệu 3: Căn vào tài liệu báo cáo kế toán quản trị chi phí sản xuất tiêu thụ sản phẩm năm 2014 công ty nhƣ sau:

Bảng 4.2 Tình hình tiêu thụ sản phẩm

Đơn vị tính: triệu đồng

Loại sản phẩm

Mức tiêu thụ thực tế (SP)

Đơn giá bán bình quân (triệu đồng/SP)

Doanh thu thực hiện

Bảng 4.3 Báo cáo chi phí sản xuất chung

Khoản mục Cách tính

1 Các khoản biến phí

Nguyên liệu gián tiếp 10.000 đ/giờ lao động trực tiếp

Chi phí sửa chữa 8000đ/ lao động trực tiếp

Các khoản biến phí khác 6000đ/ giở lao động trực tiếp

2 Các khoản định phí

Lương quản đốc 1.054

Khấu hao 23.172

Thuê bất động sản 4.868

Các khoản định phí khác 55.044

Bảng 4.4 Báo cáo chi phí bán hàng chi phí quản lý doanh nghiệp

Khoản mục Cách tính

1 Các khoản biến phí

Hoa hồng bán hàng 3% doanh thu

Chi phí chuyên chở 2% doanh thu

Chi phí giấy tờ 1% doanh thu

2 Các khoản định phí

Lương 2.309

Chi phí bao bì 2.941

Chi phí văn phịng phẩm 1.011

Chi phí bảo hành 3.445

Chi phí dịch vụ mua ngồi 20.787

Chi phí tiền khác 14.851

Tài liệu 4: Theo thông tin phận nghiên cứu thị trƣờng:

- Dự kiến thành phẩm tồn kho cuối năm sản phẩm bồn inox chiếm 15% sản lƣợng tiêu thụ

- Dự kiến nguyên liệu tồn kho cuối năm: nguồn cung cấp nguyên vật liệu dồi mức dự trữ giảm 5% so với dự trữ có

Đơn giá bán hàng kỳ dự báo không thay đổi

Tài liệu 5: Theo thống kê kinh nghiệm

Tỷ lệ dƣ Nợ cuối kỳ phải thu khách hàng: 9% doanh thu

Tỷ lệ dƣ Có cuối kỳ thuế phải nộp Nhà nƣớc: 25% mức thuế phải nộp theo dự báo

Theo quy định thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp: 22% Trong kỳ dự báo công ty khơng có hoạt động tài khơng phát sinh hoạt động khác

4.3.2 Kết dự báo

4.3.2.1 Dự báo doanh thu bán hàng

(Nguồn: Tác giả tự dự báo tính tốn) 4.3.2.2 Dự báo sản phẩm sản xuất doanh nghiệp

(Nguồn: Tác giả tự dự báo tính tốn) Nhu cầu sản xuất sản phẩm năm 2014 150.681 sản phẩm Với giả định lƣợng thành phẩm tồn kho cuối kỳ chiếm 15% sản lƣợng tiêu thụ nhu cầu sản xuất sản phẩm giai đoạn 2015 – 2017 với tình tăng giảm nhƣ sau:

- Tình trung bình: sản lƣợng tiêu thụ khơng đổi nhu cầu sản xuất tăng 46,46%

- Tình xấu nhất: sản lƣợng tiêu thụ giảm 10% nhu cầu sản xuất tăng 30,93%

4.3.2.3 Dự báo chi phí nguyên vật liệu trực tiếp giá thành sản phẩm

(Nguồn: Tác giả tự dự báo tính tốn) Do nhu cầu sản xuất sản phẩm tăng so với năm 2014 phí vật liệu sử dụng kỳ tăng lên Cụ thể nhƣ sau:

- Tình tốt nhất: chi phí tăng 730,65 tỷ so với chi phí vật liệu năm 2014 - Tình trung bình: chi phí nguyên vật liệu tăng 547,61 tỷ đồng

- Tình xấu nhất: chi phí tăng 364,57 tỷ đồng

4.3.2.4 Dự báo chi phí nhân công trực tiếp giá thành sản phẩm

(Nguồn: Tác giả tự dự báo tính tốn) Chi phí nhân cơng trực tiếp dự báo tăng so với năm 2014 Cụ thể: - Tình tốt nhất: chi phí tăng 5,41 tỷ so với chi phí nhân cơng năm 2014

- Tình trung bình: chi phí nhân cơng tăng 2,86 tỷ - Tình xấu nhất: chi phí tăng 0,328 tỷ

Chi phí nguyên vật liệu khoản mục chi phí chiếm tỷ trọng lớn giá thành sản phẩm, thƣờng từ 80 - 90% Do vậy, chi phí nguyên vật liệu chi phí nhân cơng tăng làm cho giá vốn hàng bán tăng dự báo lợi nhuận doanh nghiệp có biến động lớn giai đoạn 2015 – 2017

4.3.2.5 Dự báo chi phí sản xuất chung giá thành sản phẩm Chi phí sản xuất chung dự báo tăng so với năm 2014 Cụ thể:

- Tình tốt nhất: chi phí tăng 3,53 tỷ so với chi phí sản xuất chung năm 2014

(Nguồn: Tác giả tự dự báo tính tốn) 4.3.2.6 Dự báo trị giá hàng tồn kho cuối kỳ

4.3.2.7 Dự báo giá vốn hàng bán

(Nguồn: Tác giả tự dự báo tính tốn) 4.3.2.8 Dự báo chi phí bán hàng chi phí quản lý doanh nghiệp

4.3.2.9 Dự báo báo cáo kết hoạt động kinh doanh

(Nguồn: Tác giả tự dự báo tính tốn) Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh năm 2014 đạt 47,476 tỷ đồng Lợi nhuận sau thuế năm 2014 đạt 37,031 tỷ đồng

Nhƣ vậy, sản lƣợng tiêu thụ thay đổi theo kịch làm cho lợi nhuận sau thuế công ty biến đổi nhƣ sau:

- Tình tốt nhất: lợi nhuận sau thuế tăng 20.487 tỷ đồng với tỷ lệ tăng 55,32%

- Tình trung bình: lợi nhuận sau thuế tăng 1.352 tỷ đồng với tỷ lệ tăng 3,65%

- Tình xấu nhất: lợi nhuận sau thuế giảm 17.772 tỷ đồng với tỷ lệ giảm 47,99%

4.3.2.10 Dự báo báo cáo lưu chuyển tiền tệ

Bảng 4.14: BÁO CÁO LƢU CHUYỂN TIỀN TỆ

Đơn vị tính: triệu đồng

Chỉ tiêu

Số tiền

Nguồn tài liệu Tình

tốt Tình trung bình Tình xấu

2 Số tiền thu kỳ 2.268.132 2.086.676 1.905.221 (1)

I Cộng thu (1+2)

2.366.281 2.184.825 2.003.370

Các khoản chi tiền

1 Chi mua nguyên liệu trực tiếp 1.814.267 1.667.834 1.521.400 (2) Chi lƣơng lao động trực tiếp

26.508

23.966

21.425 Bảng 4.8 Chi phí sản xuất chung 78.540 76.855 75.171 (3) Chi phí bán hàng, QLDN

176.949

164.985

153.021 Bảng 4.11 Chi phí lãi vay 72.485 72.485 72.485 Chi nộp thuế TNDN 15.851 11.803 7.758 (4)

II Cộng chi (1+2+3+4+5) 2.184.600 2.017.929 1.851.260 Số dƣ tiền cuối kỳ (Luồng tiền

lƣu chuyển thuần) 181.681 166.897 152.110

Ghi chú:

(1) Phải thu khách hàng đầu

kỳ 272.121 272.121 272.121 Tài liệu Doanh thu bán hàng

2.193.419

1.994.017

1.794.615 Bảng 4.5

Cộng 2.465.540 2.266.138 2.066.736 Phải thu khách hàng cuối kỳ 197.408 179.462 161.515 9% DT bán hàng

Số tiền thu đƣợc khách hàng 2.268.132 2.086.676 1.905.221 (2) Phải trả cho ngƣời bán đầu

kỳ 295.099 295.099

295.099 Tài liệu Trị giá nguyên liệu mua vào 1.898.960 1.715.918 1.532.877 Bảng 4.7

Cộng 2.194.059 2.011.017 1.827.976 Phải trả cho ngƣời bán cuối kỳ 379.792 343.184 306.575 20% trị giá mua

(3) Tổng chi phí sản xuất chung 101.712 100.027 98.343 Bảng 4.9 Khấu hao 23.172 23.172 23.172 Bảng 4.9

Chi tốn chi phí sản xuất chung 78.540 76.855 75.171

(4) Thuế TNDN phải nộp đầu kỳ

4.912

4.912

4.912 Tài liệu Thuế TNDN phải nộp giai đoạn

2015 - 2016 16.223 10.826 5.432 Bảng 4.13

Cộng 21.135 15.738 10.344 Thuế TNDN phải nộp cuối kỳ

5.284 3.934 2.586 25% mức thuế dự báo

Chi nộp thuế thu nhập

15.851 11.803 7.758

4.3.2.11 Dự báo bảng cân đối kế toán

Bảng 4.15: DỰ BÁO BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN

Đơn vị tính: triệu đồng

Chỉ tiêu

Số cuối kỳ

Nguồn tài liệu Tình huống tốt nhất Tình trung bình Tình xấu TÀI SẢN

A Tài sản ngắn hạn 1.333.017

1.275.924 1.218.843 I Tiền tƣơng đƣơng

tiền

181.681

166.897 152.110 Bảng 4.14 II Đầu tƣ tài ngắn

hạn

36.051

36.051 36.051

Tƣơng đƣơng kỳ trƣớc III Các khoản phải thu

ngắn hạn

275.572

197.408 179.462 Khoản phải thu khác

78.164

78.164 78.164

Tƣơng đƣơng kỳ trƣớc IV Hàng tồn kho

478.037

453.675 429.327 Nguyên liệu tồn kho

197.777

197.777 197.777 Bảng 4.10 Thành phẩm tồn kho

280.261

255.898 231.550 Bảng 4.10 V Tài sản ngắn hạn khác

361.676

361.676 361.676

Tƣơng đƣơng kỳ trƣớc

B Tài sản dài hạn

485.086

485.086 485.086

II Tài sản cố định

208.375

208.375 208.375 Nguyên giá

384.363

384.363 384.363 Tài liệu Khấu hao lũy kế

(175.988)

(175.988) (175.988) Tài liệu 2+ Bảng 4.9 IV Các khoản đầu tƣ tài

chính dài hạn

50.078

50.078 50.078

Tƣơng đƣơng kỳ trƣớc V Tài sản dài hạn khác

226.633

226.633 226.633

Tƣơng đƣơng kỳ trƣớc

Tổng cộng tài sản 1.818.103

1.761.010 1.703.929

II Nguồn vốn

A Nợ phải trả 1.316.813

1.278.855 1.240.898

1.115.815 Phải trả cho ngƣời bán

379.792

343.184 306.575 Bảng 4.14 Thuế thu nhập phải nộp

5.284

3.934 2.586 Bảng 4.14 Nợ ngắn hạn khác

768.697

768.697 768.697

Tƣơng đƣơng kỳ trƣớc II Nợ dài hạn

163.040

163.040 163.040

Tƣơng đƣơng kỳ trƣớc B Nguồn vốn chủ sở hữu

501.290

482.155 463.031

1 Vốn cổ phần

337.107

337.107 337.107 Tài liệu 2 Thặng dƣ vốn cổ phần

33.846

33.846 33.846

Tƣơng đƣơng kỳ trƣớc Lãi chƣa phân phối

127.113

107.978 88.854

Tài liệu 2+ Bảng 4.13 Chênh lệch

3.224

3.224 3.224

Tƣơng đƣơng kỳ trƣớc

Tổng cộng nguồn vốn 1.818.103

1.761.010 1.703.929

KẾT LUẬN

Phân tích tài hoạt động bản, cần ý thƣờng xuyên tất doanh nghiệp nhƣ đối tƣợng liên quan nhƣ ngân hàng, chủ nợ, nhà đầu tƣ, khách hàng, quan quản lý đối thủ cạnh tranh Trên sở lý luận nhƣ trình bày thực trạng tài cơng ty cổ phần Quốc tế Sơn Hà thấy đƣợc tầm quan trọng cơng tác thực phân tích dự báo tài doanh nghiệp

Luận văn với đề tài « Phân tích tài cơng ty cổ phần Quốc tế Sơn Hà » đề cập đến số nội dung :

Thứ hệ thống hóa sở lý luận phân tích tài doanh nghiệp Đƣa hệ thống tiêu nội dung phân tích cách có hệ thống số phƣơng pháp phân tích sử dụng phổ biến Đồng thời trình bày đƣợc sở khoa học việc thực dự báo báo cáo tài theo phƣơng pháp dựa tính ỳ

Thứ hai sở lý luận trình bày, luận văn tiến hành tính tốn, phân tích đánh giá đƣợc tình hình tài giai đoạn năm gần công ty cổ phần Quốc tế Sơn Hà Qua rút đƣợc thành tựu, hạn chế tình hình tài cơng ty, từ tiến hành dự báo báo cáo tài cơng ty giai đoạn từ 2015 – 2016 Đây nội dung quan trọng ý nghĩa luận văn

động nguyên liệu SHI nói riêng ngành hàng gia dụng nói chung đứng trƣớc nhiều thách thức lớn, áp lực cạnh tranh từ giá cả, từ việc chủ động nguồn nguyên liệu, giảm chi phí nợ vay để tăng cƣờng mức độc lập tài chính,…địi hỏi doanh nghiệp phải không ngừng đầu tƣ sở vật chất lớn mạnh, tắt đón đầu xu hƣớng tiêu dùng tƣơng lai, xây dựng máy quản lý chi phí phù hợp, để khơng giữ vững vị thị trƣờng nội địa mà cịn tìm đƣợc đƣờng đƣa đƣờng Việt Nam vƣơn tới khách hàng khó tính giới

Tuy cố gắng nhiều trình tìm tài liệu nhƣ nghiên cứu hoàn thiện nhƣng hạn chế thời gian nhƣ phƣơng pháp nghiên cứu kiến thức chuyên môn nên luận văn không tránh khỏi nhƣng thiếu sót định, tác giả mong muốn nhận đƣợc ý kiến đóng góp nhà khoa học, thầy cô giáo độc giả quan tâm để viết đƣợc hoàn thiện

Em xin chân thành cảm ơn

TÀI LIỆU THAM KHẢO Tài liệu Tiếng Việt

1 Phạm Thị Vân Anh, 2009 Phân tích tình hình tài cơng ty cổ phần Nam Việt Luận văn thạc sĩ Trƣờng Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh

2 Trần Hữu Bình, 2003 Dự báo ngân quỹ dự báo tình hình tài cơng ty vật liệu công nghệ

3 Ngô Thế Chi, Nguyễn Trọng Cơ, 2008 Giáo trình phân tích tài doanh nghiệp Hà Nội: Nhà xuất Tài

4 Cơng ty cổ phần bóng đèn Điện Quang Báo cáo tài 2013 – 2014 Hà Nội Cơng ty cổ phần chứng khoán Bản Việt, 2015 Báo cáo phân tích cơng ty cổ phần Quốc tế Sơn Hà

6 Cơng ty cổ phần chứng khốn Bảo Việt, 2015 Báo cáo nhanh SHI

7 Công ty cổ phần chứng khoán SHB, 2014 Báo cáo phân tích cơng ty cổ phần Quốc tế Sơn Hà

8 Cơng ty cổ phần chứng khốn Vietfirst, 2015 Báo cáo phân tích nhanh SHI Cơng ty cổ phần Minh Hữu Liên Báo cáo tài 2013 – 2014 Hà Nội 10 Công ty cổ phần Quốc tế Sơn Hà Báo cáo tài 2009 – 2014 Hà Nội

11 Lê Thùy Dƣơng, 2009 Phân tích tình hình tài cơng ty cổ phần Dầu khí Petrolimex Luận văn thạc sĩ Trƣờng Đại học Cần Thơ

12 Phan Minh Đức, 2014 Phân tích nhanh cổ phiếu SHI cơng ty cổ phần Quốc tế Sơn Hà

13 Giaiphapexcel.com Financial Projections Model

14 Nguyễn Đình Kiệm, 2010 Giáo trình Tài doanh nghiệp Hà Nội: Nhà xuất Tài

15 Bùi Văn Lâm, 2011 Phân tích tình hình tài cơng ty cổ phần Vinaconex 25 Luận văn thạc sĩ Trƣờng Đại học Đà Nẵng

17 Nguyễn Thị Phƣơng, 2009 Phân tích, thống kê dự báo doanh thu Tổng công ty thương mại Hà Nội Luận văn thạc sĩ Trƣờng Đại học Thƣơng Mại

18 Bùi Minh Sơn, 2012 Phân tích dự báo thống kê doanh thu công ty TNHH Sơn Hải Luận văn thạc sĩ Trƣờng Đại học Thƣơng Mại

19 Nghiêm Thị Thà, 2012 Giáo trình Phân tích tài doanh nghiệp Hà Nội: Nhà xuất Tài

20 Lƣơng Hồng Thái, 2010 Phân tích tình hình tài cơng ty cổ phần Sao Việt Luận văn thạc sĩ Trƣờng Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh

21 Hồng Thảo Vy, 2013 Phân tích tình hình tài cơng ty cổ phần đường Biên Hòa Luận văn thạc sĩ Trƣờng Đại học Cần Thơ

22 Lê Thị Xuân, 2011 Giáo trình phân tích tài doanh nghiệp. Hà Nội Học viện ngân hàng

Website

23 cafef.vn

http://s.cafef.vn/hose/SHI-cong-ty-co-phan-quoc-te-son-ha.chn

http://s.cafef.vn/hose/DQC-cong-ty-co-phan-bong-den-dien-quang.chn http://s.cafef.vn/hose/GDT-cong-ty-co-phan-che-bien-go-duc-thanh.chn http://s.cafef.vn/hastc/MHL-cong-ty-co-phan-minh-huu-lien.chn

http://s.cafef.vn/hose/RAL-cong-ty-co-phan-bong-den-phich-nuoc-rang-dong.chn

24 cophieu68.vn 25 sonha.com.vn

http://www.sonha.com.vn/gtc/qua-trinh-phat-trien-550.aspx

http://s.cafef.vn/hose/SHI-cong-ty-co-phan-quoc-te-son-ha.chn http://s.cafef.vn/hose/DQC-cong-ty-co-phan-bong-den-dien-quang.chn http://s.cafef.vn/hose/GDT-cong-ty-co-phan-che-bien-go-duc-thanh.chn http://s.cafef.vn/hastc/MHL-cong-ty-co-phan-minh-huu-lien.chn http://s.cafef.vn/hose/RAL-cong-ty-co-phan-bong-den-phich-nuoc-rang-dong.chn http://www.sonha.com.vn/gtc/qua-trinh-phat-trien-550.aspx